HPE（ヒューレット・パッカード・エンタープライズ） FY2026 Q2 決算説明会

オペレーター

こんにちは。Hewlett Packard Enterprise Companyの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聴取専用モードとなります。サポートが必要な場合は、＊（スター）キーを押してからゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。質問される場合は、タッチトーン電話で＊を押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、＊を押してから2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、会議の進行を、インベスター・リレーションズ責任者のポール・グレイザーに引き継ぎます。ポールさん、お願いします。

ポール・グレイザー

こんにちは。Hewlett Packard Enterpriseのインベスター・リレーションズ責任者のポール・グレイザーです。HPEの社長兼最高経営責任者（CEO）であるアントニオ・ネリ、およびHPEの最高財務責任者（CFO）であるマリー・マイヤーズとの、2026年度第2四半期決算電話会議に皆様をお迎えいたします。アントニオに交代する前に、この電話会議はウェブキャストで配信されていることをお知らせいたします。

ウェブキャストの再配信は、電話会議終了後まもなくご利用いただけます。プレスリリースおよび、リリースに付随するスライド資料は、弊社のHPEインベスター・リレーションズのウェブページに掲載しております。本電話会議で言及される財務情報の要素は将来の見通しに関するものであり、本日時点での弊社の事業および弊社に影響を与える外部要因に対する最善の見解に基づいています。HPEは、当該の将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わず、また更新する意図もありません。

ポール・グレイザー

また、本電話会議で議論される財務情報は、現時点で入手可能な情報に基づく見積もりを反映したものであり、2026年4月30日に終了した会計四半期に関するHPEのForm 10-Q（四半期報告書）で最終的に報告される金額とは、大きく異なる可能性があります。口頭での発言で使用される数値は、議論の便宜上、端数を丸めています。詳細については、決算資料、およびリスク、不確実性、仮定を伴う将来の見通しに関する記述に関する免責事項をご覧ください。これらのリスクに関するより詳細な議論については、HPEのSEC（証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。

非GAAPベースで表示している財務情報については、ウェブサイト上に比較対象となるGAAP情報との調整表を提供しています。詳細は、弊社ウェブサイト上の本日の決算リリースに付随する表およびスライド資料をご参照ください。本電話会議を通じて、特に断りのない限り、すべての収益成長率は前年同期比で示されています。

ポール・グレイザー

特に断りのない限り、本日議論されるすべての財務指標および成長率は非GAAPベースであり、EPSは非GAAPベースの希薄化後1株当たり純利益を指します。本日のプレゼンテーションで掲載されている特定の財務情報は、HPEの2025年度第1四半期期首時点のJuniper Networks社の業績を含めるために調整（ノーマライズ）されています。アントニオとマリーは、用意されたコメントの中で弊社の決算プレゼンテーションに言及します。それでは、アントニオに交代いたします。

アントニオ・ネリ

ありがとう、ポール。皆様、こんにちは。HPEは、記録的な実績、規律ある実行、そして我々の戦略が機能していることの明確な証明とともに、非常に優れた四半期を実現しました。Juniperの統合およびCatalystイニシアチブにおいて素晴らしい進展があり、いずれも予定を前倒しで進んでいます。

当四半期の収益は、40%増の107億ドルに達しました。非GAAPベースの1株当たり利益は0.79ドルで、108%増加し、当社の見通しの想定範囲の上限を大幅に上回りました。営業キャッシュフローの力強い推移とキャッシュ・コンバージョン・サイクルのパフォーマンス改善により、フリーキャッシュフローは9億1,500万ドルを創出し、18億ドルの改善となりました。需要は収益の成長以上に強力でした。

受注は2倍以上に増加し、収益を大幅に上回り、その結果、記録的な受注残高となりました。エージェンティックAI（agentic AI）およびAI推論への顧客投資が加速しました。また、コンピューティング・インフラの近代化、非構造化ストレージデータの成長、およびAI向けのプライベートクラウド採用への継続的な投資に後押しされ、ポートフォリオ全体で広範な需要の強さが見られました。

アントニオ・ネリ

昨年、ニューヨークで開催された当社のSecurities Analyst Meetingにおいて、我々は戦略と2028年度の財務目標を提示しました。2026年度上半期の好調な決算、記録的な受注残高、および下半期の需要に対する予見性に基づき、現在、2026年度については非GAAPベースの1株当たり利益の中間値として3.40ドル、フリーキャッシュフローとして少なくとも35億ドルを達成すると予想しています。これは、コミットメントした長期計画を2年前倒しするものです。マリーより、第3四半期および2026年度通期の見通し、ならびに、持続的な顧客需要と両事業セグメントの収益性に基づいた2027年度のフレームワークについて、より詳細をご説明します。

それでは、ネットワーキング部門のハイライトから順に、事業セグメントの状況についてお話しします。私は特に、Juniperの統合が進んでいることを嬉しく思っています。

アントニオ・ネリ

我々は統合のマイルストーンおよびシナジーに関するコミットメントを前倒しで達成しており、統合されたポートフォリオと販売体制は、すでに当社の市場地位と成長の勢いを強化しています。当社の統合されたネットワーキング・ポートフォリオとセルフドライビング・ネットワーク（self-driving networks）へのビジョンは顧客の共感を得ており、その熱意は、強力なゴー・トゥ・マーケット（市場投入）の実行とともに、当社の実績に反映されています。ネットワーキング部門の収益は27億ドルで、調整済みベースで2桁増となり、受注は収益よりも大幅に速いペースで成長しました。キャンパスおよびブランチ、AI向けネットワーク、およびセキュリティにおいて需要の増加が見られました。

当社のネットワーキング・ポートフォリオに対する企業顧客からの強い需要を嬉しく思います。キャンパスおよびブランチの受注は、調整済みベースで20%台後半の成長となり、過去最高を記録しました。小売、自動車、政府、テクノロジーを含む複数の垂直市場において、数百万ドル規模の案件を獲得しました。Wi-Fi 7アクセスポイントの売上は7倍以上に増加し、ネットワークの近代化への明確なシフトを反映しています。

アントニオ・ネリ

HPEは、20回連続でガートナー社の「エンタープライズ有線・無線LANインフラストラクチャ」部門のマジック・クアドラントにおいてリーダーに選出されました。この独立した業界アナリストによる検証は、既存の主要企業をも凌駕し、当社がいかにエンタープライズ・ネットワーキングにおいて一歩先を行っているかを裏付けるものであると確信しています。顧客は、デジタル・イニシアチブやAI投資を拡大するにあたり、最も重要なネットワーキング・インフラストラクチャの決定を当社に託しています。当社の統合されたキャンパスおよびブランチ・ネットワーキング・ポートフォリオの力を活用している顧客の一例がLowe's社です。

北米全域に1,750以上の店舗を展開するLowe's社は、そのデジタル・オンランプ（digital on-ramp）とAIを活用したオペレーションを支えるための大規模なテクノロジー変革に向けたネットワーク基盤を提供するために、HPEを選定しました。このソリューションは、有線および無線ネットワーキング・インフラストラクチャ向けの当社のHPE Mist AIプラットフォームと、HPE EdgeConnect SD-WANソリューションに基づいています。

アントニオ・ネリ

先月、ネットワーク・パフォーマンスを最適化するための、エージェンティックAI（agentic AI）を活用した新しい自律型エージェントの提供という節目を迎えました。セルフドライビング・ネットワーク（自動運転ネットワーク）は、もはや概念ではなく、現実となっています。英国司法省はその早期導入の事例です。当社の新しいHPEセルフドライビング・ネットワーク機能を含む一連のソリューションを導入した後、ネットワーク・オペレーション・センターで検知されるインシデントの数を約75%削減することができました。

エンタープライズ・データセンター向けスイッチングにおいては、正規化ベースで受注が20%近く増加しました。当社のデータセンター向けスイッチングのパイプラインは引き続き強力です。サーバー、ストレージ、ネットワーキングにわたるポートフォリオ横断的な製品統合と販売が、より深い顧客エンゲージメントと大型案件を推進しています。セキュリティの受注は、正規化ベースで10%台半ばの成長を記録しました。

当社は引き続き、ネットワークを、脅威にリアルタイムで対応する第一の防衛線（first line of defense）へと進化させていきます。

アントニオ・ネリ

今四半期、当社はHPE Juniper SRX400シリーズをリリースし、大規模な分散環境向けに、キャリアグレードのファイアウォール保護をブランチ（拠点）にもたらしました。より多くの顧客がネットワークとセキュリティを単一のベンダーに集約し、スタックのシリコン層に至るまでの収束（コンバージェンス）を強めていく中で、当社には大きな成長の余地（runway）があると考えています。このシリコン層において、HPEはさらなる差別化を図ることになります。サービス・プロバイダーの顧客セグメントにおいては、正規化ベースで売上が2桁増となり、ルーティングの受注は売上を大幅に上回るペースで成長しました。

ルーティングの受注は、大規模なクラウド・サービス・プロバイダーにおけるデータセンター・インターコネクトの導入に後押しされ、正規化ベースで30%近く増加しました。お客様がHPEを選ぶ理由は、当社があらゆる次元でのスケーリングを支援できるからです。最も要求の厳しいAIワークロードのために、個々のプラットフォームのパフォーマンスと密度を高める「スケールアップ」、単一のデータセンター内で数千のGPUやアクセラレータを接続するためにネットワーキング・ファブリックを拡張する「スケールアウト」、そして、AIサービスが必要な場所ならどこでも実行できるように、データセンター間、キャンパス間、および広域ネットワーク（WAN）にわたって高帯域の相互接続性を拡張する「スケール・アクロス」です。

アントニオ・ネリ

HPEは、秋に導入予定のAMD Helios AIラックスケール・アーキテクチャ専用に設計された、スケールアップ型のイーサネット・スイッチおよびソフトウェアを開発しています。「スケールアウト」においては、AI駆動型のQFXシリーズ・スイッチング・ファブリックを主力としています。HPEは、AIインフラストラクチャ向けに、業界をリードするパフォーマンスと電力効率を備えた、Tomahawk 6ベースの100%水冷式スイッチを製品化した最初のOEM企業です。当社の先進的なファブリック管理およびAIOps機能は、混雑、レイテンシ、および運用の複雑さを軽減します。

当社のロードマップは、コパッケージド・オプティクス（CPO）を通じてこのリーダーシップを拡大し、全体的な消費電力を低減させるものと期待しています。「スケール・アクロス」においては、Juniper PTXシリーズが、独自のExpressシリコンと簡素化されたAIネイティブな自動化を活用することで、卓越した電力効率とともに800 Gbの密度を実現します。

アントニオ・ネリ

AI向けのネットワークにおける当社の卓越したイノベーションと市場のモメンタムにより、2026年度の累計「Networks for AI」受注目標を少なくとも20億ドルへと引き上げます。当社は、業界で最高のネットワーキング・ビジネスを構築することに全力を注いでいます。当社の優先事項は明確です。ポートフォリオ全体にわたるAI駆動型の自動化の拡大、セキュアで高性能なネットワーキングによる最新のAIインフラストラクチャのスケーリング支援、そしてネットワーキングとセキュリティの収束におけるリードです。

当社には、このセグメントにおける機会を、持続的な株主価値へと転換するためのチーム、能力、そしてモメンタムがあります。クラウドおよびAIビジネス・セグメントにおいては、すべての事業ラインにおいて強力な規律を持って遂行しました。売上高は77億ドルで、23%増加しました。これは、極めて好調な従来のサーバー受注、およびAIシステム、Alletra MPストレージ、プライベートクラウド、GreenLakeのソフトウェアおよびサービスにおける非常に強い需要によるものです。

アントニオ・ネリ

顧客がコンピューティング・インフラストラクチャの近代化を進め、AI推論への投資を継続しているため、従来のサーバー受注は3桁増となりました。当社はシリコンおよびメモリのパートナーと密接に連携して供給の確保に努めており、これは2026年度の新たなガイダンスにも反映させています。また、お客様やチャネルパートナーが効果的な計画を立てられるよう、リードタイムや構成オプションについても積極的に働きかけています。四半期を通じて、AIトレーニングにおける強い需要が見られました。

新規のAIシステム受注は18億ドルに達し、累計のAIシステム受注額は164億ドルとなりました。第3四半期は、主にエンタープライズおよびソブリン（主権型）向けの受注により、59億ドルの受注残を抱えて期を迎えました。業界全体で広範なパターンが見られます。企業は、オンプレミスのガバナンスと制御力を維持しつつ、複数のAIモデルを選択できる柔軟性を求めています。

当社は今後も、収益性の高い成長と慎重な運転資本管理に焦点を当てて、AIシステムの機会を管理していきます。

アントニオ・ネリ

ストレージは素晴らしい四半期となりました。Alletra MPストレージの受注は3桁増となり、6四半期連続の力強い成長となりました。数週間前、当社はこのプラットフォームを新しいファイルストレージとエージェンティックAIOps機能によって拡張しました。これにより、成長する非構造化データ市場へとAlletra MPを拡大させます。

HPE Morpheus EnterpriseおよびHPE VM Essentialsのソフトウェア製品も、引き続き勢いを増しています。売上高は4四半期連続で前期比増となりました。VM Essentialsの顧客数は上半期に43%増加し、純新規顧客数（net new logos）も顕著に増加しました。プライベートクラウドAI（PCAI）の受注も、新たな顧客獲得の基盤拡大に伴い、今四半期再び増加しました。

最近、当社はエンタープライズAI推論およびクラウド・ギャップ・ソブリン環境向けに設計された第2世代のPCAI製品をリリースしており、これにより継続的な成長に向けたポジションを確立しています。より広範には、お客様がAIのデータパイプラインと運用を自動化できるよう、当社のストレージおよびデータ保護のポートフォリオ全体にエージェンティックAI機能を組み込んでいます。

アントニオ・ネリ

当社はGreenLakeクラウド・プラットフォームに新しいクラウドおよびAIエージェンティック・サービスを継続的に追加しており、新規顧客を獲得し、HPE GreenLakeサービス事業の純リテンション率は110%近くを維持しています。第2四半期末時点で、当社のGreenLakeクラウドでITを運用しているお客様は約5万社に達し、管理システム数は前年の530万から670万以上に増加しました。フルHPEポートフォリオの力を結集させた勝利の事例として、世界で最も価値のあるスポーツフランチャイズであるダラス・カウボーイズが挙げられます。彼らは、インフラの近代化、運用の簡素化、およびAIのための適切なセキュアな基盤の構築という明確な目標を持ってHPEに相談されました。

当社は、HPE ProLiantサーバー、Alletra Storage MP、HPE Morpheus Enterpriseにわたる、HPE GreenLake for Private Cloud製品を軸とした包括的なソリューションを提供しました。また、カウボーイズは、優先される仮想化レイヤーとしてHPE Morpheus VM Essentialsも採用しています。

アントニオ・ネリ

これは、お客様がエンドツーエンドのテクノロジーパートナーとしてHPEを選択した際に、どのような価値を引き出せるかを示す強力な例です。最後に、HPEフィナンシャル・サービスは、過去最高の自己資本利益率（ROE）を記録し、再び素晴らしい四半期となりました。フィナンシャル・サービスは、お客様との関係を深め、当社のGreenLakeクラウドの導入をサポートし、お客様がAIへの投資を加速させる中、意味のある競争優位性として機能し続けています。締め括りの前に、今後予定されている2つの重要なイベントについてお伝えします。

2週間後、ラスベガスでHPE Discoverを開催します。ここでは、主要な製品発表とともに、投資家およびアナリスト向けのライブQ&Aを含め、当社のネットワーキング、クラウド、およびAI戦略に関するアップデートを共有します。皆様にお会いできることを楽しみにしています。また、この秋後半には、専用のネットワーキング・インベスター・デーを開催する予定です。

結びに、HPEは例外的な四半期を実現しました。当社の業績は、当社の戦略が引き続き成果を上げていることを示しています。

アントニオ・ネリ

当社は現在、2028年度の当初のNon-GAAP 1株当たり利益（EPS）目標を大幅に上回り、計画より2年早い2026年度に少なくとも35億ドルのフリーキャッシュフローを創出することを見込んでいます。当社の業績を牽引する市場トレンドは引き続き強力であり、当社の戦略ともよく一致しています。需要の強さは2027年度以降も続くと予想しており、収益性を伴いながら規模を拡大し続けることで、持続的な株主価値を加速させていく考えです。

アントニオ・ネリ

当社は強力な規律を持って実行に移しており、Juniperの買収から有意義な価値を創出し、ネットワーキング、クラウド、AIの交差点における当社の地位を強化しています。HPEとJuniperの統合された強みにより、当社は市場をリードするためのポートフォリオ、人材、そして市場展開（ゴー・トゥ・マーケット）の規模を備えています。注力し、強力な実行力を示したチームのメンバーに感謝いたします。それでは、財務結果と2026年および2027年の見通しについて説明するために、マリーに代わります。

アントニオ・ネリ

マリー？

マリー・マイヤーズ

ありがとうございます、アントニオ。皆様、こんにちは。当社の卓越した第2四半期の決算結果を嬉しく思います。規律ある実行と強力な需要環境に支えられ、記録的な売上高とEPSを達成し、コミットメントを上回りました。

多額の受注残、好意的な業界の追い風、および需要の可視性の向上により、より高い成長見通しを支持しています。加えて、Catalystのコスト削減とJuniper関連のシナジーを予定より早く達成しています。その結果、2026年度のEPS見通しを40%以上引き上げます。強力なEPSおよびフリーキャッシュフローの見通しの背景にある要因については、後ほど説明します。

まず、第2四半期の業績を見てみましょう。売上高は107億ドルで、ガイダンス範囲の上限を上回りました。これは、顧客がエージェンティックAI（agentic AI）およびAI推論への投資を加速させたことによる従来のサーバー、およびポートフォリオ全体で広範な成長が見られたネットワーキングが牽引しました。

マリー・マイヤーズ

前四半期比では、継続的なDRAMおよびNANDのインフレコストと供給制約に起因するサーバー事業内の平均販売価格（ASP）の上昇を反映し、売上高は15%増加しました。当社は、前四半期に議論した価格戦略を実行しつつ、長期契約を確保するためにパートナーとの連携を継続しています。売上総利益率は、高利益率の製品へ需要をシフトさせる製品ミックスの効果により、36.9%に改善しました。Catalystのコスト削減とJuniper関連のシナジーも、前年同期比での改善に寄与しました。

営業利益は14億ドルで、予想を上回り、営業利益率は13.3%となりました。会社規模が拡大し、加速するCatalystのコスト削減とJuniperのシナジーを継続的に取り込んでいくことで、営業利益の成長は売上高（トップライン）を上回るペースで続くと予想しています。EPSは0.79ドルで、ガイダンスの上限を大きく上回りました。GAAPベースのEPSは0.44ドルでした。

強力な営業利益に支えられ、第2四半期のフリーキャッシュフローは9億1,500万ドルを達成しました。

マリー・マイヤーズ

次にセグメント別の結果に移ります。ネットワーキング部門は、再び堅調な四半期となりました。売上高は27億ドルで、成長が加速したことにより調整後ベースで10%増加しました。高い需要と供給制約を背景に、受注残は増え続けています。

これは、購入コミットメントに見られた40%を超える前四半期比の成長に反映されています。当社は、AI向けネットワークのポートフォリオに対する強い需要を継続的に確認しています。現在、累積受注額は2026年度末までに少なくとも20億ドルに達すると予想しています。製品カテゴリ内では、複数の業界にわたる大型案件に支えられ、キャンパスおよびブランチの調整後売上高成長率は10%へと加速しました。

セキュリティ部門の成長は、受注残の転換の改善と四半期内の堅調な需要の恩恵を受け、18%へとプラスに転じました。データセンター・ネットワーキングおよびルーティングは、堅調なAI向けネットワーク需要を反映し、それぞれ6%と9%成長しました。拡大するパイプラインに基づき、需要の勢いについては楽観視しています。

マリー・マイヤーズ

顧客業種別では、サービスプロバイダーの売上高は調整後ベースで13%増加し、エンタープライズは9%増加しました。顧客がAIのユースケースを優先し、ネットワーク運用を簡素化する中で、当社のAIネイティブなセルフドライビング・ネットワーク・ソリューションは明らかに共鳴しています。ネットワークの営業利益率は21.6%で、Juniperのシナジーが継続的に立ち上がるにつれて営業レバレッジが改善したことを反映し、ガイダンス通りとなりました。利益率の前四半期比での低下は、2つの要因を反映しています。

第一に、第1四半期は特定の一時的な項目による恩恵を受けたこと、第二に、第2四半期でより高い変動報酬費用を吸収したことです。当社は、下半期以降の収益性の向上と利益率の拡大に向けて、規律ある実行、業務効率化、およびシナジーの実現に引き続き注力してまいります。クラウドおよびAIに移りますと、売上高は77億ドルで23%増加しました。これは、強力な受注活動、および新規受注に伴うコスト増の転嫁、ならびに従来のサーバーおよびストレージがアップサイドを牽引した一方で、供給制約とAIサーバー出荷のタイミングが部分的に相殺したことによるものです。

マリー・マイヤーズ

金融サービス部門は引き続き好調です。規模の利益により、営業利益は前四半期比で48%増、前年同期比では3桁増の約10億ドルとなり、営業利益率は前四半期比で220ベーシスポイント上昇の12.4%に達しました。従来のサーバーのASP成長が、供給制約によるユニット販売量の減少を十分に補ったため、サーバー売上高は33%増加しました。受注は前年同期比で2倍以上に増加し、前四半期比でも力強い2桁増となったため、需要は広範なものとなりました。

エージェンティックAIワークロードを対象とした高メモリ構成のサーバーにおいて需要の加速が見られており、これは持続的な成長という当社の予想を裏付けています。AIシステムへの受注は18億ドルで、今四半期はよりバランスが取れ、広範なものとなりました。需要はAIサーバー工場を超えて、オーケストレーション、データ移動、エージェンティックAIといったより広範なAIワークロードへと拡大しています。サービスプロバイダー向けの受注は、過去4四半期の合計額を上回り、当社の大型AI案件が本質的に持つ不規則な（lumpyな）性質を浮き彫りにしました。

マリー・マイヤーズ

当社の受注残高は前四半期比で20%近く増加し、過去最高を更新しました。また、パイプラインは受注残高の数倍の水準を維持しています。AI関連の収益については、引き続き下半期にかけて改善し、第4四半期にピークを迎えると予想しています。ストレージ収益は、好調な受注、高付加価値な自社保有IPへの継続的なミックス（構成）の変化、および規律ある価格戦略の実行により、2%増加しました。

Alletra MPの顧客移行のモメンタムは前四半期比で加速し、受注と収益の両方で前年同期比3桁成長を記録しました。プライベートクラウドにおける継続的な需要の強さと受注残高の拡大により、収益の予見性が向上しています。最後に、金融サービス部門の収益は6%増加し、自己資本利益率（ROE）は30%を超え、過去最高を記録しました。カタリスト（Catalyst）イニシアチブとJuniperとのシナジーについてですが、事業全体にわたって売上原価と営業費用（OpEx）を削減するための様々なプログラムに取り組んでおり、計画を上回るペースで進捗していることを嬉しく思います。

マリー・マイヤーズ

これらのプログラムの結果、四半期末時点の従業員数は6万5,000人をわずかに上回る数となり、合併後の会社として最も低い水準となりました。これは、両プログラムの開始以来、9%以上の減少を反映しています。Juniperとのシナジーについては、SAMで提示した4つの柱に引き続き注力しています。1月に完了した統合のフェーズ1では、コーポレート機能の重複削減と、営業およびサービス組織の最適化に焦点を当てました。

MistとArubaのポートフォリオが収束するにつれ、研究開発費（R&D）の最適化を見込んでいます。さらに、HPE全体のスケールを活用し続け、コモディティ価格の改善を図るとともに、サプライチェーンの統合を通じてベンダー・フットプリントを整理し、コスト削減を推進する計画です。最後にカスタマーサポートに関しては、Juniperから引き継いだスケールとデジタル能力を活用し、効率性と顧客体験をさらに向上させていく意向です。

マリー・マイヤーズ

2026会計年度末までに、年間目標である2億ドルを上回る見込みです。Catalystの進捗については、計画を上回っており、満足しています。人員の構造改革が引き続き削減額の大部分を占めており、GenAI（生成AI）を活用したプロセスの簡素化は、現在、2026会計年度のイニシアチブによる削減額の約20%を占めています。当社は、カスタマーサポート、人事、マーケティングを含む組織全体で、生産性を向上させコストを削減するために、GenAIを積極的に活用しています。

当社のチームは、さらなる自動化を推進し、ワークマネジメントを再定義し、コストを削減しています。また、ターゲットを絞った集約により、グローバルなラボのフットプリントを3分の2以上縮小し、請負業者ベースおよびサプライチェーンのカスタマーサービスを90%以上削減しています。これらを総合すると、よりスリムで効率的な組織を構築しており、営業利益率に対して意味のある利益をもたらしています。フリーキャッシュフローについては、14億ドルの営業キャッシュフローを達成しました。

マリー・マイヤーズ

第2四半期のフリーキャッシュフローは計9億1,500万ドルとなり、2026会計年度上半期の合計は16億ドルに達しました。これは、2021会計年度に報告された前年同期比の過去最高額を約75%上回る数字です。キャッシュ・コンバージョン・サイクルは、将来の出荷をサポートするための仕入れ増加に伴う買掛債務回転日数の増加を主因として、第1四半期から2日間改善しました。これは、下半期のAIサービス出荷を見越した棚卸資産の増加による棚卸資産回転日数の増加によって相殺されました。

売掛債務回転日数は、四半期末にかけての好調な収益実績により、前四半期から5日間増加しました。棚卸資産は、下半期のAI設置とターゲットを絞ったコモディティ購入をサポートするため、前年同期比および前四半期比で増加し、90億ドルで四半期を終了しました。当社は引き続き資本配分戦略にコミットしています。第2四半期中には、普通配当1億8,900万ドルと自己株式取得による1億5,400万ドルを含め、計3億4,300万ドルを株主に還元しました。

マリー・マイヤーズ

当社は20億ドルの債務のリファイナンスを行い、先月発表済みのH3C取引の完了後に約14億ドルの総回収を受け、手元資金を使用してタームローンを返済しました。これにより、純支払利息が年間で約7,500万ドル減少するネットの影響を見込んでいます。重要な点として、プロフォルマ・ネット・レバレッジ比率は、前四半期の2.6倍から、四半期末時点で2.3倍へと改善しました。ガイダンスについては、第2四半期の業績と、下半期の需要環境に対する予見性の向上を受け、見通しを引き上げます。

第3四半期については、好調な需要に支えられ、総収益は115億ドルから121億ドルの間になると予想しています。ネットワーキング部門については、報告ベースで前年同期比73%〜78%の成長、調整後ベースでは約10%の成長を見込んでいます。

マリー・マイヤーズ

収益実績とシナジーの実現がインフレによるコンポーネントコストの影響を相殺し、通期ガイダンスに沿った営業利益率を達成できると考えています。クラウドおよびAI部門では、需要の持続性、価格の上昇、およびAIシステム収益の改善を反映し、10%台後半の成長を見込んでいます。営業利益率は10%台前半から半ばになると予想しています。連結ベースでは、季節的なマーケティング費用やネットワーキングの研究開発投資をサポートするため、第3四半期の総営業費用は前四半期比で増加すると予想しています。

営業レバレッジの改善により、営業利益率は前四半期比で上昇すると見込んでいます。その結果、EPSは0.88ドルから0.93ドルの間、GAAP EPSは0.84ドルから0.89ドルの間になると予想しています。2026会計年度については、EPSの見通し範囲を3.35ドルから3.45ドルに引き上げます。また、GAAP EPSの範囲も2.42ドルから2.52ドルに引き上げます。

マリー・マイヤーズ

見通しに関して、以下のアップデートを行います。通期の連結収益成長率を、報告ベースで29%〜33%、調整後ベースで10%台後半に引き上げます。また、通期の連結営業利益成長率の見通しも、報告ベースで80%〜85%に引き上げます。クラウドおよびAI部門については、サーバー需要と価格が持続すると予想しており、それが持続的な収益成長を牽引すると見ています。

その結果、従来のサーバー事業における平均販売価格（ASP）の上昇とAIシステム収益の改善により、通期のクラウドおよびAI収益成長率を、従来の1桁台半ばから後半の範囲から、20%台前半の範囲に引き上げます。また、営業利益率の見通しも10%台前半から半ばに引き上げます。

マリー・マイヤーズ

統合の取り組みが浸透し、ビジネスパフォーマンスが加速していることを反映し、通期のネットワーキング収益成長率を、報告ベースで72%〜75%、調整後ベースでは約10%に引き上げます。純支払利息の予想下方修正を反映し、OIDの見通しを4億2,000万ドル〜4億6,000万ドルの範囲に引き下げます。最後に、フリーキャッシュフローの見通しを、従来の「少なくとも20億ドル」から「少なくとも35億ドル」へと引き上げます。第3四半期に入ってからも継続的な受注の勢いが見られることから、新たな2026会計年度の見通しに自信を持っています。

実績に見られる需要の持続性に基づき、2027会計年度の初期的な枠組みを提示します。連結収益成長率は8%〜12%と見ており、ネットワーキング部門とクラウドおよびAI部門の両セグメントで同様の範囲となる、持続的な構造的な追い風があると見ています。

マリー・マイヤーズ

我々の見通しは、AIシステム収益成長の加速を前提としています。当社は12%から16%の営業利益率の改善を見込んでおり、営業費用（OpEx）の前年比減少を予想しています。ネットワーキングの利益率は、スケール・ミックスとシナジー効果により、20%台半ばから後半の範囲になると予測しています。クラウドおよびAIの営業利益率は、AI事業の構成比およびCatalystによるコスト削減のペースに応じて、10%から15%の範囲となる見込みです。

収益の成長と営業レバレッジにより、EPS（1株当たり利益）は12%から16%の成長、フリーキャッシュフローは少なくとも45億ドルとなることを期待しています。我々の見通しは、より迅速な債務返済を可能にすると期待されています。その結果、2026年度末までに純レバレッジ2倍という目標を、予定より1年早く達成できる見込みです。

マリー・マイヤーズ

レバレッジ目標に到達した後は、配当および自己株式買いを通じて、フリーキャッシュフローの少なくとも75%を株主に還元することを期待しています。最後に、第2四半期はHPEにとって極めて優れた四半期でした。当社は事業規模を拡大し、マージンを改善させ、多額のフリーキャッシュフローを創出しました。我々は見通しを引き上げ、より強固で、より収益性の高いHPEを構築しています。

株主のために長期的な価値を創造できる能力に自信を持っています。以上をもちまして、質疑応答を開始するために、進行役（オペレーター）にお戻しします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。最初の質問は、シティのAsiya Merchant様からです。どうぞ。

アシヤ・マーチャント

ありがとうございます。ご質問をお受けいただき感謝いたします。素晴らしい決算とガイダンスです。Marie、Antonio、おそらく人々は企業の予算について話していると思います。

皆さんが直面し、価格に転嫁している価格インフレを考慮すると、企業の予算はどこで引き続き維持されるとお考えでしょうか？明らかに、皆さんのガイダンスは現在2027年度まで及んでいます。その点についても非常にありがとうございます。多くの人々が、皆さんの見ているより短期的な見通しや成長予測を超えた先に、何らかの需要の急落（デマンド・クリフ）があるのではないかと懸念しています。2027年度のガイダンスを今提供できるのは、どのような自信に基づいているのでしょうか？もし理解を助けていただけるとすれば、ネットワーキング、ならびにクラウドとAIの両方において、2027年への早期の見通しを提供できるという自信の根拠は何でしょうか？教えていただければ幸いです。

ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

Asiya、ご質問ありがとうございます。複数の要因があると考えています。第1の要因、そしておそらく最も重要な要因は、顧客との対話、および現在の受注残（バックログ）の数倍に相当する大規模なパイプラインに基づく、需要の持続性です。その需要とパイプラインを見ると、AIの導入に伴う新たなユースケースや、明らかにAI向けの新しいデータセンターの構築、そして企業で進んでいるモダナイゼーションによって推進されています。

それらが複合的に作用することで、最終的に2026年の新しいガイダンスだけでなく、2027年の早期の見通しを提供できるという自信につながっています。上半期の業績、保有している受注残、手元にある供給量、そして今後入ってくるものを考慮すると、2026年の見通しは確固たるものとなります。

アントニオ・ネリ

そして2027年には、ネットワーキングにおける我々のモメンタムは、すべての顧客セグメントおよび製品セグメントにおいて極めて優れています。現在見られる需要についてお話しすると、キャンパスおよびブランチでは20%以上、クラウドネットワーキングでは30%台といった状況です。顧客の予算について言えば、コモディティのコストに起因する価格上昇により、明らかに課題に直面しています。はっきり申し上げますが、需要の前倒し（プルイン）は起きていません。

需要の急落も見えません。多くの場合、顧客はかつてないほど迅速にテクノロジーへのアクセスを優先していると考えています。なぜなら、AIの導入に関して、誰一人として取り残されたくないからです。自社の例を挙げましょう。

当社にはAIにおける1,200のユースケースがあります。

アントニオ・ネリ

ここに隣にいるMarieは、アーリーアダプターの一人であり、あえて言えば非常に積極的なアダプターです。当社には250以上のユースケースがあり、その多くはエージェンティックAI（agentic AI）で、すでに導入済みです。現在、この動きをあらゆる領域で見ることができます。先週シカゴに行き、多くの顧客やパートナーと会いましたが、彼らもこれを実感しています。

こうした動きが進むにつれ、AIの推論（inference）が成長しています。今後、AIの推論が我々の需要の加速要因になると期待しています。したがって、我々の需要、およびそれを（収益に）転換する能力は持続的なものになると考えています。

ポール・グレイザー

ありがとうございます。Asiya様、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのWamsi Mohan様です。どうぞ。

ワムシ・モハン

はい、ありがとうございます。非常に素晴らしい決算結果とガイダンスですね。Antonio、あなたが捉えている機会の、おおよその構成（ミックス）について教えていただけますか？ 特に2027年度を見据えた際、「スケールアップ、スケールアウト、スケールアクロス」とおっしゃっていましたが、それがどのように進化していくとお考えでしょうか？ また、Marie、2027年に向けてEPS（1株当たり利益）を上回るフリーキャッシュフローの成長についても、その要因について詳細をお話しいただければと思います。よろしくお願いいたします。

アントニオ・ネリ

ありがとう、Wamsi。機会は4つの製品セグメント全体でかなりバランスよく分散していると考えています。まずは、当社のネットワーキングのミックスにおいて、これまでも、そして現在も最大のシェアを占めている「キャンパスおよびブランチ」から始めましょう。当社の「セルフドライビング・ネットワーク」のビジョンと、現在進行中のその実行は、間違いなく顧客から大きな反響を得ています。

昨年12月のHPE Discover Barcelonaにてロードマップを発表しましたが、2週間後にも新たな発表を行う予定です。MistによるArubaスイッチのサポートや、両プラットフォームの融合（クロス・ポリネーション）といった取り組みです。最終的には、そのAI主導のエクスペリエンスが顧客に支持されており、例として挙げたある顧客もそれを活用しています。データセンター・ネットワーキングについて言えば、エンタープライズ部門で20%成長しました。

これは、サーバー、ストレージ、ネットワーキングにわたって顧客と包括的な対話ができるようになったため、ポートフォリオの他部門とのシナジーを明らかに生み出しています。

アントニオ・ネリ

今秋、Heliosスタック・リファレンス・アーキテクチャを備えた新しいスイッチを導入します。これは市場初となります。Tomahawk 6、1.6 Tbです。これは、2027年に大規模なサービスプロバイダーがそのフットプリントを採用し始める際の追い風となるでしょう。

次に、当然ながら「スケールアクロス」についてです。PTXプラットフォームは、データセンター・インターコネクト（DCI）に関して、いわばリファレンスとなっており、PTX10000およびPTX12000がDCIの推進において支持を得ています。非常にバランスが取れていると言えますが、まだプロセスの初期段階にあります。当然ながら、リファレンス・アーキテクチャの地位を確立し、そのレベルで顧客との議論に勝たなければなりません。

その後、コンピュート（計算資源）を含むポートフォリオの他の部分とのシナジーが生まれます。このモメンタムについては非常に手応えを感じています。完璧に遂行したチームに称賛を送りたいと思います。

アントニオ・ネリ

これほどの規模の統合を、これほど迅速に行えるかという点について考えてみてください。視点を変えてみれば、私たちはR&Dチームを統合し、ロードマップを発表しましたが、ネットワーキングのイノベーションにおいて一歩も遅れることはありませんでした。1月にセールスフォースの統合も完了しており、統合のマイルストーンとシナジーの創出において計画を前倒ししています。これは、市場における大規模な買収の進め方におけるリファレンス（模範）になると考えています。

Marie、フリーキャッシュフローについてお願いします。

マリー・マイヤーズ

かしこまりました。Wamsi、2027年に向けた強気なフリーキャッシュフローのガイダンスについてお答えしますが、理由は非常にシンプルです。これは実のところ、営業利益の成長に対する期待に基づいています。当然、それがより高い収益性を支え、率直に言ってキャッシュフローへとつながっています。

もう一点、留意していただきたいのは、当社の2026年のベースラインには、Juniperとのシナジーに関連する費用が含まれているということです。当然ながら、2027年にこれと同規模の費用が繰り返されることはありません。これもまた、フリーキャッシュフローのガイダンスに寄与するメリットの一つです。最後に、準備された発言でも述べた通り、これにより2026年末までにレバレッジを2倍にすることを目指しており、自己株式買いの実施時期も2027年初頭まで前倒しする予定であることを付け加えておきます。

マリー・マイヤーズ

そのコメントで締めさせていただきます。

ポール・グレイザー

ありがとうございます。質問はアナリストお一人につき1問までに制限させていただきます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのAmit Daryanani様からいただきます。どうぞ。

アミット・ダリアナニ

複数の質問を一度にすることはできませんね。Paulが今、それを指摘したところだと思います。ですので、一つに絞ります。Antonio、これは少し馬鹿げた質問に聞こえるかもしれませんが、これらの数字が非常に強力であること、特に2027年度のガイダンスを見た際、今後の成長におけるより大きな制約要因は何であるかについてお話しいただけますでしょうか？それは顧客需要でしょうか、それともコンポーネントの可用性でしょうか？私が本当に理解したいのは、この見通しが現在実際に目にしている需要のレベルを反映しているのか、それとも、コンポーネントの供給と可用性がもう少し容易になれば、実際に提供可能な追加の需要が存在するのか、という点です。

コンポーネント側で何が起きているのか、ぜひ伺いたいです。ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

Amit、ありがとうございます。私にとって需要とはブッキングまたは注文を意味します。したがって、その需要は2027年以降も強力かつ持続するものと予想しています。私たちは、今日のネットワーキング、クラウド、AIにわたって見られる変曲点に完璧に合致した、素晴らしいポートフォリオを持っていると考えています。

需要とブッキングに関して、当社は独自のポジションを確立しています。冒頭の説明でも述べました通り、パイプラインは現在のバックログの数倍を維持しており、バックログは全社レベルで過去最高を記録しています。収益の潜在的な上振れとその転換能力に関しては、結局のところ供給の可用性に集約されます。2026年と2027年の両年において、私たちがまず織り込んでいるのは、2026年の供給において既に確保している割り当てです。

アントニオ・ネリ

ついでに言わせていただければ、当社のチームはAIを活用することで、割り当てられたキャパシティに基づき、どのようなミックスを推進したいかに応じて、保有する供給と需要をより適切にマッチングさせることに非常に習熟してきました。だからこそ、Marieと共に新しい収益ガイダンスを提示しているのです。現時点では、誰かが何かをキャンセルしない限り、2026年に追加の供給はありません。キャンセルがあれば、それを獲得することができます。

ご存知の通り、2027年にはキャパシティを確保する長期契約を結んでおり、注文やバックログのミックス、およびパイプラインで見えているものに基づいて、そのキャパシティを四半期ごとに配分しています。Amit、これらすべてが当社のガイダンスに織り込まれています。

アントニオ・ネリ

もし2027年に供給が改善すれば、現在のモメンタムと需要があれば、上振れがあるかもしれません。申し上げますが、2027年に供給の可用性がそれほど大きく変わるとは予想していません。また、これらの新しい工場が、ポートフォリオ全体で見られる驚異的な需要を補うだけの歩留まりを実現するまでは、コストも高止まりしたままになるでしょう。

ポール・グレイザー

Amit、ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Goldman SachsのKatherine Murphy様からいただきます。どうぞ。

キャサリン・マーフィー

ご質問ありがとうございます。お話しいただいた、改善されたAIシステムの見通しについて詳しくお話しいただけますか？顧客タイプ別の需要見通しについて共有できることがあれば、また、AIシステムの収益性に対する期待が90日前と比較して改善しているかについても伺いたいです。ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

ありがとう、Katherine。私から始めます。その後、Marie、もし何か付け加えたいことがあればお願いします。いいですか、我々は、HPEが価値を創出し、我々が持つポートフォリオを牽引できるAI関連の市場に焦点を当てるという戦略において、非常に意図的なアプローチを取ってきました。

単に売上のために売上を追求しているわけではありません。それらの市場は3つあります。1つ目はエンタープライズです。エンタープライズにおける勢い、特に我々のエンタープライズ向けAIファクトリーである「Private Cloud AI」における勢いをご覧いただけるでしょう。

ちなみに、NVIDIAとの深い統合については、ソフトウェアに関連する多くの事項を含め、数週間以内にさらなる詳細をお見せすることになります。単にGPUを載せてサーバーを販売するだけのことではありません。

アントニオ・ネリ

ちなみに、これには現在ストレージも含まれており、ファイル形式の構造化データに関して、NVIDIAによって完全に認定された最初のプラットフォームとなります。2つ目の部分は、明らかにソブリン（主権）です。これらは長いサイクルを伴います。ソブリンについて考えるとき、私は単なる大規模な1GWのファクトリーのことだけを考えているのではありません。

ソブリンとして機能し、最終的にはソブリン法に基づいて統治される、あるいはソブリンの要件を満たすためにエアギャップ（ネットワーク隔離）されたデプロイメントのことを考えています。次に、達成までに時間がかかる可能性のある、大規模なスケールの大きな案件があります。Katherine、現在我々が目にしているのは、推論（inferencing）における巨大な成長です。推論は明らかに加速しており、それはGPUとCPUの両方の組み合わせによるものです。

アントニオ・ネリ

これが、従来のサーバーにおいても勢いが見られる理由です。なぜなら、これらの推論デプロイメントの多くはCPU上で行われ、かつ顧客がガバナンスやデータプライバシーなどの面で確信を持てる場所で行われるからです。だからこそ、そこには新しい市場があるということを我々全員が認識する必要があると考えています。それは、我々が知っている、あるいは慣れ親しんできた従来の市場ではありません。

このことは、我々がこの市場を獲得するために、適切なタイミングで適切なポートフォリオを持っているという自信を与えてくれます。私は、今世紀末までには、需要の多くが推論の領域に移ると信じています。

アントニオ・ネリ

だからこそ、ネットワーキング、コンピューティング、ストレージ、そしてちなみにメモリとの組み合わせによって、より競争力を高め、正直に言って、今後、売上総利益（グロスマージン）の価値をより多く享受できる能力が得られるのです。

マリー・マイヤーズ

Katherine、マージンについて一言付け加えさせてください。通常、我々はAIシステムの利益率の内訳は公表していませんが、Antonioが言及したように、エンタープライズやソブリンは、例えば従来のサービスプロバイダーやモデルビルダーと比較して、構成比として通常より収益性の高い部分であると考えています。これは、マージンをどのように考えるべきかという背景情報です。

アントニオ・ネリ

最後に、サービスプロバイダーについて申し上げますと、我々は市場において選択的に展開しており、慎重な運転資本管理を優先してきました。これは、AIシステム側は従来のビジネス側に比べて明らかにキャッシュの商業サイクルが遅いこと、および、我々が現在H3Cの持分を100%売却したという事実と相まって、負債をより速く返済し、1年前に表明したレバレッジ2倍のコミットメントに戻ることができる理由の一つです。これにより、適切な投資を行い、2027年に資本の約75%を還元することが可能になります。

ポール・グレイザー

ありがとう、Katherine。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、JPMorganのSamik Chatterjee様からです。どうぞ。

サミック・チャタジー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。また、今回の堅調な決算と見通しについて、お祝い申し上げます。Antonioさん、今年の成長見通しと来年を比較することについて伺わせてください。

今年は、クラウドとAIがネットワーキングに対して加速すると予想されていますが、来年のガイダンスに目を向けると、同様の成長率を予想されており、成長率が収束することになります。これは、

サミック・チャタジー

顧客におけるタイミングという観点で個々のドライバーがわずかに異なることによるものとお考えでしょうか、それとも来年成長率が収束するにあたって、供給面の影響がより大きいのでしょうか？ドライバーにおいて何が変化するのかについて教えていただけますと幸いです。ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

はい、クラウドとAIの見通しについては、AIシステムのコンバージョン（受注から売上への転換）における、例年通りの不連続性（lumpiness）があると考えています。それが一つの側面です。両セグメントに共通して、供給可能時期のタイミングが影響しています。いいですか、ネットワーキングについて少し考えてみてください。

平均すると、前四半期は10％成長しましたが、一部の製品セグメントでは受注（bookings）が2倍、3倍に増加しました。これは、売上よりもはるかに速いスピードで成長していることを示しています。クラウドAIについては、明らかにサーバーの非常に大きなバックログがあり、さらにAIシステムの不連続性、そしてストレージについてはNAND側の制約もあります。多くの要因が組み合わさっています。

アントニオ・ネリ

特定の数字があるわけではありませんが、メモリが利用可能になれば、コンバージョンの加速が見られるはずです。繰り返しますが、2027年のサイクルの早い段階でそれが起こるとは期待しないでください。2027年の後半になると言うのが妥当でしょう。繰り返しになりますが、これらすべてを2027年の8%～12%というガイダンスに織り込んでいます。

ポール・グレイザー

ありがとう、Samik。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問はUBSのDavid Vogt氏からです。どうぞ。

デイビッド・ヴォークト

ありがとうございます。詳細についてお話しいただき、感謝いたします。Antonioさん、ネットワーキングについて少しお話しできますでしょうか。明らかに堅調な決算であり、受注も非常に強力です。

これらの受注がどのようにビジネスに流れ込むのかについて見解を伺いたいと考えています。というのも、今年は2桁に近い正規化成長（normalized growth）を、来年は実質的に中間値で2桁の成長をガイダンスとして示されているからです。加速が見られない理由があるのでしょうか？その点に関連して、先に言及されたサプライチェーンの制約やコストインフレがある中で、特にネットワーキング事業における2027年度の利益率向上（margin uplift）の要因は何でしょうか？ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

はい、ありがとうございます、David。いいですか、すべてはサプライチェーン次第です。ネットワーキングにおいて、サプライチェーンこそが極めて重要な要素です。これらの製品の中には、DDR4を使用するものもあれば、DDR5を使用するもの、あるいはウェハー容量によって制約を受ける他のコンポーネントを使用するものもあります。

我々は引き続きサプライヤーと協力していきます。ちなみに、我々は現在、ネットワーキング分野、およびビジネス全体を合わせると、Broadcomの最大のOEMパートナーであると考えています。これらの受注を（売上に）転換できるかどうかは、その時点での供給の可用性にかかっています。これはチャンスであると言えるでしょう。

一方で課題ではありますが、他方ではチャンスでもあります。何かが解消されれば、ネットワーキングにおけるこの素晴らしいモメンタムが、より速く売上へと転換されるでしょう。そういうことです。Marie、あなたが～について話しますか。

マリー・マイヤーズ

デイビッド、営業利益率についてですが。こんにちは。2027年に見えているものは、実はJuniperシナジー・プログラムの通年での効果です。これは、案件を成約した際に開始したとお聞き及びかと思います。

そのすべてが、2026年から2027年にかけて通年ベースで寄与すると予想しています。率直に言って、それが利益率を押し上げています。付け加えますと、これは売上原価にも実際に寄与しています。本日ここで議論したコモディティ・コストの影響をいくらか緩和することで、それらのメリットが売上総利益率にも恩恵をもたらしている状況です。

アントニオ・ネリ

その通りです。

ポール・グレイザー

デイビッド、ありがとうございます。次の質問をお願いできますか？

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング様です。どうぞ。

エリック・ウッドリング

皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。また、今四半期の業績と見通しについて、お祝いの言葉を述べさせていただきます。アントニオ、一歩引いた視点から、クラウドとAI分野において、過去90日間に具体的に何が起こったのかを詳しく教えていただけますか？私が言いたいのは、大幅な価格引き上げについては前四半期ですでに周知されており、それは驚きではありません。

現在、クラウドとAIの収益成長率は前年同期比で20%台前半を見込んでおられますが、90日前には1桁台の中盤から後半になると考えておられました。この90日間で、一体何がそれほど急激に変化したのでしょうか？どのような顧客層（コホート）からこの転換（インフレクション）が起きたのか、教えていただけますでしょうか？よろしくお願いします。

アントニオ・ネリ

ありがとう、エリック。核心にあるのは、需要の加速です。その需要の加速は、クラウドAIビジネスにおける多くのカテゴリーで現れていると考えています。従来のサーバーについては、以前、製品を確保することへの懸念についてお話ししましたが、「状況が改善するのを待たない」ということです。

これは非常に明確でした。第二に、エージェンティックAI（Agentic AI）です。間違いなく、これが需要加速の主要なドライバーとなっています。ストレージ側では、当社独自のメリットがあります。

Alletra MPへの移行を推進しており、またレガシー製品の販売終了（EOL）も進めています。さらに、オブジェクト・ストレージを備えた新しいデータ・プラットフォームを導入しており、ファイル・ストレージの導入によって現在は加速すると予想しています。また、新しい商用条件を伴う仮想化のモダナイゼーションを行う顧客層は、コストを非常に懸念しています。

アントニオ・ネリ

ソフトウェアの仮想化資産をモダナイズするということは、定義上、その下層にあるインフラストラクチャもモダナイズすることを意味します。これは、当社のMorpheusが仮想化のためのプライベート・クラウドを推進していることとの組み合わせです。HPE Private Cloud AI、いわば企業向け「AIファクトリー」を成長させるにあたって、そのインフラストラクチャとソフトウェアはほぼ同じです。唯一の大きな違いは、サーバー内のGPUと、ストレージにおけるAlletra MP X10000です。

HPE GreenLakeも技術の追加採用を促進するドライバーとなっています。なぜなら、先ほど申し上げたように、一度プラットフォームを利用すれば、当社の売上継続率（ネット・リテンション・レート）は110%近くに達するからです。明らかに、予算が制約されるにつれ、よりOpEx（運営費）モデルへと移行するため、今後数四半期でコンサンプション（消費）モデルが成長すると予想しています。これは多くの要因が組み合わさったものです。

パイプラインと顧客エンゲージメントは非常に強力です。

アントニオ・ネリ

明らかに、ネットワーキングは、今後クロス・シナジーを推進するための核心的な基盤を提供します。

ポール・グレイザー

非常に良いです。エリック、ありがとう。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、Truistのマシュー・ニックナム氏からです。どうぞ。

マシュー・ニクナム

皆さん、こんにちは。他の方々が伝えている通り、私もお祝い申し上げます。驚異的な業績です。アントニオ、あなたはクロスポートフォリオ販売について言及されましたが、現在、これらがどの程度普及しているのか気になっています。

これはエンタープライズ顧客におけるセキュリティとネットワーキングの強化という文脈なのでしょうか、それとも、Juniperの収益シナジーを真に実現するために、サーバー、ストレージ、ネットワーキングの製品セットにわたるクロスポートフォリオの購入が増えているのでしょうか？ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

ありがとうございます。後者であると考えています。また、まだ初期段階であるとも言えます。冒頭の挨拶でも申し上げた通り、当社のエンタープライズ・データセンター・スイッチングの受注は20%増加しました。

これはプロセスの非常に初期の段階です。現在は、ネットワーキングの営業部隊が、過去には接触できなかった顧客にアクセスできるほど営業力の規模を拡大しているため、より大規模な案件やエンゲージメントが見られます。次に、製品統合についてです。製品統合のイメージをお伝えすると、データセンター・スイッチング向けの、いわゆるApstraライフサイクル管理、またはインテントベースのプロビジョニングを、Morpheusと統合しています。

これにより、サーバー、ストレージ、ネットワーキングのための完全なハイブリッド・コントロールプレーンを提供することが可能になり、また、ソフトウェア定義ネットワークをVM Essentialsスタックに統合することも可能になります。

アントニオ・ネリ

また、それはプライベートクラウドのリファレンス・アーキテクチャにおけるデータセンター・スイッチングの推進にもつながります。イーサネットベースのストレージへと移行し、通信速度が向上し続けるにつれ、当然ながら1.6TBのJuniperスイッチが活用されることになるでしょう。先ほども申し上げた通り、まだ初期段階です。ネットワーキングとセキュリティについてですが、これはネットワーキングとより密接に関連しています。

なぜなら、明らかにエッジについて考えた場合、SASEやセキュア・サービス・エッジ（SSE）を導入することは、ネットワークとセキュリティの融合を促進するからです。そこにおいて、私たちはセキュリティの融合を単なるソフトウェア・レベルで進めることは考えていません。シリコン・レベルで推進するという大胆なアプローチをとっています。Ramiとチームと共に進めていく中で、よりそのような動きが見られるようになるでしょう。

ポール・グレイザー

ありがとう、マット。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、Wells Fargoのアロン・レイカーズ氏からです。どうぞ。

アーロン・レイカーズ

はい。ご質問の機会をいただきありがとうございます。また、業績についても、おめでとうございます。非常に素晴らしいです。

私の質問ですが、以前にも何度か聞かれている内容かもしれませんが、従来のサーバー事業に話を戻したいと思います。前年比40%以上の成長、非常に素晴らしいですね。潜在的なユニット需要に対して、インフレによるコンポーネントコストの上昇分をどの程度価格転嫁できているのか、詳しくお聞かせいただければと思います。将来を見据えた際、ガイダンスには、マージンへの影響を軽減するための継続的な価格引き上げの期待が反映されているのでしょうか？価格戦略について、どのような状況にあるか詳細を教えていただけると助かります。

ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

ありがとうございます、アーロン。出荷台数は増加しており、価格が正常化するにつれて、明らかにAUP（平均販売単価）と出荷台数は再均衡するため、今後も増加していくと予想しています。今四半期の出荷台数はわずかに増加しました。これに付随する第二の要素として、我々は価格設定において非常に規律を持って取り組んできたということです。

明らかに、コスト面で著しい乖離が見られました。下半期にはそれが緩和し、最終的には正常化すると予想しています。アーロン、コスト環境と価格環境は2027年まで非常に高い水準が続くと言っておきます。出荷台数は再均衡し、先ほど申し上げた通り、2027年に向けて需要は引き続き非常に強力であると予想しています。

特に、エージェンティックAI（agentic AI）の展開により、構成要素は変化していくことになるでしょう。

マリー・マイヤーズ

マージンの持続性について、いくつかコメントを付け加えさせてください。我々のカタリスト・プログラムが、売上総利益率と営業利益率の両方において、我々を支援している影響も見て取れます。用意された発言の中で述べた通り、我々はわずかに前倒しで進んでいます。それがマージンの持続性に対する自信につながっており、下半期にはユニットボリュームにも改善が見られることを期待しています。

ポール・グレイザー

質問です、アーロン。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのティム・ロング氏からです。どうぞ。

ティム・ロング

ありがとうございます。ストレージについて少しお伺いしたいと思っていました。サーバーでは並外れた成長が見られる一方で、ストレージではそうではない状況について、少しお話しいただけますでしょうか。そこからどのような波及効果があるとお考えでしょうか。

DRAMの影響でサーバーのASP（平均販売価格）は大幅に上昇していることは承知していますが、NANDの影響でストレージでもいくらか上昇しているのではないかと考えています。ストレージ事業を取り巻くこうした動向について触れていただけますでしょうか。ありがとうございます。

アントニオ・ネリ

ええ、もちろんです。Alletra MPのブロックストレージへの顧客移行が加速しました。今後の主力プラットフォームであるAlletra MPにおいて、受注と収益の両方で前年比3桁成長を達成することについてお話ししましたが、マリーもその点に触れました。当然、それが総数として現れるには時間がかかりますが、ストレージには他の製品もあるため、全体としてはストレージは2%増加しました。

ブロック、ファイル、オブジェクトの両方を備えたプラットフォームであるAlletra MPは、収益と受注の両方で3桁成長しています。収益がいくらか影響を受けているのは、収益の一部をより長い期間にわたって繰り延べているという事実があることも覚えておいてください。なぜそうなるのかというと、我々のソフトウェアは、ハードウェアというCapEx（設備投資）に対するSaaSベースのソリューションだからです。結論として、我々の今後の主力プラットフォームは、受注と収益の両方で3桁成長しています。

アントニオ・ネリ

時間が経つにつれ、それがポートフォリオの最大の構成要素となることで、ストレージ全体の成長を促進することになるでしょう。

ポール・グレイザー

分かりました。ありがとうございます。ティム、オペレーター、これが最後の質問となります。

オペレーター

最後の質問は、レイモンド・ジェームズのサイモン・レオポルド氏からです。どうぞ。

サイモン・レオポルド

皆さん、こんにちは。ほとんどの質問は出尽くしたかと思います。皆様の競合他社から、プルスルー注文（注文の前倒し）に関して、いくつか矛盾するコメントが出ているのを耳にしています。単に好奇心から伺いたいのですが、今四半期の好調さがそれ（注文の前倒し）を反映していないと確信している根拠は何でしょうか？ 今後の持続性について、どのような確信を持たれているのでしょうか？

アントニオ・ネリ

はい、サイモン。当社の受注または受注残において、注文の前倒しを示す証拠は一切ありません。正直なところ、人々が二重予約を行っていたかもしれないコロナ禍とは異なり、そのような状況は全く見られません。キャンセルもありません。

それがその質問に対する回答です。保有しているパイプラインがあるため、私たちはその需要の持続性に自信を持っており、それがこの持続的なモメンタムを推進することになります。だからこそ、私とマリーは（説明を）進め、既に行ったように2026年のガイダンス、および2027年の財務フレームワークを提示したのです。それが私たちの見解です。

さて、結構です。他にも質問があることは承知していますが、チームから後ほど回答させていただきます。最後になりますが、私たちは記録的な結果とともに、極めて優れた四半期を実現したとお伝えして締めくくりたいと思います。それらの結果は、市場で見られる強い需要、規律ある実行力、そして正直に言って、当社の戦略によってもたらされたものです。

アントニオ・ネリ

当社の戦略は、ネットワーキング、クラウド、AIに関してより包括的なものです。私の考えでは、ジュニパーの買収はホームランであり、株主価値創造の大きな源泉であることが証明されています。したがって、戦略は機能していると考えています。当社のポートフォリオはかつてないほど強力であり、そのことは2週間後にさらに目にすることになるでしょう。

基調講演にオンラインで参加するか、あるいは現地にお越しいただくことをお勧めします。分かりやすく言えば、7エーカーにわたるテクノロジーが展示される予定であり、私たちが話してきたポートフォリオ全体におけるシナジーを目の当たりにすることになるでしょう。最も重要な点は、私たちが将来に向けて持続的なモメンタムを構築しているということです。これらの結果は、一過性のものです。

アントニオ・ネリ

それは、私たちがポートフォリオ全体で推進している収益の質が組み合わさった結果であり、私の見解では、私たちは単に会社に常に存在していた価値を顕在化させているに過ぎません。やるべきことはまだあると考えていますが、今四半期にチームが達成したこと、そして2026年と2027年を見据えて私たちが提示したガイダンスを非常に誇りに思っています。改めて、お時間をいただきありがとうございました。すぐにお会いできるか、あるいはHPE Discoverでお会いできることを楽しみにしています。

オペレーター

本カンファレンスは終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これで回線を切断していただいて結構です。