オペレーター

皆様、こんにちは。2026年第1四半期イーストマン電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。本電話会議は、イーストマンのウェブサイト（www.eastman.com）にてライブ配信されています。

それでは、イーストマンの投資家広報、グレッグ・リドル氏にマイクをお渡しします。リドルさん、お願いします。

グレッグ・リドル

ベッキー、ありがとう。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日は、取締役会長兼CEOのマーク・コスタ、エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼CFOのウィリー・マクレーン、およびコーポレート分析および投資家広報担当シニア・マネージャーのジェイク・ラローが同席しております。

グレッグ・リドル

昨日、市場終了後に、2026年第1四半期の決算ニュースリリース、SECへの8-K提出書類、スライド、および関連する発表原稿を、弊社ウェブサイト（eastman.com）の投資家セクションに掲載いたしました。始める前に、2点お伝えします。第一に、本プレゼンテーションにおいて、当社の計画や予想に関する特定の将来予想に関する記述が含まれます。実際の出来事や結果は、これらと大きく異なる可能性があります。

グレッグ・リドル

将来の予想に関連する特定の要因については、2026年第1四半期の決算ニュースリリース、本電話会議、前述のスライドおよび発表原稿、ならびに2026年第1四半期のために提出されるForm 10-Qおよび2025年通期のために提出されたForm 10-Kを含む、証券取引委員会（SEC）への提出書類に詳述されています。第二に、本プレゼンテーションで言及される利益からは、特定の非中核項目および非経常項目が除外されています。

グレッグ・リドル

除外および調整された項目の説明を含む、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標への照合、およびその他の関連する開示事項は、2026年第1四半期の決算ニュースリリースでご確認いただけます。昨夜、スライドと付随する発表原稿をウェブサイトに掲載しましたので、これより直接質疑応答に移ります。ベッキー、最初の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、モルガン・スタンレーのヴィンセント・アンドリュース氏より最初の質問を受け付けます。お電話がつながりました。どうぞ。

ヴィンセント・アンドリュース

ありがとうございます。おはようございます。マーク、メタノール分解についてお伺いしたいのですが、昨今の状況、つまり原油価格の上昇と、それを上回るバージン・プラスチック価格の上昇を考慮した場合、メタノール分解は、米国における、あるいは潜在的な輸出の機会において、顧客によるさらなる試験導入や採用の機会を提供しているのでしょうか。

ヴィンセント・アンドリュース

なぜなら、ここ1年ほど、顧客は異なるものにお金を払ったり試したりすることを望んでいない、という話を伺っていたように記憶しているからです。しかし、貴社の製品は、単にリサイクルされたものであるという性質を超えて、おそらく何らかの重要な相対的価値を提供しているように思われます。これについてコメントをいただければ、非常に興味深いです。

マーク・コスタ

もちろん。おはようございます、Vincent。私たちは、メタノリシス（メタノール分解）に関連するRenewプラットフォームの、スペシャリティ側とrPET側の両方における収益成長の強さについて、確かに非常に期待しています。ここで留意すべき点は、中東紛争により現在市場に多くのストレスがかかっているものの、最終市場の需要状況は劇的には変わっていないということです。

耐久消費財などの一般消費財、あるいは化粧品などは、依然として比較的厳しい状況にあります。

マーク・コスタ

この概念において、最終市場の需要の増加は見られません。幸いなことに、顧客は依然としてRenew含有量の価値に非常に注力しており、その購入に関心を持っています。スペシャリティ側については、特に変わったことはないと考えています。私たちは多くの受注を獲得しています。

マーク・コスタ

スペシャリティ顧客の大きな拡大が見られます。第1四半期にその一部の販売量の伸びを確認されたことと思います。それは第2四半期、そして年度後半にかけても続くでしょう。最も採用が進んでいるTritanの販売や化粧品パッケージにおいて、それが起きています。

rPET側については、原油価格の上昇に伴うバージンPET価格の動向に対する、我々のrPETの相対的な価値について、より疑問が生じていると考えています。

マーク・コスタ

確かに、それは大幅に値上がりしている素材と比較して、我々の素材の価格ポジションを改善させます。そこでは強い需要が見られます。正直なところ、需要は原油が上がる前から強く、我々はその需要に応えるために生産能力を稼働させています。

マーク・コスタ

1月に話した4〜5%の収益成長については、現在もおそらく正確であると考えています。さらなる上振れがあるかもしれません。実際のところ、基礎となる市場に関連する真の上振れは、ポートフォリオ全体のRenewの価値提案というよりも、むしろ中東関連の問題に起因していると考えています。特に、現在アドバンスド・マテリアル（先端材料）について話していますが、スペシャリティ・プラスチックにはそこでの上振れの可能性があります。

マーク・コスタ

主にアジアの競合他社は、はるかに高い原油コストや、はるかに高い天然ガスコストに直面しており、この状況下で我々と同様に積極的に価格を引き上げざるを得なくなっています。彼らはまた、供給の安全性に関する問題にも直面しています。

マーク・コスタ

市場では供給不足が発生しており、それがこれらすべての価格上昇を後押ししています。直接的な競合であれ、間接的なポリマーの競合であれ、実際にポリマーなどの製品を作ることができなくなる事態に陥る人々が出てくるでしょう。現在はその兆候が見られる段階ですが、特にアジアで発生するであろうその操業上の制約によって、さらなる潜在的な販売量の伸びが見込まれます。もちろん、Renewの成長も組み合わさっています。

マーク・コスタ

この環境全体において印象的なのは、顧客が経済的な課題に直面しているにもかかわらず、我々は依然として拡大しており、顧客はこれらの製品に対して依然としてプレミアムを支払っているということです。これは、価値提案に対する、実に素晴らしい実証と言えます。Vincentさん？

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、シティグループのパトリック・カニンガム様からです。回線がつながりました。どうぞ。

パトリック・カニンガム

こんにちは、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。信頼できるサプライヤーとしての販売量のアップサイドに関連した質問です。現時点で、特にCI（化学中間体）において、具体的な市場シェアの拡大は見られますでしょうか。

先ほど少し触れられましたが、紛争の結果として、スペシャリティ事業の他の部分におけるシェア拡大の可能性をどのように評価されますか？

マーク・コスタ

はい。素晴らしい質問です。先ほど申し上げた通り、我々はこの問題に非常に注視しています。化学中間体（Chemical Intermediates）側については、間違いなく製造可能なものはすべて販売できます。

今年の好材料は、昨年大規模なクラッカーの定期修理（ターンアラウンド）があったため、昨年よりも販売できる数量が大幅に増えていることです。販売可能な数量が増えています。覚えておいていただきたいのは、我々はそれのかなりの量を、常に良好なマージンが得られる北米で販売しているということです。

マーク・コスタ

次に輸出市場がありますが、資産をフル稼働させるために、化学中間体から製品を送り出しています。これらのマージンは昨年、大幅に圧縮されていました。しかし、中東からの供給不足により、現在それらのマージンは大幅に上昇しています。

マーク・コスタ

我々はその恩恵を受けることになるでしょう。アジアからの輸入が以前ほど入ってこないことによる市場全体のタイト化、スプレッドの拡大、そして販売可能な数量の増加により、北米では予想を大幅に上回る販売量による恩恵が見込まれます。我々は間違いなくシェアの恩恵を受けています。また、アジアからの製品が容易に入ってこないことで市場が不足している、アジアよりも価値の高い欧州のような市場へ輸出も行っています。

マーク・コスタ

多くの異なる恩恵が発生しています。スペシャリティ側については、すでにお伝えした点かと思いますが、AFPおよびアドバンスド・マテリアルズ（先端材料）における販売量および市場シェアのアップサイドの可能性は、間違いなくあると考えています。

マーク・コスタ

まだ大幅な改善は見られていませんが、それは今後起こると考えています。多くの人々が原油価格や世界的な天然ガス価格に非常に注目していますが、それは確かに、世界中の競合他社のコスト構造を我々よりもはるかに高く押し上げています。しかし、数量の不足は、我々がいまだ実際には目にしていない世界的な影響であると考えています。

マーク・コスタ

顧客であれ競合他社であれ、ある程度の在庫を頼りに市場に対応していますが、それはいずれ底を突き始めるでしょう。原油や天然ガスの直接的な動向に加えて、より多くの供給不足が市場に影響を及ぼし始めることになるでしょう。

パトリック・カニンガム

承知いたしました。非常に助かります。それではファイバー事業についてですが、具体的に顧客出荷の減少、つまり、先行きの数量リスクについて言及されました。そこで何が見えているのか、また、なぜ暗示されている下半期の利益ランレートが、依然として前年比で改善を示すはずなのか、詳しく説明していただけますか？

マーク・コスタ

もちろん。ファイバー事業で直面している状況について、少し遡ってお話ししましょう。昨年、2024年と比較して利益が落ち込んだ際、それは実のところ複数の要因によるものでした。トウ（tow）の数量もその要因の一部でしたが、減少額のうち約3,000万ドルはテキスタイル、2,000万ドルは全社的な需要低迷による資産稼働率の影響、そして約1,500万ドルがエネルギーによるものであったことを覚えておくことが重要です。

マーク・コスタ

今年について言えば、1月に申し上げた通り、トウの数量は昨年比で緩やかに増加すると考えていました。それは、皆様との契約ビジネスを確保できたことの組み合わせによるものです。

マーク・コスタ

契約を確保するために、わずかな価格低下がありました。中東の顧客については、以前説明した市場シェア拡大の実現不足により、昨年契約上の義務を果たせていなかったため、多少の成長が見込まれていました。それにより、トウの数量も緩やかな成長を期待していました。当然ながら、中東での紛争が発生したことで、それらの顧客は影響を受けています。

実際、彼らの需要に応えるためのトウをいくつかの倉庫に確保しています。つまり、当社から彼らへ材料を届けることが問題なのではありません。

マーク・コスタ

問題は、この環境下での彼らの操業能力、および彼らの生産の大部分が中東向けだけでなく他市場への輸出向けでもあるため、タバコを他市場へ輸出できるかどうかです。その製品をいかに外へ出すかが、一種の制約となっています。第1四半期は問題ありませんでした。第2四半期には、我々が予想していたほどには購入されないという、多少のリスクを見ています。

本当の疑問は、彼らが下半期にどのように回復し、契約上の義務を果たすことができるかという点です。

マーク・コスタ

下半期に関するご質問についてですが、もう一つ進行がやや遅れているものがあり、それによって今回のガイダンスで利益を約2,000万ドル下方修正した理由は、現在の市場環境において糸（yarn）事業がそれほど速く成長していないことです。数量の回復が見られません。その結果、期待していたほどの資産稼働率による追い風を得られていません。

マーク・コスタ

その点について考えても、事業の進捗については依然として非常に手応えを感じています。下半期の観点から見れば、下半期を上半期よりもずっと良くするためのドライバーがいくつか存在します。

マーク・コスタ

第一に、これらの契約上の義務です。トウの数量を昨年とほぼ一定に保つ年間契約を締結している大口顧客であっても、契約には購入方法や時期の柔軟性が認められています。その多くは、上半期の購入を抑え、下半期に多く購入することを選択しています。世界中のコア顧客において、契約上の最低数量を満たすことによるかなり大幅な数量の拡大が見込まれており、それが今回の見通しに反映されています。

これは実際に起こっています。第二に、糸（yarn）およびフィルム部門における継続的な積み上げがあります。

マーク・コスタ

エネルギー価格が安くなるにつれて、エネルギー面での追い風が多少あるでしょう。そして、第1四半期の冬の嵐から、今後の天然ガス価格の下落によるフロースルー（利益への波及）の観点からもです。これらの多くの要因が組み合わさって、これを可能にします。そしてもちろん、当社のコスト削減も、全社的に後半に偏っており（バックエンド・ローディッド）、その一部がここに流れ込んできます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はドイツバンクのデビッド・ベグライター氏からです。回線が開通しました。どうぞ。

デイビッド・ベグライター

ありがとうございます。おはようございます。マーク、CIについてですが、もしスプレッドを現在の水準で据え置き、第3四半期の1,500万ドルのメンテナンスによる追い風を加えて考えると、第3四半期のEBITはどうなりますか？第3四半期のCIのEBITは1億ドルに達する可能性がありますか、それともそれは野心的すぎますか？

マーク・コスタ

ええと、デイブ、第2四半期については、現在明らかに起きている非常にタイトな市場状況を鑑みて、EBITは約5,000万ドルになるとガイダンスを出していると思います。第3四半期とその傾向を見ていくと、大幅に上昇するというよりは、同程度になると考えています。つまり、間違いなく現在はマージンがタイトであり、シャットダウン（設備停止）の面では第2四半期から第3四半期にかけて追い風があるでしょう。それから、海峡がいつ開通するかという、あなたの想定によります。

マーク・コスタ

もし来月中に海峡が開通すれば、明らかに市場への圧力は緩和され、スプレッドはいくらか落ち着くでしょう。そうなると、上昇すると断言するのは少し複雑になります。同程度であると考えるのが、妥当な予想だと思います。結局のところ、この海峡の状況がどのように展開するか、そして市場のタイトさがどのくらい続くかにかかっています。

マーク・コスタ

考えてみれば、原油価格や世界の天然ガス価格は、明らかに現在非常に高騰しています。それは、オレフィンだけでなくあらゆる製品の製造方法において、当社に非常に大きな優位性を与えています。なぜなら、当社の多くのお客様や競合他社は、エネルギーとしてだけでなく、原料（フィードストック）としても天然ガスをベースにしているからです。

マーク・コスタ

当社の改善の大部分を占めるオレフィンのクラッカー側だけを考えても、ナフサが停止しており、メタノールも停止しています。それは、単なる石油だけでなく、これら派生製品の15%から20%に相当します。これらの製油所が再稼働するにはかなりの時間がかかります。

マーク・コスタ

派生製品の再稼働をさせなければならず、次に物流の問題を解決しなければならず、さらに修理が必要な場所の損傷もあります。これらすべてが示しているのは、我々の考えでは、石油や派生製品の（価格の）落ち着きは、紛争前の水準まで完全には戻らないということです。

マーク・コスタ

確かに、海峡が開通すれば、その圧力の一部は緩和され、下半期のマージンの推移に影響を与えることになるでしょう。事業が改善していることについては、非常に手応えを感じています。この事業から得られるキャッシュフローについても満足しています。これにより、より良い形で立て直しができると考えています。

デイビッド・ベグライター

ありがとうございます。アジアでの混乱に伴う、スペシャリティ分野における潜在的なボリュームの増加についてですが、これらを単なる一時的なものではなく、永続的なものにするために、どのような取り組みを行われますか？

マーク・コスタ

素晴らしい質問です。デビッド、残念ながら、それはどこでボリュームを獲得できるかに依存する回答になります。競合他社のシェアを奪うような場所では、シェアはいくらか正常化（元の水準に戻る）する可能性があります。

マーク・コスタ

顧客は、リスクへの露出（エクスポージャー）と信頼できるサプライヤーについて、苦い教訓を学んでいます。念頭に置いていただきたいのは、これは北米の化学メーカーであることの利点を証明する優れた事例であるということです。特に、資産の80%を米国に保有する、非常に垂直統合された化学メーカーであることは、巨大なコスト優位性をもたらすと同時に、顧客に対して供給の安定性という大きな優位性をもたらします。それには価値があります。

マーク・コスタ

既存顧客への供給において最大限に活用していくことはもちろんですが、新規顧客を獲得し、それらを維持することも目指しています。一度使い始めれば、当社の製品のバリュー・プロポジション（価値提案）が優れているため、それらを維持できる可能性は高いと考えています。通常、彼らはポリカーボネートやSANのような、性能はそれほど高くないものの安価なポリマーを使用しています。当社のポリマーに切り替えると、最終消費財における性能がはるかに向上することを実感するはずです。

それを実感すれば、獲得したシェアを維持する上でのスティッキネス（顧客の定着性）につながるはずです。

マーク・コスタ

私たちはできる限りのことを行うつもりです。もちろん、ボリュームと価格の両面においてレジリエンス（耐性）を持たせるために、この環境下において可能な限り、長期的なコミットメントを伴う契約によってビジネスを確保しようと努めていく予定です。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、UBSのJosh Spector様からです。回線を開放します。どうぞ。

ジョシュ・スペクター

はい、おはようございます。需要の前倒しがあるかどうかについて、その見通し（ビジビリティ）を伺いたいです。冒頭の説明では、前倒しではないとおっしゃっていましたが、それをどのように検証されているのでしょうか？競合他社の潜在的な供給リスクに関する議論によって、顧客は多少不安を感じ、在庫を積み増しているのではないかと推察します。その点についてお聞きしたいです。

それに関連して、これが貴社の生産計画にどのような影響を与えるのでしょうか？

ジョシュ・スペクター

資産稼働率の追い風は、ほぼ変わらずに維持されていると考えています。もし需要の改善を見込んでいるのであれば、そこに上振れの可能性があるのではないかと思います。その点についても伺えますでしょうか。ありがとうございます。

マーク・コスタ

需要の前倒しについてお考えいただく際、我々は今年の市場需要は昨年と同様になるという基本的な前提に基づいて動いています。これは、年初に皆様にお伝えした前提と同じものです。計画を立て、現在何が起きているかを評価する際に用いているものと同じです。

マーク・コスタ

その文脈において、第2四半期の前期比の数量成長で見られるのは、AMビジネスの強さと成長、特にプラスチック分野における成長です。これは、一連のメタノール分解の案件獲得に関連しており、さらに我々のコアであるTritanビジネスや化粧品ビジネスにおける、新規用途の獲得や市場シェアの拡大といった明確な勝利に関連しています。これらは需要の前倒しとは無関係です。

マーク・コスタ

昨年のような、関税リスクを前に人々が単に物品を購入しようとするような、需要の大きな急増は見られません。現在起きていることの一部として、顧客はリスクを認識しており、価格上昇を先読みしたい、あるいは供給の確保をしたいと考えていますが、その一方で、下半期に誰もが認識しているような市場の不確実性を踏まえ、過剰な需要を抱えることについては慎重になっています。また、もう一つの要因として、昨年末の在庫が非常に低かったことも念頭に置く必要があります。

マーク・コスタ

第4四半期から第1四半期にかけて見られた回復の強さの一部は、人々が在庫の再構築を始めたこと、あるいは、いわば第4四半期に行われていたデストッキング（在庫調整）が終了したことによるものです。現段階では、サプライチェーンにおける在庫はそれほど多くはないと考えています。それを把握するのは常に困難ですが、はっきり申し上げますと、我々は業界全体と同様、サプライチェーンの在庫を把握する専門家ではありません。

マーク・コスタ

在庫の積み増しは、少なくとも3月に関しては、それほど多くは見られません。今四半期が進むにつれ、我々の受注残は非常に好調です。3月は好調で、強い月でした。その傾向は4月、5月も続くと見ていますが、現在の市場環境において6月は不確定要素です。

マーク・コスタ

問題があるとは考えていませんが、6月までそれほど先を見通せるわけではありません。全体として、スペシャリティ製品における大幅な市場の引き込み需要の兆候は見られません。申し上げた通り、CIにおいては、製造したいものを販売することができ、おそらくそれは年末まで可能でしょう。

ジョシュ・スペクター

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Fermium ResearchのFrank Mitsch様からです。回線が開通いたしました。どうぞ。

フランク・ミッチ

ありがとうございます。皆様が実施を開始された5億ドルの価格引き上げに、非常に強い関心を抱きました。その段階的な導入（フェージングイン）をどのように捉えているか、顧客層からの初期の反応はどうであったか、そしてそれが原材料の予想インフレ率とどのように整合しているのかについてお話しいただけますでしょうか。

ウィリー・マクレーン

フランクさん、おはようございます。マークがすでに強調した通り、化学中間体においては、供給に必要とされるものについて検討しながら、その場の状況に応じて対応し、価格引き上げと販売量の増加を推進してきました。スペシャリティ製品については、言うまでもなく、当社の価格設定の方針は製品の価値に基づいたものであり、時間をかけてパートナー企業とペースを合わせて進めていくというものです。

ウィリー・マクレーン

スペシャリティ製品においては、前期比で第1四半期から第2四半期にかけて、中程度の1桁の価格引き上げを予想しています。化学中間体については、現在段階的に導入が進んでいます。その四半期ベースの勢いを見ると、10%台後半、あるいは20%に近づいていると言えるでしょう。世界中の当社のチームは、3月に発生した際、第1四半期において即座に対応しました。

現時点では順調に進展しています。

マーク・コスタ

はい。これに関する市場の競争環境についての質問にお答えしますと、ポリマーであろうと化学品であろうと、業界全体で明らかに誰もが価格を引き上げています。活用すべき勢いがあるのです。消費者需要を懸念して価格引き上げに慎重になりすぎたとしても、マージンを逃すだけで、何も達成できません。

誰もがそのことは理解していると思います。それが第一の点です。

マーク・コスタ

第二に、当社の競合他社、特にスペシャリティや先端材料分野においては、アジアを拠点としています。彼らは原油価格、および天然ガス価格の大幅な上昇に直面しています。彼らのコスト構造、特にエネルギーコストの構造は、当社よりも上昇しています。

マーク・コスタ

彼らは価格管理において大きな圧力にさらされており、市場全体において、当社の競合他社も当社と同様の価格引き上げを行っているのが見受けられます。こうした状況下で、価格を引き上げつつ、販売量を維持できると非常に手応えを感じています。当社には優れた営業チームがあります。非常に厳しい市場環境であった2024年と2025年において、価格を驚異的なほど維持することで、イノベーションの価値を示してきました。

マーク・コスタ

現在、私たちはハイパーインフレ的な市場環境にありますが、スペシャリティ製品の価格を引き上げ、原材料コストや配送コストに追随できることを証明しています。これは、当社が差別化されたバリュープロポジションを持つスペシャリティ・ビジネスを有していることのさらなる証左です。とはいえ、私たちは常に顧客に寄り添っています。常に競合の動きを注視し、必要であれば調整を行いますが、現段階ではそうする必要性は感じていません。

フランク・ミッチ

それは、大変助かります。補足的な説明をお願いできますでしょうか。ファイバーが下半期に改善するという話についてですが、その理由の一部として、中東の顧客との契約上のコミットメントがあり、彼らが契約上の最低数量を満たすと予想している、といったことですよね。これは不可抗力（フォース・マジュール）に該当するのではないでしょうか？ つまり、彼らは「ほら、見てください」と言えるのではないかと思うのです。

私には、これがまさに不可抗力の定義そのもののように思えるのですが。これについて、どのように考えるべきでしょうか。

マーク・コスタ

まず状況を整理しますと、中東の顧客はこのセグメントの収益の約10%を占めています。残りの90%は、主にトウ（tow）、および一部の糸（yarn）の顧客です。その90%については、実態として、顧客は全員契約を結んでおり、全員が数量のコミットメントを持っています。当社の予測は、彼らがそれら契約上の数量範囲の下限で購入することを前提としています。

マーク・コスタ

それはグローバルな動きであり、中東とは関係ありません。彼らは上半期には購入量が少なく、下半期には購入量が増える予定であり、それが第1半期と比較した下半期の利益増加の主な要因です。

マーク・コスタ

次に中東の部分についてですが、これらの顧客は新規設備に多額の投資を行い、市場でシェアを伸ばしていましたが、彼らが望んでいたほど速くはありませんでした。それが、昨年の彼らの数量の取り込みが不足した原因です。彼らは今年、市場シェアを獲得するために多くの施策を講じており、それに非常に注力しています。ただ、それらを運び出す際の物流上の問題を抱えているだけなのです。

当社はその課題のリスクを考慮し、当セグメントの利益予想を2億1,000万ドルから2億4,000万ドルの範囲に引き下げて調整しました。これは約2,000万ドルの下方修正となります。

マーク・コスタ

その一部は、彼らからの数量がわずかに減少すること、糸の成長がわずかに鈍化すること、そして資産稼働によるメリットがわずかに減少することによるものです。これら3つを合わせると、当初の予想に対し、その2,000万ドルの差が生じることになります。それが実態です。つまり、顧客が契約を履行するかどうかという問題です。

それらの顧客は歴史的に、どのような状況下でも常に契約を履行してきましたし、その90%については不可抗力の言い訳は通用しません。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのマシュー・デヨー様からです。回線を開放します。どうぞ。

マシュー・デヨエ

おはようございます。スライドだったか、決算短信だったか失念してしまったのですが、IEEPA（国際緊急経済権限法）関税の還付金について少し触れられていました。それが第1四半期の追い風となったのか、あるいは第2四半期により影響が出るものなのか伺いたいです。もしそうであれば、いくらほどの還付を見込んでいますか？

マーク・コスタ

おはようございます、マット。IEEPA関税については、最高裁判所の判決および国際貿易裁判所の判決により、明らかに第1四半期中に約2,000万ドルを計上しました。これは追い風ではありませんでした。IEEPAによる還付金の計上は、基本的には冬季の嵐による影響と同程度でした。

第1四半期においては、これら2つは相殺されたと考えることができます。また、これは会計上の計上であり、これ以上のIEEPA還付金の計上はありません。それに関連する現金については、今年の下半期のどこかで回収できる見込みです。

マシュー・デヨエ

確認させていただきたいのですが、それは第1四半期の決算に含まれているということでしょうか？

マーク・コスタ

はい、冬の嵐[crosstalk]の両方ともです。

マシュー・デヨエ

それから[crosstalk]。

マーク・コスタ

IEEPAは第1四半期に含まれています。

マシュー・デヨエ

わかりました。

マーク・コスタ

[crosstalk]を考えれば、それらは互いに相殺されます。

マシュー・デヨエ

ええと、それから[crosstalk]。

マーク・コスタ

1月にガイダンスをお示しした際、当時発生の最中であった冬の嵐の影響を除外した見通しであるとお伝えしました。四半期末になる頃には、IEEPA関税が冬の嵐の影響を相殺しました。結果として、ほぼ同じになりました。1月に提示したガイダンスと比較して、単にきれいな（変動のない）四半期となっただけです。

マシュー・デヨエ

承知いたしました。助かります。ありがとうございます。議論に加わりますので、文脈を把握しておきたいと考えています。

メタノリシスについてですが、新しい受注（wins）についてお話しされる一方で、需要はそれほど変わっていないともおっしゃっており、そのコメントの整合性を整理したいと考えています。ここでのスケールアップが現在どのような状況にあるのか、改めて教えていただけますでしょうか。

マーク・コスタ

かしこまりました。サーキュラー関連の収益に関しては、2つの要素があります。一つは、トライタン製品や、スペシャリティ事業における化粧品製品にリサイクル含有量を加えていくコアビジネスがあり、それらの事業を成長させていることです。

マーク・コスタ

明らかに、それらの市場におけるビジネスは、2022年から2025年にかけて経済的に非常に厳しい状況にあります。消費者が支出を控えているため、裁量的な支出の分野として（影響を受けています）。スペシャリティ側で見られた成長率は、ここ数年、特にこのプラントを立ち上げている2024年や2025年において、期待していたほど良好ではありませんでした。

マーク・コスタ

良いニュースとしては、昨年の下半期を通じてさらにいくつかの用途（applications）を獲得しており、それが第1四半期に見られたような追加収益として表れています。それらの獲得により、第2四半期に収益が積み上がり、スペシャリティ側では下半期にさらに進展することを見ていただけることでしょう。はっきりさせておきますが、エンドマーケットが改善していると言っているわけではありません。私たちのバリュープロポジション（価値提案）によって、耐久消費財や化粧品パッケージにおいて、より多くの市場シェアを獲得しているのです。

それは実際に起きています。

マーク・コスタ

その上、1年ほど前にお話ししたように、トライタンを製造できるラインをPET製造用に切り替えました。これによりPETを製造してrPET市場に対応できるようにしました。ペプシ社などが、当初の契約義務よりも早く購入を開始したいと考えていたからです。彼らが当社のRenew製品のバリュープロポジションを見出したためです。

当社の優れた透明性、優れた品質、優れた性能、そして製品の実際の性能が認められ、彼らは今年からその素材の製造・使用を開始したいと考えています。

マーク・コスタ

ペプシ社や他のパッケージ企業、ブランドに対してより多くのrPETを販売するというこれら2つの要素を合わせると、1月に申し上げた4〜5%の収益成長につながります。ヴィンセント氏の質問に答えた際にも述べましたが、現在も引き続き4〜5%の成長を見込んでいます。中東紛争によって、その成長率が4〜5%を大幅に上回るほど増大することはありませんでした。私が説明したように、競合他社への影響など、他の理由によって販売量を伸ばしていくことになります。

マーク・コスタ

この場合、我々は製造可能な分を販売しますし、さらに多くを販売するためにPETの生産能力を増強しています。しかし、今年だけでなく、来年のrPET側のさらなる成長を継続的に支えるためには、キャパシティ（生産能力）の面でそれを行うには多少の時間がかかります。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのジェフ・ゼカウスカス様からです。回線が繋がりました。どうぞ。

ジェフ・ゼカウスカス

ありがとうございます。化学中間体において、第2四半期および第3四半期に、おそらく5,000万ドルの利益を上げることについてお話しいただきましたが、プロパン価格は非常に変動が激しくなっています。ガロンあたり0.75ドルのこともあれば、0.90ドルのこともあります。プロパンの価値に対してどのように対処していますか？もしプロパンがガロンあたり0.90ドルになった場合、お話しされているこれらの数字を達成することは可能でしょうか？

ウィリー・マクレーン

ジェフ、言うまでもありませんが、当社はあなたが言及されている市場価格でプロパンを購入しています。第3四半期、失礼、第2四半期において、需給バランスや、価格引き上げによる市場への価格転嫁を検討した際、それ（価格変動）を適切に考慮に入れていると考えています。はい、四半期として、いわゆる5,000万ドルに近づくという一定の幅はありますが、0.75ドルから0.90ドルの範囲を、適切な文脈の中で考慮に入れていると考えています。

ジェフ・ゼカウスカス

わかりました。通期では、おそらく昨年のキャッシュフローに近づくとのお話がありました。運転資本のうち、営業キャッシュフローの足を引っ張っている部分はどこでしょうか？買掛金でしょうか、売掛金でしょうか、それとも他の何かでしょうか？

ウィリー・マクレーン

はい、ジェフ。申し上げたいのは、いつものことですが、イーストマンのチームはキャッシュフローの創出と管理において素晴らしい仕事をしているということです。これは第1四半期においても、実際のキャッシュの消費レベルが前年よりも低くなっていることから、改めて証明されました。第1四半期の滑り出しとして、物事はうまく管理され、コントロール下にあると考えています。

連続的な推移として考えると、大規模な定期修理（ターンアラウンド）に向けて第1四半期に一定の在庫を積み増したことは承知しており、それを消化していく見込みです。それは、本日の電話会議を通じてお話ししてきた、いくつかのインフレ要因によって相殺されるでしょう。

ウィリー・マクレーン

結局のところ、お考えの通り、在庫や売掛金勘定には圧力（負担）がかかってくるでしょう。また、年度末にかけて買掛金が増加することで、それが緩和されると考えています。半年が経過する際、下半期のシナリオがどうなるかを見極めようとしており、その際に様々なレバー（手段）を管理し、コントロール下に置いていくつもりです。

ウィリー・マクレーン

全体的なインフレのレベルと規模により、レンジ（幅）は狭まっています。純運転資本について言えば、資産が3分の2、買掛金が3分の1となっており、その面で正味の緊張感が生じています。現時点で強調させていただきたいのは、以上です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はVRPのケビン・マッカーシー様からです。回線が開通しました。どうぞ。

ケビン・マッカーシー

はい、ありがとうございます。おはようございます。マーク、先端材料における予想される四半期ごとの収益のペース（ケイデンス）についてお話しいただけますか？そこにはかなりの数の変動要因があるように見受けられます。パラキシレンのインフレにどのように対処しているのか、また、そのような投入コストを回収、あるいはおそらく過剰に回収できるとお考えなのか気になっています。

私たちが念頭に置いておくべきタイムラグ（遅延効果）があるかどうかも含めて伺いたいです。

ケビン・マッカーシー

あなたは、自動車生産の差異についていくつか言及されたと思います。それらの動いている要因について説明していただき、第2四半期と比較して下半期の収益が改善すると予想されるかどうかといった点についてお話しいただけますでしょうか。

マーク・コスタ

もちろんです、ケビン。アドバンスト・マテリアルズについて考えると、あなたが言ったように一定のペース（ケイデンス）があります。まず第一に、第4四半期から第1四半期にかけて素晴らしい回復がありました。明らかに、我々が行ったいくつかの選択により、資産稼働率に関する逆風がありました。

第2四半期に入ると、季節的なボリュームの増加という恩恵があります。これまでお話ししてきたrPETをはじめとするアプリケーションの獲得や、特殊製品販売の再開、さらには他の製品の成長などがあります。これらが第2四半期の押し上げ要因となります。

マーク・コスタ

自動車市場については、前年同期比で見ると、通期では一桁台前半の減少を見込んでいます。これは前年同期比ベースであり、多少の逆風となります。

マーク・コスタ

前期比で見ると、パフォーマンス・フィルム事業は常に第1四半期から第2四半期にかけてボリュームが大きく拡大するため、追い風となります。その点でも恩恵を受けることになるでしょう。ボリューム面では、こうした要因が重なり合います。そして、あなたが言及されたように、価格に関する施策もあります。

マーク・コスタ

チームは非常に迅速に動き、このセグメントの主要な原材料であるパラキシレンやPAMといった、予想される原材料コストの上昇をカバーするために、4月1日または5月1日から価格改定を開始しています。四半期を通じて、それらのコスト上昇に歩調を合わせるべく、非常に順調に進んでいると考えています。

マーク・コスタ

これに加えて、稼働率の恩恵も現れ始め、助けとなります。第2四半期が前期比で確実に改善する理由はいくつかあります。下半期を見据えると、サーキュラー（循環型）関連の構築の多くが下半期に集中しているため、継続的なボリュームの成長が期待されます。また、全般的な獲得（ウィン）においても継続的な改善が見られるでしょう。

下半期は、こうした獲得によって、通常の季節的なボリューム減少が相殺されるため、通常の季節的な減少は起こらない見込みです。

マーク・コスタ

下半期にはボリュームが通常よりも多少良くなる可能性があります。それは通常ではありませんが、現在の市場環境における当社のイノベーションを考えれば理にかなっています。そのようなことが起きています。価格は完全に（コストに）追いついており、価格とコストの面では、それが進むにつれて上半期から下半期への前期比の追い風、さらにはエネルギーコストの減少による恩恵も受けることになります。

マーク・コスタ

そして、コスト削減があり、稼働率の恩恵の多くも下半期に現れるでしょう。アドバンスト・マテリアルズが下半期に通常よりも好調となる理由はいくつかありますが、ファイバー事業についても同様に通常より好調となる見込みです。

マーク・コスタ

この話題に関連して、話を締めくくらせていただくと、AFPは通常通り、つまり下半期には通常の季節性になると考えています。また、先ほどお話ししたように、化学中間体のマージンは、上半期と比較して、特に第1四半期と下半期を比較すると、下半期の方が改善する見込みです。

マーク・コスタ

これらを総合すると、AM（アドバンスド・マテリアルズ）の収益は、我々の予想通り、間違いなく非常に魅力的なものになるでしょう。同様に、AFPは横ばい、CI（化学中間体）は今年、大幅に改善する見込みです。繊維（Fibers）は少し振るいませんが。全体の数値としては、当社の1株当たり利益（EPS）は6ドルを上回る見込みです。

ケビン・マッカーシー

非常に助かります。次に、化学中間体セグメントに関してですが、第1四半期と比較して、第2四半期およびそれ以降、資産（設備）をどの程度高い稼働率で回すことができますか？ 稼働率による意味のある押し上げがあるのでしょうか、それとも、単にスプレッドがより好転することによるものなのでしょうか？

ウィリー・マクレーン

一点強調させていただきますと、明らかに、操業において冬季の嵐による影響も受けました。第1四半期から第2四半期にかけては、それが間違いなく追い風となります。また、オレフィンとオキソの観点からも見ていきます。強調しておきたいのは、計画していたアセチルの定期修理（ターンアラウンド）に向けて、第1四半期に一定の在庫を積み増したということです。

第2四半期におけるアセチルのアップサイド（上振れ余地）は限定的です。現段階では、マージン成長の大部分はオレフィンからもたらされると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、みずほ証券のジョン・ロバーツ様からです。回線がつながりました。どうぞ。

ジョン・ロバーツ

ありがとうございます。自動車市場の低迷の中で、コーティング用原料のパフォーマンスは、フィルム部門と比較して好調と言えるでしょうか？

マーク・コスタ

おはようございます、ジョン。いいえ、特に違いは見られません。コーティング側については、我々の需要の多くが、OEM市場ではなくリフィニッシュ（再塗装）市場によって牽引されていることを覚えておいていただく必要があります。明らかに、その市場はパフォーマンス・フィルムと同様に、いくらか厳しい状況にあります。

一般的にアフターマーケットは、消費者の行動においてより裁量的なものです。これは2024年も2025年も同様であり、今後も続くと予想しています。

マーク・コスタ

先ほど申し上げた通り、自動車市場全体は、やや軟調になると予想されています。コーティング側については、当社の需要は市場並みになると言えるでしょう。もちろん、AM側についてはそうではないと考えています。

マーク・コスタ

HUDやEVといった我々のイノベーションによって、市場よりも少し良いパフォーマンスを継続していくでしょう。EVは、ICE（内燃機関）と比較して、車1台あたり依然として3倍の材料を必要としますが、EVに成長が見られる場面もあります。ガソリン価格の高騰により、特に欧州や中国のような地域では、EVの成長が確実に回復してくると思います。経済的な理由から、一部の人々は、あるいは米国でさえも、EVへと回帰していくのを目にするでしょう。

マーク・コスタ

その点については、欧州と中国により重点を置きたいと考えています。そうした利点が、中間層（Interlayer）部門において、我々が少し良い業績を上げる助けになると考えています。パフォーマンスフィルム部門については、コーティング分野において、より市場の動向に沿ったものになるでしょう。

ジョン・ロバーツ

冬の嵐の影響と関税還付の利益は、主に同じセグメントに計上されたのでしょうか？

ウィリー・マクレーン

ジョン、私が強調したいのは、それらが当然一様ではないということですが、特筆すべき重要な差異はないと言えるでしょう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのマイク・サイソン様からです。現在、お電話がつながっております。どうぞ。

スピーカー16

ゴールデン・ファームにお電話いただきありがとうございます。

マイク・サイソン

おはようございます。化学中間体について、第2四半期に5,000万ドルに到達するためには、前年同期比で価格がどの程度である必要があるか、お考えをお聞かせいただけますか？前年同期比の改善におけるデルタ（差分）について、単に気になっています。

ウィリー・マクレーン

マイク、先ほど強調した通り、化学中間体全体として、前期比で20%に迫る価格上昇があると想定していただければと思います。

マーク・コスタ

その話に関連して、特にスペシャリティ部門で行われている1桁台半ばの価格引き上げが、その5億ドルという数字につながっています。

マイク・サイソン

了解しました。アドバンスド・マテリアルズの利益率は、第2四半期において、ええと、前期比で改善し続けるようですね。このセグメントは、かつて20%であったと記憶していますが、そのセグメントにおいて、中長期的にそのようなポテンシャルは依然としてあるのでしょうか？

マーク・コスタ

もちろんです。非常に優れたビジネスです。アドバンスド・マテリアルズの利益率に影響を与えている主な要因は、固定費に対する販売量です。価格や、いわゆる変動費の問題ではありません。

変動費の価格は良好で、率直に言って、2022年から現在に至るまで非常に安定して維持されています。

マーク・コスタ

そして、現在会社全体で直面している驚異的なインフレの中でも、私たちはそれに対応するために価格改定を実施しています。アドバンスド・マテリアルズについて考えるとき、これは実のところ、より稼働率に基づいた問題なのです。基盤となるコスト構造があり、そこにメタノリシス・プラントのために1億ドルのコスト構造が加わりました。

マーク・コスタ

2022年以降改善していない、非常に脆弱な経済環境に停滞しています。住宅や耐久消費財の販売量は、依然として2019年の水準を大きく下回っています。自動車でさえ、今年の傾向を見ると、おそらく2019年の水準を下回るでしょう。昨年、私たちはある意味で2019年の水準に戻りました。

15年経過した自動車や、耐用年数の終わりに近づいている家電製品など、多くの機会と大きな潜在需要が将来的に存在しています。次から次へと起こる危機を乗り越えたとき、需要が回復し、稼働率の向上によるメリットがもたらされることについて、私たちは非常に手応えを感じています。

マーク・コスタ

私たちは脆弱な環境下においても、自ら成長を創出し、メタノリシス・プラントの稼働を拡大させており、イノベーションが当社の重要な成功要因であること、そしてこの業界で勝ち抜く方法を証明しています。それらすべてを通じて、私たちは価格とコストを安定させています。それが、昨年の在庫管理の問題がなく、また2025年と2026年にかなり重要となるコスト削減活動が進む中で、昨年度よりも改善する稼働率とともに、利益率の大幅な改善へと結びつき始めています。いいえ、利益率は回復できると感じています。

ただ、安定した経済が必要なのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのArun Viswanathan様からです。回線がつながりました。どうぞ。

アルン・ヴィスワナサン

ご質問の機会をいただきありがとうございます。いくつか質問させてください。まず、CIにおけるスプレッド環境についてですが、強含みであると言及されました。これは明らかに第2四半期も続くものと考えています。

競合他社において供給不足の問題が見られるか、あるいは、生産能力の恒久的な合理化につながるような何かが見受けられるでしょうか？また、CIの一部の市場における需給側については、どのように見ていらっしゃいますか？ありがとうございます。

マーク・コスタ

素晴らしい質問です。つまり、このような経済的ストレスの下では、化学および中間体分野のヨーロッパにおいて、経済的理由から合理化、つまり閉鎖の瀬戸際にある資産が多くありました。明らかに、彼らにとっての経済状況は悪化しています。これは、合理化に関する多くの議論があった日本や韓国の一部の資産についても同様であると考えています。

マーク・コスタ

現在の状況を見て、「もし2年後にその資産を閉鎖する予定だったのであれば、この状況下で今やってしまったほうがいいかもしれない」と考える人がいると予想するのは妥当だと思います。ただ、危機が始まってからまだ60日しか経過していないため、そのような具体的な証拠はあまり持っていません。誰もがこの動的な状況の中をやり過ごそうとしているところで、海峡がいつまで閉鎖されたままなのかさえ分かっていないのです。

マーク・コスタ

多くのことがそれに影響するでしょう。例えば、世界的な天然ガス価格は、ある程度の期間、高止まりする可能性が高いと考えています。なぜなら、海峡が開通したとしても、カタールは自国のフィールドや処理能力に生じたすべての損傷を修理しなければならないからです。

マーク・コスタ

もしこれがこれ以上長く続くようであれば、現在イランでは恒久的に閉鎖（shut in）される可能性のある油田もあります。それについては多くの議論があります。世界の石油生産や天然ガス生産が、突如として紛争前の水準に戻ることは想像しにくいです。石油や天然ガスをメタノール、ナフサ、アンモニア、その他あらゆるものに転換することについては言うまでもありません。

単にそれらの低い水準へ急激に戻るというのは、非常に驚くべきことでしょう。

マーク・コスタ

これらすべてが、先ほど言及した場所において、コスト曲線の右端（高コスト側）に位置する人々に対して、さらなる経済的圧力を生み出すと考えています。彼らは合理化を検討し始めなければならなくなるでしょう。

マーク・コスタ

確かに、このような状況において、我々は低コストの勝者です。中国には独自のダイナミクスがあり、おそらく我々は大丈夫でしょう。中国においても、もはや競争力のない旧来の資産を除いては、多くの合理化は起こらないだろうと予想しています。ええ、合理化は起こると予想していますが、過去60日間に発表された多くの計画を具体的に挙げることはできません。

アルン・ヴィスワナサン

ありがとうございます。手短な追加質問ですが、明らかに、歴史的に見て、御社のスプレッドはこのようなインフレサイクルの後に拡大しています。第3四半期におけるAMおよびAFPのスプレッド拡大の予想規模と、その持続性について、文脈を補足していただけますでしょうか。また、これらの原料レベルによって、年が進むにつれて、より持続的な価格決定力が確保できるとお考えかについても伺いたいです。

ありがとうございます。

ウィリー・マクレーン

以前、高油価環境がイーストマンにとってプラスであること、そしてマークが今指摘したように、時間の経過に伴うコスト曲線についてお話ししたかと思います。当社のスペシャリティ事業においては、明らかに価値、および相対的な価値に基づいて価格を設定しています。マークが指摘したように、ポリエステル事業内における価格引き上げと、より価値の低い製品との間の緊張関係があり、それが最終的には、当社が成長を続ける中でのシェア拡大やその他の機会につながる可能性があると考えています。

ウィリー・マクレーン

モメンタムについて考えますと、明らかに当社はマージンを安定させるために、四半期を通じて価格改定を行っています。第3四半期にかけても、それを継続することを目指します。

マーク・コスタ

注意しなければならない点が一つあります。当社はビジネスをパーセンテージではなく、1kgあたりのドル単位で運営しています。21（※注：原文では%が欠落していますが、文脈上は21%を指します）のような大幅な引き上げが行われると、分母の数学的な問題が生じます。マージンを計算する際、価格が大幅に上昇すると、分子だけでなく分母にも影響します。

そこには注意が必要です。1kgあたりのドルが当社のマージンにどのように影響しているかという傾向については、非常に明確に示していくつもりです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのLaurence Alexander様からです。回線がつながりました。どうぞ。

ローレンス・アレクサンダー

おはようございます。短期的および長期的な質問です。短期的には、今年のフリーキャッシュフロー・コンバージョンへの影響として、運転資本のおおよその規模をどのように考えていますか？第二に、数量制限に達することや、あるいは明らかな不足が生じることについて言及されました。顧客からは、どのエンドマーケット（最終市場）で最初に明らかな不足が発生すると予想されているか、あるいは、もし不足が発生した場合、どの市場が復旧に最も長い時間を要すると見られているかといった、どこで実際に綻びが出るのかについて、何か感触はありますか？

ウィリー・マクレーン

運転資本に関しては、通期への影響を考えますと、明らかに第1四半期にいくらか（運転資本が）積み上がりました。その多くは、計画的な定期修理によるものでした。代用指標として、5億ドルの増収を用いることにします。物事がどのように均衡するかを考えると、その3分の1を、通期の逆風として考えることができます。

もちろん、ホルムズ海峡の開通のタイミングなどによって、その数値は増減する可能性があります。大まかにして、1億5,000万ドルから2億ドル程度と考えています。

マーク・コスタ

ヘイ、Laurence [crosstalk] 二つ目の質問を繰り返していただけますか？

ローレンス・アレクサンダー

かしこまりました。どこで不足が最初に発生しそうかについてですが、お客様と話をされる際、あるいは、潜在的な工場の閉鎖について警告を受けた際、どこが最初に起こりそうだと指摘されているか、あるいはどのお客様が（そう言っている）でしょうか？つまり、明らかに東南アジアが最も可能性が高いように見えますが、中には「もし閉鎖すれば、下流のサプライチェーンを混乱させすぎてしまうため、復旧して立て直すのに長い時間がかかる」と言っているのはどの市場でしょうか？

マーク・コスタ

素晴らしい質問です。競合他社に関する質問、そして顧客およびサプライチェーン全体に関する質問があります。現時点では、製品の製造を完了するための何かが手に入らないといった、顧客レベルでの混乱は見られません。2021年頃の自動車業界における半導体の状況のような事態にはなっていません。

マーク・コスタ

私たちはそれを注視していますが、今のところその問題について当社に相談に来ている顧客はいません。それは散発的なものであり、顧客ごとに異なるものになるでしょう。それがどのように展開するかについては、私の推測では、実際に予見できるようなものではないでしょう。私たちはそれを非常に注意深く見守っています。

マーク・コスタ

この件を取り巻くダイナミクスは明らかに非常に変動が激しく、そのため通期ガイダンスを出していないのですが、これまでお話ししてきたように、多くの潜在的なアップサイドがあります。もちろん、インフレによる市場リスクもあり、それらを総合的に判断しなければなりません。全体として申し上げたいのは、私たちはチーム、そして彼らがどれほど素晴らしいパフォーマンスを発揮してきたかについて、非常に手応えを感じているということです。

マーク・コスタ

コロナ禍まで遡ると、このインフレ環境、そして現在まで続いている2022年の裁量的需要の完全な崩壊、中東危機など、あらゆる動向を考えると、管理すべきことは非常に多いです。

マーク・コスタ

チームがこれらすべてを乗り越え、我々のバリュープロポジションを守る方法を見出していることを、私は非常に誇りに思っています。イノベーション戦略は、10年以上前に行った非常に良い選択であったことが証明されつつあると考えています。つまり、価値を守り、市場が停滞または困難な状況にある中でも成長し、現在のような不況期や供給ショック時においても価値を守る手段を確保できたということです。それが、この会社に多くの強みをもたらしています。

マーク・コスタ

サーキュラー・プラットフォームは、現在の市場環境において、多くの成長をもたらす非常に良い選択であったことが間違いありません。もちろん、それらすべてをキャッシュフローに反映させ、強固なバランスシートを維持していくことが重要です。私たちは、この状況をどのように切り抜けているかについて、手応えを感じています。

マーク・コスタ

今年は昨年と比較して、収益において非常に大きな改善が見込めると考えています。この混乱の中で、私たちがコントロールできることに集中し、日々株主の皆様に対して価値を提供し続けていく所存です。

グレッグ・リドル

以上で最後の質問となりますので、改めてご参加いただいたことに感謝申し上げます。イーストマンのために時間を割いていただき、ありがとうございます。皆様、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加ありがとうございました。それでは、回線をお切りください。