CRSR（コルセア・ゲーミング） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。Corsair Gamingの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。念のためのお知らせですが、本日の会議は録音されています。皆様のご参加は、当該録音に同意したものとみなされます。

それでは、投資家広報（IR）担当のDavid Pasqualeに代わります。進めてください。

デイビッド・パスカル

オペレーターの方、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日はお集まりいただきありがとうございます。本電話会議には、最高経営責任者（CEO）のThi La、および最高財務責任者（CFO）のGordon Mattinglyが同席しております。

始める前に、本日の議論には、2026年第2四半期のガイダンスや、歴史的な性質を持つものではなく、予測的な性質を持つもの、あるいは将来の事象や状況に依存、またはそれらに言及するものを含むが、これらに限定されない、将来の見通しに関する記述が含まれていることをお伝えいたします。これらの将来の見通しに関する記述は、当社の現在の仮定および期待に基づいています。実際の結果は大きく異なる可能性があります。実際の結果が異なる原因となる要因の詳細については、SEC（証券取引委員会）に提出された最新の年次報告書（様式10-K）におけるリスク要因、および本日の決算プレスリリースをご参照ください。

当社は、これらの将来の見通しに関する記述を更新する義務を一切負いません。

デイビッド・パスカル

さらに、本日は特定の非GAAP財務指標についても議論いたします。定義および最も比較可能なGAAP指標との調整については、当社の決算プレスリリース、および投資家向けウェブサイト（ir.corsair.com）に掲載されている投資家向けプレゼンテーションに記載されています。それでは、CEOのThi Laに代わります。Thi、お願いします。

ティ・ラ

ありがとう、David。皆様、こんにちは。当社は2026年の力強いスタートを切りました。今四半期は、当事業の変革における真の進展を反映したものです。

Gordonが詳細を説明する前に、結果が示す内容について整理してお伝えします。要点は以下の通りです。第1四半期の記録的な売上総利益率、当社のガイダンスの上限を大きく上回った調整後EBITDAおよびEPS、そして前年同期と比較して大幅に改善した収益性です。また、強力なキャッシュフローを創出し、純有利子負債をほぼゼロまで削減し、自社株買いを通じて株主に資本を還元しました。

私が伝えたいのは、これが単一の強力な指標である以上に、会社全体が同時に正しい方向へ進んでいるということです。ゲーマーおよびクリエイター向け周辺機器部門では、もう一つの素晴らしい四半期となりました。売上高は前年同期比で10%増加し、その過程で実際の関税による逆風を吸収しました。

ティ・ラ

この成長は循環的なものではなく構造的なものです。その理由を説明させてください。ワークフロー制御ソフトウェアと革新的なハードウェアインターフェースを組み合わせた当社のソリューションである「Stream Deck」は、強力な自動化を文字通り指先一つで実現します。その上に私たちが構築したのは「フライホイール」です。

これは開発者とユーザーを繋ぐプラグインおよびデジタル製品のマーケットプレイスであり、実際に機能しています。当社の成功とモメンタムを裏付けるものとして、Elgato Marketplaceは今四半期、新規アカウント数とデジタル製品において前期比2桁成長を達成しました。また、AI支援型開発の台頭がこのフライホイールをさらに加速させ、新世代のビルダーにとっての障壁を下げていることを嬉しく思います。極めて重要な点として、Stream Deckはもはや単なるスタンドアロンのデバイスではありません。

当社は、キーボード、マウス、その他のCorsair周辺機器がStream Deckと直接統合されるよう、エコシステムを製品ライン全体に展開しており、ソフトウェアレイヤーを当社のハードウェアポートフォリオ全体を繋ぐ結合組織へと変えています。

ティ・ラ

この統合は、Elgato Marketplaceとともに、お客様に独自のメリットを提供しており、その結果は2026年度第1四半期の市場シェア拡大に表れています。「Wave Next」は、当社のこれまでで最も野心的なハードウェアとソフトウェアの統合であり、オンボードDSPと直感的な触覚コントロールを備え、オーディオワークフローを単一のエコシステムに統合します。シムレーシングも強力な四半期となりました。当社は最近、Formula Oneと戦略的パートナーシップを締結し、FanatecをF1のライセンス取得済みブランドパートナー、およびF1 Sim Racing World ChampionshipのF1 esports公式パートナーに指名しました。

Fanatecは最近、マイアミグランプリで披露されました。これは、市場のトップにおける当社の地位を裏付けるものであり、今後のブランドのリーチと製品の真正性のために、有意義な扉を開くものです。ゲーミングコンポーネントおよびシステム部門では、売上高が前年同期比で10%減少しましたが、その理由について率直にお話しします。

ティ・ラ

当社は、困難なメモリ価格動向が重なった、GPU以外のアップグレードサイクルの中にいます。半導体の供給制約が、可用性と消費者需要の両面においてさらなる逆風となっています。これらはCorsair特有のものではなく、業界全体の動向であり、短期的には継続すると予想しています。私が皆様に注目していただきたいのは、当社がこれにどのように対処したかという点です。

売上の減少にもかかわらず、売上総利益は前年同期比で18%増加して6,570万ドルとなり、売上総利益率は21.7%から28.4%へと670ベーシスポイント拡大しました。詳細はGordonから説明しますが、重要なのは、当社のチームが動的な圧力の下で真の利益率改善を実現したということです。これは、オペレーショナル・ディシプリン（業務上の規律）と、高利益率製品への意図的なシフトを反映しています。

ティ・ラ

同セグメント内では、特にプロシューマーや、高性能なローカル実行型AIコンピューティングを必要とするSMB（中小企業）のお客様から、AIに特化したワークステーションに対する、初期段階ではあるものの実質的な需要も見られます。これは大きく成長している市場であり、CorsairおよびORIGIN PCの強みを活かせるものです。当社はこれらの初期の兆しを心強く感じており、導入が成熟するにつれて、より重要な貢献要素になる可能性があると考えています。ただし、半導体の可用性がより安定するまでは、見通しについては慎重でありたいと考えています。

全体を振り返りますと、当社が実行してきた戦略とは、プラットフォーム・エコシステムを活用し、オペレーショナル・ディシプリンを継続的に維持しながら、高利益率のゲーミングおよびクリエイティブ・セグメントを成長させ続けることで、Corsairの収益性を向上させるというものです。今四半期は、当社の戦略が機能していることを示す証左です。2026年の優先事項は明確です。

ティ・ラ

第一に、高利益率のカテゴリーに注力し、強い勢いが見られるエコシステムを拡大させることで、成長の質を向上させます。第二に、Elgatoマーケットプレイスと継続収益を成長させ、顧客生涯価値（LTV）のエンゲージメントと利益率の向上を促進します。第三に、ダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）を拡大します。なぜなら、高利益率のチャネルとより優れた顧客データが、ビジネスの他の部分をよりスマートにするからです。

それでは、財務状況について説明するためにゴードンに代わります。ゴードン？

ゴードン・マッティンリー

ありがとう、Thi。皆様、こんにちは。数字に入る前に、今四半期の業績が何を表しているのかという枠組みをお話ししたいと思います。我々は、市場をリードするブランドの多角化されたポートフォリオを基盤として、Corsairを継続的に利益を上げ、現金を創出する事業へと変革させるべく取り組んでいます。

今四半期、その変革と多角化によるいくつかのメリットが、当社の力強い業績に同時に寄与したことを確認しました。これらには、メモリ製品における一貫した市場リーダーシップ、高利益率の周辺機器におけるイノベーションの加速、Elgatoにおけるプラットフォームの成長、ダイレクト・トゥ・コンシューマーの拡大、そして規律ある費用および運転資本の管理が含まれます。我々のチームは、引き続きこれらすべての領域における進展と改善を優先していきます。業績に移ります。

第1四半期の売上高は3億5,450万ドルとなり、ガイダンスの中央値を上回りました。

ゴードン・マッティンリー

売上総利益は、両セグメントにおける強力な実行力を反映し、前年同期比13%増の1億1,600万ドルとなり、売上総利益率は第1四半期として過去最高となる32.7%に拡大しました。ゲーマーおよびクリエイター向け周辺機器セグメントの売上総利益は、前年同期の関税関連の逆風にもかかわらず、8%増の5,030万ドルとなり、同セグメントの売上総利益率は14.8%でした。ゲーミング・コンポーネントおよびシステムセグメントの売上総利益は、18%増の6,570万ドルとなり、同セグメントの売上総利益率は21.7%から28.4%へと大幅に拡大しました。これは670ベーシスポイントの増加であり、強力なサプライチェーンの実行力、好調なメモリ価格、および前四半期からの市場シェアの獲得によってもたらされました。

時間の経過とともに利益率の正常化は予想していますが、第1四半期に実現した拡大については非常に満足しています。

ゴードン・マッティンリー

高利益率のゲーマーおよびクリエイター向け周辺機器セグメントも、第1四半期の売上構成比において、前年の30%から35%へと拡大しました。これが会社全体の連結売上総利益率を押し上げる要因となり、この傾向は今後も続くと予想しています。利益率の質に関するもう一つの要因について触れたいと思います。当社のダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）チャネルは、前年の17%から、第1四半期の売上の20%へと成長しました。

この3ポイントの構成比の変化は重要です。DTCは、卸売および小売チャネルよりも構造的に高い利益率を有しています。その結果、この成長は直接的に売上総利益へとつながりました。これは我々の戦略の意図的な一部であり、引き続き順調に進展しています。

前年同期比で横ばいの費用管理による規律ある営業費用の管理により、売上総利益の増加が、そのまま調整後EBITDAへと完全に反映されました。

ゴードン・マッティンリー

その結果、調整後EBITDAは前年同期比58%増の3,580万ドルとなり、売上高比10.1%と、ガイダンスの上限を上回りました。これにより、調整後EBITDAマージンでの2四半期連続の二桁成長を記録しました。1株当たり利益は、前年同期の損失と比較して、GAAPベースで0.11ドル、非GAAPベースで0.27ドルと大幅に改善しました。貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。

第1四半期における営業活動によるキャッシュフローは、バランスの取れた運転資本管理を伴う力強い収益力に支えられ、2,970万ドルを創出しました。これは貸借対照表の良好な進展につながり、現金および拘束現金は前四半期比で2,090万ドル増加し、1億1,970万ドルとなりました。重要な点として、第1四半期末において、実質的にネットデット（純負債）ゼロの状態を達成しました。

ゴードン・マッティンリー

これにより、事業全体に資本を投入し、将来の株主還元を最大化するためのさらなる柔軟性が確保されます。これに伴い、第1四半期中に、最近承認された5,000万ドルの枠に基づき、約500万ドルの自社株買いを実施しました。これは、当社の株式が非常に魅力的な投資機会であるという我々の見解を反映したものです。我々は、オーガニック成長への投資、M&Aの実行、デレバレッジ（債務削減）、または株主への資本還元など、資本を最適に投入し続ける意向です。

ガイダンスについて説明します。2026年度第2四半期については、純売上高が2億9,500万ドルから3億2,000万ドルの範囲、調整後EBITDAが1,250万ドルから1,550万ドルの範囲、非GAAPベースのEPSが1株当たり0.05ドルから0.07ドルの範囲になると予想しています。

ゴードン・マッティンリー

売上高については、ガイダンスの中央値で前年同期比約4%の減少を見込んでいますが、ゲーマーおよびクリエイター向け周辺機器セグメントでは前年同期比10%台前半の成長を見込む一方、継続的な世界的な半導体不足とそれに伴う需要動向に起因する、ゲーミング・コンポーネントおよびシステムに関する慎重な見通しによって相殺される見込みです。第1四半期からの売上高の減収は、当社のビジネスにおける通常の季節的なパターンを反映したものです。調整後EBITDAは、利益率の拡大と営業費用の管理に引き続き注力することで、ガイダンスの中央値に基づくと前年同期比70%以上増加すると予想されます。また、見通しに対する継続的な自信を反映し、以前発表した通期ガイダンスを再確認します。

最後に、予想に対して堅実なトップラインのパフォーマンス、大幅な利益成長、そして有意義な貸借対照表の改善とキャッシュ創出を伴う、力強い第1四半期を実現しました。

ゴードン・マッティンリー

将来を見据えると、我々の優先事項は明確です。高利益率のカテゴリーおよび販売チャネルへの製品ミックスの継続的な最適化、規律あるコスト管理、そして多角化された市場をリードするブランドのポートフォリオ全体における継続的かつ収益力のある成長の推進です。我々が成し遂げた進展は、2026年の残りの期間を通じてこの勢いを構築するための好位置につけていると信じており、株主の皆様に長期的な価値を提供するために資本を最適に投入しながら、戦略を実行する能力に自信を持っています。オペレーター、以上で公式な発言を終了します。

質疑応答を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ありがとうございます。本日の最初のご質問は、マッコーリーのアロン・リー様からです。

どうぞ。

アーロン・リー

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。素晴らしい四半期実績でした。

ティ・ラ

こんにちは、アロン。

アーロン・リー

はい、まずガイダンスについてお話ししたいと思います。明らかに、第1四半期はEBITDAガイダンスの上限を上回りました。通期の見通しを据え置くという決定について、少しお話しいただけますか？これは単に、まだ年度の初期段階であるため、修正する必要がないということでしょうか、それとも、私たちが留意すべき他のプラス要因とマイナス要因（puts and takes）があるのでしょうか？ありがとうございます。

ゴードン・マッティンリー

まったくその通りです。第1四半期の売上高を見ると、ガイダンスの中央値を少し上回っていますが、売上の観点からは、通期ガイダンスを変更する理由はありません。順調に進んでいます。利益の観点からも、おっしゃる通りです。

年度の25%が経過した時点で、すでに通期ガイダンスの33%を確保できていることは、私たちにとって非常に喜ばしいことです。しかし、冒頭であなたが言ったように、まだ年度のかなり初期段階です。マクロ状況には多少の不確実性があるため、以前に発表したガイダンスを維持することが適切であると考えており、そのガイダンスには引き続き自信を持っています。

アーロン・リー

わかりました、完璧です。ありがとうございます。AIについて伺いたいと思います。その機会について、非常に興味深いコメントをされていましたね。

このTAM（最大獲得可能市場）に浸透するための戦略についてお話しいただけますか？これは実現するために多大な時間や投資を必要とするものなのでしょうか、それとも、かなり機敏に動けるものなのでしょうか？ありがとうございます。

ティ・ラ

アロン、こんにちは。AIワークステーションについては、約2四半期前に立ち上げた製品ラインです。カテゴリーの初期段階では、まだ非常に新しいものでした。行うべき啓蒙活動が多く必要でした。

それ以来、より多くのLLMモデルが市場で利用可能になり、人々は非常に複雑なビジネスモデルを構築するために、業務にAIを活用することに非常に慣れてきました。それと並行して、AIコンピューティングの利点に対する認識が大幅に高まり始めています。さらに、セキュリティに関する懸念や、AIによるローカルコンピューティングの能力に対する関心も非常に高まっており、当社の特定のソリューションに対する需要が表面化し始めています。

ティ・ラ

第1四半期に見られるシステム側のパフォーマンスの多くは、私たちがプロシューマーと呼んでいる新しい消費者や、このカテゴリーへの投資を望む中小企業（SMB）の認識とニーズに真に起因しています。カテゴリー自体については、決算発表でTAMデータを共有しました。大きな市場です。ただ、問題となるのは、第一に、加速のタイムラインと半導体の供給状況です。

アーロン・リー

素晴らしい。ありがとうございます。

ティ・ラ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StifelのDrew Crum様からです。どうぞ。

ティ・ラ

こんにちは、Drew。

ドリュー・クラム

わかりました、ありがとうございます。皆様、こんにちは。Thi、貴社の事業において半導体供給がいつ改善すると考えているか、更新された見通しについて追加のお考えをお伺いしたいです。あなたが「短期的には制約されるだろう」という表現を使われたかと思いますが、それについてさらなる詳細と、2026年以降についてどのようにお考えか教えてください。

その後、追質問があります。

ティ・ラ

現時点では、私たちが使用しているデータは、市場が示唆していること、つまり2027年のどこか、という見解とほぼ一致しています。

ティ・ラ

ただし、私たちの入手可能性という点では、引き続きメモリ、特にDRAMへのアクセスは確保できると考えています。大きな論点は価格設定についてです。なぜなら、例えば需要は基本的にメモリのASP（平均販売価格）に追随するものだからです。私たちにとって半導体の可用性について話すとき、それは単に需給バランスがより整い、ASPが正常化することを意味しており、それが現時点では、コンピューティングのより大きな加速をもたらすと信じています。

私たちのビジネスにとって、人々が市場に戻ってくることは非常に有益です。現在は、単にASPの正常化を待っている、蓄積された需要（ペントアップ需要）があるだけだと考えています。

ドリュー・クラム

了解しました。ありがとうございます。追質問は、売上高の20%を占めるDTCのミックス改善に関するものです。これは貴社にとってここ数年の主要な取り組みであると考えています。

その割合をさらに高めるための具体的な推進要因はありますか？また、総売上高に占める割合として、中期または長期的な目標はありますか？ありがとうございます。

ティ・ラ

はい、その通りです。私たちはB2C事業を25%にすることを目指すという明確な目標を掲げており、数四半期前にこれを公表しました。それ以来、第1四半期を終えるにあたって、18%から20%へと成長しました。これはいくつかの活動や投資によるものです。

1つ目はM&Aです。当社の買収企業の多くはB2Cに非常に強みを持っています。2つ目は製品戦略で、幅広いチャネルではなくB2C向けに製品を投入しており、またB2C事業へのマーケティング投資を増やしました。ベイエリアにオープンした店舗は、Corsairおよび当社の全ブランドにとって初の小売形態であり、非常に成功していることが示されています。

ティ・ラ

また、最近の変化に伴う消費者のショッピング行動に適応するために、AIコマース、すなわちAI eコマースへの投資を開始しましたが、これも成果を上げています。

ドリュー・クラム

了解しました。ありがとうございます。

ティ・ラ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。改めて、ご質問がある場合は、スターキーを押してから1を押してください。次のご質問は、BairdのColin Sebastian様からです。

スピーカー 6

こんにちは、Colinに代わってZachが伺います。ご質問ありがとうございます。Elgato MarketplaceのいくつかのKPIにおいて、前期比で2桁の成長があったことを開示されました。少し俯瞰してみると、どのような種類のアプリケーションがユーザーから最も支持を得ているのでしょうか。

また、そこにある長期的な機会についてどのようにお考えでしょうか。よろしくお願いします。

ティ・ラ

はい。実際、最近は非常に幅広い製品が提出されており、例えばAdobe Photoshopを広範に使用するコンテンツ制作から、ゲームをより良くプレイするためのさまざまなプロファイルを持つゲーミングアプリケーション、さらには音声やビデオ制御のブロードキャスティング、ストリーミングソフトウェアまで多岐にわたります。ユースケースが非常に多様であり、Stream Deckプラットフォームが非常に柔軟であるため、人々は常にコンテンツの追加に対して非常に活発であると考えています。ボトルネックは、コンテンツをキュレーションして、十分に迅速に公開できるかどうかにほぼあります。

このソリューションの素晴らしさは、これが何にでもなり得るということです。Zachさんの声が途切れたようです。まだつながっていますか？

スピーカー 6

はい、質問はそれだけです。ありがとうございました。

ティ・ラ

ありがとうございます、ザック。

スピーカー 6

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。改めて、ご質問がある場合は、＊（スター）ボタンを押してから1を押してください。現時点では、これ以上の質問はございません。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。

ここからは、締め括りのご挨拶のために、会議の進行をCEOのThi Laにお戻しいたします。

ティ・ラ

本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。私たちは2026年の滑り出しを誇りに思っており、第2四半期決算の発表時に、継続的な進捗状況について皆様に最新情報をお伝えできることを楽しみにしております。それでは、良い晩をお過ごしください。