オペレーター

こんにちは。エディソン2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。私、ミシェルが本日のオペレーターを務めさせていただきます。質疑応答セッションになりましたら、ご質問がある場合は電話の＊1を押してください。

本日の通話は録音されています。それでは、投資家広報担当バイスプレジデントのサム・ラムラジ氏に進行をお渡しいたします。ラムラジ氏、会議を始めてください。

サム・ラムラジ

ありがとう、ミシェル。皆様、ようこそ。本日の登壇者は、社長兼最高経営責任者（CEO）のペドロ・ピサロ、およびエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のマリア・リガッティです。また、経営陣の他のメンバーも参加しております。

本日の会議の資料は、www.edisoninvestor.comでご覧いただけます。これらには、Form 10-Q、ペドロとマリアによる準備された発言、および電話会議用プレゼンテーションが含まれます。明日、当社は定期的な事業アップデート・プレゼンテーションを配布いたします。本通話では、エディソン・インターナショナルおよびその子会社の見通しに関する将来予想に関する記述を行います。

実際の結果は、現在の予想とは大きく異なる可能性があります。結果に違いが生じる可能性のある重要な要因は、当社のSEC提出書類に記載されています。これらを注意深くお読みください。プレゼンテーションには、特定の業績見通しの前提条件、およびNon-GAAP指標から最も近いGAAP指標への調整が含まれています。

質疑応答セッションでは、ご質問は1件、追加のご質問（フォローアップ）は1件までにお願いいたします。

サム・ラムラジ

それでは、ペドロにマイクを渡します。

ペドロ・ピサロ

サム、本当にありがとう。皆様、こんにちは。まず、先週マリアの退職計画を発表したことに触れさせてください。ですので、今回が私たちが共に担当する最後の決算電話会議となります。

この件については、私の発言の最後に改めて触れます。今ここで話し始めると、自分のコメントの時間までたどり着けなくなるかもしれないからです。次に進む前に、スーザン・ハードウィック氏が当社の取締役に就任したことを歓迎したいと思います。彼女はAmerican WaterのCEOを務めた経験を含め、電気および水道事業において35年以上のリーダーシップ経験を持ち、オペレーション、財務、および規制監督において深い強みを有しています。

当社は、今年度の滑り出しと事業全体の勢いに満足しています。エディソン・インターナショナルの2026年度第1四半期のコア一株当たり利益（EPS）は1.42ドルでした。

ペドロ・ピサロ

当社の継続的な業績は、規律ある実行、着実なオペレーショナルな進展、そして顧客、地域社会、および資本提供者にとって最も重要な優先事項への明確な注力を反映したものです。重要な点として、当社は2026年度のコアEPSガイダンス、および長期的な5%〜7%のコアEPS成長を含むその他の財務目標を再確認します。当社の目標は、設備投資計画の明確な見通し、SCEの規制上の見通し、および安全性とリスク管理への継続的な注力に支えられています。本日は3つの領域に焦点を当てます。

第一に、山火事の軽減策や再建活動を含む、地域社会をより安全でレジリエント（強靭）にするための継続的な取り組み。第二に、主要な法規制の動向。最後に、財務見通しに対する当社の自信についてであり、これについてはマリアが発言の中で詳しく説明します。山火事の軽減とグリッドの信頼性から始めますと、安全性と地域社会の保護は、引き続きSCEの決定と投資の指針となっています。

ペドロ・ピサロ

過去数年間にわたり、同社はグリッドの強化、状況把握能力の向上、およびサービスエリア全体における山火事リスクの軽減において、実質的な進展を遂げてきました。火災リスクの高い地域における配電システムの計画的な物理的強靭化作業は、現在約93%完了しており、これは被覆電線や対象を絞った地中化への長年にわたる継続的な投資を反映しています。SCEは、気象観測所の迅速なネットワークとシステム全体の可視化によって可能となった、現場状況の分析強化を含む、公衆安全のための停電（PSPS）プロトコルの進化を続けています。これらの措置と、先ほど述べたグリッドの強靭化作業により、SCEの顧客と地域社会の安全が守られています。

重要なことに、3月にエネルギー・インフラ安全局（Office of Energy Infrastructure Safety）は、同社の山火事軽減計画（WMP）に対する独立した評価、および計画実施に向けたSCEの継続的な進展を経て、SCEの年次安全認定を承認しました。

ペドロ・ピサロ

SCEの山火事軽減計画には、ネットワーク全体の安全性、信頼性、および効率性を向上させるための、新規かつ拡張されたツールが含まれています。いくつかの具体的な例を挙げさせていただきます。SCEは、AIモデルを使用してグリッドの点検を改善し、より迅速かつ正確な診断と強化された品質管理によって、メンテナンスの必要性を特定しています。2023年以来、SCEは、合計で100近い独自の物体クラスと数十の欠陥状態を検出できるAIおよび機械学習モデルを開発・導入してきました。

SCEはまた、火災の発生を防ぐための精密で予防的な植生管理を支援するために、ライダー（lidar）や衛星画像を使用しています。同社はまた、異常なグリッド状態を特定する早期故障検知ツールの導入も拡大しており、これにより潜在的な機器の問題や発火リスクに対して、より早い段階での把握と迅速な対応を可能にしています。このような機能は、SCEが状況を監視し、リスクを予測し、リソースをリアルタイムで配分する方法にますます統合されています。

ペドロ・ピサロ

山火事復旧補償プログラム（WRCP）については、SCEは引き続き進展させています。SCEは現在、イートン火災の影響を受けた地域住民に対し、合計5億ドルを超える1,500件以上のオファーを提示しており、従来の訴訟に伴う遅延や不確実性なしに、家族や個人がより迅速に前進できるよう支援しています。SCEは、迅速かつ公正な支払いを通じて、地域社会のニーズに応え、透明性の高い方法で本プログラムを運営することに引き続き取り組んでいます。立法面に関しては、今月初め、カリフォルニア地震局が調査結果を公表しました。

その調査は、カリフォルニアで増大する山火事リスクに対処するには、社会全体のアプローチが必要であることを強調しています。現状維持では、顧客、保険契約者、または最終的に不作為による現実的かつ増大するコストを負担することになる山火事の影響を受けた地域社会にとって、機能していないということを示しています。

ペドロ・ピサロ

それは、3つの非独占的な道筋、定義された一連の戦略、およびカリフォルニアの山火事保険と公益事業システムを改革するための2ダースを超える具体的な政策選択肢を含む、政策立案者が検討すべき選択肢を提示するものです。3ページに要約を記載しています。立法措置には緊急性があり、我々は、カリフォルニアのコミュニティの安全性、手頃な価格、および長期的な回復力を支える解決策の形成を支援するため、政策立案者や主要なステークホルダーと積極的に関わり続けています。我々のチームはまた、手頃な価格が重要な焦点となっている公益事業に関連するさまざまな提案法案にも全力で取り組んでいます。

山火事改革と手頃な価格の両方に共通する目標は、適切な社会全体のアプローチを構築し、山火事リスクを経済全体に公平に配分し、顧客の請求額における合理的なコストで資本を誘致することです。これは顧客と資本提供者の双方に利益をもたらします。

ペドロ・ピサロ

オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）は、SCEが州内の大手投資家所有型公益事業（IOU）の中で最も低いシステム平均料金を維持し、コストリーダーシップの地位を維持することを目指す中、エディソンの核心的な価値です。私は以前の決算電話会議において、グリッド点検、植生管理、および受賞歴のあるAWAREグリッド・モニタリング・プラットフォームを含む山火事の状況把握といった分野でのSCEのAI活用など、実践におけるオペレーショナル・エクセレンスの例を共有してきました。チームは、バリューチェーン全体にわたる新しいAIを活用したプロセス改善を継続的に模索しています。もう一つの最近の例を共有させてください。

すべての公益事業において、電気の使用が、有効な顧客請求レコードに完全に紐付けられる前に、ある場所で発生し得るケースがあります。以前は、そのような状況を特定するには定期的な手動チェックが必要であり、多くの場合、事後に行われていました。

ペドロ・ピサロ

SCEの社内イノベーション・プログラムを通じて、わずかな開発時間で、現場のチームは、これらの状況を継続的に監視し、より明確で実行可能なインサイトとともに、より早い段階でそれらを表面化させるAI主導のアプローチの初期の概念実証（PoC）を開発しました。導入されれば、このアプローチによって、3〜6ヶ月間で約2,500万ドルの潜在的な未請求収益の節約が得られると予想しています。これは、よりスマートなシステムと規律ある実行がいかに直接的に、より強力な財務管理へとつながり、長期的な手頃な価格を支えるかを示す良い例です。次に、財務見通しについて簡潔に触れます。

我々は、会社の財務状況と長期的な軌道に自信を持ち続けています。2025年のGRC（一般料金決定手続き）、資本コスト、および過去の山火事コストの回収といったSCEの主要な規制上の決定は正常に解決されており、2028年の利益に対する明確な見通しを提供しています。

ペドロ・ピサロ

我々のオペレーショナルな進展と規律ある資本執行と相まって、これらすべてが、新規の増資を必要としない5%〜7%のコアEPS成長を含む、我々の長期目標に対する自信を裏付けています。マリアに交代する前に、彼女が7月3日にエディソン・インターナショナルのCFO職を本日この場に同席しているアーロン・モスに引き継いだ後、9月1日に退職することを発表いたします。マリアは、最後の数ヶ月間、SB 254プロセスを含む重要な政策の優先事項と、アーロンの引き継ぎのサポートに注力します。マリアと私は、エディソン・ミッション・エナジー、SCE、およびEIXでの職務を通じて15年以上にわたり継続的にパートナーシップを築いてきたため、これは本当に喜びと悲しみが入り混じったものです。

ペドロ・ピサロ

我々の取締役会、チーム、そして私は、多くの投資家の皆様がよく覚えておられるであろう、EMEの事業再編、悲劇的な山火事の後のコミュニティの復旧支援、世界的なパンデミック、4回のSCE GRC、そしてクリーンエネルギーへの移行、歴史的な需要増、およびAIの急速な台頭によってもたらされた投資およびオペレーショナルな改善の機会の導きなど、複数の困難に際して彼女が提供してくれた卓越したリーダーシップに感謝しています。そのすべてを通じて、彼女は優れた財務スキル、揺るぎないバランス感覚、そして投資家との対話に対する深いコミットメントを示してきました。私を扱うための多大な忍耐力、そしてアーロンを含む人材育成に対する真の情熱を持っていると言う人もいるかもしれません。アーロン、マリア、そして私はEMEの事業再編を通じて密接に協力してきました。

そしてアーロンがEIXおよびSCEのコントローラー職を引き継ぎ、直近ではSCEの最高財務責任者（CFO）となった際も、私たちは歩みを止めることはありませんでした。

ペドロ・ピサロ

彼は過去数年間にわたり、SCEのオペレーショナル・エクセレンスへの取り組みにおける主要なリーダーを務めてきました。皆様の多くは、彼の広範な投資家対応を通じて、すでに彼のことをよくご存じでしょう。私は、我々の新しい章に期待しており、自信を持っています。アーロン、この役割へようこそ。

マリア、これまでのパートナーシップに感謝します。あなたの友情に感謝します。さて、あなたの39回目にして最後の決算電話会議での発言の時間です。あなたがここでマイクを置く（締めくくる）のを待っています。

マリア・リガッティ

ペドロ、ありがとうございます。私も感謝の意を表したいと思います。エディソンで過ごした年月の中で、私は、顧客、コミュニティ、および投資家に対して行った約束を果たすことに集中している献身的な人々とともに働く特権に恵まれました。チームの集中力とイノベーションに感謝します。

また、エディソンが管理してきた機会と課題を通じて、エンゲージメントとフィードバックをいただいたすべての投資家の皆様にも感謝いたします。ペドロ、アーロン、そしてチーム全体が、皆様のサポートを引き続き受けていくものと確信しています。それでは、当四半期と財務見通しに移ります。まず、2026年第1四半期の業績、資本およびレートベース（規制資産）の見通し、規制の更新、および業績予想について説明します。

EIXは第1四半期のコアEPSを1.42ドルと報告しました。4ページに前年同期比の四半期差異分析を記載しています。

マリア・リガッティ

コア利益は0.05ドル増加しましたが、これは主に昨年のGRC決定の適用によるものであり、2025年第1四半期に記録されたTKMコスト回収の承認に関連する約0.30ドルの欠如によって一部相殺されました。親会社およびその他のコア損失は、優先株の償還に伴う金融コストの低下が主因となり、0.01ドル低下しました。全体として、当四半期は、堅実な実行による利益と、今年の業績を牽引する主要な手続きがないというSCEの強力な規制上の見通しを反映しています。重要なことは、これが顧客に対して安全で信頼性が高く、手頃な価格のサービスを提供することに焦点を絞りつつ、我々の収益プロファイルの質と持続性を反映していることでもあります。

第1四半期の業績は、基礎となる事業への自信と、年間を通じて一貫したパフォーマンスを達成できる能力を裏付けるものです。

マリア・リガッティ

第1四半期の業績に基づき、5ページと6ページに示されているSCEの資本およびレートベースの見通しについて説明します。これは前四半期から変更ありません。2026年から2030年までの380億ドルから410億ドルの当社の資本計画は、顧客ニーズへの対応とカリフォルニア州のクリーンエネルギー目標の支援に向けた、送電網への不可欠な投資によって推進されています。当社は、手頃な価格設定（アフォーダビリティ）とコスト規律に揺るぎなく注力しながら、この計画を実行しています。

実行力および財務予測への明確な見通しに関する、ペドロの先ほどのコメントを改めて強調したいと思います。2028年までのSCEの資本計画の大部分をカバーする改善されたGRC（一般料金改定手続き）により、当社は、顧客のニーズと規制当局の期待を満たす方法で、この計画を実行し達成する能力に対して高い確信を持っています。

マリア・リガッティ

その確信は、将来の経済全体の電化に向けて送電網の準備を整えていく中で、長期的なファンダメンタルズによってさらに強化されています。ますます信頼性と回復力（レジリエンス）が求められる送電網に対する顧客需要は成長し続けており、持続的な送電網投資の必要性は明らかです。6ページに示されている通り、当社は2025年から2030年にかけて、SCEのレートベースが約7%の年平均成長率となることを見込んでおり、これは短期的な可視性と、送電網投資の長期的な妥当性の両方を反映しています。SCEは、2028年までの業務の大部分に対して明確な見通しを与える、現在のGRCの下で承認された業務の実行に注力しています。

承認されたGRCに加えて、SCEには現在、進行中の2つの重要な単独申請があります。1つ目は、前四半期までにお話ししてきたNextGen ERPプログラムです。

マリア・リガッティ

2つ目は、3月に提出されたSCEのAMI 2.0申請であり、2033年までにおよそ31億ドルの資本投資を求めるものです。以前に開示しました通り、両プログラムに関連する資本は、すでに当社の資本計画に組み込まれています。AMI 2.0は、システム全体にわたる利益をもたらす包括的な近代化の取り組みを象徴するものです。これは送電網の回復力と運用効率をサポートし、より高度なカスタマーサービスを可能にし、電化、分散型エネルギーリソース、およびよりダイナミックなシステム管理をサポートするために必要なデータの基盤を提供します。

次回のGRCサイクルに向けて、SCEは来月、リスク評価および軽減フェーズ、すなわちRAMP申請を提出することで第一歩を踏み出します。この提出は次回のGRCの基礎となり、山火事リスク、送配電の信頼性、サイバーセキュリティ、気候変動適応、およびその他の安全関連の対策にわたる提案された投資を導くリスク軽減策の概要を示すものです。

マリア・リガッティ

以前のサイクルと同様に、このプロセスは資本ニーズを評価するための明確な安全およびリスク主導の枠組みを提供し、安全性とリスクの優先事項に関する規制当局およびステークホルダーとの一貫した対話をサポートします。昨年、いくつかの主要な手続きが解決したことで、2026年はより整理された規制状況（cleaner regulatory slate）となり、未解決の手続きが少なくなり、資本回収の可視性が高まることを強調しておきたいと思います。これは、当社の資本およびレートベースの見通しに反映されている、長期計画を実行する当社の能力に対する確信をさらに裏付けるものです。当社の財務戦略における重要な差別化要因を強調したいと思います。

当社は、少なくとも今後5年間、2030年まで、新たな普通株式を発行することなくこの成長を実現する計画です。これは、信用指標をコスト効率よく管理してきた実績と、過去5年間で発行した普通株式が約4億ドルにとどまっていることに基づいています。

マリア・リガッティ

当社は引き続き事業への資金調達を効率的に行い、15%〜17%のFFO（ファンド・フロム・オペレーションズ）対負債比率の枠組みを維持することにコミットします。当社は予測期間においてこの範囲内に収まると予想しており、EIXはS&Pによって予測される連結FFO対負債比率の中で最も強力なものの一つを有しています。これらのデータポイントは、当社のバランスシートとキャッシュフロー・プロファイルの強固さを示すものです。この勤勉な管理により、重要なインフラ投資への資金提供、財務的な柔軟性の維持、そして顧客と株主の両方への価値創造が可能になります。

業績ガイダンスに移りますと、2026年のコアEPSの範囲を5.90ドル〜6.20ドルと据え置きます。また、以前に提示した2027年、2028年、および2030年のコアEPSターゲット、ならびに長期のEPS成長率についても据え置きます。

マリア・リガッティ

年初からの好調な滑り出しにより、当社は顧客および資本提供者に対するこれらのコミットメントを達成できることに自信を持っています。その自信は、規律ある実行に基づいています。当社は引き続き、資本の優先順位付け、運用効率、およびコスト管理に強い重点を置いています。投資は、回収への明確な見通しを持つリスクに基づいた枠組みを通じて評価されます。

この厳格さが、私たちがサービスを提供する顧客および地域社会に対して安全性、信頼性、および回復力を進展させ続けながら、長期的な財務目標を達成する当社の能力を強化します。私からの発言は以上です。サムに代わります。

サム・ラムラジ

ミシェル、質疑応答を開始してください。念のため、質問は1回と追加質問を1回に限定していただくようお願いいたします。列に並んでいる全員が質問する機会を持てるようにするためです。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問のある方は、お電話の「＊1」を押してください。最初の質問まで少々お待ちください。バークレイズのニック・カンパネラ様、お繋ぎします。

ペドロ・ピサロ

こんにちは、ニック。

ニック・カンパネラ

こんにちは、お疲れ様です。お時間をいただきありがとうございます。マリアとアーロン、おめでとうございます。お二人とお話しできるのはいつも楽しみです。

さて、冒頭の説明の中で、山火事関連法案とSB 254調査について触れられました。推奨事項に関して多くのことが提示されたと思いますが、結局のところ、エディソンは3つの経路の中でどのようなことを提唱しているのでしょうか？株主による負担の閾値については、どのようにお考えでしょうか？昨年の経緯を念頭に置いてお聞きしています。また、今後進んでいくにあたって、実際のCEA報告書がいつ議会に提出されるとお考えでしょうか。もしお話しいただけるような時期の見通しがあれば教えてください。

一度に複数の質問をしてしまい申し訳ありません。ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

はい、いい質問ですね、ニック。ありがとうございます。さて、まず私たちがここで重要だと考えていることからお話しします。大まかな枠組みについてですが、CEA報告書がこれらすべてに触れていることを高く評価しています。

ユーティリティ（公益事業）だけでなく、カリフォルニア経済全体、つまり社会全体として、州全体の物理的リスクを軽減するための、広範なリスク軽減のインセンティブやプログラムを提示することが重要です。また、あらゆる最善の努力にもかかわらず災害が発生した場合に、迅速に復旧するためのプロセスがあり、それが予測可能で、適切な説明責任が果たされ、透明性のある執行が行われ、さらに、関与する様々な当事者の行動と結び付けられた公正なプロセスが存在することが重要です。

ペドロ・ピサロ

ユーティリティ各社が行った共同提出書類をご覧いただければわかる通り、保険の要素などの対処方法に関するメカニズムについて、他の管轄区域の事例がいくつか挙げられていました。大まかな話として、株主の負担について質問されましたね。以前にも申し上げた通り、州が「投資家所有型ユーティリティのコスト・オブ・サービス・モデル（原価に基づくサービス提供モデル）」に戻ることが非常に重要だと考えています。これは全米で見られるモデルであり、ユーティリティが慎重かつ適切に運営されていれば、投資家が資本投資を回収し、それに対する収益を得るための良好な機会が確保されるモデルです。

一方で、ユーティリティの経営が慎重ではなかったことが示された場合には、さらなる株主による負担が発生するという仕組みです。

ペドロ・ピサロ

私にとっては、それがここでの基本、基盤となる部分です。また、多くの様々な意見やアイデアが出される可能性があることも認識していますので、引き続きすべてのステークホルダーと対話を続け、その時々において、あらゆるパッケージの妥当性を検討していきます。最後に、時期について質問されました。お伝えできる確実な時期の目安としては、議会の会期は8月31日に終了し、法案は72時間前の8月28日までに印刷（公示）されていなければならないということです。

「もっと早いのか、それとも遅いのか」といった噂も耳にしていますが、今年は複雑なトピックが多い年であり、今回の法案も複雑なものです。

ペドロ・ピサロ

山火事に関する議論がありますが、それ自体が州全体の負担可能性（アフォーダビリティ）にも深く関わっています。CEA報告書でもご覧いただいた通り、山火事の枠組みに関して適切な措置を講じることは、間違いなく州の負担可能性を助けることになります。議員が復帰して最初の1週間で解決するとは考えていません。実際にいつ解決するかを予測することは非常に困難です。

会期全体を要するのであれば、それだけの時間がかかるということでしょう。最も重要なのは、経済のために正しい判断を下せるよう、我々も自らの役割を果たしていくことです。

オペレーター

ありがとうございました。

ニック・カンパネラ

ありがとうございました。

ペドロ・ピサロ

はい、ありがとうございます、Nick。3つの部分すべて、それ以上のことについてお話しできたと思います。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Truist Securitiesのリチャード・サンダーランド様からです。発言をお受けいたします。

リチャード・サンダーランド

こんにちは、こんにちは。ありがとうございます。また、マリアとアーロン、お二人にお祝い申し上げます。先ほどの立法に関する議論に関連してですが、ペドロ、あなたが時期についてはあまり詳しく触れたくないと考えておられることは承知しており、それも理解しています。

単に手続き的な観点から、昨年や数年前と比較して、今回のCEA（カリフォルニア州エネルギー委員会）レポートが出されたことを踏まえた関与（エンゲージメント）のあり方はどのように異なるとお考えでしょうか？レポートが注目を集める公的な性質を持っていることを踏まえ、これらすべてにおいて、より公的な傾向が強まるとお考えでしょうか？他に何かお考えがあれば、伺えますと幸いです。ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

はい、もちろんです。良い質問ですね。答えの一部はCEAのプロセスそのものにあると考えています。立法会期が再開される前に、率直に申し上げまして、CEAの非常に専門的なグループが体系的なプロセスを経て、幅広いステークホルダーを関与させてきました。

CEAがレポートの中で提示した選択肢には、多くの異なる意見が適切に反映されています。これは少し私個人の推測になりますが、これにより立法府は、議論を開始するためのより強固なプラットフォームを得ることになり、また、そのプラットフォームにはすでにステークホルダーの声が反映されていると言っても差し支えないでしょう。

ペドロ・ピサロ

これほど多くのステークホルダーがCEAレポートの策定に貢献したことを踏まえると、立法プロセスにおいても幅広い層の人々が関与することになると予想されますが、それは良いことです。これは単に公益事業だけの問題でも、保険だけの問題でも、あるいは建築基準や規格だけの問題でもあってはなりません。世界第5位の経済大国としてシステムを機能させるためには、これらすべてが一体となる必要があります。手続き的な観点から、もう一つ申し上げるとすれば、通常、このような複雑なトピックにおいては、知事室、つまりそのリーダーシップ層による継続的な関与が期待されることは、おそらく驚くべきことではないでしょう。

ペドロ・ピサロ

SB 254の後の最初のプレスリリースで、知事が「例えば現在はスタンフォード大学にいるアン・パターソンのような人物の継続的な関与から、州は利益を得るだろう」と述べていたのをご覧になったかと思います。これに優れた知性が投入されているのです。立法府においては、関連するいくつかの委員会のリーダーたちが個人的に関与することになると想定し、期待しています。過去には、リーダーシップによって指定されたワーキンググループが結成されることもありました。

今回そうなるという話は聞いていませんが、もし同様のことが起きたとしても驚きません。なぜなら、潜在的な立法案を策定する際には、詳細に踏み込むことができる政策立案者のコアグループが本当に必要だからです。以上、私の考えです。マリア、何か付け加えることはありますか？。

リチャード・サンダーランド

いいえ、非常に参考になる文脈をありがとうございました、ペドロ。では、このテーマに沿って、私の理解が正しければ、あなたはより広範な立法上の関与について話し、アフォーダビリティ（負担可能性）が重要な焦点であると言及されました。それについてもう少し詳しく説明していただけますか？山火事改革の取り組み以外で、あなたが注力し、推進していることについての文脈があれば、助かります。

ペドロ・ピサロ

はい。すでにお気づきの通り、アフォーダビリティのテーマに何らかの形で触れる法案がすでに多数提出されています。その点について言えば、サザン・カリフォルニア・エディソンがこれまで歩んできたアフォーダビリティの軌跡に誇りを持っているということが非常に重要です。私の冒頭の発言でも簡潔に触れましたが、コストを管理し、可能な限り負担可能な価格を維持するために、スティーブ、アーロン、そしてチーム全体が長年にわたって取り組んできた懸命な努力は、今後も継続されます。

しかし、これらすべてに取り組むにあたって、それは重要な事実です。ええ、アフォーダビリティに触れる法案が多数提出されていることを認めているだけです。それは明らかに知事選の予備選挙におけるテーマとなっています。

ペドロ・ピサロ

皆さんがそれを念頭に置いていることは承知していますし、山火事に関する事項は、州のアフォーダビリティ（負担可能性）を管理する上で重要な部分となるでしょう。

マリア・リガッティ

ええ、リッチ、ペドロの言う通りです。山火事に関する立法自体が、アフォーダビリティに関するものです。それは本質的にアフォーダビリティ法案なのです。他のアフォーダビリティに関する法案も、実に幅広い事項をカバーしています。

料金や料金体系の検討、およびそれらを潜在的に引き下げる方法から、報告や、公益事業体がどのように自らの業務を公開するか、どのように監査が行われるかといった事項に至るまで、あらゆるものが含まれます。アフォーダビリティの範疇に属する、かなり広い範囲の事項を網羅しています。

ペドロ・ピサロ

マリア、保険市場を巡るアフォーダビリティの議論も起きていると言っても差し支えないでしょう。人々が物理的な空間におけるリスク軽減について考える際、そこでもアフォーダビリティの検討事項が出てくることは間違いありません。ええ、それは州にとって重要なテーマです。ところで、CEAレポートが指摘していたことの一つとして、ここでの議論やあなたが質問されていた内容の主な焦点は山火事ですが、それはカリフォルニア州が対処すべき他のさまざまな自然災害の影響の一つに過ぎないということです。

CEAレポートの中に、示唆に富む表があったと思います。例えば、州において地震対策の強化のために必要とされるものを見ると、山火事と比較して、おそらく桁が一つ多い（規模が10倍である）といった内容でした。

ペドロ・ピサロ

立法者たちは、アフォーダビリティを大局的に、つまりその文脈におけるあらゆることを考えていくことになるでしょう。

リチャード・サンダーランド

素晴らしい。皆様のご意見に感謝いたします。ありがとうございました。

ペドロ・ピサロ

どういたしまして。それでは。

オペレーター

ありがとうございます。次の通話者はUBSのグレッグ・オーリル様です。お電話をおつなぎします。

ペドロ・ピサロ

こんにちは、グレッグ。

グレッグ・オリル

はい、ありがとうございます。山火事復興補償プログラム（Wildfire Recovery Compensation Program）の規模がどのようになるか、見通しはありますか？あるいは、現時点では判断するには早すぎるでしょうか？

ペドロ・ピサロ

ああ、SCEのWRCPのことですね？

グレッグ・オリル

はい。

ペドロ・ピサロ

はい、最終的な参加率がどうなるかは分かりません。お伝えできることとしては、既にお伝えした通り、すでに約1,500件の提示を行っています。3,100件を超える請求が提出されています。規模感を示すと、これまでに約3万人の原告から請求が提起されています。

プログラム自体において、適格性のあるゾーン内にあり、プログラムの対象となる物件が約18,000件あることは分かっています。個々の物件に対して、複数の請求者が存在する場合もあります。このことから、これまでの3,100件以上の請求や1,500件程度の提示は、現時点では非常に初期の段階にありますが、最終的な数字がどうなるかを予測することは非常に困難です。

グレッグ・オリル

わかりました。マリア、アーロン、おめでとうございます。

マリア・リガッティ

ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

ありがとう、グレッグ。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問者は、みずほのアンソニー・クロデル氏です。お電話がつながっております。

ペドロ・ピサロ

やあ、アンソニー。

アンソニー・クラウデル

やあ、質問を受け付けていただきありがとうございます。また、マリアとアーロン、おめでとうございます。グレッグの質問に関連した内容で、おそらく今回答いただいたところかもしれませんが。ご存知の通り、請求者は2月に提供されたアップデートから約3倍に増加し、現在は5億ドルを超えています。

どのような時点で、あるいは和解のペースに関するどの程度の明確さがあれば、損失の見積もりを提示できるだけの十分な予見性が得られるのでしょうか？

ペドロ・ピサロ

はい。アンソニー、申し訳ありませんが、これまでの四半期と同様の内容に聞こえるかもしれませんが、いつ見積もりを提供できるようになるかさえ、見積もることは非常に困難です。プログラムを通じて十分な量の請求が処理される必要があるだけでなく、適切な言葉か分かりませんが、現在見られている請求の種類に関して、ある程度の安定性、あるいはボラティリティの欠如が見られる必要があると考えています。そうすることで、残りのエクスポージャーがどのようなものになるかについて、どうにかしてかなり正確に推計できるようになると考えています。

ペドロ・ピサロ

正直なところ、皆さんも覚えているかと思いますが、エクスポージャーや、TKMやWoolseyにおける他の胸が痛むような事例に直面した際、私たちは共に教訓を学んできたと思います。そこでは新たな事実が判明したり、非常に多種多様な種類の請求が発生したりしたため、最善の見積もり、あるいは現段階における見積もり可能な範囲の下限を出すことさえ非常に困難であるということを学びました。アンソニー、これは、いつそのような状況（見積もりを提示できる状況）になれるか分からない、ということを遠回しに言っただけです。

アンソニー・クラウデル

わかりました。手短な追質問です。第1四半期に、AMI 2.0の申請を行ったとおっしゃっていたかと思います。その決定の時期や、CPUC（カリフォルニア州公共事業委員会）の決定の予想スケジュールについて何かありますか？

ペドロ・ピサロ

それについてはアーロンに代わります。

アーロン・モス

はい。3月に申請したばかりです。申請したのは、約20年前に導入したスマートメーターを交換するための、30億ドルを少し上回る規模の資本計画です。その資本の約半分は現在の資本予測に含まれており、残りの約半分は2030年以降の期間にわたります。

申請したばかりですので、プロセスはまだ初期段階にあります。誰かに訂正してもらえればと思いますが、介入者が7月頃の夏の間に対象となるコメントを提供し、その後、決定が下される予定です、アンソニー。

アンソニー・クラウデル

わかりました。質問を受け付けていただき、ありがとうございました。

アーロン・モス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのカーリー・ダベンポート様です。回線がつながりました。

ペドロ・ピサロ

こんにちは、カーリー。

カーリー・ダベンポート

こんにちは。こんにちは、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。SB 254に関するいくつかの質問に続けて伺わせてください。

今会期中に実際に法案が通過するのか、あるいは2027年まで持ち越されるのかについて、まだ活発な議論があると考えています。もし今会期中に法案が通過しない場合、あるいは期待していたほど包括的な内容にならない場合に、どのような行動方針をとるかについて、お考えをお聞かせいただけますでしょうか？それを受けて、戦略的な注力領域や現在の計画に変更が生じることを想定すべきでしょうか？

ペドロ・ピサロ

はい、ありがとうございます、カーリー。いいですか、非常に明確にしておきましょう。私たちの今日の唯一の焦点は2026年にあります。はい、私の準備した発言の中で聞いていただいた通り、CEA（経済諮問委員会）のレポートにおける最も強力なメッセージの一つは、「不作為による甚大なコスト」でした。

それは真の行動喚起でした。CEAが伝えたのは切迫感であり、それはすでに議会からの初期のコメントの中にも反映され始めているのではないかと考えています。とは言え、2026年に行動（法案成立）が見られることを保証することはできません。ただ、経済がそれを必要としている状況が整っているとは考えています。

ペドロ・ピサロ

また、率直に付け加えさせていただきますと、カリフォルニア州の住民として、エディソンのCEOとしての立場を脇に置いて申し上げれば、私はこれを州全体の視点、つまり世界第5位の経済規模を持つ州としての視点から懸念しています。もし今年中に法案が成立しなければ、例えば、公益事業や保険会社だけでなく、州内の他のセクターでも格付けへの影響が見られる可能性が非常に高いと考えています。州独自のファイナンス・オーソリティ（州金融当局）にも影響が出る可能性があります。私たちの仕事の一部は、私たちや他の人々が、今年こそ本当に行動が必要であることを伝えるメッセージを、またその事実に基づく根拠を、立法者や政策立案者に提供し続けることになると考えています。

ペドロ・ピサロ

今年中にアクションがなければ、公益事業だけでなく、経済の複数のセクターにわたって、真に深刻な財務上の結末を招くことになると思います。それにもかかわらず、2026年に十分な行動が取られない場合には、将来のサイクルで何をすべきかを計画することになります。また、例えば当社の資本コストにどのような影響が出るかを確認する必要もあります。それが、当社の資本配分について異なる考え方をしなければならない状況につながるのか、といったことです。

現時点ではそのような段階にはありませんし、繰り返しますが、私たちの唯一の焦点は2026年にあります。

カーリー・ダベンポート

承知いたしました。お考えをお聞かせいただき、ありがとうございました。

ペドロ・ピサロ

マリア、何か付け加えたいことはありますか？

マリア・リガッティ

カーリー、ペドロが言う通りであることを強調させてください。プロセスは現在、ご存知の通り、意図された通りに、そして法律の下で概説された通りに進んでいます。2025年には多くの規制手続きを完了させているため、当社の資本計画については高い見通しを得られています。したがって、計画の内容、計画の実行方法、および計画のコストに関して、多くの確実性があります。

今後5年間、新規エクイティ（自己資本）の必要はありません。ご存知のように、当社は配当へのコミットメントを持っており、取締役会は実際に12月に6%の増配を宣言しています。

マリア・リガッティ

基盤は十分に整っており、見通しも十分に立っています。将来に目を向けると、私たちが組み込んできたシナリオと保守性に対して大きな自信を持っています。ペドロが言ったように、コストとベネフィットを考え続ける中で、もし資本コストが上昇すれば、お客様の支払額も増加することになります。そのため、将来新しい資本計画を策定する際には、その点を考慮しなければなりません。

だからこそ、適正な価格の資本をサポートする、法律に基づく予測可能な枠組みが、お客様にとって非常に役立つのです。

カーリー・ダベンポート

わかりました。ありがとうございます。非常に助かります。お客様の最善の利益という点に関して、最後の部分を少し掘り下げさせてください。

明らかに、負担能力（アフォーダビリティ）に多くの焦点が当てられており、特に次回の知事選挙を巡る言説においてその傾向があります。最近の世論調査でも、そこにはいくつかの変化が見られます。選挙に関連した負担能力に関する「ノイズ（騒ぎ）」に対し、今年見られた料金値下げや、エディソンの負担能力に関する全体的な戦略について、政策立案者に対してどのように位置づけているか、少しお話しいただけますでしょうか。

ペドロ・ピサロ

カーリー、あなたが最後に使った「ノイズ」という言葉は適切だと思います。選挙期間中ですから、多くのことが飛び交っていますからね。明らかに、私たちは最終的に、州の住民が誰を選出するかに関わらず、その方々とうまく協力していくつもりです。私たちは、負担能力の推移に関する事実が何であるかを明確にすることに非常に注力しています。

事実は、サザン・カリフォルニア・エディソンは、2019年から2024年の期間に至るまで、平均してインフレ率と同等、あるいはそれ以下の料金値上げであったということです。その中で、私たちが説明してきた理由、つまり天候による外部的影響や電力市場コスト、そしてある程度の山火事などの影響により、インフレ率を上回った5年間がありました。

ペドロ・ピサロ

そのうち約3分の1は、ある種の通常の需要増による影響でした。重要なのは、スティーブやアーロン、そしてチームが、SCE（サザン・カリフォルニア・エディソン）を導き、2030年まで再びインフレ率と同等、あるいはそれ以下の料金値上げを実現できるよう取り組んでいるという、私たちが果たしてきたコミットメントです。これは広く知られるべき重要なメッセージであり、私たちは確実に伝えていくようにしています。私たちは引き続き、選挙戦における候補者らと関わり、政策立案者やお客様への啓発を続けていきます。

そして最も重要なのは、オペレーショナル・エクセレンスと継続的な業務改善に向けた、困難ながらも真の実務を継続していくことです。

カーリー・ダベンポート

素晴らしいです。詳細なご説明をありがとうございました。

ペドロ・ピサロ

ありがとう、カーリー。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問者は、J.P.モルガンのエイダン・ケリー氏です。回線は開いています。

ペドロ・ピサロ

エイダン。

エイダン・ケリー

はい、おはようございます。本日はお時間をいただきありがとうございます。私の方から一点だけ質問させてください。もし可能であれば、エジソン火災のプロセスに焦点を当てたいと思います。

裁判手続きにおける情報の流れに対して、最近のメディアの見出しが反発を強めているように見受けられます。エジソンから州への情報開示について、お考えをお聞かせいただけますでしょうか。こうした反発は、通常のやり取りの範囲内とお考えでしょうか、それとも通常予想されるよりも少し程度が高いとお考えでしょうか。

ペドロ・ピサロ

ええ。エイダン、おそらくあなたが指しているのは、先週末にLAタイムズに掲載され、そのような主張を行っていた記事のことだと思います。おそらく記事でもご覧になったかと思いますが、私は実際にその記者と話し合い、記者がここでの事実を確実に理解できるよう最善を尽くしました。その記事には偏りがあり、適切なバランスを欠いていたと考えています。

彼女が記事の中で述べている核心、つまり彼女の主張は、本件における情報の一部に秘匿特権（privileged）があるために、それがどういうわけかエジソンが情報を隠匿していることを意味している、というものでした。それは、単にこのプロセスに対する不適切な見方です。

ペドロ・ピサロ

まず、私が会社を代表して行った、そして会社として継続しているコミットメント、すなわち、公衆および投資家である皆様に対して、可能な限り透明性を確保するという点から始まります。私たちはプロセスを通じて、それを継続してきました。しかしながら、訴訟においては、エジソン側だけでなく、原告側にも秘匿特権のある情報が存在します。それが私が強調した点の一つですが、記事ではそこまで強く捉えられていなかったのではないかと思います。

ここにはバランスを取る作業が必要であり、双方が秘匿特権のある情報を生成します。それは、彼らの訴訟戦略にとって重要なものなのです。これは訴訟なのですから、秘匿特権のある情報を保護することは適切です。

ペドロ・ピサロ

ついでに申し上げれば、秘匿特権ログ（privilege logs）だけに注目すべきではなく、本件において守秘命令（confidentiality orders）によって保護されている情報があるという事実にも注目すべきです。私は彼女に説明しましたが、この記事にはその一部が反映されているかもしれません。そうした情報の中には、エジソン火災の件自体とは全く関係のないものもあるのです。

ペドロ・ピサロ

例えば、証拠開示（ディスカバリー）などを網羅的に行う際、仮に仮定の話をするとすれば、ネットワークやネットワーク上のメーターに関する情報を求める場合、それはネットワーク・マップのトポロジー（接続形態）に関する情報まで一括して収集してしまう可能性があります。連邦政府は、それらを公表すれば、エージェントやテロリスト、その他システムに危害を加えようとする悪意のある者たちにロードマップを提供することになってしまうため、機密として保持することを求めています。同様に、一部の情報には、私たちが保護し、機密を保持する必要がある特定の顧客情報が含まれることもあります。相手方である原告側の弁護士は、保護命令の下でそのような情報の一部を見ることができますが、一般には公開されません。

彼女が言及していたのは、そうした情報のカテゴリーのことだと私は考えています。

ペドロ・ピサロ

彼女は、どういうわけか私たちが可能な限り透明性を確保していないという論旨を裏付けようとしていました。それは決して事実ではありません。私たちは、何が事実であり、何が事実でないのかを、引き続き強調していくつもりです。

エイダン・ケリー

ありがとうございます。ペドロ、洞察をありがとうございました。私からは以上です。感謝いたします。

ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

では、また。さようなら。

オペレーター

ありがとうございます。次の通話者は、シティのライアン・レヴィン様です。回線は開通しております。

ペドロ・ピサロ

やあ、ライアン。

ライアン・レヴィーン

こんにちは、こんにちは。マリアとアーロン、おめでとうございます。規模感についてですが、AIがどの程度のコスト削減施策を可能にするか、あるいは引き出すことができるのか、また、AMI 2.0やERPシステムがその機会にどのように影響を与えるのか、規模を算出する方法はありますでしょうか？

ペドロ・ピサロ

スティーブとアーロンに回したいと思います。スティーブ、受けてもらえますか？

スティーブ・パウエル

やあ、ライアン。調子はどうだい？AIの潜在能力について完全な規模を算出するには、まだ非常に早い段階だと考えています。ペドロが冒頭の挨拶で、我々がAIを活用しているいくつかの領域を挙げました。それらは、既にカスタマー・オペレーションで行っていること、例えば、コールセンターのエージェントが顧客により迅速に対応し、通話時間を短縮できるよう支援することなどを含みます。

また、顧客の問題に関するトレンドを特定し、率直に言って、それらが起こる前にフラグを立てることも行っています。顧客に対してプロアクティブなコミュニケーションを行い、彼らの課題の一部に対処できるよう、先回りすることが可能です。グリッド（送配電網）においても、多くの新たな機会が出てきています。例えば、インフラの設計を自動的に行うツールの開発などです。

スティーブ・パウエル

我々は、まずは同等品への交換といった基本から始めており、それがリソースの配分方法の変更や、資本ポートフォリオの最適化方法の変更へと広がっていきます。調達からグリッド、そして顧客側に至るまで、ビジネス全体に及びます。まだ初期段階です。我々は、捕捉した利益を予測に反映させています。

そこでの総計的な機会は、特にテクノロジーが急速に進化し続ける中で、今後も進化し続けていくものだと考えています。

アーロン・モス

高度メーター導入イニシアチブ（AMI）に関する質問に、少し付け加えさせてください。AMIを通じて収集されるデータは、我々にとって極めて有用なものになります。ライアン、我々の申請書を見てください。そのプログラムから顧客にもたらされる多大な価値を、我々は精査し定量化しています。

アーロン・モス

その中で、現行品との同等交換を行うケースと、より高価ではあるものの顧客にとってはるかに価値の高い、いわば最先端またはそれに近い最先端のメーター導入イニシアチブを行うケースを検討しています。そして、そこで得られるデータをどのように活用して、需要の柔軟性を高め、顧客へのシグナルを提供し、パネル内や設置されているメーター内での電力消費をより適切に管理することで、電気自動車を充電するためのメーターアップグレード費用を顧客が回避できるようにするか、といった点について検討しています。老朽化対応ケースと比較した増分コストに対する費用便益比は1を大きく上回っており、多くの便益が定量化されています。エキサイティングな内容です。

最終的に、これらすべてが5%〜7%のEPS（1株当たり利益）成長率を支えるものとなります。

ライアン・レヴィーン

ありがとうございます。事前説明内容に対するフォローアップの質問を一つお願いします。天候やここ数年間の会社の施策を踏まえ、今夏の山火事シーズンを迎えるにあたって、山火事リスクを前年と比較してどのように評価していますか？

スティーブ・パウエル

ライアン、スティーブです。その質問にもお答えします。毎年、天候の変化が進む中で、我々は長期的な緩和策と、それがシステム全体の（リスク）軽減にいかに大きく寄与しているかに真剣に取り組んでいます。現在、7,100マイル以上の被覆電線と、100マイル近い地中化を完了しており、それがリスク軽減の基盤となっています。

各シーズンに入る際には、それらに加えて、システムの他の部分と比較してリスクが増大している可能性がある箇所を特定しています。

スティーブ・パウエル

設備の不具合と植生管理の両面で追加の点検を行い、山火事のピークシーズンに入る前に、リスクのある事項をすべて対処できるようにしています。毎年、我々はPSPS（公共安全のための計画停電）プログラムをいかに継続的に改善していくかに注力しています。閾値やトリガーの変更、そして重要な点として、これまであまりPSPSが行われてこなかったコミュニティで、どこでPSPSが発生する可能性があるかを事前に把握し、それらのコミュニティに対して、何に備えるべきか、どのように準備できるかを理解してもらうための教育や積極的な関与を行うことなどが含まれます。

スティーブ・パウエル

各火災シーズン、少なくとも夏季やピークシーズンを迎えるにあたり、リスクを毎年着実に低減させるために、こうした一連の緩和策を微調整しています。天候については、今年はシーズンの初期にかなりの降雨がありましたが、最近はより乾燥しています。特定のシーズンにおける火災リスクを予測することは非常に困難な課題です。どの程度乾燥するかを予測することは確かに可能ですが、風の予測は極めて難しいことで知られています。

だからこそ、我々は山火事緩和計画に定められた活動に沿って、すべての緩和策を完全に展開することに立ち返っているのです。

ペドロ・ピサロ

スティーブ、非常にうまく説明してくれました。私から付け加えるなら、もちろん我々は年ごとの状況を追跡しており、投資家からも定期的にそのような質問を受けますが、実態として、SCEが行っている取り組みは今年や来年のことだけではありません。気候変動に起因する異常気象がもたらすリスクは、今後数十年にわたって増大していくという認識に基づいています。だからこそ、ここでは長期的なリスク管理に重点が置かれているのです。

ライアン・レヴィーン

ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

では、失礼いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問者は、ウェルズ・ファーゴのShar Pourreza氏です。

ペドロ・ピサロ

こんにちは、Shar。

コンスタンティン・レッドネフ

こんにちは、チームの皆様。本日はSharに代わりましてConstantineが伺っておりますが、お時間をいただきありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

わかりました。

コンスタンティン・レッドネフ

まずはじめに、今回の（役割の）交代におけるMariaとAaronへ、チーム全体から大きな祝意を表します。また、準備された発言におけるPedroのコメントには全面的に同意いたします。いくつか周辺的な事項に関する補足的な質問があるのですが、本日イートン社の負債の見積もりを算出することを目指すのではなく、請求の提出のペースについてはどのようにお考えでしょうか。可視性が得られる段階に至るまでのタイムラインを、何らかの形で示すことは可能でしょうか。

マリア・リガッティ

はい。Constantine、このように考えてみてください。実際には時効はまだ進行中です。ご存知の通り、物損については3年の時効があります。

2028年1月に期限が切れるまで、まだ時間は十分にあります。時間が経過するにつれて、より多くの情報が得られるようになるでしょう。もう一つの点として、Pedroも先ほど触れていましたが、強調させていただくとすれば、請求と保険、そして請求者が持っている保険のレベル（全額保険加入か、保険不足か、あるいは完全に無保険か）の間には、非常に複雑な相互依存関係があります。それに関するより多くの情報を得られるようになるまで、それには時間がかかりますが、見積もりを算出することは困難だと考えています。

マリア・リガッティ

もう一つの点は、より多くの請求が届き、それらからより多くのデータが得られるようになるにつれて、私たちの知見が蓄積されていくということです。たとえ請求が届いたとしても、人々がその損害の内容について、必ずしも詳細な具体性を示す必要はないのです。これが、私たちが直面している複雑な要素のいくつかを表現し、皆様と共有する方法かもしれません。極めて根本的なところでは、その段階にいつ到達できるかというタイムラインを提示できていないという、Pedroの指摘に戻ることになります。

コンスタンティン・レッドネフ

今のところ明確になりました。ありがとうございます。ユーティリティに関して少し触れましたが、選挙に関するレトリックについて、何か実行可能、あるいは現実的だとお考えのことはありますか？また、提案されている分散型ソリューションはコスト削減に寄与するのでしょうか、それとも単なる潜在的なコストの転嫁に過ぎないのでしょうか？

ペドロ・ピサロ

コンスタンティン、具体的に何が「実行可能（actionable）」だという意味ですか？

コンスタンティン・レッドネフ

メディアなどで報じられていることの中から、実行可能、あるいは現実的なもの、という意味です。

マリア・リガッティ

コンスタンティン、あなたが話しているのは、ユーティリティを分離・解体するという、一部の人々から聞いているような概念のことでしょうか？ペドロも何度かこの点を指摘していると思います。

ペドロ・ピサロ

ええ。

マリア・リガッティ

……垂直統合型のユーティリティの方が、実際には（分離した場合よりも）コストが低いという点です。私たちは、そうしたコメントの数学的な根拠に疑問を呈しています。

ペドロ・ピサロ

ええ、ここでは非常に端的に申し上げます。具体的には、候補者の一人であるトム・ステイヤー氏が、いくつか目立った主張を行っています。独占的なユーティリティを解体することで料金を25%削減できるという主張や、国内で最も低い料金は競争市場にあるという主張です。実情として、私はその25%削減に事実に基づいた根拠があるとは思いません。

繰り返しますが、私たちが料金削減を実現している方法は、ステーブ、アーロン、そしてSCEのチーム全員が取り組んでいる懸命な努力によるものであり、それによって投資家やユーティリティ業界の競合他社の中で、システム平均料金を最低水準に抑えることができています。また、全国レベルで見ても、実際には最も低い料金は垂直統合型のユーティリティである傾向があります。

ペドロ・ピサロ

ステイヤー氏にとっては不満かもしれませんが、それらの（低料金な）ユーティリティのいくつかは、依然としてシステム内にかなりの量の石炭火力発電を抱えています。ご存知のように、私たちはそうした事実に基づかない事柄に対して、非常に端的に、かつ率直に意見を述べてきました。

コンスタンティン・レッドネフ

承知いたしました。感謝いたします。ありがとうございます。

ペドロ・ピサロ

コンスタンティンさん、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。以上で最後の質問となります。それでは、結びのご挨拶のため、サム・ラムラジ氏に進行を戻します。

サム・ラムラジ

ご参加いただきありがとうございました。以上で電話会議を終了いたします。それでは、引き続き良い一日をお過ごしください。ただいまより、回線をお切りいただけます。

オペレーター

ありがとうございました。本日の電話会議は以上で終了いたしました。ただいまより、回線をお切りいただけます。