GNTX（ジェンテックス） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。Gentex社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードになっています。本日の会議は録音されていますのでご注意ください。

スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。質問される場合は、電話機の「＊11」を押し、お名前がアナウンスされるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。それでは、本日のスピーカーであるIR担当副社長のJosh O'Berskiに会議を引き継ぎます。

ジョシュ・オブスキ

ありがとうございます。おはようございます。本日は弊社の2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。私はGentexのIR担当副社長のJosh O'Berskiです。

本日は、社長兼CEOのSteve Downing、COO兼CTOのNeil Boehm、および財務担当副社長兼CFOのKevin Nashが同席しております。本電話会議のウェッブキャストの録音は、編集済みのトランスクリプトとともに、会議終了後に当社ウェブサイト（ir.gentex.com）の投資家情報セクションでご利用いただけます。始める前に、本日の電話会議における記述の多くは将来予測に関するものであり、当社の現在の期待を反映していることをお伝えしておきます。これらの記述には、今朝発行されたプレスリリースや、2025年12月31日に終了した会計年度のForm 10-K年次報告書に記載されているもの、および一般的な経済状況を含む、既知および未知の多くのリスクと不確実性が含まれています。

ジョシュ・オブスキ

リスクや不確実性が具体化した場合、あるいは当社の仮定が不正確であることが判明した場合、実際の結果は、これらの将来予測に関する記述で明示または暗示されたものと大きく異なる場合があります。それでは、準備された発言のために、Steve Downingに交代いたします。

スティーブ・ダウニング

ありがとう、Josh。2026年度第1四半期において、当社は連結売上高6億7,540万ドルを報告しました。これは、VOXXを含んでいなかった前年同期の5億7,680万ドルと比較して17%の増加です。当四半期におけるVOXXの売上高は8,860万ドルであり、一方でコアとなるGentexの売上高は計5億8,680万ドルとなりました。

これは、世界の小型車生産が前年比で3%以上減少したにもかかわらず、2%の増加となりました。コアGentexの売上高成長は、複数の地域における高度な機能の好調によって牽引され、小型車生産の減少と継続的な販売台数の逆風を相殺するのに役立ちました。北米では、FDM出荷の普及率の継続的な成長が主な要因となり、小型車生産が2%減少したにもかかわらず、売上高は約6%増加しました。欧州、日本、韓国では、自動調光ミラーユニットの出荷が前年比で約8%減少しました。

スティーブ・ダウニング

しかし、これらの合計地域における売上高の減少はわずか2%にとどまり、欧州での車内モニタリングシステムの導入成功と継続的なFDMの成長による、好ましい製品ミックスを反映しています。中国における第1四半期の売上高は計約2,800万ドルで、前年比29%減となりました。これは、中国への輸出に対する関税の継続的な影響を反映しています。全体として、多くのお客様が直面している継続的な課題を考慮すると、当社の売上成長は、電子コンテンツの拡大と新技術の採用によって引き続き牽引されています。

一例として、VOXXは当四半期の明るい材料となり、プレミアムオーディオ部門での予想を上回る販売により、売上高は四半期開始時の予測を約9%上回りました。2026年度第1四半期の連結売上高総利益率は33.8%であり、前年同期の33.2%と比較して上昇しました。

スティーブ・ダウニング

コアGentexの売上高総利益率は34%で、前年比で80ベーシスポイントの増加となりました。売上高総利益率は、運営効率と好ましい製品ミックスにより恩恵を受けましたが、関税関連のコストと商品価格の上昇の影響が一部相殺となりました。前年同期比では、関税や商品価格の上昇による逆風があったにもかかわらず、強力な実行力と製品ミックスにより、当社は営業売上高総利益率において200ベーシスポイント近い改善を実現しました。第1四半期の連結営業費用は計1億500万ドルで、VOXXを含んでいなかった前年同期の7,870万ドルと比較して増加しました。

この増加は、主にVOXXの買収（変化額のうち2,320万ドルを占める）および280万ドルの減損損失によるものです。非GAAPベースでは、減損損失、買収関連費用、および退職金を除外した場合、コアGentexの調整後営業費用は、前年同期の7,500万ドルに対し、7,830万ドルでした。

スティーブ・ダウニング

Neilがプレスリリースで言及した通り、当社は、同社史上最も複雑で革新的なテクノロジーのいくつかの立ち上げにより、非常に多忙な状況にあります。これらの立ち上げには、Gen4 FDM、新しいCMOSイメージングセンサー、車内モニタリングプラットフォーム、調光バイザー、ラージエリア・デバイスに加え、複数の新しいVOXXの車載用およびプレミアムオーディオ製品の立ち上げが含まれます。これらの取り組みは、多くのお客様が既存および新製品の多くについてサイバーセキュリティに関する要件を劇的に増加させている時期と重なっています。このような活動レベルであるにもかかわらず、当社は営業費用の規律に注力し続けており、緩やかな費用増を維持しながら、顧客へのコミットメントを果たすために利用可能なツールを活用し続けています。

2026年度第1四半期の連結営業利益は1億2,370万ドルで、前年同期の1億1,300万ドルと比較して増加しました。コアGentexの営業利益は計1億1,790万ドルで、前年同期比4%の増加となりました。

スティーブ・ダウニング

非GAAPベースでは、調整後コアGentex営業利益は1億2,140万ドルで、前年同期の1億1,680万ドルと比較して増加しました。当四半期のその他損失合計は560万ドルであり、前年同期のその他収益0.6百万ドルと比較して、主に投資収益の減少と減損損失を反映しています。

スティーブ・ダウニング

2026年第1四半期の実効税率は16.6%で、前年同期の16.5%と比較されました。連結純利益は、増収と収益性の向上に牽引され、前年同期の9,490万ドルに対し、9,850万ドルとなりました。非GAAPベースでは、連結純利益は前年の9,800万ドルに対し、1億370万ドルでした。2026年第1四半期の希薄化後1株当たり利益は、増収と収益性の向上を反映し、前年同期の0.42ドルに対し0.46ドルとなりましたが、その他の損失によって一部相殺されました。

非GAAPベースの調整後1株当たり利益は、前年同期の0.43ドルに対し、0.48ドルでした。それでは、さらなる財務情報の詳細については、ケビンに進行を代わります。

ケビン・ナッシュ

ありがとう、スティーブ。Gentex Automotiveの売上高は、2026年第1四半期に5億6,620万ドルとなり、2025年第1四半期の5億6,390万ドルから増加しました。これは、前四半期比での乗用車生産台数および標準的な自動車用調光ミラーの出荷台数の減少にもかかわらず、増収を示しています。売上高の前四半期比での増加は、良好なプロダクト・ミックス、新技術の投入、および顧客におけるコンテンツ・ゲイン（製品付加価値の向上）を反映したものです。

電子調光ウィンドウ、防火製品、医療機器、およびバイオメトリクスを含むGentexのその他の製品ラインの売上高は、第1四半期に2,060万ドルであり、2025年第1四半期の1,290万ドルと比較して、約60%の増加となりました。この成長は、航空機用ウィンドウの売上高が前四半期比で340万ドル増加したこと、および防火製品とバイオメトリクスそれぞれの売上高が210万ドル増加したことによるものです。VOXXの売上高は、第1四半期に8,860万ドルの貢献となりました。

ケビン・ナッシュ

買収完了から1年が経過し、統合は順調に進んでおり、VOXX事業は現在、黒字化を達成しています。今後12ヶ月間の焦点は、マージンの改善と営業費用の削減を進めると同時に、製品発表の拡大、販売チャネルの拡充、および市場地位の強化に置かれます。第1四半期において、当社は330万株を平均単価22.01ドル、総額7,160万ドルで自社株買いを実施しました。3月31日時点で、自社株買いプログラムの下で約3,260万株の未取得株が残っており、当社は資本配分戦略に沿って自社株買いを継続する見込みです。

バランスシートに目を向けると、本日の比較は2026年3月31日対2025年12月31日に基づいています。流動性について申し上げますと、期末の現金及び現金同等物は1億6,480万ドルとなり、期末の1億4,560万ドルから増加しました。

ケビン・ナッシュ

短期および長期投資は、2025年末の2億7,840万ドルに対し、合計2億8,040万ドルとなりました。売掛金は、第1四半期の売上活動の活発化を反映し、期末の3億6,850万ドルに対し、3月31日時点で4億1,950万ドルでした。棚卸資産は、関税による部品表（BOM）コストの上昇および貴金属価格の上昇により、期末の5億1,630万ドルから緩やかに増加し、合計5億2,350万ドルとなりました。買掛金は、主に月末のタイミングおよび在庫の購入により、期末の2億4,890万ドルに対し、2億7,660万ドルとなりました。

当四半期の暫定的な営業活動によるキャッシュ・フローは、純利益の増加が運転資本の変化によって相殺されたため、前年同期の1億4,850万ドルに対し、1億3,710万ドルとなりました。第1四半期の設備投資は、前年同期の3,670万ドルに対し、1,700万ドルでした。

ケビン・ナッシュ

最後に、当四半期の減価償却費（有形固定資産の減価償却および無形資産の償却）は約2,570万ドルで、前年同期の2,550万ドルと比較されました。それでは、製品に関する最新情報については、ニールに進行を代わります。

ニール・ブーム

ありがとう、ケビン。2026年第1四半期は、またしても強力な製品発表の四半期となりました。当四半期では、発表された製品の65%以上が、先進的な内装および外装用自動車調光ミラーおよび電子機能でした。HomeLink、フルディスプレイミラー、および先進機能付き外装用自動車調光ミラーが、当四半期の先進機能発表の中で最大の成長を牽引した製品でした。

第1四半期中に、Gentexはいくつかの展示会や顧客イベントに参加し、当社の製品と能力を実演しました。ISC Westでは、セキュリティおよびアクセス制御業界向けに適合させた一連の製品群を実演し、当社の防火製品、生体認証、およびスマートホーム・ソリューション製品を強調しました。当社のPLACEおよび商用防火製品、HomeLinkスマートホーム・ソリューション、ならびにBioConnectおよびEyeLockブランドを通じて、当社の製品ラインは顧客、インストーラー、および業界の専門家との間で素晴らしい対話を生み出しました。

ニール・ブーム

当社の扱うあらゆる業界および世界中のすべての地域において、関税を相殺し、サプライチェーンの制約によるリスクを軽減するための手段として、ローカル生産への需要が引き続き見られます。中国においては、これが当社の市場において大きな向かい風となっています。グローバル、特に北米においては、引き続き機会を生み出しています。ハイエンド電子機器の製造および組み立てにおける当社の深い専門知識は、多くのこれらのニアショアリング（近隣国への生産拠点移転）の機会に参加できる独自のポジションに当社を置いています。

当社は、これらの多くの機会を活用できる能力について引き続き楽観視しています。Klipsch、Onkyo、およびIntegraのチームは、CESで展示した製品の発表を開始しました。Klipschでは、新しい5s、7s、および9sが現在購入可能であり、印象的なサウンドパフォーマンスと素晴らしいデザインを兼ね備えています。

ニール・ブーム

まだ開発中の新製品が多数あるため、年間の残りの期間にどのようなパフォーマンスが見られるか、また消費者がこれらの新製品にどのように反応するかを見ることを楽しみにしています。関税や世界的なコスト削減の傾向により、標準的なミラーの販売台数は依然として圧力を受けていますが、当社の顧客は、テクノロジーに対する消費者需要を取り込もうと、独創的な戦略を展開しています。その目的のために、Gentexのチームは、顧客やエンドユーザーが車両に期待するようになった先進機能を届けることに引き続き注力しています。フルディスプレイミラーは当四半期を通じて引き続き主要なパフォーマンスを示しており、昨年の販売台数に対し、さらに20万〜40万台を追加する道筋を確実に歩んでいます。

当社のドライバー・モニタリング・ソリューションも収益の成長を牽引しており、当社の製品は現在、Rivian、Volvo、およびPolestarに納入されています。

ニール・ブーム

次の2社のOEM顧客向けドライバー・モニタリング製品の出荷を、2026年第2四半期から第3四半期初めにかけて開始する予定です。調光バイザーは引き続き顧客の関心を集めており、当社の製造チームは、2027年後半に出荷が開始される最初のプログラムから予想される生産量に対応するため、生産ラインの構築に向け順調に進んでいます。2026年の車両生産台数は、当社の主要市場において横ばいから微減となる見込みであり、コスト削減や車両のデコント（装備削減）を求めるOEM顧客からの圧力は引き続き脅威となっています。Gentexは、市場を上回る業績を継続するための製品ポートフォリオを十分に備えています。

当社の価格設定は競争力を維持しており、製品の品質および当社の高度な機能に対する消費者需要は、顧客における成長機会を提供しています。

ニール・ブーム

社内では、当社のチームは引き続き、エンジニアリングおよび製造プロセスの効率向上、コンポーネントおよびサプライチェーンの価格と可用性の改善、ならびに、グローバル市場に向けてますます複雑化する技術群の立ち上げとサポートを進める中での、変化する関税の影響のバランスを取ることに注力しています。私は、Gentexのチームと、新技術の進展および立ち上げを進める中で改善を継続する彼らの能力を、引き続き強く信頼しています。それでは、ガイダンスと締め括りの言葉のために、スティーブにマイクを戻します。

スティーブ・ダウニング

ありがとう、ニール。2026年第2四半期、ならびに2026年通年と2027年通年の当社の乗用車生産予測は、北米、欧州、日本、韓国、および中国に関する2026年4月中旬のS&P Global Mobilityの見通しに基づいています。S&P Global Mobilityによる2026年第2四半期の世界的な乗用車生産予測は、前年同期比で2%減少すると予想される一方で、当社の主要市場における乗用車生産は3%以上減少すると予想されています。当社の主要市場における2026年通年の生産も、前年比で2%減少すると予想されています。

2026年第2四半期および2026年・2027暦年の予測車両生産台数は、本日早朝に発表したプレスリリースに含まれています。2026年の連結売上高は、現在26億5,000万ドルから27億5,000万ドルの間となる見込みです。

スティーブ・ダウニング

連結売上高総利益率は、引き続き通年で34%から35%の間となる見込みです。退職金および減損損失を除く連結営業費用は、4億1,000万ドルから4億2,000万ドルと予測されています。実効税率は16%から18%の間となる見込みです。資本的支出は1億2,500万ドルから1億4,000万ドル、減価償却費および無形資産償却費は合計で1億ドルから1億1,000万ドルとなる見込みです。

S&P Global Mobilityの乗用車生産見通し、およびプレミアムオーディオ、航空宇宙、医療、防火、ならびに家電製品に関する当社の予測に基づき、当社は2027暦年の予想売上高範囲を28億ドルから29億ドルの間に更新しました。米国連邦最高裁判所による最近のIEEPA関税の無効化に関連して、当社は第1四半期の業績において潜在的な還付金は認識していません。

スティーブ・ダウニング

当社は、そのような無効化が、還付金の受給資格および申請プロセスに与える潜在的な影響を評価しているところです。3月31日時点で、当社は、IEEPA関税に関連して約1,500万ドルの関税コストが在庫として資産計上されており、当該日時点ではまだ費用処理されていないと推定しています。IEEPA関税の導入以来、VOXXを含む当社は、サプライヤーを通じて間接的に支払われた金額を除き、累計で約4,200万ドルを直接支払っていますが、これは現在までに顧客から回収された約500万ドルのコストによって一部相殺されています。状況が変化しているため、関税の還付が受けられるかどうか、あるいは米国税関・国境警備局が当社による関税還付請求に対して異議を申し立てるかどうかを予測することが困難であることから、当社は潜在的な還付金を認識していません。

スティーブ・ダウニング

第1四半期の業績および当年の残りの期間に関する現在の予測に基づき、当社は通年の売上高ガイダンスを引き上げる一方で、通年の売上高総利益率ガイダンスは維持します。現在は一時的なものである新しい関税については、通年で適用されると想定して見通しに反映させています。当社はまた、多くの貴金属、石油製品、およびメモリコンポーネントを含む、主要なコモディティからの新規かつ継続的なコスト圧力にも直面しています。これらの逆風は、現在までに重大なサプライチェーンの混乱をもたらしてはいませんが、当社は、これらの逆風が売上高総利益率のパフォーマンスに与える可能性のある影響を軽減するため、引き続き顧客への費用請求の機会の追求、および社内のVAVEプロジェクトに取り組んでまいります。

VOXX買収の1周年を迎え、達成されたコスト改善と、チームがさらなる統合を継続していることを嬉しく思います。

スティーブ・ダウニング

また、統合された事業全体で共有戦略と能力拡大のメリットが見え始めていることから、組織全体で遂行された進展を誇りに思います。将来を見据え、現在進行中の多くの技術立ち上げ、開発イニシアチブ、および研究開発（R&D）プロジェクトの規律ある遂行に引き続き注力してまいります。乗用車の生産に関する課題が残る市場において、成長を加速させるためには、新技術への注力は絶対的に必要です。新技術の立ち上げに費やされる取り組みは、今後数年間にわたり市場を上回る成長を提供することを目的としており、これを作業費用の管理に対する規律あるアプローチと組み合わせることで、株主還元を生み出すための勝利の方程式を持っていると確信しています。

スティーブ・ダウニング

Gen4 FDM、ICMS、調光バイザー、および大面積デバイスに対する顧客からの関心の高まりに加え、現在のサプライベースに存在する関税リスクや地政学的リスクをOEM顧客が軽減できるよう、米国に事業基盤を持つ戦略的な大量生産電子部品サプライヤーになることに関する、顧客との複数の継続的な議論に勇気づけられています。以上が、本日の準備されたコメントとなります。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、電話機の「＊11」を押し、お名前がアナウンスされるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。それでは、質疑応答に移ります。

最初の質問は、UBSのJoseph Spak様からです。どうぞ。

ジョセフ・スパック

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。Steve、先ほどお話しいただいたところからそのまま引き継ぎたいと思います。戦略的な高ボリュームのエレクトロニクス・サプライヤーになることへの関心について言及されました。

その顧客の関心がどの程度実質的なものなのか、示していただけますでしょうか？我々が話しているのは、RFQ（見積依頼）や正式な調達決定についてでしょうか、それとももっと探索的な段階なのでしょうか？また、あなたの見解として、これにはどのような追加投資が必要になるとお考えですか？おそらく、どのような製品やエンドマーケットを想定しているのか、そして投資家は、その取り組みによる潜在的なリターンをどのように考え始めるべきでしょうか？

スティーブ・ダウニング

ええ、素晴らしい質問です。申し上げたいのは、現在、数社の異なるOEM（自動車メーカー）と取引があるということです。現在はRFQの段階にあり、まだ調達や受注は決まっていません。実際に見ているのは――車内には、Tier 2またはTier 3として調達される多くの電子モジュールがあり、その複雑さはさまざまであると想像していただけるかと思います。

資本投入の規模については、今後数年間、非常に軽微な資本負担であり、間違いなく今年度の設備投資ガイダンスの範囲内に十分に収まると考えています。当然ながら、もしその事業が大幅に拡大すれば資本投入が必要になりますが、それは……

スティーブ・ダウニング

売上高に対する資本の比率として見れば、現在のアートディミング（自動調光）製品で維持している比率よりも、実際には低い比率になるでしょう。

ジョセフ・スパック

追質問ですが、自動車以外にも機会は見えますか？そこに参加できる能力についてどのようにお考えですか？

スティーブ・ダウニング

はい、もちろんです。多くの機会があると考えています。当然ながら、我々はすでにボーイングとエアバスの両方の航空宇宙産業向けにエレクトロニクスを製造しています。我々が機会だと信じていることの一つは、エレクトロニクス分野における航空宇宙分野のプレゼンスを継続的に拡大していくことです。

しかし、VOXXとKlipschが加わったことで、コンシューマー・エレクトロニクス分野においても機会が見え始めています。

ジョセフ・スパック

わかりました。ガイダンスについてですが、少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。売上ガイダンスを引き上げられており、予想をわずかに上回る（ビートする）見込みのように見えます。一方で、生産見通しについては弱含みとしています。

年内の残りの期間において、何がその楽観的な見通しを後押ししているのでしょうか？また、変更のない売上総利益率ガイダンスについて、インフレ圧力の観点から見えていること、そして、それらがコスト増によってレンジ内に収まるのか、あるいはそれらの圧力に対する内部的な相殺要因があるのかについて、一言二言コメントをいただけますでしょうか。

スティーブ・ダウニング

かしこまりました。まず売上の質問からお答えします。おっしゃる通りです。テクノロジー面や高度な機能において多くの強みが見られており、幸いなことに、それが乗用車生産側のいくつかの向かい風を補って余りある状態です。

はい、我々はS&Pの見解と概ね一致しています。他の一部のTier 1やOEMが言う生産見通しよりも、少し悲観的であることは承知しています。数年間にわたるこうした状況と生産の減少を経て、我々としてはこれらの数字は妥当であると考えています。乗用車生産に関しては少し保守的ですが、我々のハイエンド製品、特にフルディスプレイミラーやキャビン・モニタリングについては、好調な需要が見込まれます。

スティーブ・ダウニング

ニールが準備したコメントでも述べたように、2027年以降に向けて、バイザーおよびラージエリア・デバイスの分野において、我々は実際に足がかりを得始めています。すでにバイザーでの受注を1件獲得しています。今年の末までには、さらにもう数件の受注を獲得できるものと完全に見込んでいます。長期的にコンテンツがどのようなものになるかについては、かなり楽観視しています。

乗用車生産だけに紐付いているのであれば、それは縮小市場になるということを、我々は数年前から認識していました。我々は、中国における課題を北米での成長によって相殺してきました。正直なところ、欧州では少し落ち込んでではありますが、北米、欧州、日本、韓国のいずれにおいても、市場平均を上回るパフォーマンスを見せています。

スティーブ・ダウニング

マージンの側面では、間違いなく現在、この分野には多くの向かい風があります。特に、現段階では非常に予測困難な関税の状況と、貴金属に見られるコスト上昇の両面から見てそう言えます。ここで言う貴金属とは、我々がエクスポージャーを持つ銀、金、ルテニウムのことです。過去12ヶ月間、非常に激しい価格変動がありました。

これらは間違いなく向かい風です。当然ながら、どこでも目にすることができることですが、メモリ・コンポーネントの話になると、電子部品側で間違いなくインフレ的な市場となり、約3年前の状態に戻っています。これらを踏まえた上で、我々の予測を見ると、多くの内部的な要因と、いくつかのポジティブな要素もあります。

スティーブ・ダウニング

我々はその嵐を乗り切り、今年のマージン・ガイダンスを達成できると考えています。

ジョセフ・スパック

詳細なご説明をありがとうございました。感謝いたします。

スティーブ・ダウニング

ジョー、ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BairdのLuke Junk様です。どうぞ。

ルーク・ジャンク

ありがとうございます。質問は1点でお願いします。まずは、ガイダンスの修正について、スティーブ。生産面での多少の向かい風がある中で、なぜ数ポイントの上方修正となったのか、その経緯を理解したいと考えています。

ハイテク製品に関しては、非常に明確に聞き取っています。私がさらに深掘りしたいのは、年初来のトリム構成および車種構成について、また、更新された前提条件に関連して我々が留意すべき点や、通年の出荷量の見通しに増分的な影響を与えうる顧客固有の動向についてです。よろしくお願いします。

スティーブ・ダウニング

はい、ルーク、ありがとうございます。特に車種構成の面について申し上げますと、市場全体のセンチメントやいくつかの課題はあるものの、ハイエンドまたは装備の充実した車両への需要は、堅調に推移しています。それが我々にとっての強みです。市場では一部インセンティブも見られ始めていますが、現時点では過度なものではありません。

マイナス面として見られるのは、低価格帯、あるいは最安値帯の車両におけるデコンテンティング（装備削減）です。これこそが、IECおよびOEC両方のボリュームにおいて、特に低価格市場でボリューム面での課題が見られる要因です。こうした市場では、これらの機能は「あれば望ましい」ものですが、消費者がそれに対して対価を支払わない場合、OEMはコストを削減する方法を模索します。課題は、それが時間の経過とともにどのように構成（ミックス）として形作られていくか、ということですね。

スティーブ・ダウニング

低価格帯の車両へと動き続けているのでしょうか、それとも高価格帯や装備の充実した車両側への需要は引き続き見られるのでしょうか？現在、リリース側、さらにはお客様からも見えているのは、高価格帯の消費者に焦点を当てた車両製造の部分は、現在非常に堅調に推移しているということです。

ルーク・ジャンク

なるほど。次に、ニール、ようやく設備を社内に導入できた今、主要な進捗指標や、最終的な商用化に向けた反復プロセスという観点から、今年のこれまでの大面積デバイスに関する社内での取り組みについての見解をお聞かせいただけますでしょうか。

ニール・ブーム

はい、もちろんです。数ヶ月前の第4四半期にお話しした設備に関して、チームは過去2ヶ月間で非常に良い進展を遂げました。設備は稼働しています。設置と一部のプロセスの修正を経て、サプライヤーからの承認（buy-off）を得たところです。

今週初めに、最初の材料のテスト走行を開始しました。おそらく、プロセスから不備を取り除き、良質な材料を製造するために必要な状態へと実際に調整を行う作業に、あと1、2ヶ月はかかるでしょう。その間、私たちは引き続き外部リソースを活用し、技術を実証するために、部品の構築、製造、および検証を行っています。

ルーク・ジャンク

ありがとうございます。引き続き注視しておきます。最後に、エレクトロニクス製造の機会についてですが、マージンの観点や、スティーブが見据えている事項についてお伺いします。少なくとも当初は、資本の観点からはかなり負担が少ない（light lift）ように見受けられます。

これは典型的なマージン機会と考えてよいでしょうか、それとも受託製造型の関係という領域にあるものではないのでしょうか？

スティーブ・ダウニング

はい。現在この事業に関与している企業を挙げれば、我々は彼らと非常によく似たマージンプロファイルをモデル化しています。

ルーク・ジャンク

承知いたしました。それでは失礼します。ありがとうございました。

スティーブ・ダウニング

ありがとう、ルーク。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのマーク・デレーニー様からです。どうぞ。

マーク・デラニー

はい。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まずは、自動車生産動向に関して、皆様がどのような状況を見ているか、もう少し詳しく伺いたいと思います。

貴社の予測は、S&Pの最新の見通しであるマイナス2%に基づいているとのことですが、地域別の貴社自身のビジネスで何が見えているか、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。ハイエンド層では一定の強さがあることは理解していますが、中東での戦争を考慮すると、今年の下半期に向けて、OEMのスケジュールに何らかの悪化が見られるかどうか、理解を深めるための助けをいただければと思います。ありがとうございます。

スティーブ・ダウニング

はい、マーク、ありがとうございます。まず申し上げたいのは、イラン情勢による悪化は特には見られていないということです。しかし、過去18ヶ月間、実質的にここ数年で見ているのは、欧州市場における明らかな弱含みであり、特に当社が最も高い採用率を誇る従来のOEMにおいてその傾向があります。ドイツのOEMを例に挙げると、そこは通常、当社のビジネスにおいて最も優れた受注状況があるところです。

欧州市場ではローエンド車両への傾向が見られており、それがここ数年、当社が対処してきたマイナスの逆風となっています。現在、それがさらに悪化するとは見ていません。これまでと同様の、横ばいの水準にあると考えています。

スティーブ・ダウニング

欧州において状況がさらに悪化し続けるというほど悲観的には考えていませんが、特にドイツ市場において、かつてあったような押し上げ要因はない、という状況です。

マーク・デラニー

承知いたしました。もう一つの質問は、あなたが説明されていたエレクトロニクス分野の機会についてです。いくつかRFQ（見積依頼）を出されているとのことですが、それらが成功した範囲において、これらの案件からいつ頃財務的な影響が見え始めるとお考えか、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

スティーブ・ダウニング

はい、現在見積もりを行っているものの多くは、2028年初頭頃のSOP（量産開始）を想定したものです。より早く進展する可能性は常にありますが、仮に早く実現したとしても、収益の観点からはおそらく重要な規模にはならないでしょう。私たちが実際にターゲットとしているのは、その製品ラインから2028年から2029年にかけて、ある程度の重要な水準の収益を得ることです。

マーク・デラニー

ありがとうございます。

スティーブ・ダウニング

ありがとう、マーク。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モーニングスターのデビッド・ウィストン様からです。どうぞ。

デビッド・ウィストン

ありがとうございます。おはようございます。少し気になったのですが、第2四半期において、非常に割安な株価であることと、イラン戦争による投入コストの上昇を考慮した場合、どのように自社株買いのバランスを取るのでしょうか？

スティーブ・ダウニング

はい、デビッド、素晴らしい質問です。我々もあなたと同意見です。少なくとも、これまでの業績を考えれば、この株価は間違いなく割安です。可能な限り、その状況を活用し続けていくつもりです。

良いニュースは、自社株買いの資金をどのように調達しているかを見れば分かりますが、すべて営業キャッシュフローによって賄われていることです。紛争が我々の財務実績を大きく変えることはありません。もし変わるようなことがあれば、当然、自社株買いを減速させる必要がありますが、既存事業からのキャッシュ創出能力において、そのような財務上の問題を引き起こすものは何も見当たりません。

デビッド・ウィストン

わかりました。最近、業界全体でEVプログラムの削減が行われていますが、それが予算に対して大きなボリュームの問題を引き起こしていますか？

スティーブ・ダウニング

はい、確かにいくつかの逆風はあります。我々はもう少し高いコンテンツ（採用量）を想定していました。我々の車両ラインナップを見れば分かるとおり、内燃機関車（ICE）だけでなくEVも含め、通常は非常に強力なコンテンツを持っています。それらのプログラムが延期、中止、または遅延したことで、期待していた成長の一部が確実に失われました。

我々の予測に大きな変更をもたらすほど実質的なものではありません。ただ、もしそれらの市場投入が予定通りに、かつまとまった数量で行われていれば、少なくともあと1％か2％の成長は見込めていたでしょう。

デビッド・ウィストン

わかりました、ありがとうございます。

スティーブ・ダウニング

ありがとう、デビッド。

オペレーター

ありがとうございます。質問される場合は、お電話の「＊11」を押してください、というリマインダーです。次の質問は、BNPパリバのジェームズ・ピカリエロ様からです。どうぞ。

ジェームズ・ピカリエロ

皆さん、おはようございます。まず、VOXXの統合に関する最新状況と、今後のEBITまたはEBITDAの推移をどのように考えるべきかについてお伺いしたいです。昨年、通期では100億ドル強の調整後EBITがありました。現在はほぼ600万ドルです。

10億ドルと言いましたか？1,000万ドルです。第1四半期で600万ドルです。

スティーブ・ダウニング

その数字の方がいいですね。円建てでしたから。私たちは承知していました。

ジェームズ・ピカリエロ

第1四半期だけで、ほぼ600万ドルです。ええ、ここからのこの推移がどのように見えるか、何かお考えはありますか？

ケビン・ナッシュ

はい。素晴らしい質問です。多大な努力がなされてきたと考えています。スティーブや、この電話会議でニールが言及したいくつかの新製品から、いくらかの新たな成長が見られました。

それらは通常、より高い利益率を伴いますが、ビジネスにはかなりの季節性があるため、おそらく第2四半期には少し落ち込み、第3、第4四半期にかけて拡大すると予想されます。その第1四半期の数値を年率換算すると、税引前利益目標に関する我々の予想では、今年は20%台半ばから後半を見込んでおり、年末から来年にかけて拡大し、目標である40%から50%程度に到達することを目指しています。

ジェームズ・ピカリエロ

なるほど。わかりました。ええ、それは素晴らしい話ですね。デコンテンティング（コンテンツ減少）の件についてですが、冒頭説明でも触れられていたかと思いますが、私はそれを2つの区分と考えています。

明らかに、私は皆様の見解をより重視しています。主要なグローバルEVメーカーの存在と、ヨーロッパで起きているいくつかの動向についてです。その最新の状況について説明していただけますか？ありがとうございます。

スティーブ・ダウニング

はい、全くその通りだと思います。そのように分類されます。EVで起きている傾向があり、明らかに、サプライヤー側で行われた多くの投資が、開発の観点から期待していたほどの成果を得られていないことは間違いありません。良いニュースは、我々の製品のほとんどは、パワートレインが何であるかに関して依存しない（どちらでも使える）ということです。

もし我々がOEM向けに製品を投入し、彼らがEVからICE（内燃機関）プラットフォームに移行したとしても、通常、両方のプラットフォームで同じ製品を使用することになります。開発が完全に無駄になるというわけではありません。しかし、ICEプラットフォームとEVプラットフォームでは、販売数量やコンテンツの内容が異なる可能性があります。地理的な側面に関しては、まさにおっしゃる通りです。

特定の市場において、間違いなくいくつかの傾向が見られます。

スティーブ・ダウニング

明らかに、中国の件は何であるかが非常に明白です。地政学的に、中国国内のOEMに製品を販売することにおいて、間違いなく苦戦しています。その一方で、率直に言って、コンテンツの面で最も苦戦している地域はおそらくヨーロッパです。Q&Aセッションで前にも申し上げた通り、伝統的に我々の最高の受注を支えてきたドイツのOEMは、ここ数年間違いなくトラブルを抱えています。

それがすぐに変化したり、軌道修正されたりするとは考えていません。それらの顧客に対して、コンテンツと新技術への注力が非常に重要になるのはそのためです。それらのOEMとの成長において、単なるオートディミングミラーだけに頼ることはできません。

スティーブ・ダウニング

我々は進化し続けなければならず、そこで車内モニタリングシステムやバイザーが、それらの顧客から実際に支持と注目を集め始めています。そこには間違いなく多くの関心があります。お話しした通り、またCESでもご覧いただいた通り、大面積デバイスの需要は存在します。現在は、製品を完成させ、安心して投入できる段階に至る前に、その製品が堅牢であることを確認しなければならないエンジニアリング・サイクルの段階にあります。

ここ数年のいつの時点と比較しても、現在ははるかに進展しています。チームとしての自信は、その製品の耐久性がより良く生存し、持続していると考えています。プログラム上の問題を引き起こす可能性があった、文字通り数千もの問題を解決しました。

スティーブ・ダウニング

依然として課題はありますが、間違いなく、昨年の今頃よりもその道のりをずっと進んでいます。

ジェームズ・ピカリエロ

ありがとうございます、スティーブ。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、結びの言葉をいただくため、進行をJosh O'Berskiに戻させていただきます。

ジョシュ・オブスキ

皆様、お時間とご質問、そしてご清聴をいただき、誠にありがとうございました。素晴らしい週末を過ごされることを願っております。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。

オペレーター

ありがとうございます。これにて会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。