オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。ESABコーポレーションの2026年度第1四半期決算発表および電話会議へようこそ。バックグラウンドノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。スピーカーの発言の後に、質疑応答セッションを行います。

この時間中に質問をしたい場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。質問を取り消したい場合も、同様に「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。ありがとうございます。それでは、投資家広報担当副社長のマーク・バルバラトに進行を代わります。

マーク、始めてください。

マーク・バルバラト

オペレーター、ありがとうございます。ESABの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。今朝は、社長兼CEOのシャイアム・P・カンベイアンダと、CFOのブレント・ジョーンズが同席しております。私たちが述べる声明の一部は将来予想に関する記述であり、当社のSEC提出書類に記載されているものを含むリスクを伴うものであることにご留意ください。

実際の結果は異なる場合があります。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、これらの将来予想に関する記述を更新する義務を負うものではなく、更新する意図もありません。本日の電話会議中に言及される非GAAP財務指標に関しては、それらの指標に関連する調整情報は、当社の決算プレスリリースおよび本日のスライド資料に記載されています。それでは、社長兼CEOのシャイアム・P・カンベイアンダに進行を代わります。

シャヤム・カンベヤンダ

ありがとう、マーク。皆さん、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。第3スライドに移動し、第1四半期のハイライトについてお話しします。

記録的な第1四半期の売上高を筆頭に、今年度の力強いスタートを報告できることを嬉しく思います。コア売上高は前年同期比で10%増加しました。この結果は、当社の複合成長（compounded）戦略の有効性と、多角化されたグローバルな事業基盤の強靭性の両方を反映したものです。イランでの紛争によるコスト上昇を含む、より困難な環境であったにもかかわらず、売上高は7億1,500万ドル、調整後EBITDAは1億3,600万ドルを達成し、前年同期比で6%増加しました。

当社は、事業の長期的な原動力への投資を継続しながら、このパフォーマンスを実現しました。特に、買収した事業のパフォーマンスには勇気づけられています。

シャヤム・カンベヤンダ

EWMとAktivは共に前年同期比で二桁成長を遂げました。ポートフォリオ全体における販売シナジーのパイプラインは大幅に改善しており、これらの事業がESABにもたらす戦略的価値と、今後数年間のオーガニック成長を牽引する可能性に対する当社の自信を裏付けています。先を見据えると、当社は以前に発表したEddyfiの買収を通じて、複合成長への道のりを加速させており、年半ばに完了する見込みです。この取引は当社のポートフォリオを強化し、収益性の高い成長への道筋を広げるものです。

第1四半期の業績、ならびに受注残および追加の値上げによる年内の見通しの良さを踏まえ、以前に発表したガイダンスを据え置きます。当社は、私たちが事業を展開するダイナミックな環境に留意しつつも、事業の軌道に自信を持っています。スライド4に移ります。四半期の詳細に入る前に、過去1年半の文脈を説明したいと思います。

シャヤム・カンベヤンダ

2025年を通じて、そして2026年の開始にかけて、当社は意図的にESABの再編を進め、ポートフォリオを研ぎ澄まし、会社全体で新しい能力を構築してきました。今日皆さんが目にされているESABは、大幅に強化されています。それを最も明確に示しているのが、当社の資本配分戦略です。当社は、バリューチェーンのあらゆる層に強みを加えることで、一流のインダストリアル・コンパウンダー（継続的な複合成長企業）の構築を続けてきました。

Delta PおよびAktivを通じて、ガス制御における地位を強化しました。EWMによってクラス最高の機器ポートフォリオを構築し、機器製品ラインナップのあらゆるギャップを埋めました。Bavariaおよび（年半ばに完了予定の）Eddyfiによって、独自の溶加材におけるリーダーシップとしての地位を強化し、検査およびモニタリングへとワークフロー・ソリューションを拡張します。これらの買収を補完するものとして、現在40件以上のAIプロジェクトが積極的に進行中であり、短期的な生産性と長期的な成長の両方に貢献しています。

シャヤム・カンベヤンダ

新たな買収とAIへの取り組みが、成長を促進し、景気循環性を低減させ、売上総利益率のプロファイルを拡大させ、ESABをかつてないほどサイクルに対して強固なものにします。スライド5に映します。このスライドは、そのストーリーを具現化したものです。過去10年間で、当社はESABをより成長の早い、高利益率の企業へと再編してきました。

その変化は、現在、製品ミックスと利益率の両方に明白に現れています。この取り組みを推進したのは3つのレバーです。第一に、製品ポートフォリオを刷新し、成長を促進するための持続的な研究開発（R&D）投資。第二に、生産性とオペレーショナル・エクセレンスのための当社のオペレーティング・システムである「EBX AI」。

第三に、成長と利益率をもたらした規律あるM&Aプログラムです。まずはミックスから始めましょう。2016年、機器は売上の約38%を占めていました。完全に刷新された製品ポートフォリオ、最適化された製造拠点の展開、そして18件の買収の成功が、その状況を変えました。

シャヤム・カンベヤンダ

製造技術におけるEWMおよびBavaria、ガス制御におけるDelta PおよびAktivの最近の追加により、現在、機器は収益の約44%を占めています。年半ばにEddyfiが完了すれば、そのミックスは約52%まで上昇します。利益率の軌跡も同様のストーリーを示しています。当社の売上総利益率は、2016年の約35%から、現在はNearly 38%へと推移しています。

Eddyfiが次のステップを加速させます。以前もお伝えした通り、当社の機器製品の売上総利益率は45%に近くなっています。以前お伝えした通り、Eddyfiは65%に近いです。これらの動向が合わさることで、当社の連結売上総利益率は2027年以降、40%を超えるものとなります。

スライド6に移ります。当社の溶接機器ポートフォリオ全体で世界的に勢いが増しており、2つの新製品がその先頭を走っています。エンジン駆動式溶接機のRuffian 270と、Aristo Edgeです。

シャヤム・カンベヤンダ

Ruffianは当社のラインナップにおける重要なギャップを埋めるものであり、同クラスの中で最も生産性が高く、オペレーターに優しいユニットとして際立っています。このカテゴリーにおいて、270アンペアの溶接出力と11,000ワットの発電機出力を同時に提供できる唯一の溶接機です。100%のデューティサイクル（使用率）かつ独立した発電機アークにより、電動工具の使用が溶接アークのスパイクや低下を引き起こすことが決してありません。Aristo Edgeは、高度な手動溶接とロボット溶接の両面で、新しい性能のベンチマークを確立します。

その超高速アーク制御は、従来の機器よりも10〜20倍速くアークを制御し、短絡を瞬時に解消して欠陥を防ぎます。高度な波形はスパッタを最大85%削減し、溶接後のクリーニングを実質的に不要にする安定した溶融池（パドル）を生成します。

シャヤム・カンベヤンダ

500アンペア、60%のデューティサイクルにおいて、主要なすべてのロボットおよびコボット（協働ロボット）ブランドとのプラグアンドプレイ互換性を備えており、連続的な工業規模の生産向けに構築されています。顧客からの反応は強力です。Aristo Edgeにおいてイエローグッズ（建設・農業機械）のOEMとの優先的地位を確保しており、Ruffianにおいてもチャネルシェアを獲得しています。これら2つの製品ファミリーを合わせることで、当社のサービス可能な市場（servable market）に約2億5,000万ドルが加わります。

スライド7に移ります。EWMを買収した際、アディティブ・マニュファクチャリング（付加製造）は、私たちが最も期待していた機能の一つでした。これは、電気アークを熱源として、金属ワイヤーを原料として使用し、大型で高強度の部品を層ごとに構築する高度な3D金属プリントプロセスです。EWMはこの分野における明確なリーダーです。

EWMのReactテクノロジーは、現在、ESABのより広範なポートフォリオへの扉を開いています。

シャヤム・カンベヤンダ

米国の主要なディストリビューターや防衛分野のOEMとの間で、実際に手応えを感じています。インテグレーター、エンジニアリングおよび建設会社、そして現在米国で製造を行っている2社のドイツ系OEMからの受注を確保しました。並行して、当社のチームは健全なクロスセルのファネルを構築しており、EWMの顧客にESABのフィラーメタル（溶加材）を、ESABの顧客にEWMの設備を提供しています。まだやるべきことは残っています。

第1四半期は心強いスタートとなりました。次の製品であるTetrix 350は、第2の成長レーンを追加します。これは、半導体ウェハー製造に必要な精密溶接要件を含む、TIG用途においてクラス最高の電源装置です。これは当社のAMIと自然に組み合わさりますが、そこでの受注活動は引き続き上昇しています。

これら2つの製品を合わせることで、ESABはアディティブ・マニュファクチャリング、ならびにTIGおよびオービタルTIG溶接にわたる、追加で9億ドルのサービス可能な市場へのアクセスが可能になります。

シャヤム・カンベヤンダ

当社が提供できるようになった新しいワークフロー・ソリューションによって、当社の最も目の肥えた顧客に対し、当社のセールスチームは活力を得ています。スライド8に移ります。Eddyfiの買収を発表した際にお伝えしたことを改めて繰り返させてください。この取引は、ESABのワークフロー・ソリューションを、より成長が速く、より利益率の高い検査およびモニタリングの領域へと拡大するものです。

資産自体についてもう少し詳しく説明します。Eddyfiは、電磁気試験、超音波試験、および自動検査における明確な市場リーダーです。同社は、航空宇宙、防衛、原子力、エネルギーインフラといった、魅力的な長期的追い風（セキュラー・テイルウィンド）があるミッションクリティカルなエンドマーケットにサービスを提供しています。また、この事業は、ESABのグローバルなフットプリントと自然に組み合わさる有意義な北米への露出をもたらし、両社にとって即時の地理的な拡大機会を切り開きます。

財務面では、Eddyfiは、1桁台後半の成長、約65%の売上総利益率、および約30%のEBITDAマージンを持つ、優れた資産です。

シャヤム・カンベヤンダ

戦略的には、この取引は当社の設備へのシフトを加速させ、差別化されたワークフロー・ソリューションを提供する能力を強化し、マージンを拡大し、循環性を低減させ、最終的には当社の収益プロファイルの予測可能性とレジリエンス（回復力）を向上させます。この取引は年半ばに完了する予定ですが、すでに動き出しています。当社の統合チームはすでに配置されており、統合されたワークフロー・ソリューションの価値提案を研ぎ澄ませ、Eddyfiの能力をESABの顧客と共有し始めています。スライド9に移ります。

私がこの業界について素晴らしいと思う点は、私たちが日々、並外れたエンジニアリングを可能にしているということです。現在進行中のNASAのアルテミス計画ほど、それをよく捉えている瞬間はありません。50年以上ぶりに人類が月に帰還しましたが、ESABのテクノロジーがそれを可能にする一助となりました。10年前であれば、私たちはその場に立ち会うことすらできなかったでしょう。

今日、私たちは主要な貢献者であり、それは当社全体にとって多大な誇りの源です。

シャヤム・カンベヤンダ

このスライドでその一例をご覧いただけます。当社の摩擦攪拌接合（FSW）テクノロジーは、最も過酷な航空宇宙環境が要求する強度、精度、信頼性、および重量最適化の正確な組み合わせを提供します。ESABのテクノロジーにより、アルミニウム合金構造体は非常に強固でありながら、驚くほど軽量になります。ボーイング社がスペース・ローンチ・システムの燃料タンクに当社のテクノロジーを採用したことは、当社のポートフォリオの根拠を裏付けるものです。

世界で最も過酷なエンドマーケットにおける、ミッションクリティカルな製造に適用される差別化されたイノベーション。これこそが、私たちが「選ばれる製造テクノロジー・プロバイダー」であると言うときの意味であり、それが当社のチームを毎朝奮い立たせているのです。

シャヤム・カンベヤンダ

四半期について詳細に入る前に、この機会を利用して、ESABへの貢献に対してケビン・ジョンソンに感謝するとともに、彼の新しい役割での成功を祈りたいと思います。同時に、ブレント・ジョーンズをESABファミリーに迎えられることを非常に嬉しく思います。ブレントは、私たちがコンパウンダー（複利成長）への道のりの次のフェーズに進むにあたり、多様で非常に価値のある専門知識をもたらしてくれます。それでは、ブレントにマイクを渡し、一言話してもらいます。

ブレント・ジョーンズ

ありがとう、シャイム。皆さん、おはようございます。温かい歓迎をしてくれたシャイムとESABチーム全員に感謝したいと思います。ESABに加われることを嬉しく思うとともに、ESABのコンパウンダーとしての道のりを継続していく中で、チームと密接に協力していけることを楽しみにしています。

ESABは強固な基盤、説得力のある戦略、そして前方に多大な機会を抱えており、その一員になれることに興奮しています。それでは、財務について説明してもらうためにシャイムにマイクを戻します。

シャヤム・カンベヤンダ

ありがとう、ブレント。スライド10に移ります。四半期についてですが、ビジネス全体のパフォーマンスには満足しています。グローバルチームによる強力な実行力により、第1四半期の総売上高は前年同期比10%増と記録的な成長を遂げ、これは当社のコンパウンダー戦略の力を明確に示すものです。

調整後EBITDAは1億3,600万ドルで、前年同期比6%増、調整後EBITDAマージンは19%でした。当四半期のマージンには、EWMによる予想される40ベーシスポイントの影響と、イランでの紛争による追加の30ベーシスポイントの逆風が反映されています。重要な点として、EWMは今四半期ですでに強力な成長に寄与しています。以前お伝えしたように、EWMは売上総利益には寄与しますが、2026年の最初の3四半期についてはEBITDAマージンを希薄化（押し下げ）させることになります。

シャヤム・カンベヤンダ

当社のコスト削減および売上シナジーへの取り組みは、予定より早く進んでいます。年末に向けて、EWMがEBITDAの押し上げ要因（accretive）となることを期待しています。スライド11に移り、米州地域についてお話しします。米州地域は堅調な第1四半期となりました。

総売上高は2億8,800万ドルで、前年同期比3%増でした。調整後EBITDAは5,600万ドルで、こちらも前年同期比3%増、マージンは19.4%と横ばいでした。セグメント内では、メキシコを除く北米が1桁台半ばの成長を見せ、メキシコは安定を維持しました。また、米国全土でEWMに対して有意義な関心が寄せられており、同事業の商業的なリーチを拡大する上で心強い状況です。

同時に、当社は製造拠点の再編と、競争力の強化およびマージン拡大を目的としたEBX AIイニシアチブの加速を進めています。スライド12に移り、EMEA（欧州・中東・アフリカ）およびAPAC（アジア太平洋）についてお話しします。

シャヤム・カンベヤンダ

EMEAおよびAPAC全体で、競合から継続的にシェアを奪っており、これは当社のグローバルな拠点展開を明確に示すものです。売上高は16%増の4億2,600万ドル、調整後EBITDAは9%増の8,000万ドルとなりました。マージンは130ベーシスポイント低下しましたが、そのうち50ベーシスポイントはイランの紛争によるもので、残りの70ベーシスポイントはEWMによるものです。欧州とインドは予想通りの業績であり、中東における混乱は限定的でした。

EWMとAktivは共に2桁成長を遂げ、4つの買収案件すべてにおいて強力なセールス・ファネルのモメンタムが構築されています。EWMの統合は予定より早く進んでおり、ESABとの統合による初期のメリットをすでに享受しています。スライド13に移ります。中東におけるシェア拡大を継続しており、その成功は同地域における当社のローカルなプレゼンスから始まっています。

シャヤム・カンベヤンダ

今四半期に示したレジリエンス（回復力）は、現地の拠点展開と、変化する状況に対して当社のチームがいかに対応したかの両方を反映しています。中東は当社売上高の約7%を占めていますが、紛争にもかかわらず、同地域での混乱は限定的でした。当社のチームは、ジェッダやオママンのサラーラ港を経由するように在庫のルートを変更し、コスト増を相殺するためのサーチャージを導入することで、混乱に迅速に対応しました。これは、当社のオペレーティング・モデルを定義する機敏性と規律の明確な例です。

長期的なファンダメンタルズは引き続き魅力的です。当社は現地、特にサウジアラビアにおいて投資を行ってきました。この拠点展開により、当社は競合他社よりも優位な立場で顧客を獲得し、状況が安定した際の再建を支援できる体制を整えています。スライド14に移ります。

当社のバランスシートとキャッシュフローは、当社のコンパウンダー（複利成長型企業）としての道のりを支える重要な原動力であり続けており、両面で大きな進展がありました。

シャヤム・カンベヤンダ

調整後フリーキャッシュフローは4,000万ドルであり、キャッシュ・コンバージョンは前四半期の40%から49%に改善しました。この改善は、強力な運転資本管理と、受注から回収まで（order to cash）における継続的なEBX AI主導のプロセス改善を反映したものです。通期での強力なキャッシュ創出を見込んでいます。また、デレバレッジング（負債削減）にも注力しています。

第1四半期末の純レバレッジは1.9でした。この数値はEddyfiの買収完了時に一時的に上昇しますが、年末までには3を下回る水準に戻る見込みです。スライド15に移ります。第1四半期の業績、および受注残や追加価格による年度後半の見通しを踏まえ、以前発表したガイダンスを据え置きます。

シャヤム・カンベヤンダ

当社が事業を展開するダイナミックな環境には留意しつつも、事業の軌道には自信を持っています。コアベースでは、当社の見通しは総売上高成長率6%〜9%を想定しており、その内訳はオーガニック成長2%〜4%、M&Aによる400ベーシスポイント、および為替による約1%の寄与です。調整後EBITDAの範囲は5億7,500万ドル〜5億9,500万ドル、調整後EPSの範囲は5.70ドル〜5.90ドルを維持します。スライド16に移ります。

要約すると、当社の最近の取り組みはESABを根本的に再構築し、一流のインダストリアル・コンパウンダーへの変貌を加速させました。昨年行った4つの買収（EWM、Bavaria、Delta P、Aktiv）、そして2026年の開始に向けてのAMIは、当社を高成長、高マージン、低景気循環性、そしてより予測可能な収益プロファイルへと決定的に導きました。

シャヤム・カンベヤンダ

当社は、防衛、原子力、および急成長する付加製造（アディティブ・マニュファクチャリング）分野へのエクスポージャーを大幅に増やすと同時に、半導体の設備投資拡大から利益を得られるよう、機を捉えたポジショニングを行っています。これらの買収と、それらが当社のポートフォリオを形成し、長期的に価値を複利的に高め、より強力なキャッシュフローを創出する能力を強化したことを非常に嬉しく思っています。オペレーション面では、市場で勝利しています。買収した企業は成果を上げています。

EBX AIは引き続き全社的な生産性を支えています。第2四半期は、安定した売上と受注により計画通りに進んでおり、通期ガイダンスを据え置くという当社の決定を裏付けています。これらを総合すると、これらの行動はESABが長期的な株主価値を加速的なペースで高めていくためのものとなります。当社のチームは活気に満ちています。

当社の戦略は機能しています。ESABの行く手には機会に満ちており、最高の瞬間はまだこれからです。それでは、オペレーター、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始します。ご質問がある場合は、電話機の星印（*）の1番を押して挙手し、キュー（順番待ち）にお並びください。質問を取り下げたい場合は、再度星印の1番を押してください。

ご質問は、1件の質問と1件の追質問に制限させていただきます。最初の質問は、StifelのNathan Jones氏からです。どうぞ。

ネイサン・ジョーンズ

皆さん、おはようございます。

シャヤム・カンベヤンダ

こんにちは、ネイサン。

ネイサン・ジョーンズ

かなり大まかなレベルから始めさせていただきます。第1四半期の販売数量はマイナス3%でしたが、価格については、再燃するインフレの影響を考慮すると、第1四半期にあったプラス2%からは鈍化すると予想していました。これは、通期で2%〜4%のオーガニック成長を達成するためには、販売数量に転換点が必要であることを示唆しています。第1四半期のマイナス3%からプラスへと転じる、販売数量の転換点を年度のどこに見込んでいるかお話しいただけますか？

シャヤム・カンベヤンダ

ええ。ネイサン、ご存知の通り、昨年は関税の影響による前倒し需要があったため、前年同期比では不利な状況にありました。比較として、関税が導入された昨年発生した前倒し需要の結果、第1四半期は少し弱くなることを想定していました。紛争が始まった時期に基づいた予想よりも、第1四半期はむしろ少し強い結果となりました。

売上高の数字とチームのパフォーマンスには非常に満足しています。年度が進むにつれ、いくつかのことが起こります。1つ目は、明らかに第2四半期に向けて追加の価格改定を実施することです。

シャヤム・カンベヤンダ

2つ目は、年度の後半、ご存知の通り、現在は別の勘定科目（ライン）に計上されている買収案件が、第3・第4四半期にかけてオーガニック（自社成長分）となり、年度末にかけてオーガニック売上を押し上げるということです。慎重に捉えるならば、わずかな減少、横ばい、第3四半期にはもう少しポジティブ、そして買収案件がベースに組み込まれた時に、オーガニックな成長ドライバーが本格的に効いてくる、という見方になります。明らかに、私の見解では、チームは第1四半期を乗り切る上で驚異的な仕事をしました。

シャヤム・カンベヤンダ

2月末に紛争が発生したにもかかわらず、チームは非常に団結し、サプライチェーンの面で迅速に解決策を見出し、四半期を力強く乗り切り、良好な結果で終えました。これにより、第2四半期以降に向けて良い準備ができました。

ネイサン・ジョーンズ

ありがとうございます。中東に関するフォローアップの質問をさせてください。中東で行われている業務を妨げている要因として、サイトへのアクセス不足といった話を他社からも耳にしています。それが貴社のビジネスにどのような影響を与えているかお話しいただけますか？第1四半期のうち、紛争状態にあったのはわずか1ヶ月間でした。

EMEAおよびAPACの利益率において、50ベーシスポイントの影響を挙げられていたかと思いますが、それ以上の影響を予想すべきでしょうか？あるいは、それを相殺するために講じている緩和策についてお話しいただけますか？ご質問への回答ありがとうございます。

シャヤム・カンベヤンダ

ええ。考え方としては、少なくとも第1四半期においては、事態が発生した際、ビジネスに必要な適切な在庫を確保できるよう、中東への供給を推進したと考えています。第1四半期に発生した追加コストとして捉えてください。ビジネスを良好な状態に保つために、私たちは慎重に対応しました。

月が進むにつれて価格改定を行ったため、そのマージンの差は実際には縮小していると考えてください。とは言え、コストに見合う価格改定を行っているだけであり、さらなる価格引き上げを行っているわけではありません。価格とコストが中立（プライス・コスト・ニュートラル）になると予想しています。

シャヤム・カンベヤンダ

状況は改善に向かっており、年度が進むにつれて、過去と同様に前進し続けるために価格戦略に取り組んでいく予定です。そのように考えてください。第1四半期にわずかなマイナス影響があり、実施した追加の価格改定によって第2四半期には改善し、第3・第4四半期にかけて年度末に向けてわずかにプラスに転じる、という流れです。

ネイサン・ジョーンズ

承知いたしました。ご質問をお受けいただき、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのタミ・ザカリア様からの電話回線です。どうぞ。

タミ・ザカリア

おはようございます。ありがとうございます。買収による成長が二桁％であるとお話しされていました。それらの買収は、比較対象（前年実績）が異常に低かったのでしょうか、それともそれが年内の残りの期間の良好な指標となるのでしょうか？その二桁％の内訳として、価格によるものと数量によるものの割合はどの程度でしょうか？

シャヤム・カンベヤンダ

はい、ではまず最初の点から始めさせてください。私が強調した2つの事業は、EWMとAktivです。手短に答えれば、前年比で比較対象が容易だったわけではなく、チームが行ってきたアクション、つまり新規顧客への働きかけや、新規受注の獲得によるものです。特にEWM事業については、欧州、中東、そしてある程度は北米においても成果が出ています。

我々は、第一に買収について、第二に、現在設備事業において勢いを生み出している、我々が構築した案件パイプライン（ファネル）について、非常に手応えを感じています。多少の価格改定の影響はありましたが、その大部分は数量によるものであり、それが年を追うごとに我々にとってエキサイティングな要素となっています。これで質問への回答になっていることを願います。

シャヤム・カンベヤンダ

もう一点、下半期を見通すにあたって改めて強調しておきたいのは、受注済みのオートメーション関連の注文がいくつかあり、それらがかなり上手く積み上がっていることです。これにより、第3四半期および第4四半期の下半期に期待されるオーガニック成長の数値に加算されます。オートメーション分野における追加の価格改定と追加の受注です。買収したこれらの事業は、我々が予期した戦略的な適合性と実に見事に合致しており、現在は計画を上回る業績を上げています。

これが、年度末に向けて数量に対するさらなる追い風となっています。

タミ・ザカリア

非常に参考になる詳細な説明をありがとうございます。イラン紛争により、今四半期のEBITDAに対して30ベーシスポイントの逆風が生じましたが、第2四半期も同様に30ベーシスポイントの逆風が続くと予想されますか、それとも減少するでしょうか？

シャヤム・カンベヤンダ

そうですね、その考え方については、当然ながら状況を見守ることになります。ええ、まずはポジティブな側面から始めましょう。戦争が1週間で収束するかもしれません。そうなれば、全く別の話になります。

一方で、もし戦争が継続した場合、さらに2ヶ月分の数量が発生することになりますが、それは我々が実施した追加の価格改定によって相殺されるでしょう。考え方としては、これ以上悪化することはない、四半期が進むにつれてわずかに改善する可能性がある、ということになります。

タミ・ザカリア

承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Baird社のMig Dobre様からの電話回線です。どうぞ。

ミグ・ドブレ

ありがとうございます、皆様、おはようございます。米州セグメント、およびそこにある、今検討しているところなのですが、いくつかの変動要因について少しお話ししたいと思います。今四半期、オーガニック成長率はマイナス1%でしたが、ここでメキシコと北米を除くと1桁台半ばのプラスであると指摘されています。メキシコは安定しています。

明らかに他の何かが押し下げ要因となったようです。それについて何かコメントをいただけますか？

シャヤム・カンベヤンダ

はい。実際、今四半期の米国およびカナダ事業には非常に満足しています。Mig Dobre様、価格、および私が「創出されたボリューム（created volume）」と呼んでいるものの両面において、事業のパフォーマンスには非常に満足していると感じています。また、4月は第1四半期の期末よりも良い結果となりました。

その事業のパフォーマンスについては本当に喜ばしく思っています。顧客やチャネルにおいて得られている手応えもそうです。実際、私はいくつかのディストリビューター（販売代理店）と共に現地へ行っていました。我々のチームはアルバカーキでEDAC、つまりディストリビューター会議を行いましたが、それは非常にうまくいきました。

シャヤム・カンベヤンダ

テキサスやメキシコの北米チームと共に現場（Gemba）にも足を運びましたが、米国とカナダで結果を出しつつある、チームが持つ手応え、ファネル、そして成長要因（growth bridges）については非常に手応えを感じています。メキシコに関しては、お分かりのように、以前お話しした比較対象となる数値における最後の四半期でした。「安定している」と言ったのは、事業が第4四半期の水準を維持しているという意味です。先週チームを訪問した際、年が進むにつれて改善の兆しが見えています。

メキシコについても、第2四半期に（前年の高い数値が）比較対象から外れることもあり、通期がどのような形になるかについては楽観視しています。

シャヤム・カンベヤンダ

ボリュームについてもう少し詳しく補足しますと、残りは明らかに南米です。そこでは昨年、関税に関連したボリュームの押し上げがありましたが、それが現在は解消され中立化しており、第2四半期に向けてより良い状況にあります。

ミグ・ドブレ

なるほど。ボリュームの観点から、今年の残りの期間の比較対象がどのようになっているかを考えると、つまり、マイナス4%から始まりましたが、その後は比較対象（ハードル）が容易になっていくということですね。

シャヤム・カンベヤンダ

はい。

ミグ・ドブレ

質問が2つあります。ボリュームの転換点はいつ頃になると見ていますか？いつ頃成長を期待できますか？ボリュームの観点から、通期についてはどのように考えていますか？具体的に、米州のボリュームに関して、2026年のガイダンスにはどのような内容が含まれていますか？

シャヤム・カンベヤンダ

アメリカのボリュームについては、期待しています。その点について、順を追って説明させてください。米国とカナダについては、ボリュームはプラスになると考えています。メキシコについても、年が進むにつれて、ボリュームはプラス、メキシコでもわずかにボリュームがプラスになると考えています。

南米については、私の見解では、わずかにボリューム・プラスを維持するでしょう。第1四半期は、関税があった年との前年比比較の影響で、わずかにボリューム・マイナスでした。しかし、それらもプラスに転じます。年間の推移については、第1四半期はわずかにマイナスでしたが、

シャヤム・カンベヤンダ

第2四半期はニュートラル（横ばい）、第3四半期はプラスになり、そして第4四半期は、私の見解では、非常に好調なプラスになるでしょう。なぜなら、現在は当社の基盤の一部とはみなされていない買収案件のいくつかが、当社の基盤の一部となるからです。加えて、明らかに、年半ばに完了予定のEddyfi社の買収についても非常に期待しています。これにより、当社の基盤事業におけるさらなる成長機会が得られ、当社の顧客に対してEddyfi社の製品を導入（プルスルー）できるようになります。

ミグ・ドブレ

分かりました。ありがとうございます。

シャヤム・カンベヤンダ

はい。もう一点お伝えしたいのは、下半期についてです。先ほど申し上げた通り、第2四半期には追加の価格改定が実施されます。また、第3および第4四半期に向けて、受注済みの追加のオートメーション案件もあります。

全体を見渡すと、まず、第1四半期は関税の影響を受けた四半期との比較（ラッピング）となります。メキシコについては、第2四半期にその比較対象を通過します。さらに追加の価格改定があります。第3四半期には、これらのオートメーション案件に加えて追加の価格改定があります。

第4四半期には、第1四半期に二桁成長を牽引したこれらの事業が、第4四半期には基盤の一部となります。これらを総合的に考えると、年末にかけてのボリュームの数字については、非常に現実的であり、おそらくわずかに保守的な見方であると考えています。

オペレーター

次のご質問は、UBSのNeal Burk様からです。どうぞ。

ニール・バーク

おはようございます。中東に関する質問に立ち戻り、セグメントのEBITDAマージンにおける50ベーシスポイントのマイナス要因（ドラッグ）について明確にさせてください。ボリュームへの影響はありましたか？また、より広範に、コモディティ価格の上昇が何らかの形で全体的な需要に重石となっているという感覚はありますか？

シャヤム・カンベヤンダ

はい。手短に答えますと、そのようなことは見ていません。まだ見ていません。コスト面の影響は見ています。

具体的には、タングステンなどのように、ニッケルが少し動くのを見ました。鉄鋼も少し動いています。はい、戦争によって、私たちが購入する鉄鋼や部品の一部でコストが少し上昇しています。もう一つの要素は、明らかに運送費です。

運送費は上昇しており、その一部は燃料費によるものです。これら2つの側面があります。私たちは、これらすべてを克服し相殺するために、市場への価格転嫁を行っています。少なくとも第2四半期については、価格とコストの関係はニュートラルになると予想しています。

年が進むにつれて、価格がコストを上回る（プライス・コスト・ポジティブな）状態になるよう、引き続き取り組んでいく予定です。

ニール・バーク

分かりました。ありがとうございます。マージンについてもう一点質問させてください。当四半期の全社的な増分マージン（incremental margin）は約12%だったと思います。

ガイダンスには約20%程度が含まれているように見えます。残りの期間を通じて、増分マージンがどのように改善していくのか、その推移について教えていただけますか？

シャヤム・カンベヤンダ

最初の1点目は、明らかに第1四半期から第2四半期にかけて価格が改善することを見込んでいる点です。これが想定の1つ目です。3月に事態が少し急激に進展しました。我々は価格改定を実施しましたが、そのすべてを第1四半期中に反映できたわけではありません。

第2四半期に価格（改定の効果）が得られます。2点目は、北米市場で好調な勢いが見られ、それらのマージンも我々の利益に寄与していることです。欧州でも非常に好調な動きが見られます。私たちがまだ話していないことの一つは、中東で発生したいくつかの問題を相殺するほど、欧州がどれほど好調に推移したかということです。

基本的にはこれら2つの側面があります。

シャヤム・カンベヤンダ

次に、買収した事業の改善を継続しています。EWMについては、統合計画に関して予定より前倒しで進んでいること、および当該事業のEBITDA率を向上させ続けるための計画についてお話ししました。EBITDAの観点では、第1四半期はEWMにとって最も低い四半期となりますが、四半期ごとにEWMのEBITDA率は改善し、第4四半期には利益に寄与するようになります。

ニール・バーク

ありがとうございます。

オペレーター

ご案内いたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで星印の1を押してください。次のご質問は、ジェフリーズのStephen Volkmann氏からです。どうぞ。

スティーブン・ヴォルクマン

ありがとうございます、Shyam。欧州の強みについて何度か言及されました。それについて少し掘り下げて、エンドマーケット（最終市場）の観点から何が見えているのかを共有していただけますか？ 以前の電話会議などで、あちらでの何らかの刺激策の恩恵について言及されていたかと思います。現在の状況についてのアップデートをお願いします。

シャヤム・カンベヤンダ

はい。我々に有利に働いている要素がいくつかあります。一つ目は、明らかに我々には驚異的な事業基盤があり、さらにゲルマン地域での2つの買収により、欧州において真に強固な地位を築いています。我々はローカルに存在しています。

現地でお客様に供給・サービス提供を行うことができ、それがこの地域における大きなアドバンテージとなっています。紛争や不確実な局面において、お客様がESABを信頼できると気づき始めることが分かっています。二つ目に、ある程度これを後押ししているのは、欧州で行われている国防支出です。それに関連するかなりの数の受注が我々に寄せられています。

また、設備面、特にEWMにおいて多くの勢いが見られ、それが当社のビジネスに利益をもたらしています。

シャヤム・カンベヤンダ

欧州では、我々に利益をもたらす可能性のある動きもいくつか進んでいます。一つは、2027年に導入される予定の炭素税に関する件です。これが我々にわずかなアドバンテージを与えています。また、欧州連合（EU）が年半ばに導入すると予想される追加の関税や割当制度があり、これが欧州の現地企業にとって有利に働きます。

これらが我々に恩恵をもたらしている側面です。欧州事業の業績には非常に満足しています。もちろん、中東の紛争が解決すれば、欧州およびアジア太平洋地域において、我々にとってさらなる大きな追い風となります。

スティーブン・ヴォルクマン

なるほど、素晴らしいです。私のフォローアップの質問にほぼ移られたようですが、まだ初期段階であることは承知していますが、中東でどのような再建やアップグレードが必要になるか、そして貴社がそこにどのように関与できるかについて、チームとして検討はされていますでしょうか？

シャヤム・カンベヤンダ

はい。実際、今週、中東の責任者と会い、その紛争が和平に向かった際にどのような機会が生じるかを検討しました。紛争によって生じた被害と、必要となる復旧作業を考慮すると、当社のフィラーメタルの大部分が被害を受けたほとんどの現場の仕様として指定されているため、ESABはその再建から恩恵を受ける立場にあると考えています。その結果、当社は有利な立場にあります。

スティーブン・ヴォルクマン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。これより、締め括りの言葉のために、マーク・バルバラトに進行を戻します。

マーク・バルバラト

本日はご参加いただきありがとうございました。次四半期にまたお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて通信を切断していただいて結構です。