DPZ（ドミノ･ピザ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。2026年度第1四半期のドミノ・ピザ決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問される場合は、電話機の「＊11」を押してください。その後、挙手した旨を知らせる自動メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。本日の会議は録音されていますのでご留意ください。

それでは、本日のスピーカーである、投資家情報およびサステナビリティ担当副社長のグレッグ・レメンチックに進行をお渡しします。始めてください。

グレッグ・レメンチック

皆様、おはようございます。本日は第1四半期の電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議は、最高経営責任者（CEO）のラッセル・ワイナーから始まり、続いて最高財務責任者（CFO）のサンディープ・レッディが続きます。会議は質疑応答セッションで終了いたします。

今朝の決算発表資料およびForm 10-Q（四半期報告書）に含まれる将来予想に関する記述は、当社のIRウェブサイトで閲覧可能ですが、本日の電話会議における当社のコメントにも適用されます。実際の結果や動向は、当社の予測と大きく異なる可能性があります。詳細については、当社がSEC（証券取引委員会）に提出した書類に記載されているリスク要因をご参照ください。加えて、本日の電話会議で言及される可能性がある非GAAP財務指標の開示および調整内容については、Form 8-Kの決算発表資料をご参照ください。

今朝の電話会議はウェブキャストで配信されており、当社のウェブサイトを通じて再生用に録音もされています。

グレッグ・レメンチック

本日は、お時間の許す限りできるだけ多くのご質問にお答えできるよう最善を尽くしたいと考えております。そのため、ご質問は1回につき1つのみに留めていただくようお願いいたします。それでは、ラッセルに代わります。

ラッセル・ワイナー

ありがとう、グレッグ。皆様、おはようございます。第1四半期は、米国のドミノにおいて、注文数と市場シェアが再び成長した四半期となりました。年初のスタートについては満足しておりますが、四半期の残りの期間の業績は期待に届かず、既存店売上高は0.9%となりました。

当社は業績の要因を明確に把握しており、下半期の計画を調整することで、それらに対処するために制御可能なあらゆる手段を講じてまいります。第1四半期を振り返ると、特に3月は消費者の不透明感の高まりにより、圧力が四半期を通じて強まりました。消費者マインドはコロナ禍の水準まで落ち込み、継続的なインフレが購買決定に影響を与え続けました。また、天候も当四半期のビジネスに影響を与え、当社の持ち帰り特別促進ウィーク（carryout special boost week）の開始時期とも重なりました。

ラッセル・ワイナー

第1四半期は、QSR（クイックサービスレストラン）のピザ業界における競争も激化しました。全国展開しているピザ大手各社が、ドミノが有名にした定評のあるバリュー（低価格設定）と同等、あるいは全く同じと言えるようなディール（値引き）を提供したためです。これにより短期的にはいくらかの圧力が発生しましたが、持続的なバリュー環境においては、ドミノが勝利すると確信しています。当社の優位性は「プロフィット・パワー（収益力）」、つまり、ドミノのフランチャイズ加盟店の利益成長を促進しながら、魅力的なバリューを継続的に提供できる能力にあります。

業界をリードする当社の広告予算が、このバリューモデルを長期にわたって収益性高く機能させるために必要な注文数を生み出します。ピザ業界の競合他社には、単純にこれと同じ能力がありません。その結果、競合他社が当社のバリューに対抗しようとすると、彼らのフランチャイズ加盟店の経済性に重大な圧力がかかることになると考えています。長期的には、この圧力が、上場している2社のピザ競合他社がすでに2026年に向けて発表している約450件の店舗閉鎖に加え、さらなる店舗閉鎖につながると予想しています。

ラッセル・ワイナー

これらのダイナミクスは、ドミノのフランチャイズ加盟店にとって、より多くの売上、より多くの店舗、そしてより多くの利益につながると信じています。第1四半期において、当社は「Hungry for MORE」戦略において強力な進展を続けました。特に「オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）」の柱の中で、将来の成功を推進する上で重要な役割を果たすと考えている領域をいくつか挙げたいと思います。当社は、2008年以来25億件以上の注文を追跡してきた、世界的に有名な「ピザ・トラッカー」の改善を含む、新しいアプリを完全ローンチしました。

この近代化された新しいアプリは、お客様にとってより使いやすくなっており、将来的にはより高度なパーソナライゼーションが可能になります。アップデートされたトラッカーは、新しいAI技術に基づいてより正確な準備完了時間を提供し、iOSユーザー向けのライブアクティビティ機能や、各注文の進行状況の詳細な表示も可能になります。

ラッセル・ワイナー

お客様に約束した時間に、いかに製品をお届けできるかが、将来の再来店につながります。アップデートされたトラッカーは、まさにそれを実現するためのものです。また、消費者向けのアプリに加えて、製造をより効率的かつ効果的にするバック・オブ・ハウス（店舗内業務）向けの「DomOSオーケストレーション・エージェント」においても進展がありました。このオーケストレーション・エージェントにより、注文を最も効率的な方法で、お客様に熱々で新鮮な状態で準備することができます。

例えば、ピザがオーブンから出た時に配達員が間に合わない場合、この技術は店舗に対してその注文を待機させるよう通知し、配達員が到着するまで調理を開始しないようにすることができます。私たちの最終的な目標は「ジャストインタイム」のピザ製造であり、これによりお客様に対して、より一貫した高品質な製品を提供できるようになります。

ラッセル・ワイナー

最後に、なぜ私が現在、そして長期的に当社のビジネスに対してこれほどまでに強気な見通しを持ち続けているのかを強調したいと思います。2月の決算電話会議において、私はQSRピザカテゴリーの成長に関する見解と、2026年以降、競合を上回り、意味のある市場シェアを獲得できるという自信についてお話ししました。その見解に変わりはありません。まず2026年について申し上げます。

当社は、全米における年間既存店売上高3%増を達成するために、できる限りのことを行うことにコミットしています。第1四半期に計画を下回った理由についてはすでにお話ししましたが、それらは「理由」であって「言い訳」ではありません。当社のチームは、現在のマクロ環境において、より大きなインパクトをもたらすために必要と思われる調整を行うべく、懸命に取り組んでいます。

ラッセル・ワイナー

特に、下半期に導入する製品革新、とりわけ当初の計画を超えたピザに関するものには、非常に活力を感じています。それは大胆かつ刺激的であり、当社のブランドを高める真のポテンシャルを秘めています。次に、かつてないほど強固である、私の長期的な展望についてお話しします。米国において、当社が過去11年間で11ポイントの市場シェアを獲得してきたことについてはすでにお聞きいただいているかと思います。

もう少し深く掘り下げて、どのようにしてその市場シェアを獲得したのかをお話ししましょう。当社は、売上の拡大、店舗数の増加、そして利益の増加を推進することでそれを実現しました。第一に、売上です。その期間中、当社の同一店売上高は年平均で5%以上成長しました。

次に、店舗数です。競合他社が大幅に閉鎖するという背景の中で、当社は過去11年間で2,000店舗以上の純増店舗数を確保しました。最後に、利益です。

ラッセル・ワイナー

当社の平均的なフランチャイジーは、1店舗あたり約8万ドルの利益を増加させました。これは、ドミノ・ピザのフランチャイズ・システムが、わずか11年前よりも7億4,000万ドル多く利益を上げていることを意味します。これが当社の成功の方程式であり、今後も変わることはありません。売上の拡大、店舗数の増加、そして利益の増加が、さらなる市場シェアの拡大を推進します。

市場シェアの拡大は規模の拡大をもたらし、それが当社の競争優位性を強化します。これこそが、10年以上にわたって機能してきた「ドミノ・エフェクト（ドミノ効果）」であり、第1四半期においても再び示されました。そして、これは将来にわたって継続していくものと期待しています。それでは、Sandeepにマイクを渡します。

サンディープ・レディ

ありがとうございます、Russell。皆様、おはようございます。為替の影響および自社航空機の売却益を除いた第1四半期の営業利益は、4.2%増加しました。予想を下回ったこの増益は、主に米国および海外におけるフランチャイズ・ロイヤリティと手数料の増加、ならびにサプライチェーンにおけるグロス・マージン（売上総利益）額の成長によるものです。

為替の影響を除いたグローバル小売売上高は、米国の既存店売上高のプラス成長と、過去12ヶ月間における900店舗以上のグローバル純増店舗数により、当四半期は3.4%増加しました。第1四半期の米国小売売上高は、同一店売上高と店舗数の純増に支えられ、2.8%増加しました。米国のQSR（クイックサービスレストラン）ピザカテゴリーは当四半期も再び成長し、当社はシェアを獲得し続けました。

サンディープ・レディ

当四半期の同一店売上高は、当社のマーケティング・プロモーションとアグリゲーター事業の継続的な成長により、0.9%増加しました。当社のビジネスは、消費者に圧力をかけ続けている厳しいマクロ環境と、競争の激化による影響を受けました。既存店売上高は、注文数の増加と客単価の増加のバランスによって支えられました。客単価は価格設定によって0.9%寄与しましたが、ミックス（商品構成）によるマイナスの影響によって一部相殺されました。

テイクアウトの既存店売上高は2.4%増加し、デリバリーは0.3%減少しました。米国の店舗数に目を向けますと、19店舗の純増を達成し、米国のシステム内の店舗数は7,200店舗を超えました。海外の小売売上高は、為替の影響を除いた当四半期において4%増加しました。

サンディープ・レディ

これは過去1年間の店舗の純増によるもので、第1四半期の161店舗の純増を含んでいますが、同一店売上高の0.4%の減少によってわずかに相殺されました。当四半期のDomino's Pizza Enterprisesによる既存店売上高への逆風を除外していれば、当社の予想に達していたはずです。資本配分について申し上げます。4月21日までに、2026会計年度の年初来で、総額1億7,000万ドルにのぼる約44万6,000株の自社株買いを実施しました。

4月21日時点で、当社の自社株買い枠の残高は約12億9,000万ドルです。これには、4月に取締役会が承認した追加の10億ドルの自社株買い枠が含まれています。ここで、当社の収益モデルがいかに驚異的な利益とキャッシュフローを創出しているかについて、改めて皆様にお伝えしたいと思います。

サンディープ・レディ

2015年に遡ると、ドミノは営業利益で約4億ドル、フリーキャッシュフローで約2億3,000万ドルを創出しました。2025年には、それぞれ約9億5,000万ドルと6億7,000万ドルへと成長しました。同期間において、当社は自社株買いと、年平均20%以上成長している配当を通じて、約77億ドルを株主に還元してきました。これらすべてを、レバレッジ比率を予想範囲である4倍から6倍の間に維持しながら達成してきました。

当社は、資本配分の優先事項に従い、2026年以降も株主に対して意義のあるキャッシュを提供できると考えており、選択肢を評価しながら、株主のために可能な限り最高のリターンを追求していきます。

サンディープ・レディ

次に、第53週の影響を除外した、2026年の更新された見通しについてお話しします。第一に、米国の同一店売上高です。年初の厳しい立ち上がりとマクロ経済圧力の増大を受け、2026年の米国の既存店売上高は低一桁台の増加を見込んでいます。Russellが述べたように、当社は現在のマクロ環境にもかかわらず、適切なポジションを確保できるよう、その時々の状況に応じたマーケティング・カレンダーの最適化を積極的に進めています。

第二に、世界的なマクロ経済および地政学的な不確実性の主な結果として、海外の同一店売上高の成長も低一桁台を見込んでいます。第三に、米国で175店舗以上、海外事業で約800店舗の純増を継続して予想しています。修正した同一店売上高の見通しに基づき、年間のグローバル小売売上高の成長は、中一桁台になると考えています。

サンディープ・レディ

売上予測の下方修正に伴い、為替の影響、リフランチャイズ化による利益、および自社航空機の売却益を除いた営業利益の成長率は、1桁台の中盤から後半を見込んでいます。最後に、当社のチームは完全に足並みを揃え、2026年の見通しを達成するために迅速に取り組んでおり、2028年に向けたドミノ・ビジネスの長期的なアルゴリズムに対する当社の信念は変わっていないことを明確にしておきます。ありがとうございました。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。リマインダーですが、質問される際は、お電話の「＊11」を押し、お名前がアナウンスされるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。時間の都合上、質問は1件に留めていただくようお願い申し上げます。

Q&Aのリストを作成する間、そのままお待ちください。最初の質問は、BairdのDavid Tarantino様からです。通話がつながっています。

デビッド・タランティーノ

こんにちは。おはようございます。Russell、今年の残りの期間の同店売上高（comps）の見通しについて、お考えをお聞きしたいと思っていました。比較対象となる数値がかなり厳しくなるように見えますが、引き続きプラスの同店売上高となるようガイダンスを出されています。

そこで、なぜ事業が実質的なベースで加速できると考えているのか、その理由を詳しく説明していただけないでしょうか。今後予定されているいくつかのイノベーションや、計画の調整についておっしゃっていましたが、その調整の一環として、おそらく「バリュー（お得感）」により重点を置くということなのでしょうか？ あるいは、その点について詳しくお話しいただければ幸いです。ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

ありがとう、David。Sandeepが改定されたガイダンスについて話しましたが、私の目的、彼の目的、そして我が社の全員の目的は、米国の年間同店売上高3%であり続けている、と言わせてください。昨年は第1四半期がかなり低調だったため、年間で3%を達成できるかどうかという質問をいただきましたが、我々は達成しました。そして、それが引き続き我々の焦点であり、目的です。

しかし、おっしゃる通り、我々は完全にカレンダーを確認し、我々がコントロールできる範囲内で、どのように物事を変えられるか、環境の中で何が起きているかをどのように見極めるかを自問自答してきました。単なるバリューだけではありません。ピザのイノベーションにおいても、もう少し取り組めると考えています。

ラッセル・ワイナー

早ければ5月から、年初のスケジュールにはなかったドミノ・ピザの施策が、カレンダーやメディアで見られるようになるでしょう。今後の計画は、年初のものとは大きく異なるものになります。それは、我々がより広範な環境で起きていることに適応するためです。

サンディープ・レディ

David、ガイダンスについて、特に「プラスの低い一桁台」という点について補足させてください。「プラス」であることを強調したいと思います。マクロ環境や、マクロ環境に見られるボラティリティ（変動性）があったとしても、Russellが今話したような注力策によって、引き続きプラスの低い一桁台を達成できると確信しています。それが第1のポイントです。

第2のポイントは、我々は依然として店舗数を拡大しているということです。175店舗の出店を見込んでいます。昨年も172店舗を増やしました。小売売上高の成長については、今お話ししている同店売上高の成長を間違いなく大きく上回るものと予想しており、引き続き成長し続けると考えているカテゴリーにおいて、市場シェアの拡大を継続していく考えです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、GuggenheimのGreg Francfort様からです。通話がつながっています。

グレッグ・フランコート

はい、ありがとうございます。その点についてフォローアップさせてください。Russell、現在の競合環境において、例えば競合他社が少しより合理的に動いているなど、何か見えていることはありますか？ また、競合他社が今年後半に店舗を閉鎖することについては、加速的な形で進む可能性があるとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

ありがとう、Greg。競合の側面については、彼らは何がドミノを成功させてきたのかを見極めようとしているのだと思います。第1四半期を見てみると、私の冒頭の挨拶で触れたことの一つとして、彼らが行ったプロモーションの多くは、実のところ我々のプレイブック（戦略）から外れたものでした。彼らなりの「Best Deal Ever（史上最高のディール）」のようなものです。

「ミックス・アンド・マッチ」もありましたが、それに対して我々は「受けて立つ」という姿勢です。なぜなら、我々には今や、そのようなことを行うための体制が整っているからです。そこにいくつかのマクロ要因を加えると、それが第1四半期の我々にとって少しばかりの向かい風となったかと言えば、そうですね、その通りだと思います。それは、あなたが挙げた第2のポイント、つまり彼らが今年すでに発表している店舗閉鎖の話にうまく結びつくと思います。

ラッセル・ワイナー

グレッグ、現在展開しているような案件を収益化するために、どの程度の規模（ボリューム）が必要であるかは理解しています。競合他社がそのような規模を実現できるとは思いません。なぜなら、彼らの広告予算は……ご存知のように、我々の予算は最大手2社を合わせたものと同じくらい大きいので、彼らには不可能です。信じてください、今四半期の我々の結果には満足していません。

水面下で、潜在的にもう少し構造的なダメージがあったと考えています。今後の四半期や数年間に、競合他社の店舗閉鎖や、フランチャイズ利益の減少という形で、それが現れると考えています。

サンディープ・レディ

グレッグ、付け加えるならば、ラッセルは上場している全国展開の競合他社が450店舗を閉鎖したことについて話しました。実際、2025年に遡っても、彼らは昨年もほぼ同数の店舗を閉鎖しています。我々の戦略（プレイブック）は、彼らの利益を圧迫し続けることでした。彼らが店舗を閉鎖すれば、我々が売上とシェアを奪います。

2026年に起こることも変わりません。それは同じ戦略の継続であり、その継続は2026年をはるかに超えて続くはずです。だからこそ、ラッセルが利益について述べたことは非常に重要だと考えています。我々はこの戦略を実際に推進し続けることができるのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Evercore ISIのDavid Palmer様からです。回線は開いています。

デビッド・パーマー

ありがとうございます。投資家としての一般的な見解を提示し、少し異議を唱えたいのですが、それは、ドミノ・ピザがピザカテゴリーにおいて、特に主要な大手3社からシェアを獲得することに異議があるわけではありません。そうではなく、ドミノ・ピザはピザカテゴリーにおいて事業を展開しており、以前にそのカテゴリーの成長率は1%から2%であるとお話しされました。皆様も信じられるであろう貴社のシェア拡大によって、店舗数を拡大しながら、3%の同店売上高成長率（コンパレーティブ・グロース）を実現できるだろうと考えています。

デビッド・パーマー

他のカテゴリーが現在デリバリー・チャネルを通じてオンラインでもっと利用しやすくなっているという事実を踏まえた、ピザカテゴリーに関する懸念、つまり、貴社の長期的なデリバリー実績は好調で、実際には3%を上回っているものの、それにもかかわらず、現在は状況が異なっているのではないかという懸念、おそらく3%という数字は適切ではないのではないかという懸念があります。これらについて、またそれが貴社の戦略にどのように反映されているかについてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

デイビッド、ご質問ありがとうございます。私はここにいて、ドミノ・ピザでの勤務は18年目になりますが、毎年チームを前にしてカテゴリーの成長率について話す際、それは1%から2%であると感じています。覚えている方は、昨年の第1四半期に、立ち上がりが遅かったピザカテゴリーについて多くの疑問を呈しましたが、結果はどうだったでしょうか、最終的には年間で1%から2%となりました。ですから、これはかなり一貫した傾向であり、衰退していくとは考えていません。

デリバリーに関するご質問については、少し異なる観点からお答えしたいと思います。

ラッセル・ワイナー

いいですか、デリバリーに関しては、確かに他のプレイヤーもこの分野に参入していますし、すでに参入しています。忘れないでいただきたいのは、我々は戦略を変更し、アグリゲーター（デリバリープラットフォーム）を活用しているということです。実質的に、この直近の四半期のデリバリーに関しては、総デリバリーにおいてシェアを維持しました。これは、以前のドミノ・ピザの顧客層の構造を考えると、かつての我々なら決して行わなかったことです。

我々がよく話すのは低所得層の消費者についてです。我々はQSR（クイックサービスレストラン）であり、QSRピザでもあり、ドミノ・ピザにはそのような顧客が相当数います。デリバリーに関して、生活が厳しくなったとき、何が起きるかというと、我々はそれらの顧客を失うことはありません。一時的な利用機会を失うことはあるかもしれませんが、その人々は戻ってきます。

ラッセル・ワイナー

今四半期は、消費者信頼感が低下しているといった様々な向かい風があり、通常であれば、我々の総デリバリー事業はさらに大きな打撃を受けていたはずの四半期でした。実際、高所得層の顧客を対象としたアグリゲーターへの参入という点において、その増分（インクリメンタリティ）や、我々のデリバリー戦略全体の成果は、おそらく過去とは少し異なるものになっているはずです。また、我々にとって成長し続けているこのテイクアウト事業についても指摘したいと思います。これはピザカテゴリーにおいて、またQSRカテゴリーにおいても大きな割合を占めており、これらすべての新店舗の出店に加えて、テイクアウトも継続的に成長させることができます。

デイビッド、結局のところ、歴史は変わっていません。

ラッセル・ワイナー

年度に入って数ヶ月が経過しましたが、成長し続けることができるカテゴリーにおいて、当社の成長能力について非常に強気（bullish）に考えています。

サンディープ・レディ

ラッセルが話したいくつかの数字について、規模感を具体化したいと思います。QSRピザにおけるデリバリー・カテゴリーは170億ドル規模であり、そのうちアグリゲーター事業が呼んでいる規模はおよそ50億ドルです。さて、ラッセルの指摘通り、当社は1P（自社配送）とアグリゲーターのプラットフォームの両方で展開しており、それが、非常に厳しい環境であったにもかかわらず、第1四半期にこれほどの結果を出すことができた理由です。ここで非常に重要なのは、現在、デリバリー事業において33%のシェアを保有しているということです。

持ち帰り（テイクアウト）事業に目を向けると、持ち帰りカテゴリーの規模は210億ドルです。これはQSRピザ全体の約半分に相当します。そこでの当社のシェアはわずか20%です。

サンディープ・レディ

持ち帰り事業には、実際に活用できる大きな成長の余地（ランウェイ）があります。それがこの戦略の刺激的な部分であり、2023年のインベスター・デーでお話しした内容に立ち返るものです。アグリゲーターは確かに非常に重要な要素でしたが、持ち帰りにおいては浸透度が著しく低く、それが当社の掲げる3%の既存店売上高成長目標を検討する上での大きな要素となっています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、オッペンハイマーのブライアン・ビットナー様からです。回線は開いております。

ブライアン・ビットナー

ありがとうございます。おはようございます。冒頭の説明では、第1四半期に経験したいくつかの圧力の要因について多く触れられていました。第1四半期については、第4四半期と比較して300ベーシスポイントのトレンドの変化があったということですね。

また、第1四半期において、貴社は市場シェアを獲得しており、QSRピザ・カテゴリーという業界自体は堅調な状態を維持しているともおっしゃいました。第1四半期のドミノ・ピザの既存店売上高（comps）に生じたそのトレンドの変化を見ると、それはこれまで以上にシェアの獲得が鈍ったことによるものなのでしょうか？ それとも、QSRピザ・カテゴリー全体において、業界全体で何らかのトレンドの変化があったのでしょうか？ 現在のビジネスで見られているトレンドについて、以前の状態と比較して、詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

サンディープ・レディ

ブライアン、第1四半期を見渡すと、第1四半期には多くのノイズがあったと考えています。四半期の初めに発生した天候の問題については既にお話しした通りです。その後、3月に入ると、大きなマクロ経済的要因および競争上の圧力がビジネスに重くのしかかるようになりました。そうした多くのノイズがありながらも、QSRピザ・カテゴリーは依然として成長していることが確認できました。

そのノイズの中でも、実際には当社はピザ・カテゴリーよりも速いペースで成長しました。冒頭の説明で申し上げた通り、当社はシェアを獲得しました。注目すべき重要な点は、ラッセルが述べたように、競合他社の活動の激化が当四半期において短期的な影響を与えたということです。長期的には、競合他社がその活動を維持するために必要な収益性を確保することはできないと考えています。

サンディープ・レディ

私たちはシェアを非常に長期的な観点で捉えており、長期的な観点で見れば、当社は継続的に大幅なシェアを獲得してきました。第1四半期のように、当社にとって少し厳しい四半期であっても、シェアは拡大しました。長期的な展望については非常に手応えを感じており、今後も現在の戦略を継続して実行していくつもりです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのジョン・イヴァンコー様からです。回線は開いております。

ジョン・イヴァンコー

はい、ありがとうございます。以前の計画にはなかった、ピザに関するイノベーションについて伺いたいと思っています。現時点で、どのようなタイプのピザのイノベーションができるのか、非常に興味深いです。それが第一の点です。

第二に、プレミアムチキンやサンドイッチといった、著しく成長しているカテゴリーがあります。貴社のオペレーティング・プラットフォームは、その両方を可能にしています。プレミアムチキンやサンドイッチのような、実際には非常に規模の大きい非ピザカテゴリーに対して、貴社の店舗の能力およびサプライチェーンの観点から、どの程度拡張する機会があるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

はい、ジョン、ありがとうございます。私たちは数年間にわたる製品イノベーション戦略とファネル（製品候補の蓄積）を持っています。このような時期に私たちができることは、「マクロ環境で何が起きているか？ そして、現在見られているいかなる負の外部性に対しても、どのように影響を与えることができるか？」と考えることです。このピザのイノベーションによって、それを実現できると考えています。

これらは、今年中に予定を前倒ししたものか、あるいは開始前には当社のカレンダーに存在していなかったものです。申し上げた通り、これらに非常に期待しており、あとは結果を待っていただくことになります。皆さんも同様に期待されるはずだと約束します。製品ポートフォリオ全体に関するあなたの指摘は正しいです。

ラッセル・ワイナー

売上の40%以上はピザではありません。私が2008年にこの会社に入った際、実際に行ったことの一つはサンドイッチの導入でした。私たちは長い間サンドイッチを展開してきました。また、多種多様なチキン製品も揃えています。

ご存知のように、英国でも「CHICK 'N' DIP」と呼ばれるものをグローバルにテストしており、これまでのところ、DPGはそのパフォーマンスに非常に興奮しています。製品イノベーションのパイプラインは非常に強力です。現在のピザ窯があれば、すべての製品を通すことができ、そこで最も美味しい料理を作ることができると考えています。

ラッセル・ワイナー

もちろん、必要であれば検討の余地はありますが、現在の焦点はそこにあります。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBTIGのPeter Saleh様からです。お繋ぎします。

ピーター・サレ

ありがとうございます。第1四半期の消費者の健全性について伺わせてください。以前お話しいただいたように、所得層別のパフォーマンスについて少しお話しいただけますか？ 今四半期の未達は、ピザにおける競争圧力によるもので、それはある程度一時的なものだとお考えでしょうか。それとも、今四半期におけるQSR（クイックサービスレストラン）全体の圧力だとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

消費者を見ると、今四半期、調査結果に見られるような不確実性は、コロナ禍の水準の低さとなっています。これは、低所得層の顧客を見ると特に顕著です。ピザでもQSRでも、圧力が見られるだろうと確信しています。だからこそ、ピザだけでなくQSRの他の分野でも、多くの「バリュー（お得感）」が見られたのです。

企業は消費者が求めているものを提供します。明らかに彼らはそれを求めており、だからこそ競合他社はバリューに注力しています。今四半期について言えることは、当初想定していた四半期では決してなかったということです。

ラッセル・ワイナー

我々の0.9%の内訳を見ると、いくつかの点があります。一つは小売売上高の観点からで、おそらく事前にブライアンが質問したことに関連しますが、私たちは2.8%増加しています。成長しているのは、単に既存店売上高だけでなく、小売売上高全体です。既存店売上の内訳においても、すべての所得層を見ると——これは他のQSRでは同じではないと思いますが——低所得層を含めて成長しました。

ラッセル・ワイナー

経済的に圧迫されている顧客にとって、今年の残りの期間に何が待ち受けているかを考えると、間違いなくいくつかの明るい兆しがあります。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Stifel Financial GroupのChris O'Cull氏からです。回線は開いています。

クリス・オカル

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ラッセル、あなたは競合他社がさらに店舗を閉鎖すると予想していると言及されました。競合店の閉鎖がすでに発生している市場において、フランチャイズ加盟店がどのような売上上昇（セールス・リフト）を得ているか、会社として把握しているかを知りたいと考えています。

競合他社による閉鎖がより多く見られる特定の地域はありますか？

ラッセル・ワイナー

ありがとう、クリス。ええ、確かに、閉鎖が発生した際には売上上昇が見られます。いくつかあります。一つは、全般的に、私たちは自社の適正なシェアを得られると期待しているということです。

そのエリアにおけるピザ売上のシェアを考慮すると、それが彼らが閉鎖した際に私たちが期待するものです。ただ、覚えておくべきことは、これらの閉鎖は時間の経過とともにビジネス上の圧力によって起こるということです。店舗が閉鎖されるとき、それらはAUV（平均ユニット売上高）が100万ドルもあるような店舗ではなく、おそらくその半分程度です。フロースルーがその水準で続いている間、それは起こり、時間の経過とともに衰退（アトリション）が起こります。

私が以前言おうとしていたのは、この衰退は続くだろうということです。

ラッセル・ワイナー

店舗の閉鎖であれ、売上の減少が利益の減少を招き、最終的な閉鎖につながる形であれ、これは私たちが長年取り組んできたことであり、この戦略が機能していることの証拠だと考えています。11年間で、市場シェアを11ポイント獲得しました。成長しているカテゴリーにおいて11ポイントの市場シェアです。これは衰退しているカテゴリーにおける増加ではありませんでした。

この11年間、売上は年平均5％以上、新規店舗は11年間で2,000店舗、そしてフランチャイズ加盟店の利益もこの11年間で増加してきました。だからこそ、私たちは将来について非常に強気なのです。つまり、昨年は第2、第3、第4四半期すべてが非常に強力な四半期でした。第1四半期は予想していた水準ではありませんでしたが、それが将来の予測因子であるという意味ではありません。

ラッセル・ワイナー

将来の予測因子は、私たちが過去に何を行ってきたか、スケジュールにあるもの（および予定しているもの）、そして、依然として成長すると予想されるカテゴリー内で、フランチャイズ加盟店と共に経済的に押し進め、市場シェアを獲得し、売上を拡大し続ける能力です。それは決して、継続が止まるべきではないものです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、UBSのDennis Geiger氏からです。回線は開いています。

デニス・ガイガー

素晴らしい。ありがとうございます。バリューとバリュー・ポジショニング、そして最近のプロモーションから見えてきたことについて、もう少し伺いたいことがあります。しかし、より重要なのは、大手ピザブランドからの競争、あるいはあなたが少し触れたコンビニエンスストアやピザ以外のQSR（クイックサービスレストラン）プレイヤーからの競争について考える際、近い将来において、値引きの面でさらに踏み込んだ対応や、より寛大なオファーを行う必要があると感じていますか？それとも、長期的に持続不可能であるとあなたが触れたように、競争の激化が収まるのを待つのでしょうか？今後数四半期において、どのようにアプローチするつもりか、その点について伺いたいです。

ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

はい。デニス、ありがとうございます。競争の激化について考える際、私は我々こそがその競争の激化の牽引役であると考えています。ご存知の通り、「renowned value（名高い価値）」は我々の「Hungry for MORE」戦略の核心的な柱の一つであり、また「E（我々のあらゆる活動はフランチャイジーによって強化される）」も同様です。

我々は名高い価値を推進しつつ、同時に利益も追求しています。昨年のフランチャイジーの利益は増加しました。この点に関しては、実際には我々がリードしていると考えています。これを通じて、収益を伴う販売量の成長を推進できるのは我々なのです。

その動きに追随しようとしている他社は、確かに短期的には、より多くの顧客を維持できるかもしれません。

ラッセル・ワイナー

しかし長期的には、これにより彼らが競争することはより困難になり、次のオファーをプロモーションすることに関するフランチャイジーとの対話もより難しくなると考えています。我々は、消費者が求めているものを提供し、かつフランチャイジーが当然受けるべきものである「利益の成長」を彼らに提供するという方法で、これを将来にわたって継続していくことができます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のローレン・シルバーマン様からです。回線は開通しております。

ローレン・シルバーマン

ありがとうございます。まず前提条件を揃えるために伺いたいのですが、「low single digit（一桁台前半）」とはどのように定義されていますか？0%から3%のことでしょうか？本題の質問は、ガソリン価格についてです。明らかに大幅な上昇が見られます。これがドミノ・ピザのいくつかの異なる側面において、どのような影響を与えるのでしょうか？米国と海外の両方について、1つ目は消費者需要への影響、2つ目はデリバリードライバーの供給への影響についてコメントをいただけますでしょうか。

また、コモディティコスト（原材料コスト）の見通しについても何かお考えがあればお願いします。ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

そうですね、ガソリン価格の件については、私が引き受けましょう。

サンディープ・レディ

かまいません。

ラッセル・ワイナー

サンディープ、ガイダンスについて少し話してもらえますか。ローレン、質問をありがとう。現在のガソリン価格に関して我々が見ているのは、実際には消費者の可処分所得への影響です。これが続く限り、ガソリン価格が高ければ、消費者心理と、顧客が支払える金額（購買力）の両方に対して、引き続き影響を与える要因になると考えています。

だからこそ、この期間中に成功する企業とは、収益を伴う価値を提供し続けられる企業であり、その事実は変わりません。ドライバーの確保については、非常に満足のいく人員レベルを維持しており、それは長期間一貫しています。特に懸念は見られません。サンディープ、ガイダンスについては？

サンディープ・レディ

はい。私が申し上げた「プラスの一桁台前半（positive low single digits）」とは、まさにその通りです。一桁台前半のプラスの数値であれば、それがガイダンスの意図するところであり、これは米国事業および海外事業の両方に適用されます。だからこそ、ガイダンスの更新において、その表現を明確化したのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TDコーウェンのアンドリュー・チャールズ様からです。回線は開通しています。

アンドリュー・チャールズ

ありがとうございます。テイクアウトはここ数年、価格意識の高い消費者に訴求しており、米国事業の明るい兆しとなってきました。テイクアウトの既存店売上高は2.4%と依然としてプラスでしたが、デリバリーとテイクアウトのパフォーマンスの差が縮まっている点についてお話しいただけますでしょうか。天候の影響でテイクアウトが押し上げられた週があったと言及されていましたが、それ以外にどのような要因がこのパフォーマンスの差の縮小を招いたのでしょうか。

サンディープ・レディ

はい。アンドリュー、既存店売上高の総計および事業全体への影響についてお話しする際、その影響はデリバリーとテイクアウトの両面に及びました。3月に発生したとお話ししたマクロ的な影響、同様に発生したとお話しした競争圧力、そして四半期前半の天候による影響。これらすべてが実際に影響を与えました。

テイクアウト事業は依然として2.4%成長しており、既存店売上高もかなり大幅に成長したという点を踏まえていただきたいと思います。小売売上高の伸びは引き続き強力です。テイクアウトにおける当社のシェア拡大も引き続き非常に好調です。成長しているという事実には満足していますが、さらなる成長を望んでいます。

サンディープ・レディ

だからこそ、ラッセルが話したような、チームが非常に熱心に取り組んでいるあらゆる施策が、今後のテイクアウト事業にも影響を与えると考えています。

ラッセル・ワイナー

私からも付け加えさせてください。私たちはカテゴリーの継続的な成長、そしてドミノ・ピザの継続的な成長に対する信念について多く語っています。以前、過去の成功について触れましたが、ドミノ・ピザの将来的な成長能力について最も深い洞察を持っている人々、つまり、その成長に賭けて資金を投じている人々、すなわちフランチャイジー（加盟店）についても言及したいと思います。パイプラインは極めて強力です。

自身の資金、専門知識、時間を投資している人々が、将来の展望についてどう考えているかを知りたいのであれば、CEOやCFOが語る将来像を聞くだけでなく、フランチャイジーが自らの投資を通じて示していることにも注目すべきです。

サンディープ・レディ

アンドリュー、後ほど回答します。すみません、最初に言っておくべきでした。テイクアウトにおいて20%のシェアを確保しているという事実は、非常にエキサイティングです。私はこれを巨大な機会であると捉えています。

私たちには勝つ権利があり、テイクアウトのシェアをかなり大幅に拡大し、少なくともデリバリーで獲得している33%というシェア、さらにはそれを超える水準に到達できると考えています。私たちはテイクアウト事業に非常に期待しています。ラッセルが話したテクノロジー・イノベーションに関するすべての事項もテイクアウト事業に影響を与えると考えており、それが今後の継続的なシェア拡大の非常に重要な原動力になると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのクリスティーン・チョ様からです。回線は開通しています。

クリスティーン・チョー

ご質問の機会をいただきありがとうございます。海外事業について伺いたいと思います。今年度の既存店売上高の伸びについては、引き続き一桁台前半の成長を予想しているとのことですが、戦争による影響は見られますか。また、それは2023年や2024年に経験したものと比較してどうでしょうか。

加えてサンディープ、DPEを除けば海外事業は予想通りであったとおっしゃいましたね。それについて少し詳しく教えていただけますか。新しいDPEのCEOが着任したことで、立て直しが正しい方向に進んでいることを示す先行指標などは見られますでしょうか。ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

はい、そう思います。ええと、これについては共同で回答できるかと思います。

サンディープ・レディ

はい。どうぞ。

ラッセル・ワイナー

サンディープ。ええ、90カ国以上に展開している国際事業においては、事象によって影響の出方が異なります。中東における当社の事業に具体的に目を向けると、現地のフランチャイズ加盟店とは常に連絡を取り合っていますが、今のところ、彼らは戦争による影響を受けていないとのことです。ええ、たとえ影響があったとしても、私たちがそれを軽視していると言っているわけではありませんが、あくまで規模感を示すと、その地域の事業はおそらく当社の営業利益の約2%に過ぎません。

ドミノ・ピザ・エンタープライズ（DPE）の新CEOであるアンドリュー・グレゴリーは、実際には8月から着任しますが（クリスティーヌ）、私たちは現在も彼らのチームと非常に緊密に連携しています。

ラッセル・ワイナー

実は今週の水曜日に、DPEの執行会長であるジャック・コウィン氏と電話会議を行う予定です。私たちは、その事業を立て直すために、彼らに対して非常に強力に、注力し続けています。すべてはバリュー・エクイエーション（価値の均衡）を正しく設定し、注文数の増加を再び促し、それが売上成長につながるようにすることです。私たちはそこで彼らとの連携を継続しています。

サンディープが言ったように、私たちの仕事は理由を説明することであって、言い訳をすることではありません。もしDPEを除外すれば、当社の他の国際事業は、今四半期においてまさに期待していた通りの業績を上げています。私たちの仕事は、現在、事業の一部にかなり大きな焦点を当てて取り組むことであり、それが私たち全員が取り組んでいることです。

サンディープ・レディ

では、業績についてもう少し詳細を補足し、次にガイダンス自体について少しお話しします。明るい兆しに目を向けると、ラッセルがDPEを除外することについて話したように、私たちは順調でした。欧州事業については、最近発表されたアップデートがあった英国が大きく牽引しており、かなり好調であったと考えています。米州事業についても、その業績には満足しています。

ガイダンスの話に移ります。「一桁台前半（low single digits）」とお話ししている際、私たちはほぼ皆様からのご質問に端を発する回答を考慮に入れています。

サンディープ・レディ

つまり、2月のガイダンスを提供した時点から、マクロ経済および地政学的な不確実性が生じており、それを考慮した上で、ガイダンスを一桁台前半に更新しました。私たちはこれを非常に注意深く監視しています。DPEの影響を除けば、基盤となる事業は期待通りの水準にあると感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Gordon HaskettのJeff Farmer様からです。回線は開通しています。

ジェフ・ファーマー

ありがとうございます。先ほどのご質問に関連して伺います。2月後半時点での、当初の米国同一店舗売上高3%というガイダンスと比較して、どの所得層、あるいはどのチャネルのトレンドが、皆様の予想を最も下回ったとお考えでしょうか？

サンディープ・レディ

はい。ジェフ、ラッセルが話したことに立ち戻ると、業界全体を見渡した際、もちろんマクロ環境と低所得層の消費者への圧力により、業界全体に広がる影響を予想しています。具体的に当社の業績に関しては、素晴らしいニュースは、実際にはすべての所得層において非常に一貫しており、すべての所得層で成長したということであり、これは業績の差が非常に狭い範囲であったことを意味します。私が（改めて）持ち出したい部分は、誰が質問したのか、あるいは誰がコメントしたのかは覚えていませんが、競合活動が今四半期に影響を与えたということです。

しかし、それは非常に短期的かつ一時的な影響であり、長期的には自然に解決されると考えています。

サンディープ・レディ

その点は、私たちが提供したガイダンスですべて考慮されていると感じています。なぜなら、年度の残りの期間に進むにつれて実施していく予定のアイデアや計画があるからです。

ラッセル・ワイナー

はい。別の考え方としては、競合における短期的な向かい風は、長期的には追い風になると言えるかもしれません。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バーンスタインのダニロ・ガルギウロ様からです。回線は開いています。

ダニロ・ガルジューロ

ありがとうございます。レバレッジについて質問させてください。特にサンディープ、インベスター・デーにおいて、あなたはビジネスのレバレッジをかけるか、あるいはレバレッジを下げるかを検討する際の意思決定ツリーを提示されました。現在、マクロ環境および地政学的な環境の不確実性が増している中で、金利の変動を想定して、例えば3倍から4倍程度までレバレッジを下げるのではなく、自己株式買いを継続することが最善の選択肢であるのはなぜでしょうか。

ありがとうございます。

サンディープ・レディ

はい、ダニロ。インベスター・デーの時点、つまり2023年12月当時の状況に立ち戻ると、私の記憶が正しければ、実際には5.4倍のレバレッジで運営していました。それ以来、私たちは継続的にレバレッジを下げており、直近の四半期では4.3倍まで低下しています。しかし、意思決定ツリーに関して私がより重要だと申し上げたいのは、金利の水準に基づき、私たちは非常に明確に判断していたということです。

当時も金利はかなり変動していましたが、もし金利がその水準にとどまるのであれば、収益を成長させながら既存の債務負担を借り換え、自然にレバレッジを下げていく、という方針でした。もし金利が上昇した場合には、実際にレバレッジを削減しますが、それは部分的な債務返済によるものです。

サンディープ・レディ

それ以来、金利は変動していると感じています。当時は10年債利回りは約4.2%でした。現在は、おそらく同じ4.2%から4.3%あたりの範囲にあるでしょう。その意思決定ツリーは変わらないと考えています。

事前説明の中で本当にお伝えしたかったのは、私たちは株主への資本還元、および株主への価値還元において非常に一貫しているということです。私たちは配当に対して非常にコミットしてきました。実際、今年は15%増配しました。しかし、過去10年間の平均では、年率約20%のペースで上昇しています。

自己株式買いは、長期的に見て株主に大きな価値をもたらすと私たちが実際に信じているもう一つの手段です。私たちはコミットしています。

サンディープ・レディ

取締役会によって承認された自己株式買いの枠についてお話ししましたが、私たちは規律を持ちつつも、積極的に取り組んでいく予定です。意思決定ツリーの観点から、金利がどこにあるかに細心の注意を払うようにします。また、市場のボラティリティがどこにあるかにも注意を払います。私たちが話してきた4倍台の下限付近に留まることで、規律を維持していくことを示せると信じています。

ラッセル・ワイナー

Sandeepが話したことに加えて、自社株買いは一つの信念に基づいています。それは、ドミノ・ブランドへの信念、長期的に私たちが成し遂げられることへの信念、そして株主の皆様にとって適切な支出であるという信念に基づいています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのサラ・セナトーレ様です。回線は開いています。

サラ・セナトーレ

ありがとうございます。2点ほど確認させてください。1点目は、DPEの既存店売上高（comp）からの向かい風を除けば、予想に達していたとおっしゃいました。DPEは、おそらく3年ほどの間、足かせとなっているのではないかと推察します。

店舗数または既存店売上高のいずれかの観点から、しばらくの間足かせとなっているように見えますが、長期的なアルゴリズム、あるいは国際市場の成長率を引き下げることを検討する段階にあるのでしょうか。もう一つの追質問は、プロモーションの影響は一種の一時的なものであるとおっしゃいましたが、それは理にかなっています。これは閉店に関連しているのでしょうか？ 残っている店舗の方が健全である可能性があるのか、あるいは逆に、苦境に立たされている競合他社の最後のあがきである可能性があるのでしょうか？

サラ・セナトーレ

ラッセル、特にあなたの持つ広い見識を考慮して伺いたいのですが、マージンが圧迫されている状況において、このような状況はどの程度続くものだとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

ありがとう、サラ。DPEが展開している市場の長期的および短期的な潜在力は、長期的なガイダンスを引き下げることを検討するにはあまりに巨大です。私たちが注力すべきことは、彼らがその潜在力を引き出すのを支援することです。彼らは長い間それを行ってきましたが、現在は明らかにできていません。

先ほどバリュー（価値）について話しました。私たちは彼らと絶えず対話を続けています。数回前の電話会議でジャック・コウィンが話していたことの一つは、彼らがポートフォリオの構造、おそらくどの市場を所有し、どの市場を所有しないかといった変更を検討することに前向きであるということです。私たちは、変化を促すために活用できる契約上の権限も持っていることを知っておいていただきたいのですが、私たちはそれらすべてを実行していくつもりです。

ラッセル・ワイナー

DPEが持つ市場の長期的な潜在力は、それを引き出し続けざるを得ないほど非常に高いものです。

サンディープ・レディ

プロモーションの影響が潜在的に一時的であるという点についてお答えします。はい、つまり、店舗の閉店が迫っている可能性があり、それによって（プロモーションに）注力している状況があるため、プロモーションの強度が強まっていると予想しています。それが短期的であるかどうかにかかわらず、そのようなプロモーションの持続性は、競合他社のフランチャイズ加盟店の収益性において成立しないと考えています。最終的に店舗が閉店するか、あるいは利益を確保できなくなるためプロモーションを停止せざるを得なくなるかのどちらかでしょう。

ラッセル・ワイナー

あなたは米国事業について話していますね。

サンディープ・レディ

米国事業についてです。

ラッセル・ワイナー

はい、明確にしておきたいのですが、それは米国事業のことです。先ほど話していたことに戻りますが、外部的な逆風に加え、今四半期は競争が我々にとっての逆風となりました。実際、私はこれが長期的には追い風になると真に考えています。なぜなら、これは彼ら、つまりフランチャイズ加盟店の損益（P&L）にダメージを与えていると考えているからです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティのJon Tower様からです。回線は繋がっています。

ジョン・タワー

ありがとうございます。ご質問をお受けいただき感謝いたします。まず最初に、ガイダンスにおけるマクロ経済への期待について伺います。実質的に、3月に見られた状況を年度の残りの期間についてもそのまま引き継いでいるということでしょうか？次に、当然ながら、デリバリーと持ち帰りの間のチャネル・シフトはミックスに影響を与えると思いますが、米国の事業における客単価（check）については、他にどのようなことが起きていますか？

サンディープ・レディ

Jon、おっしゃる通りだと思います。あなたの質問は、まさに我々がガイダンスについて考えていることを正確に言い表しています。今回更新したガイダンスには、マクロ経済で見られた追加的な圧力を考慮に入れており、それが基本前提となっています。チャネル・シフト、つまりデリバリーと持ち帰りに関しては、両方の事業の成長を期待しています。

今年度と我々が計画しているすべての事柄を考慮すると、客単価（ticket）の成長と注文数の成長のバランスを取ることを目指しています。それは我々の前提に組み込まれており、それ自体は大きく変わっていません。第1四半期の立ち上がり方に基づき、それらの売上が発生するタイミングが明らかに少しずれたのだと考えています。

サンディープ・レディ

それが、我々が今年度について考えているほぼすべてです。

ラッセル・ワイナー

ええ。少し異なる言い方をさせていただくと、ガイダンスは更新されましたが、目標は全く更新されていません。それが今年の我々の役割であり、カレンダー上の予定を調整することでそれを行っているのです。我々が注力していることはすべて、目標、つまりガイダンスの上限を達成することです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのBrian Harbour様からです。回線は繋がっています。

ブライアン・ハーバー

はい、おはようございます。広告効果が、ある程度変化したとお考えかどうか気になっています。つまり、今四半期は（効果が）低かったのでしょうか？人々がそれに対して、また、値引き主導の広告に対してどのように反応するかについて、年が進むにつれて何か変更する計画があるのでしょうか。それとも、これは単に新製品に関するものなのでしょうか？

ラッセル・ワイナー

はい、ブライアン。私たちは、ビジネスのあらゆる側面における、私たちのあらゆる業務において、さらなる改善を図ることができます。定評ある価値を推進し続け、新しい製品を生み出していくことは、間違いなく継続していきます。私たちの役割は、優れた価値や優れたイノベーションを凌駕する、あるいはそれらを基盤とするような、素晴らしいストーリーを構築することです。

当社のCMOであるケイト・トランブルは、広告代理店と非常に密接に連携しています。つまり、ここでは毎晩遅くまで明かりがついています（＝熱心に業務に取り組んでいます）。私は、カレンダーに載っているいくつかの製品だけでなく、カレンダーにあるいくつかのストーリーについても把握しています。ご存知かもしれませんが、私のこの会社での最初の職務は最高マーケティング責任者（CMO）でした。

私たちはこれから展開していくストーリーに、本当に期待しています。

ラッセル・ワイナー

単に最も多額の資金を投じるということだけではありません。もちろんそれも助けにはなりますが。資金に加えて、最も説得力のあるストーリーを持つことが重要であり、私たちは下半期においてその両方を実施するつもりです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、KeyBanc Capital Marketsのクリス・キャリル様からです。回線はつながっております。

クリス・キャリル

はい、おはようございます。ご質問ありがとうございます。年度の残りにおける、サプライチェーン事業と直営店の両方のマージンの見通しについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？例えば、食品コスト・バスケットに伴うプラス要因とマイナス要因、エネルギーコスト上昇による潜在的な影響、そしてサプライチェーンについては、現時点で生産性の向上をどのように考えているかなどです。それから、特に直営店のマージンについてですが、第1四半期は予想を少し下回ったように見受けられます。

年度の残りを見据えた際、第1四半期の直営店マージンに影響を与えた様々な動向をどのように考えていらっしゃるのか、お聞かせください。ありがとうございます。

サンディープ・レディ

クリス、ご質問ありがとうございます。まずサプライチェーンのマージンから始めさせていただきます。これは過去数年間、非常に好調な推移を見せているストーリーだと考えております。現在の環境下で見られるいくつかのコスト圧力に対処するために、サプライチェーン側でチームが実際に取り組んでいる成果を、私たちは非常に誇りに思っています。

私たちは実際に多くの調達生産性を推進しており、チームは当該事業からさらなる価値を引き出すために努力し続けています。それが、皆様がマージンに見られる利益の成長として現れています。

サンディープ・レディ

また、継続的に推進しており、今後も推進していくと予想しているボリュームを背景に、売上総利益のドルベースでの成長も推進していると考えています。サプライチェーン事業については、2月に申し上げた通り、通期ではポジティブなマージン見通しになると予想しています。次に、直営店についてお話しします。直営店に関しては、決算リリースにおいて微調整を行いました。

実は、利益および利益率の観点からのKPIの一つとしては、それについて言及しませんでした。情報はForm 10-Q（四半期報告書）に開示しています。これには理由があり、これは、実際には、ますます重要性が低くなってきているためです。

サンディープ・レディ

昨年はまだポートフォリオにメリーランド州が含まれていましたが、フランチャイズへ転換しました。直営店のポートフォリオの規模が縮小するにつれて、会社の収益性における重要性は低下していきます。そのため、Form 10-Qには開示を継続していますが、私たちが運営している市場がわずか5つしかない現状では、フランチャイジー（加盟店）で起きていることへの類推は、実際にはそこまで当てはまらないと考えています。繰り返しますが、第1四半期には対処すべき個別の問題がいくつかありました。

人件費による圧力があり、実際にビジネスに影響を与えていた食品バスケットによる圧力もありました。また、概説した通り、保険料に関する圧力もありました。

サンディープ・レディ

正直に申し上げまして、会社全体の全体像を見ると、これは会社に起こることにそれほど重大な影響を与えるものではないと感じています。会社レベルでの営業利益率は、今年、拡大し続けると考えております。収益と、会社の利益成長を牽引するために損益計算書（P&L）上で行う必要がある投資との間の増減要因を管理していく中で、その方向性については非常に手応えを感じています。

ラッセル・ワイナー

Sandeep、それに付け加えると、会社側の店舗利益は、引き続き好調なフランチャイズ加盟店の利益を反映したものではありません。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、バークレイズのJeffrey Bernstein様からです。回線は開いております。

ジェフリー・バーンスタイン

ありがとうございます。米国内の競争について改めてお伺いしたいです。Russell、あなたは競争の激化に言及されていましたが、シェア獲得に対する自信が高まっているのは良いことだと思います。もう少し広いQSR（クイックサービス・レストラン）セグメントについて見たいと考えています。

つまり、貴社の最大のピザ競合他社はバリュー（お得感）に関してますます攻撃的になっていますが、QSRの競合他社は、バリューやディール（お得な施策）を備えており、さらに店舗数もはるかに多いように見受けられます。また、推測になりますが、彼らはフランチャイズ加盟店の健全性の面で、閉店を余儀なくされることなく、長期的なバリューを提供できるより有利な立場にあるのではないかと考えています。そのため、もし大手バーガーやチキン系のプレーヤーが再び、彼らのアジェンダにあるような、より持続的な形でバリューを推進することになれば、これまでの1〜2%というピザカテゴリーの成長に対する潜在的なリスクになるかもしれません。

ジェフリー・バーンスタイン

それについて何か詳細な見解をいただければ幸いです。ありがとうございます。

ラッセル・ワイナー

はい、Jeff、確かにおっしゃる通り、業界全体で見られるのは、ピザ系・非ピザ系を問わず、競合他社が顧客の求めるものを提供しているということです。実は、これについては昨年もお話ししました。覚えているかと思いますが、昨年は多くのバリューへの圧力がありました。その際私が申し上げたことの一つは、単に安売り（価値のための価値）をするのではなく、顧客が価値を感じるものに対して価値を提供する必要があるということです。

だからこそ、私たちは「Best Deal Ever」のようなプロモーションに非常に期待していましたし、今も期待しています。なぜなら、それは「大きいピザが欲しいと言っているのに、小さいピザを割引で出す」といったものではなく、「大きいピザを割引価格で提供する」というものだからです。

ラッセル・ワイナー

今年、ピザ系・非ピザ系を問わず、競合他社も同じことを行う必要があると気づき始めているのが見えてくるところだと思います。結局のところ、これによって私たちができることは、競合他社にプレッシャーを与え続け、そこで成長を続けることだけでなく……また、このバリュー環境は、今年の残りの期間も変わることはないと私は考えています。第1四半期の決算といくつかのマクロ指標を見た限りでは、非ピザ系が大きな影響を与えているとは見ていませんでした。もしそうであれば、指摘していたはずです。

ええ、今年は競争が続く一年になると思いますが、私たちに、そしてフランチャイズ加盟店に、それを実行するためのリソースがあることを非常に嬉しく思います。

グレッグ・レメンチック

Jeff、ありがとうございました。本日の電話会議の質問は以上となります。本日はご参加いただきありがとうございました。またすぐにお話しできることを楽しみにしております。

それでは、お電話を切ってお進みください。