ITT（アイティーティー） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ITTの2026年度第1四半期電話会議へようこそ。本日は2026年5月6日水曜日です。本日の会議は録音されており、東部標準時午後12時から再生可能です。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっており、プレゼンテーションの後に質疑応答の時間を設けます。

その際に質問をご希望の場合は、タッチトーン電話のスター11を押してください。質問が回答された場合は、再度スター11を押すことで待機列から外れることができます。最適な音質を確保するため、受話器を上げていただくようお願いいたします。それでは、投資家情報およびFP&A担当副社長のCharlene Savageに進行を代わります。

始めてください。

カーリーン・サルベージ

Kathy、ありがとうございます。おはようございます。本日、スタンフォードには、ITTの最高経営責任者兼社長であるLuca Saviと、最高財務責任者のEmmanuel Capraisが同席しております。本日の電話会議では、今朝発表いたしました、2026年4月4日に終了した3ヶ月間のITTの財務業績について説明いたします。

当社のウェブサイトで閲覧可能なプレゼンテーションのスライド2をご参照ください。そこには、本日のコメントには当社の現在の予想に基づく将来予想に関する記述が含まれる旨が記載されています。実際の業績は、当社の2025年度年次報告書（Form 10-K）およびその他の最近のSEC提出書類に記載されているリスクや不確実性を含め、いくつかの要因により重大に異なる可能性があります。特に断りのない限り、今朝提示する第1四半期の業績は2025年度第1四半期と比較され、特定の非GAAP財務指標が含まれます。

カーリーン・サルベージ

これらの指標と最も比較可能なGAAP数値との調整詳細は、当社のプレスリリースおよびプレゼンテーションの付録に記載されており、いずれも当社ウェブサイトで入手可能です。2025年度第4四半期決算電話会議で既にお伝えした通り、今後、ITTは買収に関連する無形資産の償却費用を、連結損益計算書内および利益調整における個別の項目として計上します。2025年度において、この会計変更が1株当たり利益（EPS）に与えた影響は、第1四半期が0.13ドル、通期で0.47ドルでした。今後提示されるすべての調整後EPSは、この基準に基づいています。

カーリーン・サルベージ

2025年の各四半期および通期における、調整後営業利益および営業利益率、継続事業からの利益、ならびにEPSの修正による影響の完全な調整表は、当社ウェブサイトで入手可能なプレゼンテーションの最後にある補足資料に記載されています。それでは、スライド3から説明を開始するLucaに進行を代わります。

ルカ・サヴィ

Charlene、ありがとう。おはようございます。始める前に、非常に力強い年明けを実現してくれたITT全社の従業員に感謝したいと思います。特に、継続中の紛争、サプライチェーンの混乱、そしてそれらが彼らの職業生活および私生活にもたらした困難にもかかわらず、成果を上げた中東のチームに感謝します。

ありがとうございます。第1四半期において、当社は規律ある実行力とM&A戦略による具体的なメリットのおかげで、ポートフォリオ全体で堅調な勢いを示しました。当社は、今四半期のEPSが25%成長したことに象徴されるように、素晴らしい受注の伸び、市場を上回る収益拡大、および堅調な利益を達成しました。私たちは本当に勢いに乗っています。

ハイライトは以下の通りです。受注は26%増（オーガニック成長では8%増）、収益は33%増（オーガニック成長では11%増）となりました。利益率は130ベーシスポイント拡大しました。調整後EPSは25%の成長を達成しました。

ルカ・サヴィ

また、SPX Flowの力強いスタートにも勇気づけられています。初月ですでに、純利益、キャッシュの増加、および有望なトップラインの成長を実現しました。これらはすべて、Industrial ProcessとSPX Flowを統合した、新設のFlow Technologiesセグメントに含まれています。今四半期は素晴らしいものでした。

詳細を見ていきましょう。収益は33%増、オーガニック成長では11%増となり、すべての事業が貢献しました。CCTは17%増となり、産業用コネクタの売上は27%増、航空宇宙・防衛は20%近く増加しました。昨年締結されたボーイングとの価格交渉の恩恵をすでに受けています。

MTは、Frictionが世界の車両生産を1,400ベーシスポイント以上上回ったことにより、自動車市場が3%減少する中で、収益を15%増（オーガニック成長では5%増）としました。仕上げとして、Flow Technologiesの収益は61%増、オーガニック成長では12%増となりました。

ルカ・サヴィ

チームは、44%増となったSvanehøjからのものを含む、より高いプロジェクト売上を達成しました。グレン、よくやった。Show cycleも、すべての製品カテゴリーにおける市場シェア拡大により、10%成長しました。受注に関しては、ITTは第1四半期に26%増（オーガニック成長では8%増）となり、当社のセグメント全体で幅広い強さを示しました。

CCTは、航空宇宙需要の強さと産業用コネクタの市場シェア拡大を背景に、オーガニックで10%成長しました。Flow Technologiesでは、Show cycleにおけるシェア拡大（baseline pumps、アフターマーケット、および24%増のバルブを含む）に牽引され、受注は44%増（オーガニック成長では7%増）を達成しました。また、範囲が拡大し続けているGLP-1プロジェクトの恩恵を継続的に受けています。Frictionは、ハイパフォーマンス・セグメントを含む重要なプラットフォームの獲得により、市場シェアの拡大を続けました。

最後に、当社の受注・出荷比率（book-to-bill）は1.09でした。

ルカ・サヴィ

利益率についても、すべての事業が貢献し、130ベーシスポイントという同様に力強い拡大を実現しました。Flow Technologiesは、ボリュームおよび（程度は低いものの）価格による大幅な貢献により、営業利益率は23.7%となり、100ベーシスポイント上昇しました。MTは、生産性とボリュームの成長が価格圧力を十分に相殺したことにより、21.1%の利益率で、130ベーシスポイントの利益率向上を実現しました。最後に、CCTはボリュームの成長と価格の両方が寄与し、利益率を19.3%に拡大しました。

資本投入に話を移します。3月2日、当社はSPX Flowの買収を予定より1ヶ月早く完了し、レバレッジ比率は3を十分に下回る2.7となりました。新設されたFlow Technologiesセグメントは、売上高が約30億ドルに達し、ポンプ、バルブ、ミキサー、その他のプロセス・ソリューションにおける主要ブランドを有する、グローバルなフロー・リーダーとしての地位を誇っています。

ルカ・サヴィ

初日、ITTのリーダーシップ・チーム全員が、SPX FLOWの従業員とのタウンホールミーティングに世界各地で対面にて積極的に参加しました。私たちはビジョンと期待を提示し、意欲の高い従業員からの質問に答えました。私は幸運にも、Waukesha Cherry-BurrellのリーダーであるRudyと共に、ウィスコンシン州デラバンに滞在することができました。工場で目にしたもの、地元のチームの熱意、彼らのビジネスに関する深い知識、そしてより良く、より多くを成し遂げようとするオープンな姿勢に、私は勇気づけられました。

また、Mixing SolutionsのリーダーであるWendyと共に、ニューヨーク州ロチェスターとペンシルベニア州パルミラにある他の2つの拠点でも、この熱意を実感しました。彼らのチームは、マテリアルフローと設備総合効率（OEE）を改善するために懸命に取り組んできました。Bartek、Wendy、Rudy、そして私は、将来の成長計画も共有しています。

ルカ・サヴィ

年のうちはまだ早い段階ではありますが、2026年にハイシングルディジット（1桁台後半）の売上成長を達成するための、第1四半期の受注および売上の成長には心強く感じています。シナジーに関しては、Flow Technologiesチームが8,000万ドルのコスト・シナジーを確保するための施策の特定と実施に精力的に取り組んでいます。私たちはコーポレートG&A（一般管理費）削減に関連する第1トランチ（第1弾）を実行しており、初年度に総シナジーの3分の1を達成する軌道に乗っています。また、コマーシャル・シナジーの実現にも懸命に取り組んでいます。

先週、SPXのWaukesha Cherry-Burrell事業が、ITT Bornemannのツインスクリューポンプの初受注を獲得しました。Rudy、そしてチーム、よくやってくれました。Rodolfo、さらなる成果を期待しています。最後に、当社の資本配分戦略の一環として、小規模なM&A案件の開拓と積極的な活動を継続していきます。

ルカ・サヴィ

加えて、3月には自社株買いに1億ドルを投入しました。ガイダンスに移ります。本日、私たちは新しい基準に基づき、通期の調整後EPS（1株当たり利益）ガイダンスとして7.70ドルから8.00ドルの範囲を提示します。これは中間値で9%の増加となります。

売上高成長率は中間値で37%、オーガニック成長率は5%を見込んでおり、受注・出荷比率（book-to-bill）は1を上回る見通しです。SPX Flowが、調整後純EPSを10%台前半の割合で押し上げる（accretion）と見込んでいます。このガイダンスは、ITTが数年間にわたって実現してきた収益を伴う成長に基づいています。スライド4にて、2023年以降の売上高成長の軌道を振り返りましょう。

過去3年間、私たちは受注と売上高が毎年平均9%以上増加するという、卓越した売上高成長を実現してきました。

ルカ・サヴィ

この力強い成長トレンドは、既存事業における市場シェアの拡大とSPX FLOWの貢献に支えられ、2026年も継続すると予想しています。例えばCCTにおいては、防衛支出が増大する中、米国でのF-35やRSS、欧州での装甲車両、レーダー、および精密誘導システムといった大規模な複数年契約を獲得しています。私たちは、ドイツのワインシュタット施設から、今後の追加的な支出の大部分を獲得できる有利な立場にあります。最近そこを訪問した際、私はプロジェクト・マネージャーたちと話し合い、彼らが欧州の請負業者と協力して、新しい防衛用途向けのカスタマイズされたコネクタの開発に取り組んでいる様子を確認しました。

Marco、Junaid、これほどのレベルのカスタマー・インティマシー（顧客との親密な関係）を育んでくれたことを称賛します。

ルカ・サヴィ

MTにおいては、当社のKONI事業が過去3年間で30%以上成長し、2億ドルの成長プラットフォーム、および中国における高速鉄道向けのショックアブソーバーのリーダーとなりました。当社のフリクション（摩擦材）事業は、第1四半期のフリクションOE（補機）のパフォーマンスが1,400ベーシス・ポイントを超えて上回ったことに示されるように、既存のプラットフォームに対抗し、市場シェアを獲得し続けています。昨年末時点で、フリクションは世界の自動車OE市場の32%に達しており、シェア拡大の道のりは続いています。Flow Technologiesは、今年の第1四半期における12%のオーガニック成長と61%の総売上高成長に加え、2023年以降、売上高の年平均成長率（CAGR）15%で成長しています。

Svanehøjが受注・出荷比率1.2超を伴い44%の成長を遂げたことに示されるように、私たちは非の打ち所のないプロジェクト遂行能力によって差別化を続けています。

ルカ・サヴィ

受注残（バックログ）に移りますと、過去3年間でほぼ倍増しました。今年も受注・出荷比率を1以上にすることを目指しており、2026年も継続して成長していく予定です。それでは、スライド5にて第1四半期業績の詳細を説明するために、エマニュエルにマイクを渡します。

エマニュエル・カプレイ

ありがとうございます、おはようございます。Lucaが強調した通り、私たちは非常に強力な四半期で今年をスタートさせました。第1四半期において、受注、売上高、マージン、およびEPSのすべてにおいて、事業全体で卓越した成長を実現しました。当社のチームは、総計で33%増、オーガニックベースで11%増となる12億ドルの売上高を達成しました。

CCTは、約20%増となった航空宇宙・防衛および産業部門の強さに支えられ、オーガニックで17%成長しました。また、ボーイングとの契約更新の恩恵も享受しています。Flow Technologiesは、44%増となったSvanehøjを含む強力なプロジェクト出荷と、特に19%増となったバルブを中心とするショートサイクル市場でのシェア拡大により、総計で61%、オーガニックで12%成長しました。MTは、低迷する市場において、オーガニックで5%成長という重要な成果を上げました。

エマニュエル・カプレイ

フリクションOEは、すべての地域で1,000ベーシス・ポイントを超え、世界的な自動車生産を1,400ベーシス・ポイント以上上回りました。SPX FLOWは、ITTの成長に17ポイント寄与しました。収益性については、主に既存事業の強力なオペレーショナル・パフォーマンスとSPX FLOWの寄与により、営業利益は42%増加し、マージンは130ベーシス・ポイント拡大しました。MTの営業利益は、チームが220ベーシス・ポイントの純生産性を推進したことにより、22%増加し、マージンは21.1%となりました。

Flow Technologiesは、価格および販売量のレバレッジにより、マージンを100ベーシス・ポイント拡大させ、23.7%となりました。CCTは、航空宇宙分野の販売量増加とボーイング契約の恩恵により、20%の利益成長を達成し、マージンは19.3%となりました。以前にお伝えした通り、買収に関連する無形資産の償却費用は、セグメントを含め、現在は調整後営業利益から除外されています。

エマニュエル・カプレイ

新基準による1株当たり利益（EPS）は1.98ドルで、前年比25%増という驚異的な伸びを記録しました。SPX FLOW買収による即時の純増効果にご注目ください。最後に、フリー・キャッシュ・フローは1,400万ドルでしたが、これは7,100万ドルの一時的な買収関連費用による影響を受けたものです。これらの影響を除くと、フリー・キャッシュ・フローは前年同期比で10%増加しました。

では、スライド6の第1四半期EPSブリッジに移ります。25%のEPS成長は、主に全事業部門による強力なオペレーショナル・パフォーマンスによって牽引され、さらにSPX FLOWの第1月目の純貢献が加わったことによるものです。SPX FLOWの貢献には、営業利益が含まれていますが、これは利息費用の増加と税率の上昇、ならびに12月の株式発行と買収対価の一部としてLone Starに付与された株式による希薄化によって、一部相殺されています。

エマニュエル・カプレイ

前年同期と比較して、第1四半期には稼働日が4日多かったため、これは第4四半期に解消される予定です。最後に、長期的な成長を維持するために、VIDAR、当社のフリクション・ハイパフォーマンス・セグメントであるFlaara、およびGeopadといった戦略的プログラムへの投資を継続しています。2026年の見通しについて説明するため、スライド8に進みます。SPX FLOWの買収が完了したため、現在、通期の見通しを開始しています。

航空宇宙・防衛需要、フロー・プロジェクトとショートサイクルの両方の強さ、および素晴らしい第1四半期に続くフリクションOE（純正部品）の継続的なアウトパフォームを原動力として、総売上高成長率37%、オーガニック成長率5%（中央値）を見込んでいます。過去の買収による貢献は、引き続き予想を上回っています。売上高の成長、良好な価格・コスト、および生産性の向上に後押しされ、マージン（利益率）は約70ベーシスポイント拡大し、中央値で約20%となる見込みです。

エマニュエル・カプレイ

SPX FLOWは、2026年に1桁台後半の売上成長と、10%台前半の調整後EPS純増をもたらすと予想しています。コスト・シナジーは、2026年に約1,500万ドルになる見込みです。中東に関しては、念のため申し上げますが、当地域への全体的なエクスポージャーは総売上高の約4%であり、紛争による第1四半期業績への影響は最小限でした。最後にキャッシュについてですが、中央値で約5億6,000万ドルのフリー・キャッシュ・フローの創出を見込んでおり、フリー・キャッシュ・フロー・マージンは10%から11%の間となる見通しです。

それでは、スライド9に移動し、EPS見通しの詳細で締めくくりたいと思います。ご覧の通り、中央値における9%のEPS成長は、第1四半期と同様に、市場平均を上回る成長と生産性向上による節減、およびSPX FLOWの増分効果から構成される、当社の差別化された実行力によってもたらされるものです。

エマニュエル・カプレイ

SPX FLOWによる貢献は、3月に締結した29億ドルの負債による利息費用の増加、および24.9%という高い合算税率を差し引いた後の数値です。また、今後3四半期にわたる予測発行済株式数9,000万株も含まれています。当社は、創出された増分利益の一部を、長期的な成長イニシアチブの資金として投資し続けます。ここで第2四半期の見通しについて簡潔に説明します。

第2四半期のEPSは、前年同期比で1桁台後半の増加を見込んでいます。オーガニック売上成長については、全体で1桁台半ば、その内訳としてFlow Technologiesは10%台前半、CCTは1桁台半ば、NTは1桁台前半を予想しています。営業利益率は前年同期比で約50ベーシスポイント拡大し、約20%となる見込みです。

エマニュエル・カプレイ

利息費用は、SPX Flowの買収により大幅に増加する見込みです。それでは、スライド10で締めくくるため、ルカにマイクを渡します。

ルカ・サヴィ

ありがとう、エマニュエル。質疑応答の前に数点お話しします。ご覧の通り、私たちは2026年に向けて非常に意気込んでいます。当社のレガシー・ビジネスは、全速力で稼働しています。

第1四半期には、受注13%増、売上16%増、そして継続的なマージン拡大を実現しました。SPX Flowは、第1四半期の受注5%増、売上14%増をもたらし、シナジー獲得の迅速なスタートという後押しとなりました。これこそが、当社の戦略が実行されている姿です。市場シェアの獲得と絶え間ない実行力によるオーガニックな価値創造が継続的なマージン拡大を牽引し、そこにM&Aが加わります。

これは、私たちがキャピタル・マーケット・デーでお約束したことです。それは今日においても変わらぬコミットメントです。私たちは言ったことを実行します。第1四半期がそれを証明しています。

これこそがITTです。質疑応答のためにラインを開く前に、もう一つ共有したいことがあります。本日皆さんと共有している素晴らしい業績のせいで、なおさらほろ苦いことなのですが。

ルカ・サヴィ

エマニュエル、過去6年間にわたる当社のCFOであり、ITTで14年近く私のパートナーであった彼が、休息を取る準備ができたため、会社を去ると私に告げました。親愛なるエマニュエル、これまでしてくれたすべてのことに感謝します。あなたに伝えた通り、この14年間、私はおそらく妻と過ごすよりも長い時間をあなたと過ごしてきました。これが私たちのパートナーシップについて物語っているのか、それとも私の結婚生活について物語っているのかは分かりません。

挑戦と達成に満ちた、素晴らしい道のりでした。初めて会った最初の日からの思い出が数多くあります。あなたは常に、パフォーマンス向上と変革の道のりにおいて私の側にいてくれました。そして、私たちはまさにこの会社を変革させました。

この14年間で、あなたは私たちをより良くしてくれました。あなたなら頼れると、私はいつも分かっていました。

ルカ・サヴィ

あなたは真の思索のパートナーであり、議論し、共に働き、賛成したり反対したりするための共同操縦士であり、絆を深めることができる真のパートナーでした。この14年間で、あなたは私をずっと、ずっと良くしてくれました。あの日ミラノであなたを見つけ、14年間隣り合わせで働けたことは、非常に幸運であり、心から感謝しています。エマニュエルは6月末までアドバイザリー職として留まり、円滑な引き継ぎが行われるよう支援します。

暫定CFOには、バイスプレジデント、トレジャラー、チーフ・タックス・オフィサー、およびアシスタント・セクレタリーを務めるマイケル・サヴィネリが任命されました。ありがとう、マイク。本日の電話会議にご参加いただいている皆様、ありがとうございました。いつものように、皆様のお時間とITTへの継続的な関心に感謝いたします。

キャシー、質疑応答のためにラインを開けてください。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答に移ります。ご質問やコメントがある場合は、タッチトーン電話の星印（）の11を押してください。ご質問への回答が得られた場合は、再度星印（）の11を押して回線をお切りください。

なお、ご質問の際は、最適な音質を確保するために、受話器をお持ちいただくようお願いいたします。ご質問は、1件のご質問につき、フォローアップを1回までとしてください。ありがとうございます。最初の質問は、ジョー・ジョルダーノ様からの電話です。

お繋ぎいたします。

ジョー・ジョルダーノ

皆さん、こんにちは。おはようございます。

ルカ・サヴィ

ジョー、こんにちは。おはようございます。

ジョー・ジョルダーノ

ええ、エマニュエル、あなたが注目を浴びるのを好まないことは承知していますが、あなたは長年にわたり素晴らしいパートナーでした。あなたがいなくなるのは、私たち全員にとって残念です。次のステージでのご多幸をお祈りします。

エマニュエル・カプレイ

ありがとう、ジョー。

ジョー・ジョルダーノ

では始めましょう。ルカ、案件については、実際に所有してみるまですべてを知ることはできないものだと思います。SPXがポートフォリオに加わった際、当初の見解と比較して、どのようなことが嬉しい驚きでしたか？「ああ、もう少し取り組むべきことがあるかもしれない」とか「これは考えていたものとは少し違うかもしれない」といった、気づかされたことはありましたか？

ルカ・サヴィ

それは、全くその通りです、ジョー・ジョルダーノ。忘れてはならないのは、私たちが3年間にわたってSPX FLOWを精査してきたということです。私たちはすべての工場を訪問し、デューデリジェンス（資産査定）を深く掘り下げました。実際に多くの人々に会いましたので、買収前に多くのことを把握することができました。

私が、工場内を歩き、例えばデラバンの製造現場の人々と話すことができて、さらにポジティブな驚きを感じたことの一つを挙げるとすれば、デラバン工場、ロチェスター工場、そしてペンシルベニア州のパルミラ工場における従業員のコミットメントとエンゲージメントを目の当たりにしたことです。

ルカ・サヴィ

製造現場の従業員のエンゲージメントは、私が実際に体験することができ、間違いなくポジティブな驚きを与えてくれました。また、収益シナジーによる成長の可能性についても、ポジティブな驚きを感じました。私たちはそれらの実現に向けて尽力しています。これらは収益シナジーであるため、より時間がかかりますが、間違いなくそこに存在しており、それ以上のもの、つまり機会（チャンス）となっています。

コスト面についても同様です。これらすべてが良い兆候であり、業績にも良い結果が現れ始めています。受注は5%増、売上高は15%増、EPS（1株当たり利益）に寄与しており、良好なパイプラインの可視性があり、シナジーの創出も迅速に進んでいます。文化的な観点からは、似ている部分もありますが、彼らが異なるやり方をしている側面もあり、私たち双方が適応していく必要があると考えています。

ジョー・ジョルダーノ

ええ。それでは、貴社の防衛事業はしばらくの間好調に推移しているようです。もし今後数ヶ月の間に、世界的な紛争の終結に向けたより大きな傾向が生じた場合、貴社のどこかで何らかの潜在的な需要の落ち込み（エアポケット）が生じる可能性はありますか？

エマニュエル・カプレイ

いいえ、ジョー、そのようなことは想定していません。当社の防衛ポートフォリオは幅広く、多種多様な用途に対応しています。現在、防衛の近代化が進んでいます。米国と欧州の両方で、大規模な防衛近代化のトレンドが起きています。

これは一過性のものではなく、長期的なトレンドであると考えています。

ジョー・ジョルダーノ

ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ジョー。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バークレイズのジュリアン・ミッチェル様からの電話です。回線を開放いたします。

ジュリアン・ミッチェル

はい。おはようございます。ありがとうございます。エマニュエル、ご健勝をお祈りします。

最初の質問ですが、セリング・デイズ（営業日数）の動向について伺わせてください。細かい質問で申し訳ありませんが、第1四半期の売上高またはEPSへの寄与度がどの程度であったか、また、そのセリング・デイズによる追い風が逆転するにつれて、年度の残りの期間におけるEPSの季節性をどのように考えるべきか、教えていただけますでしょうか。

エマニュエル・カプレイ

はい、ジュリアン。追加の4営業日の寄与は、第1四半期の売上高ベースで約5％の成長、EPSベースでは0.10ドル弱でした。EPSの推移について言えば、第2、第3、第4四半期は、それぞれ1.90ドルから1.95ドル程度のEPSになると考えています。

ジュリアン・ミッチェル

非常に助かります。ありがとうございます。では、追加の質問ですが、営業利益率が前年比で大きく変動していることについて伺います。第2四半期は50ベーシス・ポイントの引き上げをガイダンスとして示されました。

第1四半期は100ベーシス・ポイント以上上昇しており、年度全体で見ると利益率のガイダンス幅がかなり広くなっています。今年度において、留意すべき投資支出の時期的な配分（フェーズ）はありますか？ また、先ほど言及されたシナジーを含め、年度全体での買収に伴う営業利益率（Flow acquired operating margin）について、どのような想定をされていますでしょうか？

エマニュエル・カプレイ

はい。営業利益率の観点からは、年を通じて継続的な向上が見込まれると考えております。これは、明らかに全事業において推進している生産性の向上、ならびに実施している価格改定によるものであり、これらは第2四半期からフルインパクト（完全な影響）となる予定です。ITTに期待されている通り、我々は前年同期比での利益率向上を推進しています。

それが我々の成功における真の鍵となっています。SPX Flowの観点からは、第1四半期は非常に強力な利益率であったと考えております。

エマニュエル・カプレイ

その理由は、3月分のみが含まれていたためです。3月は5週間あり、通常よりも長かったため、四半期において不均衡な影響を与えました。第2、第3、第4四半期において、その利益率が同じになるとは考えておりません。しかしながら、生産性向上計画や成長に向けた取り組みを展開していく中で、利益率は継続的に改善していくものと見込んでおります。

ジュリアン・ミッチェル

それは素晴らしいですね。ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ジュリアン。

ルカ・サヴィ

次の通話の準備はできています。

オペレーター

はい。

ルカ・サヴィ

了解しました。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital Marketsのジェフ・ハモンド様からとなります。回線をお繋ぎいたします。

ジェフ・ハモンド

おはようございます、皆さん。

ルカ・サヴィ

こんにちは、ジェフ。

ジェフ・ハモンド

エマニュエル氏の幸運を祈ります。あなたが去ると聞いて残念に思います。ルカさん、あなたも同様のようにお見受けしますが。SPX FLOWについてですが、市場の観点から、その事業の受注トレンドについてもう少し詳しくお話しいただけますか？短期的には、初期の収益シナジーが得られるかもしれませんが、コマーシャル・エクセレンス（営業の卓越性）を強化し、成長を促進し始めることに関連する機会についてです。

買収時の初期の懸念事項の一つは、既存の成長率と、それをどのように加速させるかということでした。ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

もちろんです。ありがとうございます、ジェフ。受注成長率を見ると、5%と好調でした。これは当四半期のSPX FLOW全体の数字です。

事業別に見ると、Waukesha Cherry-Burrell（当社のエンジニアード・ポンプ事業）の受注は2桁増でした。Nutrition and Health Solutionは3%増、ミキサーは7%増、ポンプは2%増でした。実際、すべての事業において受注は増加しています。また、4つの事業すべてにおいて収益も増加しており、Nutrition and HealthとWaukeshaは2桁増、ミキサーとポンプは低い一桁台の増加でした。

全体では15%です。また、SPX FLOWの通期の受注・出荷比率（book-to-bill）は1を上回る見込みです。

ルカ・サヴィ

これは最初にお伝えしたことと非常に似ています。デューデリジェンスの際にそのパイプラインを確認しており、この成長を確信しているからです。正直に申し上げれば、これはITTとは何の関係もありません。3月の間に実質的な変化はなかったため、これはSPX FLOWの従業員が行ってきた成果です。

これに、80/20ではなく100%を追求し、よりきめ細かく、より分権化するという当社の手法を組み合わせることで、業績は継続的に向上していくものと考えています。

ジェフ・ハモンド

なるほど、ありがとうございます。モデリングの観点から、エマニュエルさん、セグメント別の第2四半期のオーガニックなトレンドについてお話しいただきましたが、4〜6%という範囲内で、それをどのように考えるべきでしょうか？また、税率についてですが、今後時間をかけて引き下げていく余地はありますか？税率が上昇していることは、少々驚きでした。ありがとうございます。

エマニュエル・カプレイ

ジェフ、通期では、IPとCCTの両方がオーガニック成長の観点から、高い一桁台で牽引すると予想しています。Motion Technologiesは、明らかに自動車生産が減少しているため、通期で低い一桁台となる見込みです。一方で、第1四半期で見たように、フリクション事業は非常に好調に推移しています。とはいえ、世界的な生産量は減少しています。

税率の観点からは、現在は24.9%と、ほぼ25%の水準にあります。これはSPX FLOWによる直接的な影響です。

エマニュエル・カプレイ

マイクとチームは、税率を引き下げるための税務上の機会（タックス・オポチュニティ）に取り組んでいきますが、2026年への影響は限定的であり、それ以降の数年でより効果が出てくると考えています。

ジェフ・ハモンド

わかりました。ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ジェフ。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、スティフェル（Stifel）のネイサン・ジョーンズ様です。回線が開通いたしました。

ネイサン・ジョーンズ

皆様、おはようございます。エマニュエルにもよろしくお伝えください。

ルカ・サヴィ

おはよう、ネイサン。

ネイサン・ジョーンズ

最初の質問は、CCTの利益率についてです。ここ数年、CCTにおいては、顧客への価値提案を改善するための取り組みを行ってこられたように見受けられます。つまり、航空宇宙関連のことではなく、生産性の向上や納期遵守の改善といったことです。質問は、CCTにおけるバリューベースの価格設定について、および、民間OEM関連以外でそのプロセスが現在どのような段階にあるのか、そして、それが今後2〜3年でどの程度利益率に貢献するとお考えか、という点です。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ネイサン。妥当なご質問です。あなたが仰った理由そのものによって、ここ数年のCCTを見ると、価格もまた良い追い風となっていたと考えています。昨年完了したボーイングとの価格交渉は、まさにあなたが仰ったことの証左です。

とは言え、CCT分野の価格設定については、まだ取り組むべきことがあると考えており、それがチームの現在の取り組みです。率直に言って、ネイサン、最大の機会はおそらくCasariaにあると言えるでしょう。Casariaは顧客に対して素晴らしいサービスを提供していると考えていますが、CCTのその部分においては、具体的にまだ取り組むべきことがあると考えています。

ネイサン・ジョーンズ

追質問をさせてください。私は、この種の取引から生まれるレベニュー・シナジーに常に注目しています。そこでは多くの計画が進められていることと思います。それらが創出されるまでには時間がかかることも承知しておりますので、2026年にどれほど貢献するかについては伺いません。

もしよろしければ、現在取り組まれている事項についてもう少し詳しく、レベニュー・シナジーを生み出す機会をどこに見出しているのか、また、それがITT全体の成長にどの程度加わるかについて、長期的な目標をお持ちであれば教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

承知いたしました。具体的に話しましょう。私がルディ（Rudy）と共にデレバン（Delevan）にいて、製造現場（shop floor）を回っていた際、Waukesha Cherry-Burrellがツインスクリューポンプを保有していないことは分かっています。実のところ、私たちはCherryおよびWaukeshaにおいて、真に新しいツインスクリューポンプを開発するために資金を投入していました。

私たちはアセスメント（評価）を行いました。Bornemannのツインスクリューポンプは非常に優れており、市場でも高く認知されているため、ご承知の通り、WaukeshaはBornemannのツインスクリューポンプを販売することになります。それは私たちが受けた単なる小規模な注文に過ぎず、それは始まりに過ぎません。販売を開始するだけでなく、デレバンの工場において、ツインスクリューの生産をローカライズ（現地化）していく予定です。

ルカ・サヴィ

これは、かなりのシナジーをもたらすと確信している具体的な活動です。ラテンアメリカについては、ミキシング（混合）の面において、当社のラテンアメリカにおけるリーダーであるニコ（Nico）が、SPX Flowの異なるユニットのリーダーたちと協力して懸命に取り組んでいます。意思決定をよりローカライズしていくことで、ラテンアメリカ地域における意思決定とアクションを加速させることができ、また、そこに拠点を置いているという事実だけで、顧客との関係をより密接にできると確信しています。それは、収益シナジーをもたらすでしょう。

中東も私たちが取り組んでいるもう一つのエリアですが、ご想像の通り、現時点ではおそらく計画と議論の段階にあります。

ルカ・サヴィ

潜在的なシナジーが発生しています。というのも、現在は上海のXiduに、旧Flow Technologiesや旧APでは以前は現地に工場を持っていなかった拠点があり、また、ヨーロッパにおいて低コストな製造拠点をこれまで持っていなかったポーランドにも工場があるからです。ネイサン（Nathan）、私たちはこれらすべての面において懸命に取り組んでいます。

ネイサン・ジョーンズ

ご質問をお受けいただきありがとうございます。

ルカ・サヴィ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループ（Citigroup）のウラジーミル・ビストリッキー（Vladimir Bystricky）様からの電話です。お繋ぎします。

ウラジーミル・ビストリッキー

皆さん、おはようございます。お電話にお付き合いいただきありがとうございます。私も同じ気持ちです。エマニュエル（Emmanuel）、おめでとうございます。

当然ながら、あなたとお仕事ができなくなるのは非常に寂しくなります。

エマニュエル・カプレイ

ありがとうございます。

ウラジーミル・ビストリッキー

私の最初の質問ですが、今年のオーガニック成長の見通しである+4%から+6%を見ると、年度初めに想定していたことと非常に一貫しているように見えます。その内訳として、3ヶ月前と比較して、より好調な、あるいは悪化している事業や地域などの変動要素があるかどうかについてお話しいただけますか？具体的には、中東での紛争に関連して、何か追加的な逆風を織り込んでいるかどうかについてです。

ルカ・サヴィ

もちろんです。いいえ、ヴラジミール・ビストリッキー、私たちが予想していたことから大きな変更はありません。実際、確かに中東は注視すべき事項です。中東の規模感をお伝えしますと、年間総売上高の4%を占めていますが、第2四半期における寄与は、ITTの売上のおそらく1%未満です。

中東に関しては、売上のおそらく0.5%から0.7%の間でしょう。スペアパーツのショートサイクルを見ると、非常に強力なパフォーマンスがあると考えています。基本的事項として、この成長は名目成長ではなく、実質的な成長です。これは数量成長です。

ルカ・サヴィ

価格による影響も少しありましたが、それは最小限でした。コネクタの産業用売上については、OEMとディストリビューションの両方において、ヴラド、それらはフローにおいても、またコネクタ側においても市場シェアの拡大となっています。

ウラジーミル・ビストリッキー

非常に助かります、ルカ。その産業用コネクタについて、一点フォローアップさせてください。市場シェアの拡大についてお話しされましたが、具体的にどのようなエンドマーケットやバーティカル（垂直市場）でシェア拡大が見られるのか、また、特筆すべき地域的な違いがあれば、より詳しく教えていただけますか？

エマニュエル・カプレイ

アジア太平洋地域では非常に好調なパフォーマンスが出ており、チームはメディカル分野で非常に精力的に取り組んできました。メディカルは驚異的な成長を遂げています。また、HVORにおいても同様です。アジア太平洋と中国は、間違いなく良い追い風となっています。

一方で、欧州については、他の側面で見ると、欧州で起きている防衛関連の増産により、防衛分野に非常に注力しています。北米については、ディストリビューションが非常に広範囲にわたっているため、特定の市場を指摘するのは困難です。

ウラジーミル・ビストリッキー

了解しました。ありがとうございます。質問の列に戻ります。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ヴラド。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Wolfe Researchのブラッド・ヒューイット様です。現在、お電話がつながっております。

ブラッド・ヒューイット

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。

ルカ・サヴィ

こんにちは、ブラッド。

エマニュエル・カプレイ

おはようございます。

ブラッド・ヒューイット

当四半期、貴社のフリクション事業が自動車生産量を1,400ベーシスポイント上回る成長を遂げたとのお話がありました。この生産量に対する成長の差が、年内の残りの期間で縮小すると予想されるのか、それとも、通常400〜500ベーシスポイントの成長という典型的な傾向に対して、今年は上振れの可能性があるのかについて伺いたいです。

ルカ・サヴィ

お伝えしたいのは、これは例外的なパフォーマンスであり、四半期に3.4%下落した市場において、実際に成長を可能にしたということです。チームの、そしてビジネスのレジリエンス（強靭性）を示しています。現時点では、これはまだ一四半期に過ぎません。通期については、通常予測している500〜700ベーシスポイントのアウトパフォームという見通しを維持すると申し上げます。

このアウトパフォームについて私が本当に好ましく思っているのは、それが分散されており、あらゆる地域で見られたことです。中国、すでに高い市場シェアを持っていた欧州、そして北米でもありました。

ルカ・サヴィ

最後になりますが、当四半期に39のプラットフォーム、つまり電動化プラットフォームを獲得しました。これは将来の市場シェア獲得を加速させるでしょう。今年の生産台数は9,100万台へと減少しますが、ハイブリッド車の生産およびEVの生産は実際に二桁成長する見込みであり、これは我々が特に強みを持っている分野です。

ブラッド・ヒューイット

わかりました、ありがとうございます。会社全体のレベルとして、純価格・コスト方程式の観点からの年間の想定、および関税や材料インフレに関連するいくつかの変動要素について詳しく説明していただけますか？ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

もちろんです。価格・コストに関しては、IPおよびCCTについては価格決定力がより高まっているため、非常に良好な価格・コスト方程式となっていますが、価格圧力があると感じているモーション・テクノロジーズではそれほどではありません。ITTの通期全体としては、価格・コストはプラスになる見込みです。関税については、状況は非常に流動的です。

今後数週間で、今日とは状況が変わっているだろうと確信しています。すでに支払った関税を回収するためのあらゆる機会を積極的に追求していますが、そのプロセスは長期にわたると考えていますし、どのような結果になるかは分かりません。

ルカ・サヴィ

強調したいのは、2025年に示した通り、営業施策と生産性向上の施策によって、すべての関税を相殺することができたということです。2026年も同様のシナリオになると考えています。

ブラッド・ヒューイット

素晴らしい。ありがとう、ルカ。

ルカ・サヴィ

ありがとう、ブラッド。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は……D.A. DavidsonのSummerville様、回線をお繋ぎします。

マット・サマーヴィル

ありがとう。エマニュエル、私も同様の意見です。私からは2点手短に伺います。今後の見通しとして、中核となるインダストリアル・プロセス部門の案件パイプラインについて、その変化を最も的確に比較するために、90日前、あるいは1年前といった期間と比較して、どのようになっているかお話しいただけますか？ 追質問もあります。

ルカ・サヴィ

もちろん、マット。パイプラインは非常に健全で、水準が高まっており、実際には前年同期比でも増加しています、マット。前期比でも増加しています。興味深いのは、もう少し詳細に見て地域別に分けると、パイプラインが最も増加しているのは北米であるということです。

これは興味深いことです。なぜなら、北米は受注の伸びが最も大きかった地域だからです。それにもかかわらず、このパイプラインは大幅に増加しており、これは北米における案件の補充スピードについて、何らかの手がかりを与えてくれます。ヨーロッパや中東を見ると、パイプラインは減少していますが、これは明らかな理由によります。

例えば、サウジアラムコとのすべての商業的協議や投資が、すべて凍結されているためです。

ルカ・サヴィ

状況が正常化すれば、それらはすぐに再開されるものと期待しています。

マット・サマーヴィル

ありがとうございます。今年度のフローによる増分（flow accretion）のペースについて教えていただけますでしょうか。第1四半期が0.04ドルであったとすると、明らかに、今後3四半期の見通しについては、より保守的な数値を想定されていることになります。その背後にある論理を理解させてください。

おそらく単なる保守的な見方によるものかと思いますが、最終的に、我々はそのペースをどのように捉えるべきでしょうか。

エマニュエル・カプレイ

はい。第1四半期について考えてみると、申し上げた通り、第1四半期はSPX Flowによる並外れた貢献があります。その理由は、基本的に3月が四半期の他の月と比較して非常に（期間が）偏っているためです。また、支払利息も少なく、発行済株式数も少なくなっています。

ご存知のように、第2、第3、第4四半期にかけてこれらが上昇していくにつれ、支払利息は四半期ごとに約3,000万ドルずつ増加します。また、発行済株式数は9,000万株へと増加します。その結果、SPX Flowは引き続き非常に力強いパフォーマンスを発揮していますが、これらの変数や、5週ある月が（四半期内に）1ヶ月しかないという状況が正常化することの影響を受けています。

エマニュエル・カプレイ

ルーカが述べたように、成長の観点からだけでなく、マージンの観点からも、SPX FLOWのパフォーマンスの進展を継続していると言えます。

エマニュエル・カプレイ

コスト・シナジーを含め、2027年に向けてさらなる生産性を実現するための下地を作っています。

マット・サマーヴィル

了解しました。ありがとうございます。

ルカ・サヴィ

ありがとう、マット。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、Melius ResearchのScott Davis氏に回ります。通話が繋がりました。

ジェイク・レヴィンソン

おはようございます。Scottの代理でJakeが入っています。

ルカ・サヴィ

はい。

ジェイク・レヴィンソン

SPXの案件を成立させたこと、そしてエマニュエル、おめでとうございます。長年にわたるあなたの助けに感謝しています。数ヶ月後には、ビーチで美味しいカベルネ（あるいは、あなたの好みの飲み物が何なのかは分かりませんが）を楽しみながら過ごしていることを願っています。中東に関して、いくつかコメントがありましたが、停止している生産を再開し始めれば、多くのバルブやポンプ、その他の製品が必要になり、それらはおそらく本来の性能を発揮できない状況になるだろうと想像しています。

破壊されたインフラについても言うまでもありません。

ジェイク・レヴィンソン

この紛争の先に、どのようなアップサイド（上昇余地）があると考えてよいでしょうか？

ルカ・サヴィ

はい。おっしゃる通りです。本来行われるはずだった投資や、非常に迅速に始まるであろう対話、そしてそこから生じる良好なサービス業務（メンテナンス業務）を期待しています。これこそが、カリム、ハレド、ハムディ率いる我々のチームが力を発揮できる場面です。

なぜなら、サービス事業は実際、非常に、非常に好調だからです。我々が行ったサウジアラビアでの事業拡大は、その時に完璧なものとなっているでしょう。また、イスラエルにおけるHabonim製バルブの驚異的なパフォーマンスについても、改めて申し上げたいと思います。

ルカ・サヴィ

紛争や戦争といった状況にもかかわらず、この事業は戦争下においても受注を伸ばし、収益を伸ばすことができています。確かに、コンテナ費用や輸送費などによるマージン（利益率）への圧力や、ご想像の通りオペレーションの混乱はありました。しかし、中東のHabonimチームは素晴らしいパフォーマンスを見せています。

ジェイク・レヴィンソン

なるほど、詳細な情報をありがとうございます。別の話題になりますが、SPXの件で非常に多忙な中、電話会議の中で小規模なボルトオン案件（補完的な買収案件）について言及されたことに驚きました。非常に意図的なコメントのように思えましたが、それは、パイプラインの中に実行可能と思われる案件がいくつかあるという兆候なのでしょうか？ それらを担う組織的なキャパシティはあるとお考えですか？

ルカ・サヴィ

もちろんです。

ジェイク・レヴィンソン

ここからもう少し詳しく伺えますか？

ルカ・サヴィ

もちろん、はい、ジェイク。はい、あります。SPX FLOWについて考えれば、それは独立した事業ユニットを含んでいます。SPX FLOWのポンプは、当然ながら我々のポンプ事業とうまく統合されるでしょう。

事業および事業リーダーが非常にうまく運営されている領域もあります。彼らには、そこに真に付加価値を加えるキャパシティがあります。Sulzerを例に挙げると、Sulzerは非常に好調で、売上高は44%成長、受注・出荷比率（book-to-bill）は1.2です。ご存知の通り、ファンダメンタルズは強力です。

彼らはSPX FLOWの買収による影響を実質的に受けていません。そのマネジメントチーム、その事業には、さらにもう少し取り組むキャパシティがあります。これこそが、我々が（財務上の）比率を2.7に維持し、真の柔軟性（フレキシビリティ）を持たせている理由でもあります。

ルカ・サヴィ

我々には小規模なボルトオン（買収）を行うための財務的な余力と、マネジメント能力もあります。明らかに、それらは小規模なものになるでしょう。つまり、大規模なものではありません。

ジェイク・レヴィンソン

わかりました。ありがとうございます、ルカ。伝えておきます。

ルカ・サヴィ

ありがとうございます、ジェイク。

オペレーター

ありがとうございました。以上で本日の電話会議を終了いたします。このまま回線をお切りください。それでは、良い一日をお過ごしください。