オペレーター

おはようございます。Fluorの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。

経営陣によるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。本日の電話会議の再生は、東部時間の午前10時30分頃から、Fluorのウェブサイト（investor.fluor.com）にてご利用いただけます。ウェブでの再生は30日間可能です。電話による再生も、同様にFluorのウェブサイト（investor.fluor.com）の登録用リンクを通じて7日間ご利用いただけます。

それでは、冒頭の挨拶として、投資家広報担当副社長のJason Landkamerにマイクをお渡しします。Landkamerさん、お願いします。

ジェイソン・ランドカメラ

Kristaさん、ありがとうございます。おはようございます。Fluorの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、Fluorの最高経営責任者であるJim Breuerと、最高財務責任者のJohn Reganが参加しております。

Fluorは今朝早く、第1四半期の決算を発表いたしました。準備された発言の中で参照するスライド資料をウェブサイトに掲載しております。始める前に、スライド2に要約されている、将来予測に関するセーフハーバー条項についてご案内いたします。本日のプレゼンテーションでは、既存のトレンドおよび情報の現在の分析を反映した、将来予測に関する記述を行います。

実際の業績や経験が、これらと大きく異なる可能性があるという固有のリスクがあります。このような差異をもたらす可能性のあるリスク要因の詳細については、2025年度のForm 10-K、および本日提出されたForm 10-Qをご参照ください。

ジェイソン・ランドカメラ

本電話会議では、特定の非GAAP財務指標についてお話しします。これらの金額と、比較対象となるGAAP指標との調整については、決算発表に反映されており、ウェブサイト（investor.fluor.com）の投資家広報（Investor Relations）セクションに掲載されています。それでは、Fluorの最高経営責任者、Jim Breuerにマイクをお渡しします。Jimさん？

ジム・ブルーアー

ありがとうございます、Jason。皆様、おはようございます。2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。四半期についてお話しする前に、見込み案件のパイプラインにおける強固な軌道と、当社の事業拡大能力について強調しておきたいと思います。

スライド3をご覧ください。Fluorでは、大規模で複雑なEPCプロジェクトの追求と獲得に注力しています。当社の中核となるコンピタンスをプロジェクト管理およびEPCの遂行に適用し、世界的に一流の施設を提供しています。当社を差別化しているのは、単に追求するプロジェクトの規模ではなく、それらを追求する際の規律、および当社の技術的専門知識の深さとプロジェクト完遂の実績です。

当社は、計画と実行における厳格さが成功へとつながる、質の高い受注残を構築することに注力しています。

ジム・ブルーアー

当社のプロジェクト遂行における推奨モデルは、計画段階の早い時期から参画し、遂行段階の終了まで留まることです。これが最も価値を付加できる方法であり、したがって、ここ数ヶ月間に発表した多くのフロントエンド案件の受注は、非常に心強いものです。これらの初期段階での勝利は、今年後半から2027年にかけての成長を加速させるための重要なステップとなります。フロントエンドの段階では、クライアントと協力してプロジェクトを計画し、顧客による最終投資決定（FID）後に開始される遂行段階のスコープ、コスト、およびスケジュールのための強固な基盤を確立します。

早期の関与によって、多額の資本が投入される前に商務モデルを形成し、プロジェクトが成功に向けてセットアップされていることを確実にするのです。

ジム・ブルーアー

最近発表した初期の受注案件には、Centrusの核燃料濃縮プロジェクト、X-energy社とのDow向けの小型モジュール炉プロジェクト、America First精製所、Donlin Goldプロジェクト、TeraWulfデータセンター、そして昨日発表したAnglo AmericanのWoodsmith肥料プロジェクトが含まれます。これらの最近の受注および既に取り組んでいる調査業務により、クライアントがこれらのプロジェクトをFluorと共に進めることを選択した場合、潜在的な受注残として600億ドルを超える収益に相当するフロントエンド業務を遂行しています。さらに、今後3年間で、さらに400億ドルに相当する追加の見込み案件を追跡しています。当社の見込み案件のパイプラインは、過去12ヶ月間で50%増加しました。

この拡大は、重要鉱物、ライフサイエンス、LNG、原子力、精製、および電力市場における需要の増加を反映しています。

ジム・ブルーアー

例えば鉱業においては、南米および世界各地における銅の機会が、都市化と電化を支えるために必要な長期サイクル投資を裏付けています。エネルギー・ソリューションにおいては、LNG需要とガス燃料による発電が現在のエネルギーの優先事項と一致しています。電力需要の増加は、データセンター、先端製造、および広範な経済発展への投資によって推進されています。これが、私たちが将来について楽観的であり、会社を成長させる能力に自信を持っている理由です。

成長だけが目的ではありません。当社は、戦略的優先事項および当社の強みと一致する、受注残の質を優先しています。それでは、スライド4から始まる第1四半期の業績レビューに移りましょう。Johnがより詳細な財務状況について説明しますが、私はいくつかの主要な項目についてお話しします。

当四半期の連結新規受注額は27億ドルで、その98%が実費精算型でした。

ジム・ブルーアー

2月に申し上げました通り、より大規模な新規受注の計上は、今年の下半期に偏重する見込みです。重要な点として、第1四半期の新規受注の利益率は、現在の受注残に示されている利益率よりも200ベーシスポイント高く、当社のプロジェクト選別の厳格さを裏付けています。受注残は期末からわずかに改善し、257億ドルとなり、これには現在の業務における11億ドルのプロジェクトのプラスの調整が含まれています。期末受注残の82%が実費精算型でした。

それでは、スライド6から始まる事業セグメントのレビューに移りましょう。Urban Solutionsセグメントは、当四半期に600万ドルのセグメント利益を報告しました。この結果は、米州における鉱業プロジェクトにおいて、現場での生産性低下により3,700万ドルの影響を受けたことを反映しています。この結果には失望していますが、当社は遂行チームを強化するための措置を講じました。

このプロジェクトは、建設段階において大幅に進展しています。

ジム・ブルーアー

当四半期の新規受注額は21億ドルで、ライフサイエンス・プロジェクトで数十億ドルの受注があった前年同期の53億ドルと比較して減少しました。今四半期の受注には、中東での金属プロジェクト、製薬施設の追加業務、およびチリの採掘施設のインフラ拡張が含まれます。Urbanセグメントの受注残高は現在190億ドルに達しており、これはFluorの総受注残高の74%を占めています。EnergyおよびMission Solutions部門の成長が受注残高のさらなる多角化を牽引し始めるにつれ、この比率は再調整される見込みです。

スライド7に移ります。ライフサイエンスおよび先端製造業は、資本支出のアップサイクル（好況期）が続いています。オンショアリング（国内回帰）の取り組みや、特定の重要セクターにおける能力拡大のための継続的な投資によって、需要が支えられています。当社は、クライアントがプロジェクトを計画段階から実行段階へと移行するのを支援できる体制を整えています。

ジム・ブルーアー

今年度の残りについては、製薬関連の業務や希土類（レアアース）磁石施設など、かなりの見込み案件があります。データセンター関連の取り組みに目を向けると、TeraWulf社と限定的な着手指示（Limited Notice to Proceed）を締結しました。この契約に基づき、当社は、480MWの系統接続電力を利用可能なケンタッキー州の大型データセンター・キャンパスについて、マスタープラン策定および建設前サービスを提供しています。現在、完全な着手指示（Full Notice to Proceed）に向けてクライアントと協議を進めています。

全般的に言えば、ハイパースケーラーがデータセンターおよび電力インフラへの需要の数年間にわたる急増を示唆し続けている状況を、引き続き認識しています。データセンター市場における契約および商務条件は、特にリスク配分の面で依然として困難な状況にあります。当社は規律を保ち、選択的に取り組み、案件ごとの契約に基づいて、機会が当社の収益期待を満たすよう契約内容を形成するよう努めています。スライド8に移ります。

ジム・ブルーアー

採掘および金属部門では、四半期中に申し上げた通り、中東における新しいアルミニウム・リサイクル施設に関する実費精算型EPCM契約を受注しました。このプロジェクトおよび同地域における当社の業務は、引き続き進展しています。Reko Diqプロジェクトに関しては、地政学的およびセキュリティ上の懸念の結果として、クライアントからプロジェクトの開発ペースを縮小するとの通知を最近受けました。当社は、地域外のオフィスから引き続きエンジニアリングおよび調達業務を行っています。

第2四半期には、英国におけるアングロ・アメリカン社の大型肥料プロジェクトのフィジビリティスタディ（実現可能性調査）を受注しました。今年後半には、南米におけるいくつかの銅関連の機会を追跡しています。インフラ事業部門は、今年、多くのプロジェクトで実質的完了を達成することに引き続き注力しています。

ジム・ブルーアー

Gordie Howe Bridge、LAX People Mover、およびLBJプロジェクトについては、順調に進展しており、今後数ヶ月以内に完了する見込みです。I-35フェーズ2については、同プロジェクトは2027年第1四半期の実質的完了に向けて順調に進んでいます。非レガシーのインフラ・ポートフォリオに関しては、今年後半にオースティンのOak Hill Parkwayプロジェクト、およびシカゴのRed and Purple Line近代化事業の業務も完了する見込みです。スライド9のEnergy Solutionsに移ります。

セグメント利益は7,400万ドルで、前年同期の4,700万ドルと比較して増加しました。この結果は、主に3つのプロジェクトにおける有利なクローズアウト（完了に伴う清算）項目の計上によるものです。当四半期の新規受注額は計2億1,300万ドルで、テキサス州ブラウンズビルにおけるAmerica First精製所のFEED（フロントエンド・エンジニアリング設計）受注が含まれています。

ジム・ブルーアー

これは、米国において50年以上ぶりに建設される新設リファイナリーとなります。完成時には、同施設は国内原油を年間6,000万バレル処理し、米国の精製インフラの近代化に貢献することになります。また、テキサス州シードリフトにあるDow社のプラントにおける小型モジュール炉（SMR）プロジェクトに関して、X-energy社と契約を締結しました。当社の初期受注は、フロントエンド・エンジニアリングおよび実行計画に関するものです。

FluorはDow社およびX-energy社と提携できることを嬉しく思っており、この戦略的プロジェクトの進展を楽しみにしています。これは、ルーマニアでのNuScale技術を使用したプロジェクトに加えて、当社の実績に加わる2番目のSMR技術となります。スライド10に移ります。電力市場におけるクライアントからの非常に前向きな反応を見ることができ、嬉しく思います。

ジム・ブルーアー

国内のガス燃料プロジェクトにおいて、当社のEPC能力に対する明確なニーズがあり、複数のクライアントとの関わりは心強いもので、順調に進展しています。今後数四半期のうちに、この市場に関するさらなる発表ができることを期待しています。原子力における成長の勢い、および原子力発電が長期的な解決策をサポートする上で重要な役割を果たすという、政府および民間セクターからの認識を嬉しく思っています。X-energyおよびNuScaleに加えて、当社は現在、将来のプロジェクト業務に向けて、原子力分野における追加のテクノロジーパートナー2社と提携しています。

Energy Solutionsにおける今後数四半期の見込みには、LNG Canadaフェーズ2、ガス圧縮プロジェクト、北西部におけるガス燃料発電所、およびカナダの化学施設が含まれます。スライド11に移ります。

ジム・ブルーアー

Mission Solutionsは、第1四半期のセグメント損失が7,100万ドルとなり、前年同期の500万ドルの利益と比較して減益となりました。この結果は、アフガニスタンにおけるLOGCAP活動に関して2013年に提起された訴訟に関連する、裁判所の判決によるものです。Fluorは、この件に関わる4つの請求のうち3つで勝訴しました。4番目の請求に対する最終的な陪審員の賠償額は1,500万ドルでしたが、3倍賠償（treble damages）および法的費用を含めると9,600万ドルに増加しました。

当社は控訴する予定です。この法的決定を除けば、結果は当四半期の当社の予想と一致していました。当四半期の新規受注額は3億3,200万ドル、期末受注残高は25億ドルでした。当四半期の受注には、Centrus社のウラン濃縮プラント拡張に関する重要なFEED受注が含まれていました。

ジム・ブルーアー

また、中東における継続的な業務を支援するための、ショー空軍基地におけるサービス提供に関する1億ドルのタスクオーダー（業務指示）を受注しました。このタスクオーダーは、空軍への支援サービスを提供しているクウェートの空軍基地における既存の業務に加えてのものです。サバンナ・リバーにおいては、現在、維持管理・運営（M&O）の範囲と、プルトニウム・ピット製造プロジェクトの両方を実行しています。NNSA（国家核安全保障局）は2024年後半に当該サイトの所有権を取得しており、M&Oとプルトニウム・ピットの両方の業務範囲を単一の契約の下で再競合させるプロセスを進めています。

当社はこの業務に対して有利な立場にあり、今年後半に入札を行う予定です。

ジム・ブルーアー

2026年の残りの期間の見通しには、現在のインテリジェンス業務の2年間の延長、EPC業務を含むCentrusへの追加受注、サバンナ・リバーでの取り組みの延長、そして当社の民間市場を拡大させるいくつかの機会が含まれます。ジョンにマイクを渡す前に、スライド12を用いて、中東およびベネズエラに関するFluorのビジネス上の見解を述べたいと思います。中東については、当社の最優先事項は常に従業員とその家族の安全と福祉です。全員が無事で、当社は事態を注視しています。

紛争の影響を受けているすべての人々に思いを馳せるとともに、紛争が迅速かつ永続的に終結することを願っています。従業員の安全が確保されているため、中東における当社の活動は中断することなく継続しています。紛争にもかかわらず、当社は当該地域のプロジェクトへのサービス提供を継続し、サプライチェーンの制約を緩和しています。

ジム・ブルーアー

当社は中東に対して引き続きコミットしており、同地域における広範な経験および損傷した施設の再建における経験を活用しています。現在、被害状況のアセスメントについて協議を進めており、顧客のニーズに対応できる体制を整えています。この初期段階の業務は、状況が安定し、顧客が進行の準備が整い次第、より大きなスコープへとつながる可能性があります。より広範に言えば、中東は石油やガスだけでなく、石油化学、金属、工業ガス、肥料の重要な供給源でもあり、これらすべての市場において当社は広範な実績と強力な市場ポジションを有しています。

したがって、顧客がエネルギーおよびコモディティの調達先を多角化しようとする動きを見せる中で、当社は地域内だけでなく、グローバルにおける新たな機会を含め、紛争の長期的な影響を注視しています。ベネズエラに話を移します。中東と同様に、Fluorはこの国においてプロジェクト遂行の長い歴史を持っています。

ジム・ブルーアー

実のところ、Fluorはベネズエラにおいて、過去のピーク時における同国の生産量の大部分を占める、日量計200万バレルの原油処理能力に相当するプロジェクトを実行してきました。当社は顧客および現地のパートナーと積極的に協議を行っており、投資計画が固まり次第、業務に取り組めるよう態勢を整えています。これらの機会の時期については、今後数ヶ月のうちにさらなる明確化が進む予定です。それでは、財務アップデートのためにジョンにマイクを渡します。

ジョン・レーガン

ありがとう、ジム。皆様、おはようございます。本日は、スライド14から始めまして、第1四半期の業績、更新されたガイダンス、および年内の資本計画の概要について説明します。ジムが連結収益と新規受注について説明しましたので、私は第1四半期の連結セグメント利益から始めます。

利益は800万ドルでした。今四半期のGAAP数値には、追加で言及すべきいくつかの個別項目が反映されています。それらは、1つ目に、過去10年間のアフガニスタンにおけるLOGCAP業務に関連する法的結果であり、これによって9,600万ドルの影響が発生しました。2つ目に、ジムがすでに説明した、マイニング・プロジェクトにおけるコスト増加の影響による3,700万ドルの費用計上。

3つ目に、中国におけるファブ・ヤードの売却による1億2,400万ドルの利益。4つ目に、米ドル高に起因する1,600万ドルの為替差益です。

ジョン・レーガン

第1四半期の調整後EBITDAは6,000万ドルで、前年同期の1億5,500万ドルと比較して減少しました。調整後EPSは0.14ドルで、2025年の0.73ドルと比較して減少しました。調整後の数値を得るために、ファブ・ヤードの売却、為替差益、およびLOGCAPの裁定による影響を除外しており、これは事業全体における基盤となる業績を明確に示すためのものです。LOGCAPの費用の一約3は、2016年に業務を完了して以来経験した運転資本の増加を反映しています。

決算リリースの付随する表に、GAAPへの完全な調整内訳が記載されています。当四半期の一般管理費（G&A）は6,100万ドルで、前年同期の3,600万ドルから増加しました。この増加は主に、株価に連動した株式報酬の未払費用計上を反映したものです。

ジョン・レーガン

2026年の第1四半期において、当社の株価は約7ドル上昇しましたが、2025年の対応する期間には株価が約14ドル下落したことを念頭に置いてください。この影響およびその他の関連する繰延報酬項目により、四半期間で2,000万ドルの影響が生じました。第1四半期の純利息収益は1,500万ドルで、第4四半期の1,900万ドルおよび前年同期の1,700万ドルと比較して、前期比および前年比で比較的安定しています。スライド15に移ります。

第1四半期末の現金及び現金同等物は32億ドルとなり、期末から10億ドルの増加となりましたが、これは2月に公表したプロフォルマ効果と一致しています。この増加は、主に第1四半期中のNuScale株7,100万株の売却による収益によるものです。

ジョン・レーガン

四半期末後、当社は残りの4,000万株の売却を完了し、さらに4億7,300万ドルの収益を上げました。4月には、2025年のNuScale株の転換に関連する州税および連邦税として4億ドルを支払いました。この転換により約28ドル/株の取得価額が設定されましたが、当社は1億1,100万株を約16ドル/株で現金化しており、その結果、将来的に控除可能な税務上の損失を発生させました。ご承知の通り、当社の投資は、2022年のde-SPAC時に当初10ドル/株の価値で拠出されたものです。

NuScaleの収益については後ほど詳しく説明します。当四半期の営業キャッシュ・フローは1億1,000万ドルで、前年同期の2億8,600万ドルのキャッシュ・アウトフローと比較して改善しました。

ジョン・レーガン

この前年比4億ドルの改善は、いくつかのプロジェクトにおける運転資本の減少、およびエネルギーおよびミッション分野における大規模なジョイントベンチャー（JV）からの分配金を反映しています。これは2017年以来、最も大幅な第1四半期の営業キャッシュ・フロー創出となりました。失われたプロジェクト（lost project）に関しては、予想される資金提供に全体的な増加は見られませんでした。2026年全体への割り当ては、いくらか加速しています。

第1四半期には、8,700万ドルの資金提供を行いました。回収の検討前ではありますが、2026年末までにさらに2億ドルの追加資金提供を行って完了する見込みであり、その資金提供は早ければ第3四半期末までに実質的に完了する可能性があります。念のための説明ですが、対象プロジェクトにおける当社のJV所有構造のため、この資金提供の大部分は、営業キャッシュ・フローではなく投資活動として反映されます。

ジョン・レーガン

レガシープロジェクトの受注残高は、期末の2億5,500万ドルに対し1億6,900万ドルに減少しましたが、これは当社の継続的な実行と完了に向けた進展を反映しています。スライド16に移ります。今世紀初頭、当社は資本支出（CapEx）集約型の事業から脱却し、バランスシートを合理化するという意図的な決定を下しました。当社はこの移行を、AMECO事業およびStorkの売却から開始しました。

現在は、中国のファブ・ヤードの売却を1億2,000万ドル以上で完了しています。加えて、当社のNuScaleセルダウン・プログラムは、2025年9月以降で24億ドル以上、税引き後で20億ドル以上を創出しました。いかなる尺度で見ても、このNuScaleのセルダウンは、2011年の当初投資以来、約4.5倍のMOIC（投下資本倍率）と15%の内部収益率（IRR）を創出し、並外れた価値をもたらしました。

ジョン・レーガン

これらの施策により、当社はアセットライト（資産を持たない経営）への道のりを完了しました。第1四半期において、当社は株主へ多大な価値を還元するというコミットメントを引き続き果たしました。5億ドル以上を投じ、1,100万株の自社株買いを行いました。2026年通期については、当社の資本還元枠組みに基づき、自社株買いに約14億ドルを支出すると予想しています。

現在、当社は簡素化されたバランスシートと、現在の事業規模を支える十分な流動性を備えて運営しています。強固な自社株買いプログラムと相まって、これにより当社は成長を推進するアクションにより一層集中できる体制にあります。当社は、さらなる専門知識と深みを構築するために、能力と人材に積極的に投資しています。慎重にターゲットを絞った、適正な規模のM&A機会を検討しており、対象市場における取り組みを非連続的に強化し、長期的な価値創造をもたらし得る取引に焦点を絞っています。

スライド17に移ります。

ジョン・レーガン

ガイダンスを策定するにあたり、当社は多くの産業界の競合他社と同様に、中東情勢が当社の軌道に対する潜在的な混乱要因となり得ることを認識しています。これは、とりわけ、サプライチェーンの遅延と再編、インフレ率と金利の上昇、および第2四半期末までに解決に至らなかった場合の顧客による資本支出への影響を意味する可能性があります。その期間内に解決が見込まれると仮定した場合、2026年度の調整後EBITDAガイダンスの範囲を5億2,500万ドルから5億6,000万ドルに絞り込みます。これは、以前の範囲であった5億2,500万ドルから5億8,500万ドルからの変更です。

上限値に対するこの控えめな調整は、以前議論した採掘に関する個別項目を反映したものですが、重要な点として、その他の事業が予想通り、あるいは予想を上回る成果を出し続けていることも反映しています。

ジョン・レーガン

予想される自社株買いのペースに基づき、調整後EPSは1株当たり2.60ドルから2.80ドルの間になると予想しています。営業キャッシュフローの予想は、先ほど述べたNuScaleに関する税金を除き、3億ドルのまま据え置いています。LOGCAP問題については控訴を予定しており、その結果が出るまでの支払いは、おそらく2026年以降までずれ込む見込みです。通年の主要な仮定と予想はスライドに記載されています。

これには、新受注の受注・執行比率（book-to-burn ratio）が1を上回ること、およびジムが先ほど議論した進展が継続しているため、引き続き下半期に重きが置かれることが含まれます。コーポレートG&A（一般管理費）は1億7,500万ドルから1億8,500万ドルです。

ジョン・レーガン

この数値は、先ほど述べた株価の影響や、退職資格のある従業員への付与に関する典型的な第1四半期の影響を脱した後、第2四半期から第4四半期にかけて四半期あたり約4,000万ドルに正規化されます。これには、当期中に発生し得るERPの潜在的なリプレースにかかる最大1,500万ドルも含まれていません。また、想定税率26%〜28%、および売上構成比が概ねUrban（アーバン）65%、Energy（エナジー）20%、Mission（ミッション）15%であることを含んでおり、これは2月のガイダンスから大幅な変更はありません。これらの構成比を前提とすると、通年の報告セグメント利益率は、採掘費用を反映してUrbanが2.5%〜3.5%、Energy Solutionsが5%〜6%、Mission Solutionsが6%になると予想しています。

ジョン・レーガン

第3四半期に入り、中東の影響が持続する場合は、その時点でガイダンスを更新します。質疑応答に移る前に、全体的なコメントから以下の点を強調しておきたいと思います。第一に、多額の費用が発生した進行中のプロジェクトが1件ありましたが、そのプロジェクトは現場での完了が80%に近づいています。第二に、新規受注は通期目標と比較すると少なく見えるかもしれませんが、4月まで続くこれらの初期の受注は、当社のエンドマーケットの顧客による当社の戦略への強い支持を反映しています。

当面の課題は、市場における機会をフロントエンドの受注へと転換し続け、顧客と協力してフロントエンドの受注を完全なEPCリリースへと転換していくことです。中東における一時的な逆風となることが予想される事態はあるものの、当社の焦点は、予測可能な結果と有意義な株主還元を提供することにしっかりと置かれています。

ジョン・レーガン

それでは、クリスタ、質問を受け付けましょう。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。質問をご希望の場合は、電話機のキーパッドで星印（*）の1を押して挙手し、キュー（順番待ち）に加わってください。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。

ご質問は、1件の質問と1件の追質問に限定していただきますようお願いいたします。追加のご質問がある場合は、再度キューに並び直してください。最初の質問は、Truist SecuritiesのJamie Cook様からです。どうぞ。

ジェイミー・クック

こんにちは。おはようございます。最初の質問はジョン、あなたへのものです。ガイダンスの増減要因を理解したいのですが、想定レンジの新しい中央値に到達するためには、調整後EBITDAが、ほら、現在の水準からほぼ倍増することを前提としているわけですよね。

費用やアーバン・ソリューションズにおける3,700万ドルの調整を足し戻したとしても、それは困難なことだと考えています。特に、中東が現在は向かい風となっている中で。残りの3四半期におけるEPSの大幅な上昇の要因について教えていただけますか？それが最初の質問です。2番目の質問はジム、受注面についてです。

ジェイミー・クック

一つ目に、中東の機会について長期的な話をされていますが、それはエネルギー・インフラの再構築に含まれているのでしょうか？見通しが50%増加したとおっしゃっていましたが、その中に中東の機会が含まれているのか、そしてそれらはオイル＆ガス（石油・ガス）のどの部分に位置づけられるのかを知りたいです。もう一つの質問は発電についてです。ガス火力に関する機会について、またそれ以上に、フルーアが歴史的に強みを持ってきた既存顧客との取り組みにおける機会について教えていただけますか？ありがとうございます。

ジョン・レーガン

おはようございます。ジェイミー、おはようございます。まずはEBITDAの上昇に関する最初の質問からお答えします。あなたが指摘された通り、今四半期における最大の正規化項目は、おそらく鉱業関連の費用と、第1四半期の一般管理費（G&A）における約2,000万ドルのラン・レートの上昇と思われるものです。

これらは重要なブリッジ項目です。残りの部分は、主に……ビジネスのあらゆる側面でアウトパフォームが見られます。おそらくエネルギー・ソリューションズ・グループが牽引しています。LNGCでの保証期間の終了と、最後の性能試験が完了する予定です。

それが追い風になるはずです。メキシコについては、第1四半期よりも第2四半期の方が、やや高いパフォーマンスを見込むと予想しています。

ジョン・レーガン

次に、おそらく最大の要因は、初期の受注の波及効果と、それらに対して行っている業務になるでしょう。ジムが説明した第1四半期のいくつかの堅実なサービス受注が、ポートフォリオに加えられ、EBITDAを生み出すものとなる予定です。

ジム・ブルーアー

2番目の質問について、おはようございます、ジェイミー。はい、パイプラインについては引き続き非常に手応えを感じています。中東紛争の前から、パイプラインの著しい成長が見られました。エネルギーおよびアーバン・ミッションにおける短期的な2026年の案件を見ると、エネルギー分野のLNGと電力において、3つとも非常にエキサイティングな見通しがあります。

アーバンでは、鉱業、レアアース磁石、我々が発表し育成を進めているデータセンター案件、ライフサイエンス関連の業務があります。ミッションでは、サバンナ・リバーでの追加業務、Centrusのアカウントの成長、そしてスコープが拡大し続けているプロジェクトと国家安全保障があります。ジェイミー、これらすべては紛争による影響を受ける前の案件です。

ジム・ブルーアー

もし紛争の結果として2026年後半や2027年に大きな機会が生じるとしても、それは既にあるものへの上乗せとなります。中東の影響について私が考えている一つの側面は、現在進行中の主要なフロントエンド業務が本受注に繋がる可能性を高めることだと考えています。英国の肥料プロジェクトを見れば、前進する可能性が高まったと言えます。カナダのLNGプロジェクトを見れば、紛争の結果として前進する可能性が高まったと言えます。

そして2027年に目を向けると、我々チームはここ数四半期、単に当年の受注を育成するだけでなく、翌年のパイプラインについても多大な努力を払ってきました。

ジム・ブルーアー

銅や鉄鉱石などの他のコモディティに関連する鉱業において素晴らしい機会があり、それらの市場は引き続き非常に好調です。最近は銅価格が非常に高く、それが投資を刺激するはずです。発電について、以前の顧客に関するご質問ですが、それらの協議は順調に進んでいます。機密保持義務のあるある顧客については、コンバインドサイクル発電について既に限定的な着手指示（LNTP）を得ています。

同じ顧客について、パイプラインにある他に2つのプロジェクトがあり、顧客と交渉する機会があります。北西部でプロジェクトの入札を行っている2番目の顧客についても、手応えを感じています。

ジム・ブルーアー

入札の準備を進めている3番目の顧客もいます。この特定のケースでは、提案が通ればフロントマンとしての取り組みを行い、実行計画と見積もりについて顧客と協力するという、同様のモデルです。その取り組みが十分に成熟したら、一括請負（ランプ・サム）に切り替える予定です。他にも我々に接触してきている顧客がおり、機会について話をしています。

我々は、プロジェクトを成功させるための適切な要素、つまり適切なチーム、適切な契約、適切な価格などが揃っていることを確認しながら、規律を持ってこれらの機会のバランスを取っています。また、サプライチェーンがそれらのプロジェクトをサポートできることも、ますます重要な要素となりつつあります。化学分野の業務については、今年後半から来年にかけて再び活発化すると考えています。

ジム・ブルーアー

化学品市場は最近低迷していましたが、紛争によってそのセクターはいわば刺激され、価格は改善しました。そこに機会があります。他にもいくつかの市場があります。短期的なボラティリティは懸念事項であると考えており、迅速な解決を望んでいます。

それを過ぎた中期的には、それが特定のプロジェクトであれ、紛争の結果であれ、あるいは湾岸諸国が経済を刺激するために投資を推進していること、もしくは中東からの多角化に関連するグローバルな業務であれ、私たちはそれらすべての機会に対して有利な立場にあると考えています。

ジェイミー・クック

ありがとうございます。詳細なご説明に感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、Vertical ResearchのMichael Dudas様からの電話回線です。どうぞ。

マイケル・デュダス

おはようございます。

ジム・ブルーアー

おはようございます。

ジョン・レーガン

おはよう、マイク。

マイケル・デュダス

最初の質問ですが、ジム、受注残における新規事業が、確か200ベーシス・ポイント改善したとおっしゃいました。ここ数四半期に受注残に積み上げてきたものと比較して、その特徴を説明していただけますか？ それは、例えば、フロントエンド業務とEPCの構成比によるものでしょうか？ FEEDから受注、そして受注残へと転換していくにあたって、今後数四半期を通じて、それがどのように改善または変化していくとお考えでしょうか？

ジム・ブルーアー

はい、マイク、その200ベーシス・ポイントは2つの結果によるものです。一つは、あなたの言う通り、その一部がサービス業務であることです。もう一つは、単に入札条件と商務条件が改善したことです。私たちは、どのプロジェクトをEPCに転換するかについて非常に選別的に行っており、それらのプロジェクトにおける、いわばリスク・リワードの公式を非常に注意深く検討しています。

大規模な実費精算型の鉱業プロジェクトには、ある種の見込みがあります。LNGプロジェクトには異なる見込みがあります。発電案件には、また異なる見込みがあるでしょう。私の考えでは、この選別性と市場環境の組み合わせ、そしてまた、マイク、単にボリュームが増大することの結果として、受注残の成長とともに、四半期が進むにつれて数値は改善していくと考えています。

ジム・ブルーアー

マージンは引き続き改善し、事業の実際の業績に反映されるものと期待しています。

マイケル・デュダス

ありがとうございます。追加の質問ですが、ハイパースケーラーとの協議について、もう少し詳しく共有していただけないでしょうか。市場の見方は、御社が進めようとしていることに対して前向きになりつつあるようですが、契約条件の観点からは、まだ十分な段階には至っていないようです。また、派生的な質問になりますが、他の産業技術について、半導体がニュースで大きな要因となっていますし、他の大規模な商業支出もあります。

それらが今後数四半期のアーバン・ソリューションズの機会にどのように波及していく可能性があるかについても伺いたいです。ありがとうございます。

ジム・ブルーアー

はい、マイク、以前申し上げた通り、我々は米国でのデータセンター事業に関心を持っています。我々は海外で成功を収めてきましたし、引き続き海外での機会を探っています。しかし、大きな目標は国内（米国）にあります。実情として、その市場においては、地域的または商業的なタイプの請負業者が数多く、有利な立場にあります。

我々が目にしているのは、我々の見解およびリスク分析に基づくと、多くの商務的・契約的条件が、リスク配分の観点から少々困難であるということです。我々が申し上げているのは、データセンターや半導体といった先端技術分野での案件は引き続き追求していくということです。ただし、選別して進め、これらのプロジェクトの商務モデルを検討する際には規律を維持していきます。

ジム・ブルーアー

我々は先端技術および先端製造の世界におり、データセンターや半導体のみならず、それ以上のものを見据えています。米国で進めている磁石製造施設をご覧いただければわかりますが、それは大規模なプロジェクトであり、我々はそのために有利な立場にあります。それは我々の専門知識や、EPCバリューチェーンの強みにうまく合致しています。我々はこれらの機会を引き続き探っていくつもりです。

チームは懸命に取り組んでいますが、商務面に関する規律は常に維持しています。率直に申し上げますと、マイク、我々が見ている状況、つまり市場が進化している様子から判断すると、米国におけるAIの主導権争いと、それによって牽引される様々な市場の中で、おそらく我々にとって最も魅力的なのは電力市場です。

ジム・ブルーアー

それは我々の専門知識、強力なエンジニアリング、そして強力なグローバル・サプライチェーンにより良く適合します。データセンターやAIに関連する構築に伴う、成長、すなわち収益を伴う成長のための最大の機会は、実際には電力セクターにあると考えています。

オペレーター

次のご質問は、UBSのスティーブン・フィッシャー様から電話口にて承っております。どうぞ。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます。採掘プロジェクトについて、もう少し詳細を伺えればと思います。建設は80%完了したとおっしゃいましたが、完了の時期についてもう少し具体的な説明をいただけますでしょうか。

プロジェクトの残りの期間について、どのような生産性の想定を立てていますか？ 何か問題が発生しているのでしょうか？ 採掘プロジェクトは、通常、原価回収方式（コスト・リインバースブル）のプロジェクトであると考えています。今回の場合、何が違ったのか、そもそもなぜ固定価格契約なのか、そして、追加の請求が発生しないことについてどの程度確信を持っておられるのか、単に気になった次第です。次に2つ目の質問ですが、第2四半期までには中東情勢が改善することを期待している、とおっしゃっていたかと思います。

スティーブン・フィッシャー

もしその時までに状況が改善しなかった場合、それを見越したシナリオ分析はすでに開始されていますか？ また、今年残りの期間の財務諸表に影響を与えるような、主な変動要因にはどのようなものがありますか？ ありがとうございます。

ジム・ブルーアー

スティーブ、ありがとう。まず、採掘プロジェクトに関する最初の質問から始めさせてください。明らかに、期待外れの挫折（セットバック）です。業務を監督しているチームも、この費用計上に失望しており、プロジェクトを前進させ、迅速に完了させるために懸命に取り組んでいることを承知しています。

プロジェクトの背景を少し説明します。設計および調達は実質的に完了しています。建設はかなり進んでおり、80%に近づいています。スティーブ、何が起きたかと言いますと、ここ数ヶ月、技能工が増員され、作業が後半の段階に進むにつれて、現場での生産性が低下しました。

残作業、数量、生産性などについて詳細な分析を行った結果、プロジェクトのコスト見積もりを引き上げる必要があると結論付けました。生産性の数値が示していた状況を考えると、それは慎重な判断でした。

ジム・ブルーアー

チームと事業部門のリーダーシップは、プロジェクトを完了させるために何が必要かについて、引き続きクライアントと協議しているところです。年内頃の完了を見込んでいます。それが目標です。いくつか申し上げさせてください。

あなたは鉱業・金属事業について言及されました。この事業は圧倒的に実費精算型（reimbursable）です。今回のは、そこにある唯一の大きな一括請負（lump sum）プロジェクトです。これは、現在私たちが抱えている鉱業・金属プロジェクトの受注残の約5%に過ぎません。

鉱業・金属ポートフォリオの残りのプロジェクト、つまり他の95%は非常に好調で、受注時の目標を上回る成果を出しています。私たちにとって非常に魅力的な市場であり、非常に成功している市場です。コストは適切に把握したと考えています。現地のパートナーと協力して詳細な評価を行いました。

ジム・ブルーアー

見積もりだけでなく、監督と遂行能力を強化するために、チーム体制についても必要な調整を行いました。今後数ヶ月間、非常に注意深く注視していく予定です。プロジェクトについてもう一点申し上げます。今四半期に発生した不運な費用計上はありましたが、数年前に鉱業部門が実行した、性質や特性が酷似した別のプロジェクトがあります。

非常によく似たプロジェクトです。そのプロジェクトは非常に成功しました。今回の件は明らかに個別案件（isolated item）であり、解決に向けて懸命に取り組んでいます。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのSangita Jain様からの電話回線です。どうぞ。

サンギータ・ジャイン

おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、クローズアウト（完了精算）の総額について伺えますでしょうか。もし、3つの好調なクローズアウトの間でどのように按分すべきかを教えていただければ、大変助かります。

ジム・ブルーアー

はい。主要な3つのプロジェクトですね。おはようございます、Sangita。私たちがクローズアウトした3つのプロジェクトは、中国のプロジェクト、カザフスタンのプロジェクト、そしてもちろんカナダのプロジェクトです。

ご存知の通り、それらの追い風は、実のところタイミングによるものでした。特にカナダでは、いくつかのクローズアウト項目においてです。おそらくガイダンスに対して多少の追い風となったかもしれませんが、通期の予想とは間違いなく一致していますし、他の2つのプロジェクトについても同様のことが言えると思います。

サンギータ・ジャイン

わかりました。ガイダンスと、スティーブの質問、そしてJamieの質問に少し戻ります。早期受注の前倒し（pull forward）について検討していただき感謝します。最近のLNTP（限定的な着手指示）やFEED（基本設計）のうち、どのものがFNTP（本格的な着手指示）またはFID（最終投資決定）へと転換されると予算化しているのか、もう少し詳しく教えていただけますか？ 例えば、TeraWulfプロジェクトやCentrusプロジェクトなどです。

ジム・ブルーアー

それにお答えしましょう、Sangita。おはようございます。私たちは常に物事を確率論的に捉えています。転換に対して「獲得（go gets）」の確度を割り当てていますが、クライアントがいつ決定を下すかという正確なタイミングを推測しなければならないため、常に多少の難しさがあります。

私たちは個別のプロジェクトに集中しすぎることはありません。ポートフォリオの分析を行います。Centrusがあり、TeraWulfがあり、LNGC（液化天然ガス運搬船）受注の可能性があり、いくつかの電力関連業務があり、ガス圧縮プロジェクトの転換の可能性があり、南米の銅プロジェクトが次のフェーズに進む可能性があります。それらは、複数のプロジェクトからの貢献です。

だからこそ、先ほど提起された質問に対する、私たちが提示したガイダンスに自信を持っているのです。

ジム・ブルーアー

もう一つのデータポイントとして、年間の予想PGM売上総利益のうち、どれだけがすでに受注残（backlog）に含まれているかを見たいと思います。それは75%を超えており、75%を大幅に上回っています。これは歴史的な数字です。過去の平均よりも少し高くなっています。

地政学的、あるいは世界経済の状況において、本当に予期せぬ変化がない限り、ガイダンスの現状について、私たちは十分な自信を持っていると考えています。

サンギータ・ジャイン

ありがとうございます。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Baird社のAndy Wittmann様からです。どうぞ。

アンディ・ウィットマン

はい、ありがとうございます。失礼します。John、今四半期、受注（awards）には含まれず、受注残（backlog）に寄与した約11億ドルのスコープ調整（scope adjustment）があったことに気づきました。実際、過去数四半期においても、こうしたケースが何度かありました。

過去にこのようなことが起きた際、顧客支給品（CFM）のスコープ増額などが発生すると、それらの案件に関連する工事進行基準（percentage of completion accounting）の計算が変わることがあります。CFMが流入するか流出するかによって、収益をより多く計上せざるを得なくなったり、あるいは一部の収益を取り消したり（de-book）することになります。

アンディ・ウィットマン

それが今四半期の利益にどのような影響を与えたのか、また、利益を当年度に前倒し（pulling）したり後ろ倒し（pushing）したりすることで、今年度のガイダンスに何らかの影響を与えるのかを知りたいと考えています。ありがとうございます。

ジョン・レーガン

はい。おはようございます、Andy。おっしゃる通りです。あなたが言及されているのこぎり歯状効果（sawtooth effect）についてですが、今四半期において、わずかなマイナスののこぎり歯状の影響が見られました。

おそらく1,000万ドル未満の影響であり、2026年の残りの期間を通じて回収（recapture）する予定です。また、これは第1四半期のランレート（run rate）から通期ガイダンスへとつなげる際のブリッジ項目（bridging item）にもなります。それほど重大で言及するほどの価値があるものではありませんが、今四半期に約1,000万ドルの影響がありました。

アンディ・ウィットマン

わかりました。それでも助かります。というのも、今四半期を見ると、報告されたEBITDAは6,000万ドルで、3,700万ドルの費用の足し戻し（add back）があります。今四半期のSG&A（販売費及び一般管理費）は、年間の他の期間と比較して約2,000万ドル多くなっています。

そこでのEBITDAは約1億2,000万ドルになります。他に何かあるのか気になっています。というのも、年間の数字に到達するためには、四半期ごとのEBITDAが1億5,500万ドルから1億6,000万ドル近くである必要があるからです。第1四半期において、他に何か異常に低いものはないでしょうか。

おそらく季節的な要因かもしれません。Missionの利益が予想より少し低かったように思いました。おそらくCore Urbanも予想より少し低かったのではないでしょうか。季節的な影響か何かがあったのでしょうか？

アンディ・ウィットマン

あるいは、そのEBITDAランレートを算出するためのベースとなる第1四半期の数値において、考慮すべきより小さな費用があるのかもしれません。

ジョン・レーガン

はい。

アンディ・ウィットマン

すでに受注済みのいくつかの契約について、あなたが下半期に向けて指摘された単なるランプアップ（立ち上がり）以外に、何か要因があるのかを理解しようとしています。

ジョン・レーガン

いいえ。いいですか、第1四半期を年度の残りの期間と比較する場合、考慮に入れられるような、いわゆる数百万ドル規模の影響が数多くあると考えています。おそらく、特定のプロジェクトにおいて、400万ドルから500万ドル程度の売掛金引当金を計上したかと思います。また、初期情報に基づくと、ミッション・ソリューションズ部門の大型プロジェクトの一つにおいて、より良い結果が見込まれることも確実です。

そのように、200万ドル、300万ドル、400万ドルと数値を押し上げるような小さな要因が多々あり、今四半期に発生したことを他にも3つか4つ列挙できるでしょう。

ジョン・レーガン

私はそれらを単なる通常の四半期ごとの変動と捉えていますが、比較的低調な第1四半期から、あなたが仰っているような数字へと繋げるためには、それらが2倍、3倍になると大きな助けになるということは認識しています。

アンディ・ウィットマン

非常に分かりやすい補足説明をありがとうございます。感謝いたします。皆さん、ありがとうございました。良い一日を。

ジム・ブルーアー

ありがとう、アンディ。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのアンディ・カプロウィッツ様からの電話です。どうぞ。

アンディ・カプロウィッツ

はい、皆さん、おはようございます。

ジム・ブルーアー

おはようございます。

アンディ・カプロウィッツ

ジム、地政学的なノイズがいまだに非常に高いという認識はありますが、2026年の新規受注が2025年よりも大幅に高くなる可能性があると、依然としてお考えであることを確認させてください。次に、LNGCフェーズ2が進展する確率が高まったと言及されました。そのプロジェクトの2026年のFID（最終投資決定）に至る確率は高いとお考えでしょうか？ プロジェクトの規模について、もう少し見通しを教えていただけますか。明らかに、貴社があちらでインフラを建設したことは承知しています。

第1・第2プラント（トレイン1および2）を建設されましたが、もし進展すれば、フローア社にとって依然として数十億ドル規模の案件になると想定しています。

ジム・ブルーアー

ありがとう、アンディ。はい、2026年の受注は2025年よりも高くなると、引き続き非常に確信しています。それは、目の前にある見込み案件の質を背景にしており、その多くは現在すでに取り組んでいるものです。先日計算してみたのですが、予想される新規受注収益の約85%については、すでに（案件に）取り組んでいます。

フェーズ2に関しては、アンディ、プロジェクトは（好調に）見えます。最終的にはクライアントの決定次第ではありますが、プロジェクトの状況は非常に良好です。多くのステークホルダーが関わる複雑なプロジェクトです。プロジェクトを所有するJVPパートナー、国政府、州政府、ファースト・ネーションズ、そして様々なステークホルダーがいます。

クライアントが、すべてのパズルのピースを揃えるために、非常に、非常に懸命に取り組んでいることを承知しています。

ジム・ブルーアー

我々は一つの重要なピースであり、対話は順調に進んでおり、クライアントの最終投資決定に必要な情報の提供を通じて、引き続きサポートを続けています。最終的には彼らの決定です。2026年には実現すると考えていますが、それは我々次第ではありません。クライアントがポジティブな決定を下せるよう、我々の側からはできる限りのことをしています。

我々にとって、それは50億ドルから100億ドルの間、数十億ドル規模の受注となるでしょう。そのように見ていただいて構いませんが、1桁台の数十億ドル規模の受注となります。

アンディ・カプロウィッツ

非常に助かります。では、単に……について言及すると。

ジム・ブルーアー

すみません、時期について。

アンディ・カプロウィッツ

はい。

ジム・ブルーアー

繰り返しになりますが、クライアントの決定次第ではありますが、2026年になると考えています。はい。

アンディ・カプロウィッツ

とても助かります。中東の復興、および／またはベネズエラに関するコメントに関連して、それらに関する対話についてもう少し詳しく教えていただけますか？中東については、あまり明確な見通しを持つにはまだ早いかもしれませんが、ベネズエラに関しては、今後数ヶ月以内にさらなる情報が得られるとお話しされており、非常に興味深いと感じました。来年に向けて、ベネズエラで実際に本格的な業務が見えてくる可能性があるという、そのようなタイムフレームについてお話しされているのでしょうか？その業務に関して、比較的低リスクと言えるような確約を得ることは可能でしょうか？

ジム・ブルーアー

アンディ、どれも非常に重要なご質問であり、我々はそれらを非常に慎重に検討しています。我々はベネズエラにおいて豊富な経験を持っています。現在、ベネズエラのプロジェクトに従事した経験のある従業員を多く抱えており、同国で業務を行うための準備は十分に整っています。我々はクライアントに従います。

それが我々のモデルです。我々はクライアントが公に、あるいは非公式に述べていることを非常に注意深く注視しており、一般的なコンセンサスとしては、さらなる明確さが必要であるということです。大規模な投資に対して、現地のビジネス環境が安定し、予測可能であることを確認する必要があります。ベネズエラへの投資の可能性がある、非常に著名な複数のCEOがそう述べているのを耳にされていることでしょう。

アメリカ企業と一部の欧州企業の両方において、クライアントの間にはベネズエラに進出することへの強い関心があると考えています。我々は彼らと話をしています。

ジム・ブルーアー

我々は、これらのクライアントや現地のパートナーと話をするために、代表団をベネズエラに派遣してきました。過去に行った業務の多くは、現地のパートナーとのものでした。それらの企業は今もそこにあります。ですから、我々は準備を進めています。

正確なタイミングがいつになるかはお答えできません。なぜなら、それはクライアントが現地へ行くことに安心感を持てるようになる時期次第だからです。機会の集合（opportunity set）は膨大です。誰もが知っている通り、ベネズエラの資源は莫大です。

ちなみに、それは石油やガスだけではありません。多くの発電設備を含む、インフラの再建が必要です。そこには多くの機会があります。また、米国政府が鉱業や資源についてベネズエラと協議を行っていることも承知しています。

ジム・ブルーアー

ベネズエラには多大な採掘の機会もあり、それも我々の専門知識にとって好材料となります。アンディ、我々はそれを注視しています。我々が関与するプロジェクトのタイプは通常、大規模な投資であるため、クライアントはそのレベルの確実性を求めるだろうと考えています。今後数ヶ月で、より詳細が分かるようになるでしょう。

ただ、それが正確にどの程度の速さで進むのかは分かりません。

ジョン・レーガン

我々は彼らの動向を間近で追い続け、現地でどのような機会の集合があり得るかを評価していきます。

アンディ・カプロウィッツ

皆さん、非常に助かりました。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。これより、締め括りのコメントのために、会議をジム・ブリューワーにお戻しいたします。

ジム・ブルーアー

オペレーター、ありがとうございます。そして、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。我々は、エンドマーケット全体に見られる勢いと、機会のパイプラインの強さに非常に満足しています。我々の戦略が、株主の皆様に成長と有意義な価値をもたらすと確信しています。

それでは、良い一日を。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて、回線をお切りください。