Operator

ただいまより、グラナイト社2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。この電話会議は録音されています。背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。スピーカーの発言の後に、質疑応答の時間を設けております。

ご質問がある場合は、「＊」と「1」を押してください。本日は、各参加者様につき、ご質問は1回、およびそのフォローアップのご質問を1回までとさせていただきます。それでは、グラナイト・コンストラクション社（Granite Construction Incorporated）のホストであり、投資家情報担当副社長のマイケル・バーカーに進行をお渡しいたします。ありがとうございました。

マイケルさん、お願いします。

Michael Barker

おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本日は、カイル・ラーキン社長兼CEO、ならびにステイシー・ウールジー執行副社長兼CFOと共に、ここにお越しいただき光栄に存じます。本日の決算プレゼンテーション資料は、当社投資家情報ウェブサイトのイベントおよびプレゼンテーションのページでご覧いただけます。

まず初めに、将来予測に関する記述および非GAAP指標に関する短い説明から始めさせていただきます。本日の議論の一部には、1995年私募証券訴訟改革法の意味における将来予測に関する記述が含まれる場合があります。これらの将来予測に関する記述は、将来の出来事、発生事象、機会、目標、成長、需要、戦略計画、状況、活動、業績、株主価値、結果、見通し、ガイダンス、目的、受注済および契約済プロジェクト（CAP）、および業績に関する、経営陣の現在の期待および最善の判断を反映した見積もりです。実際の結果は、本日行われた記述とは大きく異なる可能性があります。

Michael Barker

これらの将来予測に関する記述に影響を与える可能性のあるリスク要因のより完全な説明については、グラナイト社の最新の10-Kおよび10-Q報告書をご参照ください。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議では、特定の非GAAP指標について、当社の役員から随時議論される場合があります。これらには、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、調整後純利益、調整後1株当たり利益、キャッシュ・グロス・プロフィット、およびトン当たりのキャッシュ・グロス・プロフィットが含まれますが、これらに限定されません。

当社の非GAAP指標に関する必要な開示は、当社の決算プレスリリースおよび会社プレゼンテーションの一部として含まれており、これらは当社ウェブサイト（graniteconstruction.com）の投資家情報（Investor Relations）セクションでご覧いただけます。それでは、カイル・ラーキンに交代いたします。

Kyle Larkin

ありがとう、マイク。第1四半期の業績に移る前に、最近の買収について少しお話ししたいと思います。念のため申し上げますと、当社のM&Aへのアプローチは、成長を支え、株主価値を高める方法で設備投資（CapEx）とM&Aの間で資本を配分するために使用する、規律ある投資フレームワークによって導かれています。そのフレームワークは、「維持・強化」および「拡大・変革」という2つの柱に基づいています。

過去数年間にわたり、当社は規律ある資材に焦点を当てた買収とターゲットを絞った投資を通じて、西部の事業を強化すると同時に、南東部のプラットフォームを構築・拡大するために、数多くの買収を完了してきました。拡大したコーポレート・デベロップメント・チーム、専用の統合管理オフィス（IMO）、強力なオペレーショナル・エンゲージメント、強固なバランスシート、および強力なキャッシュフローを備えた当社のM&Aへのアプローチは、過去とは根本的に変化しています。

Kyle Larkin

銀行主導のより大規模な案件を追求すると同時に、ボルトオン取引を自ら調達し統合できる能力は、買収を通じて成長を加速させることを可能にする差別化要因です。この戦略に沿って、当社は最近、ケニー・セング・コンストラクション（Kenny Seng Construction）の買収を発表しました。ケニー・セング・コンストラクションは、ユタ州ユタ郡におけるインフラ建設サービスおよび建設資材の主要なプロバイダーです。1985年に設立された同社は、多様なインフラおよび市場における卓越したオペレーションとエンド・ツー・エンドのプロジェクト遂行において、高い評価を築いてきました。

ケニー・セング・コンストラクションは、土工および用地造成、コンクリート工事、ユーティリティ設置、プロジェクト管理および契約、骨材生産、および資材加工の能力を含む、垂直統合型のビジネスモデルを展開しています。同社は、収益の半分以上が教育インフラから、残りが土木インフラおよび民間部門の業務から得られており、エンドマーケットの多様化をもたらします。

Kyle Larkin

これらの市場は、公的資金およびインフラ需要に焦点を当てる当社の戦略とよく一致しています。ケニー・セング・コンストラクションは、年間で約1億5,000万ドルの収益を上積みし、調整後EBITDAマージンを10%台後半に押し上げると見込んでいます。この買収により、強力なユタ市場における当社のホームマーケットでの存在感が高まると同時に、魅力的なエンドマーケットにおける当社の能力が深まります。チームをグラナイトに迎えることを嬉しく思います。

それでは、建設セグメントに移ります。当四半期末のCAPは72億ドルで、第4四半期から2億ドルの増加となりました。CAPは、カリフォルニア州における公共セクターの高速道路プロジェクトのキャンセルに関連する約3億ドルの減少があったにもかかわらず、増加しました。このキャンセルは、拡張された範囲が利用可能な資金を超えたことによるものです。

CAPにおけるプロジェクトのキャンセルは起こり得ることですが、当社の経験では非常に稀なことです。

Kyle Larkin

CAPの増加は、連邦、州、地方、および民間レベルにおいて、入札環境が引き続き堅調であることを反映しています。当社は、第2の戦術的インフラ（Tactical Infrastructure）プロジェクトをCAPに追加し、当四半期末には13億ドルの連邦CAPを確保しました。そのうち6億4,000万ドルは、戦術的インフラプロジェクトに関連するものです。当社は、連邦政府のさまざまな部門のインフラニーズをサポートしていることを誇りに思っています。

当社は連邦事業に多大な投資を行い、過去数年間でこのプラットフォームを大幅に拡大してきました。これらのプロジェクトは、時間をかけて能力と顧客関係を構築してきた進展の証です。将来を見据えると、この事業部門の成長を継続することで、連邦事業は建設セグメントの収益の15%以上を創出できる位置にあると考えています。州レベルでは、資金調達および入札の機会は依然として強力です。

Kyle Larkin

繁忙期に向けて準備を進める中で、当社のCAPおよび潜在的な新規プロジェクトは、当年度のオーガニック成長の期待を達成できるという自信を与えてくれます。民間部門では、成長を促進し、CAPの質をさらに向上させることができるエンドマーケットに注力しています。第一に、第1種鉄道（Class I railroads）向けのインターモーダル施設を含む、鉄道市場における機会が見られます。当社はこのエンドマーケットにおいて関連する経験と強力な顧客関係を有しており、鉄道クライアントに対して複数のインターモーダル・プロジェクトを成功裏に完了させてきました。

第二に、ミッションクリティカルなデータセンター・プロジェクトにおいて成長する機会が見られます。これには、土木的な用地開発だけでなく、データセンター向けの上下水道および太陽光発電も含まれます。当社は、主要なクライアントとの関係を監督・注力し、これらのクライアントとのプロジェクトの追求から実行までを地域チームに対してサポートするために、専用のチームを編成しました。

Kyle Larkin

当社は、主要なホームマーケットにおいて数多くのデータセンター・プロジェクトを完了させており、工程が厳しいこれらのプロジェクトを建設する上で、グラナイト社は独自の地位を築いていると考えています。全体として、当社はCAPを構築し続ける絶好の機会があると信じています。当社は、ホームマーケットと、成功へのポジションをより強固にするベストバリュー・プロジェクトに注力することで、グラナイト社の歴史の中で最高品質のプロジェクト・ポートフォリオを構築できたと考えています。当社のCAP、目前に控える機会、そして継続的なオペレーショナル・エクセレンスの重視により、建設セグメントは持続的な成長とマージンの拡大を実現できる好位置にあると考えています。

次に、年初から素晴らしいスタートを切った資材セグメントについてお話しします。第1四半期は伝統的に季節的に低調な時期ではありますが、当社が進出している各地域における需要や、ウォーレン・ペイビング社を中心とした新たに買収した企業の業績に勇気づけられています。

Kyle Larkin

2026年に向けた当社のマージン改善予測は、買収した事業の通期分への算入、全社的な緩やかな販売数量の伸び、全体で1桁台半ばの価格引き上げ、およびプラントの自動化とプロセス改善を通じたコスト効率の向上に基づいています。今年に入ってからの最初の4ヶ月間において、当社は予測を達成または上回る軌道に乗っていると考えています。骨材およびアスファルトの受注は前年を上回っており、価格設定についても予測通りに進んでいます。当四半期中、イラクでの紛争により原油価格が上昇しました。

グラナイト社の主な原油エクスポージャーは、液体アスファルトの購入、および設備やバージ輸送におけるディーゼル燃料の使用によるものです。当社は、エネルギーセクターにおける価格変動へのエクスポージャーを軽減するために定期的な取り組みを行っています。例えば、固定先渡し契約の締結、現物在庫の維持、財務ヘッジの適用、および資材販売へのエネルギー・サーチャージの導入などを行っています。

Kyle Larkin

市場を綿密に監視し続けますが、現時点では、現在の原油価格の上昇が当社の通期見通しに大きな影響を与えると予想していません。全体として、資材セグメントは継続的な成長と変革に向けて好位置にあると考えています。それでは、当四半期の財務業績についてステイシーに代わります。

Staci Woolsey

ありがとう、カイル。第4四半期からの勢いに乗り、2026年は前年同期と比較して力強いスタートを切っています。売上高は30%増の9億1,200万ドルとなりました。売上総利益は31%増の1億1,000万ドルでした。

調整後純利益は1,200万ドルの増加となり、1,200万ドルで終了しました。調整後EBITDAは3,000万ドル増加し、5,800万ドルとなりました。建設セグメントでは、売上高は前年同期比で1億5,100万ドル（25%）増の7億6,600万ドルでした。当四半期の成長のうち、4,300万ドルは買収した事業によるもので、残りの1億800万ドルはオーガニックな成長によるものでした。

当四半期に過去最高の設備投資（CapEx）を迎える中で、当社は全社の多くのホームマーケットにおいて売上成長を達成しました。

Staci Woolsey

売上総利益率は、前年度の有利なクレーム決済に関連する見積もりの修正（今年度は発生していません）により減少しましたが、売上高の増加に伴い、売上総利益自体は増加しました。建設シーズンの中盤に入るにあたり、建設セグメントは素晴らしい一年になる軌道に乗っていると考えています。資材セグメントの売上高は、前年同期比で6,100万ドル増の1億4,600万ドルとなり、売上総利益は900万ドル増の800万ドルとなりました。売上高の増加は、主にウォーレン・ペイビング社を中心とした買収事業による5,000万ドルによるものです。

キャッシュ・グロスマージン（現金ベース売上総利益）は前年同期比で1,500万ドル増の2,600万ドル、売上高比では18%となり、通常、当社にとって最も天候の影響を受けやすい四半期としては素晴らしい結果となりました。販売数量の増加の大部分は買収した事業によるものでしたが、オーガニックな販売数量の増加も予想を上回りました。

Staci Woolsey

資材の受注が前年を上回り、価格設定も予測通りであることから、同セグメントは再び成長の年となる軌道に乗っています。第1四半期は、季節的な売上高の低迷と株式報酬費用の計上時期により、売上高に対するSG&A（販売費及び一般管理費）の比率が通常高くなります。当四半期のSG&Aは当社の予測通りでした。キャッシュフローに目を向けると、前年同期は400万ドルの流入でしたが、当四半期は3,100万ドルの営業キャッシュアウトとなりました。

前年同期は、長期未回収の契約留保金残高の回収や、解決した法的紛争による資金の受け入れの恩恵を受けました。予想通り、第1四半期は事業全体でプラントやプロジェクトが稼働し始めたため、季節的なキャッシュの流出がありました。通期の営業キャッシュフロー予想である売上高の約10%という数値に変更はありません。

Staci Woolsey

第1四半期において、当社は2028年に満期を迎える予定であった転換社債の元本1億ドル分を決済するため、相対取引を完了しました。これにより、未償還残高は2億7,400万ドルとなりました。関連するキャップド・コールの解消による収益を差し引いた、債務決済に使用された総キャッシュは2億3,300万ドルでした。以前申し上げました通り、当社は転換社債を含む資本構成を積極的に管理するための機会と、資本市場の評価を継続しています。

当社の貸借対照表は、資本配分の優先事項を実行する上で好位置にあります。当四半期後、当社はケニー・セン・コンストラクションの買収資金としてリボルビング・クレジット・ファシリティを利用しました。現在、未償還債務は14億ドル、リボルビング・クレジット・ファシリティの利用可能枠は4億1,500万ドルとなっています。それでは、通期ガイダンスの更新に移ります。

Staci Woolsey

年初からの好調なスタートを受け、売上高のガイダンスを、従来の49億ドル～51億ドルの範囲から、52億ドル～54億ドルの範囲へと引き上げます。この引き上げは、新しいタクティカル・インフラストラクチャ契約による2億ドルの売上増と、ケニー・セン・コンストラクションによる1億ドルの売上増を反映したものです。この売上成長に伴い、売上高に対するSG&A比率のガイダンスを、約4,800万ドルの株式報酬費用を含め、従来の8.5%～9%の範囲から8.25%～8.75%の範囲へと引き下げます。オーガニックな成長および買収を通じて成長を続ける中で、時間の経過とともにSG&Aレバレッジをさらに改善できる追加の機会があると信じています。

（チャンク 16 の翻訳に失敗しました）

Steven Ramsey

わかりました。素晴らしいですね。M&Aのテーマに沿って進めさせてください。Warrenの案件は非常にうまくいっているようです。

また、需要が予想を上回っていたとのご指摘がありました。その需要がどのようなものか、詳しく、あるいは概要を教えていただけますか？今年に入って、引き続き好調な推移となる見込みでしょうか？

Kyle Larkin

はい。Warren Pavingの買収と統合、そして同事業の業績については、これ以上ないほど満足しています。Graniteの一員として迎えられた彼らは実に素晴らしいチームであり、今年に入っても引き続き非常に高いレベルで業績を上げており、今後もそれが続くと予想しています。全般的に見て、当社の資材事業は非常に良い四半期となりました。

販売数量の増加に加え、キャッシュ・グロス・プロフィット・マージンも向上しました。その多くはWarren Pavingの買収、特に骨材（アグリゲート）部門によるものです。それ以外でも、当社の既存事業において、今四半期の骨材事業およびアスファルト事業は非常に好調な成長を見せました。総じて、Warren Pavingが明らかに好調であるだけでなく、当社の既存事業も同様に好調です。

Steven Ramsey

わかりました。それでは私から最後にもう一点、SG&Aのレバレッジについてです。その内訳について、今年中に寄与する国境の壁の工事と、Kenny Sengによる貢献がそれぞれどの程度なのか、少し詳しくお話しいただけますでしょうか？

Staci Woolsey

はい。SG&Aのガイダンス変更については、現時点では主に増収によって牽引されています。年内の売上高ガイダンスにおける3億ドルの増額のうち、約2億ドルはタクティカル・インフラストラクチャー（戦術的インフラ）案件によるもので、1億ドルの売上はKenny Seng Constructionによるものです。SG&Aのさらなる効率化に向けた取り組みは継続していますが、現時点では、この改善を牽引しているのは実のところ売上の増加によるものです。

Steven Ramsey

わかりました。ありがとうございます。

Kyle Larkin

はい、ありがとうございます。

Staci Woolsey

ありがとうございます。

Operator

ありがとうございます。次のご質問は、Vertical Research PartnersのMichael Dudas様から電話口にて承っております。どうぞ。

Michael Dudas

おはようございます、Staci、Michael、Kyle。

Kyle Larkin

はい。おはようございます、Michael。

Operator

Michael、音声が少し小さいようです。マイクに少し近づいていただけますでしょうか？

Michael Dudas

今度はよく聞こえますか？

Operator

はい、かなり良くなりました。ありがとうございます。

Staci Woolsey

はい。

Michael Dudas

素晴らしい。はい、ありがとうございます。まずKyle、連邦政府案件へのエクスポージャーについてコメントをいただけますか。国境の南でのプロジェクトの進捗を含め、パフォーマンスは確かに非常に堅実です。

また、グアムやその他の連邦政府関連地域で起きていることについても少し触れていただけますでしょうか。総売上高に占める割合を、時間をかけて15%に引き上げるという動きは、非常に妥当であるように見えます。他と比較してどうでしょうか？ その事業は、他の事業と比較して、マージンの差やリスクの差、あるいは回収におけるキャッシュの差などはありますか？

Kyle Larkin

はい。私たちは長年にわたり、連邦政府事業および道路部門に取り組んできました。エンドマーケット戦略を策定し、それを地理的なホームマーケット戦略に重ね合わせる、私たちにとって最初期の機会の一つだと考えています。我々のチームは非常に素晴らしい仕事をしてくれました。

当初、その領域の売上高は総売上高の5%未満でした。以前にはおそらく10%程度まで成長させました。現在は、国境での追加案件、つまり国境における戦術的インフラ整備業務により、その寄与率はちょうど15%程度になると見込んでいます。

Kyle Larkin

我々は、継続的な注力によって、多大な機会が続いているグアムにおいても、主要市場内の軍事施設においても、あるいは南東部で機会と見なしている海岸線保護事業においても、今後2年間で国境沿いのプロジェクトが縮小していく一方で、それらを収益の15%以上に成長させ続けることができると考えています。

Michael Dudas

素晴らしい。多角化のスキームについて、あなたが非常に興味深い民間セクターの機会に触れられましたが、続けてお伺いします。鉄道やデータセンターといったお話がありましたが、それらは総計に占める割合として成長し続けることができるものなのでしょうか。それは単に、その分野の全体的な市場が貴社に巡ってきているからでしょうか、それとも貴社のポジショニング、あるいは南東部におけるいくつかの買収によって、間違いなくそうした種類の市場へのエクスポージャーが向上しているからでしょうか。

Kyle Larkin

はい。ご承知の通り、我々は以前から採掘、鉄道、産業といった多くの分野に従事し、参画してきました。これはむしろ、会社全体の戦略によるものだと考えています。データセンター事業を含む、いわゆる「ミッションクリティカル」な分野には、依然として当社にとって多大な機会があると考えています。

冒頭の説明でも触れましたが、実際にはその業務を追求し、我々のチームをサポートするための専任のリーダーシップ体制を整えています。当社にとって最も重要なのは、その専任のリーダーシップを現地の事業部門リーダーと連携させることで、既存の主要顧客を活用し、主要市場内の現地のリソースで業務をサポートできるようにすることです。実際に、多くの進展が見られています。

Kyle Larkin

現在、主要市場内のワシントン州、オレゴン州、ネバダ州、アリゾナ州、ルイジアナ州、およびミシシッピ州のプロジェクトに対して、資材の納入および／または供給を成功裏に行っています。我々は、土木部門、Lane事業による水関連部門、および／または単なる資材供給という形での取り組みが真に可能です。我々は、そうなることを期待しています。繰り返しになりますが、今後、これらは成長の機会を伴いながら、総収益の約10%まで成長する可能性があります。

実績を見ていく必要がありますが、今のところ幸先の良いスタートを切っています。

Michael Dudas

素晴らしい。ありがとうございます、Kyle。

Kyle Larkin

ありがとうございます。

Operator

ありがとうございます。次に、Thompson Davis & Co.のKevin Gainey様からのご質問です。どうぞ。

Kevin Gainey

おはようございます、Kyle、Staci、Mike。今四半期の好決算、おめでとうございます。

Kyle Larkin

はい。おはようございます。ありがとうございます。

Kevin Gainey

ありがとうございます。まずはCAPの見通しについて少しお話しいただけますでしょうか。年度が進むにつれて、どのように推移していくとお考えですか？また、カリフォルニアの案件について触れていただき、その案件が再び戻ってくる可能性はどの程度あるかについても伺えますでしょうか？

Kyle Larkin

わかりました。はい。私たちは明らかに自社のCAPに期待しています。現在、継続的に申し上げられることの一つは、CAPの成長に加え、少なくとも私たちの見解では、当社の歴史の中で最も質の高いCAPを維持しているということです。

これを前年同期比、あるいは四半期ごとに一貫して申し上げられることは、非常に良いことであり、私たちにとってもエキサイティングなことです。私たちは継続的により多くの案件に入札し、より多くの案件を獲得しています。それが当社のビジネスにおけるCAPを押し上げ、この成長を実現させている要因です。

Kyle Larkin

明らかに、第1四半期において当社のビジネスは非常に強力な成長のスタートを切りました。CAPによって、2026年だけでなく2027年に向けてもビジネスを成長させ続けられる立場にあると考えています。カリフォルニアのあのプロジェクトについては、非常に特殊なものだと言わざるを得ません。明らかに、スコープ（事業範囲）が利用可能な予算を超えてしまった案件です。

あの特定のプロジェクトにおける課題の一つは、2020年に選定されたものであるということだと考えています。明らかに、州政府が2020年に想定していたコストは、2026年の価格水準におけるプロジェクトのコストとは一致しなかったのだと思います。それが、私たちが直面した課題の一つであったと考えています。これは異例なことです。

Kyle Larkin

あのプロジェクトは戻ってくると考えています。どのような形態や規模になるかは、まだ未定です。

Kevin Gainey

詳細をお話しいただきありがとうございます。次に、建設マージンの見通し、および年度を通じてどのように推移していくかについてお話しいただけますでしょうか。第1四半期には前年同期比の影響があったと承知しています。下半期、あるいは年度の残りの期間のマージンの見通しについて、どのように考えていらっしゃるか、あるいは何が自信の根拠となっているのでしょうか？

Kyle Larkin

非常に好調だと感じています。つまり、第1四半期の建設部門のパフォーマンスは堅実だったと考えています。考慮すべき点の一つとして、第1四半期は前年同期比で約60ベーシス・ポイント低下していますが、第1四半期には約130ベーシス・ポイントの単発の保険金決済または回収がありました。これを2025年について調整すると、実際には昨年の同時期よりも70ベーシス・ポイント上回っています。

その保険回収を除いた建設マージンは、実際には昨年の水準を大きく上回る傾向にあります。私たちは順調に進んでいます。通期の会社全体としての調整後EBITDAマージンのガイダンスを引き上げたことからも明らかなように、まさに私たちが目指しているところにあります。

Kyle Larkin

私たちは、その中間値である約12.75%に到達します。2027年末までに調整後EBITマージン13.5%に到達することを目指しており、つまり2027年において、私たちが目指す軌道に乗っています。建設マージンについては、非常に手応えを感じています。繰り返しになりますが、CAPがそれを支えており、私たちはまさに理想的な位置にいます。

Kevin Gainey

素晴らしいです。承知いたしました。ありがとうございます。

Kyle Larkin

ありがとうございます。

Operator

ありがとうございます。ゴールドマン・サックスのアダム・ブーベス様から最後の質問をいただいております。どうぞ。

Adam Bubes

おはようございます。戦術的インフラプロジェクト（Tactical Infrastructure projects）が受注に至ったことを嬉しく思います。それらは規模が少し大きく、かなり消化が早い（quick burn）ものだと考えています。しばらくの間検討されていたかと思いますが、それらのプロジェクトを引き受けるにあたって、どのようなリスクパラメータやプロジェクトの属性が安心材料となったのでしょうか？また、それらのプロジェクトのマージンが、基幹の建設事業と比較してどのようであるかについてお話しいただけますでしょうか？

Kyle Larkin

はい、はい。ありがとうございます、アダム。ご質問ありがとうございます。おっしゃる通りです。

前回の電話会議でも申し上げましたが、これらのプロジェクトのいくつかは、当初想定していたよりも少し規模が大きくなってきています。現在保有している2つのプロジェクトについては期待しております。繰り返しになりますが、テキサス州南東部にある残高約1億4,000万ドルのものと、最近受注したテキサス州ラレドの約5億ドルのものです。これらは消化が早いです。

そのプロジェクトは約14ヶ月で消化され、2026年には完了率が40%程度になると見込んでいます。繰り返しになりますが、これが我々がガイダンスを引き上げられる立場にある理由の一つです。

Kyle Larkin

念のため申し上げますと、我々にはこれらのプロジェクトを完遂してきた数十年の経験があり、自社とクライアントの両方にとってこれを成功裏に完了できるよう、全社からリソースを投入しています。実際、我々にはさらに引き受けるキャパシティがあります。引き続きこれらのプロジェクトを追求していきますし、様子を見たいと思います。入札プロセス（letting process）が完了する前に、もう一つ追加で受注できるかどうかを見ていくつもりです。

そのプロセスはおそらく6月から7月の間に行われると考えています。繰り返しになりますが、我々は行っていることに対して非常に規律を保っています。リスクについては、おそらく3つのカテゴリーで考えるのが良いかと思います。一つ目は、あなたが言及されたスケジュールです。

これらは消化の早い（fast burn）プロジェクトです。

Kyle Larkin

プロジェクトが非常に迅速に進むため、それらを完遂するためにリソースを確保しておく必要がありました。もう一つは、立地の遠隔性（remoteness）であり、これはアクセス、物流、人員の採用に関わるものですが、そのリスクはほぼ軽減できていると考えています。3つ目のリスクは、下請け業者およびサプライヤーです。国境沿いの400億ドル規模のプログラムを考えると、多くの下請け業者やサプライヤーが、通常では参加しないようなレベルで参加しています。

それらの下請け業者やサプライヤーのいくつかが、対応できる以上の仕事を抱え込んでしまうというリスクは常に存在します。我々は、それらのプロジェクトにおけるパートナーの選定において、非常に慎重に行っています。

Kyle Larkin

繰り返しになりますが、我々はこの種の業務において豊富な経験があるため、リスクを理解していると感じており、現在保有しているこれらのプロジェクトにおいて、そのリスクを軽減することができました。はい、これらを受注できたことを嬉しく思っていますし、もう一つ追加で受注できるかどうかを見ていきたいと思います。

Adam Bubes

素晴らしい。先ほど少し触れられましたが、燃料やエネルギーに関連するコストについて、詳しくお話しいただけますでしょうか。建設および資材の売上原価（COGS）のうち、何パーセントがエネルギーに紐付いているかという枠組みを提示することは可能でしょうか？燃料コストを相殺するために、どのような異なる施策（レバー）があるのか、もう少し詳しく教えていただけますか？今四半期には影響が出ていないようですが、年内の残りの期間において、コスト増の影響を織り込んではいますでしょうか？

Kyle Larkin

非常に端的な回答としては、我々のチームが非常に素晴らしい仕事をしてくれたということです。液体アスファルト、ディーゼル、天然ガスのボラティリティを明らかに軽減するために、チームが成し遂げたことを非常に誇りに思っています。全体として、事業へのマイナスの影響は見られません。むしろ、当社にとってわずかにプラスになっています。

指摘しておくべき重要な点がいくつかあります。一つは、2021年の第1四半期以降、特に資材事業において導入したエネルギーサーチャージです。これがコスト上昇に対する良好な保護機能となり、今回のケースにおいても確実に助けとなりました。また、エスカレーター（価格スライド上昇）およびディエスカレーター（価格スライド下降）条項を持つ公的オーナーとも取引を行っています。

Kyle Larkin

ご存知の通り、我々の事業の大部分は公共事業であり、そのため、液体アスファルトやディーゼル、場合によってはセメントや鉄鋼に関連するバックストップ（保護措置）があります。固定先物契約や保管、いくつかの金融ヘッジなど、他にも多くの手段があります。事業全体を通じて、多くの対策を講じてきたと考えています。それらのコスト増がいくらであるかという具体的な数字を出すのは困難ですが、言えることは、チームの功績により非常にうまく対応できており、むしろマイナスよりもプラスの影響が出ています、ということです。

Adam Bubes

ありがとうございます。非常に助かりました。

Kyle Larkin

ありがとうございます。

Operator

ありがとうございます。これで質疑応答を終了いたします。それでは、締め括りのコメントのために、ラッキン氏にマイクをお戻しします。

Kyle Larkin

はい。本日はお電話にご参加いただきありがとうございます。例によって、強力な第1四半期を実現してくれたチームに感謝したいと思います。グラナイトは安全性における業界のリーダーであり、来週の「建設安全週間」を祝う際に、皆様の多くとご一緒できることを楽しみにしています。

引き続き基準を引き上げ、2026年をこれまでで最も安全な年にしていきましょう。本日の会議へのご参加、ならびにグラナイトへのご関心に感謝いたします。また近いうちにお話しできることを楽しみにしております。

Operator

ありがとうございます。これで会議を終了いたします。本日のプレゼンテーションにご出席いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。