GLW（コーニング） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、お待たせいたしました。2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。ただいまより、すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問をするには、お電話の「＊11」を押してください。「挙手を受け付けました」という自動音声メッセージが流れます。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。なお、本日の会議は録音されていますのでご注意ください。

それでは、投資家広報ディレクターのクリス・キーナンに進行を代わります。お願いいたします。

クリス・キーナン

ありがとうございます。おはようございます。コーニングの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のウェンデル・ウィークス、および執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のエド・シュレージンが同席しております。

本日のお話には、1995年私募証券訴訟改革法の定義に含まれる将来予想に関する記述が含まれていることにご留意ください。これらの記述には、実際の結果が大きく異なる可能性のあるリスク、不確実性、およびその他の要因が含まれています。これらの要因については、会社の財務報告書に詳しく記載されています。また、当社のコメントがGAAP（一般に認められた会計原則）データに関連するものであることを明示的に示さない限り、連結業績についてはコア業績指標を用いて説明いたします。

当社のコア業績指標は、経営陣が事業を分析するために使用する非GAAP指標です。

クリス・キーナン

第1四半期において、GAAPとコアEPS（1株当たり利益）との差には、一定為替レートによる調整に加え、主に買収関連費用、個別の税務項目およびその他の税務関連調整、ならびに事業再編に伴う減損およびその他の費用と収益を含む、非現金項目が含まれます。コア業績と、比較対象となるGAAP値との照合については、当社ウェブサイト（corning.com）の投資家情報セクションでご確認いただけます。また、当社ウェブサイトのインタラクティブ・アナリスト・センターから、ダウンロード可能な財務諸表とともにコア業績にアクセスすることも可能です。サポートスライドはウェブキャストでライブ表示されていますので、併せてご覧ください。

スライドはウェブサイトからもダウンロード可能です。それでは、ウェンデルに代わります。

ウェンデル・ウィークス

ありがとう、クリス。皆様、おはようございます。本日、当社は素晴らしい2026年度第1四半期の決算を発表いたしました。前年同期比で、売上高は18%増の43億5,000万ドルとなりました。

EPSは30%増の0.70ドルでした。営業利益率は220ベーシス・ポイント拡大し、20.2%となりました。売上高総利益率は120ベーシス・ポイント拡大し、39.1%となりました。ROIC（投下資本利益率）は190ベーシス・ポイント拡大し、13.5%となりました。

さて、これらの素晴らしい業績は、オプティカル・コミュニケーションズ（光通信）とソーラー部門が牽引しました。今四半期の業績は、Springboard（スプリングボード）計画の力強い軌道を改めて証明するものとなりました。2023年度第4四半期のSpringboardの開始時点と比較して、売上高は33%増、EPSは79%増となり、営業利益率とROICはそれぞれ390ベーシス・ポイントおよび470ベーシス・ポイント拡大しました。

ウェンデル・ウィークス

ご記憶の通り、1月の直近の決算電話会議において、当社は内部のSpringboard計画を上方修正し、2023年度第4四半期の開始時点から、2028年末までに年間売上高を110億ドル増分として積み上げる目標を掲げました。現在、当社のイノベーションに対する需要の高まりに基づき、5月6日にニューヨーク市で開催される投資家イベントにおいて、計画を再び上方修正し、2030年まで計画を延長することを予定しております。改善されたSpringboard計画とその主要な推進要因、ならびに生成AI（GenAI）ポートフォリオにおける最新の開発状況に焦点を当てた内容を共有する予定です。本日は、第1四半期の業績についてより詳細に説明し、来週カバーする予定のトピックのいくつかを強調したいと思います。

まずはソーラーから始めます。第1四半期において、ソーラーの売上高は前年同期比で80%成長しました。

ウェンデル・ウィークス

この新しい市場アクセス・プラットフォームで何が起きているかについてお話ししましょう。当社は以前、2028年までに、全社平均を上回る収益性を備えた25億ドルの収益源を構築するという目標を共有してきました。現在、商業および政策の両面で、主要な戦略的進展を遂げています。現在、当社は3つの主要な製造事業を通じてソーラー業界に参画しています。

第一に、ソーラー用ポリシリコンです。当社は少数株主として所有していた事業があり、配当の形で年間約5,000万ドルのキャッシュフローを受け取っていましたが、これを売上高約10億ドルの事業へと転換させました。これらすべてを、毎年プラスのキャッシュフローを創出しながら、顧客からの資金提供と政府の支援によって実現することができました。

ウェンデル・ウィークス

国内のソーラー用ポリシリコンの需要に応えるため、遊休資産を稼働させました。現在、その生産能力が稼働しているため、業績に増分となる売上が現れています。この事業は、第1四半期において当社の全社営業利益率目標である20%を上回る業績を達成しました。現在は、今後のスループット（生産量）と収益性をさらに向上させるため、事業の生産性を改善することに注力しています。

バリューチェーンを下る形で、ミシガン州の当社のキャンパス内で統合された、ポリシリコンを高付加価値な国内産ソーラーウェハーへと加工する能力を加えました。ポリシリコンにおける当社の優位性を活用するため、商業的な足跡を確立し、非常に短期間で政府のインセンティブを享受できるよう、わずか18ヶ月で米国最大のソーラー用インゴットおよびウェハー製造施設を建設しました。重要な点として、当社のウェハー生産分については、すでにコミットした顧客が存在します。私たちは迅速に動く必要がありました。

ウェンデル・ウィークス

その一環として、公共事業体が当社のスケジュールに合わせて恒久的なシステムを建設できなかったため、一時的な電力および水供給システムを用いて施設を立ち上げることとなりました。当社の生産立ち上げ（ランプアップ）は、野心的な計画に対して遅れています。当社のウェハー施設は、延長されたメンテナンスのための停止期間を設ける予定です。その間に恒久的な電力システムへの移行を行い、今後の四半期におけるスループットを増やすために、生産設備を修理・アップグレードします。

この移行期間をカバーするため、第2四半期のガイダンスには、第1四半期と比較して3,000万ドルの追加費用を見込んでいます。また、当社はモジュール事業への参入にも成功しました。ソーラーパネルの質量の90%は材料であり、当社はその材料において隣接するワールドクラスの能力を有していることが分かっています。当社は世界最高のテクニカルガラスを製造しています。

当社の強みである蒸着技術を通じてコーティングを施しており、半導体材料用のポリシリコンにおいても長年にわたるリーディングポジションを確立しています。

ウェンデル・ウィークス

これはイノベーションにとって好機であるだけでなく、まさに我々の得意分野でもあります。したがって、事業を進展させる中でイノベーションに向けた体制を整えるため、アリゾナ州にモジュール製造施設を取得し、増産体制を整えました。その工場は現在稼働しており、当社の業績において、この事業からの増分売上を確認いただけます。この事業の収益性は、第2四半期に当社の全社営業利益率目標である20%を超える見込みです。

現在、この事業の能力増強の真っ最中であり、稼働が開始され立ち上げ期間を終えれば、成長と収益性はさらに加速するでしょう。全体として、当社のソーラー・マーケットアクセス・プラットフォーム全体で、強力な戦略的・商業的成功を目の当たりにしています。その結果、5月6日のSpringboardアップグレードの一環として、ソーラーMAPの売上計画を引き上げます。

ウェンデル・ウィークス

光通信に目を向けると、事業全体で旺盛な需要が見られ、前年同期比36%の売上成長を達成するとともに、生産性の向上を継続しました。エンタープライズ事業においては、今四半期の初めに、Meta社との、当社の最新の光ファイバー、ケーブル、および接続ソリューションの革新技術を用いて同社のアプリ、テクノロジー、およびAIへの野心をサポートする、最大60億ドルに及ぶ数年間の契約を発表しました。前回の電話会議では、Meta社との契約と同規模・同期間の他の契約を締結している過程であることをお伝えしました。現在、ハイパースケール・カスタマーとの間で、さらに2件の大型の長期契約（LTA）を締結しました。

これらはそれぞれ、Meta社との契約と同規模・同期間のものです。他の顧客が誰であるか、また契約の詳細についての質問が出ることは承知しています。

ウェンデル・ウィークス

しかしながら、当社の哲学は、顧客が自らの重要なサプライチェーン上の決定に関する発表を、いつ、どこで行うかを顧客自身に決定してもらうことです。これらの取引は非常に重要であり、必要な拡張に伴うリスクとリターンを戦略的顧客と共有しているとお伝えすることはできます。Corningの長年のフォロワーの方々であれば、このモデルは、当社のディスプレイ顧客との非常に成功したGen 10.5の契約と極めて類似していることにお気づきでしょう。当社は、ガラス事業で実証済みの手法を光通信に適用しています。

キャリア分野におけるLumen Technologies社とのパートナーシップも、この手法のもう一つの好例です。以前、Lumen社に対し、既存の管路の中に2倍から4倍の量のファイバーを収容可能にする、当社の新しいGenAIファイバーおよびケーブルシステムを提供する契約についてお伝えしました。

ウェンデル・ウィークス

2月、Lumen社は、同社が最新の最先端ファイバー技術にアクセスできるよう、当社の数年間の契約を拡大および延長したと発表しました。Lumen社およびFTTH（家庭内光ファイバー）は、当四半期のキャリア部門の成長に貢献しました。Springboardの開始時に、FTTHは計画期間中に強力に回復すると指摘したことを覚えておられるでしょう。当社の売上において、まさにそれが見られます。

公表されている声明にある通り、キャリアは今後、ファイバーネットワークを拡大することを計画しています。当社の主要なキャリア顧客によるサービス提供エリア（homes passed）の典型的なランレートは、Springboardの開始以来、約50%増加しました。全体として、光通信分野における強力な進展に基づき、来週の投資家向けイベントにおいて、2030年までの同事業の売上計画をアップグレードする予定です。言うまでもなく、来週はお伝えすべきニュースがたくさんあります。

ウェンデル・ウィークス

活動の一環として、5月6日のイベントの翌日に、創立175周年を祝してニューヨーク証券取引所で鐘を鳴らす予定です。175周年を祝うにあたり、皆様にSpringboard計画の重要なアップグレードを共有できることは、まさにふさわしいことかもしれません。これは、当社が非常に長い歴史の中でも、最もエキサイティングな成長期の一つにいることを強調するものです。当社のイノベーション能力に対する需要は、かつてないほど強まっています。

当社のイノベーションの力が、すべてのマーケットアクセス・プラットフォームにわたって成長を牽引しているのを目の当たりにしています。この道のりを共にしていただきありがとうございます。来週お会いできるのを楽しみにしています。

エド・シュレージンガー

Wendell、ありがとうございます。皆様、おはようございます。当社の強力な第1四半期決算は、Springboard計画における継続的な優れたパフォーマンスを示しています。当社は、企業の財務プロファイルを向上させ続けながら、8四半期連続での前年同期比増収を達成しました。

第1四半期の売上高は前年同期比18%増の43.5億ドル、EPS（1株当たり利益）は30%増の0.70ドルとなり、いずれもガイダンスの上限となりました。営業利益率は220ベーシスポイント拡大し、20.2%となりました。ROIC（投下資本利益率）は190ベーシスポイント増加して13.5%となり、1億8,800万ドルの堅調なフリーキャッシュフローを創出しました。それでは、これまでの進捗状況を見ていきましょう。

エド・シュレージンガー

2023年第4四半期のSpringboard開始時点と、2026年第1四半期を比較すると、売上高は33%増加、営業利益率は390ベーシスポイント改善、EPSは79%増加、ROICは470ベーシスポイント拡大しました。全体として、これは当社の財務プロファイルの著しい強化を意味し、さらなる強力でより収益性の高い成長のサイクルを開始するための新たな基盤を確立するものです。今後、さらに強力な成長を見込んでいます。前回の電話会議では、社内のSpringboard計画をアップグレードし、2028年末までに110億ドル、2026年末までに65億ドルの年間ベースの増分売上を追加することを発表しました。

今回、新たに四半期を終え、ご覧の通り、売上高はガイダンスの範囲を上回りました。

エド・シュレージンガー

第2四半期のガイダンスについては後ほど詳しくお話ししますが、アップグレードした計画に沿って引き続き好調なパフォーマンスを維持できる見込みであることはお分かりいただけるでしょう。全体として、強力な増分利益とキャッシュフローを伴う大幅な売上成長を捉えており、勢いはさらに増していくと期待しています。それでは、事業セグメント別の結果に移りましょう。本日、当社は、現在の運営および管理体制により適合するように、2026年第1四半期から適用されるセグメント報告の変更を発表しました。

内訳は以下の通りです。第一に、今後はソーラー事業の結果を独立したセグメントとして報告します。Springboardの開始以来、当社はこの分野において少なくとも25億ドルの収益ストリームを構築することが計画の鍵要素であると伝えてきました。

エド・シュレージンガー

以前は、当社のソーラー事業の実績をヘムロックおよび新興成長事業（Hemlock and Emerging Growth Businesses）の中で報告していました。現在は、当社のポリシリコンの販売、ならびにウェハーおよびモジュール事業を含む、単独のセグメントを設けるに値するレベルまで事業を進展させました。ウェンデルが皆様にお伝えした通り、当社は商務および政策の両面において、主要な戦略的前進を遂げています。現在、当社はポリシリコン、ウェハー、モジュールの3つの主要な製造業務を通じて、ソーラー業界に参入しています。

当社のソーラー事業の拡大は続いており、ポリシリコン事業は第1四半期に全社の営業利益率目標である20%を上回る実績を上げ、モジュール事業は第2四半期に黒字転換する見込みです。第二に、ディスプレイおよびスペシャリティ・マテリアルを「ガラス・イノベーションズ（Glass Innovations）」と呼ばれる新しいセグメントに統合します。このセグメントには、主にコンシューマー・エレクトロニクスおよび半導体業界に提供している当社のガラスおよびガラスセラミックス事業が含まれます。

エド・シュレージンガー

これらの事業は、中核技術、製造能力、および市場アクセスを共有しており、運営の柔軟性を高め、効率を改善し、提供する市場におけるリーダーシップの地位を強化するために、統一された管理体制の下にこれらを配置しました。当社の自動車および光通信セグメントに変更はなく、その他のすべての実績はライフサイエンスおよび新興成長事業としてグループ化されます。それでは、セグメント別の実績に移ります。光通信では、生成AI製品への旺盛な需要に後押しされ、売上高は前年同期比36%増の18億ドルでした。

純利益は前年同期比93%増の3億8,700万ドルでした。エンタープライズおよびキャリアの両方で、売上高は前年同期比36%増加しました。エンタープライズにおいては、Meta社との最大60億ドルの数年間にわたる契約を足掛かりとして、追加で2社のハイパースケール顧客と大規模な長期契約（LTA）を締結しており、他にも契約の締結に向けて取り組んでいます。

エド・シュレージンガー

キャリアにおいては、データセンター間相互接続と、FTTH（家庭への光ファイバー）への強い需要の両方から成長が見られます。ガラス・イノベーションズについては、第1四半期の売上高は14億ドルで、前年同期比1,400万ドル増（1%増）でした。純利益は3億2,400万ドルで、前年同期比700万ドル増でした。この新セグメントの純利益率は22.8%でした。

当四半期のディスプレイ用ガラスの販売量は、前四半期比でわずかに減少しましたが、当社の予想であった1桁台半ばの減少よりは好調でした。顧客側のメモリコストの上昇にもかかわらず、プレミアムなGorilla Glass製品への需要は引き続き堅調です。当社は、2026年にメモリ価格が市場に大きな影響を与えると予想しています。当社は、自社のイノベーションに対する強い需要に支えられ、市場を上回る業績を上げると予想しています。

エド・シュレージンガー

イノベーションとテクノロジーにおけるリーダーシップへの継続的な注力の一環として、当社は最近、Corning Gorilla Glass Ceramic 3を発売しました。これは、進化するデバイスの要件を満たすために、当社の材料科学の能力をどのように拡張しているかを示す最新の例です。これは、コーニングのイノベーション・エンジンと、当社の「more Corning」アプローチの強みを裏付けるものであり、高度なガラスおよびセラミックス科学を、長期的な成長機会を拡大するより高付加価値なアプリケーションへと変換していくものです。半導体市場においては、ハイパフォーマンス・コンピューティングおよびAI主導のデータセンター構築における構造的な成長ドライバーに支えられ、当社の高度な光学製品に対する短期的および長期的な機会を継続的に捉えています。

チップメーカーが生成AIを取り巻く需要に応えるために増産を進める中、当社のEUVリソグラフィー事業への需要も高まると予想しています。長期的には、当社のガラス・イノベーションズの採用が、このセグメントの成長を牽引すると予想しています。

エド・シュレージンガー

自動車事業に目を向けますと、第1四半期の売上高は4億3,700万ドルで、前年同期比1%減でした。世界的な自動車市場は3%減少しました。欧州およびインドにおける大型車向け販売の増加が、北米における大型車市場の低迷を大部分相殺しました。純利益は7,000万ドルで、前年同期比200万ドル増（3%増）でした。

コーニングにとって有利な潜在的な構造的トレンドは依然として維持されており、世界の自動車市場全体で、より大型で高解像度なディスプレイ、ならびに新しい排出ガス制御製品の採用を推進することになるため、当社は「more Corning」成長戦略の実行に引き続き注力しています。ソーラー事業では、売上高は3億7,000万ドルで、前年同期比1億6,400万ドル増（80%増）でした。純利益は700万ドルで、前年同期比2,000万ドル減でした。

エド・シュレージンガー

ウェンデルが言及した通り、当社には、2028年までにこのMAPにおいて、全社平均を上回る収益性を備えた25億ドルの収益ストリームを構築するという目標があります。当社は、商務および政策の両面において、主要な戦略的前進を遂げています。当社は、ポリシリコン、ウェハー、モジュールの3つの主要な製造業務を通じて、ソーラー業界に参入しています。当社のソーラー事業の拡大は続いており、ポリシリコン事業は第1四半期に全社の営業利益率目標である20%を上回る実績を上げ、モジュール事業は第2四半期に黒字転換する見込みです。

第1四半期の実績には、約束された需要を満たすためにソーラーウェハーの生産能力を拡大し続けていることによる、約0.04ドルのEPSへの影響が含まれています。第2四半期の予測には、常設電源システムへの移行を含む、長期のメンテナンスによる停止に伴う、第1四半期比で3,000万ドルの追加費用が含まれています。

エド・シュレージンガー

当社は、将来の四半期におけるスループットを向上させるために、生産設備を修理、アップグレード、および改造します。ライフサイエンスおよび新興成長事業の売上高は前年同期比で横ばいでした。純利益は前年同期比で改善しましたが、前四半期比では減少しました。ここで、営業費用について少しお話ししたいと思います。

当四半期の営業費用（OpEx）は8億2,300万ドルでした。第1四半期の営業費用には、株式報酬を含む、より高い変動報酬費用が含まれています。費用の増加の主な要因は、当四半期における当社の株価の大幅な上昇です。それでは、見通しに移りましょう。

第2四半期は、売上高が前年同期比約14%増の約46億ドル、EPSが前年同期比約25%増の0.73ドルから0.77ドルの範囲になると予想しています。

エド・シュレージンガー

先ほど申し上げた通り、当社の第2四半期の予測には、ソーラーウェハー工場が長期のメンテナンスによる停止を行うため、第1四半期と比較して第2四半期に3,000万ドルの追加費用が含まれています。この長期の停止を考慮しても、2026年の第2四半期は、非常に好調な四半期が続く中での、最も強力な四半期の一つになると予想しています。通期では、顧客からの財務的支援を受けつつ、当社の成長ベクトルへの強力な投資を継続しながら、前年同期比で大幅に多いフリーキャッシュフローを創出することを見込んでいます。資本配分について少しお時間をいただきます。

以前にお伝えした通り、当社は、大きなリターンをもたらすオーガニックな成長機会への投資を優先しています。全体として、このアプローチは長期的に当社の株主にとって最大の価値を創造するものと考えており、投資家の皆様からも、このアプローチに価値があるとの確認をいただいています。

エド・シュレージンガー

アップグレードされたスプリングボード・プランにおける、より大きな成長機会を実現するためには、投資が必要です。投資を行うにあたっては、投資に対する強力なリターンを創出し、計画されたキャッシュフローを確保するために、必要とされる拡張のコストとリスクを顧客と分担する様々な手段を活用していきます。また、強固かつ効率的なバランスシートの維持にも努めてまいります。当社の状況は非常に良好です。

当社はS&P 500の中でも、最も長い負債期間（テナー）を保有しています。現在の平均負債満期は約20年であり、特定の年に多額の負債の期限が到来することはありません。最後に、株主へ超過キャッシュを還元してきた強力な実績を、今後も継続していく見込みです。当社はすでに強力な配当を行っております。

したがって、今後、キャッシュ還元の主な手段は自社株買いとなります。俯瞰してみると、スプリングボードの進捗状況については非常に手応えを感じています。

エド・シュレージンガー

当社の業績は極めて好調であり、株主のために構築してきた価値創造に向けた絶大な機会に対し、活力を感じています。スプリングボードの開始以来、当社は大幅な売上成長を達成し、財務プロファイルを刷新して、将来の成長に向けた強固な基盤を確立しました。全社的な一連の強力な機会を捉えることで、モメンタムはさらに高まっていくと期待しています。5月6日にニューヨークで開催される投資家向けイベントでは、スプリングボード・プランを2030年までアップグレード・延長し、MAPsにおける潜在的な成長ドライバーを共有するとともに、エンタープライズ事業および新しいフォトニクスMAPにおける成長の技術的ドライバーの詳細について説明する予定です。

来週の投資家向けイベントで、より多くの情報を皆様と共有できることを楽しみにしています。それでは、質疑応答のためにクリスにマイクをお戻しします。

クリス・キーナン

ありがとう、エド。オペレーター、最初の質問の準備ができました。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問される際は、お電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。最初の質問は、みずほ証券のジョン・ロバーツ様からです。

回線は開通しています。

ジョン・ロバーツ

ありがとうございます。新しいハイパースケーラーとの契約に関して、それに伴う実質的なガラスファイバーの線引き能力（ドロー能力）の拡張はありますでしょうか？言い方を変えますと、2030年までの延長には、ガラス線引き能力の拡張が含まれるのでしょうか？

ウェンデル・ウィークス

ジョン、これらの契約は総体として非常に大きな成長を牽引しており、ファイバー事業の拡張を含む、当社の主要な光学事業全般において拡張が見られることになるでしょう。

ウェンデル・ウィークス

これらの取り決めを通じて私たちが目指しているのは、株主へのリターンを確実なものにする方法で、必要とされる拡張のリスクを顧客と適切に分担することです。

ジョン・ロバーツ

分かりました。では、ソーラー（事業）が完了し、完全に本格稼働した際、半導体ウェハーとモジュールの概算の内訳はどうなりますか？

エド・シュレージンガー

我々の半導体事業は、約5億ドル規模で推移していると言えます。その事業は時間の経過とともに成長し続け、その事業、あるいはそのセグメントの残りの部分、そしてすべての成長はソーラー分野からもたらされることになります。

ウェンデル・ウィークス

先ほど申し上げた通りです。

ジョン・ロバーツ

主にウェハーですか？

ウェンデル・ウィークス

もう一度言わせてください、ジョン。

ジョン・ロバーツ

主にウェハーですね。

ウェンデル・ウィークス

ウェハーとモジュールです。

ジョン・ロバーツ

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

その両方です。来週、それについてもう少し詳しくお伝えします。私たちが目にしているのは、ダウンストリームの製造業務に対する需要が非常に強いため、ジョン、以前皆様にお伝えした25億ドルという売上計画を引き上げるということなのです。

ジョン・ロバーツ

承知いたしました。ありがとうございます。

クリス・キーナン

ジョン、ありがとう。次の質問です。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのWamsi Mohan氏からです。回線は開いております。

ワムシ・モハン

はい。本当にありがとうございます。おはようございます。ウェンデル、光通信市場における需給バランスの状態をどのように特徴づけられるか、お伺いしたいと考えていました。

価格上昇に関する逸話的な話を多く耳にします。国際的な競合他社の中には、ファイバーの価格を引き上げているところもあります。単に好奇心ですが、現在の状況はどの程度逼迫しているとお考えでしょうか？供給は需要を満たすのに十分でしょうか？生ファイバーとコネクタ付きケーブルの両方の価格の推移をどのように見ていますか？

ウェンデル・ウィークス

Wamsi、我々はイノベーション製品群に対して非常に旺盛な需要を実感しています。我々が行っているのは、成長率が非常に力強く加速しているため、こうした非常に長期的な契約を締結することです。我々は、光通信事業全体で拡張を進めるにあたり、これら大規模な契約の中に含まれている3つのことを行いたいと考えています。第一に、すべてのお客様にサービスを提供しようとしており、特定のモジュールメーカーや特定のAIクラウドプロバイダーに依存しないよう、非常にバランスの取れたカバレッジ（顧客層）を獲得しようとしています。

なぜなら、AIが世界経済に強力な変化をもたらすことは明らかですが、特定の勝者と敗者を選ぶことは問題があると考えているからです。

ウェンデル・ウィークス

我々が目指しているのは、この非常に旺盛な需要を取り込み、すべてのお客様に対して非常にバランスの取れた方法でサービスを提供することです。その一環として、この急速に加速する成長を支えるために必要な拡張のリスクを、適切に分担することを目指しています。ご質問に対して、3つの層に分けてお答えします。それが第1の層です。

すなわち、この事業における当社の高い収益性を踏まえ、成長の要件を満たし、かつそれらのリスクを株主のために軽減することが、当社のイノベーションに対する強い需要の中で、最優先事項であるということです。キャパシティ（生産能力）を持つ者にとって、価格環境が明らかに有利であるというご指摘は正しいです。

ウェンデル・ウィークス

しかし、当社の収益性を高めるためのアプローチは、コモディティ製品の値上げに焦点を当てるのではなく、主に、いかに独自にイノベーションを起こし、いかに独自に製品を製造するかという点にあります。我々がここで試みているのは、お客様が話題にしたり、我々の話を聞いたりするような新しいイノベーションを導入することであり、それによって、お客様の総導入コスト（total installed cost）を削減し、お客様により多くの価値を創出することです。我々はその価値創出をお客様と共有します。そうすることで、ベアファイバーやルーズチューブケーブルなどにおける単なる短期的な動きを捉えるよりも、はるかに迅速に、あるいは時間をかけてより迅速かつ持続的に収益性を高めることができるのです。

Wamsi、ご理解いただけましたでしょうか？ご質問にお答えできていますでしょうか？

ワムシ・モハン

助かります、ウェンデル。光通信事業に関して、あなたが先ほどおっしゃったディスプレイ第10.5世代との非常に役立つ比喩について、少し踏み込んでお伺いさせてください。ディスプレイにおいて歴史的に極めて強力であったマージン（利益率）について、光通信事業においても、その強さ、勢い、そして事業規模を考慮すると、ディスプレイを上回る売上総利益率や営業利益率を実現できる環境に入りつつあるとおっしゃることはできますでしょうか？その比喩をこちらにも広げていただけると、非常に助かります。ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

単純な答えは「イエス」です。そのためには、普及率、私たちがここで生み出すイノベーションの価値、そして、実のところ私たちが構築できる競争上の堀（competitive moats）の大きさが極めて重要になるでしょう。私たちの目標は、非常に大きな価値を創出し、これが会社にとって史上最高のスター（主力事業）となるようにすることです。それこそが、私たちが追求していることです。

エド・シュレージンガー

Wamsi、もう一つ付け加えさせてください。あなたや投資家の皆さんに考えていただきたい重要なこととして、私たちはすべての事業において資本集約型の企業であるということです。オプティカル（光学）事業全般について考えれば、ガラスを溶かして成形するだけのディスプレイ事業のようなビジネスに比べると、資本集約度はやや低くなります。投下資本利益率（ROIC）は高く、それが多額の利益とキャッシュをもたらすと私は考えています。

ご存知の通り、財務モデルは少し異なります。投資は必要になりますが、その領域におけるリターンは非常に高くなるでしょう。

ウェンデル・ウィークス

ええ。それは非常に助かります、Wamsi。よくわかります。

ワムシ・モハン

ありがとうございます。ありがとう、Wendell。

ウェンデル・ウィークス

（あなたの指摘によって）私たちが「収益性の向上」という言葉で何を意味しているのかを、正確に説明することになりました。私たちが常に目指しているのは、投下資本利益率（ROIC）です。それは、資産回転率と利益率の両方を含む、財務モデルの総体です。私の回答で意図していたのは、その総体についてであり、この事業における投下資本利益率が、当社のガラス事業を上回るようにしたいと考えているということであり、それが私たちの目指すところです。

ワムシ・モハン

どうもありがとうございます。本当にありがとうございました。

クリス・キーナン

ありがとう、Wamsi。次の質問です。

オペレーター

次の質問は、UBSのJosh Spector氏からです。回線は開いています。

ジョシュ・スペクター

はい。おはようございます。マージンについて2点質問があります。考え方は似ていますが、第1四半期の結果を見ると、つまり前四半期比で、オプティカルの増分マージンは50%を超えていました。

前年同期比では40%近いです。これら2つの要素のうち、営業レバレッジと価格ミックスのどちらがより大きな寄与をしているか、それらを分けて説明いただくことは可能でしょうか。第二に、来週について多くお話しされていますが、Springboard、つまり販売計画のアップグレードについて詳しくお話しされる予定です。来週、新たに公表されるマージン目標はあるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

エド・シュレージンガー

ジョシュ、最初の質問に答えさせてください。それらの詳細な要素すべてに分解して説明するつもりはありませんが、オプティカルで見られるものの大規模な要因、そして実際、第1四半期に各セグメントについて報告した素晴らしい純利益率の要因は、私たちの新しいイノベーションとそれらの製品への移行による影響である、とお伝えしておきます。ウェンデルが前回の回答で共有した通り、それは時間をかけてマージンを押し上げるものだと考えています。ある意味では、価格を捉える（価格転嫁する）ようなものです。

価格について、いわゆる「リンゴとリンゴ」を比較するような、同条件での比較とは少し異なります。もし私たちがより多くのソリューション、つまり新しいイノベーションを販売できれば、マージンは上がります。私たちは確実に営業レバレッジを得ており、成長も確実に助けになるでしょう。

エド・シュレージンガー

光通信においては、そのように考えるのが良いと思います。来週のイベントの内容をここで明かしてしまいたくはありませんが、ぜひ視聴していただきたいと思っています。会場でお会いできることを願っています。そこで、私たちの財務プロファイルへのあらゆる影響や、将来どのように成長を見込んでいるかについてお話しできることを楽しみにしています。

ジョシュ・スペクター

わかりました。ありがとうございます。

クリス・キーナン

ありがとう、ジョシュ。次の質問です。

オペレーター

次の質問は、シティのAsiya Merchant様からです。回線は開いています。

アシア・マーチャント

ありがとうございます。素晴らしい数字ですね。来週お会いできるのを楽しみにしています。今四半期、投資家からよく受ける質問があります。

ハイパースケーラーやモデルビルダーとのこれらの長期契約についてです。これらの契約内で、長期的に価格を引き上げることは可能でしょうか？3年から5年に及ぶ可能性のあるこれらの複数年にわたる契約の範囲を考慮すると、それをどのように織り込んでいるのでしょうか？もう一つ、よろしければ。ソーラー事業の重荷（ドラッグ）についてですが、電力関連の事項に関連して、年間で3,000万ドルの増分が発生するとお話しされていました。第1四半期に起きていたことと、第2四半期にお話しされている増分を合わせて、これらの費用の重荷がいつ完了すると予想すべきでしょうか？ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

まずは後半の部分からお答えしましょう。その後に長期契約についてお話しします。

エド・シュレージンガー

はい。アシアさん、太陽光発電事業について、少し話を戻させてください。我々は現在、3つの大きな取り組みを行っています。それは、ポリシリコンの生産能力の拡大、モジュールの生産能力の拡大、そしてウェハーの生産能力の拡大です。

ポリシリコンについては、非常に良好な状態にあります。さらに改善していくでしょう。そこでは生産性を高め、収益性を向上させる機会がありますが、それが我々の足かせになることはありません。モジュールについては、生産能力を拡大していますが、実際にはかなり目標に近づいており、第2四半期には全社の営業利益率目標である20%を突破する見込みです。

その後も継続して増産を行います。これら2つについては順調だと考えています。ウェハーについては、おそらく我々が取り組んでいる中で最も複雑な事項であり、そこに実質的な影響が出ています。

エド・シュレージンガー

事前準備した発言のセクションで申し上げたかったのは、当該施設のランプアップ（増産立ち上げ）から続く足かせに加え、現在はこの長期メンテナンス停止による影響が出ているということです。これらを合算すると、第2四半期のガイダンスにおいて、EPS（1株当たり利益）に恐らく0.07ドル近い影響を与えることになります。皆様と認識を共有しておきたいため、お伝えしました。これは利益率に影響し、EPSに影響し、また第2四半期中に少なくとも数ヶ月間は停止期間があるため、売上高も減少させます。

我々の売上ガイダンスにはそれが反映されています。状況は改善していくでしょう。

エド・シュレージンガー

営業利益率の目標にいつ到達するかという正確な時期を特定するのは、やるべきことが多いため非常に困難だと考えています。時間の経過とともに、段階的に改善していくものと予想しています。工場が再稼働すれば、プラスの影響が出るでしょうし、その後も全容量の追加に向けたランプアップを継続していきます。

ウェンデル・ウィークス

最初のご質問に移る前に、太陽光発電事業における価格環境は非常に好調です。需要環境も非常に好調です。政策環境も非常に好調です。3つの製造事業のうち2つは計画通りに進んでいます。

あとは恒久的なシステムへの移行を完了させ、今後、インゴットとウェハーの製造における生産性を高めていくだけです。それは間違いなく実現します。既に停止している状況で、オペレーション担当者に「いつすべてが改善されるのか」と尋ねれば、彼らは必ず「まずは再稼働させてからだ」と言うものです。この長期停止から脱した後に、アシアさんには明確にお答えできるでしょう。

それでよろしいでしょうか？

ウェンデル・ウィークス

最初のご質問にお答えしてもよろしいでしょうか？

アシア・マーチャント

はい。ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

ありがとうございます。ここで我々が主に注力しているのは、予見性（ビジビリティ）の向上です。主要なお客様とお話しすると、彼らの成長のうち、我々に担ってほしいと考えている成長の規模は非常に大きなものです。我々が予見性を高めようとしているのは、第一に、実際に全体でどれほどの需要があるのか、ということです。

それによって、我々がどのように長期的な売上の見通しを立て、それらの目標をサポートするために適切な工場や設備をどのように準備すべきか、という検討が可能になります。第二に、製品そのものの予見性、つまり、我々が導入している製品群が継続的に変化・革新し続け、また製品の使用される場所が変化していくことについてです。

ウェンデル・ウィークス

来週話し合う予定の一つは、バックエンドのAIネットワーク内にある、我々の事業領域に該当する新しいリンクについてです。それらの製品がどのようなものであるべきか、何を開発し、何を創造し、それをどのように製造すべきかという点について真の明確さを得ることが、次に向上させるべき予見性の塊です。その次の要素は、投資家に対して非常に強力なリターンを保証できるよう、人材や資金（talent and treasure）への投資におけるリスクをいかに適切に分担するかということです。こうした対話が中心となります。

これらは、繰り返しますが、単なる裸ファイバーのコスト上昇といったものよりも、重要な財務的ドライバーです。

ウェンデル・ウィークス

ベアファイバーそれ自体が、今や我々のより革新的なシステムのコンポーネント（構成要素）へと大きく変化しており、疑いようもなく重要なコンポーネントとなっています。それら新製品タイプの採用、およびその採用率こそが、当社の収益性と売上成長の主要なドライバー（原動力）になるでしょう。アシヤ、来週その点についてもう少し詳しくお話しできるようにします。それが、我々がその分野を深く掘り下げて説明することを選択した理由です。

クリス・キーナン

ありがとう、アシヤ。次の質問をお願いします。

アシア・マーチャント

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、JPMorganのSamik Chatterjee様からです。回線は開いています。

サミック・チャタジー

はい、質問にお答えいただきありがとうございます。ウェンデル、ハイパースケーラーとの契約に関するコメントに立ち戻っていただけますか。顧客とリスクを共有するという点について、何度か言及されていましたが、それが実際には何を意味するのか、どのように捉えるべきでしょうか？ それは、テイク・オア・ペイ（引取義務）契約のようなものを意味するのでしょうか？ それとも、彼らからの資本コミットメントを意味するのでしょうか？ リスクを共有するために、これら追加のハイパースケール契約の一部として、どのようなもの（条件）を得ているのでしょうか？ Metaとの最初の契約では、スケールアップは必ずしも含まれておらず、主にスケールアウトに焦点を当てていたという印象を持っていました。今回の2件の追加のハイパースケーラー獲得について、それらはMetaが持っていたフレームワークと非常によく似ているのでしょうか、それとも段階的なスケールアップが含まれているのでしょうか？ ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

ありがとう、サムィク。質問の簡単な部分から先に答え、その後に難しい部分に答えましょう。簡単な部分です。単純な答えは、「はい、そのすべてです」となります。

顧客がどのようにリスクを共有したいかという、顧客の効用選好曲線に最も適合する組み合わせが見られることになるでしょう。我々にとって重要なのは、リスクを共有することであり、そのためのさまざまなツールを持っており、あなたはそれらをいくつか挙げてくださいました。資金調達、保証された収益、価格設定、そうですよね？ あらゆるバリエーションがあります。加速的なシェア契約（accelerating share agreements）もあります。

リスクをいかに適切に共有するかを目的とした、そのようなあらゆる形態があります。

ウェンデル・ウィークス

顧客ごとにリスクプロファイルが異なり、その全体的なツールセットの中から好むものも異なります。サムィク、もしあなたが我々と同じ部屋に座ることができれば――きっとそうしたいでしょうが――そうですよね？

サミック・チャタジー

ええ。

ウェンデル・ウィークス

私たちがそのツールセットを説明し、それに対して彼らが「なるほど、どれが気に入るだろうか？ その組み合わせはどうなるのか？ それはどのように私のニーズを最もよく満たしてくれるのか？」と言う、といった光景が見られるでしょう。サミック、最初の質問に対する回答になっていますでしょうか。その後に、私が難しい方の部分にお答えします。よろしいでしょうか。

サミック・チャタジー

いいえ。（はい、）お願いします。どうぞ続けてください。

ウェンデル・ウィークス

スケールアウト、スケールアップ、当社の製品が筐体内に入る際に何が起きるのか、CPOやNPOといったもの、当社のフォトニクスMAPに何が含まれるのか、といったことです。これに関する私たちの考え方は、光ケーブルおよびコネクティビティにおいて、お客様に対して網羅することを目指している一連の製品群がある、というものです。「私たちが何をしているか」と申し上げていることの一部は、具体的にどのような製品を製造すべきかについて予見性を高めようとしているということであり、今お話ししていることは、これの第一段階がスケールアウトを目的としているということです。これらは長期契約（LTA）であるため、より長期的な視点に立つと、私たちがお客様と協議している内容は、「より多くのリンクが光ファイバーへと移行していく中で、当社の製品に対する需要がどのように変化するか」という点になります。

ウェンデル・ウィークス

それによって、時間の経過とともに、スケールアウトを超えて、これらのコミットメント水準は上昇していく傾向にあります。ただし、それらがいつ起こるかは、お客様のアーキテクチャの選択次第で、お客様ごとに異なるタイミングになります。フォトニクスについてお話しする際、私たちは生成AI（GenAI）分野のOEM顧客を対象とした、新しいMAPの作成についてお話ししています。これらは、ハイパースケーラーとの契約や増分的なものとは、また別のものになります。

サミック、この説明で分かりやすかったでしょうか。

サミック・チャタジー

はい。はい。ウェンデル、ありがとうございます。また来週お会いしましょう。

ウェンデル・ウィークス

わかりました。

サミック・チャタジー

ありがとうございます。

クリス・キーナン

ありがとう、サミック。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのMeta Marshall様からです。お繋ぎいたします。

メタ・マーシャル

ありがとうございます。今四半期の業績、おめでとうございます。少し通信事業部門の話に移らせていただきます。おそらくここ数年で最高の四半期かと思います。

家庭用光ファイバー（FTTH）プランが増加していると言及されましたが、その状況を把握したいと考えています。BEAD（ブロードバンド普及プログラム）による需要を、すでに感じ始めていますか？ その市場において、御社はシェアを獲得しているとお考えでしょうか？ まずは、通信側で何が見えているのか、もう少し詳しくお聞かせいただければ助かります。

ウェンデル・ウィークス

BEADはまだかなり小さい規模です。私たちは、通信サービスが十分に行き届いていない地域やBEADの顧客に対応できるよう、常に容量の相当な部分を確保するようにしています。しかし、それが今回の数字を実際に牽引しているわけではありません。数字を牽引しているのは、現在ニュースでもよく目にされることですが、家庭用光ファイバーの台頭です。

以前、多くの方から質問をいただいた他の技術、例えば固定無線や、ハイブリッド光同軸、あるいは衛星通信が違いを生むのかといったものと比較しての台頭です。大手キャリアによる当社の技術の採用が進んでいることこそが、主にこれらの数字を押し上げている要因です。Meta Marshall様、彼らはその決定について非常に公にしています。

メタ・マーシャル

承知いたしました。フォローアップの質問をさせてください。来週、より詳しい話が聞けるとは存じますが、特化分野であるGlass Innovationsにおいて、今年、その事業に実質的な上振れをもたらすと期待されるようなイノベーションは何かありますでしょうか？ ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

この質問に答える際は、常に慎重にならざるを得ません。なぜなら、私が誰の代弁者として話しているのかと解釈される可能性があるからです。その質問に対してどのように答えるのが適切か、検討させてください。来週までお時間をいただけることに感謝いたします。

メタ・マーシャル

承知いたしました。ありがとうございます。

クリス・キーナン

ありがとう、Meta。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのGeorge Notter様からです。お繋ぎいたします。

ブレンデン・ロジャース

こんにちは。ジョージ・ノッターの代理で、ブレンデン・ロジャースが務めさせていただきます。手短に質問させてください。今四半期の通信事業者とエンタープライズの成長率の内訳について、さらなる詳細を共有いただけますでしょうか。

現時点でのそれらの相対的な規模、あるいは、エンタープライズ対通信事業者の成長率といった概略について教えてください。それからもう一つ、来週お聞きすることになるであろうフォトニクス・プラットフォームについて手短に質問です。そこではLTA（長期契約）を追求するメカニズムとなるのでしょうか。明らかにOEMは顧客層が異なりますので、何か共有できることがあればお願いします。

ありがとうございます。

エド・シュレージンガー

はい、最初の質問にお答えします。第1四半期の通信事業者とエンタープライズは、ともに前年同期比で36%成長しました。偶然にも、これはセグメント全体の成長率と一致しています。エンタープライズは引き続き非常に好調に成長しており、その分野における広範な指標を上回り続けていると考えています。

これについては来週、さらに詳しくお話しする予定です。通信事業者に関しては、ウェンデルが述べたことに少し付け加えると、素晴らしい四半期となりました。FTTH（家庭への光ファイバー）やデータセンター間接続などが含まれます。第1四半期の成長を、通信事業者の（今後の）成長率を示すものとは捉えていません。

なぜなら、特定の四半期に何が起こるか、あるいは前年のその四半期に何が起こったかによって、その率は影響を受ける可能性があるからです。

エド・シュレージンガー

Springboard Plan（スプリングボード・プラン）の期間において、通信事業者分野での成長を確実に期待しています。2番目の質問については、新しいフォトニクスMAPについて、来週、その内容、考え方、成長ドライバー、そして今後数年間でどのように展開していくと予想しているかについて、より詳細に説明する予定です。

ウェンデル・ウィークス

はい。以前の私との対話からの変更点は、最近まで、ネットワークのスケールアップ部分から、現在から2028年にかけて大幅な増収が見込めるとは考えていなかったことです。正確に言えば、それらのネットワーク部分が当社のものになると確信して皆様に共有できるほどの、確かな確率レベルには達していなかったということです。起きていることは、技術的な進歩と主要顧客との数多くの非常に深い対話であり、それによって、ネットワークのスケールアップ部分が、近い将来の当社の収益見通しに影響を与える確率が高まりました。

ウェンデル・ウィークス

当社側のその変化とアップグレードを牽引しているもの、およびその背景にある極めて重要な技術的ドライバーについて共有します。これにより、投資家の皆様がそれらの技術の採用率について、独自の視点を持てるようにしたいと考えています。

クリス・キーナン

ありがとうございます。最後の質問です。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、オッペンハイマーのマーティン・ヤン氏からです。回線はつながっています。

マーティン・ヤン

ご質問をお受けいただきありがとうございます。質問は今年の設備投資（CapEx）計画についてです。2つの新しい契約にもかかわらず、設備投資計画を引き上げていません。それら2つの新しい契約は、当初の年間設備投資計画を提示した際にすでに組み込まれていたのでしょうか。

それとも、それらの設備投資の拡大（ランプアップ）が2026年以降に始まるタイミングであることを示唆しているのでしょうか。ありがとうございます。

エド・シュレージンガー

マーティン、ありがとう。前四半期に、CapEx（設備投資）が約17億ドルになるとのガイダンスを出しました。今年、その数字を少し上回る可能性があります。それは間違いありません。

ウェンデルが先ほど述べたように、光製品の全製品セットにおいて、間違いなく投資を行っていく予定です。私たちは、その投資を顧客と分担するためのツールを有しています。ある程度、そこには影響があります。来年に向けても投資は確実に継続する見込みであり、それについての考え方については来週さらに詳しくお話しします。

マーティン・ヤン

ありがとうございます。

ウェンデル・ウィークス

これを簡潔に申し上げますと、CapExのガイダンスを共有した際にも、こうした対話には長い時間がかかるため、顧客との合意に達することができると考えていたということです。需要が比較的急速に押し寄せているため、それらの拡張（投資）はすでに進行していなければならなかったはずです。CapExに関するエドのコメントには同意します。今後注目すべき点は、様々な資金調達やリスク分担がどのように機能し、それが全体のキャッシュフローにどのような影響を与えるかということです。

ウェンデル・ウィークス

全体として、キャッシュフローが加速していること、そして投資サイクルによる何らかの重大な落ち込みを実質的に回避できていることについて、非常に手応えを感じています。これは主に、顧客と模索しているリスク分担合意によるものですが、もしあなたがその点（リスク分担）について問うているのであれば、おそらくその通りだと思います。

マーティン・ヤン

ありがとうございます、ウェンデル。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。閉会のご挨拶のために、クリスにマイクをお戻しします。

クリス・キーナン

ご参加いただきありがとうございます。終了する前に、5月6日にニューヨーク証券取引所で投資家向けイベントを開催することをお知らせいたします。また、5月19日にはJPモルガン・グローバル・テクノロジー・メディア・アンド・コミュニケーションズ・カンファレンスに出席いたします。さらに、特定の都市の投資家オフィスへの経営陣による訪問も予定しております。

最後に、本日の電話会議のウェブ・リプレイは、本日午後の早い時間から弊社サイトにてご覧いただけます。改めて、ご参加いただきありがとうございました。オペレーター、これで電話会議を終了します。すべての回線を切断してください。

オペレーター

ご参加ありがとうございました。皆様、回線を切断してください。