オペレーター

皆様、こんにちは。私の名前はLaylaです。本日の会議のオペレーターを務めます。ただいまより、フォード・モーター社の2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。

バックグラウンド・ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。スピーカーの発言の後、質疑応答セッションがございます。この時間中に質問をしたい場合は、画面下部の黒いバーにある「挙手」機能を使用してください。それでは、チーフ・インベスター・リレーションズ・オフィサーのLynn Antipas Tysonにマイクをお渡しします。

リン・アンティパス・タイソン

Laylaさん、ありがとうございます。フォード・モーター社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、社長兼CEOのJim Farley、CFOのSherry Houseが同席しております。質疑応答には、Ford BlueおよびFord Model eのプレジデントであるAndrew Frick、Ford ProのプレジデントであるAlicia Boler Davis、最高執行責任者（COO）のKumar Galhotra、そしてFord CreditのCEOであるCathy O'Callaghanが加わります。

Jimがビジネスの概況を説明し、Sherryが財務状況とガイダンスについて詳細を説明します。本日は非GAAP指標に言及します。これらは、決算資料の付録において、最も比較可能な米国会計基準（U.S. GAAP）の指標と照合されています。資料はshareholder.ford.comでご確認いただけます。

また、本日の議論には将来予測に関する記述が含まれています。実際の結果は異なる可能性があります。最も重要なリスク要因は、資料の19ページに記載されています。

リン・アンティパス・タイソン

特に断りのない限り、すべての比較は前年同期比であり、当社のEBIT、EPS、およびフリー・キャッシュ・フローは調整後ベースです。今後のIR活動としては、5月19日にニューヨークで開催されるドイツ銀行グローバル・オート・インダストリー・カンファレンスに、Ford ProのCFOであるNavin Kumarが参加予定です。それでは、Farley氏に交代します。

ジム・ファーリー

ありがとう、Lynn。皆様、ご参加いただきありがとうございます。今年の力強いスタートを切れたことについて、フォードのチーム、すべてのディーラー、そしてパートナーの皆様に感謝したいと思います。今四半期の業績は、売上高433億ドル、調整後EBIT 35億ドルであり、鋭い実行力と、我々のFord+プランに向けて構築しているモメンタムを反映しています。

これに伴い、通期の調整後EBITガイダンスを85億ドルから105億ドルの間に引き上げます。これらの結果は心強いものですが、より大きな物語は、現在形を成しつつある「モダン・フォード」です。5年間にわたり、我々は絶え間なくFord+の基盤を築いてきました。生産体制を強化し、品質コストにおいて着実な進展を遂げ、ソフトウェア能力と顧客体験を向上させてきました。

ジム・ファーリー

今月初め、我々は「製品開発および工業化」というエンド・ツー・エンドの組織を設立することで、その進化の次のステップを踏み出しました。先端技術、デジタル、デザインのチームを、当社のグローバルな生産体制と統合しました。この変更は、我々の歴史の中で最も集中的な製品およびソフトウェアの展開と一致しています。2030年までに、当社のグローバルな販売量のほぼすべてが、次世代の電気自動車用アーキテクチャと内製ソフトウェアを搭載することになります。

これは、高品質なソフトウェア定義車両（SDV）を納入・拡大していくにあたり、あらゆるパワートレインの種類に適用されます。この新しい組織により、意思決定の迅速化と複雑さの軽減が可能になります。これは、車両のデジタルの魂であるソフトウェアやシリコン、そしてユーザー体験を、当社のワールドクラスの生産実行力と統合する瞬間です。とりわけ、この統合は、昨年150億ドルを超えた高利益率のソフトウェアおよびフィジカル・サービス収益を支えることになります。

ジム・ファーリー

我々はその150億ドルを、今世紀末まで毎年約8%成長させると予想しています。このサービス成長は、顧客に不可欠なデジタル体験を提供すること、ならびに、顧客の稼働率（アップタイム）に焦点を当てたアフターマーケット販売への投資、部品カタログの拡大、およびサービスネットワークの強化によって推進されます。また、フォード全体の改善のために「スカンクワークス・モデル」にも注力しています。彼らは、特にEV市場において、効率性とコストの飛躍的な変化を象徴するUEVプラットフォームを創出するという、素晴らしい仕事をしてくれました。

フォードでは現在、これらのスカンクワークスの突破口を、当社の主流製品やプロセスに統合しています。彼らの高度なツールや物理学に基づいたコスト・モデリングを、最も販売量の多い内燃機関およびハイブリッドのラインに適用しています。これにより、当然ながら、全体的なコスト削減と品質向上につながります。当社の製品パイプラインは積極的です。

ジム・ファーリー

現在から2029年の間に、北米ポートフォリオの80%、グローバルポートフォリオの70%（販売量ベース）を刷新します。これには、次世代のF-150やSuper Dutyなどが含まれます。また、2027年にはケンタッキー州のルイビル組立工場から、ユニバーサルEVプラットフォームを投入することも含まれます。我々はその単一のプラットフォームから多様な車両を製造できるよう、大幅な販売量に対応するために同工場を拡張しています。

電動化について言えば、我々の戦略はネームプレート（車種名）の複雑さではなく、パワートレインの選択に焦点を当てたままです。今世紀末までに、当社のグローバルなネームプレートの90%が、高度なハイブリッド、レンジエクステンダーEV、およびフルEVを含む電動パワートレインを提供することになります。当社の財務の健全性は、よりスリムで効果的な生産体制によって支えられています。今年、材料費および保証費用において、さらに10億ドル以上の改善を達成できる見込みです。

我々は決して立ち止まりません。

ジム・ファーリー

品質への注力は実を結んでいます。J.D.パワーは最近、2026年米国カスタマーサービス指数において、フォードを第4位にランク付けしました。これは過去30年間で最高のパフォーマンスです。最後に、中東での紛争に関する世界的な不確実性に直面しても、我々はレジリエンスを維持しています。

もちろん、我々の優先事項はチームであり、彼らの安全です。我々は状況を監視しており、パンデミック、半導体不足、関税の逆風、その他を乗り越えてきたのと同様の方法で、リスクを最小限に抑え、機会を見出すべく取り組んでいます。我々には、ストレスや危機の際に、コストのオフセットを見つけ、製品ミックスを迅速に調整し、サプライチェーンをプロアクティブに管理するためのマッスル・メモリー（経験に基づいた即応力）があります。本日の私の主なメッセージはこれです。

フォードは、根本的に強固で、よりモダンな企業になりました。我々は、生産体制の適合性に基づいた基盤を築いています。

ジム・ファーリー

我々はテクノロジーを有しており、現在は単に提供するだけでなく、勝利するために競い合える統合された組織を有しています。フォードは、実行力、品質、そしてお客様を熱狂させることに注力しています。シェリー、お願いします。

シェリー・ハウス

ありがとう、ジム。皆さん、こんにちは。今四半期の業績の詳細をご説明する前に、皆様が最も関心をお持ちと思われる事項についていくつかお話しさせてください。第一に、第1四半期において、IEEPA（国際緊急経済権限法）関税に関連する13億ドルの利益を認識しました。

この一時的な調整は、主にFord Blueに約7億ドル、Ford Proに約5億ドルの利益をもたらします。これらは2025年3月から2026年2月の間に支払われたIEEPA関税に関連するものです。第二に、Novelis（ノベリス）のリカバリーは予想通りに進展しています。EBIT（利払い前・税引き前利益）において、前年比で10億ドルの改善を見込んでおり、その多くは下半期に集中する見通しです。

これは、Novelisの施設が今年後半にフル稼働するまでの間、代替調達したアルミニウムを確保するためにかかる15億ドルから20億ドルの一次的な追加コストを差し引いた後の数値です。

シェリー・ハウス

第三に、米国の在庫に関しては、年間を通じて目標とする55〜65日間のリテール在庫日数内に収まる見込みです。Novelisの供給混乱からの在庫回復に伴い、Fシリーズの販売は引き続き好調です。全米で最も売れているトラックであるFシリーズは、3月のリテールシェアにおいて前年比で30ベーシスポイントの改善を達成しました。私たちはこの勢いを第2四半期にも持ち込んでいます。

当社のチームは、需要の高いトリムレベルの十分な供給を確保しつつ、ディーラーの在庫ギャップを埋める支援を行うことで、タイトなリテール在庫日数を効果的に管理しています。また、Novelisの増産を継続する中で、よりリッチな製品ミックスの生産も進めています。重要な点として、平均して、当社は競合他社よりもインセンティブ（販売奨励金）への支出を抑えています。実際、今四半期において、F-150は主要な競合他社と比較して、リテールシェア、平均販売価格（ATP）が最も高く、ユニットあたりのインセンティブ支出が最も低くなりました。

それでは、四半期の業績に移ります。

シェリー・ハウス

調整後EBITは35億ドル、IEEPAの影響を除いた場合は22億ドルでした。当初のガイダンスに対して今四半期が好調であった主な要因は、コスト改善のカレンダー化（計上時期）の変化と投資のタイミング、ソフトウェアおよびフィジカル・サービスの成長、そしてネット・プライシング（純価格）の上昇によるものです。北米でのEscapeや欧州でのFocusといった低利益率製品からの撤退に伴い、販売台数は約4%減少したものの、世界売上高は6%超の成長を記録しました。米国では、大型のSUVやトラックに牽引され、第1四半期の売上シェアは過去5年間で最高となりました。

調整後フリーキャッシュフローは、今四半期において19億ドルのマイナス（使用）となりましたが、これは不利なタイミングの差、純支出の増加、および運転資本の変化によって説明できる範囲内です。

シェリー・ハウス

通期ベースでは、タイミングの差および運転資本はプラスに働く見込みです。バランスシートは強固であり、220億ドルの現金と430億ドルを超える流動性を有しており、投資適格格付けの維持に引き続きコミットしています。転換社債は借り換えを行わずに償還したほか、希薄化防止のための自社株買いプログラムも再開し、今四半期中に完了しました。今月初めには、180億ドルのコーポレート・クレジット・ファシリティ（企業向け融資枠）を新たに1年間更新することに成功しました。

当社の強力な流動性ポジションは、このダイナミックな環境下で管理を行い、Ford Energyのようなより高いリターンが見込める成長機会に投資するための柔軟性を提供します。また、一貫した株主還元を行うことも可能にします。実際、昨日、第2四半期の普通配当として1株当たり0.15ドルを決定したことを発表しました。これは5月12日時点の株主に対し、6月1日に支払われる予定です。

それでは、セグメント別のハイライトに移ります。

シェリー・ハウス

Ford Proは、Novelisに関連する生産混乱という背景がありながらも、17億ドルのEBITを達成しました。Ford Proは、車両、ソフトウェア、およびフィジカル・サービスの強力なエコシステムを通じて、引き続き高いマージンを実現しています。私たちは急速に規模を拡大しており、レジリエンス（回復力）を強化する継続的な収益（リカーリング・レベニュー）を増やしています。実際、有料ソフトウェアのサブスクリプションは前年比30%増の87万9,000件に成長しました。

Ford Pro AIのようなイノベーションを統合することで、商用フリート・マネージャーがメンテナンスの必要性を即座に特定できるよう支援できます。大規模なデータモデルと燃料使用量を活用してコストを抑え、ルートを最適化するなどの機能を備えており、これらはすべて、お客様が求める予測可能性、生産性、および収益性の向上を提供するために設計されています。先を見据えますと、2027年モデルのオーダーブック（受注台帳）は立ち上がり始めたばかりですが、初期のポジティブな指標が見え始めています。

シェリー・ハウス

Ford Blueは、Fシリーズの持続的な販売実績と、第1四半期のインセンティブ支出が業界平均を下回っていることからも証明される、ゴー・トゥ・マーケット（市場投入）における規律に支えられ、19億ドルのEBITを達成しました。当社のオフロード仕様のパフォーマンス・トリムは、現在、米国販売のほぼ4分の1を占めており、MaverickとF-150はそれぞれのセグメントで最も売れているハイブリッド車として引き続き君臨しています。重要な点として、Ford Blueの第1四半期の業績は基礎となる事業の強さを浮き彫りにしており、IEEPAを除いた数値は、継続的なランレート（定常的な収益水準）を代表するものです。Ford Model eについては、12月に発表したポートフォリオの変更による恩恵を受け始めたため、EBITは7億7,700万ドルの損失となりました。

よりスリムで収益性の高いポートフォリオへの投資に加え、収益性を最適化するために、グローバルで供給と需要のマッチングを積極的に行っています。今四半期において、Gen1（第1世代）の損失は、約35%改善するという恩恵を受けました。

シェリー・ハウス

また、2027年のローンチに向けて、年が進むにつれて、UEVプラットフォームおよびFord Energyへの追加の10億ドルの投資も継続して段階的に引き上げていきます。第1四半期は、今年のFord Model eにとって最も強力な四半期になると予想しています。Ford Creditは、ファイナンス・マージンの改善を反映し、EBT（税引前利益）が2億ドル増の7億8,300万ドルとなり、堅実な四半期となりました。これは高品質な債権ポートフォリオによって可能となりました。

また、デリバティブ（金融派生商品）の良好なパフォーマンスも業績に寄与しました。当社のポートフォリオのパフォーマンスは強力であり、資本準備金およびリスク管理慣行に対して、非常に規律あるアプローチを維持しています。それでは、2026年の見通しに移らせていただきます。

シェリー・ハウス

通期について、当社は現在、調整後EBITを85億ドル〜105億ドル、調整後フリー・キャッシュ・フローを50億ドル〜60億ドル、設備投資（CapEx）を95億ドル〜105億ドルと予想しています。これには、今年度のFord Energyへの15億ドルを含む、より高い収益を伴う成長機会へのシフトが反映されています。当社のガイダンスには、中東での紛争の長期化や、米国の経済の著しい減速といった、業界需要に重大な影響を及ぼす可能性のある事象の影響は含まれていません。

シェリー・ハウス

通期のセグメント見通しは、Ford ProのEBITが65億ドル〜75億ドル、Ford Model eの損失が40億ドル〜45億ドル、Ford CreditのEBTが約25億ドル、そしてFord Blueについては、基礎的な事業の好調により、ガイダンスを5億ドル引き上げ、45億ドル〜50億ドルとしています。当社のガイダンスは、引き続き、横ばいの業界価格において、米国の季節調整済み年率（SAR）を1,600万台〜1,650万台と想定しています。今年度の背景および重要なプラス要因とマイナス要因について説明します。当社には13億ドルのIEEPA関税による一時的な利益があります。

現在、コモディティの逆風は20億ドルをわずかに上回ると予想しており、これは以前の予測より約10億ドル高い数字です。これは主に、世界的な供給制約によるアルミニウム価格の上昇によるものです。

シェリー・ハウス

ただし、これにはNovelis関連のアルミニウムコストは含まれていないことに注意してください。継続的な関税の影響は約10億ドルで変わっておらず、現在は当社のランレート（継続的な）コストの一部となっています。これにはIEEPAの利益とNovelisの一時的なコストは含まれていません。Jimが述べたように、2025年に達成した15億ドルのコスト削減に加え、材料費と保証費用の削減により、さらに10億ドルの改善を見込んでいます。

当社は、Novelisの回復による純額で10億ドルの改善を継続して予想しており、また先ほど述べたように、UEVプラットフォームとFord Energyの立ち上げを支援するために、Ford Model eへ約10億ドルの追加投資を行います。当社の第1四半期の業績は、主要製品と高成長サービスを通じて全セグメントにわたり収益を厳格に最適化し、営業レバレッジを向上させ、スマートで価値を高める（アクレティブな）資本配分の決定を行うという、当社の「Ford+」の優先事項のメリットを強調しています。

シェリー・ハウス

通期の調整後EBITガイダンスの引き上げは、これらのメリットを強調するものです。ありがとうございました。それでは、皆様からのご質問をお受けするために、オペレーターにマイクをお返しします。

オペレーター

ご質問がある場合は、画面下部の黒いバーにある「挙手（Raise Hand）」機能を使用してください。できるだけ多くの質問にお答えできるよう、質問は1つに限定してください。最初の質問は、UBSのJoseph Spak氏からです。現在、通話が可能です。

どうぞ。

ジョセフ・スパーク

皆様、こんにちは。Sherry、コモディティの増加について、約10億ドルとおっしゃいましたが、その点について少し掘り下げさせてください。ここで何を想定しているのか、その背景を理解したいと考えています。というのも、以前、鋼鉄とアルミニウムの購入額が、いわば80億ドルになるとお話しされていたと思うからです。

その40％がアルミニウムだったかと思います。ヘッジも行われているはずですし、これはまだ残り9ヶ月分です。価格が本当に上昇していることは承知していますが、かなり大きな数字に見えます。ですので、年内の残り期間についてどのようにお考えか、また、投資家に対して2027年に向けてその水準をどのように捉えるようアドバイスされるのか、理解を深めたいと考えています。

シェリー・ハウス

もちろんです。コモディティに見られるボラティリティを考慮すると、現時点で2027年を予測するのは少々難しいのですが、短期的には何が見えているのかをお伝えします。特に鉄鋼とアルミニウムに関しては、中東の情勢が悪化する前から、すでに世界的な業界の不足が見られていました。それがまず第一にありました。

次に中東の問題があり、さらに忘れてはならないのは、フォードは主要なアルミニウムサプライヤーであるNovelisに関して、アルミニウムの供給不足にも直面しているということです。これらのコストはNovelisに関連するものではありません。それらは別々にパッケージ化し、個別に説明しています。Novelisによる前年比10億ドルの改善についてお話しする際は、すべての関税コストが含まれています。

シェリー・ハウス

これは、主に当社がさらされているアルミニウムと鉄鋼へのエクスポージャーに関連するものです。

ジョセフ・スパーク

わかりました。もう一つだけ質問させていただきたいのですが、Novelisのタイムラインに関して何かアップデートはありますでしょうか？ つまり、以前の予備的な考えでは、夏季に稼働を開始する可能性があると考えていたかと思います。予定通りに進んでいますでしょうか？ もしそれが実現する場合、先ほど言及された逆風についてはどのようにお考えでしょうか？ 私は、その時期的なフェーズを把握しようとしています。というのも、私のこれまでの想定では、年間を通じて増強していく予定であれば、そのNovelisによる逆風の大部分は上半期に集中するだろうと考えていたからです。

それが依然として当てはまるのかどうか、確信が持てません。コストのフェーズごとの時期について、少し教えていただけますでしょうか。

クマール・ガルホトラ

ジョー、クマールです。あなたの想定は正しいです。我々は依然として、5月にホットミルが再稼働すると予想しています。いかなるミルを再稼働させるにしても、2つの側面があります。

再稼働そのものと、その後の増強（ランプアップ）です。これら両方の側面におけるすべての準備要素は、予定通りに進んでいます。万が一、再立ち上げが計画通りに進まない場合に備えて、コンティンジェンシー・プラン（緊急時対応計画）を策定しています。つまり、工場の生産スケジュールが中断されないよう、追加のアルミニウム供給を確保しているということです。

ミルは再稼働するはずですが、もし何か問題が発生したとしても、年内の残りの期間に向けたコンティンジェンシー・プランを用意しています。

ジム・ファーリー

ジョー、予想される通り、我々はグレード別、およびプロセスの各段階ごとに（状況を把握しています）。我々はそれを毎日追跡しています。我々は現在の状況や、保有している余裕分（float）を正確に把握しています。また、クマールが言ったように、ミルの増強が遅れたり、実際の開始日が遅れたりした場合に備えて、アルミニウム供給をバックアップする方法も習得しています。

ジョセフ・スパーク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのダン・レヴィ様からです。ダン様、ミュートが解除されているようです。どうぞ。

ダン・レヴィ

こんにちは、聞こえますでしょうか？

オペレーター

はい、聞こえます。どうぞ。

ダン・レヴィ

わかりました。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ガイダンスの範囲内において、実質的にIEEPAの還付金が原材料費によって相殺されていることを理解しています。したがって、ガイダンスにおける改善の純増分は、オペレーションの改善によるものということですね。

保証関連の材料（warranty material）を除いたオペレーションの改善は、一貫しているように見受けられます。これについては、どの程度の持続期間（runway）があるのでしょうか？ 発生が重なる（staggering）コストを考慮した場合、この改善は、2027年に見込まれる原材料費の上昇を相殺できる可能性がありますでしょうか？

シェリー・ハウス

はい、ガイダンスに対する10億ドルの引き上げの主な根拠を見てみますと、ソフトウェアとフィジカル・サービスがその最大の構成要素の一つとなります。Ford Pro事業は、引き続き非常に高い有料加入者数を維持しています。準備された発言の中で申し上げた通り、現在は87万9,000人に達しており、これは前年同期比で30%増となります。エンタープライズ部門も、フィジカル・サービスとソフトウェアの両面で非常に好調です。

第1四半期において我々にとって非常に大きかったもう一つの項目は、純価格（ネット・プライシング）です。申し上げた通り、売上高シェアは過去5年間で最高となりました。これは、申し上げた通り、フルサイズ・ユーティリティ車とトラックが牽引しました。

シェリー・ハウス

コストにおいていくつかのタイミングの差異（期ずれ）がありました。つまり、第2四半期に計上される予定だったいくつかの項目が第1四半期に計上されたことで、我々にとって非常に有利に働きました。こうした本来の業績をすべて考慮した結果、通期で5億ドルを達成できる金額であると考え、その結果をガイダンスに反映させました。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのAndrew Percoco様です。

アンドリュー・パーココ

ありがとうございます、ご質問をお受けいただき感謝いたします。ここでのガイダンスについて改めて伺いたいのですが、私がいくつかの変動要素を見落としているかもしれませんが、第1四半期の業績、つまり35億ドルの調整後EBITを見ると、貴社は実質的に前四半期比で横ばい（第1四半期としては約11億ドル）となることを示唆されていたと考えていました。実際には第1四半期に約25億ドルほど上振れしており、そのうち10億ドル強がIEEPAによるものです。これは、コモディティ側での追加的なコストの逆風によって相殺されるとしても、ガイダンスの上方修正がわずか5億ドルにとどまるのであれば、他の箇所で下振れ要因や追加的なコストがあることを示唆しているのではないでしょうか。

アンドリュー・パーココ

もし私がそのブリッジ（要因分解）において何かを見落としているのであれば、それらの変動要素を分解して説明していただけますでしょうか。

シェリー・ハウス

ええ、ブリッジにおいて見落としがあるとは思いません。先ほど申し上げたように、この業績を牽引した3つの構成要素があり、そのうち持続可能な分量のみを（通期に）反映させています。一部はタイミングの差異によるものでしたので、タイミングの差異をガイダンスの上方修正に組み込みたくはありませんでした。

アンドリュー・パーココ

なるほど、承知いたしました。ではジム、あなたに一つ伺います。最近、フォードと一部の中国OEMとの間の潜在的な提携に関するニュースが多く報じられています。フォードに限らず、中国から製造された車両がいずれ米国に流入する可能性について、市場では非常に注目が集まっています。

これらがどのような形になる可能性があるか、また、貴社として関与することに興味があるかどうか、最新の見解をお聞かせいただけますでしょうか。

ジム・ファーリー

もちろんです。多くの注目が集まっていることは、喜ばしいことだと考えています。米国最大の自動車メーカーとして、我々は米国の自動車産業の繁栄、そしてもちろん我が国の産業基盤の保護に全力を注いでいます。これは単なる経済的な活力の問題ではなく、国家としての安全保障の問題でもあります。

中国、日本、韓国を見れば、私が申し上げたのと同じ理由で、自国の自動車産業と製造業を真に優先させています。ご質問にお答えしますと、我々は世界中でビジネスを拡大するために、中国のOEMを含め、グローバルなパートナーシップや知的財産（IP）の共有を活用しています。しかし、我々は米国における公平な競争条件（レベル・プレイング・フィールド）の確保、ならびに自動車産業と産業基盤の重要性に鑑みた自国市場の保護に、真に全力で取り組んでいます。

ジム・ファーリー

私の考え方としては、フォードは引き続きグローバル企業であるということです。私たちは世界中で勝つための権利を持ちたいと考えています。そのためには、米国以外の知的財産（IP）とパートナーシップが必要です。米国の産業そのものに関しては、中国、韓国、日本がそうであるように、当然あるべき姿として、私たちは非常に保護的です。

具体的な政策においてそれが何を意味するかについては、当社の企業戦略の中で展開されていくことになります。米国ナンバーワンの自動車メーカーとして、私たちの見解をご理解いただけると思います。

アンドリュー・パーココ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアレックス・ペリー様からです。

アレックス・ペリー

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。資料を拝見し興味深いと思ったのですが、オフロード・パフォーマンス・トリムが全体の販売ミックスの25％を占めているとおっしゃっていたかと思います。これに関する戦略と、過去の推移についてもう少し詳しく教えていただけますか？生産が制限されている間、これらの高利益率のトリムを優先するという戦略なのでしょうか？もし可能であれば、これらのオフロード・トリムの利益率が会社平均と比較してどうであるかについても、改めて教えてください。

ありがとうございます。

アンドリュー・フリック

ありがとうございます。アンドリューです。ご質問ありがとうございます。はい、それは私たちの戦略の一部です。

それが、当社の「フォード・ブルー（Ford Blue）」事業が全体として好調な大きな要因となっています。実際、第1四半期の卸売販売高を見ると、比較的横ばいでしたが、エクスプローラー（Explorer）やエクスペディション（Expedition）のミックスは改善しました。エスケープ（Escape）は段階的に廃止しており、現在はその在庫消化の段階にあります。Fシリーズは引き続き好調です。

実際、オフロード分野における販売ボリュームの25％を占めており、そのシェアは0.7ポイント上昇しました。これは非常に重要でした。これは、現在、トレマー（Tremor）やラプター（Raptor）のようなシリーズなど、複数の車種で強化することができ、それらのミックスを強力に推進できているためです。

アンドリュー・フリック

これらは相対的に利益率が高く、すべては、当社の収益の柱（profit pillars）に注力し、情熱的な製品（passion products）で勝利するという全体的な戦略に結びついています。

ジム・ファーリー

退屈な製品は作りません。

アレックス・ペリー

完璧です。大変助かりました。コモディティ（商品）に関するフォローアップですが、さまざまなコモディティに対して、どのようにヘッジを行っているか改めて教えていただけますか？20億ドルのコモディティの逆風がある中で、これは価格が現在の水準に留まることを想定しているのでしょうか？つまり、もし価格が下がれば、ガイダンス（業績予想）において多少の緩衝材（クッション）となるのでしょうか？

シェリー・ハウス

はい。私たちが提示した先行予測、つまりガイダンスは、それら（価格）が現状に留まることを前提としていますが、ご承知の通り、フォワード・カーブ（先物曲線）は上昇しています。当社では多種多様な契約形態を使用しています。場合によっては、固定コスト契約や複数年契約があります。

また、指数に基づいた契約も多くあります。その影響は1四半期遅れて現れます。そのため、幅（レンジ）が生じることになります。また、当社事業におけるナチュラル・ヘッジについても考慮しています。

ヘッジを行う際は、ポートフォリオ全体を考慮に入れています。年内の残りの期間におけるコモディティへの対応については、かなり適切にコントロールできていると感じています。

シェリー・ハウス

もしここから大幅に上昇した場合は、当然、改めて皆様に共有いたします。ご指摘の通り、もし下落すれば、事業にとっては純利益（ネット・ポジティブ）となります。

アレックス・ペリー

完璧です。非常に助かりました。今後の成功をお祈りしております。

ジム・ファーリー

ありがとうございます。

シェリー・ハウス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのマーク・デレーニー様です。

マーク・デレーニー

はい、こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、会社側が準備された発言（prepared remarks）の中で述べた、ソフトウェアと物理的サービスに関するコメントから伺いたいと思います。それらの領域から得られる150億ドルの収益は、今世紀末まで年率約8%で成長するとおっしゃっていたかと思いますが、これは数年間において非常に良好な見通しです。

今後数年間にわたるその程度の収益成長を、何が牽引しているのか、投資家がより理解できるように説明していただけますか？より重要な点として、それがEBIT（利払い前・税引き前利益）にとって何を意味するのでしょうか？

ジム・ファーリー

もちろんです。これは、私たちが「8%への道のり」を目指す上での重要な一部であり、長年計画してきたことです。ご想像の通り、質問に直接お答えする前に申し上げますと、私たちは高度な電気式アーキテクチャに多額の投資を行う必要がありましたし、ディーラーもサービスのためのディーラー・キャパシティ（設備能力）に多額の投資を行う必要がありました。実のところ、私たちの焦点は2つの主要な領域にあります。

これら以外にも多くの重点項目がありますが、これらが事業を牽引している要素です。第一に、アフターセールス部品事業です。これはフォード・チームにとって非常に重要な焦点です。「Pro」における成長が見込まれます。

ディーラーは「Pro」のためのキャパシティに大規模な投資を行っています。また、全米のサードパーティ（第三者）修理業者に対し、ディーラーから部品を卸売することにも、より大きな成功を収めつつあります。

ジム・ファーリー

お話ししました通り、当社は価格と多様性の面で部品カタログを拡大していく予定であり、フォード車用部品だけでなく、マルチメーカー向けの部品にも焦点を当て始めていきます。フォードにおけるもう一つの重要な差別化要素は、リモートサービスを真に得意とするようになったことだと考えています。現在、フォードの全修理のほぼ20%が、ディーラーの外である顧客の所在地で行われています。当社のFord Proのお客様は、ディーラーに来る必要がないことから、このサービスに特に期待を寄せており、これがアフターセールスにおける当社の収益を真に拡大させました。

社内においては、修理オーダーの所要時間の改善に非常に注力しています。これにより、さらなるキャパシティを構築することなく、ディーラーの作業能力を向上させることができます。

ジム・ファーリー

Sherryが述べたADAS（先進運転支援システム）の成長や、Pro Intelligenceの成長は、どちらも当社の統合サービスの中核をなす要素であり、四半期ごとに30%から40%という非常に高いマージンで成長しているようです。部品事業とソフトウェア事業のマージンを見ると、8%で成長するこの150億ドルという規模は、当社にとって非常に収益性が高いものです。また、これは車両事業とは異なる収益リスクを持っています。より年金（アニュイティ）に近い性質を持ち、その多くは景気反循環的（アンチ・シクリカル）な傾向があります。

つまり、自動車事業が落ち込んでいる時期でも、人々は車両の修理を行う傾向があるということです。したがって、部品側で構築しているこの適応力は、景気反循環的な側面において当社を助けてくれるでしょう。

ジム・ファーリー

これにより、皆様に一定の展望を提供できていると考えております。今後数年間で、当社のADAS戦略やPro Intelligence製品のロールアウトに関する洞察を、ますます多く提供していければと考えています。

マーク・デレーニー

非常に助かります。もう一つの質問は、ピックアップ市場についてです。フォードはFシリーズによって、明らかにそのセグメントで非常に強固な地位を築いていますが、UEVベースのピックアップモデルの投入や、テネシー工場から発売される予定のICE（内燃機関）トラックなど、さらなる製品の追加についても話されていました。競合他社もそのセグメントへの注力を強めているのを私たちは見てきました。

ピックアップ市場に投入されるこれらすべての新モデルを考慮した際、将来的にピックアップが市場のどの程度の割合を占めるとお考えでしょうか。ピックアップへの供給量が増えることを踏まえ、その重要なカテゴリーにおける利益率への影響についてお聞かせください。ありがとうございます。

アンドリュー・フリック

はい、マーク、ご質問ありがとうございます。アンドリューです。トラック事業についてお話しする際は、リテール（個人向け）とコマーシャル（法人向け）の両方の観点から見ることが重要だと考えています。なぜなら、両方がこれら両方の顧客グループにとって非常に重要な部分だからです。

リテール側では、トラック事業は歴史的にフルサイズ・ピックアップとミディアム・ピックアップを中心としてきましたが、当社ができてきたことは、ピックアップのセグメント自体を真に拡大することでした。Maverickは全く新しいセグメントを創出しました。当社はそのメリットを真に享受できています。実際、市場のトレンドを見れば、多くの自動車購入者がトラックへ、さらにはユーティリティ車からトラックへと移行しているのが分かります。

アンドリュー・フリック

当社は、特に当社が提供できるようなパッケージングによって、その傾向が続くと考えています。それはMaverickで実証されました。私たちはUEVピックアップと、トラック購入者だけでなくSUV購入者からも選ばれるようなパッケージングに非常に期待しています。ピックアップ市場は成長していると考えています。

リテール側では、あらゆるセグメントや価格帯において、真に成長しています。アリシア、コマーシャル側についてお願いします。

アリシア・ボラー・デイビス

コマーシャル側については、アンドリューが言ったことと同様のコメントをさせていただきます。当社には、MaverickサイズからF-750に至るまでピックアップトラックを購入するコマーシャルのお客様がおり、それらのセグメントには製品があり、多様なパワートレインも備えています。そして、それらが成長し続けると見ています。現在、フリート（法人）のお客様から2026年モデルへの強力な注文を継続していただいており、また、2027年モデルのオーダーブック（受注台帳）も開始したばかりですが、初期の指標が見え始めています。

需要があることは確実であり、強力です。ですから、Maverickからより大型のピックアップトラックに至るまで、最初からラインナップを揃えておくことを確実にしたいと考えています。

ジム・ファーリー

私たちが考えているのは、トラック事業を「フューチャープルーフ（将来にわたって通用するもの）」にしたいということです。そのために、パワートレインの面でより多くの選択肢をお客様に提供し、例えばPro Power Onboardを利用するためのハイブリッドのように、パワートレインをトラックのお客様が求める他のメリットと結びつけたいと考えています。また、将来に備えるということは、ラインナップ全体を通じて手頃な価格の電気ピックアップやハイブリッドを用意することだけでなく、時間の経過とともにラインナップ内を移動していく顧客の流れを持つことでもあります。Pro側においては、これはアジャセンシー・セールス（隣接販売）に役立ちますが、リテール側においては、それらのMaverickやUEVの販売が、当社のピックアップ事業全体を強力に牽引する原動力（ジャガーノート）となります。

競合他社が当社ほど投資しているようには見られないため、時間の経過とともに強みが増していくでしょう。フォードのピックアップ戦略について、おそらく見落とされがちなもう一つの点は、そのグローバル戦略です。

ジム・ファーリー

フォードは、世界中のほとんどの市場において、実質的にナンバーワンかナンバーツーです。タイ、アフリカ、中東、南アメリカには大きなピックアップトラック市場があり、レンジャー（Ranger）はそれらすべてのセグメントにおいてナンバーワンかナンバーツーです。そして私たちは、異なるパワートレインやさらに手頃な価格のオプションを用意することで、現在進行形でそれらのラインナップの将来への備え（future-proofing）を行っています。これは極めて重要です。

なぜなら、それらの市場において中国企業による新たな競争が見られるからです。私たちのピックアップ戦略はグローバル戦略です。私たちは過去から学ぼうとしており、石油ショックやパワートレインの移行、さらには実際の価格帯といった点において、ある意味で将来への備えをしようとしています。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe Researchのエマニュエル・ロスナー様です。

エマニュエル・ロスナー

ありがとうございます。年内の残りの期間における、予想される利益の発生ペースについて、また特に、残りの期間における利益ペースの著しい低下の要因について、教えていただけますでしょうか。第1四半期に35億ドルを達成したことを踏まえると、残りの30億ドルに対して、合計で60億ドルという中間値でのガイダンスを出していることになり、これは歴史的な基準からすると、かなり低いのではないかと思います。コモディティ（原材料価格）は、明らかに前期比でかなり悪化していくことは理解していますが、Novelisのコストについても、下半期には解消され始めるのではないかと考えていました。

このペースにおけるプラス要因とマイナス要因（puts and takes）について、お聞かせください。

シェリー・ハウス

下半期に向けて、明らかに大きな要因の一つは、IEEPAの繰り返しがなくなることです。したがって、それは13億ドルの（プラスの）影響となります。先ほどおっしゃった通り、Novelisに関しては、ボリュームが増え始めるにつれてプラスになりますが、以前に言及したように、年末に近づくにつれてコモディティの影響をより強く受けることになります。また、もう一点は、現在私たちは新製品の投入に、より多くの投資を行っていることです。

それは、BESS（蓄電池、電気式定置型蓄電システム事業）、UEVプラットフォーム、そしてカナダのオークビルでの投資です。これらの投資は進行中であり、年末に向けて拡大していく予定です。これには、単なる設備投資（CapEx）だけでなく、キャッシュ（現金の支出）の要素も含まれています。

シェリー・ハウス

それに加えてコモディティ、IEEPAの非継続、そしてプラス要因はNovelisです。

エマニュエル・ロスナー

わかりました。ペースに関して、すみません、もう一つ追加の質問があります。利益の低下は主に下半期に起こるのでしょうか、それとも、IEEPAを除いた第2四半期も、かなり低くなるのでしょうか？

シェリー・ハウス

かなり一貫している、と言えるでしょう。はい、第2四半期、第3四半期、そして第4四半期です。

エマニュエル・ロスナー

わかりました。2つ目の質問はフリー・キャッシュ・フローについてです。EBITが、IEEPAを除いても非常に堅調であったにもかかわらず、なぜフリー・キャッシュ・フローが20億ドル近いマイナス（burn）になったのか、詳しく教えていただけますでしょうか。最も重要な点は、ガイダンスにおいて、基礎的な業績の向上によってEBITが改善しているように見受けられるにもかかわらず、その改善分が通期のフリー・キャッシュ・フロー・ガイダンスに全く反映（flow through）されていないことだと思います。

それはなぜでしょうか？

シェリー・ハウス

はい。まず最初のご質問にお答えします。当四半期における19億ドルのキャッシュ使用額に関してですが、第4四半期から第1四半期への移行期において、より多くの運転資本が必要となるため、キャッシュの流出が発生するのは当社にとって非常に典型的なことです。通常、その時期は在庫を削減していますし、年度末の最後の数週間は通常ほど生産を行いません。

今回のケースでは、Novelis社の混乱も相まってその傾向が強まり、さらに買掛金の支払いも重なりました。そのため、期首はマイナスからのスタートとなります。加えて、今四半期は純支出が増加しました。前述の通り、当社は将来への投資を行っているためです。

シェリー・ハウス

当社は、今年度の支出が95億ドルから105億ドルになることについて、非常に透明性を持って説明してきました。UEV（超効率車両）やBESS（蓄電池エネルギー貯蔵システム）への投資、つまり将来への投資を行っています。また、タイミングの差異もあります。ご承知の通り、第1四半期には報酬、つまりボーナスの支払いがあります。

また、実施されるマーケティング・インセンティブの支出についても、タイミングの差異が生じます。これらが主な構成要素です。この傾向は反転すると予想しています。フリー・キャッシュ・フローのガイダンスについては、50億ドルから60億ドルを維持すると見込んでいます。

ご存知の通り、大きな変化は13億ドルのIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税です。これについては、いつ発生するか確実性が得られていません。そのため、現時点ではガイダンスには含めておりません。

シェリー・ハウス

もし、それがより早い時期に発生するという確実性が得られれば、当然それに応じて更新いたします。現在対処しているいくつかのボラティリティ（変動性）を考慮すると、他のキャッシュ項目を（ガイダンスに）反映させるのは、まだ少し時期尚早だと考えています。

エマニュエル・ロスナー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行リサーチのエディソン・ユー様です。

エディソン・ユー

はい、ご質問の機会をいただきありがとうございます。先ほどアンドリュー・フリック氏が言及した、米国の産業基盤に関する点について伺いたいと思います。フォードが、国防総省への供給という観点において、防衛コンプレックス（防衛産業複合体）でより大きな役割を果たすことは、どの程度妥当、あるいは現実的なのでしょうか？

ジム・ファーリー

ご質問ありがとうございます。最もアメリカ的な企業として、フォードは常に、国を支援するという責務に応えるべく努めてきました。それはCOVID（コロナ禍）における人工呼吸器の提供はもちろんのこと、いわゆる「民主主義の兵器廠」としての役割です。ご承知の通り、当社はビジネスおよびプロ向けの政府販売において非常に成功しています。

車両部門を通じて非常に密接な関係を築いています。現時点で申し上げられることは、2点あります。

ジム・ファーリー

第一に、当社は一部の防衛関連プロジェクトに関して、米国政府と初期段階の協議を行っています。それらの詳細については、本日お話しすることは控えさせていただきます。加えて、同様に重要であるとお伝えしたいのは、重要鉱物のオンショアリング（国内回帰）、および国内における多くのサプライチェーンの脆弱性に対する、アンカー・カスタマー（主要顧客）としてのフォードの役割です。フォードが、製造グレードの半導体や、バッテリーやレアアースといった重要鉱物において、並外れた役割を果たすことは予想していただいてよいかと思います。

当社のサプライチェーンは、政府だけでなく、こうした能力の一部を国内回帰させるために国内で台頭し始めている新興企業とも深く関わっています。短期的には、おそらくそれが、国を助ける上でフォードが果たせる最大の役割であると考えています。

エディソン・ユー

了解いたしました。了解いたしました。別の話題になりますが、自動運転の話に戻りますと、ロボタクシーにおいては、UberやWaymoのようなテック企業が、OEM（自動車メーカー）に対して一種の準補助金的な形で支えようとする意欲が、現在より一層高まっているように見受けられます。ロボタクシーに関する貴社の考え方は、ここ3、4ヶ月の間に変化してきたのでしょうか？

ジム・ファーリー

はい、そう言えるでしょう。ここ3、4ヶ月間だけでなく、正直なところ、私たちはそれが進化していく様子を注意深く見守ってきました。というのも、私たちはArgoに関与しており、フリートの管理とSDS（ソフトウェア定義システム）自体の進展、その両方を非常によく理解しているからです。ロボタクシーが（普及し）、SDS自体がより習熟していく中で、私たちはArgoでの経験から何に注目すべきかをある程度把握しており、現在それを目の当たりにし始めています。

フォードのアプローチについては、このように考えていただくべきだと思います。第一に、私たちは北米において、最も効率的なEVと、最も低い所有コストを実現することに完全に注力しています。第二に、当社のProビジネス（商用車部門）のおかげで、新しいフリート、すなわちあらゆるフリートに対して、最も適した修理およびフリート管理能力を備えています。その能力は、あらゆる種類の異なるフリートに適用可能です。

ジム・ファーリー

それが、出現しつつある市場に対する私たちの考え方です。現時点で申し上げられるのは、以上のことになります。

エディソン・ユー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのRyan Brinkman様からです。Ryan様、ラインが開通しました。ミュートを解除していただいて構いません。

ライアン・ブリンクマン

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。比較的最近発表されたFord Energy事業について、何か最新情報を提供いただけるものはありますか？例えば、当社のProビジネス側で既存のB2B関係を持つ企業から、フォードに対して積極的な働きかけはあったのでしょうか？その関心の度合いがどのようなものか、また、潜在的なタイミングについても改めて教えていただけますでしょうか。

ジム・ファーリー

ありがとうございます、Ryan。ご存知の通り、当社は来年第4四半期から20GWh以上の生産能力を確保することにコミットしています。その大部分はケンタッキー・ワン（Kentucky One）であり、一部はマーシャル（Marshall）になる予定です。マーシャルは主にUEVに焦点を当てますが、当社のエナジー事業のための能力も備えています。

タイミングとしては、来年第4四半期から、工場が稼働し始めます。DCブロックの製造能力という産業製造能力については、順調に進んでいます。それはバッテリーそのものだけでなく、コンテナやバッテリーの管理なども含みます。これらはすべて、期待通りに進展しています。

現在、私たちは非常に積極的に顧客との契約を進めています。

ジム・ファーリー

当社には多くの引き合いがあり、フォードに対する関心が多く寄せられています。というのも、彼らは当社が最高の技術を持ち、多くの財務的な優位性を備え、優れたサービスおよび販売能力を有していることを理解しているからです。もちろん、当社はこれらの車両顧客の多くと深い関係を持っています。彼らは当社を知っています。

Proビジネスを通じて、私たちが信頼できる企業であることを知っています。Ryan、私が申し上げたいのは、エナジー事業は、当社の利益率8%達成への架け橋となる重要な要素であるということです。

ライアン・ブリンクマン

ありがとうございます。それでは、私のフォローアップとして、Ford Energyが発表されたのとほぼ同時期に、ルノーとの新しい戦略的パートナーシップについてもニュースを公表されました。最初に発表された車両が電気自動車であったことを踏まえ、そちらについても何かアップデートを提供いただけるものがあるか伺いたいです。それは、欧州における課題を解決するための重要なピースだと考えています。

当四半期中にHans Schep氏とお会いしましたが、彼は欧州の商用車部門におけるルノーとの関係について、非常に意欲的です。そこでのより広範な協業の可能性について、どのようにお考えでしょうか。

ジム・ファーリー

ライアン、ご質問ありがとうございます。非常に適切な質問です。現時点でお話しできることは、乗用車部門において、ルノーは完全にコスト競争力のあるプラットフォームを持っていると我々は考えているということです。乗用車における中国勢との競争の中で、欧州の電動化が進み続ける中、我々はその点を活用していく意向です。

ジム・ファーリー

商用車については、ご存知のように、ピックアップトラックとバンの両方において、フォルクスワーゲンと非常に成功した関係を築いています。本日発表できることは何もありませんが、確かに、ジョン、私、そしてチーム全体が、当社のあらゆる事業においてルノーとの関係を活用することに非常に注力しています。現在、当社の欧州における商用車事業は依然として非常に高い収益性を誇っています。我々は、将来の車両部門における収益性の核になると考えています。

欧州の商用車における規模とコスト優位性を最大化するために、必要なあらゆる手を尽くしていきます。

ライアン・ブリンクマン

それは良かったです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのColin Langan氏からです。

コリン・ラガン

ありがとうございます。ご質問にお答えいただき感謝します。スライド10を見ると、「その他」が9億ドルあります。これほど大きな項目があるのは、いくぶん異例です。

これが何であるか、詳細を教えていただけますか？また、同じスライドを見ると、コストはわずか7億ドルのプラスであり、これにはIEEPAが含まれています。年間の目標は10億ドルのコストメリットを得ることだったと思いますので、これは第1四半期の基礎的なコストが、実際には前年同期比で悪化していることを意味します。第1四半期のコスト悪化の要因は何でしょうか。

シェリー・ハウス

ええと、まず最初に、「その他」に関するご質問にお答えします。それは、物理的なものとソフトウェアの両方のサービスに実際に関連しています。そこにその数字が表れています。

コリン・ラガン

ソフトウェアが9億ドルあったのですね？EBIT（利払い前・税引き前利益）ですか？

シェリー・ハウス

ええと、我々はまた――

コリン・ラガン

分かりました。承知しました。

シェリー・ハウス

――コンプライアンス上のメリット、サービス、ならびに物理的およびソフトウェアのクレジットも同様にありました。

コリン・ラガン

分かりました。ではコストの部分ですが、それは単に下半期におけるコスト削減の寄与ということでしょうか？

シェリー・ハウス

このコスト削減については、もしスライド10をご覧であれば、Ford Proにおける13億ドルから17億ドルへの第1四半期のブリッジに関連するものですか？

コリン・ラガン

ええ。ええと、私は単に、ブリッジでは7億ドルのプラスとなっていますが、そこには13億ドルのIEEPAが含まれていると言いたかったのです。

シェリー・ハウス

IEEPAは含まれていません。

コリン・ラガン

通期の目標のことだと思っていました。

シェリー・ハウス

その通りです。その通りです。

コリン・ラガン

それは、IEEPAを除くとマイナスであったことを意味します。今年の目標が10億ドルのプラスのコスト（削減額）であるならば、なぜマイナスなのか疑問に思っています。

シェリー・ハウス

そうですね、Novelisもそこに含まれています。

コリン・ラガン

わかりました。最後に、スライド18を見て全項目を合計すると、いくらか（期待される）良いニュースに少し足りないように見えます。そのスライドに記載されている全項目の合計から、約9億ドルほど足りないようです。それは何でしょうか？ボリューム（数量）によるものですか？規制関連の節減については言及されていました。

ウォーク（内訳の推移）において、私たちが何か見落としている他のコスト削減項目があるのでしょうか？

シェリー・ハウス

はい、会社全体における様々な他の節減項目によるものだと言えます。私たちは、コストは前年比でほぼ横ばいであると考えています。以前お示ししたものと非常に近い内容を提示しています。今回のガイダンスに至る際の大幅な変化としては、IEEPAの最高裁判決による13億ドルがあり、次にコモディティの上昇があり、これらが相殺し合っています。

これらすべてを合わせて見ると、すでに多くの相殺項目があったため、前年比ではかなり横ばいの状況となっています。

コリン・ラガン

わかりました。承知いたしました。ご質問にお答えいただきありがとうございました。

シェリー・ハウス

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのJames Picariello様からです。James様、お電話をお使いのようです。星6（*6）を押すと、ミュートを解除できます。

ジェームズ・ピカリエロ

ありがとうございます。はい。

オペレーター

声が聞こえております。どうぞ。

ジェームズ・ピカリエロ

ありがとうございます。まず、Novelisの15万回収ユニットに対する確信度はどの程度かについて伺いたいです。第1四半期における貴社の生産状況から見て、その点は現在どのような状況でしょうか。原材料についてですが、現在の主要コモディティの20億ドルに、代替アルミニウム調達の17.5億ドルを加えたものとして、原材料のこれら合算の枠組みにおいて、第1四半期にはいくら計上されましたか？また、年内の残りの期間のペース配分については、どのように考えるべきでしょうか？ありがとうございます。

クマール・ガルホトラ

Novelisの回収および製錬所の再建については、確信度は高いと言えます。ジムと私が先ほど述べた通り、再稼働日は予定通りです。増産に向けたすべての促進要因も予定通りに進んでいます。念のための二重の備えとして、もし何らかの不測の事態が生じた場合でもコンティンジェンシープランを用意しており、これは生産を確保するための追加のアルミニウム供給があることを意味します。

下半期のアルミニウム供給については、手応えを感じています。

ジム・ファーリー

我々の供給の観点だけでなく、アンドリューがスピーチで述べたように、在庫状況も非常に良好です。それらのユニットが必要になることについては、非常に確信を持っています。

ジェームズ・ピカリエロ

はい。

アリシア・ボラー・デイビス

プロの視点からもコメントさせてください。2026年モデルのオーダーは依然として非常に強力です。2027年モデルも受け付け始めたばかりですが、ポジティブな兆候が見えています。Novelisの影響を考えると、フリートオーダーを実際に延期した形になりますが、それらは下半期に必要とされ、求められることになります。

また、顧客を失ったこともありません。下半期の需要については非常に自信を持っています。

シェリー・ハウス

ええ、ただ、私たちは継続して――

ジェームズ・ピカリエロ

コスト面についてでしょうか？

シェリー・ハウス

ノベリスに関しては、引き続き、総コストを15億ドルから20億ドルの間と予測しています。それに関しては、目標通りに進捗しています。第1四半期に、アルミニウム調達に関する一時的なコストについて具体的な質問があったかと思います。それについては約3億ドルで、これには関税、緊急輸送、および倉庫保管も含まれます。

こうしたものは直線的（一定のペース）ではなく、多くの要因が絡んでいます。

ジェームズ・ピカリエロ

わかりました。いえ、助かりました。ありがとうございます。UEVプラットフォームとマシャール工場への10億ドルの投資についてですが、投資の面では、下半期に偏重するのでしょうか、それとも年間を通じてほぼ均等に進むのでしょうか？ これはまだ、10億ドルに向けて進捗しているということでよろしいでしょうか？

シェリー・ハウス

それはUEVへの投資になりますが、その一部についてはすでに実施しています。第2、第3、第4四半期にかけて継続して投資を行っていく予定です。第3、第4四半期にかけては、少し増加します。また、申し上げた通り、そこにはBESS（系統用蓄電池）も含まれますし、同じ期間内にオークビルでの立ち上げもあります。

投資の観点から増加する、これら3つの主要な項目があります。

ジェームズ・ピカリエロ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのItay Michaeli氏からです。

イタイ・ミカエリ

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。UEVプラットフォームについて、いくつか質問させてください。来年の立ち上げに向けた準備として、残されている課題は何でしょうか。

また、Model eの損益分岐点または収益性の目標に向けて、2029年までを見据えた場合、そのプラットフォーム上で立ち上げを予定しているトップハット（車体上部構造）の概数については、どのように考えればよいでしょうか。最後にもう一点、お伺いできればと思いますが、以前、UEVにいくつかの新しいサプライヤーを採用することに言及されていました。その進捗について、何か共有いただけるアップデートはありますか？ ありがとうございます。

クマール・ガルホトラ

Itay、Kumarです。製品の工業的な立ち上げに関する最初のご質問にお答えしますと、それには4つの主要な要素があります。1つ目は、メガキャスティングのような主要な新しい部品のハードウェアです。2つ目は、UEVには独自のソフトウェアプラットフォームがあるため、そのプラットフォームの開発とテストです。

3つ目は、サプライヤーから供給されるすべての部品に関するサプライヤー側の準備状況です。最後に、4つ目は当社の工場における設備の設置です。私たちは現在、これら4つすべての中間に位置しており、これら4つのワークストリームにおけるすべての実現要因、およびすべての指標、初期の指標は、順調に進んでいます。手応えを感じています。

2つ目のご質問である、トップハットの数についてですが。既にお伝えしている通り、これはプラットフォームなのです。

クマール・ガルホトラ

ルイビルでは高い生産量を計画していますが、どの程度の数の、あるいはどの種類のトップハット（車体上部構造）について話すかによって、競合他社に我々の計画を漏らすことはしたくないと考えています。それを行うには時期尚早です。いいでしょうか？

イタイ・ミカエリ

了解しました。非常に助かります。需要の立ち上がりについてはどうでしょうか？

ジム・ファーリー

ローンチ（市場投入）は、産業的なローンチ（生産開始）よりも大きなものです。ですから、需要の創出について少しお話ししたいと思います。それが我々にとって極めて重要だからです。

アンドリュー・フリック

はい、アンドリューです。我々はローンチ計画に自信を持っています。実際、年内にディーラーと計画を共有し、顧客からの注文を受け付けるべく、予定通りに進んでいます。我々が非常に期待しているのは、現在見られるいくつかのEV市場のトレンドであり、EVのボリュームが手頃な価格帯へと明確に向かっていることです。

これは、この手頃な価格のUEVプラットフォームにとって非常に有利であり、我々を市場のまさに中心に位置づけています。これについては非常に満足しています。

ジム・ファーリー

市場はすでにこの価格帯に対して受容的な傾向にあると思いますが、現在、米国ではEV市場がUEVプラットフォームにさらに近づいているように感じます。

アンドリュー・フリック

はい。

ジム・ファーリー

仕様が完全に整った、高度な機能を持つ技術的な車両プラットフォームでありながら、真に手頃な価格のものは、実際にはあまり選択肢がありません。ご存知の通り、顧客にとって選択肢は多くありません。コンプライアンス車両（規制対応車両）は多く存在しますが、これは顧客にとって、真に本格的で、十分に機能する製品です。市場は確実に動いていると考えていますし、我々もそれを理解しています。

だからこそ、我々は需要の創出に懸命に取り組んでいるのです。UEVは――

イタイ・ミカエリ

非常に助かります。ありがとうございます。

ジム・ファーリー

新規サプライヤーに関しては、クマール、何か話しておきたいことはありますか？

クマール・ガルホトラ

はい。UEVチームは非常に興味深いアプローチをとったと言えます。最も困難で複雑なコモディティについては、自社で設計を行いました。これにより、それらのコモディティを強力にコントロールできるようになり、また、新規サプライヤーから最高品質かつ最良のコスト・プライス・ポイントでそれらを調達する能力が得られました。

これらの新規サプライヤーは素晴らしいパートナーとなっており、私たちはその能力、すなわちプロセスと新しいサプライヤー基盤の両方を、ポートフォリオの残りの部分でも活用できるように取り組んでいます。

ジム・ファーリー

私にとってエキサイティングなのは、チームによるUEVプロセスの波及、新規サプライヤー、新しい車両開発手法、開発チームが使用する新しいITツールといったものを見ることです。それは実際に会社全体に広がり始めています。私にとって、それは非常に心強いことです。なぜなら、UEVにとっての最大の恩恵は、おそらく他のすべてのモデルやチーム全体に与えられるものになるであろうからです。

イタイ・ミカエリ

全くその通りです。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

これで、フォード・モーター社の2026年度第1四半期決算電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これで回線を切断していただいて構いません。