オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。本日のコンファレンス・オペレーターを務めますLizです。定刻になりましたので、DTEエナジーの2026年第1四半期決算電話会議を開始いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言後、質疑応答セッションを行います。

オペレーター

この間に質問をしたい場合は、電話のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度「＊1」を押してください。ありがとうございます。それでは、インベスター・リレーションズ担当ディレクターのMatt Krupinskiにマイクをお渡しします。

どうぞ。

マット・クルピンスキー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。開始に先立ち、プレゼンテーションの2ページ目にある、将来予想に関する記述への言及を含むセーフハーバーに関する声明をご一読いただくようお願いいたします。また、本プレゼンテーションにはNon-GAAP財務指標である営業利益への言及も含まれています。

GAAP利益から営業利益への調整については、付録をご参照ください。本日は、社長兼CEOのJoi Harrisと、CFOのDavid Ruudが同席しております。それでは、本日の電話会議を開始するため、Joiに交代いたします。

ジョイ・ハリス

ありがとう、Matt。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日皆様とお話しできることを嬉しく思います。

まず、2026年は力強いスタートを切ったとお伝えします。その勢いにより、すべてのステークホルダーに対して素晴らしい一年を提供できるという自信を持っています。以前より申し上げている通り、私たちの成功はチームから始まります。私たちは、極めて優れた実行力を持つ、意欲の高い組織を有しています。

ジョイ・ハリス

私たちのチームは、お客様と地域社会にとって正しいことを行うことに注力しています。その強力な従業員エンゲージメントは、私たちの業績に確実に表れています。素晴らしい例として、第1四半期に経験した数件の大規模な嵐に対するチームの対応が挙げられます。1月の気象事象の際、チームは影響を受けたお客様の100%に対し、48時間以内に復旧を行いました。

より大規模な事象であった3月の嵐の際には、48時間以内に99%以上のお客様へのサービス復旧を完了しました。

ジョイ・ハリス

このような業績は、従業員が業務に対して持つ献身、準備、そして誇りを反映しています。最も重要な時に、私たちのチームが継続的にお客様のために尽力していることを、私は非常に誇りに思っています。私たちは、送電網を強化し信頼性を向上させる、お客様中心の資本計画を継続して実行しています。これらの投資は、お客様をサポートするために送電網を強化する上で不可欠なものであり、お客様の負担可能性（affordability）に明確に焦点を当てて行われています。

ジョイ・ハリス

その焦点は、最近の料金改定申請にも反映されており、お客様の負担可能性を慎重にバランスさせながら、最大のインパクトをもたらす投資を目標としています。データセンターに話を移しますと、引き続き大きな進展が見られます。私たちの計画に含まれている1.4ギガワットのOracleデータセンターは承認され、建設が進んでいます。また、Googleとも1ギガワットのデータセンターへの供給に関する合意を締結しました。

ジョイ・ハリス

このプロジェクトは、現在の長期計画に対する追加的な上振れ要因（incremental upside）であり、契約は承認を得るためにMPSC（ミシガン州公共サービス委員会）に提出されています。OracleやGoogle以外にも、他の潜在的な顧客との建設的な議論を継続しています。これらの対話が進展するにつれ、時間の経過とともに資本計画に対するさらなる上振れ要因となります。また、このデータセンターの成長が、既存のお客様に実質的な負担軽減のメリットをもたらすことも強調しておくことが重要です。

ジョイ・ハリス

これらの大規模な負荷は、システムの固定費をより広い基盤へと分散させるのに役立ちます。これらのデータセンターは非常に多くの電力を消費するため、これらのコストの相当部分を吸収し、これらの負荷が増加するにつれて、既存のお客様に有意義な利益をもたらします。申し上げました通り、2026年は素晴らしいスタートを切っており、営業EPSガイダンスの上限を達成できる良好な位置にあります。

ジョイ・ハリス

当社は、2030年までの6%～8%という長期的な営業EPS成長率目標に自信を持っており、RNG（再生可能天然ガス）税額控除とその提供する柔軟性に後押しされて、毎年ガイダンス範囲の上限に達する能力についても引き続き自信を持っています。Googleデータセンター・プロジェクトやその他のデータセンターの機会は、この計画の上振れ要因となります。

ジョイ・ハリス

信頼性の向上を強調するため、スライド5に移ります。当社は、戦略的なインフラ投資、的を絞ったプロセス改善、およびより良好な気象条件の組み合わせにより、2025年に有意義な信頼性の向上を実現しました。2023年から2025年にかけて、停電時間は90%改善されました。これは、システムのパフォーマンス強化と復旧の迅速化の両方を反映しています。

ジョイ・ハリス

当社は、過去約20年間で最高の全天候型SAIDI（停電時間指標）パフォーマンスを記録しました。これは、信頼性への継続的な注力の成果を裏付けるものであり、全米の公益事業会社の中でも上位25%（トップクォータイル）に位置づけられます。昨年は、影響を受けたお客様の99.9%を48時間以内に復旧させており、嵐への対応とオペレーションの実行力における継続的な改善を示しています。

ジョイ・ハリス

その勢いは、信頼性戦略の実行を成功させ続けている2026年にも引き継がれています。先ほど、第1四半期に当社のチームが示した強力な嵐への対応について触れました。そのパフォーマンスは、時速70マイルを超える突風が一定期間続いた3月の嵐において、遺憾なく発揮されました。約30万人の影響を受けたお客様がいらっしゃいました。

作業員たちの献身と尽力のおかげで、ほぼすべてのお客様の電力が48時間以内に復旧しました。数年前の同様の嵐を振り返ると、その進歩は明らかです。

ジョイ・ハリス

その以前の出来事は、それほど激しくはなかったものの、75万人以上のお客様に影響を与え、復旧には大幅に長い時間がかかりました。今日見られる改善は、長年にわたる的を絞った投資、プロセスの改善、そして従業員のコミットメントを反映したものです。この取り組みは、停電頻度の減少、迅速な復旧、そして信頼性の向上を通じて、お客様に引き続き有意義な変化をもたらしており、投資を行えば効果があるということを示しています。

ジョイ・ハリス

当社は、停電の検知と復旧時間を改善するためのスマートグリッド機器の設置を含め、配電システムの近代化への取り組みを継続しています。また、電柱上部のメンテナンスに重点を置いた規律を維持し、強力な樹木剪定プログラムを実行し、現在進めている4.8kVシステムの再構築を推進しており、これらすべてが長期的な信頼性に不可欠なものです。これらの取り組みは、すでに測定可能な成果へとつながっています。

ジョイ・ハリス

継続的な改善へのコミットメントを反映し、2029年までに停電数を30%削減し、停電時間を半分に短縮するという長期目標の達成に向けて、引き続き順調に進んでいます。データセンターの開発に関する最新情報をお伝えするため、スライド6に移ります。データセンターの成長を支えるために必要な契約合意の実行および最終決定において、着実な進展を続けています。

ジョイ・ハリス

Oracleとの契約は承認され、建設が進行しており、今後数年間にわたって需要（ロード）のランプアップが行われる予定です。この成長は、既存の容量および計画されているエネルギー貯蔵によって支えられており、契約は、Oracleが必要とするエネルギーおよび容量の全コストを確実に負担させると同時に、当社の既存顧客に対して大きなアフォーダビリティ（価格の妥当性）のメリットを提供できるように構成されています。Googleとのプロジェクトも引き続き進展しています。

ジョイ・ハリス

契約は承認を得るためにMPSC（ミシガン州公共サービス委員会）に提出されており、同社の需要は2028年末までに完全にランプアップすると予想しています。需要のランプアップは、再生可能エネルギー発電、エネルギー貯蔵、デマンドレスポンス、およびIRP（統合リソース計画）プロセスを通じて特定される追加の長期発電を含む、バランスの取れたリソースの組み合わせによって支えられます。その結果、Googleの容量ニーズを満たすことで、2032年までに約50億ドルの増分となる発電および貯蔵投資が促される可能性があります。

ジョイ・ハリス

重要なのは、これらの投資が既存顧客を保護する契約によって支えられていることです。当社は、最低月額料金を伴う20年間の電力供給契約と、再生可能エネルギーおよび貯蔵への投資をカバーする個別のクリーン容量加速契約を締結しています。解約条項は、信用および担保要件と組み合わされることで、既存顧客を保護し、アフォーダビリティを維持するように設計されています。

ジョイ・ハリス

これは、Googleが必要とするエネルギーおよび容量の全コストを負担すると同時に、当社の他の顧客にもアフォーダビリティのメリットを提供することを意味します。これら2つのプロジェクト以外にも、当社はさらなるデータセンターの機会に対して非常に積極的に取り組んでいます。現在、約2ギガワットの増分需要となる可能性のある高度な協議を行っており、さらに時間の経過とともにさらに3〜4ギガワットを追加できる可能性のあるプロジェクトがパイプラインにあります。

ジョイ・ハリス

重要な点として、これらの顧客がシステムに接続された後、拡張を続けるにつれて、さらなる需要も見込んでいます。総体として、これらの機会は、新しいベースロード電源、再生可能エネルギー、および関連する貯蔵への投資を必要としますが、その正確なリソース構成とタイミングはIRPプロセスを通じて精査される予定です。全体として、当社は、信頼性とアフォーダビリティに焦点を当てつつ、成長をもたらす規律ある実行とともに、強力なパイプラインが引き続き進展していくものと考えています。

ジョイ・ハリス

スライド7に移り、これらのデータセンターが提供するメリットの説明と、顧客のアフォーダビリティに対する当社の継続的な取り組みについてお話しします。これらのデータセンタープロジェクトは、システムの固定費を分散させ、既存顧客に大きなアフォーダビリティのメリットをもたらす、大規模で安定した需要をもたらします。完全にランプアップした後、Oracleは既存顧客に対して年間約3億ドルのメリットをもたらすと予想されています。

ジョイ・ハリス

一方、Googleのデータセンターは、契約期間を通じて約17億ドルのメリットを生み出すと予想されています。これらの節減効果は、当社が長年にわたって構築してきた強力な継続的改善の文化を補完し、当社の「アフォーダビリティ」に関するストーリーを強化するものです。継続的改善は当社の日常的な運営の一部であり、顧客のアフォーダビリティを管理しながら、一貫して高い信頼性を提供できる能力を支えています。当社は、顧客に対するアフォーダビリティに高い関心を持ち続けながら、規律を持って投資計画を実行してきました。

ジョイ・ハリス

チャートが示すように、過去4年間の当社の平均年間請求額の増加率は、五大湖地域の全米平均を大幅に下回っています。当社が提供する顧客価値の最大の源泉の一つは、新しいテクノロジーの活用方法にあります。高度な分析が効率性を高め、コストを削減し、保守および嵐への対応を改善しています。

ジョイ・ハリス

テクノロジーを通じた顧客中心の効率性の提供は、引き続き当社のチームにとっての最優先事項です。石炭から天然ガスおよび再生可能エネルギーへの移行も、O&M（運用・保守）コストの削減につながっています。インフレ抑制法（IRA）に基づく税額控除は、当社のクリーンエネルギー投資を顧客にとってより負担の少ないものにするのに役立っています。現在、一般的な家庭の電気料金は世帯所得の中央値の2%未満であり、当社の家庭用料金は全国平均を18%下回っています。

ジョイ・ハリス

また、最も脆弱な顧客層に対するエネルギー支援の拡大を継続しており、数百万ドル規模のエネルギー支援を提供するとともに、ミシガン州全域の非営利団体を支援するために多額の寄付を行っています。全体として、当社はグリッド（送電網）への投資を継続し、長期的な成長を支援しながら、顧客の負担能力（affordability）の管理におけるこれまでの成功を維持できる良好な立場にあります。次のスライドに移り、当社の規制戦略と、顧客に提供しているメリットについて説明します。

ジョイ・ハリス

当社の電気料金改定申請は、負担能力の管理を継続しつつ、システムの信頼性とグリッドの近代化に向けた顧客中心の投資を支援するための重要なステップです。この料金改定申請は、主に当社の配電インフラ投資計画によって推進されており、これは信頼性の向上に真っ向から焦点を当てたものであり、2024年に完了した配電監査の勧告とも整合しています。

ジョイ・ハリス

この計画は、停電の頻度を30%削減し、停電時間を2029年までに半減させるという目標の達成に焦点を当てています。この申請の一環として、2030年までにIRMに組み込まれる、8億ドル近い配電投資を要請しています。これにより、顧客に対して一貫性のある予測可能なインフラ投資を支援することができ、将来の料金改定申請を遅らせることも可能になります。

ジョイ・ハリス

当社のデータセンター契約は、負担能力を向上させ、顧客を保護するために、慎重に構成されています。すでに強調しました通り、これらの契約は強力な保護措置を講じた上で、大幅な負担軽減のメリットを提供します。これらのプロジェクトによる負荷（load）が増大するにつれ、次のDTEエレクトリックの料金改定申請の時期を延期できる可能性が生じ、信頼性向上のための投資を継続しながら、これらの成長機会から既存顧客にメリットをもたらすことができます。

ジョイ・ハリス

当社は今回のケースにおいて、申請内容に含まれる数値を超えて発生するOracleの負荷増大による超過マージンを回収するための規制メカニズムを提案しています。もしOracleの負荷増大が2027年末までに稼働し、その他の必要な規制当局の承認が得られた場合、当社は少なくとも2028年までは、新たな料金改定の申請を控える予定です。

ジョイ・ハリス

長期的な視点では、当社の統合リソース計画（IRP）により、大幅なデータセンターの負荷を含む増大する需要にどのように対応していくかについて、明確な見通しを提供します。IRPは、長期的な発電および容量ニーズを満たすためのアプローチを提示するもので、2026年第3四半期に申請が行われる予定です。これは、時間をかけて顧客にサービスを提供するための、最も効果的かつ負担の少ない方法を特定することを可能にする透明性の高いプロセスです。

ジョイ・ハリス

これらの取り組みを総合すると、慎重な規制申請、適切に構成された大口負荷契約、および長期的なリソース計画を組み合わせることで、顧客に対する信頼性、負担の低さ、および見通しを支援する、調整された規律ある成長へのアプローチを反映しています。最後に、当社は2026年に力強いスタートを切っています。

ジョイ・ハリス

我々は計画を実行しており、重要なインフラ投資を行い、お客様にとってのアフォーダビリティ（負担可能な価格）に注力し、提供する地域社会に信頼性の高い高品質なサービスを届け、投資家の皆様のために継続的な力強い財務パフォーマンスを推進しています。それでは、デイビッドに引き継ぎます。デイビッド、お願いします。

デイビッド・ルード

ありがとう、ジョイ。皆様、おはようございます。ジョイが述べたように、2026年は非常に力強いスタートを切っており、今年の営業EPSガイダンスの上限を達成できる良好な位置にあります。まずは9枚目のスライドから、第1四半期の財務結果をレビューします。

当四半期の営業利益は4億700万ドルでした。これは1株あたり1.95ドルに相当します。セグメント別のEPSの詳細な内訳については、GAAP報告利益との調整を含め、付録をご確認ください。

デイビッド・ルード

まず、ページの冒頭にある公益事業部門から見ていきます。DTEエレクトリックの当四半期の利益は2億1,800万ドルでした。利益は2025年第1四半期よりも7,100万ドル高くなりました。差異の主な要因は、税金の計上タイミング、料金改定の実施、および寒冷な天候であり、料金ベースの増加とO&M（運営・保守）コストの上昇によって一部相殺されました。

デイビッド・ルード

税金のタイミングについては、覚えていただいているかと思いますが、昨年の第1四半期において、再生可能エネルギープロジェクトの稼働開始時期による6,700万ドルのマイナスの差異があったことをお話ししました。それが当四半期の差異の主要な要因となりました。次にDTEガスに移りますと、営業利益は2億1,000万ドルで、2025年第1四半期より400万ドル高くなりました。

デイビッド・ルード

利益の差異は、寒冷な天候とIRM収益によるもので、料金ベースのコスト増加によって一部相殺されました。3行目のDTEバンテージに移動します。2026年第1四半期の営業利益は4,800万ドルでした。これは、顧客向けエネルギー・ソリューションおよび鉄鋼関連の利益の増加により、2025年から900万ドルの増加となりましたが、再生可能エネルギー関連の利益の減少によって一部相殺されました。

デイビッド・ルード

次の行では、エネルギー取引利益が2025年第1四半期よりも5,900万ドル低くなっていることがわかります。これは主に、電力ポートフォリオにおける第1四半期の（計上）タイミングによるものです。年内の残りの期間を通じて、契約済みおよびヘッジ済みのポジションによってこのタイミングが反転するため、エネルギー取引における通期ガイダンス範囲の上限を達成できると強く確信しています。

デイビッド・ルード

コーポレートおよびその他は、主に4,300万ドルの税金のタイミングと利息費用の増加により、5,400万ドルの不利な結果となりました。DTEは2026年第1四半期に1株あたり1.95ドルの利益を計上しており、これにより2026年のガイダンス範囲の上限を達成するための良好な位置にあります。スライド10に移り、バランスシートと株式発行計画について説明します。

デイビッド・ルード

我々は引き続き、強固なバランスシート指標の維持に注力しています。お客様のために実行する必要がある資本投資計画の大幅な増加を支えるためです。2026年から2028年にかけて、年間5億ドルから6億ドルの株式発行を目標としており、2030年まで同様の水準を維持する予定です。引き続き内部メカニズムの活用を最大化し、内部的に最大1億ドルの発行を計画しています。

デイビッド・ルード

残りの発行について、当社の資金調達計画を効率的に実行するため、エクイティATMプログラムを確立しました。第1四半期中にATMプログラムに基づく株式発行はありませんでしたが、先渡販売契約を通じて3億5,000万ドルを超えるエクイティの価格決定を行っており、これらは本年後半に決済する予定です。これは通期目標の約3分の2に相当します。

デイビッド・ルード

当社の5カ年計画にはエクイティの必要性が完全に取り込まれており、2030年まで毎年、ガイダンスの上限寄りの成長を見込みつつ、6%から8%の営業EPS成長を継続的に達成する計画です。重要な点として、FFO対負債比率を約15%にすることを目標としつつ、強力な投資適格格付けと堅実なバランスシート指標の維持に引き続き注力してまいります。

デイビッド・ルード

スライド11で締めくくらせていただき、その後、質疑応答のためにラインを開放いたします。DTEは、すべてのステークホルダーに対して継続的に成果を提供し続けています。当社の2026年ガイダンスは、2025年ガイダンスの中間値に対して6%から8%の営業EPS成長を反映しており、RNG（再生可能天然ガス）の税額控除により、そのレンジの上限での達成が可能であると確信しています。

デイビッド・ルード

当社の5カ年計画は、顧客重視のユーティリティ投資の拡大を通じて、6%から8%の高品質で長期的な営業EPS成長を提供するものであり、2030年までにユーティリティ事業の営業利益が総利益の93%を占めることになります。RNGの税額控除とその柔軟性により、毎年ガイダンスのレンジの上限に到達できると確信しています。

デイビッド・ルード

すでに述べております通り、Googleとの契約および追加のデータセンター案件は、当社の5カ年計画の上振れ要因となりますが、これらはMPSC（ミシガン州公共サービス委員会）によって契約が承認された後に組み込まれる予定です。当社は、顧客に対する信頼性を向上させ、私たちがサービスを提供する地域を強化するという計画を実行するための有利な立場にあります。私たちは、顧客料金を管理するための複数のレバー、ならびにデータセンターが既存顧客にもたらす大きな利益を活用し、手頃な価格設定（アフォーダビリティ）に強い重点を置きながらこれを行ってまいります。

デイビッド・ルード

強固なバランスシートと資本投資計画の規律ある実行に支えられ、投資家の皆様が期待されるプレミアムな総株主リターンを提供するための軌道に乗っています。以上をもちまして、本日はご参加いただきありがとうございました。それでは、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター

質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。最初のご質問は、ウェルズ・ファーゴのShar Pourreza様からです。どうぞ。

シャール・ポレザ

皆さん、こんにちは。おはようございます。

ジョイ・ハリス

おはようございます。

デイビッド・ルード

やあ、Shar。

シャール・ポレザ

おはようございます。おはようございます。Joi、Googleの案件が8%を強化し、次の案件が8%を超えるものになるとお話しされたことは承知しています。まずGoogleについて、承認の状況ですが、ミシガン州では騒がしくなっているようですので、争点のある案件（contested case）であることを踏まえると、反発についてはどのように考えるべきでしょうか？ これまでのところ、どのようなフィードバックがありましたか？ また、それを計画に組み込むためには、どのような明確さが必要になりますか？ ありがとうございます。

ジョイ・ハリス

ご質問ありがとうございます、Shar。コミュニティはGoogleを歓迎しており、そのためこれは州にとって非常にポジティブなこととなっています。Googleとの契約について、メディアでも非常に肯定的なコメントが出ていると考えています。提出された内容については非常に手応えを感じています。

9月の時期、具体的には9月10日までに、命令（order）が出ることを期待しています。

ジョイ・ハリス

少なくとも、契約ではそのように規定されています。もし覚えていらっしゃれば、委員会は命令を読み上げる（read the order）としており、PFD（予備的決定書）は行わないと示唆していました。それは、9月までの承認に向けて順調であることを示すポジティブなシグナルでした。コミュニティは歓迎しています。

現地での論調は非常に良好であり、この契約を確保できると確信しています。

ジョイ・ハリス

ずっと申し上げている通り、3ギガワットによって8%以上（8+）に到達することになりますが、少なくともこのGoogleの契約は、8%に到達させる可能性があります。承認プロセスを先取りしすぎることは避けたいと考えています。この夏から秋の初めにかけての経過を見守り、承認を得て、前進し続けていくつもりです。

シャール・ポレザ

了解しました。完璧です。一貫していますね。最後に、次の案件の発表についてですが、依然として第3四半期（Q3）の時期と考えていらっしゃいますか？ 次の案件を組み込んだ、EEI期間前後の計画やCAGR（年平均成長率）のアップデートを見ることはできるでしょうか？ 次の案件のタイミングなどを、どのように見積もればよいでしょうか？ ありがとうございます。

ジョイ・ハリス

はい。年内には何らかの成果を出すことを目標にしています。これについては、常に年内に行うと一貫してお伝えしてきました。補足させていただきますと、現在2ギガワット規模のハイパースケーラーと最終段階の交渉を行っています。

そのうち少なくとも1社はすでにゾーニング（用途地域指定）が完了しており、これについては非常に手応えを感じています。もう1社についても、ゾーニングへの道筋は見えています。

ジョイ・ハリス

協議は非常に順調に進んでいます。提供するアップデートに関しては、ご存知の通り、契約が確定次第、必ずアップデートを提供いたしますので、ご安心ください。我々のアプローチとしては、例年通り、第3四半期の決算説明会およびEEIにおいて、5カ年計画を提示する予定です。その時点で情報がある、あるいは契約が確定している場合は、それを反映させます。

そうでない場合は、その後いつかの時点で反映されることになります。

シャール・ポレザ

わかりました。完璧です。皆さん、本当におめでとうございます。非常に一貫していますね。

どうもありがとうございます。

ジョイ・ハリス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのマイク・ローガン様からの電話回線です。どうぞ。

マイケル・ロニガン

こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。明らかに、現在の案件の後に、データセンターの負荷の増加や規制事項の承認状況に応じて、次回の電気料金改定申請を一時停止する可能性があると強調されました。これは当然ながら、現在の案件における建設的な料金改定の結果に依存することになります。

その一時停止の判断材料として、今回のケースにおけるROEおよび自己資本比率の想定範囲について、また、その結果として生じるIRMメカニズムについてどのようにお考えか、お聞かせいただけますでしょうか。

ジョイ・ハリス

はい、ご質問ありがとうございます。我々はすべての案件において、建設的な結果が得られるという期待と確信を持って臨んでおり、それが我々の計画上の前提条件に組み込まれています。今回の案件で強調している投資はすべて、必要不可欠なグリッド（送電網）に向けたもの、および、よりクリーンな発電への移行に向けたものであり、これらはすべて立法によって裏付けられています。

ジョイ・ハリス

委員会に提出した案件については、非常に手応えを感じています。IRMは当社のDSP（配電システム計画）に基づいており、これは2024年に完了したリバティ監査（Liberty Audit）と整合しています。これは委員会からの指令であり、我々はそれに従いました。我々が提示した内容には強い確信を持っており、少なくともそれらの投資がどのように顧客に価値をもたらすかについて、明確な理解が得られていると考えています。

ジョイ・ハリス

ROEに関しては、10.25%を申請しています。自己資本比率に関しては、通常、申請書には51%の自己資本を含めています。例年通り、今後数ヶ月にわたってこの経過を見守るつもりです。スタッフや介入者による証言が出始めるでしょう。

それによって、我々の考えが委員会と一致しているかどうかの指標が得られるはずです。現在の我々の立ち位置については、手応えを感じています。

マイケル・ロニガン

素晴らしい、ありがとうございます。電気事業における一時停止（ステイアウト）の可能性があるとのことですが、ガス事業に話を移しますと、現在係争中の案件の後に、次回のガス料金改定案件の申請はいつ頃になると予想されますか？

ジョイ・ハリス

この案件の行方を見守るつもりです。我々はIRMの引き上げを求めましたが、これは（規制当局の）職員とその証言によって支持されました。これは非常にポジティブな兆候です。この案件には、同様に支持された他の大規模な投資も含まれています。

これらはすべて、ガス事業における送電システムの更新に関するものであり、我々にとって非常に好ましいことです。最終的な決定（オーダー）が出次第、次回の申請の周期を決定いたします。

マイケル・ロニガン

わかりました。ありがとうございます。質問にお答えいただきありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのJulien Dumoulin-Smith氏からです。どうぞ。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

おはようございます。私の声は聞こえていますでしょうか？

ジョイ・ハリス

こんにちは、Julien。はい、聞こえています。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

素晴らしい。Joi Harris氏とチームの皆さん、おめでとうございます。実に見事な成果です。継続的な成功をお祝い申し上げます。

Michael氏が残したところから話を継続させてください。つまり、ステイアウトは何に依存しているのでしょうか？その点から進めさせてください。Googleとのタイミングに関して言えば、もし承認され、計画通りに稼働を開始した場合、今回の電気事業のステイアウトにどのような影響を与えますか？検討されている際のいくつかのパラメータ（諸条件）について、少し詳しく説明していただけますか？明らかに、Oracleは2027年末に稼働開始予定ですよね。

ジョイ・ハリス

はい。はい。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

様々な要素についてお話しいただけます。

ジョイ・ハリス

もちろんです。我々が提出した仕組みは、実質的に、今回のケース（料金改定申請）に組み込んだ範囲を超えるあらゆる余剰マージンを、次回の申請へと繰り延べるものです。その中で、顧客へどのように便益を還元するかを提案することになります。これにより、複数のサイクルにわたって（料金改定の）適用を回避できる可能性があります。

ジョイ・ハリス

もし承認後にGoogleとの契約をそこに上乗せすれば、ケースをさらに先送りにできる機会が得られる可能性があります。ジュリアン、それが今回のケースにおける我々の設定方法です。委員会が提出内容を十分に精査した後、フィードバックをいただけることを期待しています。

ジョイ・ハリス

今後数ヶ月の間にスタッフによる証言が見られ始め、良好な支持が得られるかどうかの兆候がわかるようになるでしょう。一般的に、データセンターは約束通り、負担軽減の便益をもたらすと我々は皆考えており、これはそれを実証し、早い段階で交わした約束を果たすための方法なのです。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

素晴らしい。見事です。その通りだと思います。そこには多少の延長要因があるかもしれませんね。

特に、もし3社目も獲得するとすれば、そうですよね？繰り返しますが、それぞれが段階的にそのタイムラインを先送りにすることになります。

ジョイ・ハリス

はい。負荷の増加、つまりデータセンターの負荷増加は、お客様に意味のある負担軽減の便益をもたらします。我々は一貫してそう述べてきましたが、これはその予測が実現しつつあるということです。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

ええ、その通りです。細かなことを言うつもりはありませんが、他の事業部門、いわゆるその他のすべての部分に戻らせてください。2030年までにVantageの利益を横ばいにするとガイダンスを出されていますが、データセンターの機会を加味した場合、それをどのように考えていますか？これは、ここでの6-8に寄与する要素について話す別の方法だと思います。また、それとは別に、特にGoogleや3社目の可能性について話している中での、Vantage Recycling Avenueについてはどうお考えですか？かつてないほど機が熟しているように見えますが、勝手に決めつけるつもりはありません。

ジョイ・ハリス

はい。Vantageには、継続的に進展させている非常に強力な案件のパイプラインがあります。Vantageにおけるデータセンターの機会は、極めて順調に進んでいます。私の言葉で言えば、いわゆる「最終段階（short strokes）」に入っています。

願わくば、今後数週間のうちに完全な合意に至り、より広い社会に対して、より詳細に発表できると考えています。これは、現在の規模をさらに拡大させる可能性を秘めた、エキサイティングな機会です。我々が展開している技術を考えれば、それは転用可能です。これが、およそ350メガワット規模の「ビハインド・ザ・メーター（需要家側接続）」プロジェクトであることを念頭に置いておいてください。

ジョイ・ハリス

全米でこれほど深刻な電力不足が起きているため、これはフットプリントの拡大を目指す他のハイパースケーラーやコロケーション事業者にとって、非常に興味深い機会となる可能性があります。我々は、これがどこに適合し得るかについて、いくつか予備的な検討を開始しました。現時点では、現在進行中のプロジェクトに注力しており、これはすでに策定済みの計画にうまく適合するものです。

ジョイ・ハリス

Vantageおよびリサイクルの機会については、常にお伝えしている通り、毎年Vantageを注視し、検討しています。この事業は20年以上にわたり、我々に大きく貢献してきました。とはいえ、我々が常にさらなる株主価値の創造を目指していないわけではありません。随時、ローテーションの機会を検討し、何かが具体化した場合にはアップデートを提供いたしますが、差し迫った事項はありません。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

ありがとう、Joi。感謝します。また後ほど。よろしくお願いいたします。

ジョイ・ハリス

分かりました。では。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのジェレミー・トネット様からです。どうぞ。

ジェレミー・トネット

こんにちは、おはようございます。

ジョイ・ハリス

やあ、ジェレミー。

ジェレミー・トネット

こんにちは、おはようございます。これまでの詳細な説明をありがとうございます。もし可能であれば、もう少し詳しくお伺いしたいと考えています。OracleおよびGoogleのデータセンターについて、これらのプロジェクトが稼働する際、売上成長の加速（ランプアップ）をどのように位置づけていますか？つまり、現時点で、時間の経過とともにそれをどのように考えるべきでしょうか？

ジョイ・ハリス

Oracleの2026年にかけてのランプアップ（需要増加）は比較的緩やかですが、2026年以降は指数関数的に急増します。向こう数年間で、フルランプアップに達する見込みです。Googleについても同様です。Googleは比較的小規模に始まりますが、2028年までに1ギガワットまで拡大する予定です。

これが、データセンターが今後数年間でランプアップしていく見通しです。

ジェレミー・トネット

了解しました。もう少し詳しく伺いたいのですが、それは最低契約レベルと比較してどのように考えられますか？

ジョイ・ハリス

最低契約レベルと比較するとどうなるのでしょうか？

ジェレミー・トネット

需要料金が設定されている水準よりも、より速いランプアップの可能性があるとお考えでしょうか？

ジョイ・ハリス

ああ、なるほど。契約の内容についてですが、そのためにはこのメカニズムを導入しており、契約にはある程度の柔軟性が認められています。施設が建設されるまでは完全には分かりません。お伝えできることとしては、建設は計画通りに進んでいるということです。

いかなる種類の遅延も示唆されていません。

ジョイ・ハリス

Oracleについては、年内に系統へ接続し、その後、系統から電力を引き込み始める予定です。彼らの最低請求需要量に関しては、ランプアップが進むにつれて、負荷のランプアップと連動します。負荷のランプアップの規模によりますが、当然の理由から、その規模については公表していません。言っておくだけでも十分かと思いますが、彼らが予定通りに進む限り、急速なランプアップになると見ています。

もし遅延が生じた場合、彼らには1年間の延期オプションがありますが、その場合は我々が提案しているメカニズムがカバーします。

ジェレミー・トネット

了解しました。大変助かりました。ありがとうございます。次に、顧客便益について伺いたいのですが、OracleおよびGoogleとの契約による、年間3億ドル、総額17億ドルの顧客便益に対するアプローチについてお聞かせいただけますでしょうか。

これらの契約を比較して、考慮すべき違いがあるのかどうかを知りたいと考えています。つまり、今後同様の規模の便益をもたらす案件についてどのように考えているのか、あるいは将来的に何を求めているのか、という点です。

ジョイ・ハリス

Oracleの契約については、大規模な建設を行う必要がなかったため、負荷を支えるための蓄電池を構築するのみであり、彼らがその蓄電池にかかる収益要件の全額を負担しています。これにより、かなり大きな負担軽減便益が得られます。Googleに対応するためには、我々の発電設備群にベースロード電源を追加する必要があり、それは当社のIRP（統合リソース計画）の中で特定される予定です。負担軽減便益は、かなりの規模ではありますが、当然の理由から、Oracleの契約で見られるものよりは若干少なくなります。

ジェレミー・トネット

了解しました。それが、将来的な合意において、ベネフィットの規模や大きさがどのようになるかという点に関して、どのような示唆を与えるものと考えておられますか？

ジョイ・ハリス

私たちが締結するいかなる契約も、お客様に対する負担軽減のメリットを提供しなければなりません。それは法律の要件です。私たちは、あらゆる機会においてそれを最大化したいと考えています。それは、ハイパースケーラーの規模、彼らをサポートするために私たちが新たに導入しなければならないリソース、そして彼らが時間の経過とともに負荷を調整できる能力に依存することになり、それによって、どの程度の負担軽減による節約分がお客様に還元されるかが決まります。

ジェレミー・トネット

理解しました。それでは、そのあたりで失礼します。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Truist Securitiesのリチャード・サンダーランド様からです。どうぞお願いいたします。

リチャード・サンダーランド

おはようございます。本日はお時間をいただきありがとうございます。料金改定（レートケース）の議論に立ち戻りたいのですが、IRMの側面についてもう少し詳細を伺わせてください。ステイアウト（料金改定の停止）を求められた際、IRMの結果の一貫性が必要となるのでしょうか、それとも、ステイアウトの鍵となるのは、現在議論されているこの新しい提案メカニズムのことなのでしょうか？

ジョイ・ハリス

はい、私たちが提案しているメカニズムに関することです。IRMについては、2029年までに8億ドルまで拡大することを目指しており、2026年と2027年についてはすでに承認を得ているとお伝えできます。私たちはIRMの潜在能力について非常に手応えを感じています。委員会からの要請通り、それをDSPに整合させました。

このDSPは、2024年に実施されたリバティ監査（Liberty Audit）としっかりと整合しています。

リチャード・サンダーランド

わかりました。非常に助かります。それから、州の状況や地方レベルでのデータセンターの動向には、確かに多くの注目が集まっています。御社にとっては、引き続き非常に高い関心事であるとお見受けします。

ただ、御社の対話の中で、あるいはプロジェクト側がどのように取り組んでいるかについて、何か変化が見られるかどうかを伺いたいと考えています。また、ゾーニングの話に関連してですが、あのオラクル（Oracle）の敷地については、追加のゾーニングなしでの拡張の可能性はありますか？

ジョイ・ハリス

最後の質問に先にお答えします。オラクルは敷地（フットプリント）の一部を使用していると考えておりますので、そこには一定の拡張の可能性があります。現場の状況につきましては、ハイパースケーラーやコロケーション事業者は、いずれも地方自治体や地域コミュニティとの連携をより一層深めています。

ジョイ・ハリス

それらを行うことで、そうした種類の企業がそれらのコミュニティに進出することに対し、より多くの受容性と、より強い意向が見られるようになります。例としてバン・ビューレン・タウンシップがあり、他にもあります。我々は、パイプラインにあるハイパースケーラーやコロケーターについて、非常に手応えを感じています。彼らの多くはゾーニング（用途地域指定）を取得済みであるか、取得への道筋を持っており、そのおかげでパイプラインを通じて非常に順調に進展しています。

リチャード・サンダーランド

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのビル・ピシオッティ様からです。どうぞ。

ビル・ピシオッティ

こんにちは、おはようございます。ここで概説された、Googleとの契約によって生じる可能性のある、増分としての50億ドルに関する資金調達について伺いたいと思います。つまり、それをどのように考えるべきでしょうか？どのように資金調達を行う予定か、改めて教えていただけますか？また、先ほどのキャピタル・リサイクルに関する質問に戻りますが、それは（キャピタル・リサイクルの）緊急性や必要性を前倒しさせることになるのでしょうか？

デイビッド・ルード

こんにちは、ビル。デビッド・ルードです。計画に組み込まれる増分資本は、一部はエクイティ（自己資本）によって賄われる予定です。キャッシュフローのタイミングにもよりますが、平均して40%程度をエクイティと考えています。

また、それらの投資を実行するにあたって、バランスシートをサポートするために転換社債やハイブリッド証券も活用する予定です。おっしゃる通り、以前はエクイティの必要性はございませんでした。

デイビッド・ルード

それによって、助けとなるようなアセット・リサイクルを見つけることで、会社全体の価値を最大化できる他の機会や方法があるのではないか、という考えは生まれます。もちろん、現時点で差し迫ったものは何もありません。今は、より伝統的な資金調達手法を想定しています。

ビル・ピシオッティ

わかりました。今後の案件についてですが、すべてをユーティリティ（公益事業）経由、かつこれらの契約に基づいて進めるという方針でしょうか？ユーティリティ・モデルを経由するのではなく、ハイパースケーラーと直接的に二者間（バイラテラル）で何かを行うことを検討したいという考えはありますか？

ジョイ・ハリス

はい、我々の焦点は2つのユーティリティを成長させることにあります。現在の電力需要および将来の電力需要に応えるために、電力会社が保有する膨大な資産を継続的に活用していく考えです。

ビル・ピシオッティ

わかりました。最後に、RNG（再生可能天然ガス）についてですが、市場環境の面で我々が注目すべき点はありますか。それとも、RNGにおける税額控除による収益の可能性を最大限に引き出すことができると想定しておけばよいでしょうか。

デイビッド・ルード

はい、今期の予想として、5,000万ドルから6,000万ドルという、我々が保守的であると考えている想定を立てています。現在、DOE（エネルギー省）や財務省がルールを策定しているところです。現在の我々の想定は、保守的なものであると考えています。我々は高い水準で生産を行っています。

RNGに関しては、適切な想定ができていると感じています。

ビル・ピシオッティ

わかりました。それに対して、ささやかな上振れの可能性はありますか。それとも、基本的にはその範囲内に収まるものなのでしょうか。

デイビッド・ルード

昨年は保守的な想定から始めたため、いくらかの上振れが見られましたが、今年については、これらのルールがどのように展開されるかを見極めてから判断したいと考えています。

ビル・ピシオッティ

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのMichael Sullivan様からの電話回線です。どうぞ。

マイケル・サリバン

おはようございます。おそらく、ただ……。

ジョイ・ハリス

おはようございます。

マイケル・サリバン

ジョイ、デイビッド、こんにちは。ビル（Bill）の質問に続けて伺います。リソース構成の観点から、各案件は異なって見えるかもしれませんが、1ギガワットのGoogle案件における50億ドルのCapEx（設備投資額）は、将来の案件における妥当な目安（rule of thumb）と言えるでしょうか？現在、最終交渉段階にある2ギガワットの案件は、基本的には同規模の顧客が2社ということでしょうか？それも妥当な想定でしょうか？

デイビッド・ルード

マイケル、最初の質問についてですが、これらの案件はすべて、資本の提供内容やその流入時期に関して、かなりビスポーク（個別設計）なものになると言えます。Googleの案件は、ベースロードだけでなく、再生可能エネルギーや蓄電も多く含まれています。時間の経過とともに、それらはすべて、どのように進展していくかという点において、いくぶんビスポークなものになると言えるでしょう。次に、2番目の質問についてですが、新規案件に関しては、検討しているものの規模はさまざまですが、Googleの案件と同規模のものがいくつか含まれています。

マイケル・サリバン

なるほど、助かります。デイビッド・ルード、引き続きお伺いしますが、今四半期のトレーディングの実績（trading print）について、さらなる詳細（color）をいただけますでしょうか。タイミングのずれ（timing reversals）があることを指摘されましたが、通期のセグメント予想の上限を依然として達成することを目指しているとのことでした。絶対値として、マイナスの四半期を見てから少し時間が経っているかと思います。

そのあたりの動向について、もう少し詳しく教えていただけると助かります。

デイビッド・ルード

はい。第1四半期に見られた構成（shaping）は、2月に発表したガイダンスにおいて想定内のものでした。おっしゃる通り、ヘッジ済みおよび契約済みの収益が寄与するため、通期ガイダンス、およびその上限の達成については引き続き自信を持っています。2023年と2024年にも同様の構成が見られましたので、想定していました。

デイビッド・ルード

さらに、第1四半期に見られた影響の一部はタイミングによるものであり、それは契約済みのポジションを通じて、年間を通じて戻ってくる（反映される）ものと考えています。今年のエネルギー・トレーディングの通期ガイダンスの上限を達成することについて、引き続き非常に高い自信を持っています。

マイケル・サリバン

わかりました。では、アセット・ローテーション（資産の入れ替え）に関する質問の流れで伺いますが、これが引き続き中核事業として残るのか、あるいは何らかの形で収益化（マネタイズ）できる可能性があるのか、お考えをお聞かせください。

ジョイ・ハリス

はい。トレーディングは当社の中核事業の一部です。繰り返しになりますが、毎年、非ユーティリティ事業について検討し、実現できる追加的な株主価値があるかどうかを精査しています。今後もその検討を続けていきます。

現時点では、トレーディングはDTE社の一部、DTEファミリーの一部であり、今後もそのままであり続けます。

マイケル・サリバン

わかりました、素晴らしい。お二人とも、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、ScotiabankのAndrew Weisel様からです。どうぞ。

ジョイ・ハリス

もしもし？

オペレーター

Andrewさん、つながっていますよ。

ジョイ・ハリス

こんにちは。

アンドリュー・ワイスル

皆様、おはようございます。今、私の声は聞こえますか？

ジョイ・ハリス

はい、聞こえています。こんにちは、Andrewさん。

アンドリュー・ワイスル

こんにちは。失礼いたしました。詳細な説明をありがとうございます。力強いアップデートに関する洞察をいただき、感謝いたします。

最初の質問はデータセンターについてです。導入されている信用保護措置や、冒頭の説明に含まれる詳細については承知しております。質問としては、まずこれらの顧客の集中度について改めて教えていただけますでしょうか？彼らが貴社の販売量および売上高の大部分を占めることになるのは明らかですので。

アンドリュー・ワイスル

私の記憶では、全体の40%という認識なのですが、その数字は合っていますでしょうか？私の本題となる質問は、信用リスク・プロファイルに基づいて、顧客ごとに異なる要件を設けているかどうかです。例えば、OracleとGoogleおよびAlphabetでは、異なる保護措置や、異なる与信あるいは担保要件を設けているのでしょうか？また、それほど知名度が高くないと思われるハイパースケーラーについてはどうでしょうか？そうした顧客に対しては、異なる扱いをされるのでしょうか？

ジョイ・ハリス

ですから、信用保護の内容は取引相手の信用力によって異なります。我々はそれらを個別に検討し、どのような信用保護が必要かを決定します。その通りです。はい、彼らがフル稼働に達した際には、集中度は概ね40%になるでしょう。

より多くのデータセンターが稼働するにつれて、我々は彼らのポジションを検討し、彼らのために構築すべき資産を検討し、お客様を座礁資産や料金ショックから保護するための適切な信用保護を確立していきます。

アンドリュー・ワイスル

わかりました。Oracle、特にGoogleおよびAlphabetとの比較についてコメントいただけますか？これら2社は同様に扱われていますか、それとも異なって扱われていますか？

ジョイ・ハリス

それについてはコメントできません。それは公表していない商業情報です。それらに対して適切に扱っている、とお伝えしておけば十分かと思います。

アンドリュー・ワイスル

わかりました。承知いたしました。妥当な回答です。2つ目の質問ですが、嵐に関して、データや停電復旧の成果については、確かに目覚ましいものがあります。

よくやっておられます。非常に印象的です。私の質問は、信頼性に関する否定的なフィードバックの履歴を考慮すると、規制当局、スタッフ、地域のリーダー、政治家といった主要なステークホルダーからどのような反応を得ているのか、ということです。

アンドリュー・ワイスル

コスト面に関して、それらの成果を上げるために、今回の嵐は、事前の準備や実行に関して、過去の支出よりも高額でしたか？あるいは、過去数年間にわたって行ってきたグリッドへの投資が報われている、といった感じでしょうか？

ジョイ・ハリス

最後の質問にまずお答えします。これらの嵐は、例年よりもコストがかかっているわけではありません。私の冒頭の発言で伺った通り、実際にはもっと軽微であった以前の同様の嵐では、75万人の顧客が停電しました。時速70マイルの風が発生した今年の嵐では、停電した顧客はわずか30万人に留まり、48時間以内に全員の復旧を行うことができました。

ジョイ・ハリス

我々は負荷がかかっている状況下で、各回路がどのように機能しているかを回路レベルで測定しています。これらの投資が実際に効果を発揮していると断言できます。投資を行った箇所では、極めて過酷な条件下でもグリッドは非常に良好に耐えています。最初の質問は、ステークホルダーがどのように反応しているかについてでしたね。

ジョイ・ハリス

委員会と、彼らが「Behind the Meter」ポッドキャストで行ったコメントをぜひ参照してください。そこでは、グリッドにおける改善点や、投資およびプロセス改善のために我々が行った取り組みの結果として、DTEがどのように機能しているかが指摘されています。お客様やその他のステークホルダーからは、状況が改善されたという声をいただいています。改善は実感できるものですが、明らかにまだ取り組むべき課題は残っています。

アンドリュー・ワイスル

非常に良いです。本当にありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、LadenburgのPaul Fremont様からの電話回線です。どうぞ。

ポール・フレモント

ありがとうございます、そしておめでとうございます。最初の質問ですが、Googleによる50億ドルの投資のうち、いくらが現在の5カ年資本支出計画に含まれるとお考えでしょうか？

ジョイ・ハリス

はい。Paul、ご質問ありがとうございます。再生可能エネルギーの一部や蓄電の一部は、この5カ年計画に含まれるとお考えいただいて構いません。そして、5カ年計画の後半に向けてベースロード電源の増強を開始し、その後は5カ年の期間を超えて継続していくことになります。

ポール・フレモント

なるほど。となると、IRP（統合リソース計画）に記載される700メガワットのガス発電所は、完全ではないにせよ、その大部分が予測期間の外になると予想されます。その認識で正しいでしょうか？

デイビッド・ルード

ええと、実際には、用地の準備や、行わなければならないいくつかの購入などがあるため、その多くは前倒しで発生します。5カ年計画の期間と、その少し先にかかる形になると考えています。

ポール・フレモント

承知いたしました。では、Googleに関する分を含めるために、いつ資本支出計画を更新される予定でしょうか？規制当局の承認を待っている状態ですか？

ジョイ・ハリス

はい。

ポール・フレモント

...あるいは、

ジョイ・ハリス

はい。

ポール・フレモント

すみません、何とおっしゃいましたか？

ジョイ・ハリス

はい。それが、我々がおそらく計画を更新するタイミングとなるでしょう。また、9月初旬に受注を予定しています。皆様とEEIでお会いする頃には、その50億ドルが具体的にいつ、どの年度に計上されるかについてお話しできる状況にあると思われます。

ポール・フレモント

了解しました。完璧です。私からの最後の質問ですが、知事選について、またこれまでに候補者たちが、料金の手頃さ（アフォーダビリティ）またはデータセンターに関する見解について何かコメントしていることがあれば、少しアップデートしていただけますか？

ジョイ・ハリス

はい、候補者が固まってきています。現在は実質的に4名の候補者がいます。共和党では、ここ（当州）ではジョン・ジェームズとペリー・ジョンソンの接戦となっています。民主党からはジョセリン・ベンソン、無所属からはマイク・ダガンがいます。

我々は、料金の手頃さに関する我々のストーリーを伝えてきており、これは良い内容です。

ジョイ・ハリス

我々は、請求額の絶対額ベースでの成長率を提示してきました。全国平均が約26%であるのに対し、我々は5%で上位10%に入っています。また、シェア・オブ・ウォレット（顧客支出に占める自社の割合）や、全米における我々の立ち位置についても彼らと話をしました。我々は1.8%で、国の他の部分は2%です。

冒頭の挨拶で申し上げた通り、第1四半期は非常に好調で、信頼性パフォーマンスも過去20年間で最高の結果となりました。

ジョイ・ハリス

また、データセンターがお客様に提供する料金の手頃さにおけるメリットと、我々がそれをどのように還元していく意向であるかについても、彼らと話をしました。その好例が、我々の直近の届出です。これらのメッセージは好意的に受け止められています。つい最近ジョン・ジェームズと話をしましたので、今後フォローアップの議論を行う予定です。

ジョセリン・ベンソンやマイク・ダガンとも話をしました。

ジョイ・ハリス

一般的に、すべてデータセンターを支持しています。需要の増加と、それが手頃な価格という観点から顧客にもたらすメリット、その機会を彼らは好意的に捉えています。我々はまた、経済開発と、いかに州にさらなる成長をもたらし続けられるかにも注力しています。非常に建設的な導入となりました。

状況が展開するにつれて、これらの対話を継続していく予定です。

ポール・フレモント

素晴らしい。私からは以上です。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のアンソニー・クロデル様からです。どうぞ。

アンソニー・クラウドデル

先ほどのVantageに関する質問へのフォローアップです。ハイパースケーラー、特にRTO（地域送電組織）リージョンにおいて、この「自前の発電設備を持ち込む」ことへの関心について、新聞などで多く報じられているのを明らかに目にしています。Vantageとして、PJMや国内の他の地域における機会を検討することに関心はありますか？

ジョイ・ハリス

アンソニー、ええ、申し上げた通り、まずはこの最初の案件を成約させる必要があります。これは非常に興味深い垂直市場であることが証明されつつあります。我々はまさにその用途を目の当たりにしており、他の管轄区域における他のハイパースケーラーやコロケーション事業者に対しても、間違いなく対応可能です。この最初の案件を完了させることに全力を注いでいますが、他の場所に可能性があるかどうか、周囲の状況を調査しています。

我々が取引しているカウンターパーティは、現在進めているこの最初の拠点以外にも関心を持っています。以前申し上げたように、これは非常に興味深い垂直市場になる可能性があります。

アンソニー・クラウドデル

ありがとうございます。最後の一つです。Google向けの1ギガワットについてですが、2028年末までにフル稼働すると予想されています。2028年までにフル稼働に達するために、DTEはどのようなインフラを設置、あるいは構築する必要がありますか？フル稼働を実現するために、DTE側に何が必要なのかを伺いたいです。

ジョイ・ハリス

ええ。フル稼働を実現するために、おそらく再生可能エネルギーや蓄電池を建設することになるでしょう。彼らは契約の中にデマンドレスポンスも組み込んでいることを念頭に置いてください。少なくとも短期的にはそれらの需要に応えるため、それらの資産を我々の5カ年計画の更新に組み込む予定です。

もちろん、IRP（統合リソース計画）を確定させた後は、ベースロード電源の構築をさらに組み込み始めていくことになります。

アンソニー・クラウドデル

私からは以上です。本当にありがとうございました。

ジョイ・ハリス

ありがとう、アンソニー。

オペレーター

最後の質問は、バンク・オブ・アメリカのDurgesh Singh様からの電話回線です。どうぞ。

ドルゲシュ・シン

皆様、おはようございます。お話しされているメカニズムについて質問があります。明らかに、過剰なマージンを確保することについてお話しされていますが、MPSCにおいて、おそらく別の顧客区分におけるこのような前例はありますか？そのメカニズムを起動させるものは何でしょうか？また、承認が必要なのは料金改定申請（レートケース）だけでしょうか、それとも他に通過すべき規制当局の承認などはありますか？

ジョイ・ハリス

最後にいただいた質問から先にお答えします。はい、いくつかの追加の規制当局の承認が必要になります。そのメカニズムは、いわば別個の申請へと回され、それに応じて処理されることになります。前例はありますか？ということであれば、あります。

COVID（コロナ禍）の時期に住宅用負荷の増加が見られた際、非常に似たことを行いました。私たちはそれらの節約分を顧客に還元することができ、料金改定申請を回避すると同時に、長期的な契約コストを賄うことができました。

ドルゲシュ・シン

なるほど、理解しました。では、二次的な質問ですが、5〜6ギガワットのパイプラインを進めていく中で、より資本集約的なベースロード電源が必要になるとお考えかと思いますが、経済性や契約構造の変化をどのように見ていますか？顧客によるデマンドレスポンスが増えるのでしょうか、それとも契約コストが高くなるのでしょうか？ぜひ詳しく伺いたいです。

ジョイ・ハリス

デマンドレスポンスの可能性もありますが、申し上げました通り、これらはすべて個別契約（ビスポーク契約）です。それは、ハイパースケーラーが特定の資産に対して持つ規模や関心、そして当然ながら、彼らがどこに拠点を置くかによって決まるでしょう。私たちはすべての選択肢を検討しており、間違いなく、年内に契約を固めることに非常に強い関心を持っています。

ドルゲシュ・シン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

質問は以上です。

ジョイ・ハリス

ええ、ありがとうございます。

オペレーター

はい。

ジョイ・ハリス

皆様、ありがとうございます。本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。2026年は素晴らしいスタートを切ることができた、とお伝えして締めくくらせていただきます。当社は、今年の目標を達成するために引き続き良好な状況にあります。

当社の長期計画と、今後の機会に対して非常に期待しております。今後数年間にわたり、各地で皆様の多くとお会いできることを楽しみにしております。それでは、素晴らしい朝をお過ごしください。どうぞ健康に、そして安全にお過ごしください。

改めて、ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を終了させていただきます。