オペレーター

ご挨拶申し上げます。Jabilの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。[Operator Instructions] 本会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、インベスター・リレーションズおよびコーポレート・アフェアーズ担当シニア・バイス・プレジデントのアダム・ベリーに進行を代わります。

アダム、ありがとうございます。始めてください。

アダム・ベリー

こんにちは、Jabilの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のマイク・ダストゥール、および最高財務責任者（CFO）のグレグ・ヘバードが参加しております。本日のプレゼンテーションはライブ配信されています。また、準備された発言の中でスライドを参照いたします。

スライドをご覧になる場合は、jabil.comのインベスター・リレーションズ・セクションにアクセスしてください。本日のプレゼンテーション終了後、完全な録音内容が再生用に弊社ウェブサイトで利用可能になります。加えて、本プレゼンテーションでは、現在予想している第3四半期および2026年度通期の純売上高および利益など、当社の事業の見通しに関する事項を含む、将来予想に関する記述が行われます。これらの記述は現在の期待、予測、および仮定に基づいており、実際の結果や業績が大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴います。

これらのリスクおよび不確実性の広範なリストは、2025年8月31日に終了した会計年度のForm 10-Kによる年次報告書、およびその他のSECへの提出書類に記載されています。Jabilは、新しい情報や将来の事象などの結果にかかわらず、将来予想に関する記述を更新または修正するいかなる意図または義務も否定します。それでは、グレグに交代いたします。

グレゴリー・ヘバード

ありがとう、アダム。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当第2四半期は、売上高とコア営業利益率の両面で予想を上回り、コアEPS（一株当たり利益）を一段と押し上げました。

インテリジェント・インフラストラクチャが引き続き成長の主な原動力となっていますが、ポートフォリオの他の領域においても堅調なパフォーマンスが見られたことを心強く感じています。規制産業（Regulated Industries）セグメントでは、主に自動車分野が牽引し、再生可能エネルギー分野も予想を上回る業績となったことで、売上高は第2四半期のガイダンスを約2億ドル上回りました。インテリジェント・インフラストラクチャでは、主にクラウドおよびデータセンター・インフラストラクチャ、ならびにネットワーキングおよび通信が牽引し、第2四半期のガイダンスを3億ドル近く上回りました。コネクテッド・リビング＆デジタル・コマース（Connected Living & Digital Commerce）では、業績はおおむね予想通りでした。

全体として、第2四半期は強力な四半期となり、会計年度下半期の見通しに対してより大きな自信を与えてくれるものとなりました。それでは、当四半期の数字を見ていきましょう。第2四半期の純売上高は83億ドルで、当期の見通しを上回りました。良好な売上ミックスと継続的なコスト管理により、コア営業利益4億3,600万ドル、コア営業利益率5.3%を達成しました。

GAAPベースでは、営業利益は3億7,400万ドル、GAAP希薄化後一株当たり利益は2.08ドルでした。第2四半期のコア希薄化後一株当たり利益は2.69ドルで、当四半期の予想を上回る結果となりました。次に、セグメント別の業績についてです。規制産業セグメントは、売上高30億ドルを計上し、前年同期比で10%増となり、12月時点の見通しを大きく上回りました。

前年同期比の増収は、3つすべてのエンドマーケットによって牽引されました。同セグメントのコア営業利益率は4.8%でした。インテリジェント・インフラストラクチャの売上高は40億ドルで、前年同期比52%増となり、こちらも予想を上回りました。成長は、資本設備、クラウドおよびDCI（データセンター・インフラストラクチャ）、ならびにネットワーキングおよび通信にわたり広範に展開されました。

同セグメントのコア営業利益率は5.7%で、良好なミックスと規律ある実行力に支えられ、前年同期比で40ベーシスポイント上昇しました。コネクテッド・リビング＆デジタル・コマースの売上高は12億ドルで、計画的なプログラムの減少および顧客の整理を反映し、予想通り8%減となりました。これは、ロボティクス、高度な倉庫およびリテール自動化における継続的な成長によって一部相殺されました。同セグメントのコア営業利益率は4.9%で、前年同期比で40ベーシスポイント上昇しました。

次に、キャッシュフローとバランスシートの指標についてです。当四半期の棚卸資産回転日数は75日でした。顧客からの棚卸資産預託金を除く棚卸資産回転日数は60日であり、当社の目標範囲である55日から60日と一致しています。第2四半期の営業活動によるキャッシュフローは4億1,100万ドル、純設備投資は5,100万ドルとなり、当四半期の調整後フリーキャッシュフローは3億6,000万ドルとなりました。

これにより、通期で13億ドル以上の調整後フリーキャッシュフローを達成できる良好なポジションを維持しています。バランスシートは引き続き極めて健全な状態です。第2四半期末の現金残高は18億ドルであり、引き続き投資適格の信用プロファイルを維持することに全力で取り組んでいます。第2四半期中に、既存の自社株買い枠に基づき3億ドルの株式を買い戻しました。

それでは、2026年度第3四半期のガイダンスについて説明します。セグメント別の売上高から始めますと、規制産業の売上高は、再生可能エネルギーにおける一定の成長、堅調なヘルスケア需要、ならびに自動車および輸送分野における安定化傾向を反映し、31億ドルと予想しています。インテリジェント・インフラストラクチャについては、クラウドおよびデータセンター・インフラストラクチャ、高度なネットワーキングおよび通信、ならびに資本設備における継続的な需要に支えられ、前年同期比22%増の42億ドルを予想しています。コネクテッド・リビング＆デジタル・コマースについては、継続的なプログラムの移行とポートフォリオの最適化を反映し、自動化、ロボティクス、および高度なリテールおよび倉庫プログラムの成長によって一部相殺されるものの、前年同期比10%減の12億ドルを予想しています。

全社レベルでは、第3四半期の総売上高は81億ドルから89億ドルの範囲となる見込みです。コア営業利益は4億5,200万ドルから5億1,200万ドルの範囲、GAAP営業利益は3億9,800万ドルから4億5,800万ドルの範囲を予想しています。コア希薄化後一株当たり利益は2.83ドルから3.23ドルの範囲、GAAP希薄化後一株当たり利益は2.36ドルから2.76ドルの範囲となる見込みです。第3四半期の純利息費用は約7,300万ドル、通期の利息費用は約2億8,000万ドルとなる見込みです。

第3四半期および通期のコア税率は21%を維持しています。最後になりますが、第2四半期は強力な結果をもたらし、私たちは力強い勢いを持って第3四半期に入ります。今四半期の業績は、当社の多角化されたポートフォリオの強さと、規律ある実行力を示すものです。年度が進むにつれて、当社の優先事項は一貫しています。

利益率の拡大、資本効率、および持続的なキャッシュ創出に引き続き注力してまいります。それでは、マイクに交代し、2026年度の詳細および更新されたガイダンスについて説明してもらいます。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

ありがとう、グレグ。皆様、おはようございます。四半期の詳細に入る前に、世界中のチームが示し続けている集中力と実行力に対し、敬意を表し感謝を伝えたいと思います。上半期のJabilの強力なパフォーマンスには、顧客、拠点、およびサプライチェーン全体にわたる多大な調整が必要であり、Jabilのチームが日々継続している取り組みに対し、心から感謝しています。

グレグが説明した通り、第2四半期は12月時点の予想よりも強く、売上高はガイダンスの中央値を約5億ドル上回り、これによりコア営業利益率とコアEPSの両方においても予想を上回る業績につながりました。私にとって素晴らしいと感じた点は、当四半期の売上のプラス要因が広範な分野にわたっていたことであり、クラウドおよびデータセンター・インフラストラクチャ、ネットワーキングおよび通信、自動車、ならびに再生可能エネルギーのすべてが予想を上回りました。このアウトパフォーマンスを詳しく見ると、AIデータセンターの構築に牽引されるインテリジェント・インフラストラクチャ・セグメントが、短期的には引き続き当社の成長ドライバーであることが明らかです。一方で、自動車・輸送、および再生可能エネルギー・エネルギーインフラといった、最近ヘッドウィンド（逆風）が見られていた領域でのアウトパフォーマンスは、それらの市場が底を打ち、現在は緩やかに回復していることを示唆しています。

そして同様に重要なこととして、組織全体のチームが顧客への提供を完遂し、より強い需要を予想以上の利益率、強力なコアEPSの成長、および高いフリーキャッシュフローの創出へと転換させたことは、素晴らしい仕事でした。要約すると、第2四半期は強力な四半期であり、当社の戦略が実行されていることを示すもう一つの例となりました。多角化モデルは引き続き重要であり、現在見られている勢いは、年度の残りの期間を進む上での自信を与えてくれます。それでは、セグメント別の2026年度の更新された見通しについて、インテリジェント・インフラストラクチャから説明します。

インテリジェント・インフラストラクチャ・セグメントは、同セグメント内の3つすべてのエンドマーケットにおける増分成長に支えられ、以前の予想を11億ドル上回り、2025年度比で34%増となる、約165億ドルになると現在は考えています。クラウドおよびDCIのエンドマーケットについては、主に2つの要因により、90日前からの予測と比較して年間で約6億ドル増となる104億ドルになると考えています。念のための説明ですが、9月に、液冷ラックをサポートするために米国の東海岸にある施設を改修する意向についてお話ししました。これにより、液冷と空冷の両方の構成をサポートできる柔軟性が得られます。

誇らしく思うのは、それらの改修が大部分完了していることであり、予定より少し早く増分容量が利用可能になったことを意味します。高度に複雑なラックやサーバーの統合において、需要が供給を上回り続けているため、これは当社にとって絶好のタイミングです。第二に、クラウドおよびDCI内において、メキシコにおける第2のハイパースケーラー顧客とのランプアップ（増産）に関して強力な実行力が見られており、メンフィスにおけるデータセンター電力の継続的な強さと共に、見通しの強化に大きく貢献しています。また、Hanley社の買収統合も非常に順調に進んでおり、計画通りです。

次に、ネットワーキングおよび通信については、インドにおける高度なAIネットワーキング・プログラム全体での強力な需要と例外的な実行力を反映し、年間売上高は当初の予想より約4億ドル高い31億ドルになると予測しています。この勢いは、急速に拡大するAIワークロードに追いつくために、より大きな高速相互接続容量に投資する顧客によって加速しています。また、5G支出の見通しにも回復の兆しが見えていることは注目に値します。資本設備セグメントにおいてもポジティブな勢いが見られ、年間の見通しは当初の予想より1億ドル高い30億ドルとなる見込みです。

これは、自動テスト装置における強力な需要と実行力、および、需要環境が以前の想定を超えて改善しているウェーハ・ファブ設備（WFE）におけるより心強い兆しを反映しています。各セグメントにおける強力な結果とポジティブな勢いに基づき、2026年度のAI関連売上高の見通しを12月時点と比較して約10億ドル引き上げ、合計で約131億ドルとします。これは前年同期比で46%という大幅な増加となります。インテリジェント・インフラストラクチャ・チームが、常に時代の先を行き、複数の製品、顧客、および能力を通じてデータセンター・スタック全体で多角化を実現していることを非常に誇りに思います。

これは、当社の2026年度の強力な結果と見通しの鍵となる要因であると信じています。端的に言えば、当社の取り組みは真の価値を提供しており、Jabilの重要な差別化要因となっています。ここでの当社の包括的な戦略は、製品中心ではなく、顧客が必要とする能力に焦点を当てています。当社は現在、コンピューティング、ネットワーキング、電力分配、および高度な冷却を組み合わせ、すべてを顧客の特定の要件に合わせ、システムレベルで統合システムを設計・提供する能力を有しています。

このシームレスな能力の統合は、展開時間を短縮し、顧客の総コストを削減します。同時に、AI容量への需要が拡大し続け、世界的な不確実性が高まる中で、顧客が求めているまさにそのもの、すなわち米国拠点の製造業者としての当社のポジションを活用しています。規制産業に話を移します。当社が参入しているエンドマーケットにおいて、底からの反発に向けた勢いが見え始めています。

2026年度については、12月時点の見通しに対し、規制産業の見通しを約5億ドル引き上げ、125億ドルとします。自動車および輸送分野では、ICE（内燃機関）プラットフォームにおいてプログラムを獲得し続けていることから、パワートレインを問わない能力に焦点を当てるという当社の戦略が機能しています。ポジティブな点として、以前申し上げた通り、主に米国以外の地域でEV（電気自動車）の勢いも見え始めています。見えているものについては心強く感じていますが、EVに関しては、見通しと投資の両面において極めて規律ある姿勢を維持していきます。

ヘルスケアおよびパッケージングにおいては、GLP-1や持続血糖測定器を含む薬物送達プラットフォームの継続的な強さ、ならびに診断および低侵襲技術全体における継続的な需要に支えられ、会計年度下半期に向けて、当社のビジネスは引き続き堅調であり、成長の予想とも一致しています。ヘルスケアのパイプラインに関しては、2026年度およびそれ以降の、薬物送達、慢性疾患管理、およびその他の規制デバイスにわたるプログラムのランプアップにおける良好な可視性により、このエンドマーケットの見通しは引き続き堅調です。再生可能エネルギーについても、今年初めに想定していた状況と比較して、改善が見られます。ここでも慎重な姿勢を維持しますが、ソーラー事業の構成が住宅用と商業用の両方の設置に対応するように変化したことは、今後のより持続可能なレベルを生み出すものと信じており、強調しておく価値があります。

最後に、コネクテッド・リビング＆デジタル・コマースについては、通期の見通しは12月に提示したものとおおむね一致していますが、セグメント内のストーリーは引き続き正しい方向に進んでいます。コネクテッド・リビングはより安定していますが、デジタル・コマースは、自動化、ロボティクス、および高度なリテールおよび倉庫プログラムにおける広範なトレンドに牽引され、成長を続けています。ロボティクスとフィジカルAIは、Jabilにとって意義のある長期的な成長機会を象徴しており、今後数年間でセグメントの業績における重要性が増していくと考えています。第2四半期の強さと下半期の強力な見通しを考慮し、通期の売上高およびコアEPSの見通しを引き上げます。

2026年度については、売上高は約340億ドル、以前の見通しである324億ドルから約16億ドルの増加となる見込みです。また、通期の希薄化後一株当たり利益の見通しも、11.55ドルから12.25ドルに引き上げます。通期で、コア営業利益率は引き続き約5.7%を予想しています。そして重要なこととして、調整後フリーキャッシュフローは引き続き13億ドル以上を予想しています。

売上高の見通しが高まり、それに伴う運転資本の増加があっても、強力なキャッシュ創出を維持し、資本効率において規律を保つことができると考えています。今後進むにあたって、当社の焦点は変わりません。収益性の高い成長、規律あるミックス、利益率の拡大、および強力なキャッシュ創出です。この焦点が引き続きビジネス全体に勢いをもたらし、市場環境の変化に対応しながら、長期的な収益力を着実に構築することを可能にします。

さらに、株主への価値提供という継続的な取り組みの一環として、自社株買いやその他の慎重な資本配分戦略を通じた資本還元に引き続き注力してまいります。このアプローチは、当社のビジネスに対する高い信頼性を強化するだけでなく、長期的な株主還元の向上に対する当社の献身を示すものでもあります。最後に、改めて、チーム、顧客、およびサプライヤーの皆様のコミットメントとパートナーシップに感謝いたします。当社の業績の一貫性は、彼らの努力の直接的な反映であり、彼らがJabilに対して示し続けてくれている信頼に感謝しています。

Jabilの60周年を迎えるにあたり、数十年にわたって築き上げられた強固な基盤と、私たちを前進させ続ける共通のコミットメントを振り返る時間を持ちたいと思います。私たちは自社の歴史を誇りに思い、それを形作ってきたすべての人々に感謝し、これから待ち受けている未来に期待しています。それでは、アダムに交代します。

アダム・ベリー

ありがとう、マイク。質疑応答に移る前に、5つの要点を手短にお伝えします。第一に、私たちは強力な勢いを持って上半期を終えています。第2四半期は予想を上回り、その強さは複数のエンドマーケットにわたって広範でした。

第二に、インテリジェント・インフラストラクチャは、強力な実行力と継続的な成長を反映した堅調なセグメント利益率を伴い、非常に高いレベルでのパフォーマンスを継続しています。そのような背景の中で、AIおよびデータセンターに関連する需要は引き続き強力であり、2026年度のAI関連売上高は前年同期比で約46%増の131億ドルになると現在は予想しています。第三に、規制産業で見られる状況を心強く感じています。ヘルスケアは堅調を維持していますが、自動車および再生可能エネルギーは低水準からの改善が始まっています。

今後、回復が進む中で、これらのエンドマーケットに対するアプローチにおいては規律を維持していきます。第四に、コネクテッド・リビング＆デジタル・コマースは正しい方向に進んでいます。セグメント内の構成が自動化、ロボティクス、およびフィジカルAIへとシフトしており、これらは時間の経過とともに成長ドライバーになると信じています。そして最後に、これらすべてが2026年度のより強力な見通しを裏付けています。

2026年度の売上高およびコアEPSの予想を前年比で引き上げると同時に、2027年度に向けて健全な利益率と強力なフリーキャッシュフローを継続して予想しています。最後にJabil、60歳のお誕生日おめでとうございます。オペレーター、質疑応答の準備ができました。

オペレーター

[Operator Instructions] 最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのRuplu Bhattacharya様からです。

ルプル・バッタチャルヤ

マイク、インテリジェント・インフラストラクチャの売上高を11億ドル引き上げられました。最も機会があると思われる分野を、優先順位として教えていただけますか？コンピューティング、ネットワーキング、それとも半導体製造装置（semi-cap）でしょうか？また、今年のAI関連売上高は前年同期比でほぼ50%成長していますが、この強力な成長が2026年度以降も持続すると考えてもよいでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

もちろんです。ありがとう、Ruplu。これは我々のストーリーにおいて極めて重要な部分ですので、できる限り詳細にお話しします。インテリジェント・インフラストラクチャの成長は、実際には3つすべてのエンドマーケットにわたって広範なものでした。

先ほど申し上げた通り、クラウドおよびDCIが約6億ドル増、ネットワーキングおよび通信が約4億ドル増、資本設備が約1億ドル増でした。したがって、インテリジェント・インフラストラクチャにおける11億ドルの引き上げは、かなり広範なものです。クラウドおよびDCIについては、9月に米国の東海岸の拠点を液冷ラックに対応させるための改修についてお話ししました。これにより、液冷と空冷の両方のサーバーに対応できる選択肢が得られます。

これは後方互換性があり、将来にも対応可能なものとなります。先ほど申し上げた通り、その改修は実際には予想よりも早く完了したことを報告できて嬉しく思います。予定より2、3ヶ月ほど早まっており、それによって東海岸での容量が確保され、それが当社のDCI、つまりクラウドおよびDCIのラインに流れています。加えて、以前お話しした第2のハイパースケーラーについても、メキシコでの展開が非常にうまくいっており、そこでのAIコンピューティングおよびストレージのランプアップが進んでいます。

また、メンフィスにおける電力事業についても、以前お話ししたかもしれませんが、メンフィスで行っているLV（低圧）およびMV（中圧）のスイッチギアやインロウ型熱交換器は極めて順調です。実際、以前お話しした通り、メンフィスには拡張計画もあります。次に、約4億ドル増となったネットワーキングおよび通信についてですが、そのうち3億ドルがネットワーキング側から、1億ドルが5Gから来ていることを確認でき、非常に良い結果でした。5Gについてはかなり長い間お話ししていませんでしたが、そこでもポジティブな上振れが見えています。

ネットワーキング側では、高速相互接続への需要が拡大し続けています。イーサネット関連の需要、InfiniBand関連の需要の両方を見ており、当社のネットワーキング・プログラム全体で強力な実行力があります。これらはすべて非常に順調に進んでいます。インドの拠点も驚くほど好調であり、そこでも拡張計画があります。

したがって、ネットワーキングおよび通信も、やはりうまく分散されています。最後になりますが、資本設備についてです。チップ技術の急速な進化、ハイパフォーマンス・コンピューティング、AIアプリケーションがテスト需要を牽引し続けていることを考えると、資本設備における強力な需要は継続しています。そのため、自動テスト装置は非常に好調です。

さらにその先にあるウェーハ・ファブ設備（WFE）についても、改善の兆しが見え始めています。WFEについては、もう少し慎重に申し上げますと、やや変動が激しい（lumpy）ように見受けられます。そのため、そこについては保守的に考えており、明確な可視性が確保されるにつれて、今後WFE側の数値を引き上げていく予定です。したがって、インテリジェント・インフラストラクチャにおける11億ドルの増額は、本当によく分散されています。

先ほどお話ししたAIのセグメントについて言えば、それは12月時点の見通しから前年同期比で10億ドルの増加でした。繰り返しになりますが、これらすべて、そして現在インテリジェント・インフラストラクチャで起きていることに対して、私は非常に期待を膨らませています。

ルプル・バッタチャルヤ

わかりました。ありがとうございます。追加で伺いたいのですが、全社的な強さが見られ、全社売上高ガイダンスを16億ドル引き上げられました。しかし、営業利益率は依然として5.7%です。

その要因についてお話しいただけますか？インテリジェント・インフラストラクチャの利益率は、期待通りの水準にありますか？ミックス（製品構成）はどの程度要因となっていますか？また、将来的に、おそらく2027年度に営業利益率を6%以上に押し上げる要因は何でしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

念のため申し上げますと、12月にマージンを10ベーシスポイント引き上げました。現在、5%という数字、そして2026年度の通期での5.7%という数字については、非常に手応えを感じています。さらに高くなる可能性はありますか？もちろんです。ただ、地政学的な状況や世界的な不確実性を考慮し、もう少し保守的にしておきたいと考えています。

次回の四半期決算で、必ずマージンガイダンスを更新します。現段階で5.7%を上回らないとすれば驚きですが、今は少し慎重になっています。6%およびそれ以上に関して言えば、2027年度の6%については非常に高い確信を持っています。以前も申し上げたかもしれませんが、かつてないほど6%に対して手応えを感じています。

6%達成の主な要因を考えると、非常に良好なビジネスミックスが得られています。レガシー事業（古い事業ではなく、既存の事業）が戻ってきているエンタープライズ・レベルだけでなく、インテリジェント・インフラストラクチャ内でも、特に電力や液冷などの新しい機能が稼働し始めることで、マージン改善の良好な兆しが見えています。これらはより高いマージンをもたらしますし、シリコンフォトニクスもその一つになるでしょう。全体として、6%達成のためのミックスは非常に良いと考えています。

また、より高い収益基盤における営業レバレッジを考えると、今年、収益を40億ドル引き上げましたが、これは将来的に収益が上がるにつれて、そのレバレッジが効くという形で恩恵をもたらすでしょう。設備稼働率も改善しています。昨年は75%でしたが、現在は80%に達しています。これは引き続きマージン上昇の要因となるでしょう。

さらに、Hanley社の買収を加えると、それがインテリジェント・インフラストラクチャ事業とスケールし、当社のマージンに対してもアクリーティブ（利益に貢献）することになります。総じて、Rupluさん、6%およびそれ以上は十分に実現可能です。

ルプル・バッタチャルヤ

わかりました。Gregに一つ手短に伺ってもよろしいでしょうか。キャッシュの使途について改めて教えていただけますか？多くの異なる分野で成長が見られますが、今年の設備投資（CapEx）についてはどのようにお考えでしょうか？成長のためにどこへ投資していますか？また、資本構成についても、レバレッジを低減させること、あるいはM&Aのためにレバレッジをかけることについてどのようにお考えでしょうか？どのように捉えるべきでしょうか？

グレゴリー・ヘバード

はい。キャッシュについては、第2四半期に3億6,000万ドルの非常に強力なフリーキャッシュフローを計上しました。通期ガイダンスの13億ドル超についても、非常に手応えを感じています。売上高の増加に伴い運転資本がわずかに拡大しているため、13億ドル超というガイダンスは据え置いています。

しかし、マージンに関するMikeのコメントと同様に、下半期が進むにつれて、引き上げる機会があるかどうかを見ていきます。設備投資（CapEx）については、下半期は売上高の1.5%から2%の範囲になる見込みです。これは上半期に見たものよりもわずかに高くなります。通期では売上高の約1%となるでしょう。

CapExの配分と継続的な成長については、非常に手応えを感じています。キャッシュの使途についても、引き続き当社の資本配分フレームワークを非常に重視しています。フリーキャッシュフローの80%を自社株買いに充てています。当社の株式は過小評価されていると考えており、自社株買いは依然としてJabilにとって優れたキャッシュの使途であると考えていますので、引き続き機を見て進めていく予定です。

したがって、現在のレバレッジ水準についても非常に手応えを感じています。M&Aに関するご質問ですが、現在、キャッシュの使途の20%は、機能補完的な（nip-and-tuck）能力獲得に充てられており、ここ数年、非常に成功してきたと考えています。しかし、適切な種類のM&A案件があれば、レバレッジを上げることも可能なレバレッジ水準にあります。常に注視しており、そのような機会があれば、準備を整えて臨むつもりです。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのMark Delaney様からです。

マーク・デレーニー

まず、データセンターおよびAI市場についてです。Jabilは前四半期まで、新しい顧客、あるいは複数の新しい顧客、そしておそらく別の大型ハイパースケーラーを獲得する目前であると述べていました。それらの取り組みの進捗状況についてアップデートをいただけますでしょうか？また、どのような製品やアプリケーションが、シェア拡大につながる可能性が最も高いとお考えかについても、お話しいただけますでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

もちろんです、Mark。ビジネスについては――以前、第2のハイパースケーラーによるインテリジェント・インフラストラクチャの獲得についてお話ししたかと思いますが、非常にうまくいっています。そこでの立ち上げ（ランプアップ）は非常にポジティブに進んでいます。第3のハイパースケーラーとも緊密な協議を行っており、今後数週間以内に一定の決着がつくものと期待しています。

これは2027年度においても主要な寄与要因となるでしょう。当社の施設については、メンフィスで進めている150万平方フィートの拡張は予定通り進んでいます。以前、ノースカロライナについても申し上げました。ノースカロライナの稼働を埋めることについては、非常に手応えを感じています。

進捗は順調です。7月か8月までには準備が整うと考えています。2027年度に向けて、その拠点に興味を持っているお客様がたくさんいらっしゃいます。これも比較的早期に決着する見込みです。

総じて、インテリジェント・インフラストラクチャで見られる成長、拡張計画、さらにはネットワーキングや通信に至るまで、すべてが非常に順調に進んでいます。実際、極めて広範囲にわたっています。インテリジェント・インフラストラクチャのポートフォリオ全体に及んでいます。また、それに対して包括的なアプローチをとる戦略を打ち出した当社のチームに称賛を送りたいと思います。

私たちは製品ベースではなく、システムレベルでの統合を提供しています。コンピューティング、ネットワーキング、電力、液冷などを検討し、お客様のニーズや要件を網羅しています。単一のサイロ化したアプローチではありません。全体として「非常に順調である」というのが、最も適切な表現です。

以前も申し上げたかもしれませんが、私はインテリジェント・インフラストラクチャで起きていることに非常に興奮しています。これは減速する気配が全くありません。むしろ、当社のチームがこの分野で集約してきたあらゆる能力、設計、エンジニアリング、アーキテクチャによって、実際には勢いを増しています。

マーク・デレーニー

Mike、大変助かります。もう一つの質問はサプライチェーンについてです。Jabilが見ている需要の増加以前から、特定のコンポーネントにおいて逼迫が見られました。これらの様々な領域で何が起きているか、詳しくお話しいただけますか？半導体やメモリがその一つだったかと思います。

他のコンポーネントも逼迫していたかもしれません。現在、需要が強まっていることに加え、中東情勢も考慮すると、供給を確保する能力や、そうした状況下で供給を得る際に関連するコスト要素についてどのようにお考えでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

サプライチェーンの制約は、間違いなく存在しています。それらは少しずつ厳しくなっています。メモリに関して言えば、DDR4以下のものはすべて影響を受けていると考えています。当社の成長、主にインテリジェント・インフラストラクチャー部門における好材料の一つは、ハイパースケーラーとの関係です。

ハイパースケーラーは割り当てにおいて正当なシェアを確保できるでしょうし、彼らはDDR5も採用しています。また、別の観点からは、ある程度のPCB（プリント基板）の制約も見受けられます。とはいえ全体としては、現在存在する不足に対し、当社のサプライチェーン・チームは――以前にも証明してきましたが――、コンポーネントの確保において非常に優れた仕事をしており、特に制約のある市場においては、彼らはむしろ本領を発揮しています。サプライチェーンの制約については、すでに当社のガイダンスに織り込み済みであることを申し上げます。

消費者へのある程度のインパクトがあるかもしれませんが、これも繰り返しになりますが、すべてガイダンスに織り込み済みです。現段階では、中東情勢から大きな問題が起こるとは見ていません。もちろん、その状況は数ヶ月、数年にわたって続く可能性はあります。そうなれば、再び消費者への影響が出るかもしれません。

しかし全体的な要約としては、制約はあるものの、Jabilはその制約に対して非常にうまく対応していると考えています。

オペレーター

次のご質問は、Fox AdvisorsのSteven Fox様からのものです。

スティーブン・フォックス

私の最初の質問は、インテリジェント・インフラストラクチャーの営業利益率についてです。マイク、今四半期はキャパシティ制約のピークから立ち上がったところであるように見受けられますが、それでも前年同期比で40ベーシスポイントの利益率改善を実現しており、利益率は私が予想していたよりも良好でした。そこで、今後、特に他のキャパシティの立ち上げが進む中で、インテリジェント・インフラストラクチャーの利益率の見通しについてお話しいただけますか？ それから、追加の質問もあります。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

もちろんです。インテリジェント・インフラストラクチャーについては、一つのポートフォリオとして考える必要があります。それは複数の能力にわたっています。DCI（データセンター・インターコネクト）部門、サーバーおよびラック部門がありますが、これらはエンタープライズ・レベルの利益率になるでしょう。

しかし、そこからさらに、ネットワーキング部門、シリコンフォトニクス部門、当社が取り組んでいるいくつかの新しい分野、あるいは当社のLV（低圧）およびMV（中圧）機器による電源管理部門や、インロウ・エクスチェンジ・ヒーター、液冷部門などを考慮に入れると、これらは利益を押し上げる（アクレティブな）マージンとなります。したがって、全体として、インテリジェント・インフラストラクチャーの利益率の傾向は、時間の経過とともに進化し続けると感じています。今後、インテリジェント・インフラストラクチャーにおいて利益率が確実に向上していくと予想していますが、もちろんこれらすべてを規模の大きなものにするには時間がかかるでしょう。しかし、利益率は間違いなく正しい方向に向かっています。

スティーブン・フォックス

ですが、製造工程の再構成やキャパシティの立ち上げに伴う、ピーク時のマイナス要因はすでに過ぎ去ったのでしょうか？ つまり、今後数四半期で緩和されるのか、あるいは私が理解できていない何かがあるのでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

いいえ。念のため皆さんに思い出していただきたいのですが、レトロフィット（改修）は、主に空冷ラックに加えて液冷ラックも対応できるという選択肢を確保するために行われました。将来的に液冷と空冷は混在し、状況に応じて行き来するものになると考えています。ですので、私たちはそれに対応できるよう十分に準備しています。

これらすべてのレトロフィットは現在完了しています。複数の拠点で行っていたわけではなく、米国の東海岸の拠点で行ったもので、予定より2、3ヶ月ほど前倒しで進んでいます。これが、私たちが数値を少し引き上げる自信を持っている理由の一つです。レトロフィットはすでに完了しました。

レトロフィットは今後、当社のビジネスを助けることになると考えています。なぜなら、今後、液冷の電力供給が課題となるでしょうし、液冷はインテリジェント・インフラストラクチャー分野、特にデータセンター・インフラストラクチャのエンドマーケットにおいて、ますます不可欠な役割を果たすようになるからです。

スティーブン・フォックス

素晴らしい。助かりました。では、追加の質問ですが、フィジカルAIはもはや単なるバズワードではなく、多額の投資が行われているように見えます。工場現場や倉庫において、それがより現実的なユースケースとなるにつれて、強調できるようなプログラムや、注視している機会の集合などはありますか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

もちろんです。では、個別のプログラムの獲得というよりも、フィジカルAI全般の展望とJabilがどのように関わるかについてお話ししましょう。まず第一に、フィジカルAIは非常に初期の商業化段階にあると考えています。現実世界での導入はまだ極めて少なく――これはフィジカルAIをどう定義するかによりますが――、コストは依然として高く、複雑性も非常に高い状態です。

Jabilの利点の一つは、非常に早い段階から参画していることです。私たちが製造するハードウェアと、私たちが得ている経験が、ほぼ合致している状態と言えます。これはどういう意味でしょうか。現実世界でAIを必要とするデバイスや機械を見てみると、小売倉庫ロボット、自動運転車、ドローン、産業オートメーションシステム、ロボティクス、ヒューマノイドなどが挙げられます。

これらはすべて、ハードウェアの観点からJabilがすでに参入している領域です。しかし、これらを、私たちが「フィジカルAI」と呼ぶものにするために実現する必要があるすべての能力を考えると、センサーやビジョンシステム、オンボードのコンピューティングおよび制御ハードウェア、コネクティビティ、電源システム、液冷、ターボ・ソリューション、モーション・アクチュエーションに関連するサブシステム、複雑な電気機械組立品などが含まれます。繰り返しになりますが、これらすべての領域においてJabilは経験があり、ここ数年間取り組んできました。今日、フィジカルAIは、先ほど申し上げた通り、非常に初期の商業化段階にあると思います。

その分野の進化が進むにつれて、年を追うごとにますます重要性が増していくでしょう。現在の主な制約は高いコストと複雑性ですが、それらは確実に時間の経過とともに低下していくはずです。この分野において、Jabil以上に有利なポジションにいる企業は思い当たりません。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのSamik Chatterjee様からです。

サミック・チャタジー

マイク、ハイパースケーラーとのより広範な機会と関わりに関する先ほどのご発言に立ち戻らせてください。ネオクラウドにおける機会、特にコンピュートやネットワーキングの両面で機会を探る中で、その市場とどのように接点を持てるかについて、もう少し詳しく説明していただけますか？ネオクラウド市場で見られる資本支出と接点を持つ機会について、どのようにお考えでしょうか？何かお考えはありますか？それから、追加の質問もあります。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

はい、ハイパースケーラーについては、明らかに非常に良好なポジティブ・モメンタムが見られます。しかし、ネオクラウド側においてもビジネスを獲得しており、高頻度取引の要件を伴うようなビジネスも獲得しています。Samik、私たちが狙っている領域は、幅広く分散しています。繰り返しになりますが、戦略に立ち返りますと、私たちは個別のサイロや製品に焦点を当てているわけではありません。

システムレベルでのシステム統合を提供しています。それは全般にわたります。サーバーラック、電力、液冷、ネットワーク、スイッチング、シリコンフォトニクスなど、お手伝いできることは多岐にわたります。私たちは多くの能力を提供しています。

現在のインテリジェント・インフラストラクチャ領域について私が良いと思っているのは、3、4年前はもう少し集中していたかもしれませんが、現在は極めて高度に多角化している点です。顧客、製品、当社の能力セット、設計、大規模製造などが多角化されています。したがって、インテリジェント・インフラストラクチャの見通しは非常にポジティブです。

サミック・チャタジー

承知しました。今後の資本ニーズ、あるいはCapEx（設備投資）ニーズに関するフォローアップです。御社の競合他社の中には、CapExをかなり大幅に増やすと発表しているところも見受けられます。需要が引き続き供給を上回っているとおっしゃいましたが、今後の軌道について全体としてどのように考えるべきでしょうか？御社の側で、米国に新しい施設を追加する必要性などの圧力はありますか？また、資本ニーズを考える際、空冷ラックに対して、より多くの施設を液冷へと改修（レトロフィット）する必要性もありますか？そのミックス（構成比）についてはどのようにお考えでしょうか？そして、それが今後も進化し、その面での資本ニーズを押し上げていくのでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

CapExの部分についてはGregに答えさせます。ですがその前に、インテリジェント・インフラストラクチャについてですが、このインテリジェント・インフラストラクチャ事業の素晴らしさは、非常にアセットライト（資産をあまり持たない）であることです。本質的にアセットライトなのです。私たちが参入する際、複雑な設備の話をしているのではなく、特殊な床材の話をしているわけでもありません。

EMS側で見られる設備投資の一部は、インテリジェント・インフラストラクチャ領域ではそれほど必要としません。当社の拡張計画は明らかに継続するでしょう。間違いなく大きな需要があります。しかし、当社のすべての投資のアセットライトな性質は、実際に私に大きな安心感を与えてくれますし、投下資本利益率（ROIC）にとっても極めてポジティブです。

Greg、何か付け加えたいことはありますか？

グレゴリー・ヘバード

はい、Samik、CapExについてですが、今後の売上高に対するCapEx比率を1.5%から2%とするモデル化に自信を持っています。したがって、あらゆる容量拡大や成長が見られる中であっても、これは良好なランレートであると考えています。

オペレーター

次のご質問は、Raymond JamesのMelissa Fairbanks様からです。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

また素晴らしい四半期を迎えられたこと、おめでとうございます。そしてお誕生日おめでとうございます。気分を変えて、規制産業（Regulated Industries）についてお話しいただく機会をいただければと思います。自動車・輸送分野では、実際、予想を上回る結果が出ており、今年のガイダンスも出しています。

中国のEV市場からは、歴史的に御社がエクスポージャーを持っていたと承知していますが、いくつかのネガティブな話も耳にしています。自動車分野において、どのような詳細が見えているのか気になっています。これは、少し前に受注したプログラムが下半期に立ち上がる（ランプアップする）中で遅延しているものなのか、それとも中国においても依然として良好なセルスルー（販売実績）が見られるのでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

では、まず自動車分野について少しお話しすることから始めさせていただきます。数年前、私たちはEV（電気自動車）分野に多額の投資を行っていました。それ以降、私たちは戦略を転換し、機能に焦点を当てた、いわゆる「パワートレインに依存しない（powertrain-agnostic）」プラットフォームに注力してきました。これは、ICE（内燃機関）、ハイブリッド、そしてEVのすべてに注力していることを意味します。

OEM（自動車メーカー）に見られる傾向として、彼らはプラットフォームを横断することを望んでいます。個別のプログラムをサイロ化したり、区分けしたりすることは望んでいないと考えています。彼らは、これら3つの異なるカテゴリーすべてに共通して使用できるいくつかのモジュールなどを求めています。そのため、これは当社にとって利益をもたらしています。

ICEの側面でも、引き続きプログラムの受注が続くと考えています。第2四半期において、EVが実際には当社にとってポジティブなモメンタム（勢い）であったとお話ししました。ご指摘の通り、中国は少し低迷していますが、世界の他の地域では実際に回復の兆しが見え始めています。繰り返しになりますが、事前の準備された発言でも述べました通り、私たちは非常に保守的かつ慎重な姿勢を維持しており、強い兆候が見えるまではその姿勢を継続します。

しかし全体として、アジア、あるいは中国を除くさまざまな地域において、間違いなく改善の兆しが見えています。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

わかりました。素晴らしいです。次に再生可能エネルギーおよびエネルギー・インフラについてですが、セントピーターズバーグのサイトを見学させていただきました。そこでは商業用および住宅用のソーラー関連の事業を行っていますが、現在見られている好調さは、間近に控えた税制優遇措置の期限切れによって推進されているものなのでしょうか？ それとも、これは本当に持続的な需要の改善であるとお考えでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

需要がこのようなシフト、あるいは増加を見せている理由の一つは、設置実績がより主導しているためです。以前は住宅用への注目が非常に高かったと思いますが、現在は商業用の設置がより大きな役割を担う段階へと移行しています。そして、住宅用側よりも税制優遇措置に左右されないと考えています。したがって、これは持続可能なものです。

繰り返しになりますが、私たちは引き続き保守的な姿勢をとります。再生可能エネルギー分野では、勢いが増した後に再び後退する（move to the right and then come back to the left）状況を見てきましたので、そこでは少し慎重になっています。しかし全体としては、税額控除の期限切れを考慮すると、一般的に考えられているよりも、実際にははるかに持続可能なものとなっています。

メリッサ・デイリー・フェアバンクス

わかりました。ありがとうございます。では最後に、ヘルスケアおよびパッケージングについて伺います。低侵襲機器やイメージングシステムといった機器側で、ようやく転換点（inflection point）が見え始めているのは素晴らしいことです。

その事業領域の利益率（margin profile）は、注射剤や使い捨て製品（ディスポーザブル）の多くと比較して、どのように異なるのでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

間違いなく増益に寄与（accretive）しています。間違いなく全社的な増益に寄与していますし、当社が区分けしているヘルスケアおよびパッケージングのエンドマーケットにおいても増益に寄与しています。一部のGLP-1（受容体作動薬）やCGM（持続血糖測定器）は規模（スケール）を持っていますが、低侵襲技術はより機能ベースであり、それに伴う利益率を備えています。

オペレーター

次のご質問は、BairdのLuke Junk様からです。

ルーク・ジャンク

AIの局面について、今四半期のシリコンフォトニクスに関するトレンド、そしておそらくより重要な点として、そのハイレベルな見通しについて詳しくお伺いできればと思います。より高速なCPO（Co-Packaged Optics）型のものや、スケールされたアプリケーションについて、確実にお聞きする機会が増えています。貴社の最新の見解を伺えますでしょうか。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

もちろんです。経緯を申し上げますと、数年前にインテルからフォトニクス事業を買収いたしました。その事業は、機能的な観点から当社にとって非常にうまく機能しています。CPOについて言及されましたが、私たちは現在、コ・パッケージド・オプティクス（CPO）、ニア・パック・オプティクス、およびコ・パッケージド・カッパー（Co-packaged copper）にわたって、能力の開発を進めています。

つまり、単なるコ・パッケージド・オプティクスやシリコンフォトニクスの領域を超えて展開しています。実際、今週はOFC（光通信技術の展示会）に参加しており、当社のシステム統合能力を実演しています。私たちは800Gから1.6Tまでの次世代オプティクスを検討しており、統合された高度なパッケージング・ソリューションも検討しています。また、これらの機能に付随する必要がある冷却技術についても、当社はそこから利益を得られる有利なポジションにあります。

総じて、私たちが現在開発しており、OFCで話し合い、展示し始めているいくつかの新しい技術をご覧いただければ、シリコンフォトニクス全体について常に非常に手応えを感じています。

オペレーター

次の質問は、UBSのDavid Vogt氏からのものです。

デビッド・ヴォーク

私から2点質問があります。コンシューマー向けデジタルコマース事業については頻繁に質問されることと思いますが、3ヶ月前、あるいは6ヶ月前に想定していた状況と比較して、同事業は安定しているように見受けられます。数ヶ月前、あるいは数四半期前の期待値と比較して、少なくとも同事業はポジティブな軌道を辿っているように感じられますが、それについてどのようにお考えか伺えますでしょうか？その後、すぐに2つ目の質問をさせていただきます、グレッグ。その事業を全体的に考えた場合、倉庫自動化やデジタルコマースなど、収益性を向上させる要因となる、上昇傾向にある領域はありますか？インテリジェント・インフラストラクチャや規制市場（Regulated）で見られる強さと比較して、デジタルコマース事業のマージン推移をどのように捉えるべきか、その感覚を掴みたいと考えています。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

デジタルコマースについては、今後も増減（変動）が続くでしょう。明らかに、我々が展開しているリテール・オートメーションのいくつかの領域、特にデジタル・シェルフ・ラベル、棚のデータ分析、リテール分野におけるチェックアウトやオンザゴー（決済端末）、POSデバイス、ハンディスキャナーなどは、多少の変動があるでしょう。上がったり下がったりします。私が非常に手応えを感じている領域は、倉庫自動化です。

倉庫自動化の初期段階はAGV（無人搬送車）やAMR（自律走行搬送ロボット）でした。我々にはそれらの経験が長くあります。現在は、非常に複雑な自動倉庫システム（AS/RS）の領域にも展開しています。この事業部分は、引き続き二桁成長を続けると予想しています。

それから、少し前にお話ししたロボティクスのヒューマノイド分野についてです。我々は非常に早い段階からヒューマノイド分野への展開を開始しています。その期間に開発してきたあらゆる能力が統合されると考えれば、それはより未来の話になるでしょう。しかし、それが実現し、特にコストが下がり始めれば、単なる「愚かなロボット」や「愚かなヒューマノイド」ではなく、インテリジェントなヒューマノイドとなる、いわゆる「フィジカルAI」の領域が到来すると考えています。

それはいつか実現するものであり、我々はその分野でも非常に有利なポジションにあります。したがって、デジタルコマースは、今後も二桁成長を続けると予想しています。

グレゴリー・ヘバード

はい、デビッド、グレッグです。マージンについて、マイクの発言を補足させていただきますと、端的に言えば、デジタルコマースは我々のエンドマーケットの中で最もマージンが高いものの一つです。したがって、Jabilにとって間違いなく増益（アクレティブ）に寄与します。また、現在見えている成長率を考慮すると、マージンの観点からも、我々はその領域に非常に期待しています。

デビッド・ヴォーク

ありがとうございます。続けて伺ってもよろしいでしょうか。それは、2027年のマージンが、CLDC内でのミックスの変化（構成比の変化）などを通じて、6%に向けて上昇軌道に乗るという、あなたやマイクの自信を裏付けるものと考えてよいでしょうか？

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

はい。6%という数字は、分散されたポートフォリオ全体によるものですので、デジタルコマースよりもはるかに大きな規模となります。明らかに、規制市場の一部が回復傾向にあります。設備稼働率も上昇しています。

インテリジェント・インフラストラクチャにおいては、純粋なスケールとボリューム（規模と量）が実現しており、これがレバレッジを生み出すことになります。これらが、我々を6%超へと押し上げる要因の一つとなります。ちなみに、我々は単に6%という数字だけを見ているわけではありません。もはやそこが焦点ではありません。

経営陣が現在注力しているのは、「いかにして6%を超えるか」ということです。

オペレーター

次の質問は、BairdのLuke Junk氏からのものです。

ルーク・ジャンク

6%以上のマージンというお話を踏まえて、マイク、AIと自動化について伺いたいと思います。特にAIの社内活用について、戦略的柱の一つとして概説されていたかと思います。2026年度が進むにつれて、業務におけるAI活用の社内での実施ペース（ケイデンス）、および特に注力している領域について、アップデートをいただけますでしょうか。

マイケル・メヘリヤー・ダストゥール

はい。私たちは、AIが実際に普及する前から、すでに業務の中でAIを活用してきました。その活用は、検査、品質、是正措置の面において、ますます深まっていると考えています。当社の製造拠点におけるオペレーション経験の広さを考えれば、製造における世界のほとんどの問題に対応できており、それらの各問題に対する解決策を保有していると考えています。

そして、データベース全体、つまり、ある拠点からの学習に基づいて、別の拠点で実施できる実際の是正措置を一つの場所に集約できること、そしてAIがそれを促進する仕組みも、実は非常に大きな要素です。さらに、各部門などのコーポレートレベルにAIを導入することを加えれば、それは順調に進んでいます。ですから、AIは引き続き私たちが注力していく事項となります。チームに対しては、「社内消費のためのAI（AI for internal consumption）」と表現するのが最も適切な方法だと考えています。

そして、非常に順調に進んでいると言えます。

オペレーター

それでは、ここで締めくくりの言葉のために、アダム・ベリー氏に発言権をお戻しいたします。

アダム・ベリー

Jabilに関心をお寄せいただきありがとうございます。本日の内容は以上です。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ただいまより回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。

それでは、良い一日をお過ごしください。