GAP（ギャップ） FY2026 Q4 決算説明会

オペレーター

皆様、こんにちは。Gap Inc.の2025年度第4四半期決算電話会議に皆様をお迎えいたします。現時点では、すべての参加者は聴取のみのモードとなっております。プレゼンテーション後の質疑応答セッションへの参加を希望されるアナリストの方は、今すぐ「スター」の後に「1」を押して、Q&Aの待機列にお入りください。

恐れ入りますが、ご質問はお一人様につき一つに制限していただきますようお願いいたします。通話中にサポートが必要な場合は、タッチトーン電話の「スター」キーに続いて「0」を押してください。それでは、司会を務めます、インベスター・リレーションズ責任者のホイットニー・ノタロを紹介いたします。

ホイットニー・ノタロ

皆様、こんにちは。Gap Inc.の2025会計年度第4四半期決算電話会議へようこそ。開始する前に、この電話会議で提供される情報には、当社の実際の業績が重大に異なる原因となり得るリスクを伴う将来予想に関する記述が含まれていることをお伝えいたします。実際の業績が将来予想に関する記述と重大に異なる原因となり得る要因に関する情報については、最新の決算発表資料に含まれる注意喚起の記述、2025年3月18日に証券取引委員会（SEC）に提出された年次報告書（Form 10-K）に記載されているリスク要因、2025年5月30日、8月29日、および11月26日にSECに提出された四半期報告書（Form 10-Q）、およびその他のSECへの提出書類をご参照ください。

これらはいずれもgapinc.comでご覧いただけます。

ホイットニー・ノタロ

これらの将来予想に関する記述は、本日2026年3月5日時点の情報に基づいており、当社は将来予想に関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。gapinc.comで入手可能な最新の決算発表資料および付随資料には、一般に認められた会計原則（GAAP）に準拠していない財務指標の説明、および入手可能な場合はそれらの調整内容も含まれています。本日言及されるすべての市場シェアデータは、特に明記されていない限り、2026年1月終了の12ヶ月間におけるCircana社の米国アパレル・コンシューマー・サービスによるものです。本日は、最高経営責任者（CEO）のリチャード・ディクソン、および最高財務責任者（CFO）のカトリーナ・オコンネルが同席しております。

それでは、リチャードにマイクを渡します。

リチャード・ディクソン

ありがとう、ホイットニー。皆様、こんにちは。当社が予想通り、再び成功裏に第4四半期を終え、Gap Inc.にとって有意義な進展を遂げた another year（もう一年）となったことを報告でき、嬉しく思います。当四半期において、当社は3%のコンパラブル・セールス（前年同期比売上高）を達成し、8四半期連続でプラスのコンパラブルを記録するとともに、今回もすべての所得層において勝利を収めました。

私たちは、自らが掲げたことを継続しており、当社のポートフォリオの増大する回復力、耐久性、および潜在能力を強調しています。通年を振り返ると、2025年度は、戦略的優先事項を実行し、ファンダメンタルズを改善しながら一貫したパフォーマンスを発揮する中で、極めてダイナミックな環境下においても、変革を進めながら業績を上げる能力を継続して示しました。ブランド再活性化のプレイブック（戦略的手法）を規律を持って実行することを通じて、当社は信頼できる成長の明確な実績を築いており、当社の3つの主要ブランドが四半期ごとに成果を出せることを証明しています。

リチャード・ディクソン

Gap Inc.は、2年連続のトップライン（売上高）成長を達成しました。通年の純売上高は、前年の純売上高成長率1%、コンパラブル・セールス3%に基づき、3%のコンパラブル・セールスに支えられて、当社の見通しの範囲の上限となる2%の成長を記録しました。当社のプレイブックは引き続きポートフォリオを活性化させており、Gapブランドは3四半期連続でプラスのコンパラブル・セールスを達成し、Old NavyとBanana Republicの両ブランドも2四半期連続でプラスのコンパラブル・セールスを報告しています。当社は過去25年間で最高水準の売上総利益率の一つを達成し、通年の営業利益は11億ドルを創出しました。

これは、当社のプラットフォームの強さと、組織全体に組み込まれた財務および運営上の厳格さを明確に反映したものです。年間を通じた規律ある実行により、バランスシートはさらに強化され、2025年度を30億ドルの現金残高で終えることができました。これは、約20年で最高水準です。

リチャード・ディクソン

当社の強力な財務状況と、継続的な進展に対する自信に基づき、取締役会は最近、第1四半期の配当増額と、新たに10億ドルの自己株式取得枠を承認しました。私は、このチームが見せた回復力と、私たちが共に達成したことを誇りに思います。この実績は、私たちが前進し続ける上での自信を与えてくれます。その自信は、単一の四半期や年度よりも深いものに根ざしています。

1969年にフィッシャー夫妻が世代間のギャップを埋めるために単一の店舗をオープンして以来、Gap Inc.は、パーパス（目的）と利益が共存できることを証明してきました。当社は、会社、顧客、そして地域社会のために正しいことを行い、意義のあるブランドを構築することに誇りを持っています。ギャップを埋め、パーパスを持ってリードするというそのレガシーこそが、私たちを今日へと導いています。

リチャード・ディクソン

私たちは、法的和解金を受け取ったことで、Gap Foundationと当社のドナー助言型基金を組み合わせた形での5,000万ドルの慈善寄付を約束するという、ユニークな機会を得ています。これは、分かち合える人間性に根ざした伝統を称え、より良い世界を作るという私たちのコミットメントが次世代まで続くことを確実にする、真のレガシーとなる瞬間です。本日の電話会議では、ブランド別の第4四半期の業績についてお話しし、戦略の文脈において私たちが2026年をどのように考えているかを共有します。カトリーナが詳細な財務結果と見通しについてご説明します。

その後、質疑応答に移ります。まずはOld Navyから始めましょう。再活性化のプレイブックを実行する中で、Old Navyは、有意義な価値を生み出す一貫性と規模を備えた、実証済みの成長エンジンになりつつあります。

リチャード・ディクソン

第4四半期のコンパラブル・セールスは、前年の3%の成長に続き3%増加し、同ブランドとして5四半期連続のプラスのコンパラブルを反映しました。Old Navyは、アパレルの主要10カテゴリーのうち9つでトップ3ブランドにランクされており、直近12ヶ月ベースで、主要5カテゴリーすべてにおいてシェアを拡大しました。Old Navyは、優れた製品、品質、価格が交差する領域において、引き続き勝利を収めています。アクティブウェア、デニム、キッズおよびベビーにおけるリーダーシップを重点的に追求したことが、ブランドが革新を続け、お客様を魅了し続ける中で、これらの各カテゴリーにおける強力なパフォーマンスを牽引しました。

アクティブウェアとデニムの両方がシェアを拡大し続け、ディズニーとのパートナーシップの強力な実行により、Old Navyは米国におけるディズニーのナンバーワン・アパレル・ブランドのDTC（直販）パートナーとしての地位を確立しました。また、ブランドは消費者がいる場所に合わせるため、メディアミックス・モデルの進化も継続しています。

リチャード・ディクソン

ソーシャルメディア・プラットフォームにおける存在感を拡大し、クリエイター数を大幅に増加させ、第4四半期には15,000人を超えるクリエイターを擁しました。これは昨年のクリエイター数のほぼ3倍に相当します。先を見据えると、Old Navyは好位置につけていると考えており、過去2年間のパフォーマンスとおおむね一致する形で、一貫した成果を出すブランドの能力に自信を持っています。次に、Gapについてお話しします。

Gapのモメンタムは第4四半期に大きく加速し、昨年の7%の既存店売上高成長に加えて、今回は7%の既存店売上高成長を達成し、9四半期連続の既存店売上高プラスを記録しました。その強力なヘリテージ（遺産）に立ち返り、ブランドは再び世代間のギャップを埋めており、コア顧客を拡大させながらGen Z（Z世代）を惹きつけ続けています。その多世代にわたる魅力が、業績に表れています。

リチャード・ディクソン

Gapが最も輝いている時は、真のオリジナルであり、音楽、ジャンル、そして世代や文化を繋ぐコラボレーションを通じて団結した、個性を称えるポップカルチャー・ブランドです。私たちは、そのヘリテージに対して意図的に取り組んでいます。直近ではグラミー賞でのレオン・トーマスやゴールデングローブ賞でのクレア・デーンズの衣装提供といったレッドカーペットでの瞬間から、サンフランシスコでのスターが集結したスーパーボウル・イベントの共同開催、さらにはTylaやTroye SivanからKATSEYEやSienna Spiroに至る新進アーティストのスポットライトまで、Gapはオーセンティック（本物的）かつレレバント（時代に即した）な方法で、文化の中に存在感を示しています。第4四半期、チームは我々のプレイブックを流暢に遂行しました。

それは、「Give Your Gift」ホリデーキャンペーンや、高度に進化させたメディアミックスに裏打ちされた、文化的意義のあるコラボレーションを通じて実証されました。ロゴ入りのフリースを含むフリース、デニム、スリープウェアといった主要カテゴリーにおいて、特に強さが見られました。ブランドのレレバンス（関連性）が高まるにつれ、弾力性も証明されています。

リチャード・ディクソン

トレンドに沿った製品と強力なブランドの熱量（ブランド・ヒート）に支えられ、値引きを大幅に抑制したのは、これが2四半期目となります。顧客のショッピング体験の向上に重点を置く中で、新しい店舗モデルは全店舗の平均を上回り続けており、2026年にこれらのフォーマットを加速させる機会があるという確信を得ています。私たちの56年来の名称ブランドであるGapが、確実に成長モードに戻ったことを誇りに思います。Banana Republicは、より鋭いマーチャンダイジングと実行力により、昨年の4%の既存店売上高成長に続く、4%の既存店売上高成長を達成しました。

Banana Republicは、現代の探検家（モダン・エクスプローラー）の視点を通じて表現される、ストーリーテリング・ブランドとしてのルーツに立ち返りました。そのストーリーが、アソートメント、マーチャンダイジング、そして文化の中での見せ方を通じて、より一貫性を持って包括的に具現化されているのが見て取れ、消費者もそれに気づいています。

リチャード・ディクソン

明確なスタイルガイドと、デザイン、プレゼンテーション、ストーリーテリングに反映されるデザイン言語に導かれ、メンズとウィメンズの間の相乗効果が、頭からつま先までのワードロービング（トータルコーディネート）によって高まっています。Banana Republicのデザイン言語の代名詞であるレザー、スエード、カシミア、そしてテクスチャーは、ブランド独自の視点を強化しています。これは、私たちのポートフォリオの差別化が形になっている素晴らしい例であり、今後はより精度を高め、より物語主導のマーチャンダイジング、そしてBanana Republic独自のブランドDNAを強調する、高められたファッション要素（ファッション・クォーシェント）によって、さらなる研ぎ澄ましを図っていきたいと考えています。次にAthletaに移行します。

Athletaは依然として改善の途上にありますが、私たちは2025年後半に、その再活性化をリードするためにMaggie Gaugerを任命するという決定的な行動をとりました。アクティブウェア・カテゴリーは、引き続き戦略的に重要であり、回復力を持っています。混乱の中でも、顧客はアクティブ志向のファッションを選択し続けています。

リチャード・ディクソン

そのような状況の中で、Athletaは、品質、パフォーマンス、そして女性のためだけに特化したデザインの意図に根ざした、ウィメンズ専用ブランドとしての際立った特徴を持つ、第5位のウィメンズ・アクティブブランドとして重要な地位を占めています。Athletaの売上トレンドは期待外れなものでしたが、私たちは重要な教訓を蓄積しており、それらに意図を持って対処しています。私たちはアソートメントを再構築し、主要なアイテムを永続的なフランチャイズへと構築し、消費者インサイトを中心にブランドを再編成しています。Maggieはチームと深く関わっており、ブランドを本来の目的に再接続させ、ブランドのアイデンティティに関する明確さと整合性を確立するために、Athletaの創業者とも面会しています。

私たちのポートフォリオの強みと実証済みのプレイブックにより、2026年は、将来に向けた持続可能な成長に向けてブランドを位置づける年となるでしょう。進展には時間がかかりますが、Athletaを再建するために適切な人材を引き寄せていると確信しています。

リチャード・ディクソン

2025年には、私たちのプレイブックが3つの主要ブランドすべてにおいて一貫した成長を成功裏に実現したことで、ポートフォリオの力が明確になりました。これは、重要な指標、製品の強さ、そして消費者に響いている文化的ナラティブ（物語）に反映されています。文化のスピードに合わせて動くには、集中力と規律が必要であり、私たちは戦略を継続的に前進させるために、明確さと信念を持って共に取り組んでいます。これまで共有してきたように、私たちは変革の段階的な順序において、非常に目的を持って取り組んできました。

過去2年間、私たちはファンダメンタルズ（基礎）の修正、財務およびオペレーションの厳格さの維持、ブランドの再活性化、プラットフォームの強化、そして文化の活性化に注力してきました。これらの戦略的優先事項において達成した意義ある進展により、変革を進めながらも一貫したパフォーマンスを発揮することが可能となり、財務モデルを強化し、株主価値を向上させています。

リチャード・ディクソン

モメンタムを構築しながら変革の次のフェーズに移行するにあたり、私たちの主な焦点は、より優れた製品、マーケティング、ストーリーテリングを伴う規律ある実行によって推進される、継続的な改善を通じたコア・アパレル事業の成長です。並行して、成長アクセラレーター（促進要因）と新たな能力を思慮深く投入することで、アパレル事業の強みをさらに構築していきます。私たちは、ビューティー（美容）やアクセサリーといった隣接するライフスタイル・カテゴリーへの拡大から始めています。これら2つのカテゴリーは、私たちのポートフォリオにおいては未発達ですが、消費者にとっては重要であり、業界全体で見れば規模の大きなものです。

また、時間をかけて規模、レレバンス、収益を構築することを目的として、Fashiontainment（ファッションテインメント）プラットフォームとテクノロジー能力の向上も継続していきます。これらについて、ビューティーから順に詳しくお話しさせてください。

リチャード・ディクソン

以前お話ししたように、ビューティーは米国で最も急速に成長している、最も回復力のある小売カテゴリーの一つであり、当社の顧客インサイトも強力なエンゲージメントを裏付けています。当社の調査によれば、ビューティー分野に参入した他のファッション・アパレル企業において、ビューティーは事業の5%から20%を占めています。私たちは、これが長期的に見て当社のビジネスにおけるこのカテゴリーの潜在力を示す良い指標であると考えています。2025年、私たちはOld Navyにおいて拡大したビューティー・アソートメントを消費者に導入し、顧客のフィードバックに基づいて改善を図っています。

2026年には、消費者とのこのエンゲージメントをさらに深めていく予定であり、今夏、Gapにおいてフレグランス（香水）のアソートメントを再導入することを楽しみにしています。アクセサリーについてお話しします。当社のアクセサリー・カテゴリーは2025年に好調なパフォーマンスを示しており、この拡大に対する自信を裏付けています。

リチャード・ディクソン

Euromonitorによると、このカテゴリーの総獲得可能市場（TAM）は150億ドルです。現在、Gap Inc.の市場シェアはわずか1%に過ぎません。消費者は、当社がアクセサリー分野においてより存在感を高めることを期待しています。私たちは、ワードロービング（衣服一式のコーディネート）の目的地となるエキサイティングな機会を見出しています。

ホリデーシーズンに向けて、拡充したアクセサリーラインを立ち上げる予定です。ビューティーおよびアクセサリーのカテゴリーは、当社のブランドを強化し、顧客とのつながりを深め、持続的なロイヤリティを築くための、マージン（利益率）およびトラフィック（集客）のドライバーとして機能するという付加価値があると信じています。私たちは、これら各分野を、集中力と規律を持ってリードするために、実績のある業界の専門家を任命しました。当社の「ファッションテインメント（Fashiontainment）」プラットフォームは、2026年に重点を置くもう一つの領域です。

今日の顧客は単に衣類を買うだけでなく、ストーリーを伝え、文化的な対話を促すブランドを買っているのです。ブランド構築を継続する中で、私たちはエンターテインメントを強力な成長レバーであると考えています。

リチャード・ディクソン

先月、Pam Kaufmanがチーフ・エンターテインメント・オフィサーとしてGap Inc.に加わり、エンターテインメントおよびライセンシング全般における集中的なリーダーシップ、専門知識、および関係性を強化しました。私たちが構築しているファッションテインメント・プラットフォームは、既に成果を上げているものを増幅させ、拡大させ、ライセンシングを広げ、戦略的パートナーシップを強化し、当社の品揃えをエンターテインメントのカレンダーにより意図的に適合させることを目的としています。より効果的に収益化できると考えている能力の一つが、当社のロイヤリティ・プログラムです。Gap Inc.は、約4,000万人のアクティブ会員を擁し、米国のアパレル小売において最大級のプログラムを保有しています。

先週、私たちは新たに再構築されたロイヤリティ・プログラムである「Encore」を立ち上げ、アパレル分野におけるロイヤリティの新たな基準を確立しました。Encoreは、購入を「体験」へと変えることで、当社のファッションテインメント・プラットフォームを具現化します。これにより、会員は当社のブランド・ポートフォリオを通じて、ファッション、エンターテインメント、そして彼らが関心を持つ瞬間へのアクセスを得ることができます。

リチャード・ディクソン

これは、従来のポイントベースのロイヤリティ・プログラムから、より広範なエンゲージメント・プラットフォームへの移行を意味します。ファッション、エンターテインメント、そしてアクセスを統合することで、私たちは勢い（モメンタム）を生み出し、関係を深め、ポートフォリオ全体にわたって長期的な価値を創造しています。テクノロジーは、特にAIに関して機会が見出せるもう一つのプラットフォーム能力です。当社のAI戦略は、「Enable（有効化）」「Optimize（最適化）」「Reinvent（再定義）」の3つの領域に焦点を当てています。

「Enable」は全社的な導入に関するもので、日々の生産性を向上させ、ワークフローを合理化し、組織全体でAIリテラシーを構築するためのAIツールをチームに提供することです。「Optimize」は、効率性、正確性、およびスピードを向上させるための、インパクトの大きいプロセス改善に焦点を当てています。「Reinvent」は、顧客、製品、および企業のジャーニーをエンド・ツー・エンドで再考することです。私たちは、AIが顧客の摩擦（不便さ）を意味のある形で軽減し、製品の市場投入における予測可能性を高め、企業内の生産性を向上させることができる領域に注力しています。

リチャード・ディクソン

変革の第一章を締めくくり、次なる段階へと進むにあたり、私たちは、着実に成長しているブランド・ポートフォリオ、健全な売上総利益率、規律ある費用管理、持続的なボトムライン（純利益）の業績、および強力な手元資金を伴ってこれを行います。先を見据えると、私たちは私たちが構築している未来を信じる、集中力のある活力あるチームを擁しています。私たちの志は高く、実行できる体制が整っています。今後の機会に期待しており、それを捉える能力に自信を持っています。

それでは、財務状況の詳細についてはKatrinaに話を譲ります。

カトリーナ・オコンネル

ありがとう、Richard。本日午後に参加していただいた皆様、ありがとうございます。戦略的優先事項の実行は、引き続き結果をもたらしています。2025年は、財務パフォーマンスにおいて強力な年となりました。

売上高は2%増加し、あらゆる所得層の顧客に対する関連性を示すことで、年間で市場シェアを獲得しました。当社のプレイブック（戦略的手法）が、Old Navy、Gap、Banana Republicという当社の主要ブランド全体におけるプラスの同一店舗売上高に支えられ、2年連続のトップライン（売上高）成長を牽引しているのを見るのはエキサイティングです。私たちが培ってきた厳格な管理体制により、信頼性の高い利益パフォーマンスが実現しており、売上総利益率は歴史的に高い40.8%、営業利益は11億ドル、営業利益率は7.3%となりました。これらの結果は、ブランド力の向上を活用した平均ユニット単価（AUR）の改善と、コスト構造の最適化を継続したことによるSG&A（販売費及び一般管理費）のレバレッジを反映しています。

関税の影響は重大なものでした。

カトリーナ・オコンネル

しかし、当社の緩和戦略は、これらの圧力に対して効果的に対処しました。コスト最適化と在庫管理への注力が堅調なキャッシュ創出をもたらし、現金同等物および短期投資は30億ドルで年度を終えました。2025年には、13億ドルの純営業キャッシュフローと8億2,300万ドルのフリー・キャッシュ・フローを創出しました。当社の強力なバランスシートにより、高収益なプロジェクトへの投資が可能になると同時に、配当および自社株買いを通じて株主に4億ドル以上を還元しました。

このチームが達成したことを非常に誇りに思いますし、当社の業績は、本日提示した2026年の見通しに対する自信を与えてくれます。この見通しには、営業利益率の拡大に加え、さらなる売上成長の年となることが反映されています。

カトリーナ・オコンネル

四半期および通期の詳細な業績について議論する前に、2025年における世界的な関税率の変化が、当社の利益に多大な影響を与えたことに留意することが重要です。具体的には、関税は当社の会計年度の売上総利益率および営業利益率に約120ベーシス・ポイントの影響を与え、第4四半期の売上総利益率および営業利益率には約200ベーシス・ポイントの影響を与えました。これらの圧力にもかかわらず、本日発表した実績にはこれらの要因が含まれており、戦略的優先事項の効果的な実行による、当社の強力な潜在的業績を示しています。それでは、第4四半期の業績に移りましょう。

堅実なホリデーシーズンを迎え、当社のブランドが消費者との結びつきを強めていることを裏付ける、当社の業績に満足しています。第4四半期の売上高は42億ドルで前年同期比2%増加し、同一店舗売上高は3%増加し、8四半期連続のプラスの同一店舗売上高となりました。

カトリーナ・オコンネル

1月末の異常気象による広範囲にわたる店舗閉鎖という混乱があったにもかかわらず、結果は当社の計画に沿ったものでした。ブランド別では、Old Navyの売上高は23億ドルで前年比3%増、同一店舗売上高は3%増となり、前年の3%の同一店舗成長を引き継ぐ形となりました。Old Navyは戦略的なカテゴリーにおいて、また幅広い所得層において勝利を続けており、ブランドの価格対価値のバランスが消費者に響いています。Gapブランドに目を向けると、売上高は11億ドルで前年比8%増という目覚ましい伸びを見せ、同一店舗売上高は7%増となりました。

これは前年の7%の同一店舗成長に続くものであり、世代を超えて顧客基盤を拡大し続けるGapの勢いを示しています。

カトリーナ・オコンネル

Banana Republicの売上高は5億4,900万ドルで、前年同期比1%増、既存店売上高は4%増となりました。同ブランドは、製品の価値向上、およびマーケティングとマーチャンダイジングの強化を反映し、3四半期連続で既存店売上高の成長を達成しました。Athletaの売上高は3億5,400万ドルで、前年同期比11%減、既存店売上高は10%減となりました。当社は、長期的なブランド再構築に引き続き注力してまいります。

それでは、損益計算書（P&L）の残りの項目に進みます。売上総利益率は38.1%で、80ベーシスポイント低下しました。値引きの抑制により、消費者が当社の関連性の高い製品やストーリーテリングに反応したことで、再び平均ユニット単価（AUR）の成長を達成しました。前年と比較して、関税の純影響により、商品利益率は90ベーシスポイント低下しました。

RODは当四半期で10ベーシスポイントのレバレッジ（改善）となりました。

カトリーナ・オコンネル

SG&A（販売費及び一般管理費）は、主にインセンティブ報酬の四半期的なタイミングおよび戦略的投資により、14億ドルに増加しました。売上高に対するSG&A比率は32.7%で、前年比で10ベーシスポイントのデレバレッジ（悪化）となりました。第4四半期の営業利益率は5.4%で、主に関税による約200ベーシスポイントの向かい風により、前年比で80ベーシスポイント低下しました。当四半期の1株当たり利益（EPS）は0.45ドルで、前年の0.54ドルを下回りました。

次に、通期の2025年度業績に目を向けます。売上高は154億ドルで、前年同期比2%増となり、提示していたガイダンスの範囲の上限となりました。既存店売上高は3%増でした。当社のプレイブック（戦略）は機能しており、主要3ブランド全体で力強い結果をもたらしました。

カトリーナ・オコンネル

Old Navyの既存店売上高は3%増、Gapは6%増、Banana Republicは3%増となりました。Athletaの既存店売上高は9%減でした。売上総利益率は40.8%で、前年比50ベーシスポイント低下しました。関税の影響により商品利益率は80ベーシスポイント低下し、RODは30ベーシスポイントのレバレッジ（改善）となりました。

SG&Aは52億ドルでした。売上高に対するSG&A比率は33.5%で、前年比で40ベーシスポイントのレバレッジ（改善）となりました。当社は、インフレに対応するための費用を確保し、成長加速要因への投資を開始するために、中核となる費用を厳格に管理することで、2025年度に目標としていたコスト効率化を達成しました。2025年度の営業利益は11億ドルで、営業利益率は7.3%となりました。

カトリーナ・オコンネル

前年比での営業利益率の10ベーシスポイントの低下は、関税による推定120ベーシスポイントの影響によるものであり、これは前年の7.4%に対し、基盤となる利益率が約110ベーシスポイント拡大したことを意味します。通期の1株当たり利益は2.13ドルで、前年のEPS 2.20ドルに対し3%減少しました。貸借対照表とキャッシュ・フローについて説明します。期末の在庫水準は前年同期比7%増加しましたが、これは主に関税関連コストの増加に起因するものです。

規律ある在庫管理により、販売数量（ユニット数）は前年同期比で減少しており、2026年度に向けて適切な在庫構成で年度を終えたと考えています。来年度の在庫買い付けについては、販売数量をわずかに下回る水準に置くという当社の原則に沿ったものになると予想しています。

カトリーナ・オコンネル

先ほど強調した通り、当期末の現金同等物および短期投資は30億ドルであり、前年比で4億ドル以上増加しました。通期の営業活動によるネットキャッシュは13億ドルで、年間で8億2,300万ドルのフリー・キャッシュ・フローを創出しました。設備投資は4億7,000万ドルでした。年度中の株主還元に関しては、配当として2億4,700万ドルを株主に支払いました。

さらに、700万株を1億5,500万ドルで自社株買いし、希薄化を相殺するという2025年度の目標を達成しました。次に進む前に、この1年間のチームの尽力と勤勉さに感謝いたします。

カトリーナ・オコンネル

当社の2025年度の業績は、戦略的優先事項の実行による変革のプロセスの著しい進展を反映しており、2年連続で素晴らしい結果をもたらしています。当社は強固な立場から前進しており、2026年度も同様の厳格さを持って運営を継続します。将来を見据えると、力強いビジネス結果に活力を得ており、これが2026年度の自信ある見通しを支えています。Old Navy、Gap、Banana Republicにおける力強いパフォーマンスは、さらなる売上高成長の年となることが期待されます。

同時に、当社はAthletaを持続可能な長期的成功に向けて再構築することにコミットしています。当社のブランドが消費者にとってますます関連性の高いものとなり、厳格な在庫管理体制を敷くことで、平均ユニット単価（AUR）の継続的な改善を見込んでおり、歴史的に高い水準に沿った堅調な売上総利益率を支えていきます。

カトリーナ・オコンネル

関税動向という2年目の課題をうまく乗り越え、当社は財務健全性を維持するだけでなく、向上させる準備ができています。2026年度の戦略には、中核業務の効率性を高めることでさらなるコスト削減を実現し、インフレ圧力に対抗しながら、戦略的な成長投資にリソースを再配分することが含まれています。このアプローチは、3年連続の収益を伴う売上成長と堅調なキャッシュ・フロー創出を実現し、継続的な設備投資と株主還元の強化を可能にすることを目的としています。なお、本日のガイダンスはIEEPA（国際緊急経済権限法）体制下の関税率を反映したものであり、最近発表された最高裁判所の判決およびその後の第122条の発表は考慮していない点にご留意ください。

カトリーナ・オコンネル

これらの最近の出来事は、当社の2026年度の当初計画には含まれていませんでした。もし第122条の関税が年度を通じて維持されるか、あるいは7月に失効する場合、現在の計画に対して追加的な利益をもたらす可能性があると考えています。多くのシナリオがいまだ議論されているため、計画を変更する前にさらなる明確化を待っている状態です。現時点では、入金時期に基づくと、第1四半期への影響は最小限であると予想しています。

その間、当社のチームは、過去1年間に構築してきた広範な関税緩和戦略を引き続き活用しており、これにより、以前開示した通り、昨年の関税の年次化が2026年度通期の営業利益に対してネットニュートラル（相殺）となる体制を整えています。

カトリーナ・オコンネル

本日の決算プレスリリースで述べました通り、当社の見通しには、第1四半期における法的和解に関連する推定純利益、および、当社のパーパスの推進に向けた寄付として、ザ・ギャップ財団と当社のドナー・アドバイズド・ファンドへの合計約5,000万ドルの寄付予定額は含まれておりません。これらはいずれも、2026年度の報告EPSガイダンスには含まれています。2026年度の見通しの詳細についてご説明するにあたり、関税および投資のタイミングに関連する四半期ごとのリズムにはいくつかの微妙な差異があるため、その年を形成する要因について時間を割いて詳しく説明いたします。まずは通期について見ていきましょう。

売上高については、前年同期比で約2%〜3%の売上高成長を見込んでいます。

カトリーナ・オコンネル

各ブランドで結果には幅がありますが、当社の主要3ブランドにおいては引き続き同一店舗売上高（コンプ・セールス）の成長を見込んでおり、Athletaについては上半期にマイナスの中位から高位の1桁台の売上減少を見込んでいます。チームは下半期に向けて懸命に取り組んでいます。売上総利益率に目を向けますと、2025年に達成した基盤となる売上総利益率のパフォーマンスを誇りに思っており、2026年の売上総利益率は、昨年の40.8%と比較して、前年同期比で横ばいから微増すると予想しています。これには、セルスルーの改善と値引きの抑制を通じた平均ユニット小売価格（AUR）の向上を実現するバランスの取れた計画、ならびに、今年度のベースに年率換算されて組み込まれている関税の影響を相殺するための、調整済み調達戦略の実施が含まれます。

関税に関して具体的に申し上げますと、通期での関税の純影響は中立となる見込みです。

カトリーナ・オコンネル

当社の調達戦略は年間を通じて段階的に構築されるため、上半期の売上総利益率には約150ベーシスポイントの向かい風となりますが、下半期には約150ベーシスポイントの追い風に転じます。上半期に関して具体的には、第1四半期に200ベーシスポイントの向かい風となり、第2四半期には約100ベーシスポイントの向かい風へと改善する見込みです。別途、店舗網の合理化という複数年にわたるプログラムを完了し、設備投資の再加速を開始するにあたり、売上高に対するRODの割合は、わずかにディレバレッジ（低下）すると予想しています。販売費及び一般管理費（SG&A）については、売上高に対する調整後SG&Aの割合は前年同期比でほぼ横ばいとなる見込みです。

カトリーナ・オコンネル

当社はコスト構造のさらなる改善に注力しており、2026年には効率性と有効性を高めることで、約1億5,000万ドルの追加的なコスト削減の達成を目指しています。これらの削減分は、インフレに対応し、リチャードが言及したように、ビューティ、アクセサリー、ファッションテインメント、テクノロジーといった新しいカテゴリーや能力への拡大など、より価値のある取り組みに再投資することを可能にします。当社は2025年、特に下半期に、成長アクセラレーターへの投資を開始しました。これらは2026年にも継続され、当初は上半期においてSG&Aのディレバレッジ（比率の低下）を引き起こします。

昨年下半期の高い支出を比較対象とする（ラップする）ことで、下半期にはSG&Aがレバレッジ（比率の向上）すると予想しています。これらすべてを考慮すると、通期の調整後営業利益率は約7.3%〜7.5%を見込んでいます。

カトリーナ・オコンネル

受取利息は約1,000万ドル〜1,500万ドルとなる見込みです。税率は約27%を見込んでいます。報告EPSは、第1四半期の法的和解に関連する推定5,100万ドルの利益（5,000万ドルの寄付額を差し引いた純額）を含み、2.71ドル〜2.86ドルとなる見込みです。調整後EPSは2.20ドル〜2.35ドルを見込んでおり、これは前年同期比で4%〜10%の成長に相当します。

当社の健全なバランスシートは、長期的な株主価値の向上を主な目標とする、バランスの取れた資本配分枠組みを支えています。枠組みは以下の通りです。第一の優先事項は、高い収益をもたらす資本投資を通じて事業に投資することです。

カトリーナ・オコンネル

2026年には、主に店舗、テクノロジー、およびサプライチェーンへの投資に関連して、約6億5,000万ドルを投資する予定です。第二に、純利益の成長とともに成長する魅力的な配当を支払うことが重要だと考えています。その原則に基づき、取締役会が第1四半期の配当を約6%増配し、1株当たり0.175ドルとしたことを先日発表いたしました。第三の優先事項は、自己株式取得に焦点を当てています。

以前は、単に希薄化を相殺することを目指していました。現在は、わずかな増益効果（アクリション）をもたらすことを目標とした買戻プログラムの実行にコミットしています。その点に関連して、取締役会は新たに10億ドルの自己株式取得枠を承認しており、この目標を達成するために活用する予定です。それでは、2026年度第1四半期の見通しに移ります。

カトリーナ・オコンネル

当四半期は好調なスタートを切っています。当社の見通しは、当四半期までの実績を考慮しています。第1四半期の売上高は、前年同期比で1%〜2%増加すると予想しています。これには、約150ベーシスポイントの差が含まれており、同一店舗売上高が売上高を上回っていますが、これは主に、当社のクレジットカード契約による昨年の恩恵を比較対象とする（ラップする）ことに関連しています。

この影響は第2四半期にも続きますが、下半期には影響しません。第1四半期の売上総利益率は、昨年の売上総利益率41.8%と比較して約150〜200ベーシスポイント低下する見込みであり、これには推定200ベーシスポイントの関税の純影響が含まれます。これは、基盤となる売上総利益率が横ばいから50ベーシスポイントの増加であることを示唆しています。

カトリーナ・オコンネル

調整後SG&Aの売上高比率は約35%となる予定であり、これは先ほど述べた成長投資のタイミングを反映したものです。2025年を振り返りますと、当社の成果を誇りに思います。過去2年間の継続的な実行力が強固な基盤を築き、変革の旅を進める上での自信につながっています。2026年への移行にあたり、戦略的な成長アクセラレーターと革新的な能力を通じて、新たな機会を育みながら、当社の核となる強みを増幅させていくことに期待しています。

当社のバランスシートは、事業に目的を持って投資し、株主へのキャッシュ還元を加速させる能力を当社に与えています。実証された進歩と、前途有望なロードマップを伴い、当社は持続可能で収益性の高い成長と、株主のための長期的な価値を提供することに注力する、高いパフォーマンスを発揮する企業を構築しています。以上をもちまして、質疑応答に移ります。オペレーター。

オペレーター

リマインダーとして、ご質問をご希望の場合は、電話機のキーパッドで＊（スター）を押してから、数字の1を押してください。質問を取り消すには、再度＊1を押してください。本日の電話会議でのご質問は、お一人につき1件に限定していただきますようお願い申し上げます。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。

Baird社のMark Altschwager様より最初のご質問です。どうぞ。

マーク・アルトシュワガー

こんばんは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。Richard、あなたはビューティー、アクセサリー、ファッションテインメント、テクノロジーといった、いくつかの成長アクセラレーターの概要を説明されました。中核事業の勢いを維持するための投資と、同時にこれらの新しい領域に成長の種をまくための投資を、どのようにバランスさせているのかお聞かせいただけますか？これらのアクセラレーターは、2026年の収益の観点から、どの程度業績に大きな影響を与えることができるのでしょうか？

リチャード・ディクソン

ご質問ありがとうございます、Mark。まず、第4四半期は成功を収め、当社にとってまた一年、意味のある進展を遂げたことをお伝えしておくことが重要です。当社は2年連続の売上高成長を達成し、既存店売上高のプラス成長は8四半期連続となりました。これらは、3つのフェーズからなる私たちの変革ロードマップを俯瞰して見る際に、非常に重要として認識すべき点です。

第1フェーズはファンダメンタルズの立て直しでした。現在は「勢いの構築」へと移行しており、第3フェーズは「成長の加速」です。過去3年間、ファンダメンタルズの立て直しフェーズにおいて、戦略的優先事項全体で遂行してきた意味のある進展により、変革を進めながらも一貫したパフォーマンスを発揮し、財務モデルを強化し、本質的に株主価値を向上させることができました。

リチャード・ディクソン

このパフォーマンスがあるからこそ、私は前進し続けることに自信を持てています。つまり、私たちが「勢いの構築」と呼ぶ変革の次のフェーズへと進むということです。この次のフェーズにおいて、私たちの主要な焦点は、中核となるアパレル事業の成長になります。それは、継続的な改善を通じて行わなければなりません。

つまり、規律ある実行、より優れた製品、より優れたマーケティング、より優れたストーリーテリング、より優れた店頭での実行力によって推進されるということです。これと並行して、あなたが言及された成長アクセラレーターに対して、思慮深く種をまいていく予定です。ちなみに、これらは新たなケイパビリティ（能力）でもあります。第一に、すでにお話しした通り、ビューティーやアクセサリーといったライフスタイル・カテゴリーにおける存在感を拡大することです。

これらは当社のポートフォリオにおいて、消費者にとって重要でありながら、まだ十分に活用されていないカテゴリーであり、また業界においても規模が大きいものです。第二に、ファッションテインメント・プラットフォームを再構築します。そして、テクノロジー能力を向上させていきます。

リチャード・ディクソン

中核事業の継続的な改善による1桁台前半から半ばの成長と、2027年以降に規模が拡大し始めるアクセラレーターを組み合わせることで、非常にエキサイティングな成長シナリオが生まれます。私たちは明らかに現在の状況に非常に期待しており、これがビジネスの観点だけでなく、長期的な経済モデルの観点からどのように進化していくかについて、随時アップデートを提供していく予定です。全体として、志は非常に高いままであり、私たちが達成できるすべてのことに期待しています。質問の残りの部分については、Katrinaから話があるかもしれません。

カトリーナ・オコンネル

はい。Mark、投資について私たちがどのように考えているかについてお話しできて嬉しく思います。実質的な価値を創出しているビジネスに注いできた規律と、会社の長期的な成功にとって極めて重要な成長機会とのバランスを取っている現在、当社にとって非常にエキサイティングな時期にあります。本日のガイダンスは、私たちが非常にバランスの取れたアプローチをとっていると考えていることを反映しています。

つまり、会社のコスト構造を継続的に改善しているということです。申し上げました通り、私たちは追加で1億5,000万ドルのコスト削減を目指しており、それらを、Richardが先ほど話したビューティー、ファッションテインメント、アクセサリー、テクノロジーといった、種をまいているカテゴリーへの投資にしっかりと再配分しようと考えています。その結果、本日提示した見通しでは、売上高に対するSG&A（販売費及び一般管理費）比率は前年比で横ばいとなる見込みです。

カトリーナ・オコンネル

これは、継続的な改善に努める高いパフォーマンスを発揮する企業であることの意味だと言えるでしょう。最後に付け加えるなら、Richardが言ったように、これはまだ極めて初期の段階です。私たちは種をまいている段階です。チームを体制化し、これらを顧客の前に提供し始めるための多くの取り組みを行っています。

これらの多くは、2027年以降に本格的な成果を出し始めるものになると考えています。

リチャード・ディクソン

ありがとう、Mark。

マーク・アルトシュワガー

ありがとうございます。Katrinaに、売上総利益率について手短にフォローアップさせてください。第1四半期のガイダンスに関してですが、2025年後半には200ベーシスポイントの関税による逆風をかなりの部分で相殺できていますが、第1四半期のガイダンスではその相殺要因があまり組み込まれていないように見受けられます。その他の売上総利益率に関するプラス要因とマイナス要因について、詳しく説明していただければと思います。

ありがとうございます。

カトリーナ・オコンネル

もちろんです。ありがとうございます、Mark。売上総利益率についてですが、おっしゃる通り、第4四半期は前年同期比で80ベーシスポイント減少しました。これには200ベーシスポイントの関税の影響が含まれており、これは基調となる売上総利益率がより強力であったことを意味します。

これはAUR（平均ユニット単価）の成長と、当社の製品およびストーリーテリングに対するお客様の反応が要因であり、その結果、値引きが抑制され、最終的に非常に強力な基調の売上総利益率の拡大に寄与しました。加えて、売上高の増加の結果として、当四半期には約10ベーシスポイントのRODレバレッジが見られました。第1四半期に向けては、2つの点があると考えています。利益率が150〜200ベーシスポイント低下するというガイダンスを出していますが、この見通しには、第4四半期と同様に約200ベーシスポイントの純関税影響が含まれています。

カトリーナ・オコンネル

電話でも申し上げた通り、また前回も予告しましたが、当社の調達戦略は年間を通じて段階的に構築されていく予定です。第1四半期の200ベーシスポイントの影響は、第2四半期には約100ベーシスポイントとなり、実際には追い風へと転じ、通期ではネットニュートラル（相殺）になります。関税にはいくらかの段階的な調整があります。第1四半期において他に注意すべき点を挙げるとすれば、第4四半期には改善が見られましたが、現在のプロモーションは前年同期比でほぼ横ばいと想定しています。

それを見ていきます。私たちはバランスの取れたアプローチを取っています。最後に、第4四半期にはRODのレバレッジが見られましたが、準備された発言の中で申し上げた通り、第1四半期はRODにおいてわずかなデレバレッジが見込まれます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのMatthew Boss様からのお電話です。どうぞ。

マシュー・ボス

ありがとうございます。Richard、あなたが引用されたGapブランドの成長モードへの転換についてですが、次の戦略的フェーズにおいて市場シェアを加速させるための、次の局面または機会は何だとお考えでしょうか？Katrina、確認ですが、第1四半期の売上高成長予測が1%〜2%ということは、クレジットカード調整による150ベーシスポイントの逆風を織り込んでいるということですね。そうなると、基調となる売上高成長率は2.5%〜3.5%となり、第4四半期の2.1%から実際に加速することになります。見込まれている基調的な前期比加速の領域を分解して説明していただけますか？また、GapとOld Navyの当四半期の好調な滑り出しについても詳しくお聞かせください。

リチャード・ディクソン

はい、Matthew、ご質問ありがとうございます。まず私が前半部分を、次にKatrinaが後半部分を担当します。まず、Gapブランドに触れていただきありがとうございます。私たちの名前の由来でもあるGapが、四半期ごとに成功を積み重ねているのを見るのは、本当にエキサイティングなことです。

ご指摘の通り、私たちはすでに「comp the comp（前年比成長の積み上げ）」を始めています。つまり、昨年の7%の成長に加えて、さらに素晴らしい7%の同一店舗売上高成長を達成しているということです。第4四半期は、同ブランドにとって9四半期連続のプラスの同一店舗売上高成長となりました。過去2年間を見ても、Gapは一貫して市場シェアを拡大してきました。

それは、魅力的な製品ラインナップ、より優れたマーケティング、そして店舗での実行力によるものです。このような結果は、私たちの多世代にわたる訴求力も高めています。すべての所得層で成長が見られ、より高所得のお客様がGapを選んでくださっています。

リチャード・ディクソン

ロゴ入りのフリースなどの主要カテゴリーで強さが見られました。デニムは非常に素晴らしい結果でした。もちろん、第4四半期の業績を牽引したのはスリープウェアです。ブランドの関連性が高まるにつれ、値引きも大幅に抑制してきました。

また、2025年にデニムでのシェアを拡大したことも非常にエキサイティングなことだと付け加えたいと思います。ランキングは6位に上昇しました。わずか2年前の10位からです。全体として、ブランドのモメンタム（勢い）により、今後数年間で新しい店舗フォーマットの展開を加速させる自信が得られており、これも消費者を魅了し続けるでしょう。

結局のところ、Gapは真のポップカルチャー・ブランドとして、文化的な話題に確固たる地位で再び戻ってきているのです。

リチャード・ディクソン

製品の反響は、レッドカーペットから驚きのコラボレーションに至るまで現れており、2026年にはさらに多くのエキサイティングな瞬間が訪れることを保証いたします。

カトリーナ・オコンネル

Matt、第1四半期の売上高に関してですが、はい、ガイダンスは1%〜2%の増収でした。その後、あなたが仰ったように、約150ベーシスポイントの逆風があり、既存店売上高が総売上高を上回る形となっています。示唆される今四半期の既存店売上高ガイダンスは2.5%〜3.5%です。私の考え方としては、その中間値である3%は、先ほど発表した第4四半期の3%とおよそ同水準です。

主に事業におけるトレンドの継続によるものです。第1四半期の当四半期累計については、共有した通り、既存店売上高は好調なスタートを切っており、それは本日提供した見通しに組み込まれています。

カトリーナ・オコンネル

この時期は、これらすべての事象において常に天候の動向が影響しますが、概ね、先ほど提示したガイダンス通りの推移となっています。今四半期のブランドについて、参考になるよう申し上げますと、リチャードが述べたように、Old Navyは信頼できる成長ブランドであることを証明しており、2年連続で3%超の既存店売上高を達成しています。四半期の最終的な数字はまだ分かりませんが、非常に一貫した価値の牽引役であると考えています。Gapは確固たる成長モードにあります。

Banana Republicは3四半期連続で既存店売上高がプラスとなっており、その実績に非常に期待しています。私の冒頭のコメントでも申し上げた通り、Athletaについては、上半期はマイナスの中位から高位の1桁台の売上減少を見込んでいますが、チームは下半期に向けて真剣に取り組んでいます。

リチャード・ディクソン

ありがとう、Matthew。

オペレーター

次のご質問は、GuggenheimのSimeon Siegel様からです。どうぞ。

シメオン・シーゲル

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。リチャード、ブランド別の店舗売上について、今後の考え方など何か詳細を共有いただけますか？ 基本的には、皆さんが展開している文化的に影響力のあるキャンペーンが、来年より多くの人々を店舗に呼び込むと考えているのか、また、それはターゲットとしていることなのか、あるいはチャネルを問わない（チャネル・アグノスティックな）考え方なのか、という点が気になっています。それから、ビューティーについても伺いたいです。

非常にエキサイティングに聞こえます。Old Navy Beautyに関して言及されていた「学びと改良」について詳しく伺いたいです。また、それが来店促進要因になるのか、それともUPT（買上点数）の追加要因になるのかについても伺いたいです。ありがとうございます。

リチャード・ディクソン

もちろん。Simeon、ご質問ありがとうございます。まず、ファッションはエンターテインメントである、という点から始めさせてください。今日の顧客は、もちろん当社の製品が期待に応え、それを上回るものである必要がありますが、単に衣料品を買っているだけではありません。

彼らは、説得力のあるストーリーを伝え、文化的な対話を促進するブランドに共感しているのです。ブランド構築を継続する中で、私たちはファッションとエンターテインメントの交差点である「ファッションテインメント・プラットフォーム」を、強力な成長レバーであると考えています。皆さんが目にされている、そして私たちがブランド全体で展開しているクリエイティブ・アセットは、関連性を高め、エンゲージメントを向上させるために特化して進化してきました。私たちは音楽、アート、ダンス、映画を活用してきました。

これらはすべてエンターテインメントの形態であり、KATSEYEとのミュージックビデオであれ、NBAオールスター・ウィークエンド中のファッションショーであれ、これらは「ファッションテインメント」の素晴らしい例です。私たちはこれに真剣に取り組んでいます。

リチャード・ディクソン

私たちは、ファッションテインメント・プラットフォームを次のレベルへと引き上げるため、パム・コーマンをチーフ・エンターテインメント・オフィサーに任命しました。私たちは素晴らしい専門知識を取り入れ、実質的に、私たちの象徴的なIP（知的財産）を、関連性と収益を促進するより多くの体験や製品の機会へと拡張していくつもりです。あなたが指摘されたこれらのキャンペーンは、関心を喚起するように設計されています。私たちがより興味深い存在になればなるほど、消費者にとってよりエキサイティングなものとなり、毎年、私たちのオムニチャネル体験へのトラフィックをより多く引き込むことになります。

店舗に対する考え方についていくつか挙げますと、店舗は消費者が私たちのブランドを体験するための非常に重要な方法です。店舗は、デジタルでは不可能な方法で、製品とストーリーテリング、そしてサービスに命を吹き込みます。私たちは今、非常に重要な転換点にいると言えます。店舗網（フリート）は、非常に有利な位置にあります。

リチャード・ディクソン

私たちは、Gap Flatiron、サンフランシスコのChestnut Street、Banana Republic Sohoなど、新しいフォーマットや体験のテストを行ってきました。Gapのブランドの勢いを踏まえ、来年度に向けて新しい店舗フォーマットの展開を加速させる自信があります。これは消費者にとっても非常に刺激的なものになると信じています。ビューティーについても質問されましたね。

これも非常にエキサイティングな拡張です。ビューティーは、米国において最も急速に成長している、最も底堅い小売カテゴリーの一つであり、当社の消費者インサイトも、ビューティー製品を取り揃えている他のファッション・アパレル小売業者の間で強い需要があることを裏付けています。このカテゴリーは、それらの企業の売上の5%から20%を占めており、このカテゴリーが長期的には当社のコアビジネスにおいて意味のあるポテンシャルを持ち得ることを浮き彫りにしています。また、私たちはすでにこのカテゴリーに参入していることを認識しておくことも重要です。

ただ、ビューティー事業が十分に発展していないだけなのです。

リチャード・ディクソン

得られた知見に基づき、我々はこのカテゴリーにおいて多くの潜在力を持っています。2025年には、フェーズを分けた手法によるこのカテゴリーへの戦略的拡大計画を発表しました。第4四半期にOld Navyから開始し、Gapは今年後半にフレグランスを再発売する予定です。ビューティー・コレクションは第4四半期に150店舗で試験導入されました。

専用ショップやショップ・イン・ショップでの限定的な提供も行いました。この試験運用により、消費者の強い関心が裏付けられ、ビューティーがエンゲージメントを真に高め、バスケット・ビルディング（買上点数の向上）に寄与し、顧客を興奮させていることが確認されました。今後、これについてさらにお伝えすることになるでしょう。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様からです。どうぞ。

ブルック・ローチ

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。リチャード、カトリーナ、第4四半期におけるOld Navyブランドで見られるAUR（平均ユニット・リテール価格）対販売数量の成長トレンドと、2026年のOld Navyにおけるネット・プライシング成長の予測についてお話しいただけますか？リチャード、Old Navyブランドを2026年にさらに成長モードへとシフトさせることができるような、同ブランドにおけるアパレル・カテゴリーの取り組みがあれば、ぜひ伺いたいと思います。ありがとうございます。

カトリーナ・オコンネル

ブルック、私から始めさせていただきます。おそらくOld Navyについて具体的に話すことはありませんが、コーポレート・レベルについては確実にお話しします。第4四半期と2025年度の両方において、平均ユニット・リテール（AUR）の成長が見られましたが、これは消費者が当社の製品、バリュー、そしてストーリーテリングに対して引き続き反応していることを反映しています。加えて、第4四半期と通期の両方において、販売数量は横ばいから微増となり、トラフィックもプラスとなりました。

これらすべての指標において勝利していることを確認でき、非常に喜ばしく思います。価格設定についてもう少し広くお話ししますと、我々は常にそうしているように、価格設定に取り組んでいます。最も重要なこととして、消費者への全体的なバリュー・プロポジション（価値提案）を維持しながら、あらゆる様々なインプットを考慮しています。

カトリーナ・オコンネル

当社のバリュー・エクイエーション（価値方程式）に対する消費者の反応を評価する中で、8四半期連続の既存店売上高（comp sales）のプラス成長、シェア獲得の継続、そしてあらゆる所得層での勝利として表れていることから、我々がこれをうまく遂行できていると考えています。第4四半期および通期においてAURを成長させることができたことは、我々の戦略が機能しているという確信を本当に与えてくれます。2026年を見据えますと、2026年計画に組み込まれているAURの成長は、2025年に実現してきた内容とおおむね一致しています。これは、セルスルー（販売率）の改善と値引きの抑制を通じて、より高いAURを実現するという、バランスの取れた計画を反映したものです。

リチャード・ディクソン

ブルック、カテゴリーおよび潜在的な成長加速要因に関するご質問にお答えします。まず、改めて申し上げたいのは、Old Navyが再び力強い四半期を達成したということです。重要なのは、これが過去2年間にわたる一貫したシェアの拡大であるということです。これはブランドの強さと信頼性の素晴らしい反映であり、我々は優れた製品、品質、価格の交差点において勝利し続けており、あらゆる所得層で勝利しています。

さて、より具体的には、数年前に、デニム、アクティブ、キッズ＆ベビーという特定のカテゴリーにおけるカテゴリー・リーダーシップに注力するとお伝えしました。これらがブランドの強さを真に牽引してきました。デニムとアクティブの両方において、Old Navyは2年連続でシェアを獲得しました。

リチャード・ディクソン

我々は国内第3位のデニムプレーヤーであり、アクティブでは第5位です。幅広い品揃えと関連性の高いデニム製品の提供により、Old Navyはデニムの目的地（デスティネーション）としての地位を真に確立しつつあります。我々にはまだ成長の余地が多分にあると考えています。当社のイノベーションと価格価値は、すでに巨大なビジネスであるアクティブ分野においてOld Navyが勝利することを真に可能にしており、同分野では第5位のプレーヤーであり、シェアを拡大し、ブランド内の他の部門を上回るペースで成長しています。

今後、このカテゴリーにおいて我々からさらなる興奮をお届けすることになるでしょう。キッズ＆ベビーにおいて、Old Navyは引き続きキッズ＆ベビーのブランドリーダーです。我々は国内第2位のブランドにランクされています。

リチャード・ディクソン

ディズニーとのパートナーシップは、非常に素晴らしいものであるとお話ししてきたと思います。最近、我々は米国におけるディズニーのナンバーワン・アパレルD2C（直接販売）パートナーとなりました。ライセンスおよび戦略的パートナーシップの観点からは、エンターテインメントおよびエンターテインメント・プロパティをレバレッジとして活用することで、キッズ＆ベビー市場において継続的に追求していける、非常に大きな機会があります。我々は、過去2年間に示された強みを基盤として、これまで見ていただいているような継続的なパフォーマンスを提供できる非常に有利な立場にあります。

長期的な成長を加速させたいという志を持つ、非常に信頼できるブランドであると考えています。先ほど申し上げたこれらのカテゴリーに注力していきます。しかし、それらが、当社が成長を目指している唯一のカテゴリーであるわけでは決してありません。

オペレーター

次の質問は、Telsey GroupのDana Telsey様からです。どうぞ。

ダナ・テルシー

こんにちは、皆様。興味深い点の一つは、今年成長に回帰する中で、昨年の30店舗強と比較して、純店舗閉鎖数が横ばいになるというコメントです。設備投資（CapEx）に関しては、店舗よりもテクノロジーがより中心に据えられているように見受けられました。店舗ポートフォリオと成長、および設備投資についてどのようにお考えでしょうか。

また、ブランドごとにどのような違いがあるのでしょうか？ありがとうございます。

リチャード・ディクソン

ありがとうございます、Dana。私から始めまして、その後にKatrinaから少し補足させます。以前申し上げたように、店舗はお客様が当社のブランドを体験するための非常に重要な手段です。明らかに、店舗は素晴らしい製品、ストーリーテリング、そしてサービスを具現化しています。

デジタルでの対話と店舗での対話を繋げる、オムニチャネル体験なのです。2,500店舗近い店舗網を運営する当社のような企業にとって、私たちは常に小売拠点の最適化を図っています。ご承知の通り、業績不振の店舗を閉鎖し、お客様にとってより関連性の高い場所へと一部の拠点をリポジショニングしており、常に新規出店の検討を行っています。ご指摘の点についてですが、ご存知の通り、当社は過去数年間で不採算な350店舗以上を閉鎖してきました。

リチャード・ディクソン

2025年度通期では、ポートフォリオ全体で約35店舗の純減がありました。2026年度の純減数は横ばいになると予想しています。ちなみに、これらの閉鎖の大部分はBanana Republicによるものでした。繰り返しになりますが、私たちは今、極めて重要な転換点にあります。

当社の店舗網は非常に良いポジションにあります。GapやFlatiron、Chestnut、およびその他の様々なロケーションにおいて、新しいフォーマットや新しい体験を試行してきました。その大きな成功により、来年度に向けてこれらの新しい店舗フォーマットの展開を加速できるという自信を得ており、それがお客様を魅了し続け、本質的に事業を成長させると信じています。

リチャード・ディクソン

新しいフォーマットでテストした店舗の業績を評価した結果、収益性、関連性、およびそれらがもたらす高いリターンについて、確信を得ることができました。私たちは、お客様の体験に非常に注力しており、基礎的な要素の多くを修正するという変革の非常にエキサイティングな段階にあり、現在は、勢いを構築し、これらの店舗や新しい店舗フォーマットを祝うための継続的な改善の段階に入っていると信じています。残りの部分についてはKatrinaに代わります。

カトリーナ・オコンネル

はい。Dana、資本に関してですが、今年度は設備投資を増額する予定です。今年度は約6億5,000万ドルを支出する見込みです。おっしゃる通り、資本を投入する大きな領域は、テクノロジー、Richardが言ったような店舗、そしてサプライチェーンです。

前年比での設備投資の増加は、主に店舗とテクノロジーの増加に関連しています。店舗への投資増は、私たちが加速させ始めている多くの体験型施策に深く関連しており、そこではテクノロジー投資が、AI主導の新しい機能やRFIDなどによって、実際に高められています。今年の資本計画を考える上での助けになれば幸いです。

オペレーター

以上で質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉のためにRichard Dicksonにマイクをお戻しします。

リチャード・ディクソン

ありがとうございます、オペレーター。変革の第1章を締めくくり、次へと踏み出すにあたり、当社は一貫して成長しているブランドポートフォリオ、健全な売上総利益率、規律ある費用管理、持続的なボトムライン（純利益）のパフォーマンス、そして強固な手元資金を備えています。将来を見据え、私たちは自分たちが築き上げている未来を信じる、集中力があり活力に満ちたチームを有しています。私たちの志は高く、成果を出すための体制は整っており、今後の機会に胸を躍らせていますし、それを掴み取る能力にも自信を持っています。

今四半期、および年間を通じて尽力してくれた組織全体とすべてのパートナーに感謝したいと思います。次回の電話会議を楽しみにしています。ありがとうございました。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加いただき、誠にありがとうございました。これにて、回線をお切りください。