HD（ホームデポ） FY2027 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、こんにちは。ザ・ホーム・デポの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。公式プレゼンテーションの後に、短い質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスター、ゼロを押してください。なお、この会議は録音されておりますのでご注意ください。それでは、進行役のイザベル・ジャンシを紹介いたします。お願いいたします。

イザベル・ジャンシ

クリスティーヌさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ホーム・デポの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、会長、社長兼CEOのテッド・デッカー、シニア・エグゼクティブ・バイス・プレジデントのアン＝マリー・キャンベル、マーチャンダイジング担当エグゼクティブ・バイス・プレジデントのビリー・バステック、およびエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者のリチャード・マクフェイルが参加しております。

準備された発言に続いて、質疑応答の時間を設けます。質問はアナリストおよび投資家に限定させていただきます。恐れ入りますが、ご質問は1件につき、フォローアップ（追加質問）を1件までとしてください。もし会議中にご質問にお答えできなかった場合は、投資家情報担当（770-384-2387）までお電話ください。

イザベル・ジャンシ

テッドに交代する前に、本日のプレスリリースおよび役員によるプレゼンテーションには、1995年私募証券訴訟改革法で定義されているものを含め、連邦証券法に基づく「将来予想に関する記述」が含まれていることをお伝えいたします。これらの記述は、実際の結果が当社の予想や予測と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性には、プレスリリース、直近の年次報告書（フォーム10-K）、および証券取引委員会（SEC）へのその他の提出書類で特定されている要因が含まれますが、これらに限定されません。また、本日のプレゼンテーションには、調整後営業利益率、調整後希薄化後1株当たり利益、投下資本利益率（ROIC）を含む（ただしこれらに限定されない）特定の非GAAP指標も含まれます。

イザベル・ジャンシ

これらの指標およびその他の非GAAP指標を、対応するGAAP指標と照合（調整）する方法については、当社の決算プレスリリースおよびウェブサイトをご参照ください。それでは、テッドに交代いたします。

テッド・デッカー

アイザベルさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。第1四半期の売上高は418億ドルで、前年同期比4.8%増となりました。既存店売上高は前年同期比0.6%増、米国における既存店売上高は0.4%増でした。

調整後希薄化後1株当たり利益は、前年同期の3.56ドルに対し、第1四半期は3.43ドルでした。当社の業績は予想通りでした。米国では、天候に恵まれた際に顧客が屋外プロジェクトに取り組んだため、北部および西部の部門で既存店売上がプラスとなりました。現地通貨ベースでは、メキシコは既存店売上がプラスでしたが、カナダはマイナスとなりました。

消費者における不確実性の高まりや住宅購入能力への圧力はありましたが、当社のビジネスにおける潜在的な需要は、2025年度を通じて見られたものと比較的同様でした。

テッド・デッカー

当社のチームは高いレベルで運営されており、我々の核となる部分と文化を推進し、摩擦のない相互に連結されたエクスペリエンスを提供し、プロ（Pro）顧客を獲得するという戦略の実行に引き続き注力しています。春は当社の最大のシーズンであり、店舗の準備状況、商品ラインナップ、およびバリュープロポジション（価値提案）については非常に手応えを感じています。アン＝マリーがまもなく詳細を説明いたしますが、当社のアソシエイトは優れたカスタマーサービスを提供しています。また、店舗内作業をより多くマーチャンダイジング・エグゼキューション・チームに移管することで、オレンジエプロンのアソシエイトが顧客と関わる時間をさらに増やすことができるようにしています。

テッド・デッカー

ビリー・バステックが共有いたしますように、当社のマーチャントは、戦略的なサプライヤーとのパートナーシップを通じた製品革新において卓越した価値を提供しており、それが強力なイベント・パフォーマンスをもたらしました。先週、当社は、米国南東部の5州42拠点を通じて住宅および商業顧客にサービスを提供している、暖房・換気・空調（HVAC）機器の主要な卸売業者であるミングルドルフス（Mingledorff's）の買収を完了しました。

テッド・デッカー

ミングルドルフスは、広範な製品ポートフォリオ、強固な配送ネットワーク、および確立された顧客関係をもたらし、これらはSRSの既存事業を高度に補完するものです。さらに、ミングルドルフスの買収は、当社の企業力を活用して、プロ顧客に対して優れたバリュープロポジションを創出し、HVACの部品および用品の全国市場に浸透するための素晴らしい機会を当社に与えてくれます。HVACの流通は、約1,000億ドルの獲得可能な市場（アドレサブル・マーケット）を代表するものであり、当社の総獲得可能市場を1.2兆ドルへと拡大させます。SRSは、この極めて断片化された市場において、より多くのプロ顧客にサービスを提供し、シェア・オブ・ウォレット（顧客支出占有率）を拡大できるようになります。

念のため申し上げますと、プロ顧客市場は7,000億ドルの市場機会に相当します。当社は、住宅向けのプロ顧客により良いサービスを提供するために差別化された能力の開発を継続しており、この分野で勝利する権利があると考えています。

テッド・デッカー

2,360を超える店舗ネットワークと325の顧客対応倉庫に加え、SRSは1,300以上の支店を持つ、業界最高水準の専門配送プラットフォームです。これらを合わせることで、現在、約16,000台の配送アセットと、5,000名を超えるアソシエイトからなるプロフェッショナルな販売部隊を保有しています。我々が構築しているものはユニークであり、模倣は容易ではありません。当社の包括的な製品ラインアップ、能力、およびサービスがプロのお客様に卓越した体験を提供し、持続的な成長と大幅な市場シェアの獲得につながると確信しています。

いつものことながら、今四半期においてお客様へのサービスに素晴らしい成果を上げてくれたアソシエイトとサプライヤー・パートナーに感謝いたします。それでは、Ann-Marieに進行を代わります。

アン＝マリー・キャンベル

ありがとう、Ted。皆様、おはようございます。当社は、フルフィルメント（注文履行）オプションを最適化することで、すべての店舗およびオンラインにおけるショッピング体験の向上に引き続き注力しています。これを行うために、店舗でのプロセスを簡素化し、顧客体験における摩擦を解消し、アソシエイトのエンゲージメントを高め、プロのお客様とのロイヤリティ向上を促すための施策を講じています。

昨年末、当社は店舗のタスク（業務）のより多くをマーチャンダイジング＆エグゼキューション・チームへ移行し始めました。今日では、すでに1,000以上の店舗で移行を完了しています。店舗内で販売チームとタスクチームを明確に分けることで、店舗セグメントにおけるタスクの再分配が可能となり、オレンジエプロンを着用したアソシエイトは、より深いエンゲージメントの促進とより優れたカスタマーサービスに集中できるようになりました。この移行は、2026年度末までに全店舗で完了する予定です。

アン＝マリー・キャンベル

ご存知の通り、当社はショッピング体験における摩擦を取り除くための取り組みを進めており、よりシームレスな体験を提供するために運営方法を継続的に進化させています。お客様がプロジェクトを完了するためにオンラインで注文を行う際、適切な製品が、予定通りに、かつ欠品なく配送されることを期待されます。過去数四半期にわたり、当社は、スピードを向上させるためにすべてのアセットを活用する独自のモデルである「ship from best location（最適な拠点からの配送）」を用いた、お客様へのより迅速な配送に注力してきました。これにより、店舗からの配送が大幅に増加しました。

これらの相互に関連する購買行動により効果的に対応する能力を高めるため、当社は、店舗のオペレーション負荷を簡素化し、お客様のスピードと体験を向上させるための適切なリーダーシップとテクノロジー機能の確保に特化して取り組んでいます。

アン＝マリー・キャンベル

前四半期、当社は「オペレーション・エクスペリエンス・マネージャー」についてお話ししました。この職務には、統一されたオペレーション・プロセスの推進と、相互に関連するフルフィルメント体験の強化が含まれます。当社はソーシング・ロジック（割り当て論理）を進化させており、距離、在庫状況、および配送スピードに基づいて、フルフィルメントのための最適な店舗へ注文をルーティング（配分）し始めています。これにより、配送成功の可能性が高まります。

まだ初期段階ではありますが、これらの取り組みによってお客様に対してより良い結果を出すことができており、キャンセル数の減少、フルフィルメント時間の改善、顧客満足度スコアの向上、および再来店意向スコアの改善が見られています。プロのお客様とのロイヤリティを高めるために、当社は、オンライン、店舗、および現場配送でのショッピングにおいて、スピードと容易さに焦点を当てた、彼らの日々の業務を簡素化するためのツールの活用を継続しています。前四半期まで、プロのお客様向けのプロジェクト計画ツールやその他のAI対応ツールについてお話ししてきました。

アン＝マリー・キャンベル

現在、これらのツールはすべて、プロのお客様の日々のワークフローのためのプロジェクト管理ツールとして機能する、単一の使いやすいワークスペースに統合されています。このワークスペース内で、プロのお客様はプロジェクト計画ツールにアクセスして大規模な案件の配送の準備と段取りを行ったり、AI搭載のマテリアルリスト・ビルダーを通じてより効果的に資材リストを作成したり、配送をリアルタイムで追跡したり、購入履歴を確認したりすることができます。また、チームとアクセス権を共有することもでき、それによって可視性とコラボレーションが向上します。さらに、プロ向けデジタル・ワークスペース内で、プロのお客様が複雑な配送のスケジューリングや管理をより容易に行えるようにしました。

複雑な注文スケジューリングを通じて、プロのお客様は現場の指定事項や営業時間を提供することができ、それにより、プロのお客様が希望する正確な時間枠内で、予定通りに配送を完了することが可能になります。

アン＝マリー・キャンベル

当社の「予定通りかつ欠品のない（on-time and complete）」実績はかつてないほど高まっており、店舗および当社のサプライチェーン・アセットの両方からの配送に関する顧客満足度スコアは過去最高を記録しています。最後に、卓越したショッピング体験を推進するために行っているすべての取り組みに期待を寄せています。当社のアソシエイトは、お客様へのサービスのために引き続き期待以上の努力を続けており、彼らのすべての活動に感謝したいと思います。それでは、Billyに進行を代わります。

ビリー・バステック

ありがとう、Ann-Marie。皆様、おはようございます。まず、お客様と地域社会へのサービスに対する継続的なコミットメントに対して、すべてのアソシエイト、サプライヤー、およびサプライチェーン・パートナーに感謝の意を表したいと思います。Tedからお聞きいただいた通り、第1四半期の業績は当社の予想通りでした。

天候に恵まれた時期には、春に関連するプロジェクトにおいて素晴らしいエンゲージメントが見られました。第1四半期には、収納、動力、ハードウェア、配管、電気、バス、インドアガーデン、塗料、およびキッチンの計9つのマーチャンダイジング部門がプラスの既存店売上高（コンパ）を記録しました。第1四半期において、既存店平均客単価は2.2%増加し、既存店取引件数は1.3%減少しました。1,000ドルを超える高額商品の既存店取引件数は、前年同期比でプラス0.8%でした。

ポータブル電源とパティオ部門で見られた業績には満足しています。しかしながら、より大規模な裁量的プロジェクトは依然として圧力を受けています。

ビリー・バステック

第1四半期において、プロのお客様はプラスの既存店売上高を記録し、DIY層を上回りました。生花・植物、屋外用電動機器、パティオ、グリル、および収納を含む、多くの春に関連するカテゴリーにおいて、DIY層の強さが見られました。プロのお客様に関しては、動力、パイプおよび継手、給湯器、ファスナー、および塗料といった、プロ向けの比重が高い多くのカテゴリーで強さが見られました。当社が行っている投資は、エンゲージメントの向上として、プロのお客様に響いています。

例えば、塗装業務を行うプロのお客様において大きな進展を遂げており、この顧客層におけるシェアの獲得を継続しています。

ビリー・バステック

BehrやPPGとの提携による製品ラインアップの拡充、ならびにOne Paintを通じたデジタル機能の強化、これらに現場への配送機能の向上を組み合わせることで、顧客体験における摩擦を取り除くことに注力しています。全社のオンライン既存店売上高に話を移します。当社のデジタルプラットフォームを活用した売上は、前年同期比で10%以上増加しました。

ビリー・バステック

これは、相互接続されたプラットフォーム全体への継続的な投資が牽引する、4四半期連続の二桁増収となります。最良の相互接続されたエクスペリエンスを提供することは、当社の戦略の重要要素です。当社は、検索機能の向上、より関連性の高い推奨事項、より簡単かつ迅速なフルフィルメントのオプションなど、テクノロジーを活用して継続的にサイトの改善を行っています。アンが述べたように、配送スピードの向上は顧客の共感を得ており、より高いエンゲージメントを促進しています。

ビリー・バステック

私たちは進捗に満足していますが、顧客体験の摩擦を取り除くことで、顧客エンゲージメントが漸増し、あらゆる接点において売上の拡大につながることを理解しているため、日々改善することに妥協なく注力しています。第1四半期には、年次イベントである「スプリング・ブラックフライデー」および「スプリング・ギフトセンター」を開催し、両イベントとも好調なパフォーマンスを記録しました。

ビリー・バステック

当社のマーチャンダイザーは、最適な製品を厳選するという素晴らしい仕事を行い、イベント期間を通じて顧客から強い関心を得ることができました。結果には満足しており、特に電動工具、屋外用電動機器、生体（植物）、パティオといったカテゴリーが好調でした。事実、パワーカテゴリーでは、ポータブル電源と屋外用電動機器が牽引し、第1四半期の売上記録を更新しました。

ビリー・バステック

コードレスの屋外用電動機器への需要はかつてないほど高まっており、RYOBI、Milwaukee、DeWalt、Makitaにわたる当社のバッテリー式電動工具のラインアップは他に類を見ません。今四半期、Ram Boardが大型小売チャネルにおいてザ・ホーム・デポでの独占販売となることを発表できることを嬉しく思います。この製品は、現場の最も過酷な条件に耐えられるよう設計されており、だからこそRam Boardは25年以上にわたり、プロ向けのヘビーデューティーな床保護材として定番となっています。

ビリー・バステック

第2四半期に向けて、すべての製品カテゴリーにおいて最高の春の品揃えを継続して提供する準備ができています。生体（植物）は、低木から、あらゆるタイプのガーデナー向けの様々な花、ハーブ、野菜に至るまで、素晴らしいラインアップとなっております。また、新しいパティオセットや、アウトドアリビングスペースを充実させるためのグリルなど、パティオ用の屋外必需品もすべて揃っています。全国的に春の訪れを感じる時期を迎え、私たちは顧客のあらゆる屋外プロジェクトやアウトドアリビングのニーズをサポートする準備ができています。

それでは、リチャードにマイクを渡します。

リチャード・マクフェイル

ありがとう、ビリー。皆様、おはようございます。第1四半期の総売上高は418億ドルで、前年同期から19億ドル、あるいは4.8%の増加となりました。第1四半期の全社既存店売上高はプラス0.6%で、内訳は2月がプラス0.7%、3月がプラス2%、4月がマイナス0.5%でした。

米国における既存店売上高は、当四半期でプラス0.4%となり、2月がプラス0.4%、3月がプラス2%、4月がマイナス0.8%でした。さらに、為替レートが全社の既存店売上高に対して当四半期で約55ベーシス・ポイントのプラスの影響を与えました。

リチャード・マクフェイル

第1四半期の売上総利益率は33%で、前年同期の33.75%（※注：原文はdecrease of approximately 75 basis pointsから）から約75ベーシス・ポイントの低下となりました。これは当社の予想通りであり、GMS買収の結果によるミックスの変化を反映しています。第1四半期の売上高に対する営業費用の割合は、2025年度第1四半期と比較して約20ベーシス・ポイント増加し、21.1%となりました。当社の営業費用実績は予想通りでした。

第1四半期の営業利益率は11.9%で、2025年度第1四半期の12.9%と比較して（低下しました）。当四半期の税引前無形資産償却費は1億7,100万ドルでした。

リチャード・マクフェイル

当四半期の無形資産償却費を除いた、当第1四半期の調整後営業利益率は12.3%であり、2025年度第1四半期の13.2%と比較して低下しました。第1四半期の利息およびその他の費用は、1,300万ドル増加して6億400万ドルとなりました。第1四半期の実効税率は24.9%で、2025年度第1四半期の24.4%と比較して上昇しました。当第1四半期の希薄化後1株当たり利益は3.30ドルで、2025年度第1四半期の3.45ドルと比較して低下しました。

無形資産償却費を除いた、当第1四半期の調整後希薄化後1株当たり利益は3.43ドルで、2025年度第1四半期と比較して約3.7%の減少となりました。

リチャード・マクフェイル

第1四半期中に12店舗を新規出店し、総店舗数は2,361店舗となりました。四半期末時点の商品の在庫は273億ドルで、2025年度第1四半期と比較して約15億ドル増加し、在庫回転率は前年の4.3回から4.2回に低下しました。資本配分について申し上げます。第1四半期には、設備投資の形で事業に約8億4,500万ドルを再投資しました。

当四半期中、株主に約23億ドルの配当を支払いました。直近12ヶ月間の期首および期末の長期債務と自己資本の平均に基づいて算出した投下資本利益率（ROIC）は25.4%となり、2025年度第1四半期の31.3%から低下しました。

リチャード・マクフェイル

次に、2026年度の見通しについてコメントいたします。テッドからお聞きいただいた通り、第1四半期の業績は当社の予想通りでした。当四半期における基調的な需要は、2025年度を通じて経験したものと比較的同様でした。その結果、当社は2026年度のガイダンスを再確認いたします。

市場シェアは拡大を続け、既存店売上高は横ばいから2%の成長、総売上高成長率は、GMSの買収、新規出店、支店の展開、およびタックイン買収（小規模買収）による寄与を反映して、約2.5%から4.5%の間になると予想しています。通期では、SRSが中程度の1桁台のオーガニック売上高成長を実現すると見込んでいます。約15の新規店舗と、40から50の新しいSRS拠点をオープンする計画です。売上総利益率は約33.1%となる見込みです。

リチャード・マクフェイル

さらに、営業利益率は約12.4%〜12.6%、調整後営業利益率は約12.8%〜13%となる見込みです。実効税率は約24.3%を目標としています。純利息費用は約23億ドルを見込んでいます。希薄化後1株当たり利益および調整後希薄化後1株当たり利益は、いずれも2025年度と比較して、横ばいから約4%の増加を見込んでいます。

2026年度の設備投資については、売上高の約2.5%を投じて事業への投資を継続する計画です。ホームインプルーブメントにおいて最高の顧客体験を提供することにより、当社の競争優位性と継続的な投資の結果として、市場シェアを拡大し続けられると信じております。本日の電話会議へのご参加ありがとうございました。クリスティーン、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドでスター（*）の1を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問を取り消したい場合は、スター（*）の2を押してください。スピーカー機器をご使用の方は、スターキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問の集計を行いますので、少々お待ちください。ありがとうございます。

最初の質問は、TruistのScot Ciccarelli様からです。ご質問をお願いいたします。

スコット・シッカレリ

おはようございます。情報ありがとうございます。厳密な数値ではないかもしれませんが、貴社のビジネスのうち、通常どの程度が高額案件（ビガーチケット・プロジェクト）にさらされているかを推計する方法はありますか？ 個別のカテゴリーの多くはプラスの既存店売上を記録していますが、高額案件のカテゴリーが主な押し下げ要因（ジェット・ドラッグ）となっているように聞こえます。しかし、理論上はそのカテゴリーは時間の経過とともに縮小していくため、混合的なメリットが生じ始めるのではないかと思います。

そのエクスポージャー（影響度）を推計する方法はありますか？

リチャード・マクフェイル

ヘイ、Scot。ええ、それについては開示しておりませんが、ご想像の通り、当社ではすべての取引を、例えば0〜20ドル、20〜50ドル、そして1,000ドル以上といった客単価（チケットサイズ）別に分析しています。また、それらの各販売コホートにおけるバスケットあたりの商品数や、それらのバスケットに含まれる部門の幅広さも見ています。ご想像の通り、より大規模なプロジェクトであれば、バスケット内の商品数が多い大規模なバスケットほど、含まれる部門の数も広くなる傾向があります。

そこで、カテゴリをまたぐ大規模なプロジェクトが鈍化していることが明確に見て取れます。それが売上金額として具体的にいくらになるかという点については、非常に良い質問ですが、手元にはデータがありません。

スコット・シッカレリ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのセス・シグマン様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

セス・シグマン

おはようございます、皆さん。振り返ってみると、貴社のビジネスはここ数四半期で安定してきました。既存店売上高はわずかにプラスに転じていますが、需要の多くの側面が依然として停滞しているように感じられます。既存住宅の販売を見ると、400万件のHELOC（住宅ローン抵当権に基づく信用枠）は再び横ばい状態になったようです。

ガイダンスでは、年が進むにつれて既存店売上高がわずかに改善することを示唆しています。通年の推移については、当初の予想から変わっていないと考えていますが、それについてどのようにお考えでしょうか？また、年が進むにつれて、既存店売上高をわずかに改善させるための要因は何だとお考えでしょうか？ありがとうございます。

テッド・デッカー

はい、潜在的な需要に顕著な改善が見られると考えているわけではありません。下半期に既存店売上高が高くなることを見込んでいますが、それは単に嵐の活動が通常の状態に戻ることによるものです。

セス・シグマン

なるほど、承知いたしました。プロ顧客向けの施策について、ビジネスがわずかに増加している状況を考えると、その背景にある詳細を把握するのは難しい場合があります。特にプロ顧客に関して、進捗をどのようにベンチマークしているかお話しいただけますか？戦略が機能しているという確信を得るために、おそらくいくつかの主要な垂直市場（業種別セグメント）において、パフォーマンスをどのようにベンチマークしているのでしょうか？背景となる環境が厳しいことは承知していますが、それについてどのようにお考えでしょうか？ありがとうございます。

テッド・デッカー

少し話を戻して、プロ顧客に対して何を行っているのか、そして進捗をどのように捉えているのかを明確にお話しするのが役立つかもしれません。私たちは、プロ顧客は当社にとって非常に大きな機会であると考えています。これまで述べてきたように、それは約7,000億ドルの獲得可能な市場です。真に、その市場に浸透できるほどの規模や顧客へのリーチ力を持つ企業は、ホーム・デポ以外には存在しません。

ご存知のように、当社はすでに大規模なプロ向けビジネスを展開しており、何らかの形でほとんどのプロ顧客にサービスを提供しています。ここでの私たちの目的は、単に、より多くのプロのビジネス、より多くの製品、そしてより多くの購買機会を獲得することです。当社の店舗は45年以上にわたり、常にそうした現金払い・持ち帰り型の小規模なプロ顧客にサービスを提供してきましたし、より大規模なプロは、補完的な購入や緊急の購入のために当社を利用しています。

テッド・デッカー

複雑な購入ニーズにより良く応えるための能力を構築していくことで、それら大規模なプロ顧客との間で、より多くのシェア・オブ・ウォレットを獲得できると考えています。当社の自社成長に向けた取り組みにおいては、複数の製品カテゴリーにわたって購入を行う、住宅関連のプロ（大規模なリフォーム業者や小規模な住宅建設業者など）により焦点を当てています。フィールドセールス部隊、強化された配送オプション、取引信用といった必要な能力を構築することで、こうした複雑な購買機会において勢いを得ています。明らかに注視していることの一つは、プロ顧客のパフォーマンスと一般消費者との比較です。

当社のプロ向けビジネスは、今四半期も再び一般消費者を上回る成績を収めました。プロ向けビジネスの中で最も高い既存店売上高成長を示したのは、こうした複雑な購買機会でした。

テッド・デッカー

これが、能力を構築し、シェアを獲得していく中での成功を判断する一つの方法です。

セス・シグマン

わかりました、テッドさん、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、J.P.モルガンのクリストファー・ホーバーズ様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

クリストファー・ホーヴァーズ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。既存店売上高の推移（cadence）についても伺いたいです。第1四半期、特に4月における天候の影響をどのように考えていらっしゃいますか？北部の週末に多くの降水がありましたが、これは季節性ビジネスを損なう傾向があるものと承知しており、貴社は通常「バスタブ効果」について言及されています。

これについて説明していただけますでしょうか？また、昨年の後半における嵐による逆風を考慮した場合、第1四半期にどの程度のインパクトがありましたか？また、第2四半期にはそれが解消されるとお考えでしょうか？

ビリー・バステック

はい、ありがとうございます、クリストファー・ホーバーズ様。ビリー・バステックです。春季におけるこれまでの状況について少しお話しします。リチャード・マクフェイルが既存店売上高の推移（comp cadence）で説明しました通り、第1四半期を通じて天候は常に変動要因となります。

準備された発言の中で申し上げたように、2月と3月の西部、そしてもちろん3月の南部においても、素晴らしい顧客エンゲージメントが見られました。4月に入っても同様のエンゲージメントが見られましたが、ここ2週間は前年比で異なる気象パターンとなりました。春季の全カテゴリーにおいて、素晴らしいエンゲージメントが見られました。全体として9つのカテゴリーで既存店売上高がプラスであったことに触れました。

ビリー・バステック

5月に入り、いわゆる、より好ましい、あるいは安定した天候（特に北部）が見られるようになると、5月の最初の数週間も同様のエンゲージメントが見られました。そのパフォーマンスには非常に満足しています。嵐については、ご指摘の通り、第1四半期に56ベーシス・ポイントの影響がありましたが、これは年内の残り期間を通じて解消されるでしょう。年内の残り期間でどのような結果になるかは見ていく必要がありますが、年が進むにつれて、その影響は明らかに小さくなっていくはずです。

クリストファー・ホーヴァーズ

承知いたしました。皆様、ここでは全員が絶えずエコノミストであることを求められているようですね。消費者は刺激策を受けていました。それが貴社のビジネスにどのような影響を与えたとお考えか、また、現在ビジネスにおいて、例えば原油価格の高騰などにより消費者が少し不安定になっている、あるいはプロジェクト需要に何らかの変化があるといった兆候は何か見受けられますか？

クリストファー・ホーヴァーズ

関連した質問ですが、金利上昇の対称性についてどのようにお考えでしょうか。つまり、住宅ローン金利が現在の水準にとどまった場合、貴社のカテゴリーにおける需要に対して実際に抑制的（懲罰的）に働くとお考えですか？それとも、既存住宅販売が40年ぶりの低水準であることを踏まえると、カテゴリーにおける需要の放出を先送りさせるだけで、今後の需要を必ずしも悪化させるわけではないとお考えでしょうか。ありがとうございます。

テッド・デッカー

ええ、クリストファー、最近のホームインプルーブメント業界では、私たちは皆、経済学に時間を費やしすぎているのかもしれませんね。改めて繰り返させていただきますが、当社の業績は予想通りであり、潜在的な需要は2025年を通じて見られたものと比較的同様でした。これは、当社の顧客が驚くほど回復力（レジリエンス）を持っていることを示唆しています。彼らは多くの困難に直面してきました。

前年比のPCE（個人消費支出）成長率を見れば、それ（需要）は同様でした。第1四半期は昨年全体と同様でした。雇用は持ちこたえています。賃金上昇も適度に力強かったです。

当社のコア顧客を見てみると、彼らはおそらく全消費者の中で最も健全な層に属しており、持ち家である傾向があります。

テッド・デッカー

彼らは過去数年間で、住宅価値の50%もの急上昇を経験しました。また、株式ポートフォリオも改善しています。当社の顧客は、かなり良好な状態にあるようです。先ほどビリー・バステックが話したように、彼らは意欲的です。

大規模なプロジェクトではないかもしれませんが、第1四半期には以前よりも多くの部門にわたってエンゲージメントが高まっており、強化が見られました。繰り返しになりますが、主な要因は、大規模なプロジェクトに着手することを躊躇させる「不確実性」です。それに加えて、ご指摘の通り、高金利により住み替え（住宅の回転率）が低水準にとどまっています。業界では、今年の住み替えの大幅な増加は見込んでおらず、新築着工件数および販売件数も減少傾向にあります。

テッド・デッカー

我々は、ビリー・バステック氏とそのチームが提供しているバリューと優れたイノベーションに対し、非常に驚くべき回復力（レジリエンス）を持つコア顧客が反応していると考えています。我々は予想通りの推移を見せており、市場シェアを獲得しました。製造業部門、他のディストリビューター、さらには他の小売業者からこれまでに報告されている内容、あるいは政府の小売売上データやPFRIデータを見れば、それらはすべてマイナスでした。その中で我々が緩やかな増加を示していることは、サービスレベルやオファリングにおけるホーム・デポのブランドに対して、顧客が反応していることを示唆しています。

あなたが今おっしゃったことはすべて事実です。

テッド・デッカー

もし金利が高止まりする状況がより長く続き、住宅市場が停滞するのであれば、我々はこの調整局面を切り抜けていく努力を続け、コントロール可能な事柄に注力し続け、市場でのシェアを獲得していくしかありません。

クリストファー・ホーヴァーズ

ありがとうございます。残りの春も素晴らしいものをお過ごしください。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマイケル・ラサー様から電話回線にて承っております。ご質問をお願いいたします。

マイケル・ラサー

おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。金利の上昇およびエネルギー価格の上昇を考慮して、ガイダンスを引き下げることを検討されましたでしょうか。通期の見通しについて、下限を想定すべきでしょうか。

5月の事業業績に関するコメントについて明確にしていただけますか。周知されている様々な課題を鑑み、消費者に対して何が起きているのかをリアルタイムで理解しようと、私たちは皆、固唾を呑んで見守っています。それが全体的な支出環境に影響を与え始めているのかどうかを知りたいと考えています。ありがとうございます。

テッド・デッカー

ビリー、5月について話してくれませんか？

ビリー・バステック

はい、マイケル、ありがとうございます。その後にリチャードが補足します。ええ、申し上げた通り、5月から最初の2週間にかけてのエンゲージメントは、2月と3月の初めと同様の傾向にあります。非常に高いエンゲージメントが見られました。

この時期は天候の変動が非常に激しいため、第12週と第13週は少し軟調でした。その後、四半期の最初の2期間に見られたような、素晴らしい顧客エンゲージメントが戻ってきています。

リチャード・マクフェイル

マイケル、我々は既存店売上高ガイダンスを、横ばいからマイナス2%の範囲で据え置きました。それについて2点コメントさせてください。第一に、確かに環境は3ヶ月前とは異なっています。ある程度、よりボラティリティの高い外部環境と言えるかもしれませんが、それが今年一年を通じてどのように展開していくのかは、現時点では非常に不透明です。

昨年見られたように、我々はどのような環境下でも管理を行い、シェアを獲得する能力を証明してきました。つまり、関税による逆風が次々と押し寄せていたにもかかわらず、ビリー・バステックが昨年の売上総利益率計画を正確に達成したことを考えてみてください。確かに、現在、不確実性は多少増しているかもしれません。それがどのように着地するかは分かりませんが。

リチャード・マクフェイル

年内の残りの期間を乗り切るための当社の体制について、非常に手応えを感じています。2点目のコメントは、まだ非常に初期段階であるということです。現在は第1四半期が終わったところです。第2四半期には、まだ年間で最大の売上週を控えています。

マーチャント（販売担当者）が顧客に提示している価値や、当社の従業員が提供しているカスタマーサービスにより、非常に有利な立場にあると考えています。私たちは、実行に移し、シェアを獲得するという意図を持って第2四半期に向かっています。

マイケル・ラサー

大変参考になります。追加の質問ですが、テド、市場では、住宅の購入しやすさ（アフォーダビリティ）の課題や金利の上昇を背景に、ある議論があります。住宅改修（ホームインプルーブメント）の需要が、より長期間にわたって緩慢で低調なものとなる、より長期的な時代に入っているのではないかという議論です。明らかに、これは多くの人が予想していたよりも長い期間続いています。

もしこれが続く場合、リソースまたは資本配分の決定を変更し始めるタイミングはあるのでしょうか？ 市場で議論されていることの一つに、この長期化する低迷期において、株主に支援を提供するために、ホーム・デポが再び自社株買いができる水準に戻ることはあるのか、というものがあります。ありがとうございます。

テッド・デッカー

マイケル、我々のビジネスには常にサイクルが存在しますし、我々はこれを一つのサイクルとして捉えています。周知の通り、数年間は需要の極めて大きな急増があり、その後、我々が「緩やかな停滞期（moderation）」と呼んでいる時期が続いています。この緩やかな停滞期は、予想よりも長期化しています。過去数年間、いくつかのショックがあったと考えています。

しかし、先ほど申し上げた通り、消費者がそれらすべてに対して非常に驚くほど底堅く対応してきたことは、極めて注目すべきことです。我々は引き続き、長期戦略に集中しています。投資家会議で提示した通り、コアビジネス、顧客への相互に連携した提供価値（interconnected offering）、そしてプロ層での勝利に注力していく方針です。

テッド・デッカー

我々は引き続き、米国における住宅、持ち家、住宅の価値、および住宅の老朽化に関する中長期的な見通しについて、非常に強気です。長期的な利益をもたらす要因はすべて把握しています。資本配分、とりわけコアビジネスへの配分や、その3本の柱からなる戦略へのリソース配分を変更することは考えていません。申し上げた通り、我々はコントロール可能なものに集中しています。

プロ層および消費者のお客様が反応しており、我々はシェアを獲得しているというあらゆる兆候があります。コアビジネス、相互に連携したビジネス、そしてプロ向けの戦略に投資することで、株主価値を創造できていると感じています。現在、我々は確実に健全な配当を支払っており、その点において株主への良好な還元が行われています。

マイケル・ラサー

大変参考になりました。ありがとうございました。幸運を祈ります。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのSimeon Gutman様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

シメオン・グットマン

おはようございます。テド、卸売流通事業において何をもって「成功」とするのか伺いたいです。先ほどのお言葉を言い換えると、「プロ層の成長加速」ということでしょうか。これは、屋根材やドライウォール（石膏ボード）の事業がそれぞれ独立して成長すれば成功ということですか？ それとも、それらの間でのクロスセルが必要なのでしょうか？ 複雑な購買機会のように聞こえますが、すべてのプラットフォームにわたってクロスセルを行うことに関心をお持ちでしょうか？

テッド・デッカー

はい、Simeonさん。もちろん関心があります。先ほどは自社成長による（オーガニックな）取り組みについて詳しくお話ししましたが、プロ向けの流通側を見ると、7,000億ドルのTAM（最大市場規模）の中には、より専門的な業種に従事する顧客が常に存在します。その専門的な業種のプロを取り込むために、当社はSRSを買収しました。

彼らは、屋根材、プール、造園においてリーディングポジションにある、クラス最高の流通業者です。その後、彼らは内装建材でリーディングポジションを持つGMSを買収しました。また、当社はMingledorffについても非常に期待しています。我々は常にHVAC（空調）事業を好んで取り扱ってきましたが、彼らは南東部の5州におけるリーダーです。

繰り返しになりますが、なぜ我々が屋根材、プール、造園、そしてHVACといった分野を重視しているのか、その理由でもあります。

テッド・デッカー

HVAC（空調設備）に関しては、新築工事への露出増加というよりは、修理、交換、リフォームが中心となっています。忘れないでいただきたいのは、我々はConstruction Resourcesを主要な仕上げ内装プラットフォームへと発展させているということです。The Home Depotとの取り組みから得られるオーガニックな努力を、これらの専門プラットフォームを通じたクロス・トレード・プロ（業種をまたぐ専門職）向けに集約しています。繰り返しになりますが、より広範な製品カタログと、多様な顧客層との多大なエンゲージメントを備えた、この7,000億ドルのTAM（実現可能な最大市場規模）に対して、これほどまでのリーチを持つ企業は他にありません。

先ほど、我々が有する配送資産と配送能力についても言及しました。何よりもまず、我々はこれらの事業、つまりThe Home Depotのプロ向け事業、すべてのSRSのプロ向け事業、Construction Resourcesが、それぞれのセクターや垂直市場において、それ単体で卓越したレベルの業績を上げることを望んでおり、実際にそうであると信じています。

テッド・デッカー

我々はSRSの比較対象となる上場企業を見ています。第1四半期のSRSの業績は目を見張るものがあります。各セクターにおいて、競合他社を数百ベーシスポイントも上回りました。我々は非常に強力で、優れた業績を上げるビジネスプラットフォームを有しています。

時間をかけて、CRMシステムを通じて顧客へのクロスセルを行い、顧客を（我々のプラットフォームに）結びつけたいと考えています。カタログの露出を提供して結びつけ、また我々の配送資産や戦略的ベンダーパートナーを活用したいと考えています。忘れてはならないのは、我々が販売するほぼすべての製品において真のリーディング・ディストリビューターである以上、サプライヤー・パートナーと協力しなければならないということです。クロスセルはまだ初期段階にあります。

現在はその大部分が手作業です。我々の営業部隊を通じて顧客に紹介している段階です。

テッド・デッカー

SRSからThe Home Depotへ、The Home DepotからSRSへ、あるいはSRSとGMSといった具合です。GMSは大規模な新築住宅ビルダーへの露出が多く、彼らがSRSとThe Home Depotのそれぞれをそのビルダーに紹介しています。今年、クロスセルのランレート（年換算売上高）として4億ドル程度を見込んでいると言えるでしょう。それは年間を通じて実現していきます。

その大部分は保証された契約です。これにはThe Home Depotとの関係による商業販売も含まれます。例えば、SRSが我々のいくつかの倉庫の屋根工事を行うといったケースです。来年にはそれを倍増させることを見込んでいます。

未だ非常に断片化された市場において、The Home Depotのエンデプライズとしての力を活用し、ますます共にクロスセルを行うような、ベスト・イン・クラスのプラットフォームを目指しています。

テッド・デッカー

それではマイク、我々が何を行っているかについて、詳細を話してもらえますか。

スピーカー15

はい。テッド、ご指摘の通り、我々はThe Home Depot、SRS、GMS、HD Supply、そしてあなたが言及したConstruction Resourcesといった、エンタープライズ全体で営業チームのリズムが共に機能していることを非常に嬉しく思っています。それは、SRS、GMS、HD Supplyの間で行われているクロスセルや、我々のチームが使用しているQuoteCenterというツールで見られる成功によって明らかです。これについては、投資家カンファレンスでも少しお話ししましたし、第4四半期の決算後にもお話ししました。

これにより、企業間での全国的なアカウント構造が構築されました。テッド、あなたが言及されたように、GMSとSRS自体におけるビルダーへの注力はその素晴らしい例です。

スピーカー15

プロ向けビジネスの状況は全体として引き続き好調であり、複雑なプロジェクトに取り組む大規模なプロとの関係を深めることに注力しています。テッド、あなたが最初に挙げた、受注管理、貿易信用、および我々が目にしているデジタル化の進展といった主要な戦略的イニシアチブにおいて、かなり持続的な勢いが見られます。その結果、複雑なプロジェクトに取り組む大規模なプロへの売上は、プロ向けの全体的な成長率と比較して、より強い成長を示しています。デジタル面においても、成果が出ています。

これはまた別の複雑なプロ（顧客層）であり、そこでの総需要は引き続き我々にとって強力なエンジンとなっています。B2C（消費者向け）部門よりも速い成長を見せており、前年比で目覚ましい二桁成長を遂げています。我々のマネージド・セールスフォースによるものです。

スピーカー15

店舗における外勤営業とPASAの両方が、これら最高価値の顧客のシェアをうまく獲得しています。年初来、店舗と外勤営業の両方によるこれらマネージド・アカウントは、先ほど申し上げた通り、これらの計画的または複雑な購入において、期待を上回る成長をもたらしています。さて、テッド、あなたが言及されたエンタープライズCRMの取り組み、カタログの取り組み、そして最も最適なフルフィルメントを実現するための配送資産の活用についてですが。

シメオン・グットマン

リチャードにフォローアップの質問をさせてください。最も業績の良い市場と最も低い市場との間の比較（コンプ）の差について、その差がいくらであれ、コメントいただけますでしょうか。その差は大きく変わりましたか？例えば、最も良い市場がプラス数パーセント（low single digits）だとしましょう。その要因となるストーリーは、天候によるものなのか、住宅市場によるものなのか、あるいは他の何かによるものなのでしょうか。

リチャード・マクフェイル

シメオン、それは、まだかなり限定的であり、ほとんど完全に天候、あるいは天候による比較（前年同期との差）に左右されています。

シメオン・グットマン

わかりました。ありがとうございます。では、よろしくお願いします。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのザカリー・フェイデム様からです。ご質問をお願いいたします。

ザカリー・フェイデム

おはようございます。SRSについて伺います。同事業は依然として、既存店売上高を30ベーシスポイント程度の範囲で押し下げているようです。SRSのカテゴリー、市場シェア獲得の機会、価格調整手段、そして今年後半にGMSが比較対象となるベースに入ることを踏まえ、年度が進むにつれて、SRSによる下半期の既存店売上への影響について、予測をお聞かせいただけますでしょうか。

リチャード・マクフェイル

はい、もちろんです。テッドが述べたように、SRSは当社の予想通りの業績でした。現在の業績について申し上げますと、当四半期の売上高は40億ドルでした。総売上高および総オーガニック売上高はともにプラスとなりました。

SRS全体の既存店売上高は、屋根材部門における1桁台前半のマイナス成長に引きずられ、わずかにマイナスとなりました。テッドが述べたように、屋根材市場における大きな圧力にもかかわらず、あらゆる外部指標において、SRSは他のディストリビューターからかなりのシェアを獲得しました。さて、年度が進むにつれて比較対象（前年同期の数値）が改善していくことを期待しています。昨年の第2四半期と第3四半期は、歴史上記録された中で最も低い降雹やハリケーンの発生状況であったため、昨年の下半期は大きな圧力にさらされていたことを念頭に置いてください。

リチャード・マクフェイル

そのため、SRSが通常の季節的な推移を辿るとすれば、通期で1桁台半ばのプラスのオーガニック成長を達成すると予想しています。

ザカリー・フェイデム

リチャード、ありがとうございます。売上総利益率について伺いたいと思います。ガイダンスは、ここから前年比の変化が改善することを示唆しています。最初の質問ですが、第1四半期において、GMSの影響とコア事業の影響を切り分けて説明いただけますでしょうか。

また、運送費、燃料費、通商拡大法232条に基づく関税変更など、我々を取り巻く変化する事業環境における変動要因を考慮した際、今後これらが売上総利益率にどのように反映されるとお考えでしょうか。

リチャード・マクフェイル

SRSとGMSについて少しお話ししましょう。通期の売上総利益率は33.1%になると予想しており、これは当初のガイダンスと一致しています。前年からの変化は、主にGMSの買収を反映したものです。第1四半期の業績を見ると前年比で75ベーシスポイント低下していますが、その大部分はGMSの買収によるものです。

いくつかの圧力もありました。これについては第4四半期の決算説明会でも指摘しましたが、屋根材市場における当社の地歩や、SRSにおける価格投資による圧力も予想していました。昨年の第4四半期には、屋根材市場の出荷量が28%減少したことを思い出してください。これは2019年以来、最悪の四半期でした。

リチャード・マクフェイル

前四半期の業績ガイダンスで予想した通り、当社は顧客との勢い（モメンタム）を維持するため、バリュー（価値提供）に関する姿勢を維持してきました。それがギャップの残りの部分を構成しました。それ以外については、コア事業の利益率プロファイルは実際非常に安定していました。年を進むにつれて、第2四半期は前年同期比で依然として圧力を受けることになりますが、第1四半期で見たほどではありません。

その後、第3および第4四半期に入ると大幅に改善し、前年同期比では実質的にほぼ横ばいに近い状態になります。コストに関するより広範なご質問についてですが、ご覧の通り、現状、燃料価格やその他のコモディティ投入コストの形で、潜在的なコスト圧力が強まる可能性があります。新しい関税も導入されました。

リチャード・マクフェイル

ご存知の通り、環境はほぼ毎日変化しています。それらすべてがどこに行き着き、どこで落ち着くのかを見極めるのは困難です。私たちは、昨年と同様に、年を進める中で、顧客の価値の代弁者としての地位を維持するため、コストと価格の管理を継続していきます。はい、前四半期にお話しして以来、今後予想されるコストは、少なくとも上昇傾向に傾いています。

ザカリー・フェイデム

リチャード、ご意見ありがとうございます。感謝いたします。

リチャード・マクフェイル

ありがとうございます。ところで、一点発言を明確にさせてください。先ほどの発言の中で言葉がもつれてしまったようです。当四半期に新しくオープンしたのは2店舗であり、12店舗ではありません。

失礼いたしました。

オペレーター

次のご質問は、Gordon HaskettのChuck Grom氏からの電話です。ご質問をお願いします。

チャック・グロム

こんにちは、ありがとうございます。おはようございます。Pro Trade Creditの進捗状況と、プロ（専門業者）によるPro Trade Creditの採用状況についてお話しいただけますか？（プロへの転換には時間がかかることは承知していますが。）Ann-Marieさんへの追質問ですが、マーチャンダイズ実行チーム（MET）についてです。

1,000店舗に展開済みで、年内に完全導入する計画だとおっしゃっていました。METチームを展開するにあたって、バスケット（買い上げ内容）や顧客頻度に何か変化はありますか？ありがとうございます。

リチャード・マクフェイル

トレードクレジットから始めます。私たちが構築しているのは、従来のいかなる流通会社がリーチしてきたものよりも広範な顧客層に対し、これまでに例のない価値提案（バリュープロポジション）です。私たちは時間をかけて、いかに効率的にオンボーディングするか、いかに正しくアンダーライティング（与信審査）を行うか、そしていかに真に売上を伸ばすかを確実に理解しようとしています。採用を促進する上で重要なのは、外勤営業担当者が成功できるように準備を整えることです。

なぜなら、彼らこそが実際にこの採用を推進する存在だからです。私の見解としては、そして実際に何が見えているかについてはマイクにも意見を求めたいと思いますが、着実に展開を進めています。私たちは時間をかけて取り組んでいます。

リチャード・マクフェイル

私たちが実現しようとしているほとんどの機能と同様に、私たちは継続的に前進していくことに重点を置いています。それがトレードクレジットにおいて行っていることです。マイク、顧客が何を言っているかについて話してもらえますか。

スピーカー15

はい。つまり、私たちはこれまでのPro Trade Creditの軌道に非常に満足しています。2025年にかなり強力な牽引力を得た後、この第1四半期も継続的な勢いが見られました。最も心強いのは、戸建および集合住宅の建設業者や、大規模なリモデル業者といった、まさに我々が期待していた通りの領域で勝利していることです。

窓、ドア、家電製品のような、リードタイムの長いカテゴリーにおいても、強力な採用が進んでいます。

スピーカー15

これの主要な要因は、プロの顧客が、30日間の支払い条件が販売時点ではなく出荷時に確定するようになったことを、絶対的に気に入っていることです。これにより、彼らは運転資本において明確な競争優位性を得ることができます。今後の展望については、最近、数社のお客様を対象にこのプログラムのオンラインでのパイロット運用を行っており、その結果に満足しています。第2四半期中に、これをさらに拡大していく予定です。

スピーカー15

建設管理ソフトウェアや統合プラットフォームとともに、当社の電子調達機能を拡大していく中で、第2四半期中にそれらのチャネルへもPro Trade Creditを展開していく予定です。

アン＝マリー・キャンベル

はい。チャック、商品および実行（エグゼキューション）チームについて補足させてください。まず、私たちは当社の核（コア）であり文化である「店舗と従業員」を推進することに、狂信的なまでに注力しています。ホーム・デポが常に行ってきた重要な役割は、サービスの向上と売上の向上を推進することです。

これらの明確なチームを作ることで、エプロンを着用した従業員が、エンゲージメントの向上と、顧客に対して最大限のサービスを提供することに真に集中できる体制を整えています。間違いなく、作業（タスク）と販売を切り離すことで、作業面での生産性が向上しており、これは当社にとって非常に素晴らしいことです。同時に、より高いレベルのエンゲージメントも見て取れます。あなたが「バスケットあたりの販売数量（units per basket）」について話されましたが、それこそが我々の目指している成果です。

アン＝マリー・キャンベル

顧客と関わり、顧客に対して最大限のサービスを提供し、当社の従業員が当社の機能とホーム・デポのブランドを完全に理解していることを確実にし、間違いなく売上という成果を推進することです。申し上げたいのは、この施策を導入した最初の1,000店舗において（もちろん継続的に学習を進めておりますが）、再来店意向のスコアが高まり、エンゲージメントも向上しているということです。私たちは、このビジネスの核と文化を真に再活性化させるための、実に素晴らしい道のりに乗っています。そして、その焦点がぶれることは決してありません。

チャック・グロム

素晴らしい。ありがとう、アン。

アン＝マリー・キャンベル

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、バーンスタインのZhihan Ma様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジハン・マー

こんにちは、ご質問をお受けいただきありがとうございます。チケット（客単価）対トラフィック（客数）についてお伺いしたいです。関税による価格上昇の影響が比較対象となる（lapする）時期に入ると考えていますが、年間を通じてこれら両者のバランスはどのように推移するとお考えでしょうか？トラフィックが再びプラスに転じるには何が必要でしょうか？

ビリー・バステック

おっしゃる通りです。初期の関税による影響の一部が比較対象となってきています。リチャードが述べたように、控えめに言っても依然として非常に変動が激しい状況ですが、昨年第1四半期後半から第2四半期にかけてそれらが導入された際、我々は今後の戦略においていくつかの転換（ピボット）を行いました。投資家カンファレンスでも、市場における価格設定についてお話ししましたが、価格は市場に定着したと考えています。

以前お話ししたように、それを約3%と見ています。春関連のプロジェクトについては、これまでのところ非常に高いエンゲージメントを得られています。今後、最大の繁忙期を控えており、年内の残りの期間でどのように推移するかを見ていくことになります。

ビリー・バステック

もちろん、前年同期比の観点からは、確かに1年前と比較して圧力は明らかに小さくなっています。

ジハン・マー

理解しました。では、Mingledorff'sに関するフォローアップです。パーツ市場にも参入し始める絶好の機会になるとお話しされました。元のHVAC（空調設備）分野については、非常に流通権中心の市場です。

成長を続けるためには、さらなる買収が必要になるということでしょうか？ありがとうございます。

テッド・デッカー

Mingledorff'sは南東部における主要なディストリビューターです。申し上げた通り、彼らはCarrierブランドに特化したディストリビューターです。パーツビジネスにおいて我々が好ましく思っている点は、特定の地域においてHVAC機器のブランドの流通に関する地域独占権がある一方で、実際にはパーツを全国的に販売できる点です。我々は、The Home Depotのすべてのインフラ、店舗、オンライン機能、および直接フルフィルメントセンターを活用し、より強固な全国規模のパーツ流通体制の構築を目指しています。

追加の買収に関して言えば、我々はHVACを、いわゆるSRSの「第5のバーティカル（事業部門）」へと組み込むことを想定しており、主要メーカーの地域的な拡大を目指します。これらは、そのHVACバーティカル・プラットフォームに対する、控えめなボルトオン買収（既存事業への付随的な買収）になる予定です。

ジハン・マー

ありがとうございます。

オペレーター

クリスティーヌ、最後にもう一問お受けできます。ありがとうございます。次の質問は、OppenheimerのBrian Nagel氏からです。質問をお願いいたします。

ブライアン・ナゲル

こんにちは、おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。少しの間、経済学者のような視点でお話しさせてください。現在、明らかに多くの動的な要素、つまりThe Home Depotのビジネスに影響を与えている多くの要因が存在しています。

ガソリン価格に注目すると、私が伺いたい質問は、歴史的に見て、ガソリン価格の上昇は消費者にどのような影響を与えてきたかということです。また、別の観点、つまりThe Home Depotへの投入コストという観点から、ガソリン価格がビジネスに影響を与えてきた様々な方法についても考えています。ここでのこうしたダイナミクスを、我々はどのように捉えるべきでしょうか？

ビリー・バステック

まず第一に、ブライアン、歴史を振り返り、大幅な燃料価格の上昇とそれが需要に与える影響を見てみると、燃料価格の上昇を、消費者支出に対する一般的な圧力から切り分けることは困難です。また、我々がより高い感受性を持つ金利環境という文脈の中で捉える必要があります。ご覧の通り、ここではいくつかの潜在的な要因が作用しています。

リチャード・マクフェイル

はい、燃料コストの上昇は、明らかに我々の損益計算書（P&L）においてかなりの額の輸送費を計上しているため、直接的な影響を与えているだけでなく、投入コストという形でも影響しています。同時に、第一に、今年はまだ始まったばかりです。第二に、いくつかの潜在的な追い風があります。我々のセクターにおける関税還付についてお話ししてきました。

我々はその関税還付を申請済みです。金額については開示しておりませんし、現在までに受け取っている金額は重要性の低いものですが、それがそれらのコストを大幅に相殺できる可能性があると想定しています。これらすべてが年間を通じてどのように均衡するかを正確に把握することは非常に困難です。引き続き注視し、対応を進めてまいります。

ブライアン・ナゲル

非常に助かります。ありがとうございます。私の2つ目の質問ですが、また細かいことを聞いてしまい申し訳ありませんが、5月、つまり第2会計四半期の序盤に関するコメントについてです。つまり、あなたが使われた「エンゲージメント」という言葉、消費者のエンゲージメントは、2月や3月に見られた水準に戻っているのでしょうか？言い換えれば、現在、国内のビジネスは2月や3月に見られた既存店売上高の水準で推移していると考えてよいのでしょうか？

リチャード・マクフェイル

はい、かなり堅調です。つまり、我々の予想通りの結果となっています。ビリー、4月から5月の最初の数週間に見られた状況をもう一度繰り返してもらえますか。

ビリー・バステック

ブライアン、2月、3月、そして4月の前半にかけて、我々は非常に安定したパフォーマンスを示しました。ただ、前年比で見ると、4月の最後の数週間は天候が少し異なっていました。5月に入って見られるように、2月、3月、そして実質的な4月前半に見られたのと同様に、すべての春関連プロジェクトにおいて、非常に素晴らしいエンゲージメントが継続しています。天候による大きな差異が見られたのは、文字通り最後の2週間だけであり、再び、今年の最初の10週間、あるいは11週間に見られたものと同じエンゲージメントの水準に戻っています。

リチャード・マクフェイル

それが最終的にガイダンスに関する質問への回答につながると思います。我々が持つ最善の情報は我々の観察結果であり、四半期の最初の数週間に見込まれていた需要を、実際に観察しています。

ブライアン・ナゲル

非常に助かります。ありがとうございます。

オペレーター

ジャンシ氏、締め括りのコメントのために、発言権をあなたにお戻しいたします。

イザベル・ジャンシ

クリスティーヌ、ありがとうございます。そして、本日はご参加いただき誠にありがとうございます。8月の第2四半期決算電話会議にて、皆様とお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれにて終了いたします。このまま回線をお切りいただいて結構です。ご参加ありがとうございました。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。