オペレーター

本電話会議は録音されていますので、ご留意ください。それでは、IR（投資家向け広報）および経営企画担当バイスプレジデントのエリン・コーラー氏に進行を交代いたします。どうぞ、お願いいたします。

エリン・コーラー

皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。本会議には、プレジデント兼CEOのステファノ・カローティ、およびCFOのスティーブン・ファスチンが出席しております。開始に先立ち、当社のセーフハーバー規定についてご説明いたします。本会議で行われる特定の記述は、連邦証券法の定義における将来予測に関する記述であり、重大なリスクと不確実性を伴うものであることにご留意ください。

これらの将来予測に関する記述は、1995年私募証券訴訟改革法によって確立された責任免除（セーフハーバー）の適用を受けることを目的としています。

エリン・コーラー

本日の本会議における、歴史的事実に関する記述以外のすべての記述は将来予測に関する記述であり、長期的な価値を向上させる能力、ダイナミックなマクロ経済環境および、グローバルな通商政策、関税、価格設定、緩和戦略の変化、ならびに外国為替レートの変動、進行中の中東紛争を含む地政学的紛争、および関連するサプライチェーンの物流とコストへの影響といった、当社の事業および営業成績への影響への対応に関する記述を含みます。

エリン・コーラー

当社の現在および長期的な戦略目標、ブランドのパフォーマンスと製品需要、ブランド、製品、マーケティング、市場、および流通戦略から予想される影響、製品開発計画、製品発売のタイミング、価格引き上げへの対応を含む消費者行動の変化、新規顧客の獲得およびシェア拡大の能力、予想収益、製品構成（プロダクト・ミックス）、マージン、費用、在庫水準、プロモーション活動、予想される定価販売率、およびEPS（1株当たり利益）を含む、当社の財務見通しおよび複数年枠組みの達成能力、ならびに潜在的な自社株買いを含む資本配分戦略が含まれます。

エリン・コーラー

本会議で行われる将来予測に関する記述は、経営陣の現在の予想を表すものであり、当該記述が行われた時点で利用可能な情報に基づいています。将来予測に関する記述には、為替レートの変動や通商政策の変化など、数多くの既知および未知のリスク、不確実性、その他の要因が含まれており、実際の業績が、将来予測に関する記述によって予測、想定、または暗示された結果と大きく異なる場合があります。当社は、年次報告書（Form 10-K）の「リスク要因」セクションや四半期報告書（Form 10-Q）を含むSEC提出書類において、これらのリスクと不確実性の一部を説明しています。法律またはニューヨーク証券取引所の取引規則により義務付けられている場合を除き、当社は将来予測に関する記述を更新するいかなる意図または義務も明示的に否認します。

エリン・コーラー

本会議において、経営陣は、コンスタント・カレンシー（固定為替レート）やフリー・キャッシュ・フローを含め、米国の一般に認められた会計原則（GAAP）に従って作成されていない財務指標に言及する場合があります。例えば、当社は、当期および前報告期間を通じて営業を行っていた事業について、コンスタント・カレンシーに基づく比較可能なダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）売上高を報告しています。当社は、これらの非GAAP財務指標が、中核となる営業成績とは無関係であり、またそれを示すものではない項目を除外しているため、営業成績の有用な補足指標であると考えています。さらに、フリー・キャッシュ・フローは、特定の期間における営業活動によるキャッシュフロー（純額）から、同期間に行われた設備投資を差し引いたものと定義されます。

当社は、フリー・キャッシュ・フローが、事業の戦略的成長を支えるために必要な投資後の、事業運営から創出されたキャッシュを反映しているため、流動性の有用な補足指標であると考えています。

エリン・コーラー

非GAAP財務指標に関する詳細については、本日発表された決算リリースをご確認ください。それでは、ステファノに交代いたします。

ステファノ・カロティ

ありがとう、エリン。皆様、こんにちは。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当社は、並外れた業績、強力なモメンタム、そして当社のビジネスモデルの持続可能性と、消費者に愛される製品への需要に対する深い確信とともに、2026年度を締めくくろうとしています。

この1年間、当社のチームは、製品パイプラインの革新、ブランド・ヒート（ブランドの注目度）の構築、およびマーケットプレイスの進化を通じて、規律を持って実行してきました。総じて、これらの取り組みは、ダイナミックな環境下において、再び素晴らしい財務結果へとつながりました。当社は、UGGやHOKAを筆頭とする、グローバルに影響力のあるブランドを擁しており、それぞれが独自の製品提案、深い消費者とのつながり、そして全身のカテゴリー、チャネル、地域にわたる成長と拡大のための有意義な道筋（ランウェイ）を備えています。破壊的なカテゴリー定義型イノベーションの上に構築されたHOKAは、最先端のパフォーマンス・テクノロジーを通じて、さらに広範なグローバル消費者層を引きつける独自の機会を有すると同時に、成長を続けるライフスタイル層へと拡大しており、継続的な成長のための説得力のある道筋を築いています。

ステファノ・カロティ

UGGは、シルエットや季節を超越したアイコニックなデザインの進化を通じて、何世代もの消費者にインスピレーションを与えてきました。これにより、ブランドは意義ある長期的な成長に向けて位置付けられています。我々の成長戦略は、明確かつ一貫しています。それは、UGGとHOKAのカテゴリー・リーダーシップを構築・維持し、消費者を興奮させ、拡大するグローバルなオーディエンスを魅了すること、高品質な定価でのセルスルー（完売率）を優先すること、そして長期的に市場シェアを拡大することです。

加えて、ブランドの継続的な成長を促す本物かつ革新的な製品に裏打ちされ、将来の機会への投資継続を可能にする業界トップクラスの収益性によってさらに支えられた、株主価値を創造する能力を証明してきました。それでは、当四半期および通期のハイライトから始め、ブランド・パフォーマンスを振り返り、我々のより長期的な成長ビジョンに関するさらなる展望をお話しします。

ステファノ・カロティ

第4四半期において、HOKAは過去最大の四半期実績を達成しました。これは、ロードおよびトレイルにおける新製品と、米国での継続的な健全な伸びを含む、強固なグローバルDTC成長によって牽引されました。また、世界的な卸売（ホールセール）の継続的な勢いもこれを補完しました。UGGブランドの好調な業績は、主にグローバルDTCの強さに支えられ、アイコニックなフランチャイズと新興フランチャイズの両方における季節限定の拡張によって推進されました。

関税による逆風にもかかわらず、高い水準の定価でのセルスルーが、当社の「質の高い販売」への継続的な注力を裏付ける形で、両ブランドとも売上総利益率の拡大に貢献しました。この傑出した第4四半期の業績は、売上高と利益の両面において、Deckersにとって再び記録的な年となることに貢献しました。通期では、Deckersの総売上高は前年比10%増の約55億ドルとなりました。HOKAとUGGを合わせると、前年の過去最高実績を5億ドル以上上回り、それぞれ16%増、8%増となりました。

ステファノ・カロティ

我々は高い売上総利益率と投資規律を維持し、23%を超えるクラス最高の営業利益率を達成しました。1株当たり利益（EPS）は、前年比11%増となる7.02ドルの過去最高を記録しました。これらの結果は、当社のブランドの勢いと、市場における実行力の継続的な有効性をさらに示すものです。2026年度は、組織を強化し、将来の成長に向けた基盤を強固なものにしました。

それでは、ブランド・ハイライトの詳細を見ていきましょう。まずは、当社の最も成長著しいブランドであるHOKAから始めます。2026年度のグローバル売上高は、前年比16%増の約26億ドルとなりました。HOKAの成長は、主要なパフォーマンス製品の消費者への浸透が進んだこと、つまり、さまざまな着用シーンにおいてブランドを選択する人々が増えたことによって推進されました。

HOKAは、パフォーマンスと快適性の比類なき組み合わせを提供し、履き心地（on-foot experience）を向上させる先進的な製品ラインナップを通じて、より幅広いオーディエンスを引き付け続けています。

ステファノ・カロティ

高いインパクトを持つブランド・マーケティングへの投資による世界的な認知度の向上、HOKAコミュニティを構築するDTCメンバーシップ・プログラムや限定体験の開発による消費者ロイヤルティの育成、そして戦略的な卸売パートナーとの提携を通じた店頭での視認性の拡大に取り組んでいます。加えて、HOKAブランドの2026年度の製品アップグレードは、当社のグローバルなリーチと魅力を大幅に高めました。当年度の成長は、主に、最も人気のあるロードランニング・フランチャイズであるBondiおよびCliftonへの消費者主導のアップグレード、新開発のH-Frameテクノロジー、主要なスタビリティ・モデルであるArahiおよびGaviotaにおけるデザイン・エステティックの更新、最速のシューズであるCielo、Rocket、Machにおけるフォーム、ミッドソール幾何学、およびMeta-Rockerテクノロジーの進歩、そしてパフォーマンスからライフスタイルに至るMafateフランチャイズの展開拡大によるものです。当社のフランチャイズは、単一のスタイルではなく、製品ファミリーを代表する拡張可能なプラットフォームとして機能しており、これによりパフォーマンスからライフスタイルの層へと拡張し、消費者エンゲージメントを深めることを可能にしています。

ステファノ・カロティ

最も人気のあるフランチャイズには大きなブランド・エクイティ（資産価値）があり、そのため、カテゴリーを超えて階層化された複数のスタイルを含む製品ファミリーの開発に、より重点を置いてきました。MafateとBondiのフランチャイズは、この成功した戦略の2つの優れた例です。Mafateフランチャイズでは、Mafate Xが大きな反響を呼び、それがトレイルの主力モデルであるMafate 5と、よりライフスタイルに焦点を当てたMafate Speed 2の両方に対して、波及的な需要をもたらしました。Bondiフランチャイズも顕著な成功を示しており、Bondi 9がパフォーマンス・チャネルで優れた成績を収めた一方で、今年2月に再導入され、主要な著名ライフスタイル拠点に配置されたBondi 7は、発売後に堅調なセルスルーを達成しています。

フランチャイズ・ファミリーの継続的な開発は、HOKAブランドのプレミアムなポジショニングを支え、グローバルな市場全体におけるセグメンテーションと差別化の追加の機会を生み出しています。

ステファノ・カロティ

2026年度末までに、6つのHOKAフランチャイズ・ファミリーが1億ドルを超える年間売上高を創出し、さらに3つがその節目に達しようとしています。2025年1月以降、これら9つのトップ・フランチャイズはすべてアップデートされており、補完的な新製品も投入しています。今後のシーズンにおいては、洗練されたデザイン原則、標準化されたテクノロジー・ブランディング、そしてカテゴリーや体験を超えてブランド・エクイティを活用するよりシャープなフランチャイズ・ポジショニングを通じて、HOKAの製品革新を消費者に伝える方法を強化・向上させ、この勢いをさらに高めていく意向です。この洗練された製品創造へのアプローチにより、HOKAはパフォーマンスのペースを加速させて新たな基準を確立し、次世代のアスリートの想像力とロイヤルティを捉え、消費者との深く意義のあるつながりを維持し、フットウェア、アパレル、アクセサリーにわたって我々が創造するものすべてにおいて、彼らのニーズと熱望が中心にあり続けることを確実にするための、良好なポジションにあると信じています。

ステファノ・カロティ

この進化が形になり始めるのは、この秋のことです。最も愛されているフランチャイズのリーチを広げるために設計された、洗練されたエステティックを持つプレミアム・エンジニアードメッシュ・アッパーを導入するClifton 11と、テクノロジーを強化し、象徴的なCliftonの走行感に弾力性と効率性を加えた、同フランチャイズにおける最高峰の製品である完全新作のClifton Proの投入を通じて、Cliftonフランチャイズを拡張します。これは、製品パイプラインにおけるいくつかのHOKA製品投入の第一弾であり、それぞれが既存のフランチャイズ・エクイティを活用することで、当社の最も愛されているフランチャイズをセグメント化するように設計されています。HOKAは、その差別化された価値提案を理解している消費者において最高のパフォーマンスを発揮します。

だからこそ、我々はブランド・マーケティングへの投資を継続しています。過去1年間でHOKAのブランド認知度が顕著な成長を遂げており、これらの取り組みが影響を与えています。

ステファノ・カロティ

当社独自のブランド認知度調査によると、米国におけるHOKAの認知度は現在約60%であり、前年同期の50%から上昇しています。海外市場では、HOKAのブランド認知度は現在平均約40%で、前年の約30%から上昇しました。この認知度の向上は、HOKAブランドのオーディエンスを拡大する上での重要な進展であり、優れた製品の構築と店頭でのプレゼンス拡大に注力することで、今後もオーディエンスを獲得し続けていくと考えています。2026年度のHOKAブランドのチャネル別実績は、グローバル市場における当社の戦略的進化を反映しており、卸売は強力な定価でのセルスルーと健全なリオーダーに牽引されて18%増加し、DTCは下半期の加速を反映して12%増加しました。

海外地域は、通期を通じて堅調なDTC成長を達成しました。

ステファノ・カロティ

米国DTCビジネスの下半期の業績改善は、消費者の認知度向上と主要なフランチャイズのアップデートの採用、8月25日のアップデート以来、早期の限定商品アクセスなどの新しい特典を含む強化されたHOKAメンバーシップ・プログラムによる強力な入会、Gaviota、Speedgoat、Machに関する強力なプロダクト・ストーリーテリングを通じた定価販売の新製品の強調、そして旧モデルの管理改善に関連したマーケットプレイス在庫の削減によって推進されました。今年の地域別のハイライトとしては、米国における140ドル以上のパフォーマンス・ロードおよびトレイル・フットウェアにおいてトップのブランドシェアを維持したこと、およびCircanaのデータによれば、フランス、イタリア、英国においてトップ3のパフォーマンス・ランニングブランドになったことが挙げられます。さらに、既存および新規の小売店やパートナー拠点全体で強力な定価販売の実績を上げ、中国におけるプレミアムブランドとしての存在感を高め、市場シェアの拡大に貢献しました。

ステファノ・カロティ

これらのハイライトは、当社のブランドの力と、HOKAがグローバルなマーケットプレイス全体で確立してきた強力なパートナーシップを反映しています。当社は、信頼できる卸売および流通パートナーと共に、HOKAブランドの戦略的なポジショニングに引き続き取り組んでまいります。個別の小売業者との取引店舗数（ドア数）を拡大するか維持するかに関わらず、HOKAのパフォーマンスを維持し、互恵的なパートナーシップを育成することは、継続的な共同の成功に不可欠です。HOKAに対する世界的な需要の高まりに基づき、当社は2027年度においても、米国および国際的な両地域において卸売流通を選択的に拡大していく計画であり、これには今秋、慎重に選定された新しいパートナーとのいくつかの試験的な展開も含まれます。

HOKAの取引店舗数の増加は、主に高品質なスポーツ用品店およびアスレチック専門小売店に焦点を当てます。これは、これらのセグメントにおけるブランドの浸透度が比較的低いためです。

ステファノ・カロティ

常にそうであるように、計画されている取引店舗数の成長は、健全な定価でのセルスルーを通じて市場シェアを構築するための、需要のプルモデルの維持に焦点を当てて管理されます。時間の経過とともにバランスの取れたチャネル構成を実現するための取り組みの一環として、オンラインでのDTCパフォーマンスも伝統的に増幅させる主要都市に焦点を当てつつ、HOKAブランドのリテールストアとしての存在感も選択的に拡大し続けてまいります。素晴らしい年を実現したHOKAチーム全員にお祝いを申し上げます。私たちは共に、HOKAブランドをさらに高め、主要なパフォーマンスブランドとしてその明るい未来を形作る準備が整っています。

次にUGGに移りますが、UGGも再び予想を上回る成長を遂げ、再び記録的な年となりました。2026年度のUGGのグローバル売上高は、前年比8%増の27億ドルとなりました。

ステファノ・カロティ

UGGの業績は、主に、継続的なグローバル市場シェアの拡大を伴う、より多様化されたプロダクト・ミックスと、より幅広い消費者エンゲージメントによって推進されました。当社のアイコニックなフランチャイズ・ファミリーが、品質と職人技におけるブランドのリーダーシップを支える中で、当社の365戦略は通年製品とともに継続的に勢いを増しています。消費者は、本物のブランド・コードに共鳴する新モデルに対してますます関心を寄せており、ブランドは、男性層からのエンゲージメント向上を含む、新しい消費者層を引き付け続けています。UGGブランドの拡大された関連性と汎用性を固めることは、適切な製品から始まります。

当社のアイコニックなUGGフランチャイズ・ファミリーは、漸進的な多様化を通じてブランドの基礎的な成長を提供し続けており、当社のプロダクトチームは、ブランド・コードに深く根ざした新しいコレクションを通じて、ブランドのカテゴリーにおける魅力を進化させ続ける素晴らしい仕事をしてくれました。Tasmanは引き続き当社の最も人気のあるフランチャイズであり、Tazzのような補完的なスタイルや、Love Packのような季節的な新製品によって後押しされています。

ステファノ・カロティ

当社のアイコニックなクラシック・ブーツ・フランチャイズは、新しいClassic Microの追加によって刷新されました。また、UGGはこのカテゴリーにおける定番ブランドであり続けているため、Heritageスリッパは引き続きベストセラーとなっています。当社は、これらのようなコアなフランチャイズ・ファミリーにおいて、売れ筋のアパレルアイテムであるTasman Hoodieや、より新しいフットウェアのスタイルを含め、より深い消費者エンゲージメントを経験しており、マルチカテゴリーかつマルチシーズナルなブランドとしてのUGGの需要を証明しています。これは、スニーカーとサンダルのラインナップにおいてますます明白になっています。

スニーカーとサンダルにおける成功は、主にLowmelフランチャイズとGolden Collectionの開発によるものであり、これらは2026年度のブランド成長の半分以上を占めました。当社は、最近のMinimelおよびGoldenGazeスタイルなど、季節的な新製品を通じてこれらのコレクションを拡充し続けています。

ステファノ・カロティ

これらの新しいシルエットは各フランチャイズに新たな次元を加え、第4四半期に発売されて以来、グローバルなマーケットプレイス全体で良好な反応を得ています。多年にわたるコレクション内の近代化されたスタイルに加え、UGGはブランド独自のプロダクトDNAを活用した全く新しいシルエットによって需要を喚起してきました。今年初め、当社はZoraとQuillによるバレエにインスパイアされた新製品の成功を強調しました。直近では、Otzoクロッグが、イノベーションと、UGGブランドの男性への訴求力強化の両面における当社のモメンタムを示しました。

重点的なプロダクト・ストーリーテリングと、地域に関連したインフルエンサー・シーディングに支えられた、プレミアムな素材で作られた洗練されたジェンダーレスなクロッグであるOtzoは、2月にデビューし、グローバルな地域、特に新しい男性の消費者の間で強力なセルスルーを実現しました。UGGブランドは、男性の消費者との間で意味のある牽引力を得ています。

ステファノ・カロティ

メンズスタイルは、2026年度のブランドのグローバルな成長の20%以上を占め、すべての地域で進展が見られました。例えば、北米におけるメンズウェアブランドHiddenとの独占的なコラボレーションは非常に迅速に完売し、主に新しい、より若い消費者層を引き付けました。買い手の半数以上が18歳から34歳のブランド初購入者でした。EMEAは、相対的に浸透度が低いために、エキサイティングなモメンタムと大きな機会を反映し、すべての市場の中で最も高い増分収益成長を達成しました。

中国では、ウェザー・ハイブリッド、Otzoクロッグ、Minimelスニーカーといった新製品の定価販売を通じて、さまざまなカテゴリーにわたる幅広い採用が見られました。チャネルの観点からは、前年比のUGG売上高の成長は、主に卸売によって推進され、通期で13%増加しました。

ステファノ・カロティ

ブランドは、年初の強力な需要から、卸売チャネルの補充（リプレニッシュメント）の増加、主要スタイルの配分（アロケーション）の増加、そして高いホリデー需要を牽引する魅力的な新製品の恩恵を受けました。2026年度、DTCは前年比4%増加し、成長は下半期に偏っていました。チャネルは、当社の戦略的な製品配分の増加を反映し、年初には卸売の在庫状況の改善から一時的な圧力を経験しました。全体として、チャネルの成長は下半期に大幅にバランスが取れました。

2027年度を見据えると、UGGはチャネル間でバランスの取れたビジネスを維持し、グローバルなマーケットプレイスにおける存在感を高め、365戦略およびメンズの機会の開発に向けた進展を継続できると期待しています。プレミアム・ライフスタイル分野でのリーダーシップを維持し、さまざまな製品カテゴリーにわたって関連性を高めた、もう一つの傑出した年を達成したグローバルなUGGチームに、大きな祝福を贈ります。

ステファノ・カロティ

過去数年間を振り返ると、私たちは将来の成長に向けたプラットフォームを強化するために、大きな進展を遂げてきました。当社のブランドは、独特かつ革新的な製品を通じて消費者からの関心を高めており、カテゴリおよび流通機会が拡大しているグローバル市場の成長セグメントにおいて展開しています。先を見据えると、当社の長期戦略は、今後数年間にわたる成長を維持するための明確な視認性を提供しています。スティーブがこの後、2027年度の具体的なガイダンスを提供いたしますが、私はデッカーズの多年間にわたる成長フレームワークについてさらなる洞察を提供したいと考えています。

ここでは、当社の継続的な戦略的焦点と、独自のブランドに対する信念を強調します。これには、破壊的イノベーションとライフスタイル面での魅力向上を通じて、HOKAブランドのポジションを主要なパフォーマンスブランドとしてさらに高めるビジョンや、アイコニックなフランチャイズを進化させてカテゴリの採用を拡大しつつ、ブランドのポジションを主要なプレミアム・ライフスタイル・ブランドとして確固たるものにすることで、UGGのモメンタムを推進していくことなどが含まれます。

ステファノ・カロティ

カテゴリ、チャネル、および地域にわたる将来の大きな機会があり、それらすべてが当社の強力な市場における実行力に支えられていることを踏まえ、当社は、2030年度を通じて連結ベースで1桁台後半の売上成長を達成できるという、ブランドポートフォリオの能力に強い自信を持っています。HOKAは年率で10%台前半の成長、UGGは年率で5%前後（mid-single digits）の成長が見込まれています。この期間において、売上成長の内訳は、これまでお伝えしてきた内容と一致すると予想しており、DTCは卸売チャネルよりも速く成長し、海外地域は米国地域よりも速く成長する見込みです。当社の長期的な成長見通しをサポートするために、カテゴリを定義するような製品イノベーション、地域コンテンツのローカライゼーション強化を含むブランドマーケティング、顧客生涯価値（LTV）を向上させるDTC能力、および生産性、効率性、ならびに顧客獲得とコネクティビティの向上を目的としたAIの責任ある活用を含むテクノロジーの進歩に、投資を集中させていきます。

ステファノ・カロティ

総じて、これらの投資は、ブランド・ヒート（ブランドへの注目度）をさらに高め、消費者のエンゲージメントを深め、業界をリードする当社のオペレーションを強化し、デッカーズが当会計年度以降に営業費用のレバレッジを実現できるように設計されています。そのため、当社の2028〜2030年度のフレームワークには、業界をリードする定価販売と規律ある市場実行を通じて、高い営業利益率を維持すること、および多年間にわたる投資の恩恵を享受することが組み込まれています。本日、当社の取締役会が追加の自己株式取得承認を行った発表は、取締役会が当社の多年間にわたるフレームワークに自信を持っていることを示しています。デッカーズの規律あるオペレーショナルな実行は、自己株式取得を通じた持続的な株主への資本還元のためのこの増額された承認と組み合わさり、さらに優れたバランスシートと堅調な予想フリーキャッシュフローの創出によって強化され、2028〜2030年度において年率10%台前半の1株当たり利益（EPS）の成長を牽引すると期待されています。

ステファノ・カロティ

実証済みの実績に基づき、このフレームワークは当社の持続可能な多年間・マルチブランド成長アルゴリズムを具現化したものであり、デッカーズが株主のために持続的な長期価値を提供できるように位置づけるものです。それでは、第4四半期および2026年度通期の決算、ならびに2027年度の見通しについて詳細を説明するために、スティーブに引き継ぎます。

スティーブン・ファスチン

ありがとう、ステファノ。皆様、こんにちは。デッカーズの2026年度の業績は極めて優れたものでした。HOKAとUGGは、これら2つの素晴らしいブランドとそのプレミアム製品における世界的な需要の高まりを裏付ける、前期比での売上成長を再び達成しました。

グローバル市場における当社の重点的な実行により、高い水準の定価販売が実現して強力な売上総利益率をもたらしました。これが当社の投資規律および自己株式取得へのコミットメントと相まって、業界最高水準の営業利益率と、再び過去最高となる1株当たり利益をもたらしました。HOKAは、世界的な認知度を高め、パフォーマンス・ランナーの間でシェアを獲得し続けることで、その強固な基盤を築き続けており、同時に、さまざまな用途に向けてよりテクニカルで快適なフットウェアを求める消費者層に対しても需要を拡大しています。

スティーブン・ファスチン

UGGは、アイコニックなフランチャイズの拡大、独自のブランドコードを注入した製品の刷新、そして当社の「365戦略」を通じて、性別、世代、地域を越えてシェアを拡大し続けています。これらが組み合わさることで、さまざまな独特な製品フランチャイズにおいて高い水準の需要と消費者の採用を推進しています。それでは、第4四半期および2026年度通期の決算の詳細に入り、その後に2027年度の初期見通しを提供します。第4四半期の売上高は11億2,000万ドルで、前年同期比10%の増加となりました。

当四半期の成長はHOKAとUGGによって牽引され、それぞれ15%と9%増加しました。HOKAの売上高は6億7,100万ドルで、ブランド史上最大の四半期となりました。DTCは当四半期で最も急速に成長したチャネルであり、前年比18%増、卸売は13%増となりました。

スティーブン・ファスチン

両チャネルにおいて、売上成長は海外地域からの継続的な強いモメンタムと、米国におけるプラスの寄与を反映しています。UGGの売上高は4億900万ドルであり、主にDTCチャネルにおける秋物製品の販売期間の延長の恩恵を受けたことで、当社の予想を上回りました。第4四半期の売上総利益率は57.6%で、前年同期比90ベーシスポイント上昇しました。これは主に、UGGとHOKAにおける定価販売水準の上昇、為替レートの好転、運送費の減少、および製品およびチャネルミックスの好転によるわずかな恩恵によるものでしたが、関税による純減の逆風が一部相殺となりました。

売上総利益率は、主に高い定価販売率、より大きな運送費の節約、および製品ミックスの好転によるわずかに大きな恩恵により、当社の想定していた第4四半期の予想を大きく上回りました。

スティーブン・ファスチン

当四半期の販売費及び一般管理費（SG&A）は4億8,800万ドルで、売上高の43.6%を占め、当社の予想に沿ったものであり、より強力な2026年度の業績を活用したものでした。これには、2027年度の開始に向けたより強力なセットアップを提供するために、特定の費用を前倒しで計上することが含まれています。この早期かつ高い支出は、主にブランド認知度を構築するためのファネル上部のマーケティングの加速、高度なテクノロジーに関連するものであり、また、外国為替レートの再測定による不利な影響も反映しています。これらの結果により、希薄化後1株当たり利益は0.96ドルとなり、前年同期の1ドルと比較されました。

当社の第4四半期の業績は、年度の強力な締めくくりとなりました。2026年度通期では、前年比10%増となる54億7,000万ドルの過去最高売上高を達成しました。

スティーブン・ファスチン

前年と比較して、売上高の成長は、HOKAが3億5,400万ドルの増分を加え年間売上高が25億9,000万ドルとなったこと（DTCおよび卸売りの両方で2桁成長を記録）、およびUGGが2億700万ドル増加し、卸売りの世界的な強さとDTCの増加に牽引されて年間売上高が27億4,000万ドルとなったことによって推進されました。通期の売上総利益率は57.7%で、前年比で20ベーシスポイント低下しました。当会計年度における関税による純マイナスの影響は約80ベーシスポイントの低下要因となりましたが、主に好ましいプロダクト・ミックスとフレート（輸送）コストの低下に関連する基盤となるマージンの拡大が、約60ベーシスポイントの低下を相殺しました。プロダクト・ミックスの好転は、引き続きUGGとHOKAの両方における高利益率製品の順調な規模拡大によって推進されています。

当年度のSG&A（販売費および一般管理費）の支出額は18億9,000万ドルで、前年の17億1,000万ドルから11%増加しました。

スティーブン・ファスチン

SG&Aは売上高の34.6%を占め、前年の34.2%をわずかに上回りました。2026会計年度における投資拡大の主な領域には、ブランド施策を推進するためのHOKAおよびUGGにおけるマーケティング支出の増加、主に海外でのHOKA店舗開設に伴う賃借料の増加、主に将来のHOKAの成長機会をサポートするための追加の人材採用、および戦略的なテクノロジー投資が含まれます。非配賦の全社費用および共通ブランド費用については、前年と同水準に維持しており、これによりブランドの長期的な成長を支える戦略的投資を可能にするレバレッジを生み出しました。当社の並外れた収益性は、組織の他の領域において規律を維持しつつ、ブランドに対して攻めの姿勢をとって投資を行うという、Deckers独自の能力を反映しています。

当社の2026通期営業利益率は、ブランド全体の長期的な成長機会をサポートするための目標とする投資を含めて23.1%でした。

スティーブン・ファスチン

この結果は、当社のブランドが高水準の定価販売を実現したことにより、第4四半期の売上総利益率が好調であったことが主な要因となり、当社の予想を上回りました。通期の実効税率は22.8%で、前年の22.3%と比較して上昇しました。第4四半期中に、当社は約2億6,200万ドル相当の自社株買いを、1株当たり加重平均価格105.61ドルで実施しました。2026会計年度全体では、1株当たり加重平均価格102.43ドルで、10億7,500万ドル相当の自社株買いを実施しました。

過去最高水準の年間自社株買いの結果としての発行済株式数の減少と、当社の記録的な業績が相まって、希薄化後1株当たり利益（EPS）は、前年の6.33ドルから11%増となる7.02ドルと、過去最高を記録しました。

スティーブン・ファスチン

バランスシートについて申し上げます。2026年3月31日時点で、現金および現金同等物は19億ドルとなり、3年連続で10億ドル規模の実施を実現してきた背景もあり、当年度中に約11億ドル相当の自社株買いを行いました。在庫は、今年受け取った在庫に対して支払った関税を含めると4億8,700万ドルとなり、前年同期比で2%減少しました。当該期間中、未決済の借入金はありません。

3年連続で、当社の業績による投下資本利益率は35%を上回りました。見通しに移ります。2027通期については、売上高は58億6,000万ドルから59億1,000万ドルの範囲を予想しており、これは前年比で1桁台後半の成長を反映したものです。その内訳は、HOKAが前年比で2桁台前半の成長（卸売りに比べて高いDTC成長率を反映）、UGGがチャネル間でバランスの取れた成長により1桁台半ばの成長を予想しています。

スティーブン・ファスチン

売上総利益率は約56.5%となる見込みで、これは前年比で低下する予想です。主な要因は、輸送コストの上昇および進行中の中東紛争に関連する配送の混乱によるフレートコストの増加、ならびに素材のアップグレードやインフレ圧力に関連する投入コストの増加です。当社のガイダンスは、現在の10%の関税率が会計年度を通じて維持されることを前提としており、在庫については、上半期に既に支払済みのより高いIEEPA（国際緊急経済権限法）関税率で販売されることを想定しています。当社は政府への還付を追求していますが、当社のガイダンスには想定される還付額は含まれていません。

SG&Aは、基盤を強化し主要な成長施策をサポートするため、売上高の約35%となる見込みです。

スティーブン・ファスチン

投資の拡大は主に、主要ブランドの長期的な成功を推進するためのマーケティング、重要な長期成長機会をサポートする新規採用者の勤続年数に伴う人件費、効果的かつ効率的なデータ活用を促進するためのテクノロジー、そしてHOKAブランドのグローバルなリテール展開の戦略的拡大を含むDTCに重点を置いています。これらの投資により、本日の電話会議の冒頭でStefanoが示したフレームワークに反映されている通り、Deckersは2028会計年度以降に営業費用のレバレッジを発揮し始められると考えています。ブランドの長期的な成長への投資を継続しつつ、トップクラスの水準の収益性を実現するという当社のコミットメントを反映し、営業利益率は約21.5%を見込んでいます。実効税率は約23%と予測しています。

スティーブン・ファスチン

これらすべてにより、希薄化後1株当たり利益は7.30ドルから7.45ドルの範囲となる見込みであり、これにはフリーキャッシュフローの少なくとも80%に相当する額の自社株買いを行うという予想が含まれています。設備投資は1億4,500万ドルから1億5,500万ドルの範囲となる見込みで、これは主にテクノロジー・インフラの強化、一部のグローバルなHOKA店舗の追加、および一部のUGG店舗のリニューアルにより、前年を上回る予想です。当社の見通しは、長期的な成長とブランド力の強化を優先するという意図的な戦略を反映しています。当社は見通しに対して高い自信を持っていますが、現在のマクロ経済環境における課題も認識しています。

これらの影響がどのようなものになるかを判断するのは困難ですが、当社は、今お話しした通期のガイダンスや、先ほどStefanoが説明した新たに導入された複数年フレームワークを含む、目標の遂行に注力してまいります。

スティーブン・ファスチン

長期的な機会に注力し続けたいと考えておりますが、第1四半期の半分が経過していることもあり、当四半期については考慮すべきいくつかの特有のタイミングの動向があります。6月30日を期末とする四半期の予想業績については、連結売上高が約5%増加し、6月30日を期末とする史上初の10億ドル超えの四半期となる見込みです。HOKAは主にDTCの成長により1桁台後半の増加を予想しています。考慮すべき卸売りのタイミングの動向としては、昨年のEMEA（欧州・中東・アフリカ）地域の倉庫移管に関連する早めの出荷、今四半期からずれ込むAPAC（アジア太平洋）地域のディストリビューターによる出荷の遅れ、および7月の「クリフトン」発売に向けた市場の準備（発売に向けて旧モデルの出荷を削減すること）が挙げられます。

UGGは、通期ガイダンスに沿って1桁台半ばの成長を見込んでいます。

スティーブン・ファスチン

売上総利益率は、主に米国製品への関税引き上げによる累積的な純影響により、前年比で減少する見込みですが、良好なチャネル・ミックスと為替によるわずかなプラスの影響が相殺されます。SG&A（販売費及び一般管理費）は、ブランド施策を支援するためのマーケティング投資を反映し、当四半期において売上成長率の約2倍のペースで増加する見込みです。これは、前年における為替再測定や、前年の新規採用者の年間換算を含む、前年の好都合なタイミング要因を比較対象（lapping）することによるものです。EPS（1株当たり利益）は0.82ドルから0.87ドルの範囲となる見込みです。

スティーブン・ファスチン

この第1四半期の文脈を踏まえ、成長は四半期ごとに直線的ではない可能性があることを改めて強調しておきたいと思います。しかし、当社の広範な見通しに対する確信は、当社の長期戦略、強力なポートフォリオとオペレーティング・モデル、そして長年にわたって実績を上げてきた能力に対する自信を反映しています。直近3会計年度に関しては、Deckersは売上高を年平均15%の複利成長で拡大させ、1株当たり利益は2倍以上に増加しました。Stefanoが共有した枠組みに基づき、当社は2027年度から2030年度にかけて、1株当たり利益が年平均で2桁台前半（low double digits）で成長し、同期間の予想売上高CAGR（年平均成長率）である1桁台後半を上回るものと予想しています。

これは業界内でもトップクラスの数値です。これは9期連続の売上高および利益の成長に加えてのものです。

スティーブン・ファスチン

Deckersには非常に明るい未来が待っており、今後数年間にわたって素晴らしい結果を出すための計画の実行を楽しみにしています。当社は引き続き、素晴らしいブランドの長期的な健全性を優先し、需要のプル型モデルと高い定価での消化率を実行し、ブランドの長期的な機会を犠牲にすることなく投資規律を維持し、極めて健全な貸借対照表の強固さとオプション性を維持していきます。以上をもちまして、締め括りの言葉のためにStefanoにマイクをお返しします。皆様、ありがとうございました。

ステファノ・カロティ

ありがとう、Steve。2026会計年度は、Deckersにとって再び記録的な業績となりました。重要な点として、これは主に定価販売と規律ある在庫管理を通じて達成されました。2027会計年度を見据えると、当社の見通しは引き続き強固であり、ブランドへの投資と強化を継続する中で、安定的かつ収益性の高い売上成長を予想しています。

さらに、当社は2030会計年度までの複数年の枠組みを策定しました。これには、全社としての年間売上高成長率を1桁台後半の範囲とし、HOKAは2桁台前半の成長、UGGは1桁台半ばの増加を目指すことが含まれています。当社は引き続き、定価での販売を実行してグローバル市場を運営し、トップクラスの営業利益率を維持するために規律を持って投資を行います。増額された自己株式取得枠を通じた継続的な株主還元により、1株当たり利益は2028会計年度から2030会計年度にかけて、年率で2桁台前半の成長が見込まれます。

当社は継続的な成長に向けた非常に強固な基盤を確立しました。

ステファノ・カロティ

当社の長期戦略は明確かつ具体的に定義されており、高度なスキルを持つチームがすでに優先事項の実行に移っています。当社を今日の姿へと築き上げてくれたすべてのDeckers従業員の献身と努力に感謝の意を表したいと思います。皆様と共に未来を形作っていくために、協力していけることを楽しみにしています。本日の電話会議にご参加いただいた皆様、そして継続的なご支援をいただいているすべてのステークホルダーの皆様に感謝いたします。

それでは、質問受付のためにオペレーターにマイクをお戻しします。

オペレーター

Caroti様、ありがとうございます。皆様、現時点でご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。ご質問への回答が得られた場合は、「＊2」を押すことで待ち行列から離脱できます。時間を節約し、できるだけ多くの質問にお答えするために、ご質問は1件およびフォローアップ1件に制限していただきますようお願いいたします。

本日午後は、まずBNPパリバのLaurent Vasilescu氏から伺います。

ローラン・ヴァシレスク

こんにちは。ご質問を受け付けていただき、ありがとうございます。まず短期的な質問をさせていただき、次に複数年枠組みに関する長期的な質問をさせていただきたいと思います。短期的なことですが、Steve、Stefano、通常、皆様は既決算の四半期についてはコメントされませんが、HOKAが1桁台後半の高成長であることについて、詳細（color）を教えていただき感謝します。

ローンチ時期に関連して、出荷のタイミングが前倒しになったような印象を受けます。聴衆のために、HOKAの通年の成長が2桁台前半であるという確信について教えていただけますでしょうか？その枠組みにおいて、上半期と下半期をどのように考えていますか？

スティーブン・ファスチン

はい、もちろんです、Laurent。最初の質問にお答えします。全社で1桁台後半、HOKAで2桁台前半という通年の数字については、明らかに自信を持っています。第1四半期のコメントでも申し上げた通り、今年の第1四半期には、昨年の状況も考慮すべきダイナミクスがあります。

それは通常のビジネス動向を示すものではありません。単に昨年発生したダイナミクスと、ローンチのタイミングの違いや製品のクローズアウト（在庫処分）の違いによる今年との比較に過ぎません。これはビジネスの変化を示すものではありません。当社は、達成可能な成長に関して、これまでと同様に自信を持っています。

昨年、欧州での3PL移行に伴い、第1四半期により多くの在庫を移動させたことに関連するタイミングの差があったことを思い出してください。

スティーブン・ファスチン

第1四半期は、3PLへの移行に伴う調整のため、欧州への出荷を増やしていました。ご質問への短い回答としては、極めて自信を持っており、好調なトレンドが見られます。世界中でポジティブなトレンドが見られており、通期の業績達成に自信を持っています。

ステファノ・カロティ

はい。Laurentさん、それに追加させてください。第1四半期における当社の卸売出荷のタイミングは、後ほど予定されているCliftonの発売に向けて、明確なマーケットプレイスを構築することも反映しています。

ローラン・ヴァシレスク

非常に助かります。本日提示された複数年にわたるフレームワークを見ることができて良かったです。HOKAの長期的な成長率を10%台前半と想定する場合、米国と海外の区分について詳しく教えていただけますでしょうか。米国を1桁台半ば、海外を10%台半ばと想定すべきでしょうか？また、今年度および複数年全体における、売上総利益率とSG&A（販売費及び一般管理費）率の考え方について、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？すみません、Steve、これを聞かずにはいられません。

あなたは保守的なガイダンスを出す傾向があります。この複数年のフレームワークにもそれが当てはまるのでしょうか？ありがとうございます。

スティーブン・ファスチン

もちろんです。Laurentさん、いくつか質問にお答えします。成長における国内と海外の区分についての考え方ですが、あなたの想定は我々の見方と一致していると思います。既にお伝えした通り、海外は米国よりも速いペースで成長し続けるでしょう。

米国も成長し続けますが、単に海外の方がより速いペースで成長し続けるということです。2番目の質問は、売上総利益率についてですね。今年度の売上総利益率に圧力がかかっている要因は、実のところインフレと原材料コストの上昇によるものです。それ以外については、今年度の売上総利益率の推移に大幅な変化があるとは想定していません。

現在見られている、投入コストの上昇や、アップグレードされた素材のコストといった圧力があるだけです。

スティーブン・ファスチン

それが売上総利益率をわずかに押し下げる要因となっています。最後に、複数年についてです。ご指摘の通り、我々は保守的なガイダンスを出すと見なされてきました。しかし、今後数年間を見据えるにあたって、我々はより積極的な姿勢をとっています。

2030年度を見据えた際、これを保守的なガイダンスとは呼びません。過去2年間のブランドの強さと自信、そしてパフォーマンスを考慮すると、これを達成できる能力に自信を持っています。当社のブランドは素晴らしいポジションにあります。ご指摘の通り、過去よりも積極的な姿勢をとっています。

ローラン・ヴァシレスク

素晴らしい。ありがとうございます。ご健勝をお祈りします。

スティーブン・ファスチン

もちろんです。ありがとう、Laurent。

オペレーター

ありがとうございます。次はCitiのPaul Lejuez氏に伺います。

ポール・レジュエズ

ステファノ、皆さん、こんにちは。HOKAの受注残（オーダーブック）と、今年の卸売事業におけるブランドの大幅な成長の見通しについてお伺いできますでしょうか。また、特にそのHOKAの卸売事業において、米国と海外をどのように捉えているかについても伺いたいです。もし可能であれば、ライフスタイル分野の提供状況についても触れていただき、今年予定しているライフスタイル関連の取り組みや、今年の計画だけでなく、HOKA事業を2桁台前半で成長させるという複数年目標を達成する上で、それがどれほど重要であるかについても教えてください。

ありがとうございます。

ステファノ・カロティ

フレームワークについては、スティーブンが言った通り、HOKAは米国で1桁台半ばの成長、海外で2桁成長を予想しています。受注残に関しては、強力で健全な受注状況にあります。ロードおよびトレイルにおける当社のイノベーション・ストーリーは、リテールパートナーから非常に好意的に受け入れられています。現在、当社のマックス・サイロ（厚底系）のGlideと、スピード・サイロ（軽量系）のFlyとの間で、非常に明確なデザインの差別化ができています。

Clifton Proと共に導入するこの「プロ・コンセプト」は、当社のリーチを拡大し、新たな顧客層を引きつけることになるでしょう。これらはすべて、新モデルにおける力強い春のセルスルー（実売）を背景としています。Gaviota、Mach、Speedgoat 7はすべて市場で好調に推移しています。ライフスタイルに関しては、Mafate Speed 2やBondi 7が牽引役となり、ライフスタイル事業に回復の兆し（green shoots）が見え始めています。

このカテゴリーに私たちが感じている潜在能力を考えると、これは非常に心強いことです。

スティーブン・ファスチン

ポール、受注残について少し補足させてください。強力なパフォーマンスは常に強力な受注残をもたらします。ここ数年、当社と当社の卸売パートナーが成功を収めてきたことが、受注残の形成に真に役立っています。私たちは強力な先行シグナルを確認しています。

繰り返しになりますが、卸売パートナーとの成功、および彼らが当社の製品を定価で販売できているというセルスルーの成功を通じて、ビジネスに対して感じている自信が、いくつかのシグナルとなっています。これらはすべて、私たちに自信を与え、受注残を押し上げる要因となっています。

ポール・レジュエズ

受注残を数値化する方法、あるいは将来の注文の指標となるようなリテールでのセルスルーを教えていただくことは可能でしょうか？

スティーブン・ファスチン

はい。既にお伝えしていること以外、数値としての詳細は開示しておりません。ただ、皆様がご覧になっている売上総利益率（グロス・マージン）は、当社の製品の強力なセルスルーを示す指標であると言えます。当社の製品は非常にうまく売れています。

卸売パートナーも成功を収めています。その強さを示すもう一つの指標は在庫水準です。ビジネスが成長しているにもかかわらず、当社の貸借対照表上の在庫、および卸売パートナーの保管庫にある在庫の両方において、より低い在庫水準を実現しています。これらは、当社のブランドの健全性、私たちが目にしている強力なセルスルー、そして繰り返しになりますが、受注残に向けた非常に強力なセットアップを示す指標です。

ポール・レジュエズ

ありがとうございます。幸運を祈ります。

スティーブン・ファスチン

よろしくお願いします。ありがとうございます。

オペレーター

次は、UBSのJay Sole氏にお願いいたします。

ジェイ・ソール

ありがとうございます。ステファノ、2点質問させてください。1点目はUGGについてです。先ほどお話しいただいた中期的な枠組みについてですが、ブランドを12ヶ月通年のブランドへと進化させている中で、成長のどれくらいが、例えば冬季ビジネスやクラシックなビジネスから来るのか、あるいは春夏・秋冬といった新しい要素から来るのか、どのようにお考えでしょうか。

これら2つのセグメントにおけるビジネスミックスはどのように進化していくとお考えですか？これが質問の最初の部分です。もう一点は、HOKAに関する中期的な枠組みについてです。現在、売上高1億ドルを超えるフランチャイズが6つあり、1億ドルに近いものが3つあるとお話しいただきました。ライフスタイル部門では兆しが見え始めており、来年には何らかのイノベーションも登場するかもしれません。

HOKAの店舗をさらに拡大する機会はあるとお考えでしょうか？2030年に向けて、それは計画の一部に含まれているのでしょうか？

ジェイ・ソール

中長期的な期間で見渡した際、アソートメント（品揃え）の拡大を考慮すると、HOKAの店舗拡大はどのような成長ドライバーになり得るでしょうか？ありがとうございます。以上、2点です。

ステファノ・カロティ

まずそちらからお答えし、その後にUGGについてお話しします。はい、ブランドの成長に比例して、HOKAの小売拠点を拡大していく計画です。主要都市に注力しています。最近では、ベルリン、ミラノ、そしてブランドの発祥地であるシャモニーに店舗をオープンしました。

アジア、特に中国でも継続的に店舗の構築と開設を進めています。過去数年間取り組んできた通り、年間20〜25店舗の出店を見込んでいます。UGGに関しては、はい。ご指摘の通り、UGGは通年のプレミアム・ライフスタイルブランドとなっており、現在はブーツだけでなく、複数のカテゴリーで競合しています。

秋冬よりも春夏において、より速い成長を目指しています。スニーカーのパフォーマンスは非常に好調です。昨年、市場における当社の第3位の製品はLowmelスニーカーでした。サンダルも非常に好調です。

クロッグやスリッパも同様です。

ステファノ・カロティ

アパレルやアクセサリーも、テキスタイル部門での成長を継続させるための希望を与えてくれます。チームは、このブランドの関連性を維持し、ビジネスの脱・季節化を図り、着用の機会を真に増やしていくという、素晴らしい仕事を成し遂げてくれました。「新しさ（Newness）」が機能しています。Otzoクロッグ、Minimelスニーカー、Zoraバレエフラット、Quill Nikolinaなど、すべてがグローバル市場で好調に推移しています。

これにより、当社の360度のアプローチを継続し、秋冬よりも速いペースで春夏を成長させ続けられるという希望を持っています。

ジェイ・ソール

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次に、ジェフリーズのブレイク・アンダーソン様にお伺いします。

ブレイク・アンダーソン

こんにちは。ご質問いただきありがとうございます。まず、中期的な財務枠組みについて伺いたいのですが、詳細な説明をいただき感謝いたします。スティーブ、営業利益率20%前半についてですが、その中間値をとると、今年の予想である21.5%に対して横ばいであるように見受けられます。

先ほど聞き逃したかもしれませんが、売上総利益（グロスマージン）と、販売費及び一般管理費（SG&A）の関係について、どのようにお考えか伺いたいです。特に、以前のコメントで伺った定価販売の強さや、今年直面している運送費の影響を考慮した場合、今後数年間において、売上総利益とSG&Aのそれぞれの増減要因をどのようにお考えでしょうか。

スティーブン・ファスチン

ありがとう、ブレイク。良い質問です。枠組みの捉え方については、あなたの指摘された今年の状況と同様であり、その流れを継続していく形になります。準備した発言の中で、ある程度の営業費用のレバレッジを実現する機会について触れましたが、当社にはそれを実現する能力があります。

同時に、ブランドへの投資についても継続的に検討していきます。営業利益率は、繰り返しになりますが、売上総利益に左右される部分がありますが、強力な売上総利益を維持できると考えています。当社の売上総利益の考え方は、提供する価値に基づいて製品の価格を設定するというものです。当社は高い価値を持つ素晴らしい製品を提供しています。

今後もそれを維持し続けていきますし、引き続き注視していきます。

スティーブン・ファスチン

あなたが質問を立て、枠組みを設定された方法に基づけば、それが我々が多年度的な視点で捉えている方法であると考えています。

ブレイク・アンダーソン

素晴らしい。ありがとうございます。では、もう一つ伺わせてください。運賃、配送、そして原材料のアップグレードによる一部の投入コストについても言及されました。

サプライチェーンにおける原油価格の上昇に関して、多くのことが起きています。原油価格と運賃の比較において、どの程度のインパクトを見込んでいるか、より詳細な状況を伺えますでしょうか。また、それらの原材料コストの上昇に合わせて、価格引き上げも行っているのでしょうか。

スティーブン・ファスチン

その点に関しては、まだ初期段階であると言わざるを得ません。事態がどのように進展するか、そして価格がどこで正常化し始めるかを見極める必要があります。ご指摘の通り、運賃や燃料コスト、および一部の投入コストの上昇による圧力は明らかに見て取れます。繰り返しになりますが、我々が保有している製品の大部分は2027年度向けに購入済みです。

来暦年に入り、それらの価格設定を行う際には、投入コストの動向を非常に慎重に見極めていく予定です。繰り返しになりますが、強力なブランドを有しているため、我々には価格決定権があります。それらは常に検討可能な事項です。

ブレイク・アンダーソン

素晴らしい。本当にありがとうございました。

オペレーター

次は、Williams TradingのSam Poser氏にお願いします。

サム・ポザー

ご質問の機会をいただきありがとうございます。過去2年間、UGGビジネスは、DTC（直販）または消費者需要の観点から言えば、2つの異なる流れを見せていると考えています。2024年は非常に早い時期に始まったように見えますが、昨年は開始が大幅に遅れました。今年のビジネスの流れをどのように見ていますか？成長に関して言及はありませんでしたが、再び「正常化」されたプロモーション環境に向けてガイダンスを出しているのでしょうか。

ただ、「正常化」というのは、それほど頻繁に起こるものではないようにも思えますが。

スティーブン・ファスチン

はい、私から始めます。その後、Stefano、もしよければ補足をお願いします。Sam、UGGビジネスに関しては、市場における消費者の反応について、以前の電話会議でも少しお話ししました。そのダイナミクスを見ると、現在は購入が過去数年間よりも「イベント主導型」になるというトレンドが見られます。

それがボラティリティ（変動）を生んでいるのだと考えています。以前、その点に関して「ピークとバレー（山と谷）」についてお話ししたこともあります。過去2年間で見てきたのは、消費者は依然として我々のブランドを支持してくれているということです。第3四半期および第4四半期の業績は、そのさらなる証左であると考えています。

消費者の購買パターンが変化し、もしそれがイベント主導型の購買へとシフトしているのだとしても、彼らは現れ、我々のブランドを購入してくれています。

スティーブン・ファスチン

それこそが、我々の業績を牽引している要因です。質問への回答の文脈としては、先にStefanoが述べたように、我々は春夏事業の拡大も推進しています。その時期にその製品を求めている消費者に対して、より関連性の高い製品を提供しているため、春夏シーズンにおいて成長が見られます。販売パターンに影響を与えているダイナミクスは、いくつか重なり合っています。

どちらの場合においても、我々は消費者を捉え、購入を増やしているのです。

サム・ポザー

「今買って、今着る」というマインドセットが間違いなく存在しています。

スティーブン・ファスチン

ええ。

サム・ポザー

ありがとうございます。あ、すみません。

スティーブン・ファスチン

売上総利益率（グロス・マージン）に関するご質問がありましたね。

サム・ポザー

はい。

スティーブン・ファスチン

今年度の計画において、私たちは、この反転（turn back）においてではなく、よりプロモーションの多い環境を想定しています。2027年度に見込まれる売上総利益率への圧力について、これまでにお受けしたご質問に関してお答えしますと、それは主に、インフレや投入コストの上昇、および素材のアップグレードによるものです。

サム・ポザー

ありがとうございます。第二に、関税について、それが数字に含まれていないとおっしゃいました。IEPAの下で、いくら関税を支払いましたか？還付の申請はされているものと推察しますが、還付を受けた際、どのように会計処理を行う予定でしょうか。

スティーブン・ファスチン

ええ。先ほど申し上げました通り、支払った総額は約1億2,000万ドルでした。返金を受け取り次第、検討いたします。明らかに、その費用を分担していたパートナーがおりますので、返金額に関しては、彼らを適切に扱うようにいたします。

それについては、まだ決定していません。会計処理に関しては、銀行口座に返金が戻ってきた時点で対応する予定です。

サム・ポザー

はい。ありがとうございます。

スティーブン・ファスチン

ありがとう、サム。

オペレーター

次に、バークレイズのアドリアン・イー氏に伺います。

エイドリアン・イー

ありがとうございます。そして、おめでとうございます。初期の勢いが見られるのは素晴らしいことです。ステファノ、HOKA、そして卸売チャネルについてお伺いしたいです。

卸売と海外についてですね。以前、まだ十分に浸透できていない場所があるとお話しされていました。現在は、トップクラスのスペースやプレミアムな店舗に展開されていますが、この構造的な3年間の展望において、セカンドティア（第2層）に位置するような店舗への浸透についてどのようにお考えでしょうか？もしそうであれば、そのトリガーは何であり、いつ実現するとお考えですか？海外事業に関しては、欧州とアジアの両方における海外戦略についてもう少し詳しく、そしていつ加速する見込みかについてお話しいただけますか？ありがとうございます。

ステファノ・カロティ

海外事業から始めます。海外事業は加速しています。以前申し上げた通り、私たちは米国での成功モデル（プレイブック）を海外事業にも適用しています。HOKAの海外における認知度は、米国より2年から4年遅れています。

認知度は欧州で40%、米国で60%、中国で30%です。私たちの手法は依然として非常に一貫しています。拡大の適切な時期を判断するために、消費者需要、在庫回転率、マージン、店舗生産性といった市場のシグナルをモニタリングしています。取り扱い商品が拡大することで、さらなる差別化とセグメンテーションの機会が得られます。

私たちは、理にかなっている場所へと、ゆっくりと、かつ慎重に拡大しています。前回の電話会議で申し上げた通り、米国のスポーツ用品市場の浸透率はまだ60%に過ぎず、アスレチック・スペシャリティ（専門競技店）に至ってはわずか25%です。EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、スポーツ用品が40%、アスレチック・スペシャリティは20%未満です。

ステファノ・カロティ

先ほど共有した枠組みの中で、これらの市場へ参入するためのアップサイド（成長の余地）は十分にあります。今秋、米国と欧州の両方で、新しく台頭してくる小売業者数社とテストを行っています。それらのテストがうまくいけば、ゆっくりと、慎重に、そして体系的に拡大していきます。これまで取ってきたアプローチは大きく変わりません。

現在は、より幅広い商品ラインナップがあるため、市場を体系的に差別化し、消費者がどこで買い物をしても差別化された価値提案を提供できるようになり、DTC（直接販売）を含め、より慎重に市場をセグメント化することが可能になっています。

エイドリアン・イー

ありがとうございます。スティーブ、在庫についての追質問です。金額ベースでは、おそらく1桁台前半の減少だと思いますが、それは数量ベースではそれ以上に減少しているということでしょうか。

スティーブン・ファスチン

その通りです。

エイドリアン・イー

年度の下半期に入るにあたり、通常は在庫を補充することはないですよね？あるものはある、という状態で、在庫を確保しようと奔走することはないはずです。その在庫のポジショニングについてどのようにお考えですか？また、2027年度の残りの期間について、どのようなマクロ環境を想定されていますか？ありがとうございます。

スティーブン・ファスチン

ええ、良い質問です。明らかに、在庫を低く抑えることはプラスに働きます。ご指摘の通り、歴史的に見ても、製品がなくなれば、それ以上の在庫はない、という状態になります。これは定価販売を促進し、また将来のシーズンに向けた注文の増加にもつながります。

繰り返しになりますが、これは我々のプレイブック（戦略）通りに展開しており、非常にうまく機能しています。環境について見てみると、消費者は、いろいろなことが起きている中でも、依然として健全な状況にあると考えています。特に第3四半期と第4四半期で見られたのは、消費者が求めるブランドに対して現れ、求めるブランドを購入したということだと考えています。

スティーブン・ファスチン

それが今年の残りの期間に対する我々の見通しです。我々のブランドに対する需要、認知度の向上、そして我々が市場に投入してきた新製品への関心が見て取れます。それが我々に自信を与えています。マクロ経済の観点からは、以前コメントした通り、事態がどのように進化・展開していくかを見守る必要がありますが、ブランドが消費者にどのように響いているか、そして消費者が我々の製品を購入しようとする関心については、自信を持っています。

エイドリアン・イー

素晴らしいです。ご健闘をお祈りします。ありがとうございました。

スティーブン・ファスチン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はRaymond Jamesのリック・パテル様にお繋ぎします。

リック・パテル

ありがとうございます。こんにちは。第4四半期の国内業績の詳細について伺いたいと思っていました。横ばいだったと理解していますが、ブランドごとのプラス要因とマイナス要因は何だったのでしょうか。

また、2027年度を考えるにあたり、国内市場への期待についてはどのようにお考えですか？

スティーブン・ファスチン

はい、もちろんです、リック。まだ繋がっていますよね。回線が切れていないか分かりませんが。米国での業績に関するご質問にお答えしますと、先ほどの発言通り、米国の業績はポジティブでした。

売上高（トップライン）の観点で見えているものは、一部の廃止されたブランドの影響を受けています。それらのブランドについては、前年比で成長が鈍くなっています。一方でUGGとHOKAの両方を見ると、米国および世界中で成長しています。その点についてはポジティブな傾向にあります。

ポジティブな傾向が見られるというコメントをしましたが、今後もそれらのポジティブな傾向が続くと見ています。

リック・パテル

承知いたしました。HOKAについて、2028年度から2030年度にかけて10%台前半で成長するという計画に話を広げますと、その成長を推進するために、現在行っておらず、今後何が必要になるのでしょうか？新たな卸売取引先のテストについて触れられましたが、それには、HOKAが現在参入していない新しいスポーツ分野への参入や、アパレルのような新しいカテゴリーへの参入も含まれるのでしょうか？その構成要素について、もう少し詳細を伺えればと思います。

ステファノ・カロティ

私たちが競合しているカテゴリーにおいて、多くのアップサイドがあります。カテゴリー、チャネル、そして地域においてです。私たちが競合しているカテゴリーは1,000億ドル規模です。ロード、トレイル、フィットネス、リカバリー、ライフスタイル、そしてアパレルを通じて、私たちには多くのアップサイドがあります。

新しいカテゴリーの探索は継続していますが、現時点の枠組みには新しいカテゴリーは組み込まれていません。

リック・パテル

承知いたしました。ありがとうございます。

スティーブン・ファスチン

リック、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、本日の電話会議での質疑応答の時間は以上となります。これをもちまして、本日のデッカーズ・ブランズ（Deckers Brands）の2026年度第4四半期決算電話会議を終了いたします。お電話を切ってください。

それでは、良い一日をお過ごしください。さようなら。