オペレーター

こんにちは。Flowserveの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。この場をお借りしまして、投資家広報担当副社長のBrian Ezzell氏に進行をお渡しいたします。

それでは、お願いいたします。

ブライアン・エゼル

ありがとうございます。皆様、おはようございます。Flowserveの2026年度第1四半期ビジネス・アップデートへようこそ。本日は、Flowserveの社長兼最高経営責任者（CEO）であるScott Rowe、およびFlowserveの最高財務責任者（CFO）であるAmy Schwetzが同席しております。

ScottとAmyによる準備された発言に続き、質疑応答の時間に移ります。スライド2に移りますと、本日の議論には、本日時点で入手可能な情報に基づく将来予想に関する記述が含まれます。実際の結果は、リスクや不確実性により異なる場合があります。非GAAP指標に関する注記、ならびに当社のウェブサイトで入手可能なプレスリリース、決算プレゼンテーション、SEC（証券取引委員会）提出書類を含む追加情報をご参照ください。

それでは、Scottに代わります。

スコット・ロウ

ありがとう、Brian。皆様、おはようございます。まず、非常にダイナミックな環境において、懸命な努力、規律ある遂行、そして回復力を示してくれた世界中の従業員に感謝の意を表したいと思います。当社の第1四半期決算は、彼らの継続的な実行への注力を反映したものであり、調整後営業利益率が230ベーシスポイント拡大し、調整後1株当たり利益（EPS）は18%の成長を達成しました。

これには、エイミーが後ほど詳しく説明する、当四半期における関税およびその他の予期せぬ項目の純利益が含まれています。受注および売上は中東での出来事による影響を受けましたが、通期の調整後EPS見通しである4.00ドルから4.20ドルを維持します。これは中間値で2025年比13%の成長を意味します。当社は戦略を推進し続け、Flowserveビジネスシステムを活用することで、会社全体のさらなるポテンシャルを引き出していきます。

スコット・ロウ

3月下旬に発表いたしました通り、以前当社の産業用ポンプ事業部門を率いていたMatt Klopferが、FPD部門の責任者に昇進しました。Mattがこの役割に就き、顧客関係、ビジネスシステムに関する知識、および国際的な経験を活用して、部門の強力なパフォーマンスを継続的に牽引してくれることを嬉しく思います。スライド4の受注に目を向けます。第1四半期の受注額は11.5億ドルで、前年同期比6%減となりました。

第1四半期の受注・売上比率（book-to-bill）は1.07倍でした。当四半期は、6億8,000万ドルの堅実なアフターマーケット受注を達成しました。予想通り、アフターマーケットは前年同期比でわずかに減少しましたが、これは大規模な原子力関連の受注を含んでいた非常に好調な前年同期との比較によるものです。

スコット・ロウ

前期比では、アフターマーケット受注は横ばいであり、8四半期連続で6億ドルを超えました。設置ベース全体でキャプチャーレート（獲得率）を高めることで、アフターマーケット事業の拡大に注力する取り組みは、引き続き成果を上げています。オリジナル機器（OE）事業においては、1月と2月は予想を下回る受注で始まりましたが、これは主に当社のランレートMRO（保守・修理・オーバーホール）事業に関連するものであり、いくつかの小規模プロジェクトが年後半にずれ込んだことによるものです。3月には、市場での活発な商業活動により、これらの傾向は改善し、予想通りの水準に戻りました。

四半期序盤の軟調な立ち上がりは、中東の情勢と相まって、当四半期のオリジナル機器受注の減少につながりました。

スコット・ロウ

中東については、後ほど詳しく説明します。重要な点として、当該地域における顧客の遅延に関連する推定5,000万ドルの逆風を除けば、当四半期の受注はおおむね予想通りであったことをお伝えしておきます。3D戦略に基づく多角化への注力により、Flowserveはかつてないほどダイナミックな市場環境を管理できる体制を整えています。当四半期には、それぞれ2,000万ドルを超える2つのプロジェクトを含む、1億1,000万ドル以上の原子力関連の受注を獲得しました。

原子力および従来の電力分野は、引き続き当社にとって魅力的な戦略的成長市場です。スライド5に移り、中東の状況に対してどのように対応してきたかについて、最新状況をお伝えします。当社の最優先事項は従業員の安全であり、当該地域の製造施設およびQRC拠点にいる約800名の従業員を支援することです。

スコット・ロウ

顧客のために取り組みを続けるチームが見せた回復力と集中力に誇りを感じています。当社は、短期的な混乱に対処するための必要な措置を講じると同時に、需要の増加が見込まれる際に効果的に対応できるよう、ビジネスの体制を整えています。第1四半期の売上高および利益は、当該地域での混乱によりマイナスの影響を受けました。これは主に、紛争が激化した時期における物流システムの停止と、顧客のサイトへのアクセス不能によるものです。

地域の状況は依然として流動的ですが、最近の停戦により当社の操業能力は改善しており、安全面への配慮に基づき必要に応じて一時的な作業停止を実施しています。当社は、輸送の遅延、インフレ圧力、およびさらなる混乱の可能性に対処するため、サプライチェーンを積極的に適応させています。

スコット・ロウ

過去数年間にわたりFlowserveビジネスシステムを通じて進めてきた進展により、当社のグローバルネットワーク全体において、より高い規律、優れた可視性、および高い柔軟性を持って操業することが可能になりました。当社は、状況の変化に応じて迅速に対応できるよう、サプライチェーンの動的な再配置を行い、より広範なサプライベースを活用し、地域およびグローバルなフットプリントを利用しています。今後の見通しについては、第1四半期に見られたこれらの混乱が一定期間続くと想定しています。時間の経過とともに、顧客の重要なインフラ需要をサポートする大きな機会があると見ています。

当社は当該地域に大規模な設置ベースを有しており、強固な顧客関係の歴史があります。年後半には資産の再稼働や再建活動が始まると予想しており、地域全体で追加のインフラ投資の機会が加速すると見込んでいます。

スコット・ロウ

エネルギー・セキュリティは世界中で重要性が増していくと予想されており、当社のチームは、これらの追加投資を計画している顧客を支援するために精力的に取り組んでいます。スライド6に移り、より広範な市場見通しに関する見解を述べます。中東における混乱にもかかわらず、当社のエンドマーケット全体における基礎的なファンダメンタルズは健全なままであり、短期および中長期的に有意義な成長機会を継続的に見ています。電力分野の見通しは非常に良好であり、世界的な電力需要が、従来の発電および原子力発電の両方における大幅な投資を継続的に支えています。

一般産業においては、鉱業、製薬、飲食、水処理などのセクターにおける継続的な発展が、引き続き有意義な成長機会となっています。エネルギー分野では、大規模なプロセス施設の稼働率とメンテナンス活動は引き続き力強く、北米の稼働率はクラック・スプレッドの拡大により3月に上昇しました。

スコット・ロウ

当社の広大な既設ベース（installed base）とキャプチャー・レート（獲得率）を向上させる能力は、地政学的な不確実性により一部の大型プロジェクトの具現化が遅れているものの、Flowserveにとって建設的な見通しを支え続けています。化学分野は引き続き当社の成長が最も低いエンドマーケットですが、年内を通じて緩やかな改善を見込んでいます。今後を見据えると、当社の12ヶ月間のプロジェクト・ファネル（案件候補）は堅調であり、全エンドマーケットにおいて、前期比および前年同期比の両方で拡大しています。第1四半期終了時の受注トレンドと、4月に獲得した受注案件に手応えを感じています。

商機に対する高い視認性を確保しており、通期での受注成長率は1桁台半ば（mid-single digits）を達成可能であると考えています。また、現在の地政学的環境は、世界的にエネルギー・セキュリティと多様化への投資を促進し、Flowserveにとってさらなる長期的な追い風になると考えています。

スコット・ロウ

さらに、中東におけるフロー制御ソリューションの主要サプライヤーの一つとして、地域に安定が戻るにつれて、産業コンプレックス（工業団地）全体の復興活動において重要な役割を果たすことを期待しています。これらの機会が進展するにつれ、迅速に対応し、お客様をサポートする準備ができています。スライド7に移ります。Flowserve Business Systemは、引き続き当社の業績の主要な推進力となっています。

「80/20」におけるオペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）を通じて達成した進展は、事業運営の改善と複雑性の軽減に役立ち、着実で持続的なマージン拡大を牽引してきました。オペレーショナル・エクセレンスは、当社の核心となる実行能力を強化し、組織全体のパフォーマンスを向上させ続けています。データと資材の流れを改善し、在庫を最適化し、事業のための多額のキャッシュを創出しました。サプライチェーンの信頼性向上と配送パフォーマンスの強化も、お客様へのより良いサービス提供に役立っています。

スコット・ロウ

さらに、固定費の削減、オペレーショナル・パフォーマンスの向上、およびお客様へのさらなる価値提供に向けた取り組みを支える、フットプリント合理化プログラムを継続して実施しています。80/20プログラムの3年目に入るにあたり、重要なSKUおよびモデルの削減を含め、事業全体の製品ラインナップの簡素化を継続しています。これらの施策により、さらなる注力、効率性の向上、およびオペレーティング・モデルの強化が可能になると信じています。商務におけるエクセレンス（commercial excellence）への取り組みを進める一方で、すでに数百人の従業員をトレーニングし、商務組織全体でより高い能力と一貫性を構築するためのツールとプロセスを提供しており、これが長期的な持続可能成長の基盤を築いていると考えています。

ビジネス・システムは、当社の長期的な財務目標を達成するための鍵であり、現在進めている進展と、それが成長およびマージン拡大に与えている影響について、これ以上ないほど満足しています。

スコット・ロウ

要約すると、当社のビジネスとエンドマーケットのファンダメンタルズは堅調なままであり、当社の実行力と今四半期に遂げた進展を嬉しく思います。現在の環境をうまく乗り切るために必要な措置を講じており、事業全体で見えてくる短期的および中長期的な成長機会に対して、引き続き自信を持っています。年が進むにつれ、世界中の重要なインフラの構築と維持における当社の不可欠な役割に支えられ、お客様や株主の皆様に価値を提供するための、さらに強力な機会を期待しています。それでは、Amyに交代します。

エイミー・シュウェッツ

ありがとう、Scott。皆様、おはようございます。スライド8に移ります。複雑な運営環境の中で、堅実な第1四半期の業績を達成しました。

当社の業績は、Flowserveの強固なビジネスモデルと、従業員による規律ある実行力を示すものです。公表しているマージン拡大目標に向けて、引き続き進展しています。調整後売上総利益率は370ベーシス・ポイント上昇して37.2%となり、調整後売上総利益率の前年同期比拡大は13四半期連続となりました。調整後営業利益率は15.1%で、前年同期から230ベーシス・ポイント上昇しました。

売上高の減少に対し、プラスの増分（incrementals）がありました。これらの結果により、調整後EPSは0.85ドルとなり、2025年度第1四半期と比較して18%増加しました。第1四半期の業績は、報告値・調整値ともに、2月にガイダンスを提供した時点では想定していなかった3つの項目による影響を受けました。

エイミー・シュウェッツ

第一に、EPSにはIEEPA（国際緊急経済権限法）関税による0.19ドルの利益が含まれています。これについては、2月の米国最高裁判所の判決を受けて還付を申請しています。この利益は、過去の年度に関連するラテンアメリカの税務当局から生じた項目による0.06ドルのマイナス影響によって、一部相殺されました。さらに、中東での混乱が報告値および調整後EPSに約0.06ドルのマイナスの影響を与えたと推定しています。

合わせると、これら予期せぬ項目により、第1四半期の業績には純額で0.07ドルの利益が含まれる結果となりました。売上についてです。第1四半期の売上高は11億ドルで、前年同期比で7%減少しました。内訳として、360ベーシス・ポイントの為替換算による利益と、買収による20ベーシス・ポイントの寄与がありました。

エイミー・シュウェッツ

当社はこの四半期の緩やかな売上減少を予想していましたが、中東での混乱による推定200ベーシス・ポイントの減少によって、さらに妨げられました。売上は、Scottが先ほど言及した、1月と2月のランレート（定常的な受注ペース）の立ち上がりの遅れによっても影響を受けました。アフターマーケットの売上は、当社の広大な既設ベースからより多くのビジネスを獲得するという継続的な勢いに支えられ、当四半期で4%成長しました。アフターマーケットの強さは、オリジナル・エキップメント（新設設備）向け売上の18%減少によって相殺されました。

これは、第1四半期の困難な前年同期比比較、および原子力発電が当社のポートフォリオにおいてより大きな割合を占めることによるバックログ（受注残）の転換の遅れを考慮すると、概ね予想されていたことです。スライド9に移ります。両セグメントともにFlowserve Business Systemの下での強力な実行から恩恵を受けており、80/20およびオペレーショナル・エクセレンスの取り組みによる具体的な改善が引き続き見られています。

エイミー・シュウェッツ

FPD（フローサーブ・プロセス・ディストリビューション）では、今四半期も力強いマージン拡大を実現しました。調整後売上総利益率は前年同期比で300ベーシスポイント上昇して37.7%、調整後営業利益率は140ベーシスポイント上昇して19.1%となりました。FPDの受注額は7億7,400万ドルで、前年同期比9%減でした。売上高は7億4,500万ドルで5%減となりましたが、これはアフターマーケットの5%増を、出荷可能なオリジナル・エキップメントのバックログ減少が上回ったことによるものです。

FPDの当四半期末の受注・出荷比率（book-to-bill）は1.04倍でした。FCD（フローサーブ・クライアント・ディストリビューション）においては、調整後売上総利益率は35.2%で前年同期比480ベーシスポイント上昇し、調整後営業利益率は15.9%で370ベーシスポイントの増加となりました。

エイミー・シュウェッツ

FCDは引き続きマージン改善に注力しており、第1四半期の収益性は継続的な進展を裏付けるものとなりました。FCDの受注額は3億7,400万ドルで、アフターマーケットの受注が10%増加したものの、オリジナル・エキップメントの受注減少が相殺したため、前年同期とほぼ横ばいとなりました。FCDの売上高は3億2,800万ドルで、前年同期比10%減となりましたが、その大部分は80/20活動（※注：選択と集中による効率化活動）によるものです。FCDの当四半期末の受注・出荷比率は1.14倍でした。

スライド10のキャッシュフローについて説明します。第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは、4,300万ドルの流出となりました。この結果は当社の予想通りであり、2025年の業績とも整合しており、主に一時的な季節的な運転資本要件、および中東情勢による緩やかな逆風が要因です。

エイミー・シュウェッツ

第1四半期のキャッシュフローは通常、年間で最も低い四半期であり、2026年の残りの期間を通じて改善していくと予想しています。当社は引き続き運転資本管理に注力しており、通期のフリーキャッシュフロー・コンバージョン率は、調整後純利益の90%以上になると予想しています。バランスシートは非常に健全な状態を維持しており、期末時点の純レバレッジは約1.2倍と前年同期比で改善しており、資本配分における大きな柔軟性を提供しています。加えて、4月に融資契約を修正し、満期の5年延長とリボルビング・クレジット枠の増額を行い、財務的な柔軟性をさらに高めました。

スライド11に移ります。当社は、変化する環境下においても、利益を拡大し株主に価値を創造する能力に引き続き自信を持っています。

エイミー・シュウェッツ

当社のエンドマーケットは全体として引き続き堅調です。中東の紛争が短期的には多少の変動を引き起こす可能性はありますが、同地域における継続的な投資と再建活動は、大きな機会を生み出します。通期の見通しに関しては、当社のガイダンスは現在の中東情勢が継続することを前提としており、主な前提条件には、軍事作戦が実質的にエスカレートしないこと、業務を維持できること、中東拠点への資材の流入が（多少の遅延はあるものの）継続すること、そして二次的なサプライチェーンの混乱が発生しないことが含まれます。当社は、紛争によってビジネスに影響を及ぼし得る、より広範な結果が生じる可能性を認識しており、組織として今後数週間から数ヶ月を乗り切るために、機敏に対応していく方針です。

エイミー・シュウェッツ

このような背景を踏まえ、現在、オーガニック売上高は1%の減少から2%の増加の範囲内になると予想しており、その結果、総売上高成長の見通しは3%〜6%としています。念のため申し上げますと、総売上高成長には、年半ばに完了予定のTrillium Valves社の買収を含む、買収による約300ベーシスポイントの寄与が含まれています。同時に、中東の見通しが厳しくなっているものの、調整後営業利益率の約100ベーシスポイントの拡大、および通期の調整後EPSガイダンスとして1株あたり4ドル〜4.20ドルという予想を再確認します。当社のEPSガイダンスは、先ほど言及した第1四半期の予期せぬ項目による純影響を反映したものです。

加えて、年間の残りの期間の見通しには、現在進行中の中東紛争による約0.07ドルの予想影響も含まれています。これは、紛争が続く間の受注の緩やかな減少と物流タイムラインの多少の遅延を想定していますが、再建活動によって相殺される可能性があります。

エイミー・シュウェッツ

中間値において、当社のガイダンスは、前年の調整後EPSと比較して、もう一年、二桁成長となることを示しています。四半期ごとの推移については、プロジェクト活動の増加や原子力投資の拡大、および中東における再建活動の可能性に後押しされ、下半期にはオリジナル・エキップメントの受注が加速すると予想しています。当社は、アフターマーケットの獲得を拡大する能力に引き続き自信を持っています。スコットが述べたように、当社は2026年下半期に中東のプロジェクト受注が増加することを見込んで年をスタートしました。

中東の紛争がこれらの前提に具体的にどのような影響を与えるかを判断するには、まだ時期尚早です。現在までに、顧客からはプロジェクトは進行する見込みであるとの示唆を受けていますが、一部のプロジェクトが2027年にずれ込む可能性があることも認識しています。とはいえ、再建活動が年内の残りの期間においてさらなるモメンタムを提供すると信じています。

エイミー・シュウェッツ

重要な点として、当社はいかなる混乱も本質的には比較的短期的なものと捉えており、基礎となる需要環境や、当社の2030年の成長および収益目標を達成する機会への影響は想定していません。四半期ごとの前年同期比のパフォーマンスは、年が進むにつれて加速する見込みであり、以前に発表したTrillium社の買収は、年中旬に完了すると推定しています。上半期の売上高は、80/20活動およびバックログ構成による逆風の影響をより強く受けると予想していますが、これらはいずれも下半期には緩和し始める見込みです。中東による逆風を考慮すると、第2四半期の売上高は前年同期比で低〜中一桁台の減少となる見込みであり、第2四半期の利益は第1四半期と同程度になる見込みです。

それでは、用意された発言を締めくくるため、スライド12に移ります。ダイナミックな運営環境の中で、第1四半期に強力な実行力を発揮することができました。

エイミー・シュウェッツ

当社は、製品やソリューションに対する長期的な需要を支えると信じている強力な世界的メガトレンドに沿った成長戦略とともに、Flowserve Business Systemの勢いを継続的に構築しています。同時に、中東の状況にはプロアクティブに対処しつつ、お客様へのサービス提供に注力し、ビジネス全体で規律を持って実行していきます。将来を見据えると、当社の2026年の見通しは二桁の調整後EPS成長を求めており、当社は2030年の財務目標に向けて着実に前進しています。以上をもちまして、質疑応答のためにオペレーターにお戻しいたします。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊1（スターワン）」を押して合図を送ってください。スピーカーフォンをご使用の場合は、信号が弊社の機器に届くよう、必ずミュート機能がオフになっていることをご確認ください。改めて申し上げます。

ご質問がある場合は「＊1」を押してください。最初の質問は、ベアード社のマイク・ホロラン氏からいただきます。マイクさん、ミュートになっているかもしれません。

マイク・ハロラン

もしもし？

オペレーター

はい、聞こえております。

マイク・ハロラン

ああ、失礼しました。申し訳ありません。本日はご質問をお受けいただきありがとうございます。いくつかあります。

まず、ホールセール（卸売）チャネル対リテール（小売）チャネルについてです。その動向について、もう少し詳しく、また、どのようにポジションを確立しているとお考えかお話しいただけますでしょうか。そちらの分野で、さらなる取り組みを行う可能性について言及されていたかと思いますが、それにはどのような内容が含まれるのか、また、継続中のトレンドを確実に捉えるために、どのように考えておられますか？

スコット・ロウ

はい、マイク、質問の冒頭で声が途切れました。もう一度言っていただけますか？

マイク・ハロラン

はい、すみません。失礼しました。質問を言い換えます。年間の注文数は一桁台半ば（mid-single digit）とのことですが、他の条件が同じであれば（all else equal）、下半期におけるその上昇について、どのように確信を持たれていますか？

スコット・ロウ

ええ。いいえ、マイク、それは非常に良い質問です。

マイク・ハロラン

ええ。より重要なのは、第1四半期、第2四半期、そして今年の最初の2ヶ月間を除外した場合、つまりそれらを除外して考えれば、3月と4月の状況を踏まえた上で、中東を除けば概ねトレンド通りである、という単純なことなのでしょうか？

スコット・ロウ

はい。それについて完全にお話しできます。非常に良い質問ですね。1月と2月は受注および出荷（book and ship）がやや軟調であったとお話ししましたが、非常にポジティブな点として、3月の数字は予想通りでした。

準備された発言の中で触れましたが、4月には、いわゆる「イン・アンド・アウト（回転の速い）」ビジネスにおいて良好な動きが見られます。これにより、今年を通じて受注がわずかに増加すると考えており、非常に自信を持っています。もう一つ非常に重要な側面は、プロジェクト・ファネルです。準備された発言の中で、プロジェクト・ファネルが前年同期比および前期比で増加しているとお話ししましたが、このプロジェクト・ファネルは、当社のすべてのエンドマーケットにおいて見られます。

スコット・ロウ

当然ながら、プロジェクトのタイミングに関しては、何が起こり得るかという点で非常に不確実性があり、極めて流動的な状況であると言えます。プロジェクトは前進していると見ていますし、キャンセルされている様子は見られません。ボトムアップでの集計（roll up）についてお話しする際、当社のチームは、顧客との議論に基づき、これらが年内のどこかで進行することについて非常に自信を持っています。第4四半期の決算説明会でお話しした通り、当社にとってはプロジェクト案件が下期に偏重する年になると予想しています。

全体として、本日時点では、前年同期比で1桁台半ばの受注成長に対し、引き続き自信を持っています。

マイク・ハロラン

フォローアップとして、それを来年の観点で捉え直させてください。当然ながら、まだ初期段階ではあります。来年のガイダンスを出していただこうとしているわけではありません。大まかな質問としては、今日ここに座って、3ヶ月前、4ヶ月前と比較した際、以前と比較して現在、2027年や2028年をどのように感じているか、ということです。

つまり、事態が落ち着けば追加的な機会があると考えており、さらに社内で行っていることへの追加的な確信もあるように見受けられます。ただ、今年については明らかに多くのプラス要因とマイナス要因（puts and takes）があり、変化する要素も多いため、理解を深めたいと考えています。これらが進んでいく中で、最終的にどのようにバランスが取れるのでしょうか？

スコット・ロウ

はい、もちろんです。中東の混乱やいくつかの地政学的な動きにより、明らかにノイズの多い四半期でした。とは言え、中東における事態の収束は、私のここでの発言のすべてに関わる重要なことです。エイミーが、第2四半期には影響を受けるという当社の想定について話しましたが、ある時点では、ある程度より正常な環境に戻ると考えています。

それがいつ実現するかは分かりませんが、もし実現すれば、第4四半期末に発表した2030年に向けた長期目標に向けた継続的な進展について、非常に手応えを感じています。それには、1桁台半ばの成長や、毎年の継続的なマージン拡大が含まれています。本日、第1四半期のあらゆる動向にもかかわらず、今年という年は、2027年に向けて非常に良い位置につけ、2030年の目標を達成するための良好な軌道と道のりを歩む形になりつつあると言えます。

エイミー・シュウェッツ

はい。マイク、それに少し付け加えますと、第1四半期は純正部品（OE）の影響で数値が低調でした。しかし、アフターマーケット側では両セグメントともに非常に良好な受注成長が見られ、そのアフターマーケット・ビジネスを継続的に推進し、そこで強みを獲得していることは、将来の数年間を見据える上で、私たちにとってプラスとなります。

マイク・ハロラン

ありがとうございます。感謝いたします。

スコット・ロウ

ありがとう、マイク。

オペレーター

次に、シティグループのアンドリュー・カプロウィッツ様からの質問をお受けします。

スピーカー 11

おはようございます、皆さん。アンディの代理で参加しているホセです。

スコット・ロウ

はい、承知しました。

エイミー・シュウェッツ

おはようございます。

スコット・ロウ

おはよう、ホセ。

スピーカー 11

おはようございます。まず始めに、当四半期の10%のオーガニック収益の減少についてですが、これは我々が予測していたよりも大きな下落でした。スライドでは、中東情勢の混乱が第1四半期の売上に2%の影響を与えたと言及されていました。また、エイミー、あなたは1月と2月における受注・出荷比率（book-to-ship）の低下による影響や、80/20（パレートの法則に基づくポートフォリオ整理）の撤退（walkaway）による影響についても話していたと思います。

当四半期の減少要因の内訳を説明し、それらの動向が第2四半期にどのように持ち越されると考えているかについて、それぞれ詳しくお話しいただけると助かります。

エイミー・シュウェッツ

まず始めに、当四半期は緩やかな減少を予想していました。年初からそのことはある程度分かっていました。しかし、あなたが言及したいくつかの要因、すなわち中東の混乱と、主に北米で1月と2月に発生した当社のランレートMRO（保守・修理・オーバーホール）事業の立ち上がりの弱さによって、さらなる影響を受けました。中東の混乱は、前年同期比で約2%、つまり200ベーシスポイントでした。

また、北米のMROランレートについては、3月に正常化したことを付け加えておきます。これにより、第2四半期に向けてより有利な状況にあるという安心感を得ています。

エイミー・シュウェッツ

オリジナル・エキップメント（新造品）についても、特に昨年の第1四半期に含めていた大規模なエンジニアリング・トゥ・オーダー（ETO）プロジェクトを考慮すると、前年同期の数値が非常に高い状況にありました。そのため、事業の原子力部門の影響により、受注残の消化（バックログ・コンバージョン）が低くなりました。念のため申し上げますと、当期首の予測では、年末時点の受注残の消化率は、過去の水準である80%台半ばまたはそれ以上に対し、原子力部門の影響で約76%となる見込みでした。当四半期の終え方や、受注・出荷ビジネスにおける今後の機会については、手応えを感じており、第2四半期に向けて安心感を持っています。

スコット・ロウ

私から補足させていただきますと、チームは比較的短期間で出荷可能な案件の獲得に非常に注力しています。ご存知の通り、原子力関連の受注は素晴らしいものであり、それらからは多大な売上と利益率が得られますが、通常、それらは初年度には現れません。チームは、売上を牽引し、成長に向けた進展を継続させるための案件を獲得すべく、コマーシャル・エクセレンス・プロセスを通じて真剣に取り組んでいます。

スピーカー 11

非常に助かります。詳細なご説明をありがとうございます。それでは、フォローアップとして、FCDについて数分お時間をいただけますでしょうか。今四半期の関税回収額を除外すると、マージンは前年同期比で悪化しているように見受けられます。

今四半期には固定価格や販売量の減少といった要因があることは理解していますが、他に特筆すべき点はありますか？また、現在実施している80/20アクションの内容と、それがFCDのマージンにどのように反映されると予想しているかについても、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

エイミー・シュウェッツ

はい。ホセ、あなたがボリューム（販売量）に関して触れた通り、80/20の影響により第1四半期は減少することが予想されていました。ご記憶の通り、FCDは80/20への取り組みを開始するのが少し遅れたため、上半期は80/20による逆風が生じることを予想していました。第1四半期は販売量の減少があったものの、売上総利益率は実質的に横ばいでした。

販売量減少の影響を考慮すれば、これは非常にポジティブな兆候であると捉えています。今四半期の受注状況を見れば、第4四半期と比較して前期比で強含んでいると考えています。第2四半期に向けて、その販売量の課題は緩和されるものと前向きに捉えています。

エイミー・シュウェッツ

通期では、営業利益率ベースで100ベーシス・ポイント以上のマージン拡大を実現できると確信しています。事業は根本的に健全です。効率性の向上と複雑性の低減を継続しており、オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）とルーフラインの統合により、さらなる機会があると考えています。オペレーショナル・エクセレンスおよびルーフラインに関連するこれらの施策は、年初から加速しているとお伝えしておきます。

スピーカー 11

お時間をいただきありがとうございます。

オペレーター

次に、Stifel社のネイサン・ジョーンズ様からの質問をお受けします。

ネイサン・ジョーンズ

皆様、おはようございます。

スコット・ロウ

やあ、ネイサン。おはよう。

ネイサン・ジョーンズ

まず、マージンの側面についてのフォローアップから始めたいと思います。IEPA回収額を除外すると、FPDは売上高が10%減少した一方で20ベーシス・ポイントの低下にとどまっており、これは非常に良い結果だと考えています。FCDのマージンは、10%を超える売上減少に対して110ベーシス・ポイントの低下であり、これも恐らくかなり良好な結果です。IEPAの関税回収（これは実質的に一過性の項目ですが）を除外した場合、マージンへの影響、あるいは販売量減少によって生じるであろうデレバレッジ（営業レバレッジの低下）の影響と、その結果に至るために実施した改善策との比較についてお話しいただけますでしょうか。

スコット・ロウ

はい。私がまずお話しし、その後エイミーに補足してもらう形にしたいと思います。関税については除外します。また、今期（昨年度の比較対象）には含まれていなかったため、メキシコの税務関連の件も除外しています。

これら2つを除外し、中東情勢の混乱と、チームが取り組んでいる（私がそう呼んでいる）事項を含めた場合、FPDのマージンは前年比で実際には約70〜100ベーシスポイント拡大します。一方で、FCDについてお話しした通り、約100ベーシスポイントの低下により、少し低くなります。これらを売上総利益率のラインに反映させると、80/20プログラムとオペレーショナル・エクセレンスが浸透し、引き続きマージン拡大を推進していくことについて、我々は非常に自信を持っています。

スコット・ロウ

オーガニック・ビジネスにおいて、今年度マージンを100ベーシスポイント拡大させるという能力について、我々は後退することはありません。これは、そうした一時的な項目を除いたオーガニックベースでの話です。エイミーがFCD側について触れましたが、これは事業全体に言えることです。オペレーショナル・エクセレンスが進行しています。

生産性の観点や各製造拠点の運営において素晴らしい成果を上げており、それがルーフライン統合プログラムへの迅速な移行も可能にしています。昨年実施したいくつかの活動に加え、今年進行中の活動もあります。これらの活動は加速し続けています。80/20プログラムは現在3年目に入っており、そこでは多大な成果が見られています。

スコット・ロウ

その手法を継続的に進め、SKUの削減だけでなく価格設定の面でも適切な施策を講じることで、80/20プログラムによる追い風は間違いなく存在しています。我々はどこで価格を設定するかについて非常に選択的であり、その哲学に従って価格設定を行い、マージン拡大に向けた適切な施策を推進していることを確認しています。総じて言えば、今年を通じてマージンが推移していくこと、その継続性について、我々は手応えを感じています。

エイミー・シュウェッツ

はい。ネイサン、私が付け加える唯一の点は、FPDは収益と営業利益の面で、中東の紛争からより大きな影響を受けたということです。年初はランレート・ビジネスがやや軟調でしたが、チームは出荷可能な受注残に基づき、ボリュームの低下を予測していたと考えています。スコットが指摘した通り、その状況に適応するために非常にうまく計画を立てており、第1四半期においてマージンを維持または拡大できる状況にありました。

ネイサン・ジョーンズ

確認ですが、税務の項目は実際にはセグメント利益に含まれているとおっしゃいましたか？

エイミー・シュウェッツ

はい、含まれています。

スコット・ロウ

そうです。FPDセグメントに含まれています。

ネイサン・ジョーンズ

了解しました。

スコット・ロウ

期間外の事項であり、FPDチームが実際にはコントロールできないものです。

ネイサン・ジョーンズ

承知いたしました。そのお話に移る際で結構ですので、復興に伴う中東での需要改善の可能性についてお話しいただけますでしょうか？その需要がFlowserveの業績に影響し始める時期について、何か考えや見通しがあれば教えてください。

スコット・ロウ

もちろんです。質問の前半部分についてお話しします。後半部分のタイミングについては少し難しいところです。前半部分については、ネイサンさんもご存知の通り、当社は中東において驚異的な据付ベースを有しています。

イランに設置されているポンプを含め、地域の様々な国々において、おそらく世界中のどのプロバイダーよりも多くのポンプを保有しています。バルブ部門においても、現地の施設全体にわたって非常に大きなプレゼンスがあります。必然的に、ニュースで設備や資産の損傷に関する報道を目にする際、Flowserveはその影響を受けていたり、関与していたりします。チームは顧客と極めて密接に連携しています。

用意された発言（prepared remarks）でも述べましたが、何よりもまず、当社の従業員の安全を確保し、彼らを危険な状況にさらさないようにすることに注力しています。

スコット・ロウ

第二の優先事項は、お客様が業務を継続できるようにすることです。当社は、現地の経済を支え、コモディティ価格を支える重要インフラに携わっています。その業務を100%サポートできるよう、通常の日常業務とは少し異なる対応も行っています。現在は、緊急事態への対応、コールオフ（緊急の注文要請）への対応、そして極めて迅速なレスポンスが求められています。

ある時点では、復興活動へと移行することになります。現時点では、被害の程度によって損害状況の調査が異なるとお伝えしておきます。お客様の再建活動を支援するため、すでにいくつかの見積もりを準備しています。そのタイミングについては、現時点ではまだ分かりません。

現地の地域に人々を戻すことに対して、お客様がいつ安心できるかによります。いつであれば現場に人員を投入しても安心できるか、という点です。繰り返しますが、誰もが個々の安全を懸念しています。

スコット・ロウ

もし停戦が維持され、事態が落ち着き始めれば、復興活動は明らかに少し早まると思います。そして、第三のカテゴリーとして、中東の将来、および世界へのさらなるエネルギー保障、ならびに自国内の保障と安全保障を提供する各国の役割というものがあると考えています。最終的には、中東でより多くのプロジェクトが進むことになると信じています。第4四半期にお話しした通り、中東の受注は当社にとって非常にポジティブな年になると考えていました。

主に下半期に偏重した形となりますが、今でもその状況は変わらないと考えています。ある程度の復旧活動、つまり計画していた業務のいくらかは獲得できるでしょう。一部は優先順位が変更される可能性もありますが、差し引きで見れば、中東は通期の受注において当社にとってプラスとなります。

ネイサン・ジョーンズ

パイプラインの動き（案件の積み上がり）があるようですね。ご回答いただきありがとうございました。

スコット・ロウ

はい。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJoseph Giordano様からいただきます。失礼いたしました、TD Cowenの。

ジョセフ・ジョルダーノ

皆さん、こんにちは。おはようございます。

スコット・ロウ

おはようございます。

ジョセフ・ジョルダーノ

本題の質問に入る前に、ちょっとした確認と明確化をさせてください。受注のミッドシングルディジット（1桁台半ば）の成長とおっしゃる際、中東の逆風については調整していないということですよね？中東の影響を含んだ数値ということでよろしいでしょうか？

スコット・ロウ

はい。

ジョセフ・ジョルダーノ

まだそのように考えています。マージンが100ベーシスポイント上昇するというお話ですが、それは関税による恩恵と税金関連の事項を除外したもので、かつ中東については調整していない、つまり中東の影響を含んだものということで間違いないでしょうか？その2点を確認させてください。

スコット・ロウ

その通りです。

エイミー・シュウェッツ

その通りです。

スコット・ロウ

両方ともその通りです。中東の混乱については、ミッドシングルディジットの成長に関する私のコメントに含まれます。前年比で、あらゆる要素を考慮せずとも、受注を成長させることができると引き続き考えています。マージンの面については、メキシコにおける関税の一時的要因を除外して100ベーシスポイントです。

ジョセフ・ジョルダーノ

わかりました。では、事業における1月と2月の、いわば空白期間（エアポケット）の話から始めさせていただきます。正直なところ、少し驚いています。第4四半期の電話会議を行ったのは2月でしたが、その際、皆様は間違いなく非常に前向きで自信に満ちたトーンでお話しされていました。

1月の事業が目標を大幅に下回っているということは、前回の電話会議の時点では明らかではなかったのでしょうか？

スコット・ロウ

はい、ジョー。まず申し上げますと、システム改修により、当社の事業における可視性（ビジビリティ）はかつてないほど向上しており、週次の受注や活動を確認することができます。前回の電話会議を行った際、基本的には1月の数字が手元にあり、状況が改善し始めるといういくつかのポジティブな指標もありました。ただ、2月にその回復が見られなかったのです。

1月という1つのデータポイントだけを見て、すぐに警鐘を鳴らすのは賢明ではないと判断しました。残念ながら2月に回復は見られませんでしたが、3月には、私が「通常のランレート」と呼んでいる水準まで回復したことを確認しており、4月にもそれを改めて確認しています。現在、そのランレートの活動は非常に堅調であり、当社の計画水準にあるように見えます。

ジョセフ・ジョルダーノ

なるほど、承知しました。下半期についてですが、現在の中東情勢、つまり長期的な封鎖や、再び標的を絞った攻撃の可能性などが議論されている中で、現時点の通期ガイダンスにおいて何らかのヘッジ（備え）は含まれているのでしょうか？第2四半期にはその影響が含まれているというメッセージだと理解していますが、第3四半期については、同地域が通常のランレートに戻ることを前提としているのでしょうか？

エイミー・シュウェッツ

ジョー、通期予想がランレートへの復帰を前提としているかどうかは分かりません。私が思うに、通期予想が考慮しているのは、第一に、状況に対応し、サプライチェーンや顧客関係に対処して「ニューノーマル」に戻るための時間をより多く確保することです。また、メキシコでの再建に関連して見込まれるいくつかの機会も考慮に入れています。現時点では、さまざまな結果が考えられます。

地政学的な事象を予測することはできませんので、四半期ごとに判断していくのが最善だと考えました。変化に適応していく中で、下半期には軽減策として講じることができる手段（レバー）がより多くあると考えています。

スコット・ロウ

ジョー、繰り返しますが、現在は非常に流動的な時期です。ほぼ毎日異なる見解が出てくる状況であり、現時点で判明している事項に基づき、下半期について最善の見通しを提供しようと努めています。

ジョセフ・ジョルダーノ

はい、ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray氏から受け付けます。

トム・ウィズニェフスキ

こんにちは、Deane Drayの代理でTom Wisniewskiが回答いたします。ご質問ありがとうございます。

スコット・ロウ

わかりました。やあ、トム。

トム・ウィズニェフスキ

やあ。原子力分野の受注に関しては、また素晴らしい四半期となりました。ただ、現時点での原子力分野の受注残（バックログ）について、もう少し詳細を伺えますでしょうか？原子力分野の案件機会（オポチュニティ）の観点からも、プロジェクト・ファネル（案件の候補群）も拡大しているのではないかと推測しております。

スコット・ロウ

ええ。バックログとそれがどのように成約（コンバート）していくかについてはエイミーに話してもらい、その後、私からファネルと今後の見通しについてお話しします。

エイミー・シュウェッツ

ええ。年初時点の状況を振り返ってみますと、受注残は約29億ドルで、その76%が今後12ヶ月以内に出荷可能（シッパブル）な状態でした。その残りの24%の受注残の大部分は原子力であると判断して差し支えないでしょう。それは、第1四半期の受注によってさらに増加しており、私が言うところの原子力受注残は約1億1,000万ドルとなりました。

スコット・ロウ

今後の見通しについてですが、四半期ごとに約1億ドルの受注があります。その多くは、私が「既存資産のサポート」と呼んでいるものに基づいています。具体的には、リレート（設備更新）や、それらの資産の寿命延長、そして原子力発電所が今後長年にわたって存続し、稼働し続けることを確実にするための業務です。以前申し上げた通り、我々はそれらの既存資産において、驚異的な設置ベース（インストールベース）と権利を有しています。

その業務は比較的安定しており、今後、こうしたリレートや寿命延長の需要はますます増加していく見込みです。もう一つのカテゴリーは、新しい従来型原子炉です。

スコット・ロウ

欧州、米国、そしてアジアの一部において、従来型の原子力原子炉が引き続き前進していくことについて、我々は依然として非常に楽観視しています。中東では少しペースが落ちているかもしれませんが、最終的にはそこ（市場）に到達するでしょう。新規建設において我々のコンテンツ（製品・サービス）が採用されるよう、顧客との間で非常に有利なポジションを築いています。特に米国については、多くのステークホルダーが存在します。

米国政府、地方自治体、EPC（設計・調達・建設）企業、そして公益事業者自身がいます。すべての当事者がタイミングについて合意を得るという点では、少し複雑な方程式となります。前四半期において、それらの議論に進展が見られました。米国が新しい原子力プログラムの構築を進めることについて、我々はますます楽観的になっています。

スコット・ロウ

欧州では、複数の新しい原子炉を積極的に追求しています。それらが年内に実現することについては、より楽観視しています。そこにはより確実性があり、2026年にかけて欧州での新しい原子炉の受注を獲得できると、かなり手応えを感じています。最後に、SMR（小型モジュール炉）についてです。

我々は、選定されたSMRプロバイダーのグループおよびその技術と連携しています。プロトタイプ（試作）段階、あるいは設計を支援し、長期的に機能するソリューションを確保するためのエンジニアリング契約において、引き続き受注を獲得しています。SMRが将来的な要素となることについては、引き続き非常に楽観視しています。ただ、複数のサイトへ拡張可能な本格的な業務を獲得するタイミングについては、まだ数年先のことだと考えています。

トム・ウィズニェフスキ

承知しました。詳細な説明をいただき、本当にありがとうございます。私からの追加の質問としては、Trilliumについて、買収完了のタイミングが半年頃になるとおっしゃっていましたが、見えてきているシナジー（相乗効果）の機会について、何か追加の情報はありますか？取引のまだ初期段階であることは承知しておりますが。

エイミー・シュウェッツ

ええ。まだ初期段階ですが、チームは何度か集まって、一つには初日のアクションを確認し、また一つにはシナジーについて検討を行っています。シナジーがどのようなものになるかについて、自信を持って話せるようになるには、おそらくあと数ヶ月はかかると思います。ただ、それらの対話や、彼らの製品および彼らがこれまで対象としてきた業界に関する私たちの知識に基づけば、今回の買収については、2、3ヶ月前よりも今日の方がさらに期待が高まっていると言えます。

彼らを私たちのチームに迎えることを楽しみにしています。

トム・ウィズニェフスキ

ありがとうございます。

オペレーター

念のためのご案内ですが、ご質問がある場合は1番を押してください。次の質問は、ゴールドマン・サックスのジョー・リッチー氏から承ります。

ジョー・リッチー

皆さん、おはようございます。

スコット・ロウ

おはよう、ジョー。

ジョー・リッチー

はい。精製に関して、特にクラック・スプレッドが拡大し始めると、それが長期的なプラス要因になることは十分に認識しています。ただ、短期的な観点から、それが顧客の行動にどのように影響する可能性があるでしょうか？私は特に、貴社のアフターマーケット事業について考えています。顧客は製油所の稼働をもう少し長く続ける可能性があるのでしょうか？それは、今後数四半期において、いわゆる成長の空白（一時的な落ち込み）を生み出すようなことになりますか？現在、顧客は製油所のメンテナンスについてどのような話をされていますか？

スコット・ロウ

ええ、それは良い質問ですね。繰り返しになりますが、非常に動的な環境です。現在、北米の製油業者は非常に好調です。稼働率が高く、クラック・スプレッドが高度な収益性を牽引しています。

通常、このような状況では、彼らは長期的な定期修理（ターンアラウンド）を行いたがりません。メンテナンスを遅らせて、利益を最大化しようとします。春に予定されていた定期修理の一部が、おそらく秋へと延期されている状況を目にしています。そのため、定期修理シーズンについては多少の逆風となるでしょう。

一方で、稼働を維持するために必要となるポンプ、バルブ、メカニカルシールなどの、いわゆる緊急案件、あるいはオンデマンド的な業務の増加、あるいは上昇が見られます。

スコット・ロウ

現在の私たちの見解としては、年間を通じて進めていく中で、おそらく中立的なものになると考えています。この状況が始まってまだ2ヶ月ほどですので、今後1、2ヶ月のうちにより理解が深まるでしょう。私たちは北米の製油業者と素晴らしい関係を築いています。私たちはこれを注視しており、彼らが高い稼働レベルを維持できるよう尽力しています。

欧州でも同様の動きがあります。欧州では、スケジュールに基づいたメンテナンスがより行われている印象ですので、欧州地域への影響は少ないと考えています。

ジョー・リッチー

承知いたしました。スコット、大変助かります。私の2番目の質問は、下半期に向けたオーガニック成長の加速についてです。第1四半期に多少のバックログ（受注残）を積み上げられたことは承知しており、その一部は原子力関連かと思います。

その加速は、おそらく下半期に1億ドル強のオーガニックな収益成長をもたらすことを意味しています。今日この場での私の疑問としては、例えば、製油所事業の一部が下半期にずれ込んでいるといったことが答えの一部かもしれませんが、下半期に向けた加速と、ガイダンスに組み込まれている下半期のオーガニック成長率（ミッドシングルディジット：4〜6%程度）について、どのように整合性を取って（納得感を持って）考えていけばよいでしょうか。

エイミー・シュウェッツ

はい。私たちは、下半期のセットアップ（状況設定）に対して依然として強い自信を持っています。念のためおさらいしますと、昨年の上半期と下半期を比較した場合、下半期の方が上半期よりもOE（純正部品）設備収益がより正常化された水準となりました。私たちの自信は、そのダイナミクスによるものですが、案件パイプライン、顧客との協議、3月に見られたランレート、4月に見られた心強い受注、そして第1四半期末の高いバックログによっても支えられています。

間違いなく、下半期において原子力およびより広範なプロジェクト活動を継続して加速させることが重要になります。私たちは、そのような収益拡大を推進するためのファンダメンタルズは整っていると考えています。

ジョー・リッチー

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次に、ジェフリーズのスティーブン・フォルクマン氏からの質問をお受けします。

スティーブン・ヴォルクマン

こんにちは。失礼します。皆さん、おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。

申し訳ありません、私はまだ来たばかりの新参者なので、MRO（保守・修理・点検）事業の期首の動きがなぜこれほど弱かったのかが理解できていません。これは天候に関連したものなのか、特定のプロジェクトによるものなのか、あるいはもう少し詳しく教えていただけますでしょうか。

スコット・ロウ

ええ、繰り返しになりますが、これは主に北米で見られる現象だと考えています。これは、購買行動や予算に大きく左右されます。1月というのは、顧客が期初からすぐに支出を開始するかどうかという点で、私たちにとって常に少し特殊な時期となります。非常に珍しいことではないと思いますが、想定および期待していたよりも少し長く続きました。

米国内の大型設備を想定してください。1月から2月の期間に、私たちが期待していたほどの支出が行われませんでした。繰り返しになりますが、2月には回復し始め、現在は健全な水準かつ予想通りの状態にあります。その後、4月には……4月についても継続していますが、これまでのところ、4月の月内数値としては非常に良い数字が出ています。

スティーブン・ヴォルクマン

わかりました。ありがとうございます。次は、エミーへの質問になるかもしれませんが、SG&A（販売費及び一般管理費）のレバレッジの機会についてはどのように考えるべきでしょうか。例えば、具体的にはFCDにおいて、あるいはより広範に、適切であれば、SG&Aを削減するためにできることはありますか。

エイミー・シュウェッツ

もちろんです。期首のボリュームを確認した際、私たちはSG&Aがスケーラブル（規模の拡大に対応可能）であることを確実にすることに注力しています。それについては適切な組織構造を整えていると考えています。確かに、年初の状況を受けて、SG&Aの観点から必要なことをすべて行えるよう、コストの精査（sharpen our pencils）を行ってきました。

収益の観点からボリュームがわずかに増加して第2四半期に入ることにより、SG&Aの観点からのレバレッジは改善し、年間を通じて改善し続けると予想しており、第2四半期についてはほぼ横ばいになると見ています。

スティーブン・ヴォルクマン

わかりました。ありがとうございます。

スコット・ロウ

言わせていただければ、我々は常に効率化とコスト削減を図る方法を模索しています。今年も例外ではありません。2026年以降に待ち受けている事態を念頭に置きつつ、SG&A（販売費及び一般管理費）を可能な限り効率的に推進し続けるよう努めてまいります。

スティーブン・ヴォルクマン

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

それでは、UBSのアミット・メロトラ様より最後の質問をお受けします。

ザック・ウォールジャスパー

こんにちは、アミットの代理でザック・ウォールジャスパーが質問させていただきます。マージンについて一点手短に質問させてください。調整後売上高総利益率のうち、一時的な要因による利益と、80/20（の要因）による利益は、それぞれどの程度でしょうか？私もその点を分析しようとしていたところです。また、MRO（保守・修理・オーバーホール）についてお話ししましたが、顧客の中で、新規の生産能力や新規の追加に関して、何らかの全体的なシフトを見せている方はいますでしょうか？何か具体的な事例や、お話しいただける内容があれば教えてください。

ありがとうございます。

スコット・ロウ

後半の部分から先に答え、マージンについてはエイミーから説明させます。グローバルな観点で考えますと、我々は世界中で事業を展開しており、あらゆる地域の顧客を有しています。中東における動向に関連して、キャパシティの拡大を検討したり、やり方を少し変えたり、あるいはプロジェクトを加速させようとしたりする動きが見られる、非常に興味深い時期を迎えています。これらの多くはエネルギー安全保障に関連しており、各国が前進するために必要なエネルギーを確実に確保することに関わるものです。

スコット・ロウ

重ねて申し上げますが、非常に変化の激しい時期であり、今年、我々が予想していなかった事態が起きています。顧客からは、キャパシティの増強や実際の拡張、さらには新規プロジェクトについて、従来とは異なる手法をとるという話が出ています。繰り返しになりますが、紛争やそれが世界全体にどのような意味を持つかについては、まだ初期段階にあります。現時点では、2026年の初めには予想していなかったような、異なるタイプの業務が見られ始めると非常に楽観視しています。

エイミー・シュウェッツ

はい、ザック。お話しした関税と税務当局関連の項目を除くと、売上高総利益率は35%を上回る35.1%となり、前年同期比で約160ベーシスポイントの拡大となりました。セグメント別の影響を確認し、先ほど申し上げた3つの大きな項目、すなわちIEPA、関税、税務当局の影響、および中東の混乱について申し上げますと、これらの項目はFPDにおいてほぼ相殺されました。これら3つの項目を除いたFPDのマージンが、我々の報告した数値となります。

FCDの観点からは、関税による利益がネットベースでそれらの数値に組み込まれています。

ザック・ウォールジャスパー

はい、承知いたしました。大変助かりました。皆さん、ありがとうございました。

スコット・ロウ

はい、ありがとうございます。

オペレーター

電話での質問はこれ以上ないようです。追加のコメントや締め括りのコメントのために、本会議の進行をプレゼンターの方々にお戻しいたします。

スコット・ロウ

はい、今朝はお時間をいただきありがとうございました。いつものように、さらに質問がある場合は、当社のIRチームが対応させていただきます。特になければ、第2四半期終了後にまたお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

改めまして、以上をもちまして本日の会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。