アレクサンダー・ホワイトラム

皆様、おはようございます。Dorman社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、Dorman社の会長兼社長兼最高経営責任者（CEO）であるケビン・オルセン、および最高財務責任者（CFO）のチャールズ・レイフィールドが同席しております。ケビンがまず、当四半期の概況について説明し、セグメント別の業績および市場動向を共有します。

続いてチャールズが、第1四半期の財務業績の詳細、資本配分について説明し、その後、締め括りの言葉のためにケビンにマイクを戻します。その後、質疑応答の時間を設けます。現時点で、皆様は当社の決算リリースおよび決算説明資料にアクセスできるはずです。これらは、dormanproducts.comの投資家情報（IR）セクションからご覧いただけます。

開始前に、当社の準備された発言、決算リリース、および投資家向けプレゼンテーションには、連邦証券法の意味における将来予想に関する記述が含まれていることを皆様に念押しさせていただきます。

アレクサンダー・ホワイトラム

当社の最新の10-Q、10-K、および決算リリースに記載されているリスク要因および注意喚起に関する記述を確認し、重要な重要な仮定、期待、および当該の将来予想に関する記述において予想され、記載されているものと実際の結果が大きく異なる原因となり得る要因を確認することをお勧めいたします。また、特定の非GAAP指標についても言及いたします。これらの非GAAP指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との照合表は、決算リリースに添付されたスケジュール、および本決算説明資料の付録に記載されており、いずれもDorman社ウェブサイトの投資家情報セクションでご確認いただけます。最後に、本日の電話会議の質疑応答セクションでは、参加者の方は質問1件につきフォローアップ（追加質問）1件までに制限していただき、追加の質問がある場合は再度キュー（待ち行列）にお並びいただくようお願いいたします。

それでは、ケビンに交代いたします。

ケビン・オルセン

ありがとう、アレックス。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。まず第1四半期の業績の簡単な概要から始め、その後、当社の各事業セグメントで見られる業績と主要な動向についてコメントいたします。

スライド3に移りますと、第1四半期は堅調な業績を達成し、結果はおおむね当社の予想通りでした。連結純売上高は5億2,900万ドルで、前年同期比4%の増加となりました。前年同期比の成長は、主に事業全体で実施した価格改定措置によって推進されましたが、2025年度に経験した非常に好調な第1四半期と比較して販売数量が低下したことにより、一部相殺されました。当四半期の調整後営業利益率は12.1%で、前年同期比で490ベーシスポイント低下しました。

ケビン・オルセン

この利益率のパフォーマンスは、2026年に見込まれる最高レベルの関税関連コストを反映しています。繰り返しになりますが、当社は先入れ先出し法（FIFO）を採用しているため、今年第1四半期に認識されたコストは、関税導入の初期段階で関税率がピークに達した昨年、購入した在庫に関連するものです。同様に、過去数ヶ月間にわたり実施し、現在も継続しているソーシング、生産性、および自動化への取り組みは、年内の残りの期間において利益率の向上を支えるものと期待されています。今四半期から導入した新しい指標である調整後EBITDAマージンは15.2%で、前年同期比で440ベーシスポイント低下しました。

この減少は、先ほど述べた営業利益率の低下によるものです。この指標の詳細については、付録の照合表をご参照ください。

ケビン・オルセン

当四半期の調整後希薄化後1株当たり利益も、前年同期比で約22%減の1.57ドルとなり、予想通りでした。過去数四半期にわたって議論してきた通り、この減少は主に、当四半期中に売上原価として認識された、より高いレベルの関税関連コストによるものです。キャッシュの創出については、予想通り、前四半期比で継続的に改善しており、当四半期の営業キャッシュフローは4,400万ドルでした。また、機を捉えた自社株買いにも投資し、当四半期には5,100万ドルを投入しましたが、これは当社として過去最高額となります。

これについては、まもなくチャールズが詳しく説明します。全体として、当社は堅調な業績で年初を迎え、予想を達成しました。年内の残りの期間に対する前向きな見通しと合わせ、2026年度のガイダンスを再確認いたしました。

ケビン・オルセン

スライド4に移り、ライトデューティ（小型車）セグメントについて説明します。純売上高は、主に2025年に行った価格改定措置により、前年同期比で約4%増加しました。販売数量は昨年の第1四半期と比較して低下しましたが、いくつかの要因を強調させてください。第一に、今年の業績は、純売上高で前年同期比14%という非常に強力な成長を記録した昨年の第1四半期という、難しい比較対象に対して行われました。

過去2年間を合わせると、純売上高で18%の成長を達成しています。第二に、前回の電話会議で議論した顧客との発注パターンが、当四半期中に正常化し始めました。最後に、当社の主要顧客におけるPOS（販売時点情報）は、当四半期に1桁台半ばの増加であったと推定しています。

ケビン・オルセン

その成長にはインフレが含まれていましたが、当社はポートフォリオの非選択的な性質（生活必需的な性質）に自信を持っており、引き続きエンドユーザーの全体的な経済状況と、進行中の地政学的緊張が広範な経済に与えている影響を注視してまいります。当四半期の営業利益率は、2026年第1四半期が関税費用の最高水準を反映したため、当社の見通しと一致していました。サプライヤーの多様化、生産性向上、および自動化への取り組みによる継続的な利益が認識されるにつれ、年が進むにつれてライトデューティの利益率は改善すると予想しています。市場の観点からは、ライトデューティの基礎的なファンダメンタルズは引き続きポジティブです。

第1四半期の車両走行距離（VMT）は前年同期比で増加しています。また、中古車価格の上昇が消費者の購入決定に影響を与えており、これが車両寿命の延長につながり、修理・交換部品に対するアフターマーケット需要を継続的に支えることになると考えています。

ケビン・オルセン

ライトデューティのトラックおよびSUVは、引き続きVIO（稼働車両台数）において成長する割合を占めており、平均販売価格の高い製品ポートフォリオ拡大のさらなる機会を提供しています。当社のイノベーション戦略がどのようにこの機会をサポートしているかを示す好例として、広範なGM製SUVモデル向けの「OE FIXエアサスペンション・コンプレッサー」があります。この製品は、過熱によって引き起こされ、エアサスペンションシステム全体の連鎖的な故障につながる可能性のある、一般的なOEMの故障モードに対処するものです。当社の特許出願中の設計は、放熱を約25%改善し、熱保護機能を組み込み、独自のソフトウェアを使用して性能と信頼性を最適化しています。

より長持ちするように設計されたアップグレードされた修理ソリューションを、魅力的なアフターマーケットの価格帯で提供することで、このような製品はインストーラーやエンドユーザーに価値を生み出すだけでなく、製品イノベーションにおけるDormanのリーダーシップを強化します。もう一つのOE FIXソリューションを提供したライトデューティ・チームの素晴らしい成果です。

ケビン・オルセン

ヘビーデューティ・セグメントのスライド5に移ります。売上高は、価格改定の取り組みと、事業内に導入した特定の商用化施策の前年同期比の影響により、前年同期比で約12%増加しました。ドルベースの変化は比較的小さいものの、営業利益率は前年同期比で110ベーシス・ポイント改善しました。また、全体的な利益率の低下は、2026年度第1四半期に高騰した関税関連コストを反映していることも指摘しておきます。

今年度の関税が当社の利益率に与える影響と、事業に対して行ってきたインフラ投資を考慮すると、2026年度において、前年同期比で大幅な営業利益率の増分改善は見込んでおりません。とはいえ、長期的にはヘビーデューティ・セグメントの営業利益率プロファイルを大幅に改善させるという戦略を実行しつつ、短期的には適切に事業を管理し続けてまいります。

ケビン・オルセン

より広範なセクターについては、市場環境は依然として厳しい状況にあります。貨物輸送不況が第1四半期を通じて継続し、地政学的な緊張が消費者需要に対してさらなる経済的不確実性を生み出しました。その結果、短期的な見通しは依然として限定的であり、年間を通じて貨物トン数の意味のある成長は見込んでおりません。しかしながら、アフターマーケット・ソリューションへの需要が高まっているOEディーラー・ネットワークなど、特定のチャネルにおいては市場シェアを獲得し続けています。

全体として、成長の機会は引き続き見出しています。当社は、市場が回復した際にこれらの機会を継続的に活用できるよう、コスト規律と戦略的投資とのバランスを取るアプローチに注力し続けています。その好例として、当社のディーゼル排ガス後処理ポートフォリオに見られる機会に期待しており、これはヘビーデューティ・セグメントにおける重要な長期的成長ドライバーになると信じております。

ケビン・オルセン

現代のディーゼルエンジンは、ますます厳格化する排出ガス規制を満たすために、ディーゼル排ガス浄化液（DEF）システムに依存しています。これらのシステムは、過酷な運転条件、極端な温度変化、センサーの劣化により故障率が高くなる傾向があり、フリートの稼働率を維持するためには信頼性の高いアフターマーケット・ソリューションが極めて重要となります。当社はDayton Partsブランドを通じて、DEFヒーターやポンプを含む、ディーゼル排ガス後処理用の最も包括的な交換部品ポートフォリオの一つを提供しています。当社のソリューションはプラグアンドプレイでの取り付けが可能であり、アフターマーケット価格でありながら、OE（純正）の性能と同等またはそれを上回る性能を備えています。

これらの製品は耐久性のある素材で製造され、広範なテストを経ており、長い耐用年数を目的に設計されたクラス最高のセンサー技術を組み込んでいます。DEF装備車両の普及台数（インストールベース）が経年劣化し、フリートによるアフターマーケット・ソリューションの採用が進むにつれ、当社の排ガス後処理システムにおけるリーダーシップは、フリート顧客にサービスを提供し、時間の経過とともに増分シェアを獲得するための非常に有利なポジションにあると考えております。

ケビン・オルセン

この機会を市場に投入してくれたDayton Partsチームに祝辞を述べたいと思います。スペシャリティ・ビークル・セグメントのスライド6に移ります。売上高は、特定のカテゴリーにおける価格改定が前年同期比のわずかな販売量の減少を相殺したため、前年同期比で横ばいとなりました。季節性の観点から、第1四半期は通常、年間で最も停滞する四半期であることを念頭に置いてください。

営業利益率は、関税関連コストの高騰を反映し、当社の予想通りの結果となりました。また、当社はウォレットシェアの拡大とフットプリントの最適化を図るため、拡大するディーラー・ネットワークへの投資も行っています。市場の観点からは、2026年のライディング・シーズンに入るにつれ、第1四半期の新車販売が前年同期比で増加するなど、安定化の兆しが見え始めています。また、全米のUTVおよびATVイベントへの参加率が高止まりしていることから、ライダー層との強力なエンゲージメントも継続しています。

ケビン・オルセン

さらに、アフターマーケットでのアップグレードの機会を高めるような、より低価格なエントリーレベルの新型車両が市場に参入してきています。この機会をよく示す新製品として、新型Polaris Ranger 500プラットフォーム向けに開発されたパワーステアリング・キットがあります。すでにご存知の方も多いかと思いますが、Polaris社は最近、フリート利用者、レジャー目的のライダー、そして初めて購入する層を含む幅広い顧客層に訴求することを目的とした、より仕様を簡素化したコスト効率の高いユーティリティ・ビークルとして、Ranger 500を導入しました。設計上、このプラットフォームはより基本的な機能とともに出荷されるため、アクセサリーや追加コンポーネントを通じて、アフターマーケットが機能性や性能を向上させる魅力的な機会が生まれます。

パワーステアリングはその好例です。Ranger 500にはパワーステアリングが標準装備されていませんが、特に悪路を走行するユーザーや、業務用途で車両を使用するユーザーの間では、ステアリング・アシストへの需要が高まっています。

ケビン・オルセン

SuperATVのパワーステアリング・キットは、ステアリングの操作負荷とフィードバックを大幅に軽減し、コントロール性を向上させ、オペレーターの疲労を軽減するボルトオン・ソリューションを提供します。このシステムは、より簡単な取り付けができるように設計されており、密封されたインプットおよびアウトプット・シャフトに加え、過酷な走行環境に耐えられるよう設計された防水コネクターを備えています。このソリューションをいち早く市場に投入したSuperATVのチームに祝辞を述べたいと思います。それでは、詳細な業績についてはCharlesに代わります。

Charles？

チャールズ・レイフィールド

ありがとう、Kevin。まず、1月に当社に入社して以来、多くのアナリストや投資家の方々と交流できて素晴らしいと感じており、今後さらに皆様とお会いできることを楽しみにしております。それではスライド7に移り、第1四半期の連結財務業績について説明いたします。当四半期の総売上高は5億2,900万ドルで、前年同期比で4%増加しました。

この増加は主に各セグメントにおける価格改定によるもので、一方で、販売量の観点から非常に好調な四半期であった前年同期と比較した販売量の減少が一部相殺となりました。Kevinが述べたように、2024年度第1四半期と比較すると、当社の2年間の売上高成長率は18%という力強い数字となっています。

チャールズ・レイフィールド

調整後売上総利益率は36%と当社の予想通りでしたが、前年同期比では490ベーシス・ポイント低下しました。以前お伝えした通り、当社の価格改定の取り組みは、市場における部品の競争力的な動向を考慮しつつ、関税を含む一連の追加コストに対処するために実施されました。これにより、短期的には当社の全体的な利益率プロファイルにマイナスの影響が出ています。とはいえ、主に2つの理由により、年が進むにつれて利益率プロファイルは大幅に改善すると見込んでおります。

第一に、以前議論した通り、この第1四半期は2026年度において最も高い水準の関税費用が発生しました。これは、販売した在庫が、2025年に課された最高水準の関税に関連するものであったためです。

チャールズ・レイフィールド

第二に、サプライヤーの多様化、生産性向上、および自動化への取り組みが、年度の進行とともに当社のマージン構成に大きく寄与するものと予想しています。当四半期、当社のチームは裁量的費用を管理する上で優れた仕事を行いましたが、調整後営業利益率は12.1%となり、売上総利益率の低下に伴って低下しました。調整後希薄化後EPSは1.57ドルでしたが、これは営業利益の減少によるもので、支払利息の減少および自社株買いによる株式数の減少によって部分的に相殺されました。スライド8に移りますと、当四半期の営業キャッシュフローは4,400万ドル、フリーキャッシュフローは3,500万ドルでした。

このスライドからご覧いただける通り、当社のキャッシュフローは2025年度第4四半期から前期比で改善しており、関税による現金支払いが2025年半ばにピークに達した昨年の同時期から良好に回復しています。

チャールズ・レイフィールド

付け加えますと、在庫を前年同期比で大幅に削減しました。当社は、今年度においてより正常化されたレベルのフリーキャッシュフローを創出できる見込みを維持しています。資本配分の面では、当四半期に5,100万ドル以上を投入し、平均約118ドルで約43万5,000株を消却しました。これは当社にとって四半期として過去最高の自社株買い水準であり、また当社の株式の市場評価に乖離があるという当社の見解に基づいたものであり、強固なバランスシートを活用して株主へ資本を還元することを促しました。

現在、2027年まで有効な自社株買い枠が4億800万ドル残っています。スライド9に移りますと、当社の長期的な資本配分戦略に変更はありません。

チャールズ・レイフィールド

まず負債水準とレバレッジ比率を確認し、次に、最大の収益が見込まれる内部的な取り組みに資本を投入します。M&Aにも投資しており、これは引き続き当社の成長戦略の主要な要素となっています。最後に、機を捉えた自社株買いを通じて、継続的に株主へ資本を還元していきます。この一貫したアプローチにより、当社は2020年以降に18億ドルの資本を投入しており、当社の全体的な戦略が引き続き長期的な成長を牽引するものと期待しています。

スライド10に移りますと、当社のバランスシートはDormanにとって引き続き大きな強みとなっています。当四半期末の純負債は約4億1,300万ドル、総流動性は6億2,700万ドルでした。

チャールズ・レイフィールド

当四半期末の総純レバレッジ比率は調整後EBITDAの0.99倍であり、事業を支え、関税関連の運転資本需要に対応し、戦略的な成長機会への投資を継続するための十分な柔軟性を備えていることを示しています。前のスライドで強調しました通り、当社の目標純レバレッジ比率は調整後EBITDAの2倍未満、買収後12ヶ月間については約3倍としています。スライド11に移りますと、2026年度通期のガイダンスを再確認いたします。価格戦略の通期の影響と、主に下半期に見込まれる緩やかな販売数量の伸びにより、売上高成長率は7%〜9%の範囲になると引き続き予想しています。

各セグメントで見ますと、全3セグメントとも方向性としてこの範囲内で推移すると予想しています。

チャールズ・レイフィールド

また、通期の調整後営業利益率は15%〜16%の範囲内となり、年度末にかけてはより正常化された10%台後半の率になると引き続き予想しています。2026年度の調整後希薄化後EPSは8.10ドル〜8.50ドルの範囲となる見込みです。このガイダンスには、2026年5月4日時点で施行された関税の予想される影響が含まれています。既払いのIEEPA（国際緊急経済権限法）関税の還付に関する不確実性のため、当社のガイダンスにはIEEPA関税の還付による潜在的な影響は含まれていません。

また、当社のガイダンスには、2026年5月4日以降の潜在的な関税変更、将来の買収または事業売却、あるいは追加の自社株買いは含まれていません。通期の税率は約23.5%となる見込みです。以上をもちまして、締めくくりのために会議をケビンに返します。ケビン？

ケビン・オルセン

ありがとう、チャールズ。会議を通じて述べてきたことを繰り返させていただきます。当社の第1四半期の業績は堅調であり、当社の予想通りでした。広範な経済情勢において不確実性は続いていますが、当社は戦略的なポジショニング、短期的な課題を乗り越える能力、そしてイノベーション、オペレーショナル・ディシプリン、およびアフターマーケットにおけるリーダーシップの地位に裏打ちされた長期的な成長機会に対して、引き続き自信を持っています。

皆様の継続的な関心とご支援に感謝いたします。それでは、質疑応答に移ります。オペレーター？

オペレーター

ありがとうございます。皆様、ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。この際、質疑応答の手順をご案内いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」に続いて「1」を押してください。

質問を取り消したい場合は、再度「＊1」を押してください。時間の都合上、ご質問は「質問1件とそのフォローアップ1回」までとしていただきますようお願い申し上げます。その後は再度列に並んでいただくことができます。最初の質問は、StephensのJeff Lick様からです。

どうぞ。

ジェフ・リック

おはようございます、ご質問をお受けいただきありがとうございます。ケビン、年度の経過とともに、もう少し詳しく説明していただくか、詳細な情報を補足していただくことは可能でしょうか。明らかに、これは直面する中で最も難しい四半期の一つになると思われます。FIFO（先入れ先出し法）に基づき、昨年最も関税の影響を受けた在庫を販売することになりますし、さらに主要顧客の混乱という新たな懸念事項も加わりました。

第2、第3、第4四半期と進むにつれて、それがどのように進展していくとお考えかお聞きしたいです。また、複雑な電子部品や製品イノベーションに関する事項も併せて組み込んでいただけると幸いです。

ケビン・オルセン

Jeff、多くの質問をいただきましたが、お答えさせていただきます。良い質問です。まず、売上の推移についてお話しします。第4四半期に言及した、大口顧客との間で発生した乖離について触れられましたね。

四半期の開始時点では、その乖離が継続して見られましたが、四半期の終了時には、より正常な水準となり、受注パターンも店頭でのPOS販売に概ね一致するようになりました。全体的な成長率を見る際には、昨年、特に上半期が当社にとって極めて力強いボリューム成長の時期であったことを念頭に置く必要があります。

ケビン・オルセン

昨年の第1四半期はライトデューティが14%成長しており、非常に困難な比較対象（コンプ）となっています。上半期はライトデューティで約12%増加しました。前年比の観点からは、上半期は成長が厳しくなることが予想されます。下半期を終えるにあたっては、価格改定施策が通年で効いてくるため、通期のガイダンスである7%〜9%という数字には引き続き非常に自信を持っています。

また、多くの新規ビジネスが稼働し始めているほか、継続的な新製品の投入も予定しています。そのガイダンスについては、引き続き非常に自信を持っています。

ケビン・オルセン

マージンの推移に関しては、何度も申し上げている通り、第1四半期は最も困難な四半期になる予定です。なぜなら、先入先出法（FIFO）の影響により、損益計算書（P&L）に反映される関税率が最も高くなるためです。年が進むにつれて、それらの関税率は低下していきます。なぜなら、それらは昨年4月の導入開始時に最も高かったからです。

また、さらなる多角化、生産性向上施策、サプライヤー・コミュニティへの対応といった、昨年4月以来取り組んできたすべての施策も、同様にFIFOを経由することになります。そのため、FIFOのおかげで、今後の見通しについては非常に高い可視性を確保できています。四半期が進むにつれて、マージンが改善し続けると確信しています。

ケビン・オルセン

ガイダンスで申し上げた通り、営業利益率は通期で15%〜16%になる見込みであり、第4四半期終了時には、通常の水準に戻るハイティーン（17%〜19%台）のより高い水準になると予想しています。

ジェフ・リック

複雑な部品とイノベーションについて、さらに何かありますか？ 環境は線形なペースで推移しているのでしょうか、それとも、少し指数関数的に加速しているのでしょうか？

ケビン・オルセン

ええ、素晴らしい質問です、Jeff。最初にお答えできていませんでした。第1四半期の複雑なエレクトロニクスは、当社の予想通りでした。このカテゴリーは、当社のポートフォリオ全体を上回る成長を続けており、今後もそれが続くと予想しています。

今四半期に投入したいくつかの新製品についても、複雑なエレクトロニクスが組み込まれていることを強調しました。ええ、これは当社が投資を続けていくカテゴリーであり、ポートフォリオ全体の中でも並外れたペースで成長し続けるでしょう。それが当社の予想です。

ジェフ・リック

素晴らしい。複数の質問にお答えいただき、本当にありがとうございました。また後ほどお話しできるのを楽しみにしています。

ケビン・オルセン

かしこまりました。

オペレーター

次のご質問は、Roth CapitalのScott Stember様からの電話回線です。どうぞ。

スコット・ステンバー

おはようございます。私の質問にもお答えいただきありがとうございます。

ケビン・オルセン

おはようございます。

スコット・ステンバー

ヘビーデューティー（セグメント）についてお話ししたいと思います。低い水準からの回復であったことは認めますが、売上については順調な回復が見られます。今年度はマージンの回復がほとんど見られないことについてお話しされていました。関税に伴う価格転嫁を行うタイミングについて、ライトデューティーで行っているように、このセグメントでもすべてを転嫁できているのでしょうか。

また、新製品開発における投資レベルについても伺えますでしょうか。

ケビン・オルセン

はい、Scott、良い質問です。関税については、我々の3つのセグメントすべてにおいて引き続き価格転嫁を行っています。ヘビーデューティーも例外ではありません。価格転嫁のプロセスの初期段階では、マージンの希薄化が見られるでしょう。

競合他社がいる場所では競争力を維持し続けなければならず、1ドルにつき1ドルの金額を転嫁した場合、マージン率の圧縮が起こります。概して、それが我々のアプローチです。関税分を回収することはできていますが、マージンの低下は見られます。これについては、事前説明の中で言及した通りです。

今四半期の成長は非常に強く、12%増でした。

ケビン・オルセン

その一部は関税価格設定によるものでしたが、今四半期には良好なシェア拡大も見られました。これは今後も続くと予想しています。しかし、事前説明でも申し上げた通り、我々が注視しているいくつかの運送指数に基づくと、現時点では市場の回復は期待していません。大きな期待はしていません。

我々は、シェアを奪えるところでは取り続けることに引き続き注力し、事業全体での生産性向上への取り組みを進め、そのチャネルを通じて新製品の投入と商用化を推進していきます。これについては一定の成功を収めていますが、まだ道のりは長いと考えています。

スコット・ステンバー

承知いたしました。関税に関連して、第1四半期にはIEEPAの廃止、232条の変更、そして122条の導入など、多くの変化がありました。ガイダンスに関するお話のトーンから察するに、これらの変化は実質的に相殺され、中立的であると考えてよろしいでしょうか。

ケビン・オルセン

はい、Scott、その通りです。IEEPAが廃止された際、実質的に一律10%であるセクション122が適用されましたが、HTSコードの適用方法に基づくと、どちらの方向にも大きな変化はありませんでした。現在、我々のコードの大部分は、122条の関税に加えて、鉄鋼、鉄鋼・アルミニウム関税、あるいは自動車部品関税などのセクション232条の対象となっています。周知の通り、今夏後半にセクション122が期限切れを迎えると、新しい関税制度が導入される予定です。

それがどのようなものになるかは分かりませんが、我々の想定としては、基本的には現在とほぼ同程度の水準になるだろうと考えています。

スコット・ステンバー

了解しました。私からは以上です。ありがとうございます。

ケビン・オルセン

承知いたしました。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのデビッド・ブレンツ様からです。どうぞ。

デイビッド・ランツ

こんにちは。おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。第1四半期において、大口顧客のPOS（販売時点管理データ）は一桁台半ばの成長でしたが、それが四半期を通じてどのように推移したのか、当四半期の現時点での状況、および2026年の見通しについてお話しいただけますでしょうか。

ケビン・オルセン

デビッドさん、ご質問についてですが、POSの推移は非常に似ており、当四半期も一桁台半ばの上昇でした。率直に申し上げまして、昨年の第3四半期および第4四半期に見たものと非常によく似ています。大きな変化はありません。顧客における実売（out-the-door）の成長は、引き続き非常に堅調です。

推移に実質的な変化はありません。4月については、第1四半期に見た状況とほぼ一致していると言えます。2つ目の質問にお答えしますと、年内の残りの期間についても、同様の見通しです。

デイビッド・ランツ

承知いたしました。ありがとうございます。それでは、非常に健全な貸借対照表（バランスシート）を考慮し、潜在的なタックイン買収や地理的な拡大を含め、2026年後半にかけてのM&Aについてどのようにお考えか伺いたいです。

ケビン・オルセン

M&Aについては、私たちが頻繁にお話ししている通り、引き続き当社の戦略、つまり成長戦略の大きな部分を占めています。現在、3つのセグメントすべてにおけるパイプラインを拝見する限り、非常に健全な状態が続いているとお伝えできます。少なくとも当業界においては、いわゆる「リベレーション・デイ（解放の日）」以来、ディール（取引）活動は低調、あるいは低調な状態が続いていたと言えます。関税がさまざまな企業や業界の異なる部分に与える影響について理解が進むにつれ、現在はそれが少しずつ緩和され始めていると感じています。

2026年から2027年にかけて、ディール活動は活発になると予想しています。セグメントに関する当社の戦略に変更はありません。

ケビン・オルセン

ライトデューティ（軽量用途）に関しては、その分野での地理的な事業拡大と、技術力の継続的な強化に非常に関心を持っています。特殊車両においては、引き続き地理的な拡大を目指しています。また、一連のタックイン買収を通じて、ブランド・ポートフォリオの拡大も図っていきます。この分野は依然として非常に断片化されています。

ヘビーデューティ（重量用途）についても同様に、ヘビーデューティ市場に機会がある場合、我々は非常に大きな市場における非常に小さなプレーヤーであるため、タックイン買収を通じてその分野の異なるセグメントへ参入していくことを検討しています。

デイビッド・ランツ

ありがとうございます。

ケビン・オルセン

了解しました。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのブレット・ジョーダン様からのお電話です。どうぞ。

ブレット・ジョーダン

はい、おはようございます。

ブレット・ジョーダン

その――

ケビン・オルセン

どうぞ、ブレット。

ブレット・ジョーダン

この一桁のPOSについて、実質的な価格と数量の内訳を分けて教えていただけますでしょうか？ 特に数量に関してですが、シャシー・カテゴリーについてコメントいただけますか？ 今冬、季節的な需要創出による恩恵はあったのでしょうか？

ケビン・オルセン

ブレット、まず私がお答えします。つまり、我々は歴史的に、競合上の理由から価格と数量の内訳を提示したことは一度もありません。申し上げたいのは、そのPOSについては、業界全体の関税の影響に基づき、それらの数値には確実にインフレが織り込まれています。それについては疑いようもありません。

直近の3四半期から4月にかけては、比較的安定して推移したと言えます。特定のカテゴリーについて個別にコメントすることはありませんが、あなたのシャシーに関する質問に関しては、天候に関しては非常に良好で安定した年であったと言えます。ご存知の通り、天候は他のカテゴリーよりも特定のカテゴリーにより大きな影響を与えるものであり、車両用シャシーは間違いなくその一つです。

ケビン・オルセン

そのシーズンは第1四半期の後半から第2四半期にかけて本格的に始まるのですが、これまでのところ、私たちはそのカテゴリーについて非常に手応えを感じています。また、確かに降水量の多い良い冬であったと考えており、それが成長の観点からそのカテゴリーを後押ししています。

ブレット・ジョーダン

わかりました、ありがとうございます。私の質問のほとんどは回答されましたが、もし今年、そこから臨時利益が得られる可能性がある場合に備えて、昨年IEEPAに対していくら支払ったのか、ある程度の目安を教えていただけますでしょうか？

ケビン・オルセン

ええ。IEEPAに関する回収プロセスを開始したばかりですので、すべてがどのように決着するか、また不服申し立てが行われるかどうかを判断するには、まだ時期尚早です。現時点では、そのようには見えません。現段階では、プロセスを進める必要があるため、開示は控えるつもりです。

先走ることはしたくないですし、非常に前例のない状況ですので。ブレット、事態の進展に応じて、また追ってお伝えします。

ブレット・ジョーダン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、CJS証券のJustin Ages様からの電話回線です。どうぞ。

ジャスティン・エイジズ

こんにちは、Justinの代理でWillが質問いたします。多くの質問がすでに済んでいますが、ライトトラックとSUVが稼働中の主要な車両において拡大している部分であると言及されました。これについて、電気自動車（EV）との内訳がどのようになっているのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか？

ケビン・オルセン

そうですね、確認させてください。電気自動車について、大型および特殊車両におけることをおっしゃっていますか、それとも……？

ジャスティン・エイジズ

はい。

ケビン・オルセン

ライトデューティですか？

ジャスティン・エイジズ

はい、ライトデューティです。

ケビン・オルセン

ライトデューティですね、ええ、確かに。ご存知の通り、現在北米におけるVIO（走行車両台数）の観点から見ると、ライトデューティは依然としてVIOの2%未満です。その中で、ハイブリッドのような代替駆動方式を考慮すると、その割合はわずかに大きくなります。大部分はいまだにICE（内燃機関）であり、その構成比が大幅に変わるには非常に長い時間がかかるでしょう。

いずれにせよ、我々は引き続きドライブトレインを問わない（agnostic）立場を維持しています。当社の技術と能力は、あらゆるドライブトレインに対応可能です。新しい駆動方式においても、多くの機会を見出しています。明らかに、ハイブリッドには2つの駆動方式が存在するため、より多くの対応可能なコンテンツ量（製品価値）があります。

VIOの観点から、将来的にどのような駆動方式が主流になっても、我々は問題なく対応できます。

ジャスティン・エイジズ

ありがとうございます。

ケビン・オルセン

了解しました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして質疑応答セッションおよび本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、お電話を切断してください。