CPRI（カプリ・ホールディングス） FY2026 Q4 決算説明会

オペレーター

ご挨拶申し上げます。Capri Holdings Limitedの2026年度第4四半期決算説明会へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドから「＊0」を押してください。本会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、インベスター・リレーションズ担当副社長のジェニファー・デイビスに進行を代わります。ジェニファー、始めてください。

ジェニファー・デイビス

皆様、おはようございます。Capri Holdings Limitedの2026年度第4四半期および通期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日は、Capriの会長兼最高経営責任者（CEO）のジョン・アイドル、Capriの最高財務責任者（CFO）兼最高執行責任者（COO）のタイラー・レッドディーン、そしてMichael KorsのCFOであり、Capriの元暫定CFOであるラジ・メッタが同席しております。始める前に、本日の電話会議で行われる特定の記述は、将来の見通しに関する記述（forward-looking statements）に該当する場合があり、実際の結果が当社の予想と異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴う可能性があることをお伝えしておきます。

それらのリスクや不確実性については、本日のプレスリリースおよび当社のウェブサイトで閲覧可能なSEC提出書類に記載されています。投資家の皆様は、本電話会議での記述が将来においても有効であると想定すべきではありません。また、当社は本日の電話会議で議論された情報を更新する義務を負いません。

ジェニファー・デイビス

特記のない限り、本日の電話会議におけるすべての財務情報は、非GAAPベースで提示されます。これらの非GAAP指標には、減損損失、店舗改装計画費用、合併および事業売却に関連する取引費用、Capri変革費用、卸売顧客の破産に関連する引当金、ならびにリストラ費用およびその他の費用に関連する特定のコストが含まれていません。対応するGAAP指標および関連する調整（reconciliation）については、本日早朝に当社ウェブサイト（capriholdings.com）に掲載された最新の決算発表資料をご確認ください。さらに、当社はVersace事業の営業成績およびキャッシュフローを非継続事業（discontinued operations）として分類しています。

特記のない限り、本日の電話会議におけるすべての情報は継続事業（continuing operations）に関するものです。それでは、会長兼最高経営責任者のジョン・D・アイドル氏にマイクをお戻しします。ジョン？

ジョン・アイドル

ジェニファー、ありがとう。皆様、おはようございます。まずはじめに、タイラー・レッドディーン氏のCapri Holdingsへの加入を歓迎したいと思います。タイラーは当社の第4四半期終了後に加入したため、本日の電話会議ではラジ・メッタが第4四半期の業績およびガイダンスについて説明します。

タイラーは、今後のすべての電話会議において、業績の発表および説明を行います。それでは、冒頭の挨拶としてタイラーに交代します。

タイラー・レディアン

ジョン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。この場に参加できて大変光栄です。約2ヶ月前にCapriに加わって以来、当社の象徴的なラグジュアリー・ファッション・ブランドの強さに感銘を受けてきました。

Michael KorsとJimmy Chooは、いずれも深いヘリテージ（伝統）と強力なグローバル認知度に裏打ちされた、明確なポジショニングを有しています。また、組織全体の才能ある人材や、戦略的イニシアチブの規律ある実行を通じて、持続可能な長期的な成功に向けて会社を位置づけようとする彼らのコミットメントにも感銘を受けています。持続的な成長を推進し、株主の皆様に長期的な価値を提供し続けるために、世界中のチームと密接に協力していくことを楽しみにしています。ジョンにお戻しします。

ジョン・アイドル

ありがとう、タイラー。2026年度を振り返りますと、当社の2つの象徴的なラグジュアリー・ファッション・ハウスの潜在能力を最大限に引き出すために昨年導入した戦略的イニシアチブの実行において、進展が見られたことに勇気づけられました。年間を通じて、Michael KorsとJimmy Chooの両ブランドにおいて、製品のイノベーション、ブランドの魅力、ストーリーテリング、および消費者エンゲージメントを強化するために、意図的な施策を講じました。これらの施策は、将来の収益および利益成長の質と持続可能性を構造的に高めることを目的として設計されたものであり、その進展の明確な証拠が見え始めています。

魅力的な新しいファッション製品の提供により、定価での販売率（full-price sell-throughs）および平均販売単価（AUR）が上昇しました。一方で、より効果的なブランドストーリーテリングが、より深い消費者エンゲージメントを支え、当社のブランドに新たな顧客を惹きつけました。これらの先行指標は、Michael KorsとJimmy Chooの両ブランドの軌道、および持続的な長期的成長を実現する可能性に対する我々の自信を強化するものです。

ジョン・アイドル

2026年度の業績には、Michael Kors事業の基盤を再構築するという当社の決定も反映されています。プロモーション活動、サードパーティ販売、およびオフプライス（低価格帯）への出荷を削減して販売の質を向上させるための施策、および店舗最適化プログラムの影響により、2026年度の売上高は1億5,000万ドル以上減少しましたが、この逆風は2027年度の進行とともに緩和される見込みです。重要なのは、これらのステップが事業を強化し、2027年度以降のパフォーマンス向上に向けてMichael Korsを位置づけたことです。Jimmy Chooにおいては、2026年度の下半期における成長への回帰が示す通り、戦略的施策が具体的な成果をもたらしています。

このモメンタム（勢い）により、2027年度の黒字転換に向けた体制が整っています。この軌道をさらに加速させるため、コストベースを最適化するように設計された利益改善プログラムを開始し、2028年度以降のより大幅なレバレッジおよび営業利益率の拡大に向けた基盤を構築します。

ジョン・アイドル

2027年度については、明確に定義された一連の戦略的優先事項を通じて、2026年度の進展を基盤とし、業績を加速させ、当社のラグジュアリー・ファッション・ハウスを成長軌道に戻すことに注力しています。第一に、新旧両方の顧客と感情的なつながりを深め、共感を得る魅力的なストーリーテリングを通じて、ブランドの魅力を強化すること。第二に、デザインとイノベーションを明確に前面に出しつつ、各ブランドのヘリテージを反映した刺激的なラグジュアリー・ファッションを創出すること。第三に、オンラインと店舗の両方で、より高いレベルの差別化された顧客体験を提供すること。

第四に、カスタマージャーニー全体でデータ分析を活用して、より深い洞察を得て、よりパーソナライズされたインタラクション（相互作用）を推進すること。第五に、増大するキャッシュフローを活用して、自社株買いプログラムを通じて株主に資本を還元し続ける一方で、店舗改装への投資を含むブランドのモメンタムを支援することです。

ジョン・アイドル

総じて、2027年度には、これらの施策により、売上高は一桁台前半の増加、売上総利益率は約200ベーシスポイントの拡大が見込まれます。営業費用は緩やかな増加となる見込みです。営業利益は前年比60%増となる見込みです。これらの前提、および2億ドルの自社株買い予定に基づき、希薄化後1株当たり利益は約2.15ドル、前年比40%増となる見込みです。

第4四半期の業績に目を向けますと、当社の売上高は7億9,600万ドルで、予想通り約4%減少しました。売上総利益率は490ベーシスポイント拡大して64.8%となりましたが、これには最近のIEEPA関税に関する最高裁判決に関連する4,000万ドルの還付請求権が含まれています。第4四半期には、1株当たり利益が0.22ドルとなり、前年を大幅に上回って黒字に転じました。

ジョン・アイドル

さらに、Capriの将来の成長と価値創造に対する自信から、当初の予定よりも早い時期に、7,900万ドル相当の自社株買いを実施しました。ブランド別の第4四半期の業績を見ると、まずマイケル・コースですが、売上高は前年比で5%減少しました。これは主に、プロモーション活動、サードパーティへの販売、およびオフプライスへの出荷を削減するという、当社の販売の質（quality of sale）向上に向けた施策の影響によるものです。戦略的施策が定着し続けるにつれ、ビジネス全体で進展の明確な証拠が見え始めています。

「Jet Set」のストーリーテリングと新しいファッションの提供に対する消費者からの強い反応は、より高い定価販売率とAUR（平均小売単価）へとつながっています。店舗の客数トレンドも前期比で改善しており、当社の顧客データベースは引き続き一桁台後半の割合で成長しており、マイケル・コース・ブランドの強さと魅力が裏付けられています。チャネル別のマイケル・コースの売上高に話を移します。

ジョン・アイドル

直営店チャネルにおいては、売上高は一桁台半ばの減少にとどまり、第3四半期と比較してトレンドが前期比で改善したことを嬉しく思います。特に、定価販売チャネルのトレンドには勇気づけられており、そこでは、新製品の導入とモダンな「Jet Set」ストーリーテリングに対する消費者の強い受け入れを反映し、既存店売上高が第4四半期にプラスに転じました。重要な点として、既存店売上高はすべての地域でプラスとなりました。AURは、定価販売率の向上とプロモーション活動の削減により、10%台前半で増加しました。

店舗の客数も、当四半期において、前期比で意味のある改善を示しました。アウトレット・チャネルにおいては、前年比のトレンドは第3四半期とほぼ一貫していました。プロモーション活動やサードパーティへの販売を削減する動きが、短期的な売上への圧力となっていますが、これらの意図的なステップは、ブランドの長期的な基盤を強化するものです。

ジョン・アイドル

さらに、よりモダンでトレンドに沿ったスタイルの早期導入が消費者の共感を得始めています。秋シーズンに、より幅広い品揃えが完全に導入されれば、より意味のある持続的な売上の改善が見込まれます。特筆すべきは、アウトレットのAURが第4四半期にプラスに転じたことで、これは当社の販売の質向上への取り組み、一部の価格引き上げ、および新製品の早期投入を反映しています。また、アウトレット店舗の客数トレンドにおいても、前期比で意味のある改善が見られました。

地域別のマイケル・コースの総小売売上高を見てみます。欧州とアジアの両方で、業績は前期比で改善しました。欧州では売上高が一桁台半ばで増加し、アジアでは売上高が前年比で10%台前半のプラス成長に転じました。米州では、業績が引き続き当社の販売の質向上への取り組みを反映し続けているため、前四半期と同様に一桁台前半の減少となりました。

卸売に話を移します。売上高は一桁台半ばの減少となりましたが、これは主にオフプライス販売の減少を反映したものです。

ジョン・アイドル

販売時点（POS）においては、トレンドは継続的に改善しており、売上高は現在、前年とほぼ横ばいです。新しいスタイル、特にアクセサリーにおける消費者からの強い反応は、ビジネス全体で構築されているポジティブな勢いを強化しました。ブランド認知度と消費者エンゲージメントに話を移します。当社は、「スタイルを持って世界を旅する」というブランドビジョンを通じて、マイケル・コースのモダンな「Jet Set」ライフスタイルのポジショニングを強化し続けています。

当社の「Hotel Stories」フランチャイズは、今春、旅行の興奮と新しい目的地を発見する喜びを消費者に提供しました。当社の焦点を絞ったブランドポジショニングと魅力的なストーリーテリングは、ブランド認知度を高め、若い消費者層の共感を得ています。今春、当社はスッキー・ウォーターハウス、ダニー・ラミレス、そしてグローバル・ブランドアンバサダーのJC-Tと共に、サン・トロペを訪れました。キャンペーンのイメージは、フレンチ・リヴィエラのゆったりとしたグラマラスさと、スタイルを持って世界を旅する喜びを捉えています。

ジョン・アイドル

今シーズンのファッションは、ブランドのアイコニックなアクセサリーグループであるHamilton、Laila、Nolitaに新鮮な解釈を加えた、クラシックなフランスのエレガンスとモダンな軽やかさを融合させています。第4四半期を通じて、ブランドのジェットセット精神を反映した没入型体験や、世界各地でのローカルなアクティベーションを通じて、「Hotel Stories」をさらに増幅させました。ストーリーテリングの影響を広げるため、ソーシャルメディアのリーチを拡大し、インフルエンサーの活用を継続することで、ファッションにおけるオーセンティックな声を通じて消費者とつながり、ブランドの魅力を強化しました。世界的に有名なファッションデザイナーとしてのマイケル・コースの地位は、強力なブランド・ハロー（ブランド効果）として機能する、アイコニックなランウェイショーによって強化されています。

2月に開催されたフォール/ウィンター2026のランウェイショーは、マイケル・コース・コレクションの45周年を記念するものでした。このショーは、リンカーン・センターのアイコニックなメトロポリタン歌劇場において、ニューヨークの精神を祝いました。このイベントは、セレブリティやインフルエンサーによる世界的な観客を集め、43億件のインプレッションを創出しました。

ジョン・アイドル

総じて、これらの活動は、マイケル・コースのグローバルな顧客データベースの、前年比8%の増加を後押ししました。当社の分析能力を通じて、広範なデータベースの強みを活用し、店舗への客数を増やし、消費者とのより深く、よりパーソナルなつながりを創出しています。製品に話を移します。マイケルのクリエイティブなビジョンに導かれ、当社は際立ったスタイルを持つ、エキサイティングでトレンドに沿ったファッションを提供しています。

新しい製品デザインと、より広範な価格体系（pricing architecture）が、より強い定価販売率とより高いAURを推進しています。アクセサリーにおいては、当社のアイコニックなブランドコードを称賛し、より広範な戦略的価格体系に沿った新製品の導入に対し、消費者は肯定的に反応しました。当社のコア・アイコンであるHamilton、Laila、Nolitaは引き続き好調であり、春に向けて導入されたより小さなシルエットは、顧客層を広げ、若い消費者の関心を引きました。

ジョン・アイドル

フットウェアにおいては、トレンドは依然として厳しい状況にありますが、アイコニックなマイケル・コースのブランディング要素とヘリテージなデザインの詳細を具現化した、KeeleyやNolanのスニーカー、Jenningsのローファーといった新しいカジュアルスタイルにより、改善が見られ始めています。レディ・トゥ・ウェアを見ると、消費者はマイケルのエフォートレスなグラマラスさを捉えた季節のスタイルに反応しました。春の品揃えは、トレンドに沿ったデザインとタイムレスなワードローブの定番をバランスよく構成しています。さて、店舗改装プログラムの進展についても議論したいと思います。

当社の小売拠点は、ブランドの表現における重要な柱であり、売上回復の原動力であり続けています。3月には、世界初のマイケル・コース・ジェットセット・ラウンジ・カフェ・コンセプトを特徴とする、北京のチャイナ・ワールド旗艦店をオープンしました。これは、消費者のエンゲージメントを深め、店舗での滞在時間を増やすために設計された没入型体験です。当社はこのイノベーションを基盤として、世界中の旗艦店でジェットセット・ラウンジを拡大していく大きな機会があると考えています。

ジョン・アイドル

フリート全体において、当社のリニューアル・プログラムは継続的に進展しており、現在までに約35店舗のマイケル・コースの店舗が改装を完了しました。初期の結果では、客数と売上の両方において、心強い改善が見られています。先を見据えると、2027年度には約100店舗をリニューアルしてオープンする計画であり、同時に約150の百貨店店舗（ドア数）もリニューアルする予定です。2027年度に向けて、私たちは前向きな機会に対してますます自信と期待を抱いています。

マイケル・コースは、グローバルなファッション・ラグジュアリー・ハウスとしての45年にわたる遺産（レガシー）を活用しており、私たちは、コア顧客と新しい若年層顧客の両方の共感を得ている、現代化された「ジェット・セット（Jet Set）」のストーリーテリングによって、その伝統を再活性化させています。さらに、消費者の共感を得るトレンドを押さえたファッションを創造しています。その結果、ビジネス全体でモメンタム（勢い）が高まっています。

ジョン・アイドル

戦略的イニシアチブの継続的な実行により、マイケル・コースは、2027年度に売上成長へと回帰すると同時に、売上総利益率と営業利益率の両方の拡大を推進できる位置にあります。長期的には、売上高40億ドル、および20%台前半の営業利益率を達成する能力に自信を持っています。次に、ジミー チュウについてです。第4四半期の売上高は、力強いブランド・モメンタムと戦略的イニシアチブの継続的な進展に後押しされ、前年同期比で5%増加し、当社の予想を上回りました。

直営リテール・チャネルにおいては、売上が1桁台半ばの増加となり、トレンドの前期比での改善を達成できたことを嬉しく思います。重要な点として、パフォーマンスはすべての地域で前期比で改善しており、米州では2桁成長、欧州では1桁台半ばの成長、アジアでは1桁台半ばの減少となりました。卸売部門に目を向けると、売上高も1桁台半ばの増加となりました。販売時点（POS）のトレンドは、北米の百貨店における2桁増に牽引され、再び前期比で改善しました。

ジョン・アイドル

ブランド認知度と消費者エンゲージメントについては、当社のストーリーテリングは、ジミー チュウの「努力を感じさせない魅力的なエッセンス」を継続的に強調してきました。春シーズンに向けて、私たちは「La Fleurs」を発表し、ブランドの現代的なフェミニティ（女性らしさ）のポジショニングを強化しました。このキャンペーンでは、Barバッグの新しいシルエット、Faizパンプス、Sunnyスニーカーを含む、主要な春のスタイルを紹介しました。2月下旬には、ジミー チュウは、Z世代およびミレニアル世代の消費者から強い共感を得ているファッションモデルでありミュージシャンでもあるガブリー・シディベを起用した、ブライダル・キャンペーン「Rules of Engagement」を発表しました。

彼女自身の結婚式に合わせたこのキャンペーンでは、Bon BonハンドバッグやAziaおよびFaizパンプスといった主要なアイコニック・スタイルを特集しました。これにより、デジタルおよびソーシャル・プラットフォーム全体で強力なエンゲージメントが促進され、新しい、より若い顧客をブランドに惹きつけるのに役立ちました。説得力のあるストーリーテリング、グローバルなアクティベーション、そしてクライアントリング（顧客関係構築）の取り組みの統合が、ブランドの欲求性をさらに高め、リーチを拡大し、消費者エンゲージメントを深めました。

ジョン・アイドル

その結果、ジミー チュウのグローバル・データベースは前年同期比で7%増加しました。製品についてです。ジミー チュウの製品戦略は、持続的な長期的な売上成長と利益率の拡大を支えるため、アクセサリーのさらなる開発とカジュアル・フットウェアのラインナップ拡充に引き続き注力しています。アクセサリー部門では、アイコニックなスタイル、イノベーション、およびより幅広い価格体系（プライシング・アーキテクチャ）に焦点を当ててカテゴリーの拡大を継続したことで、心強いモメンタムが見られました。

BonbonおよびCinchグループの強さは、当社のアイコニックなスタイルの永続的な魅力を裏付けました。また、1,500ドル未満に位置づけられたバッグを含むよう価格体系を拡大する戦略に支えられ、BarおよびCurveグループに対しても、非常に心強い消費者からの反応が見られました。フットウェアについては、ドレス（フォーマル）とカジュアルの両方で強さが見られました。Faizレースパンプのような新しいドレス・スタイルは、AziaやSacoraのようなアイコニックなフランチャイズと並んで好調なパフォーマンスを示し、季節的なアップデートとタイムレスなデザインを両立させる当社の能力を裏付けました。

ジョン・アイドル

拡大したカジュアル・フットウェアのアソートメントは、ElisaバレリーナフラットやSunnyスニーカーを含む新しい春のスタイルによる好調なパフォーマンスにより、引き続き支持を得ています。私たちは、カジュアル・フットウェアの提供をさらに拡大し、既存の顧客の購入頻度を高めると同時に、新しい顧客をブランドに惹きつける大きな機会があると考えています。先を見据えると、私たちはジミー チュウの軌道に対してますます自信を深めています。ブランドは消費者との結びつきを強化しています。

当社のマーケティング活動は、ジミー チュウの伝統とグラマラスさ、そしてオケージョン・ドレッシングを維持する製品戦略を補完すると同時に、カジュアル・フットウェアやアクセサリーへと拡大することで、リーチを広げ、汎用性を高め、より高い購入頻度を促進しています。これらの取り組みは、ビジネス全体におけるモメンタムの増大へと明確に結びついています。強力なブランド・モメンタム、規律ある実行、そして戦略的イニシアチブへの継続的な注力により、ジミー チュウは2027年度に売上成長と収益性へと回帰できる良好なポジションにあります。

ジョン・アイドル

長期的には、私たちは成長の機会について楽観的であり、売上高を8億ドルに増加させるとともに、営業利益率を10%台前半の範囲まで拡大できると確信しています。最後に、戦略的イニシアチブの初期の検証と、2つのアイコニックなラグジュアリー・ハウスの基盤を強化する上で私たちが成し遂げた意義のある進展に、勇気づけられています。マイケル・コースとジミー チュウで見られるモメンタムは、当社のブランドの軌道と、長期的な成長ポテンシャルの耐久性に対する自信を強化するものです。1年前、当社の優先事項は事業を安定させ、成長のためのより強固な基盤を構築することでした。

今日、私たちは戦略的イニシアチブの成功から得られる改善傾向の上に、さらなる構築を進めています。2027年度には、1桁台前半の売上成長に回帰し、1株当たり利益（EPS）は約40%増加すると予想しています。

ジョン・アイドル

2027年度以降を見据えると、私たちは成長を加速させ、収益性を高め、株主の皆様に持続的な長期的価値を提供できる良好なポジションにあります。最後に、世界中の約11,000人の従業員に感謝いたします。彼らの献身、集中力、そして才能が、当社の進歩を牽引し続けています。電話会議をRajに引き継ぐ前に、過去1年間にわたり暫定CFOを務め、Capriを将来の成長に向けて再構築する際の安定したパートナーであった彼に感謝したいと思います。

Rajが第4四半期の業績とガイダンスについて、より詳細に説明します。

ラジ・メータ

ありがとう、John。皆様、おはようございます。2026年度について見ますと、Capri Holdingsは、持続的な成長と収益性のための基盤を強化する、いくつかの重要な成果を達成しました。第一に、戦略的イニシアチブの実行において意義のある進展を遂げました。

第二に、Capriを黒字へと回帰させました。第三に、ブランドの長期的な成長を支えるための投資を継続しながら、ポジティブなフリー・キャッシュ・フローを創出しました。第四に、Versaceの売却を成功裏に完了し、これにより貸借対照表（バランスシート）を強化し、戦略的優先事項をさらに進めるための財務的柔軟性を高めました。総じて、これらの成果は当社の規律ある財務的焦点を示しており、将来の成長に向けて会社を位置づけるものです。

第4四半期の業績に目を向けますと、グループ全体の売上高は7億9,600万ドルで、報告ベースでは前年同期比3.7%減、恒常通貨ベースでは7%減となりました。

ラジ・メータ

チャネル別の売上を見ると、全社の小売売上高は低位の1桁台の減少となりましたが、これは第3四半期と比較して前四半期比での改善を示しています。卸売チャネルにおいても、売上高は低位の1桁台の減少となりました。地域別の売上実績に目を向けると、EMEAでは10%増、アジアでは5%増となりました。米州では12%の減少となりましたが、これは主にマイケル・コースにおける販売の質向上に向けた施策による影響です。

ブランド別の売上実績を見ると、マイケル・コースは報告ベースで前年比5.5%減、不変通貨ベースで8.4%減となりました。グローバルな小売売上高は1桁台半ばの減少となりました。前四半期と同様に、店舗閉鎖が小売売上高に1桁台前半のマイナスの影響を与えました。卸売売上高も1桁台半ばの減少となりました。

マイケル・コースの地域別の総売上を見ると、EMEAは11%増、アジアは10%増でした。

ラジ・メータ

米州の売上高は14%減少しましたが、これは主に、プロモーション活動、サードパーティ販売、およびオフプライスへの出荷を削減するという、当社の販売の質向上に向けた施策によるものです。ジミー チュウでは、売上高は報告ベースで前年比5.3%増、不変通貨ベースでは横ばいでした。グローバルな小売売上の動向は前四半期から改善し、1桁台半ばの増加となりました。卸売売上高も同様のペースで増加しました。

ジミー チュウの地域別の総売上を見ると、米州は11%増、EMEAは8%増となった一方、アジアは6%の減少となりました。前四半期と比較して動向は改善しています。全社のマージン実績について見ますと、売上総利益率は64.8%となり、前年比で490ベーシスポイント増加しました。当社は、2026年度に支払った6,500万ドルのIEEPA（国際緊急経済権限法）関税について、未収還付金を計上しました。

この6,500万ドルのうち、4,000万ドルは第4四半期の売上原価の減額として反映されました。

ラジ・メータ

残りの2,500万ドルは在庫の減額として計上され、これは2027年度上半期に売上原価を通じて反映される予定です。ブランド別では、マイケル・コースの売上総利益率は64.6%で、前年の58.6%と比較して上昇しており、これには3,800万ドルの関税還付が含まれています。新しい関税の影響を除外すると、マイケル・コースの売上総利益率は約150ベーシスポイント拡大しました。この拡大は、主に平均ユニット単価（AUR）の上昇と定価での消化率の向上、およびプロモーション活動の削減によるものです。

ジミー チュウの売上総利益率は65.7%で、前年の66.2%と比較して低下しており、これには200万ドルの関税還付が含まれています。新しい関税の影響を除外すると、ジミー チュウの売上総利益率は、主に価格体系の拡大に伴う初期マークアップの低下により、約90ベーシスポイント縮小しました。営業費用は予想を上回り、主に為替レートの影響により前年比で700万ドル増加しました。

ラジ・メータ

全社の営業利益率は170ベーシスポイント拡大しました。ブランド別では、マイケル・コースの営業利益率は8.7%で、前年比410ベーシスポイント拡大しました。ジミー チュウの営業利益率はマイナス14.3%で、前年のマイナス7.5%と比較して、為替および販売費および一般管理費の増加の影響を受けました。純利益は2,700万ドル（希薄化後1株当たり0.22ドル）で、前年の損失から転換しました。

貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。当四半期末の現金は1億3,500万ドル、負債は3億5,700万ドルとなり、純有利子負債は2億2,200万ドルとなりました。これは、前年の約14億ドルの純有利子負債と比較して減少しています。当社は、Capriの将来の成長と価値創造に対する自信から、当初の予想よりも早い第4四半期に7,900万ドル相当の自己株式買いを実施しました。

自己株式取得枠には、さらに9億2,100万ドルの残枠があります。

ラジ・メータ

当社の自己株式取得プログラムは、フリー・キャッシュ・フローの増加、貸借対照表の強固さ、および株主への資本還元へのコミットメントを反映したものです。当年度の設備投資は6,300万ドルで、主に店舗の改装、ならびに継続的なITおよびデジタル投資に充てられました。四半期末の在庫は5億8,100万ドルで、前年同期比で17%減少しました。2027年度が進むにつれて、在庫は第1四半期は前年同期を下回る見込みですが、その後、売上成長を支えるために年間を通じて積み増していく予定です。

2027年度のガイダンスについて説明します。売上高は、低位の1桁台の成長率で、約35億2,500万ドルに増加すると予想しています。小売売上高は1桁台半ばの成長を見込んでいますが、オフプライスへの出荷削減を継続するマイケル・コースの卸売チャネルの計画的な減少が、その一部を相殺する見込みです。

ラジ・メータ

ブランド別では、マイケル・コースの売上高を約29億ドル、ジミー チュウの売上高を約6億2,500万ドルと予想しています。通期では、売上総利益率が約200ベーシスポイント拡大すると見込んでいます。当社のガイダンスは現在、米国に流入する製品に対する追加の10%の関税を想定しています。営業費用は、2026年度と比較して緩やかに増加する見込みです。

通期の営業利益は約1億9,000万ドル、前年比60%増となる見込みです。ブランド別では、マイケル・コースの営業利益率は10%台前半の範囲、ジミー チュウは営業利益率が1桁台前半の範囲となり、黒字に復帰すると予想しています。特定の非営業項目に関する予測について説明します。純利息およびその他の収益は、8,500万ドルから9,000万ドルの間になると予想しています。

実効税率は10%台前半の範囲になると予想していますが、評価引当金の状況により、四半期ごとの税率は変動します。

ラジ・メータ

2027年度中に2億ドルの自己株式買いを行うと仮定した場合、加重平均発行済株式数は約1億1,200万株になると予想しています。これらの仮定に基づき、希薄化後1株当たり利益は約2.15ドル、前年比40%増となる見込みです。設備投資に関しては、2027年度に約1億2,500万ドルを支出する見込みで、これには店舗の改装や新規出店への投資、ならびに継続的なITおよびデジタル機能強化への投資が含まれます。さて、資本配分についてですが、当社の第一の優先事項は事業への投資です。

第二の優先事項は、強固で柔軟な貸借対照表を維持しつつ、自己株式買いを通じて株主へ資本を還元することです。ここで、当社の業績の年間の前半と後半のペースについて、見通しをお話ししたいと思います。上半期は、売上高が低位の1桁台の減少になると予想しています。

ラジ・メータ

小売売上高は全体としてほぼ横ばい、卸売は1桁台後半の減少になると予想しています。小売の内訳としては、マイケル・コースとジミー チュウの両方において、定価チャネルでの継続的な既存店売上高の成長を見込んでいます。マイケル・コースのアウトレット・チャネルについては、プロモーション活動やサードパーティ販売の削減を通じた販売の質向上に向けた施策を継続するため、引き続き圧力がかかる見込みです。マイケル・コースの卸売チャネルにおいては、オフプライスへの出荷を削減するために意図的な措置を講じています。

上半期は、現在の関税によるマイナスの影響を織り込みつつ、約300ベーシスポイントの売上総利益率の拡大を見込んでいます。営業費用は緩やかに増加する見込みです。これらを総合すると、上半期の1株当たり利益は約0.85ドル、前年比で80%近い増加になると予想しています。

ラジ・メータ

下半期に目を向けると、戦略的取り組みがより大きな勢いを得るにつれ、売上高は1桁台半ばの率で増加すると予想しています。この加速は、リテールとホールセールの両方における改善傾向によって推進されるもので、リテールは1桁台半ばの増加、ホールセールは1桁台半ばの減少となる見込みです。リテール内では、マイケル・コースとジミー・チュウのフルプライス・チャネルにおいて継続的なモメンタムを期待しています。重要な点として、販売の質（quality of sale）に関する施策の影響を乗り越え始め、秋シーズンのより幅広い新製品のアソートメントの恩恵を受けることで、マイケル・コースのアウトレット・チャネルも成長に回帰すると予想しています。

加えて、2027年度には第53週が含まれており、これが年間の売上成長率を約1ポイント押し上げると予想しています。

ラジ・メータ

下半期の売上総利益率は約100ベーシスポイント拡大する見込みであり、これは2026年度の関税還付の影響を除いた場合、約300ベーシスポイントの改善を反映しています。営業費用は、再び緩やかに増加する見込みです。これらの前提に基づき、下半期の1株当たり利益は約1.25ドル、前年比20%増になると予想しています。次に、第1四半期のガイダンスについてです。

全社の売上高は約7億5,000万ドルになると予想しています。ブランド別では、マイケル・コースの売上高は約5億8,500万ドルを見込んでおり、これはフルプライス・チャネルにおける継続的なプラスの既存店売上高成長と、現在進行中の販売の質に関する施策によるアウトレット・チャネルの減少を反映しています。加えて、ホールセール・チャネル内において、オフプライス（値引き品）への出荷を削減するための措置を講じています。

ラジ・メータ

これらの措置および店舗閉鎖の影響により、第1四半期の売上高は約3,000万ドル減少すると見積もっています。中東における紛争は、第1四半期の売上高に約700万ドルのマイナスの影響を与えると見積もっています。ジミー・チュウの売上高は約1億6,500万ドルを見込んでおり、強力な製品のモメンタムとブランド・エンゲージメントに支えられ、リテールとホールセールの両チャネルで継続的な成長を反映しています。第1四半期の営業利益は約1,000万ドルになると予想しています。

ブランド別の営業利益率については、マイケル・コースの営業利益率は1桁台後半の範囲、ジミー・チュウの営業利益率は1桁台前半の範囲を予想しています。特定の営業外項目に関する予想については、第1四半期の純利息およびその他の収益は約2,000万ドル、実効税率は約マイナス50%、加重平均発行済株式数は約1億1,600万株を見込んでいます。

ラジ・メータ

その結果、希薄化後1株当たり利益は約0.40ドルになると予想しています。先を見据えると、戦略的取り組みの進捗に基づき、2027年度に成長に回帰できる能力に自信を持ち続けています。戦略的取り組みの有効性を裏付ける初期の兆候に勇気づけられており、持続的な長期成長を推進する能力に対する自信を強めています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。時間の都合上、また可能な限り多くの方にご質問いただけるよう、ご質問は1回に留めていただきますようお願いいたします。この場で質問をご希望の方は、電話機のキーパッドで「*1（スターワン）」を押してください。

確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。質問を待ち行列から削除したい場合は、「*2（スターツー）」を押してください。スピーカー装置をご使用の方は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。ありがとうございます。

最初の質問は、JPMorganのMatthew Boss様からです。ご質問をお願いします。

マシュー・ボス

ありがとうございます。おはようございます。John、第1四半期にガイダンスとして示された1桁台後半の減少と比較して、2027年度を通じて1%の通期成長を実現するための、内包されたマイケル・コースの売上改善の要因についてお話しいただけますか？ 短期的には、第4四半期の1桁台半ばの減少と比較して、第1四半期に向けたリテールの販売需要の推移について詳しく教えていただけますか？

ジョン・アイドル

ありがとうございます。おはようございます、Matthew。まず申し上げたいのは、私たちはCapri、そして明らかに両方のファッション・ラグジュアリー・ブランドの将来について非常に楽観的であるということです。ご覧いただいた通り、ジミー・チュウは既存店売上高が加速しプラスとなるなど、非常に好調な四半期となりました。

製品や当社のプライシング・アーキテクチャによるストーリーテリングが、新規およびより若い消費者と非常に強く共鳴していると考えています。ジミー・チュウの方向性については手応えを感じています。そのビジネスの収益性については取り組むべき課題があることは承知していますが、ジミー・チュウで実施するいくつかの施策についても自信を持っています。第二に、マイケル・コースについても、繰り返しになりますが、非常に楽観視しています。

特に、「スタイリッシュに世界を旅するマイケル・コース」や「ホテル・ストーリー」といった当社のストーリーテリングが何をもたらしているかが見て取れます。ブランド認知度は再び高まっています。

ジョン・アイドル

当社のデータベースも拡大しています。既存の消費者、そして新規およびより若い消費者の双方が、ブランドにエンゲージメントを示しています。エンゲージメント・レベルが上昇していることを認識しています。フルプライスの既存店売上高が再びプラスに転じているのが見えており、これは店舗に導入された多くの素晴らしい新製品を通じて推進されている当社の施策の優れた指標です。

この電話会議に参加されている多くの方は、すでに店舗へ足を運び、その製品をご覧になっていることと思います。また、新しい店舗のリノベーションが定着し、強力な集客と収益の増加を示していることも確認しています。これを世界中で展開していくことについて、非常に手応えを感じています。当社のフルプライス・ビジネスは、構築し、継続的に推進していくための多くの基盤を与えてくれます。

以前もお話ししたように、プラスの方向へ進める必要がある領域は、アウトレット・チャネルです。

ジョン・アイドル

そのチャネルは、引き続きミッド・シングル・ディジット（一桁台半ば）の減少にとどまっています。これについては、いくつかの観点から見る必要があります。第一に、我々はいくつかの要素からなる「販売の質（quality of sale）」向上への取り組みに注力してきました。その一つ目は、アウトレット・チャネルを通じた第三者への販売を大幅に削減し、ほぼ排除したことです。

事前説明でも申し上げた通り、卸売（ホールセール）と小売（リテール）の両方における販売の質が、昨年は約1億5,000万ドルの影響を及ぼしました。これは非常に大きな数字であり、そのすべてがマイケル・コースのビジネスによるものです。第二に、アウトレットにおけるプロモーション活動全体を削減しました。これは、実施してきたプロモーションの量と、実際の割引そのものを減らすことを意味します。

ジョン・アイドル

第三の課題であり、我々にとって最も助けになると考えているのは、新製品の投入に関するものです。第3四半期の終盤にその兆しが見え始め、第4四半期にはさらに多くが投入されました。事前説明で述べたように、かなりの期間ぶりとなる、アウトレット・チャネルにおけるAUR（平均ユニット・リテール価格）と定価販売の加速を初めて確認しました。販売の質に関する取り組みによる影響が続く今後2四半期分を、我々は乗り越えていくことになります。

規模感をお伝えしますと、今年上半期には約7,500万ドルの影響が出る見込みであり、これは昨年の上半期および下半期にそれぞれ見られたものと同程度です。

ジョン・アイドル

これを乗り越えれば、もはや向かい風にはなりません。10月の時期を迎える頃には、以前皆様にお伝えしたかもしれませんが、我々にとって非常に有利に働く要素がいくつか揃っています。第一に、第三者への販売については、その削減分が解消（lap）されます。第二に、100%ではありませんが、アウトレットにおけるさらなるプロモーション削減を行っており、そのほぼすべてが解消されます。

アウトレット・ストアの製品の約75%が、新しく、かつ我々にとってよりトレンドに即した製品に入れ替わる見込みです。我々は正しい軌道に乗っていると考えています。明らかに、これは定価販売ビジネスで行ってきたことと同じです。定価販売ビジネスはプラスに転じました。

我々はアウトレットにおいても全く同じ取り組みを行っています。

ジョン・アイドル

ひとつ補足しておきますと、アウトレットでは実際に値上げを行いました。以前の電話会議でもお話ししたかと思いますが、非常に興味深いことに、それらの値上げによって顧客が離れることはありませんでした。アウトレット・ストアで値上げを行った後も、コンバージョン率（購買率）は変わっていません。マイケル・コースにおける今後の進展について、非常に前向きかつ楽観的に捉えています。

また、今年上半期は、卸売ビジネスは2桁減となる一方で、小売ビジネスは主に定価販売に牽引されて増加することについても、改めてお伝えしておきます。我々にとって、非常に良好な潜在的トレンドが数多く発生しています。

ジョン・アイドル

さらに、卸売ビジネスは2桁減となりますが、その大部分はオフプライス（低価格販売）の減少によるものです。年初時点で在庫を17%削減してスタートしたことからも分かる通り、オフプライス・チャネルで販売するための在庫がそもそも不足しています。そして、アウトレット・ストアを通じた第三者への販売の削減、および自社卸売チャネルを通じたオフプライスの削減を、我々は一貫して継続していきたいと考えています。それによって、これらのビジネスを成長させるための、より優れたプラットフォームと基盤が構築されるのです。

適切な構成要素（building blocks）が整っていると、楽観的に捉えています。我々はこの販売の質に関する取り組みを完遂し、特に下半期に向けて、ブランドを非常に強固なポジションに置くつもりです。

ジョン・アイドル

最後にお伝えしたいのは、昨年度（2026年度）の下半期に売上総利益率（グロスマージン）が上昇したことをご覧いただけたかと思いますが、2027年度には売上総利益率が約200ベーシス・ポイント上昇する見込みであるということです。これもまた、我々にとって非常に良い指標です。これにより、営業利益率が60%増加し、これはグループにとって極めて重要であると考えており、一株当たり利益（EPS）は40%増加することになります。重ねて申し上げますが、非常に重要な数字です。

Capriは成長に向けた正しい軌道に乗っており、将来の目標を達成するために必要な戦略的取り組みが整っていると考えています。ご質問ありがとうございました。

マシュー・ボス

ブレイクにお戻しします。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様からです。ご質問をお願いいたします。

ブルック・ローチ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。今期見込まれている売上総利益率（グロス・マージン）拡大の主要な要因について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。関税に関連する流動的な要素がどの程度寄与するのか、また、Michael Korsブランドから期待される潜在的な改善の規模をどのように考えていらっしゃるのか、さらには、継続的な利益改善を目指す中で、年間を通じてどのようなペース配分や順序を想定されているのか、詳しくお聞かせください。

加えて、John、準備された発言の中で、2027年度末までに利益改善を図るための「利益改善プログラム」を発表されたとのお話がありました。それについて、もう少し具体的な内容や目的、そして2027年度以降のさらなる利益拡大についてどのようにお考えか、お聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・アイドル

わかりました、Brooke。すべて把握できているか確認させてください。質問は3つの部分に分かれていると理解しました。まず最初の部分、つまり売上総利益率の改善の要因について少しお話しします。

そのペース配分については、Rajに代わります。あなたが売上総利益の改善について言及されたのは、Jimmy Chooのことだったかと思いますが、それで合っていますか？ 3つ目の部分を正しく理解しているか確認させてください。

ブルック・ローチ

2028年に何らかの改善をもたらす、会社全体の利益改善プログラムについてお話しされていたと思います。

ジョン・アイドル

いえ、それはJimmy Chooのことです。

ブルック・ローチ

わかりました、承知しました。

ジョン・アイドル

では、いくつか詳しく説明させていただきます。実際、最後の部分はTylerが回答しますので、我々3人からお答えすることになります。Michael Korsについてですが、まずは利益改善の観点からお話しさせていただきます。正確には、Michael KorsとJimmy Chooの両方についてです。

今年の春、2月頃に、定価販売チャネルとアウトレット・チャネルの両方で値上げを実施しました。これは、会社に影響を与えていた関税の一部を相殺するためのものでした。また、コスト削減のためにサプライチェーンとも密接に連携してきました。これらの取り組みにより、今期第4四半期の初めからプラスの影響が見られ始めています。

ジョン・アイドル

2つ目の点については、スクリプトでも何度か触れたかと思いますが、Jimmy ChooとMichael Korsの両方において、定価での消化率（セルスルー）が上昇しています。また、AUR（平均販売単価）も上昇しています。これは、値上げを行ったことに加えて、セール品での販売が減少していることを意味します。これは、各ブランドが顧客に支持されていることを示しており、事業の質と健全性に関する先行指標の一つであると考えています。

最後に、在庫管理についても非常に素晴らしい成果を上げていることが見て取れるはずです。需要と在庫のバランスを維持できるポジションを会社として保っています。

ジョン・アイドル

これによって、店舗内で商品がすぐに売り切れる状態になっています。前四半期には、社内で2番目に売れているハンドバッグが、ほぼ完売してしまいました。これは常に望ましい状態とは限りませんが、良い状況ではあります。新しいフットウェアのいくつかも完売しており、現在は在庫を補充している段階です。

私たちは、欲求と需要を創出できていると考えており、それが売上総利益率拡大の重要な要素になると考えています。最後に、一定レベルのメリットがあります。昨年度の下半期は、約19%高い関税の下で運営していましたが、現在は約10%高い関税の下で運営しています。そのため、今年の下半期には多少の相殺効果があり、売上総利益率の改善に寄与する見込みです。

ジョン・アイドル

進行（ペース）について少しお話しいただくために、Rajに代わります。

ラジ・メータ

ありがとう、Brooke。私たちの戦略的取り組みが勢いを増していることを嬉しく思います。売上総利益率に影響を与えている販売施策の質に加えて、定価でのセルスルー率（販売消化率）の向上とAUR（平均ユニット単価）の上昇が継続して見られます。以前申し上げた通り、2,500万ドルのIEEPA関税還付の除去は、上半期においては実質的な利益にはなりません。

当社のマージンは上半期には300ベーシス・ポイント上昇し、下半期については100ベーシス・ポイントの上昇となる見込みです。4,000万ドルの還付を除いた場合、当社の実質的なマージンは300ベーシス・ポイント上昇することになります。

ラジ・メータ

4,000万ドルの還付により、下半期には多少のノイズ（変動要因）が生じると考えていますが、より良い定価セルスルー率とより高いAURの向上を継続的に推進していくことによる、通期での200ベーシス・ポイントのマージン改善を見込んでいる全体の年間成長率を見るのが最善です。

ジョン・アイドル

ご存知の通り、つい最近加わったばかりのTylerに代わります。Tylerが掘り下げることができた興味深い事項の一つは、Jimmy Chooの将来の収益性についてです。では、Tylerに引き継ぎます。

タイラー・レディアン

はい。ありがとうございます、John。私たちは明らかにJimmy Chooの全体的な利益改善プログラムを策定する初期段階にあり、機会の全範囲とタイミングについては現在まだ評価を行っているところです。とは言え、初期の分析では、Jimmy Chooにおける10%台前半（low double-digit）の営業利益率への道のりにおいて、持続的なマージン向上を推進するためのいくつかの領域が示されています。

第一に、Johnが述べたように、当社の新製品とコミュニケーションは顧客の共感を得ています。収益成長への回帰が見られます。この収益成長に伴い、店舗生産性と全体的な収益性の向上が見込まれます。とはいえ、店舗ポートフォリオ全体を評価し、業績不振の店舗を閉鎖する必要は引き続きあります。

次に、売上総利益率を改善する機会が見込まれます。在庫管理を改善するためにSKU数の適正化を検討し、その結果として、生産の約50%を占める自社工場におけるオペレーションの効率化を推進していきます。

タイラー・レディアン

最後に、規律ある費用管理、およびシナジーを推進するための全社的な機会の実施の両方を通じて、SG&A（販売費及び一般管理費）全体の効率化を推進していきます。申し上げた通り、全範囲とタイミングについては現在まだ評価中ですが、今後数四半期のうちに計画をより具体化させていく予定です。

ジョン・アイドル

ありがとう、Brooke。

ブルック・ローチ

どうもありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。念のため申し上げますと、現時点では、ご質問がある場合は1問ずつお願いいたします。可能な限り多くの質問をお受けいたします。次のご質問は、CitigroupのPaul Lejuez氏からです。

ご質問をお願いいたします。

トレイシー・コーガン

ありがとうございます。Paulの代理を務めておりますTracy Koganです。第4四半期におけるKors USのフルプライスおよびアウトレット・チャネルの月次の推移について、より詳しくお聞かせいただければと思います。現在のパフォーマンスはいかがでしょうか？第1四半期のガイダンスに沿ったものとなっていますか？また、10月頃までに、Korsの小売チャネルにおいて事業が成長へと転じる（インフレクトする）現実的な可能性があるとお考えか、伺いたいです。

よろしくお願いいたします。

ジョン・アイドル

ありがとう、Tracy。Tracy、当社では収益を月別に開示しておりません。収益に関しては、ガイダンスの上限に達したため、非常に満足しております。収益と1株当たり利益の両方においてガイダンスの上限水準を達成できたと感じており、実際、1株当たり利益は予想をわずかに上回りました。

第4四半期は非常に好調であったと感じています。地域・店舗の両面において、ビジネスのほぼすべての指標で、前四半期からの改善が見られました。繰り返しになりますが、Michael Korsのアウトレット事業を除けば、概ね同様の結果でした。我々が見ている限り、Capriは確実に前進しており、収益性の回復へと向かっています。

ジョン・アイドル

第1四半期に関しては、現時点ではガイダンスを提示している段階です。そのガイダンスを達成し、実行する能力については、手応えを感じております。最後に申し上げますと、我々の事前説明を注意深く聞き返していただければと思いますが、Rajが述べている通り、我々の小売事業は上半期において実際にプラスになる見込みです。これは、主にフルプライス事業によるものです。

卸売事業は、上半期において減少する部門となります。

ジョン・アイドル

また、一点指摘しておきたいのは、上半期は卸売が減少する一方で、我々にとって非常に重要な節目であるPOS（販売時点）においては、第4四半期に横ばい（フラット）となりました。これはここ数年で初めてのことです。特定の店舗、つまり当社の主要なパートナー店舗の推移は、実際には上昇しています。パートナーである百貨店の一部では前年同期比で増加が見られましたが、これは当社の自社フルプライス店舗におけるフルプライス事業の推移と全く同じ傾向です。

繰り返しになりますが、我々はガイダンスを達成する能力について、非常に前向きに捉えています。繰り返しますが、販売の質を高めるための取り組みにより、上半期には7,500万ドルの影響が出る見込みです。

ジョン・アイドル

これは、事業の長期的な健全性のために正しい判断であると考えています。また、非常に持続可能な基盤を構築し、それを土台として、特にMichael Korsの小売事業における下半期の成長を牽引していくためのものと考えています。ありがとう、Tracy。

トレイシー・コーガン

承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、GuggenheimのSimeon Siegel氏からです。ご質問をお願いいたします。

シメオン・シーゲル

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。タイラー、電話会議へようこそ。今後、ご一緒できることを楽しみにしています。

ジョン、あなたが言及した長期目標については、拝見できて良かったです。そこに至る方法について、何か考えはありますか？将来の売上高40億ドルのマイケル・コースがどのような姿になるのか、チャネル、地域、マージンなど、あなたが共有することに抵抗がない範囲で、詳細を教えていただければと思います。前回の40億ドルのマイケル・コースの時とは、異なる姿になると想定しています。自社株買いについても、再開が見られて良かったです。

今後の自社株買いについて、どのような基準で考えているのか教えてください。ありがとうございます。

ジョン・アイドル

もちろんです。シメオン、繰り返しますが、2026年度は事業の安定化を図る年でした。2025年度から引き継いだ、修正すべき課題が多くありました。私自身、非常に手応えを感じており、チームも現在の状況について非常に前向きに捉えていると思います。

私たちは消費者について多くの調査を行っており、消費者がジミー チュウとマイケル・コースの両方をどのように見ているかを分析していますが、両ブランドにおいてこれほど健全な指標は、ここ数年見たことがありません。また、ジミー チュウについても、2024年後半から2025年初頭にかけての課題を乗り越えた後、チームはアクセサリー事業の成長に非常に注力しており、非常に顕著な成長軌道が見え始めています。タイラーが言及した通り、その事業は、実際には比較的早期に黒字化できると考えています。

ジョン・アイドル

今年中に黒字化する見込みです。その収益化を比較的速やかに加速させることができると考えています。特に、社内でアクセサリー事業が非常に順調な軌道に乗ってきた今、そうなります。自社の社内チームだけでなく、卸売パートナーからも大きな期待が寄せられており、ジミー チュウのこの部門が彼らにとっても非常に強力なビジネスになり得ることが分かり始めています。

また、ジミー チュウの北米におけるリテールおよび卸売事業が2桁成長するという話も伺ったかと思います。これは極めて異例なことです。私たちはそれを非常に誇りに思っています。ジミー チュウの8億ドルという目標タイムラインについても、手応えを感じています。

これは自社店舗ベースの生産性向上、そしておそらく現在のより少ない店舗数によって達成される予定です。

ジョン・アイドル

ジミー チュウの店舗では、平方フィートあたりの売上高をさらに高められると常々述べてきましたが、それが実現し始めています。これについては非常に強い確信を持っています。アクセサリーについては、以前から申し上げている通り、ジミー チュウのビジネスの30%から40%を占めることができると考えています。現在は20%台前半から半ばですが、かなりの速さで加速していくはずです。

カジュアル・フットウェア事業も、消費者から非常に強い支持を得始めています。それらの戦略的イニシアチブが、確実に定着してきています。マイケル・コースにおいては、我々はナンバーワンだと考えており、フルプライス（定価販売）事業で起きていることに対して非常に満足しています。実際、前回の電話会議でも申し上げたかと思いますが、現在、マイケル・コースの卸売で新しい店舗を展開していく予定です。

ジョン・アイドル

失礼しました、マイケル・コースの卸売ではなく、リテールのフルプライスです。多くのモールオーナーから声がかかっています。実際、私たちが以前閉店したモールに、ブランドを戻したいと考えているのです。彼らは2つのことを見ています。

1つ目は、ブランドが特に若い消費者層に響いているということ。2つ目は、アクセシブル・ラグジュアリーやモダン・ラグジュアリーといった、何と呼ぼうともこのカテゴリーにおいて、3〜4社のプレーヤーが極めて好調に推移しているということです。明らかに、顧客は以前よりも選択的になっています。よりハイエンドなラグジュアリー層のビジネスを犠牲にして成長が起きている側面もあります。

私たちは依然としてラグジュアリー市場のすべてに注力していますが、そこには異なるレベルが存在します。非常に大きな需要があると感じています。アクセサリーに関しては、我々はこのカテゴリーでナンバー2です。

ジョン・アイドル

モールオーナーたちは、彼らの物件において、我々がより多く展開することを望んでいるのだと思います。我々はフルプライス・チャネルにおいて成長を見ています。第二に、ショップ・イン・ショップや新たな形態への転換（コンバージョン）など、卸売においても非常に良好な拡大が見られます。150店舗のリノベーションを行うとお伝えしました。

加えて、特に欧州においては、以前ラインナップを撤退させた卸売パートナーが複数ありますが、現在は再導入を進めています。彼らも我々の復帰を喜んでいます。遠回しな言い方をすれば、多くの成長はフルプライス・チャネルから生まれると考えています。卸売についても、過去6年間にわたって減少傾向にありましたが、再び多くの成長が見込めます。

2028年度には、それを安定させ、緩やかにではありますが再び卸売を成長させ始めると考えています。

ジョン・アイドル

そして最後に、アウトレット・チャネルにおける成長への回帰です。フルプライスを筆頭に、次に卸売の成長、そして第三にアウトレットによって、ビジネスを形成していくことが、その成長の軌道を実現する方法だと考えています。重ねてになりますが、私たちが非常にうまく取り組めていることの一つとして、販売費及び一般管理費（SG&A）を適切に管理できていることが挙げられます。現時点で、もし将来の年度において、ビジネスを1桁台半ば、あるいはそれよりも少し速いペースで成長させることができれば、収益性とその見通しは極めてポジティブなものになります。

株主の皆様は、そして株価にも反映されると思いますが、非常に力強い前進を目にすることになるでしょう。最後に、自社株買いについては、ラジから話させます。

ラジ・メータ

ありがとう、シメオン。皆さん、おはようございます。自社株買いプログラムを再開し、株主への資本還元を行えたことを嬉しく思います。第4四半期には、予想よりも少し早いタイミングで、約8,000万ドルの自社株買いを実施しました。

これは、Capriの将来の成長に対する我々の自信によるものです。戦略的イニシアチブを継続的に遂行していく中で、2027年度にはさらに2億ドルの追加的な自社株買いを計画しています。

ジョン・アイドル

ええ。最後に指摘しておきたいのは、現時点での当社の貸借対照表は非常に強力であるということです。ヴェルサーチェの売却により、負債水準は大幅に減少しました。また、社内にはプラスのキャッシュフローがあります。

これまでに言及した3億ドルを、主にマイケル・コースを中心とした店舗改装プログラムに充てる能力があり、また2億ドルの自社株買い、おそらく今後、毎年それと同額またはそれ以上の自社株買いを行う能力があります。それを支えるキャッシュフローと貸借対照表を有しています。Capriの財務状況は、非常に、非常に堅実な状態にあります。

シメオン・シーゲル

素晴らしかったです、皆さん。ありがとうございました。ご健闘をお祈りします。

ジョン・アイドル

ありがとう、Simeon。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのリック・パテル様です。ご質問をお願いいたします。

リック・パテル

はい、ありがとうございます。おはようございます。マイケル・コースについて、地理的な観点からAUR（平均単価）の機会について詳しく説明していただけますか？欧州やアジアで見られる成長を考慮すると、価格設定の観点から機会はあるのでしょうか？第二に、マイケル・コースの新製品に関連して、定価販売店におけるより高い既存店売上高（comp）の維持に自信を与えてくれる、最も強い成長を牽引しているラインはどれでしょうか？それらのラインは現在、卸売チャネルではどのような状況でしょうか？

ジョン・アイドル

ありがとうございます、Rakesh Patel。Rakesh、あなたは地域的な影響に関連する売上総利益率について質問されたのだと思います。それで合っていますでしょうか？

リック・パテル

ああ、申し訳ありません。国際市場におけるAURへの道筋（pathway）についてでした。

ジョン・アイドル

ああ、AURへの道筋ですね。失礼しました。ご覧の通り、AURは上昇しています。興味深いのは、それがグローバルで起きているということです。

これは非常に重要です。実際、最大のAURの上昇は、米国、つまり北米市場で起きています。なぜなら、私たちは本当に、定価販売（フルプライス）においてプロモーション活動を削減してきたからです。また、定価販売におけるプロモーション活動のさらなる削減が行われる予定であり、それは非常に間もなく実現することをお伝えしておきます。

私たちは定価販売におけるプロモーション活動の削減に向けて、さらなる一歩を踏み出すつもりです。それがAURに影響を与えています。AURに実際に貢献しているのは、定価での消化率（sell-throughs）です。私たちが、特に、若い消費者層に響く、よりトレンドに即した、より小さなハンドバッグに重点を置くことを決定したことが、大きな要因となっています。

ジョン・アイドル

また、実際には値下げされた価格帯でも販売されていますが、それによって定価での消化率（sell-through）が向上しています。これが店舗内のAUR（平均ユニット小売価格）を押し上げました。これは複合的な要因によるものです。地理的要因に関しては、特にアジアでの事業規模が拡大すれば多少の助けにはなりますが、我々は依然として北米で非常に支配的な事業を展開しています。

北米においては、ここでの定価消化率をより高めることの方が、ほとんどの場合重要になります。新製品に関しては、アクセサリーが非常に好調で、そのビジネスは非常に堅実なペースで前進しています。繰り返しますが、特に定価販売ビジネスにおいて好調です。現在、卸売チャネルにおいても、定価販売と全く同じではありませんが、極めて近いトレンドが見え始めています。

ジョン・アイドル

覚えていれば、昨年以降、私は卸売チャネルが定価販売で見られる状況に追いついていないと言い続けてきましたが、現在は追いついています。世界における我々の最大級のアカウント（取引先）の一部では、現在、我々の同一スタイルにおいて、定価での消化率がほぼ同様、あるいは同一の数値を示しています。これは明らかに消費者に響いています。アクセサリーにおいてアウトレットでも同様の軌道を辿る必要がありますが、現在はそれが始まりつつあります。

アウトレットにおけるアクセサリー事業の部分は、特にここ2ヶ月間で、動き始めています。実のところ、社内における最大の課題はアクセサリーではなく、フットウェアです。我々はマイケル・コースのフットウェア事業において、戦略的な再ポジショニングを行っています。

ジョン・アイドル

我々は、トレンドがかなり起きているカジュアル・カテゴリーのフットウェアにより重点を置いています。その製品は、今後ご覧いただくことになるでしょう。すでに定価販売の店舗には導入され始めています。アウトレット店舗にはまだ導入されておらず、最後のアセットとして、今年の第4カレンダー四半期頃に店舗へ導入される予定です。

この事業部門を立て直すことができれば、アクセサリー部門は非常に正しい方向に進んでいるため、アウトレット店舗における同一店舗売上高（comp store）のプラス成長をより迅速に実現できるでしょう。ありがとうございました。

リック・パテル

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのOliver Chen様です。ご質問をお願いいたします。

オリバー・チェン

こんにちは、John、Raj、Tyler。アウトレットに関して、我々が理解しておくべきリニューアル（改装）の時期についての考えをお聞かせください。また、全体的なこととして、John、価格設定に関して、価格が高すぎた経験をお持ちですが、もちろん定価販売がブランドにとって最善です。「グッド、ベター、ベスト」の価格帯、あるいは前年比の価格体系（pricing architecture）について、スタイルに対する価値とブランドの完全性（integrity）を伝え続けるために、全体としてどのようなことが起きているのでしょうか。

最後に、カスタマー・データ・プラットフォーム、ロイヤリティ、およびAIフライホイールについて、顧客リストをセグメント化し、チャネル横断的に管理するために行っていることで、我々が知っておくべきことはありますか？ありがとうございます。

ジョン・アイドル

もちろんです。ありがとうございます、Oliver。まずリニューアル計画についてお話しします。ご存知のように、我々は300店舗をリニューアルするとお伝えしました。

それらのうち、アウトレットよりも定価販売の店舗の方が多くなるでしょう。我々は合計で約700の店舗を保有しています。保有店舗の多くは非常に良好な状態にあり、あるいはここ数年で建設されたばかりです。我々の優先事項は、できるだけ速く、できるだけ多くの定価販売店舗をリニューアルすることです。

それは現在進行中です。準備された発言（prepared remarks）でも申し上げましたが、今年は約100店舗をリニューアルする予定です。この数字には、リニューアルする店舗と新設店舗の両方が含まれています。また申し上げた通り、我々は結果に非常に満足しています。

リニューアルした店舗では、客数と売上の双方が増加しており、一部の数値は非常に強力です。

ジョン・アイドル

我々がこの新しい製品群と、新しい店舗フォーマットを整え、どのように顧客とエンゲージメントを図っているかについては、非常に興味深い発見があります。率直に言って、それらの店舗には、マイケル・コースが何を象徴しているのかを知らなかった、あるいは、これらのショッピングモールの中に現れたほとんど新しいブランドであると考えているような、新しい顧客の割合が非常に高くなっています。これが今後数年間にわたってどのように展開していくか、非常に楽しみにしています。価格設定に関しては、おっしゃる通りです。

価格を上げすぎた時期がありました。ご存知のように、1年ちょっと前に、我々は以前の価格体系に戻りましたが、それは定価販売において非常にうまく機能しました。現在の価格設定に関して、消費者に問題は見られません。

ジョン・アイドル

2月に一律で約5%の価格引き上げを行いましたが、それによる反発（ノイズ）はありません。現在の意向としては、価格を引き上げ続けることではありません。現在の意向は、定価販売における消費者との消化エンゲージメントを向上させ続け、消費者に素晴らしい価値を感じてもらうことです。もう一つ非常に興味深いのは、最大の価格下落を行ったレディ・トゥ・ウェア事業ですが、当社のレディ・トゥ・ウェア事業は非常に好調です。

パーセンテージベースでは、特に定価販売店舗において、当社の事業の中で実際に最も高い成長率を記録している部分です。卸売取引先への再参入も始めており、同様の消化率となっています。繰り返しになりますが、我々は正しい位置におり、正しい価値を創出し、素晴らしい製品を投入できていると考えています。

ジョン・アイドル

アウトレット店舗においては、明らかに安すぎましたので、価格を引き上げたことは我々にとって正しい判断でした。アウトレット事業のAUR（平均販売単価）はかなり大幅に上昇しています。先日、数日間の視察から戻ったところですが、販売員と話をしても、消費者からの抵抗感は見られませんでした。申し上げた通り、コンバージョン率は基本的に横ばいです。

それに関する問題は見られません。マイケル・コースを、素晴らしい価値を提供するブランドとして位置づけるとともに、安価なブランドではないと位置づけることが重要です。それが、我々がブランドを位置づけようとしている方向性です。最後に、過去2年間にわたり、消費者および消費者がどのように我々と関わっているかについて、膨大なデータ分析を行ってきました。

ジョン・アイドル

最も重要な点として、以前もお話ししましたが、現在、世界中で400人以上のインフルエンサーがブランドを代表する、非常に大規模なインフルエンサー・プログラムを展開しています。これは、特に若い消費者に対して非常に大きな影響を与えていると考えています。というのも、彼らは自分たちの同世代（コホート）の一部であるかもしれない人物を通じて、ブランドの声を表現しているのを見るからです。現在、私たちはそのプロセスのステップ2へと進んでおり、若い層を代表する特定のソーシャルメディア・チャネルにおける存在感を本格的に高めています。

そのプログラムはすでに始まっていますが、今年の下半期にはより大規模に展開していく予定です。それによって非常に強力な結果が得られることを期待しています。申し上げた通り、ブランド認知度の向上を求めていたわけではありません。それは私たちの目標の一つではありませんでした。

ジョン・アイドル

私たちの目標は、あくまで若い消費者や新しい消費者を活性化させることでした。しかし、ブランド認知度も上昇し始めたことが分かりました。データ分析から得られている指標は実に素晴らしいもので、これらはすべてマイケル・コースによるものです。また、ジミー チュウについても申し上げたいことがあります。

驚いているとは言いませんが、非常に興味深いことに、ジミー チュウにおけるZ世代のビジネスが非常に、非常に急速に成長しています。その大きな要因の一つは、マーケティングを展開している特定のチャネルに関する当社の取り組みによるものです。お気づきかもしれませんが、ジミー チュウのマーケティング手法を変更しました。以前よりもずっと「グラマラス（華やか）」さを抑え、より「エフォートレスに魅惑的（effortlessly alluring）」という言葉を使っています。

よりナチュラルな方向性であり、それが消費者、特に若い消費者に響いています。

ジョン・アイドル

カジュアルを取り入れ、ジミー チュウにおいてそれをより重要なカテゴリーにしようとする当社の取り組みも、この若い層に響いています。データから学んでいること、そしてそれに対してどのように行動しているかについて、手応えを感じています。これは将来の成功の大きな要素になると考えています。

オペレーター

ありがとうございました。

ジョン・アイドル

皆様、そしてロナルド、ありがとうございます。本日ご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。私たちは、Capriの将来に期待しています。来年は、約60%の営業利益率の拡大と、約40%の1株当たり利益（EPS）の成長を伴う、1桁台前半の成長を実現できると考えています。

当社を持続可能な成長へと戻すための正しい軌道に乗っていると信じており、次回の第1四半期決算説明会でさらに詳細をお伝えできることを楽しみにしています。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。皆様、ご参加ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。これにて回線をお切りください。

それでは、良い一日をお過ごしください。