オペレーター

ご挨拶申し上げます。Dollar Treeの2026年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。現在、参加者の皆様はリスニング専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けております。

キーパッドの「*1」を押すことで、いつでも質問待ち行列（キュー）に入ることができます。ご質問は1回につき「質問1つ、フォローアップ質問1つ」までとし、その後は再び列にお戻りいただくようお願いいたします。本電話会議は録音されておりますのでご留意ください。オペレーターのサポートが必要な場合は「*0」を押してください。

それでは、投資家情報担当シニア・バイス・プレジデント兼財務責任者のダニエル・デルロサリオに進行を代わります。ダニエル、始めてください。

ダニエル・デルロサリオ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日はDollar Treeの2026年度第1四半期決算についてお話しするために、お集まりいただきありがとうございます。本日は、Dollar Treeの最高経営責任者（CEO）マイク・クリードンと、最高財務責任者（CFO）スチュアート・グレンディニングが同席しております。

開始にあたり、本日行う会社の期待、計画、および将来の見通しに関する発言の一部は、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づく「将来の見通しに関する記述（forward-looking statements）」とみなされることを皆様にお知らせいたします。これらの記述にはリスクと不確実性が伴い、実際の業績が、将来の見通しに関する記述で想定されている内容と大きく異なる可能性があります。

ダニエル・デルロサリオ

実績に影響を及ぼす可能性のあるリスクと不確実性の詳細については、2026年3月16日に提出された年次報告書（Form 10-K）の「リスク要因（Risk Factors）」、「事業（Business）」、および「財務状態および経営成績に関する経営者による分析（Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation）」のセクション、ならびに最新のプレスリリース、Form 8-K、およびSEC（証券取引委員会）へのその他の提出書類をご参照ください。本日行われる将来の見通しに関する記述に依拠することをお控えください。また、法律で義務付けられている場合を除き、将来の見通しに関する記述を更新する義務を当社は負いません。また、本電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明いたします。

これらの非GAAP項目と、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表（reconciliation）は、弊社ウェブサイトのIRセクションでご覧いただける本日の決算リリースに記載されています。これらの非GAAP指標は、GAAPによる業績の代用を意図したものではありません。特段の記載がない限り、財務業績については非GAAPベースで言及いたします。

ダニエル・デルロサリオ

さらに、特段の記載がない限り、本日のすべての議論は継続事業からの業績に関するものであり、2026年度第1四半期に関するすべての比較は、前年同期との比較となります。主要なオペレーティング・メトリクスをまとめた補足のスライド資料は、弊社ウェブサイトのIRセクションでご覧いただけます。準備された説明の後に、マイクとスチュアートが皆様のご質問にお答えします。ご質問は、1回につき質問1つとフォローアップ質問1つまでに制限させていただきます。

それでは、マイクに代わります。

マイク・クリードン

ありがとう、ダニエル。皆様、おはようございます。Dollar Treeでは、戦略的計画の遂行、マルチプライス（多価格帯）による品揃えの拡大と近代化、機敏なコスト管理、顧客との強固な関係構築、新規店舗の出店、ならびに店舗設備の整備と店内体験の向上に引き続き注力しており、これらはすべて、優れたサプライチェーンと15万人を超える従業員によって支えられています。同時に、消費環境は依然として流動的であり、特に燃料コストの上昇や広範なマクロ経済の不確実性に直面している低所得世帯においてはその傾向が顕著であると認識しています。

顧客は、手頃な価格、利便性、および買い物効率（trip efficiency）に引き続き重点を置き、必要性に基づいた慎重な買い物をしています。顧客は、近場で素早く買い物ができること、より小さく手頃なパックサイズを通じて予算をやりくりできること、そして店内全体で魅力的な品揃えと新しい発見ができることを重視しています。重要なのは、当社のモデルはこのような環境に向けて構築されているということです。

マイク・クリードン

当社の徹底したバリュー（低価格）と魅力的な開始価格帯は、コア顧客に最良のサービスを提供するだけでなく、複数の所得層の顧客がますます価値重視になるにつれて、より安価なものへと乗り換える「トレードイン行動」から利益を得るためのポジションをも確立しています。燃料コストや関税を巡る不確実性が続く中で、当社は品揃えの質と関連性を強化しつつ、継続してバリューを守っていきます。このような環境において、バリュー、利便性、そして発見という当社の強力な組み合わせは、あらゆる所得層および幅広い買い物シーンにおいて、引き続き顧客の共感を得ています。第1四半期の財務実績は、前四半期の強みに基づくものであり、当社の手法の妥当性を証明するものです。

総売上高は7.2%増加し、既存店売上高（comparable sales）は3.5%増加しました。これは、当社の予想通りに改善した客単価（ticket）と客数（traffic）のトレンドの継続的な強みによるものです。

マイク・クリードン

当社の注力と実行力が、強力なマージンと、前年同期比38%増の1.74ドルという第1四半期の調整後EPS（一株当たり利益）の成長をもたらし、当社の見通し範囲の上限を上回りました。予想通り、今年のイースターの時期が早かったことが、既存店比較における自然な逆風（headwind）となりましたが、当社のコア顧客は引き続き、必要に直結した買い物を続けています。こうした状況にもかかわらず、当四半期は良好な結果となりました。当社の実績は、事業の潜在的なモメンタムと、商品、店舗、およびサプライチェーン・チームによる強力な実行力を反映しています。

当社のマルチプライスによる品揃えは引き続き好調であり、重要な成長ドライバーであり続けています。Dollar Treeは歴史的に、そして現在も祝日やセレブレーション（お祝い事）の時期に大きな存在感を示していますが、当社はそのトラフィックと顧客エンゲージメントを、年間を通じて日常的な消耗品や家庭用品カテゴリーにおける関連性を高めるためにますます活用しています。当社のマーチャンダイジング・チームは、祝祭時のマルチプライスによるワクワク感を、日常的なカテゴリーへと持ち込むことに注力しています。

マイク・クリードン

Dollar Treeでは、「祝日のために来店し、日常のために滞在する（Come for the holiday, stay for the everyday）」というフレーズをますます多用しています。顧客は、特に祝日やセレブレーションの時期に、季節的なニーズのために来店することが多いですが、一度店に入ると、日常的なカテゴリー全体へとより広く関わりを広げます。当社の内部データは、拡大されたマルチプライスによる品揃えが、玩具や飲料などの日常的なカテゴリーにおける増分的な強さを支えていることを引き続き示しています。既存店売上高の構成要素に目を向けると、当四半期の客数は1%減少しましたが、これは第4四半期から20ベーシス・ポイントの前期比改善となりました。

この改善は当社の予想通りです。2年ベースで見ると、第1四半期の客数トレンドは、第4四半期の2年間の客数スタックと比較して、前期比で約200ベーシス・ポイント改善しました。これは、価格再設定（pricing resets）に対する当初の反応からの継続的な正常化と、当社の品揃えの拡大およびバリュー・プロポジションに対する、心強い顧客の反応の両方を反映しています。客単価は当四半期に4.5%増加しました。

マイク・クリードン

客単価（チケット）の成長は、当社のアソートメント（品揃え）の継続的な進化、マルチプライス（多価格帯戦略）の拡大、そしてカテゴリーを横断して、より幅広いバリュー・オプションをお客様に提供できる能力を反映しています。ホームデコレーションや家庭用消耗品といった分野では強さが見られており、これらの分野では、より高品質で、より魅力的な価格設定、そしてより明確な価値伝達に注力してきました。マルチプライスの拡大は、その進展における主要な推進要因であり続けています。これにより、コア・カテゴリーにおける品質の向上、単一の価格帯では以前は実現不可能であった新商品の導入、そしてより幅広い購入機会にわたって、より説得力のある選択肢を生み出すことが可能になります。

さらに、価格設定を製品の属性により良く適合させることができ、お客様にとっての分かりやすさと価値の両方を向上させることができます。同時に、当社は強力な相対的価格競争力を維持することに規律を持って取り組んでいます。

マイク・クリードン

当社の導入価格帯（オープニング・プライス・ポイント）は、ブランドにとっても、お客様の価値に対する認識にとっても、引き続き重要なアンカー（基盤）となっています。導入価格帯を超えるアソートメントと選択肢を拡大しているものの、競合他社に対する価格およびアソートメントの厳格なベンチマークにより、バリュー・リーダーとしての地位を維持することができています。重要な点として、売上構成の約85%が依然として2ドル以下であり、手頃な価格と日常的な価値に対する当社の継続的なコミットメントを裏付けています。Dollar Treeが今年40周年を迎えるにあたり、ブランドの伝統と基盤を称えるため、お客様は店舗内で「1ドル」の価格設定を目にすることになるでしょう。

では、次に収益性についてお話しします。Dollar Treeの利益率構成（マージン・プロファイル）は改善しています。当社がコントロール可能な領域において進展が見られています。このダイナミクスは、全体の収益性の向上に寄与し、年初に概説した軌道を強化するものです。

マイク・クリードン

Stewartが後ほど財務結果を詳しく説明しますが、当社の運営上の取り組み、特に「ゴールド・ストア・スタンダード」と機敏なコスト管理への注力が、ポジティブな財務成果につながっている領域について触れておきたいと思います。まだ初期段階ではありますが、棚卸減耗（シュリンク）の傾向を好転させ始めています。当社の戦略が実質的な効果を上げ始めており、棚卸減耗は前年比で改善しました。インベスター・デーで概説した「妥協のない監査（non-negotiable audit）」などの取り組みや、棚卸減耗防止に関する継続的な指導、コーチング、トレーニングが、測定可能な影響を与えています。

加えて、高リスク商品における損失の削減に寄与している、商品保護活動からの利益も増えています。マーチャンダイジング基準を強化し、商品の配置を改善し、リスクのあるカテゴリーに対してより意図的な管理を適用した部門では、パフォーマンスがより安定しており、損失が減少しています。

マイク・クリードン

また、店舗における機会領域の特定についても、より意図的に行い、重点的なトレーニング、より強力な監督、および一貫した運営規律を通じて対処しています。店舗基準の向上と、全店舗における実行の一貫性の向上は、店舗レベルでのより安定したパフォーマンスに直接寄与します。この取り組みは継続中ですが、初期の結果は、現場における規律ある一貫した実行が、昨年と比較して意味のある改善を推進していることを引き続き裏付けています。Dollar Treeでは、当社がコントロール可能な領域に焦点を当てており、当社のゴールド・ストア・イニシアチブが財務パフォーマンスに貢献しています。

次に、マーケティングについてお話しします。これはDollar Treeにとって新しい能力（ニュー・マッスル）であり、アソートメントの拡大、より高所得層を含む顧客基盤の拡大、そして買い物頻度の向上を目指す中で、ますます重要性を増しています。

マイク・クリードン

Dollar Treeは、小売業界において最も強力な純粋想起（unaided awareness）レベルの一つを有しており、当社はその強みをより十分に活用できるよう取り組んでいます。特に、ターゲットを絞ったデータ主導のエンゲージメントを中心に、より高度なマーケティング能力の構築と規模拡大を行ってきました。これらの取り組みにより、顧客行動の理解と、異なる顧客グループに対する価値の伝え方が改善されます。これにより、顧客基盤をより適切にセグメント化し、より関連性の高い方法でメッセージをカスタマイズすることが可能になります。

これには、アソートメントの伝え方、主要カテゴリーの強調、そして季節的および日常的なマーチャンダイジング施策への支援が含まれます。その最終的な結果として、顧客エンゲージメントの向上と、当社のバリュー・プロポジション（価値提案）の強化につながっています。また、マーケティング活動の有効性の測定方法も改善しており、時間の経過とともにアプローチを洗練させ、最も影響力のあるチャネルや戦略に投資し、投資収益（ROI）を確実に確保できるようにしています。

マイク・クリードン

それは、精度を高め、お客様が店舗でどのように買い物をし、拡大したアソートメントにどのように関与しているかに合わせた、明確で関連性の高いメッセージを届けることについてです。これらの能力が進化し続けるにつれ、全体のパフォーマンスをサポートし、顧客エンゲージメントを強化する上で、ますます重要な役割を果たすようになるでしょう。Dollar Treeでは、すべてはお客様から始まります。当社はこれまでになかった方法でお客様の声に耳を傾け、お客様がどのように買い物をするかを理解することに、より多くの時間を費やしています。

次に、全体のモデルにおいて引き続き重要な構成要素である客数（トラフィック）についてお話しします。第1四半期のパフォーマンスは当社の予想通りであり、価格移行および値札の貼り替え作業を経た、前四半期に議論した客数パターンとも方向性が一致しています。「1ドル」の枠組みを外れること（breaking the dollar）に関する当社の経験から、Dollar Treeにおける大規模な価格リセットは、既存店売上高（comp performance）が健全に維持される一方で、客数と客単価（チケット）のバランスに一時的なシフトをもたらすことが証明されています。

マイク・クリードン

重要な点として、現在の客数の反応は依然として控えめな状態にあり、過去1年間に取られた価格設定アクションのよりターゲットを絞った戦略的な性質を反映して、より迅速に正常化すると引き続き考えています。当社は引き続きお客様のニーズに高度に焦点を当て、価格設定に思慮深く取り組み、バリュー・リーダーとしての地位を強化しながら、お客様が頼りにしている深い価値を提供し続けることを確実にしてまいります。より広範には、客数のトレンドは、アソートメントの進化、マルチプライス戦略、および顧客行動を考慮した、当社のビジネスの予想されるパフォーマンスに沿った動きを見せています。全店舗を見渡すと、客数のパフォーマンスは、商圏、店舗特性、および実行レベルに応じて変化しています。

その変化により、客数パフォーマンスの潜在的な要因が明確に可視化され、ビジネス全体における継続的な運営方法や優先順位の決定に役立てることができます。

マイク・クリードン

重要な点として、それはまた、当社が注力しているレバー（施策）、すなわち「実行」「アソートメント」「全体的な店舗基準」が、ビジネスのパフォーマンスに直接関連していることを裏付けています。依然として不確実なマクロ環境の中で、お客様は引き続き価値を非常に重視しており、計画的に、かつ必要に迫られて買い物をする傾向にあります。燃料価格の継続的な変動や関税関連の不確実性を含む外部環境はダイナミックなままですが、当社のバリュー・ポジショニングは、現在のインフレ環境を乗り切ろうとしているお客様に引き続き共鳴していると考えています。下半期に昨年の価格設定アクションの1周年を迎えるにあたり、客数は、ビジネス全体ですでに進行している運営およびマーチャンダイジングの進展からも恩恵を受けるはずです。

当社の焦点は、アソートメントにおける明確な価値の強化、ターゲットを絞った顧客エンゲージメント、およびより優れた店内での実行に置かれています。第一に、お客様が肯定的な反応を示している領域、特に日常的なカテゴリーにおけるマルチプライスの拡大と、説得力のある導入価格帯のアソートメントに、引き続き注力してまいります。

マイク・クリードン

第二に、先ほど議論したように、ターゲットを絞ったアウトリーチが来店回数の増加と強力なROI（投資利益率）をもたらしており、私たちはマーケティング能力の拡大を継続しています。第三に、オペレーション面では、買い物をよりしやすい店舗にすること、レジ担当者の配置を確実にすること、フィールドの責任を強化することで業績不振の店舗への対応を継続すること、そして実行力、店舗の状態、および全体的なカスタマーエクスペリエンスを向上させるために、全店舗にわたってG.O.L.D.基準を強化することに注力しています。第四に、生産性とカスタマーエクスペリエンスの向上に焦点を当てた、規律ある店舗のリフレッシュおよび改装を通じて、体験の向上を継続していきます。私たちの創業者たちがよく言ったように、清潔で、明るく、魅力的な店舗を運営すれば、お客様が勝ち、Dollar Treeが勝つのです。

最後に、私たちのモデルは、お客様が不確実な時期をよりうまく乗り切ることを可能にするため、Dollar Treeは過去において、より厳しい経済環境下でより重要な存在となってきました。これは、今後の四半期において追加の追い風となる可能性があります。

マイク・クリードン

これらを総合すると、これらの取り組みが、来店頻度の向上、さまざまなショッピングシーンにおける幅広い顧客エンゲージメント、そして次の来店へとつなげるためのより一貫した体験をサポートするものと考えています。四半期全体を俯瞰してみると、いくつかの点が明確です。第一に、強力なオペレーション実行力を発揮し、その結果、マージンの拡大と予想を上回る利益成長をもたらしました。第二に、既存店売上高は客単価の上昇に牽引され、より充実した品揃えに支えられており、ビジネスは引き続き期待通りに推移しています。

第三に、客数動向は、昨年の価格設定の施策を経て、当社の予想通りとなっています。最後に、顧客の来店頻度を高めるための戦略を展開しています。私たちは、収益性と実行力の面で進展していることを心強く思っており、その勢いを継続的に構築することに引き続き注力しています。

マイク・クリードン

私たちは規律を持って運営し、正しい優先事項に焦点を当て、より一貫性があり、より予測可能で、長期的な成長に向けてより有利な立場にあるビジネスを構築しています。先を見据えると、私たちの焦点は、外部環境に柔軟に対応し、顧客のニーズに沿いながら、概説した優先事項の実行を継続することにあります。今日の私たちの取り組みが、将来に向けたより強固な基盤を築き、長期的な持続的成長に向けて有利な立場をもたらすと信じています。重要な点として、第一四半期は、品揃え、オペレーション、および実行において私たちが講じている施策が、強力な財務パフォーマンスを推進していることを示す、もう一つの証拠であると考えています。

私たちは、顧客とのより深いエンゲージメントと、お客様がどのようにDollar Treeを利用するかについてのより深い理解に基づき、より一貫して適切に運営される店舗を通じて、より価値のある品揃えを提供しています。それでは、財務の詳細について説明するために、Stewartにマイクを渡します。

スチュアート・グレンディニング

ありがとう、Mike。皆さん、おはようございます。2026年度の第1四半期において、Dollar TreeはP&L（損益計算書）全体で強力な結果を達成しました。客数動向は改善し、営業利益率の拡大を実現し、調整後EPS（一株当たり利益）は前年同期比38%増の1.74ドルとなりました。

この結果は、当社の予想範囲を上回るものでした。詳細をご説明した後、更新された見通しについてお話しします。第1四半期の純売上高は、既存店売上高の3.5%増と、純新規店舗の成長による3.7%の寄与に牽引され、7.2%増の50億ドルとなりました。当社の予想通り、既存店売上高は、昨年の価格設定の施策とマルチプライス（多価格帯）展開の浸透を背景とした、平均客単価の4.5%の上昇によって牽引されました。

客数は1%減少しましたが、これも当社の予想通りです。カテゴリー別では、消耗品が3.2%増加した一方、選択的消費財は、玩具とパーソナルケアの顕著な強さを背景に、3.9%の既存店売上増を記録しました。

スチュアート・グレンディニング

売上総利益率は、主に商品マージンの上昇、運送費の好影響、およびシュリンケージ（棚卸資産の減耗）の減少に牽引され、前年同期比で120ベーシスポイント拡大しました。これらの利益は、関税の上昇とマークダウン（値下げ）によって一部相殺されました。P&Lを次に進めると、TSA（技術支援サービス）収入を含むSG&A（販売費および一般管理費）は、マーケティングへの投資増加、一般責任コストの上昇、および減価償却費の増加により、10ベーシスポイントのレバレッジ（売上比での減少）となりましたが、TSA収入と給与費用の減少によって一部相殺されました。私たちは、売上成長率に合わせて総SG&Aを成長させる取り組みを継続しています。

追加のマーケティング投資と一般責任コストの上昇による影響を考慮した後でも、TSA収入を含むSG&Aの成長は、概ね売上成長と一致していました。コーポレートSG&Aについて、簡潔に説明させていただきます。Family Dollarの売却後、個別のコーポレート部門はもはや不要となりました。

スチュアート・グレンディニング

しかし、進捗を確認できるよう、当会計年度の第4四半期までは、引き続きコーポレートSG&Aの内訳を提供していきます。2027年度の第1四半期からは、統合されたSG&Aの1行のみを報告する予定です。それを踏まえると、TSA収入を含む第1四半期のコーポレートSG&Aは、前年同期比で15%減少し、総売上高比で70ベーシスポイント改善し、2.4%となりました。総合すると、調整後営業利益率は110ベーシスポイント拡大して9.5%となり、調整後営業利益（ドル）は前年同期比で22%増加しました。

営業利益の下では、純利息費用と税率は当社の予想通りであり、平均希薄化後株式数はわずかに好条件となりました。調整後希薄化後EPSは38%増の1.74ドルとなりました。貸借対照表に目を向けると、在庫は前年比で9%減少した一方で、売上高は7.2%増加しており、有利な在庫対売上のスプレッド（比率）となりました。

スチュアート・グレンディニング

在庫回転率の向上への継続的な注力は、お客様へのより新鮮な品揃え、運転資本の効率性、およびより強力なフリーキャッシュフローの創出を支えています。当四半期末の現金残高は10億ドルで、発行済みのコマーシャル・ペーパー（短期金融証券）はありません。営業活動によるキャッシュフローは6億4,400万ドルを創出し、設備投資に2億5,300万ドルを投じた結果、フリーキャッシュフローは3億9,200万ドルとなりました。当四半期中に、約550万株を5億9,500万ドルで自社株買いしました。

四半期末以降、本日までに、さらに9,800万ドルの自社株買いを実施しました。過去12か月を振り返ると、株式数を約8%削減し、自社株買いを通じて投資家に17億ドルを還元しました。第2四半期の見通しと2026年度の更新された予想を共有する前に、まず当社の関税率の前提条件についてお話ししたいと思います。

スチュアート・グレンディニング

私たちは関税環境を注視しており、見通しに対して慎重なアプローチをとっています。前四半期と同様に、現在の関税率は7月まで維持され、その後、年度後半に2月20日の最高裁判所の判決前の水準まで上昇することを想定しています。加えて、見通しには関税の還付は一切含めていません。今年の更新された見通しに話を移しますと、既存店売上高成長率を3%から4%と想定し、純売上高は205億ドルから207億ドルの範囲になると予想しています。

第1四半期の好調な業績、年度の一部における低い関税、現在のマクロ経済環境による燃料コストの上昇、および自社株買い後の株式数の減少を考慮し、調整後希薄化後EPSは6.70ドルから7.10ドルの範囲になると予測しています。

スチュアート・グレンディニング

この見通しには、本日までの自己株式買いを反映した1億9,400万株の発行済株式数が組み込まれていることにご留意ください。第2四半期については、既存店売上高成長率2.5%〜3.5%を反映し、売上高は48億ドル〜49億ドルの範囲になると予想しています。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は、1ドル〜1.15ドルの範囲となる見込みです。最後に、年初の立ち上がりについては心強く感じており、一貫した収益性の高い成長を実現し、長期的な株主価値を創造できる好位置につけていると考えています。

それでは、マイクにマイクを渡します。

マイク・クリードン

ありがとう、スチュアート。我々は、実行力の向上によるマージン拡大と予想を上回る利益を達成し、力強い年初のスタートを切ることができました。ビジネスは順調に推移しており、自社でコントロール可能な領域において良好な進展が見られます。今後の展望については、規律ある実行、強力な財務パフォーマンスの推進、そして不透明な環境下における柔軟性の維持に引き続き注力してまいります。

ダラー・ツリーでは、一貫した収益性の高い成長に向けて、より強力でレジリエントなビジネスを構築しています。それでは、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問待ちリストへの登録をご希望の場合は、電話機のキーパッドの「*1」を押してください。「1」を押すと、質問待ちリストに入ったことが確認されます。

質問を取り消す場合は「*2」を押してください。参加者の皆様は、「*1」を押す前にヘッドセットを装着してください。お一人につき、質問1回と追加質問1回までとさせていただきます。その後、再びリストに戻っていただきます。

本日の最初の質問は、JPモルガンのマシュー・ボス様からです。通話がつながりました。

マシュー・ボス

ありがとうございます。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。

マイク・クリードン

ありがとう、マット。

マシュー・ボス

まず最初に、3月時点の見通しと比較して、第1四半期が予想を上回った要因について説明していただけますか？ 関税率の低下に関連するものはどの程度ありましたか？ また、当四半期の燃料費高騰による影響についても、感触を教えていただけますでしょうか。その後に、追加の質問があります。

マイク・クリードン

ええ、マット。スチュアートが補足する前に申し上げますと、ダラー・ツリーにとって非常に強力な売上高（トップライン）の四半期となりました。前提条件を振り返ると、前年同期の比較対象が厳しい状況下で3.5%の既存店売上高成長を達成し、不利なイースターの暦の変動も克服しました。これは、ビジネスの潜在的な強さと、我々が継続的に見せているオペレーションの改善を物語っていると考えています。

ダラー・ツリーのアソシエイトたちに感謝します。彼らは、お客様にこの魔法（素晴らしい体験）を提供し、コア顧客がこの時期を乗り切るお手伝いをすることに、まさに情熱を注いでくれています。スチュアート、マージンについて話してくれますか？

スチュアート・グレンディニング

はい、ありがとう、マイク。おはようございます、マット。当四半期および予想に対する業績を見ていただくと、2つの大きな要因があります。最大の要因はシュリンク（在庫欠損）でした。

明らかに素晴らしいパフォーマンスでした。我々はこれに対して対策を講じると述べており、実際に講じました。もう一つの要因としては、想定よりも好調だった運送費、そしてマージンからの寄与もありました。これらを合わせると、売上高総利益率（グロス・マージン）が120ベーシス・ポイント拡大したことになります。

マイクが準備された発言の中で強調した通り、我々は非常に満足しています。なぜなら、ここで見られた変化は、まさにオペレーショナルな施策によってもたらされたものだからです。関税については、前年比では逆風となりましたが、我々の5つのレバー（施策）によって十分に相殺されたため、今四半期においては全く要因とはなりませんでした。明確にしておきますが、今四半期の売上高総利益の数字には、関税の還付金は含まれておりません。

スチュアート・グレンディニング

燃料に関するご質問ですが、当四半期にはいくらかの小さなボラティリティ（変動）がありました。紛争のタイミングや燃料価格の上昇という点から、今四半期においてはそれほど大きな要因にはなりませんでした。年後半にかけて、それらが影響し始める見込みです。

マシュー・ボス

ありがとうございます。続けて、当四半期の同一店舗売上高（コンプ）と客数の推移についてお話しいただけますか？イースター期間中の業績についてもう少し詳細を伺えれば、また、当四半期累計での同一店舗売上高のトレンドについても伺えれば、非常に助かります。

マイク・クリードン

もちろんです、マット。概して、客数は我々の予想通りでした。第4四半期比で20ベーシスポイントの改善が見られました。2年比較ベースでは、第4四半期と比較して大幅な加速が見られ、これを嬉しく思っています。

同一店舗売上高は好調で、予想通りの推移となりました。特に、選択的消費財が3.9％、日用品が3.2％と、両部門とも力強かったことを非常に好意的に捉えています。イースターについては、予想されていた向かい風となりました。セール期間が2週間短かったことに加え、月の中で最も天候の悪い時期と重なりました。

顧客の購買行動がより必要に迫られてから（直前になって）行われるようになっているため、そうした数日間が重要になります。イースターの基調は非常に良好で、イースターの最終日には過去最高の売上を記録しました。当四半期累計については、四半期内のトレンドを数値化することはありません。我々の同一店舗売上高の業績は第2四半期の見通しに反映されており、その見通しには非常に自信を持っています。

マイク・クリードン

母の日の好調さには勇気づけられますが、まだ四半期の残りの期間は十分にあります。前回の決算説明会で申し上げた通り、2025年は非常に強力な第2四半期でした。第2四半期の同一店舗売上高の見通しを見ると、適切なバランスを保てていると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はバークレイズのセス・シグマン様からです。回線がつながりました。

セス・シグマン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。通期のガイダンスを見ると、第1四半期の上振れの大きさや、将来の四半期においてより大きなメリットとなる自己株式買いの恩恵を考慮すると、それらの上振れ要因がすべて通期ガイダンスに反映されているようには見えません。もちろん、上方修正はされていますが、そこまでの水準ではありません。

更新された2026年度のガイダンスを検討するにあたって、プラス要因とマイナス要因について説明していただけますでしょうか？ありがとうございます。

スチュアート・グレンディニング

おはようございます。ご質問ありがとうございます。まず申し上げたいのは、第1四半期のスタートが非常に強力であったことを大変喜ばしく思っているということです。これにより、現在存在するマクロ経済の不確実性を考慮しても、年後半への圧力の一部が軽減されます。

通期の見通しを引き上げることは適切だと判断しましたが、一方で、存在する不確実性を踏まえ、適切にバランスを取り、財務的な慎重さを保ちたいとも考えました。関税、燃料、貿易、そしてより広範な消費者への圧力など、現在も流動的な変数がいくつか存在します。今回提示した更新後のガイダンスは、昨年の期首と比較して、輸送費および燃料費の一部に対してより慎重な見方を示しています。いくつかの詳細について説明させてください。

スチュアート・グレンディニング

前四半期にお話しした際には、中東での紛争に関連する影響は短期間であるとの予想があったと思いますが、実際にはそうではないことが判明しました。紛争がいつ終わるか分からないため、現在は燃料価格の高騰が年間を通じて続くと想定しています。また、その金額は事業側で吸収されるものと想定しています。同時に、関税の低下による恩恵も受ける見込みであり、それは第2四半期および第3四半期に現れることになりますが、これについては既に予想していたことなので、前四半期から大きな変更はありません。

我々の想定では、現政権の声明を受けて、以前の関税水準に戻ることになると考えています。

スチュアート・グレンディニング

それらの要因、そして、実際にもう一度立ち止まって「何が変わったのか」と考えてみると、この前提条件全体の中で唯一変わった点は、燃料価格の上昇がより長期化するということです。我々はそれを通期予想に反映させてはいません。また、この見通しを構築する上で他にも重要な点がいくつかあります。年度内の自己株式買いによる発行済株式数の減少については、織り込み済みであることを申し添えておきます。

年度内の残りの期間については、いかなる自己株式買いの前提も置いておらず、また、関税還付がいつ、いくら発生するかについては不確実性があるため、ガイダンスにおいて潜在的な関税還付による利益も想定していません。最後に、通期における3つのアップサイド（上振れ要因）を念頭に置いていただきたいとお伝えして締めくくります。

スチュアート・グレンディニング

1つ目は、中東での紛争が終結し、年末までに原油価格が下落することです。それが実現すれば、当然ながら恩恵を受けることになります。2つ目は、現在実施されている関税が7月以降も継続する場合、業績により多くの恩恵をもたらす可能性があることです。3つ目は、関税による利益を受け取った後、それを事業への再投資に充てると仮定した場合です（我々は事業への再投資を行うと考えています）、その再投資のメリットが、我々のビジネスのフライホイール（好循環）を非常にポジティブな形で回していく可能性があるということです。

もちろん、我々はそのようにしたいと考えています。不確実性を踏まえると、今回の手法は賢明なものだと考えていますし、アップサイドにつながる可能性のある事項についても概説したかと思います。

セス・シグマン

はい、完璧です。非常に助かります。今四半期の客数が1%減少した点について、フォローアップさせてください。これまでの経緯を考えれば、かなり管理可能な範囲であるように見えます。

第2四半期は（前年同期比の）比較が厳しい状況ですが、下半期に客数がプラスに反転すると今も感じておられますか？ マクロ環境やガソリン価格は上昇しており、3月時点とはエンドカスタマーにとって状況が少し異なっているように感じられます。客数の反転についてどのようにお考えでしょうか。ありがとうございます。

マイク・クリードン

はい、ありがとうございます。マクロ環境が変化したことは認識しています。あなたが今おっしゃった通りですし、私も以前申し上げた通り、第2四半期は比較対象となる数値が非常に高い（robust）状況です。我々は、客数は年を通じて改善し続けると考えています。

前期（第4四半期）と比較した第1四半期の改善については、例のイースターの時期（の変動）があったにもかかわらず、自信を持っています。2年間の比較において200ベーシスポイントの加速が見られたことは、非常に意味のあることであり、さらなる自信につながっています。下半期に目を向けると、インベスター・デーで提示した施策におけるいくつかの価格改定が1年を迎えます。それらは実際に規模を拡大し続けており、我々はそこから恩恵を受けています。

最後に、我々は頻繁に価格改定を行うタイプではありません。我々の履歴を見れば、それは稀なことです。価格改定を行った日の状況が、我々の価格改定における最悪の局面となります。

マイク・クリードン

価格改定は0.25ドル刻みで行い、他社が自社の価格を調整し、我々がその水準に達したところで、そこから継続的に改善させていきます。これがさらなる自信につながっています。マクロについては、確かに顧客は燃料価格の高騰による圧力下にありますが、それは同時に顧客をよりバリュー（価値）重視にさせることにもつながります。歴史を振り返ってみてください。

私はいつも、20年間にわたるプラスの同店売上高（comps）について話しています。このような時期こそ、顧客にとっての主要なパートナーとしてのダラー・ツリーの地位を強化します。1つ目は、我々の卓越したバリュー、2つ目は、さっと買い物ができる「イン・アンド・アウト」の店舗としての近さ、そして3つ目は、人々は依然として自分へのご褒美を求めているということです。ダラー・ツリーでは、我々のバリューと価格設定のおかげで、罪悪感のない「自分へのご褒美」が可能です。

これが、通期を見通す上での我々の自信となっています。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次のご質問は、オッペンハイマーのリペシュ・パリク様からです。現在、お繋ぎしています。

ルペシュ・パリク

おはようございます、質問を受け付けていただきありがとうございます。店舗調査の中で、最近センターストアの食品においていくらかの値上げが見られました。これが計画的なものだったのか、店舗のどの程度に影響したものなのか、またその背後にある戦略は何なのかについて伺いたいです。価格改定を行った箇所について、新しい価格水準における貴社のバリューは競合他社と比較してどうなのですか？

マイク・クリードン

ありがとうございます、リペシュ。もちろんです、私から始めます。まず、文脈を説明しますと、これは品揃え全体の非常にわずかな部分であり、5%未満です。我々の目的は、品揃えの関連性を高め、顧客にとっての価格の分かりやすさを向上させることでした。

1ドルや1.25ドルでは提供できず、失っていたブランドがありましたが、顧客はそれらのブランドを求めていました。それらは顧客が来店する目的の一部となっていました。1.50ドルにすることで、それらを再び取り戻すことができました。ライスアロニ（Rice-A-Roni）は素晴らしい例です。

SPAMも店舗で見ることができます。フランクス・レッドホット（Frank's RedHot）についても、我々はあらゆるものにそれを使用しています。これは本当に良い機会となりました。では、競争力に関しては、スチュアート、プロセスについて説明してもらえますか？

スチュアート・グレンディニング

はい、もちろんです、マイク。競合他社とのベンチマークをどのように行っているかについて、少しお話しさせてください。ルペシュ、おはようございます。私たちは偶然に価値を実現しているわけではありません。

スチュアート・グレンディニング

それがまさに私の最初の論点です。当社のマーチャント（商品担当者）は、最善の価値を提供できるよう、お客様に代わって買い付けを行っています。その方法の一つが、当社の製品を競合他社製品と厳格にベンチマークすることです。ここで覚えておいていただきたいのは、当社の店舗（の商品）のうち、実際に直接比較可能な「同種商品（like-for-like）」となるのは約20%に過ぎないということです。

たとえ同種商品の比較を行う場合でも、そのベンチマークの手法は競合他社に対してかなり寛容なものです。なぜなら、競合他社のより大きなパック製品を、当社のパック製品に対してオンス単価で直接比較することを認めているからです。そうした状況においても、競合他社と比較して相対的な価値において当社が優位であることを示すデータが出ています。また、その価値のベンチマークの一部は、単に価格がいくらかということだけでなく、投入される商品のスペックがどうであるかも含まれると言っておきます。

スチュアート・グレンディニング

それは非常に詳細なプロセスであり、最初に申し上げた点、つまり「これは偶然に起きているのではない」という点に立ち返るものです。当社独自の製品である残り80%の商品についても、マーチャントは依然としてそれらのアイテムに取り組んでいます。つまり、店舗の85%は2ドル未満の商品なのです。これは、一般的に多くの競合他社と当社を分かつものです。

それ以外についても、当社のマーチャントは、いかなるアイテムにおいてもいかに最大の価値を実現するかに常に焦点を当てています。彼らはディール（特価）が真のディールであることを望んでおり、それが5ドルのハンマーといった製品につながっています。私たちは常に価値から始まり、店舗の100%において価値で締めくくっています。

ルペシュ・パリク

素晴らしい。非常に参考になる詳細な情報をありがとうございました。私のフォローアップの質問ですが、当四半期、SG&A（販売費及び一般管理費）はデレバレッジ（レバレッジが低下）しました。今年、SG&Aがレバレッジを効かせられるという確信についてお話しいただけますか？赤ラベル貼付による逆風を乗り越える（lapping）にあたり、基礎的なベースでのSG&Aの成長をどのように考えるべきでしょうか？考慮すべき逆風や追い風はありますか？

スチュアート・グレンディニング

ありがとう、ルペシュ。まず第一に、SG&Aの結果は非常に良好です。過去の実績と比較してみてください。第1四半期に達成した結果は、私たちがこれまでお話ししてきた軌道に確実に乗っている良好な結果であることは明らかです。

第1四半期に何が起こったかを考慮すると、第1四半期にこれらの結果を出したと同時に、マーケティング施策への追加的な投資を継続しており、さらに一般的な負債（general liabilities）からの圧力増大も吸収しなければなりませんでした。それらのうちのいくつかについてお話しさせてください。まず、一般的な負債については、私たちがシュリンク（棚卸資産のロス）に取り組むのと同様に考えていただきたいのです。私たちはそれを細分化しました。

何が要因であるかを把握しています。

スチュアート・グレンディニング

それに関連してチームを組織しており、一般的な負債の傾向を転換させる（bend the trend）ように設計された非常に明確なアクションプランを持っています。たとえそれが業界全体の問題であるとしてもです。また、事業成長に合わせる形でSG&Aを成長させることについても、引き続き進展しています。これは当社の組織の焦点となっており、より優れたコスト規律が見られ始めています。

労働生産性も向上しており、レバレッジ特性が現れ始めています。下半期には、昨年のステッカー（赤ラベル）貼付の影響を乗り越えることになります。下半期には絶対的なレバレッジが見られるようになるでしょう。なぜレバレッジが見込めると確信しているのか？それは、昨年の一回限りの事象があったことを承知しているからです。

スチュアート・グレンディニング

それを脇に置けば、当社のすべての目標は変わっておらず、SG&Aに関する公約を果たすための正しい軌道に乗っていると確信しています。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、BNPパリバのクリス・ボッティリエリ氏からです。

クリス・ボッティリエリ

おはようございます。ご質問いただきありがとうございます。ガソリン価格の高騰を踏まえ、低所得層の消費者にどのような動きが見られるかお話しいただけますか？高所得層の消費者がDollar Treeへ乗り換えるような動きは始まっていますか？現在の環境において、マーチャンダイジングの観点から何か異なる兆候は見られますか？マーチャンダイジングの観点で、何か異なる取り組みを行っていますか？

マイク・クリードン

はい、クリス、ありがとうございます。はい、すべての所得層において、お客様は価値志向であり、手頃な価格、利便性、そしてガソリン代を節約するための買い物の効率性を間違いなく優先されています。第1四半期、お客様は確かにガソリン価格の上昇に直面しました。また、税金の還付額の増加もありました。

通常、ガソリン価格上昇による真の影響にはタイムラグがあると考えています。その影響については、まだ少し様子を見る必要があります。お客様がどのような状況に直面しようとも、価値と利便性が最優先事項になることは分かっています。当社はそこに顧客のニーズがあり、当社が真に適していると考えています。

より完全で関連性の高いアソートメント（品揃え）を用意するには、これ以上ない時期だと言えます。はい、世帯数の増加に伴い、お客様の乗り換えも見られます。

マイク・クリードン

当社は世帯浸透率において第4位の小売業者ですが、高所得層に偏っており、半分以上が高所得層ですが、彼らは自分たちにとって非常に関連性の高いアソートメントを見出しています。このような時期において、Dollar Treeは目的地（デスティネーション）となります。当社はそのことを歴史の中で証明してきましたし、今後もそうであり続けるでしょう。

スチュアート・グレンディニング

マイク、私たちが目にしているデータについて、いくつか意見を述べさせてください。当社は所得層ごとに業績を見ています。データを細分化することが可能です。低所得層の消費者が圧迫されていることに疑いの余地はありません。

一般的に、食料品、ヘルスケア、住居、公共料金などを考えてみてください。ここ数年間のそれらすべてを見ると、顕著に、著しく上昇傾向にあることが分かります。その上に、この大幅なガソリン価格の上昇が重なっているのです。重要な点、そして私が本当にお伝えしたいメッセージは、Dollar Treeを見ると、私が今四半期のデータを分解して所得層別の店舗ベースで見ると、すべての層において今四半期は同店売上高がプラスであるということです。

スチュアート・グレンディニング

同店売上高の成長は広範囲にわたっており、マイクが述べている当社の品揃えの魅力、提供内容、および顧客への価値に関するいくつかの点は、データによって実証されています。

クリス・ボッティリエリ

ありがとうございます。追加の質問として、関税の還付金について伺いたいと思います。関税の還付金に関する最新状況と、その時期、金額、および収益の使途についてどのようにお考えか教えていただけますか？

マイク・クリードン

もちろんです。ご質問ありがとうございます。多くの企業と同様に、当社も関税還付プログラムに参加しています。特に将来の関税を取り巻く状況がどうなるかについては、まだ処理すべき事項が多く残っています。

Dollar Treeでは、まず顧客から考えます。当社の焦点は顧客にあります。還付金については、顧客が当社に求める価値、利便性、そして「発見（ディスカバリー）」を提供する能力を高めるために、事業へ再投資することを検討します。見通しに関しては、スチュアートが言ったように、第1四半期には何も含まれておらず、今後の見通しにおいても何も想定していません。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はUBSのマイケル・ラサー様からです。回線がつながりました。

マイケル・ラッサー

おはようございます。質問を受け付けていただき、ありがとうございます。

マイク・クリードン

はい、マイケル。

マイケル・ラッサー

我々は皆、貴社の客数の見通しと収益性の相互関係を理解しようとしています。一方で、客数の比較対象が容易になることによるスタックスの見通しや、当初1.25ドルの価格設定に移行した後に客数が回復したという過去の経験を踏まえ、客数は改善するという主張をされています。その一方で、下半期にはコスト増の一部を吸収し、マーケティングにより重点を置く可能性があるともおっしゃっています。おそらく、客数を促進するために収益性を犠牲にする必要があるとおっしゃっているのでしょうか。

客数のプラス成長の回復と、事業の収益性の維持というこのバランスを、時間の経過とともにどのように優先順位付けしていくのでしょうか。どちらかを優先させるということでしょうか。

マイケル・ラッサー

つまり、もし下半期に客数が改善しない場合、それを実現するために利益率をいくらか犠牲にする用意があるということでしょうか。

スチュアート・グレンディニング

そうですね、マイケルの質問についてお話ししましょう。良い質問です。特定の状況に直面した際にどうするかについては、お答えできると考えていません。私が言えるのは、我々の計画についてです。

見通しに関する先ほどの質問への回答として、第1四半期に得た利益の一部、つまり第1四半期の並外れた業績の一部を、年後半の緩衝材として活用することをある程度明確にしました。我々の見解では、中東での紛争がいつまで続くかは分かりません。他社と同様、我々もそれが構造的な問題ではなく、一時的な問題であることを期待しています。現時点では、それを一時的な問題として扱っています。

つまり、年間の予測、つまり我々の見積もりの中に、そのコストの吸収を管理できるだけの余力を持たせているということです。

スチュアート・グレンディニング

先ほども申し上げたように、いくつかの上振れ要因があると考えています。もしオイル交換の需要が早まれば、それは明らかにプレッシャーを軽減することになりますし、関税の還付を受ければ、それらは事業への再投資に回されるでしょう。これらは今の（見通しの）数値にはまだ織り込まれていません。本日お伝えした見通しを損なう前に、下半期の客数を強化するために活用できる他の手段もあると考えています。

意味は通じますでしょうか？

マイケル・ラッサー

分かりました。スチュアート、もし客数が期待通りに推移しなかった場合に、客数を促進するために動かす（活用する）施策について、いくつか概説していただけると助かります。すぐに、追加の質問があります。ありがとうございます。

マイク・クリードン

マイケル、我々が提示した、既に実施されている施策として、店舗基準の向上があります。スチュアートが話したように、我々は店舗グループごとの客数や、それらがどのように推移しているか、どこに位置しているか、といったことを見てきました。それらの施策はすべて既に進行中です。我々は、それらが軌道に乗り、下半期の大きな牽引要因になると見ています。

あなたはシュリンク（棚卸減耗）について言及されましたが、シュリンクは適切に運営されている店舗では改善します。我々は、提供しているアソートメント（商品構成）を注視しており、下半期に向けても注視しています。また、店舗基準の向上にも取り組んでいます。マーケティングについては、低コストで即効性のあるタイプのものを検討しています。

これらすべてが、下半期の大きな牽引要因になると確信しています。

マイケル・ラッサー

理解しました。マイク、手短な追質問ですが、顧客のバスケット（一回あたりの買い物）の価格は上昇していますか？ 顧客がレジに来た際、以前購入していたのと同じ量の商品を、以前よりもずっと高い費用で購入しなければならないと気づくかもしれません。同じ量を購入するためにより多くの費用を支払わなければならないのであれば、店舗体験に対する彼らの期待も高まる可能性があります。あなたは、全店舗の分布における店舗基準の状態を示す、非常に役立つグラフを提示されました。

現在はどのような状況でしょうか？ もし価格の上昇の結果として顧客の期待が高まっているのであれば、顧客の期待に応えるために、店舗基準全体のレベルを加速させ、曲線を改善させるべく、労務費やその他の営業費用への投資を増やす意思はありますか？

マイク・クリードン

まず、前提として、我々が販売するものの85%は2ドル以下であるという事実に立ち返る必要があると思います。平均単価は1.51ドルです。バスケット（一回あたりの買い物）は12ドルちょっとになります。我々は、食料品店やマス・マーチャンツのレジで感じるような、あの「値札の衝撃（sticker shock）」とは異なります。

状況が違います。例の「ヒマラヤ」についてですが、これは投資家向けデー（Investor Day）で誰かが使い、私がずっと気に入っている表現です。ジョシー（Jocy）は、私がヒマラヤについて尋ねるのにうんざりしていますが。我々は改善を見せており、分布が右側にシフトしています。

小売業者は常に、業績の低い店舗の改善を追い求めています。我々は本来あるべき姿以上に追い求めていました。それらが改善され、実質的に改善し、右側にシフトしているのを実感しています。棚卸減耗（shrink）はその良い証明となると思います。

マイク・クリードン

店舗の運営が適切に行われていれば、棚卸減耗には内部的および外部的な要因があることは分かっていますが、運営が良好な店舗では、何かが本来あるべき場所から外れていることを見つけやすくなり、在庫管理や棚卸減耗を含む、コントロール可能な事柄をコントロールすることが容易になります。マイケル、これは我々が行ってきた店舗基準全体の向上における進捗の、良い証明だと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、Truist SecuritiesのScot Ciccarelli氏からです。現在、通話が可能です。

スコット・シッカレッリ

皆さん、おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。投資家向けデーで提示された取り組みの進捗についてお話しいただきました。特に際立っていたものの一つは、ゴールド・ストア目標と、貴社の指標によれば、現在大部分の店舗が基本的に基準を下回っているという点でした。

店舗基準の向上に関して、すでに達成された進捗（例えば、基準を下回る割合が3%から5%にシフトしたのか、あるいはその他の指標か）について教えていただけますか？ また、年度の残りの期間における期待される進捗はどうなっていますか？

マイク・クリードン

もちろん。訂正させていただきますと、我々が示したのは42%だったと思います。大部分の店舗が我々の基準を下回っていたわけではありませんが、平均的な小売業者が店舗の15%〜20%の改善を追い求めている中で、我々は基準を下回る42%の店舗を改善対象としていました。それが投資家向けデーで示した内容です。

それは著しく高い数値でした。現在は3分の1未満です。内訳は公表していませんが、現時点で3分の1未満であることは断言できます。依然として理想的な状態ではありませんが、著しい改善です。

9,400を超える店舗を抱えている場合、これら大きなQE2を転換させるのは困難なことです。過去1年間での進捗には非常に満足しています。基準を上回り、「グランドオープニングのような外観」に近づいている店舗が増えるにつれ、管理すべき残りの店舗は、単に規模の面から管理が容易になっていきます。

マイク・クリードン

もし家のすべての部屋が散らかっていれば、掃除に時間がかかります。部屋ごとに掃除を始めていくと、キッチンを掃除するのが楽になってきます。ジョシーとチームが実際に行っているのはまさにそういうことです。彼らは着実に進捗させており、それは直線的ではありません。

対処すべき店舗が減ることで、進捗は加速し始めます。

スコット・シッカレッリ

ありがとうございます。手短な追質問です。在庫レベルの減少が見られました。これはタイミングに関する今四半期特有の事項でしょうか、それとも在庫を圧縮管理していくという想定でしょうか？ もし低い水準が維持されるのであれば、当然ながら、年度の残りの期間において売上総利益のプラス要因になります。

ありがとうございます。

スチュアート・グレンディニング

良い質問です。過去12か月間、私たちはその在庫管理に非常に注力してきました。1年前に振り返ってみると、在庫回転率が低すぎると感じていました。在庫を抱えすぎており、それが店舗や配送センターを滞らせ、保管スペースを過剰に占有していました。

過去12か月間にわたり、在庫を削減するための非常に意識的な取り組みを行ってきましたが、非常に素晴らしい結果が得られたと考えています。今四半期を見ますと、もしこの12か月間で在庫が売上に連動して増加していたならば、現在の在庫よりも4億2,500万ドル多くなっていたはずです。システムを解消（アンクロッグ）できたことは、オペレーション面で良い結果であり、また運転資本の効率性にとっても非常に良い結果となりました。

スチュアート・グレンディニング

ありがとうございます。本日の次の質問は、ウェルズ・ファーゴのエドワード・ケリー氏からです。回線がつながりました。

エドワード・ケリー

おはようございます。スチュアート、運賃について詳しくお聞かせいただければと思います。歴史的に見て、価格が急騰した際には、明らかにドルツリーにとって大きな向かい風となってきました。海上輸送、国内輸送、そしてスポット価格対契約価格について、もう少し詳しくお話しいただけますか？ 全体的な観点から言えば、ここでの真の質問は、今年のガイダンスにおける運賃の向かい風に関して、どの程度の見通し（ビジビリティ）を持っているかという点です。

スチュアート・グレンディニング

承知しました。では、詳細を見ていきましょう。ここ数四半期で行ってきたコメントのいくつかは、本日も同様の内容になるかと思います。昨年は非常に有利な運賃環境にありました。

市場には十分な供給能力がありました。この時点まで、その状況は劇的には変わっていません。年度に入る際、潜在的な下振れリスクとして私のウォッチリストに入っていた事項の一つでしたが、それは顕在化しませんでした。これは良いニュースです。

運賃に関する交渉の大部分はすでに完了しており、その運送の基本料金は、実はかなり有利な状態を維持しています。昨年から劇的な変動は見られません。もちろん、異なる点は、誰もがより高い燃料費に直面していることであり、当社の運送業者がそれらのコスト上昇分を補填されると予想することは、完全に合理的です。

スチュアート・グレンディニング

運賃サーチャージが発生しており、それらは年内の予測に織り込み済みです。前四半期、あるいはその前の四半期にも、ドライバーの確保（アベイラビリティ）に圧力がかかる可能性があると警告してきましたが、実際にドライバーの確保はいくらか逼迫しています。ドライバーコストによる増分コストも発生していますが、これらは数値に織り込んでいます。すべて盛り込んであります。

最後の質問である、スポットや長期契約と短期契約の比較についてですが。

スチュアート・グレンディニング

現在の環境下では、スポット価格は非常に高いため、スポットを避けたいところです。過去数年間の当社の運送契約の構成を見ると、より短期的な傾向へと移行してきました。つまり、1年程度といった期間であり、これは意識的な判断でした。現在の環境においては、それは悪いことではありません。

なぜなら、実際により市場動向に密接に連動できると考えているからです。念のため申し上げますが、現在も両方の組み合わせを維持していますが、やや短期的な期間へとシフトしています。

エドワード・ケリー

素晴らしい。手短な追加質問です。ヘリウムについて、供給状況、現状、そして年内の残りの期間にどのような影響を与える可能性があるか、お考えをお聞かせください。

マイク・クリードン

もちろんです。ヘリウムは業界全体として依然としてやや逼迫していますが、全体として、当社の管理状況には手応えを感じています。当社は最大手の一社として、より強力な在庫ポジションを持ってこの状況に臨んでおり、それがアクセス（確保）の観点から非常に役立っており、過去の対応時からは改善しています。また、タイミングも良いと考えています。

ヘリウム不足が全くないに越したことはありませんが、タイミングとしては好都合です。大きな祝日を考えると、バレンタインデーは需要が非常に大きいですが、不足はバレンタインデーの後でした。母の日や卒業シーズンに向けた供給はすでに確保できています。現在は需要が少し落ち着いてきており、今後もサプライヤーと密接に連携し、当社の規模を活かして、供給を継続させていく予定です。

マイク・クリードン

もう一点お伝えしておきたいことがあります。土曜日に息子の15歳の誕生日を祝ったのですが、ヘリウム風船もたくさん、スティック型の風船も用意して、テーブルを丸ごとセットアップしました。こう申し上げているのは、Dollar Treeにおける代替可能性（substitutability）は、右に出るものはないという意味です。「お祝いをしたい」と思ったら、当社にはお祝いのための品々が揃っており、見た目も素晴らしく、当社のバリュー（価値）に勝るものはありません。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Guggenheim PartnersのJohn Heinbockel様からです。回線がつながりました。

ジョン・ハインボッケル

やあ、マイク。関連する2つの質問があります。マーケティングを強化するにあたって、現在のマーケティング・ビジョン、つまり、どこに何をどれくらい費やすべきだと考えているのかを教えてください。例えば、追加の買い物（extra trip）を促すために、パーソナライズされた形でのコール・トゥ・アクション（行動喚起）などを考えています。

これらを全体としてどのように捉えていますか？ また、UPT（1回あたりの購入点数）の見通しはどうでしょうか？ 関税引き上げの影響がサイクル（価格転嫁）として反映されるにつれて、自然と改善していくものと考えていますか？

マイク・クリードン

はい、ジョン、ありがとうございます。マーケティングのビジョンに関しては、我々には「新たな能力（new muscle）」があります。それは「テスト＆ラーン（試行錯誤）」の能力です。我々はその能力に頼っていくつもりです。

これまでは持っていなかったデータを活用し、ビジネス全体でAIの要素を真に活用することで、お客様をより深く理解しようとしています。つまり、我々の「テスト＆ラーン」が、マーケティングにおける活動の原動力となるということです。バナー広告やプッシュ通知、インフルエンサーによるソーシャルメディア施策などを行う際、効果が高いと判断したものは、常に投資対効果（リターン）を念頭に置きながら、その施策を強化し、成長させていきます。

マイク・クリードン

今年初めの「リテール・ラウンドアップ」でも申し上げましたが、我々をスーパーボウル広告のようなものだと考えてはいけません。むしろ、ソーシャルメディアに注力し、お客様に対してターゲットを絞ったメッセージングを行うことで、「箱の中に何が入っているか」を確実に認識してもらうことに注力すべきだと考えています。Dollar Treeの助成想起（unaided awareness）は驚異的であり、小売業の中でも最高レベルの一つです。新たに拡充した品揃え（アソートメント）によって、「箱の中身」は変わりました。

我々はそのことをお客様に伝えたいと考えています。「テスト＆ラーン」を活用して施策を強化し、時間をかけて長期的なマーケティング・ビジョンを構築していきます。ユニット数に関しては、UPTを品揃えへの「インプット」ではなく、その「アウトプット（結果）」として捉えています。マルチプライス（多価格帯）戦略の成長に伴い、指標としてのユニット数の重要性は低くなっています。

投資家向け説明会（Investor Day）で申し上げた通り、我々はスペースの最適化と、棚の生産性（shelf productivity）の向上に注力しています。

マイク・クリードン

そのため、より生産性の高い品揃えへとスペースを再配分していきます。例えば、スチュアートのお気に入りの品である5ドルのハンマーが、4つの1.25ドルのユニットに取って代わった場合、ユニット数は減少しますが、棚の状況としては好ましいものです。棚が以前よりも効率的に機能しているからです。第1四半期の1回あたりの購入点数（units per transaction）は、我々の予想通り減少しました。

これは、私が話している進化の自然な結果です。長期的な視点では、品揃えの関連性を広げ、消耗品（consumables）への関与を強め、より魅力的なマルチプライス展開を行うことで、バスケット構築（買い上げ点数を増やす）の機会を改善することが目標です。それによって、買い物頻度を高め、カテゴリーを横断した購買行動を促し、買い物かご（バスケット）を満たし、完成させることを目指しています。これは重要ではありますが、以前ほど（主要な指標として）関連性は低くなっており、我々は引き続き注視していく事項ですが、現状は予想通りのパフォーマンスとなっています。

ジョン・ハインボッケル

ありがとうございました。

マイク・クリードン

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。質疑応答セッションが終了いたしました。追加の締めのご挨拶をいただくため、マイクに進行を戻したいと思います。

マイク・クリードン

ありがとうございます。本日はご参加いただき、またDollar Treeに継続的なご関心をお寄せいただき、皆様に感謝申し上げます。魔法を生み出している15万人以上のDollar Treeのアソシエイトに、改めて感謝したいと思います。皆様に感謝しております。

お時間をいただきありがとうございました。また次四半期にお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議およびウェブキャストを終了いたします。ただいまより回線をお切りいただけます。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。

本日はご参加いただきありがとうございました。