オペレーター

こんにちは。CNX Resourcesの2026年度第1四半期質疑応答電話会議へようこそ。すべての参加者はリスニング専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議専門スタッフにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後に、質問の機会がございます。質問をされる場合は、電話機のキーパッドでスターを押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、スターを押してから2を押してください。この電話会議は録音されています。

それでは、財務担当シニア・バイス・プレジデント兼財務責任者のTyler Lewisに進行を代わります。始めてください。

タイラー・ルイス

ありがとうございます。皆様、おはようございます。CNXの第1四半期質疑応答電話会議へようこそ。本日は、第1四半期の結果に関する質問にお答えします。

今朝、当社の投資家向け広報（IR）ウェブサイトに、更新されたスライド資料、および四半期ごとのE&P（探査・生産）データ、財務諸表、非GAAP調整などの詳細な第1四半期決算リリースデータを掲載いたしました。これらは「1Q 2026 earnings results and supplemental information of CNX Resources」というタイトルのドキュメントでご確認いただけます。また、今期の準備された発言内容もIRウェブサイトに掲載しております。本日の電話会議は質疑応答のみに使用いたしますので、皆様が事前に目を通していただけていれば幸いです。

本日の質疑応答には、社長兼最高経営責任者（CEO）のAlan Shepard、最高財務責任者（CFO）のEverett Good、および最高執行責任者（COO）のNavneet Behlが同席しております。

タイラー・ルイス

本日の電話会議における、質問への回答を含む当社の発言には、様々なリスクと不確実性を伴う将来見通しに関する記述が含まれていることにご注意ください。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、多くの要因の結果として、当社の実際の業績は大きく異なる場合があります。CNXの事業に関連するこれらの要因に関するリスクと不確実性の議論については、証券取引委員会（SEC）への提出書類および本日発行されたリリースに記載されています。それでは、今朝はご参加いただきありがとうございます。

オペレーター、これより質疑応答を開始してください。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。念のため、質問をされる場合は、電話機のキーパッドでスターを押してから1を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を取る必要があります。質問を取り消す場合は、スターを押してから2を押してください。

最初の質問は、RothのLeo Mariani様からです。始めてください。

レオ・マリアーニ

はい、こんにちは、おはようございます。ユティカ（層）についてもう少し詳しく伺えればと思っていました。第1四半期に、3本の井戸を開始されたようですね。井戸のパフォーマンスやコストについて何かコメントはありますか？皆様、時間をかけてこのプレイ（開発対象層）を継続的に改善するために尽力してこられたことは承知しておりますので、その点に関するアップデートがあれば伺いたいと思いました。

アラン・シェパード

やあ、レオ。ええ、良い質問です。私たちはそこでユティカ・プログラムの開発を継続しています。直近のパッドについては、四半期の終盤に近い時期のものでした。

それに関する何らかの生産実績をお出しできるのは、もう少し先になります。これまでに見てきたものすべては、以前の電話会議でも申し上げた通り、当社の貯留層に対する予測と非常に、非常に一致しており、コスト面でも継続的に進展させています。現時点で更新すべき新しい事項はありません。考え方としては、おそらく今年の末頃には、より完全なまとめをお出しできる立場になるでしょう。

アラン・シェパード

これらの井戸が十分な稼働期間を経て、2026年末から2027年初頭にかけて、市場に提供できる素晴らしいデータセットが揃うはずです。

レオ・マリアーニ

わかりました。より強固なデータセットが構築され、もしプレイが順調に推移し続けた場合、今後数年間で、マーセラスに対するユティカへの配分をもう少し増やす可能性があるとお考えでしょうか？現在のレートに基づくと、マーセラスの方が依然として経済的にやや優れているとお考えですか？

アラン・シェパード

Marcellus（マーセラス）については、すでにインフラが整っているという利点があると考えています。私たちは、1井戸あたりの経済性が最大限になるように最適化を行っています。現在、SWPA（南西ペンシルベニア）のMarcellusについては、過去の投資のおかげで、その大部分において新しいインフラを構築する必要はありません。当社の長期的なポジションとして、時間の経過とともにUtica（ユーティカ）をより多く織り交ぜていくことになるでしょう。

間違いなく、SWPAのMarcellusについては収穫期（harvest mode）にあり、今後数年間、それらが継続することになるでしょう。

レオ・マリアーニ

わかりました。非常に助かります。新しいテクノロジー・ビジネスについてお伺いしたいと思いました。皆さんが継続的に行っている環境およびクレジットのマネタイズ以外の、他の事業ラインに関するアップデートは何かありますか？具体的には、AutoSepや、以前お話しされていたCNG（圧縮天然ガス）またはLNG（液化天然ガス）事業について何かありますでしょうか？

アラン・シェパード

いいえ、2026年の現時点において、すべては当初想定していた通りに進んでいると考えています。45Z（税額控除）に関する最終的なガイダンスを待っている状態ですが、これまでに作成した予測に影響を与えることはないと考えています。レオ、アップデートすべき新しい事項はありません。

レオ・マリアーニ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TPHのJake Roberts様です。どうぞ。

ジェイク・ロバーツ

おはようございます。

アラン・シェパード

おはようございます。

ジェイク・ロバーツ

ヘッジについてですが、御社は多くの同業他社よりも通常、より長期的なベースで取引を行っています。2028年以降のガス市場が改善するというのが有力な見解である中、2028年の市場についてどのような状況が見えているのか、背景を教えていただけますでしょうか。今回のアップデートで、さらに13 BCF（130億立方フィート）をブック（保有分）に追加されたかと思います。現時点で、そのより長期の市場についてどのように見ているのか伺いたいです。

エヴェレット・グッド

はい。はい、繰り返しになりますが、当社の長期ヘッジについては、過去よりも、おそらく、より機を伺い、かつ忍耐強く振る舞える立場にあります。価格の上昇が見られ、またベーシス・ディファレンシャル（価格差）も縮小していることを確認しており、それが、いわゆる2028年カレンダー市場における、より良好なオールインの実効価格の確保に大きく寄与しています。その年に近づくにつれ、時間をかけてそれを引き上げていくことを目標としています。

ジェイク・ロバーツ

分かりました、完璧です。ありがとうございます。それでは、その、バランスシートに変更を加えられたことは承知しておりますが、その点に関して、ここからの次のステップがどのようなものかお聞きしたいです。

エヴェレット・グッド

はい。当四半期において、2029年満期のノート（債券）について、新たに5と7/8%の8年物ノートによる、非常にポジティブなリファイナンスを実施しました。つまり、一般的に、次回の満期の少なくとも2、3年先になるよう、満期を先延ばしにする（プッシュアウトする）という方針を一貫して継続しています。次に来るのは2030年満期ですが、これについても十分余裕を持って対応する予定です。

重要なのは、満期プロファイルを長期化させ、特定の時期に大量の満期が集中する（マチュリティ・タワー）ことがないようにすることです。

ジェイク・ロバーツ

ありがとうございます。お時間をいただき感謝いたします。

アラン・シェパード

ありがとうございます。

オペレーター

再度のご案内ですが、ご質問がある場合は、星印の次に1を押してください。次のご質問は、Stephens社のMichael Scialla氏からです。どうぞ。

マイケル・シアラ

こんにちは、おはようございます。

アラン・シェパード

やあ、おはよう、マイク。

マイケル・シアラ

おはようございます。盆地内の需要について伺いたいのですが、競合他社のいくつかは、それについて非常に自信を見せており、今世紀末までに1日あたり10 BCF以上増加すると話しています。御社もその熱意を共有されているのか、また、その需要の一部を取り込むために会社として行っていることがあれば共有いただけますでしょうか。

アラン・シェパード

はい、ええ、需要側については、我々も間違いなく同様の長期的な楽観視をしていることに同意します。発表されるものの中には、少々驚くべきものもありますよね？9ギガワット級のパワーセンター・プラントを考えると、それらが複数提案されています。我々も他の誰もと同じです。発表を見て、注視し、モニタリングしています。

ガス供給のRFP（提案依頼書）が出れば、それらに参加しています。つまり、アパラチアの盆地内で需要されるガスの規模は、複数の生産者によって調達される必要があるでしょう。

アラン・シェパード

我々のように、資源の豊富さと、これらの新しい需要源と長期的な取り決めを結べるだけの信用力を備えた者について考えれば、我々は間違いなくその恩恵を受けることになるでしょう。ええ、その楽観的な見方は共有しています。私の頭の中にある唯一の疑問はタイミングです。3年後なのか、5年後なのか、それとも7年後なのか、ということです。

マイケル・シアラ

アラン、それはオハイオ側でより進展していくとお考えですか？ペンシルベニアよりも先行しているように見えますが、もしそうであれば、そちらでも同程度に参加できるのでしょうか？

アラン・シェパード

アパラチアの生産者としては、パイプラインの相互接続性を考慮すると、どこで開発が進むかについては、どちらでも構わない（アグノスティックである）と考えています。ここでは州の間でガスをかなり容易に輸送することができます。マクロな見解として言えば、オハイオはスピードの面で、ビジネスが少ししやすいことが示されています。データセンターにとっても、あちらの方が少し地形が平坦ですし、クレアトン（Clairton）のような長距離パイプラインとの接続点もあり、非常に魅力的です。

もちろん、ペンシルベニアも競争力があります。つまり、ここにはホーマー・シティ・プラントがありますし、NextEraのプロジェクトも、現在はサイト選定中ですが、モン・バレー地域で行う意向を示しています。それらは確実に我々の事業領域（フットプリント）に含まれるでしょう。

アラン・シェパード

大きな視点で見れば、先ほど申し上げた通り、我々は場所を問いません。ただ、需要の成長に期待しています。エヴェレットが言及したように、将来的にディファレンシャル（価格差）が縮小し始めており、その傾向が続くことを期待しています。

マイケル・シアラ

はい、承知しました。転換社債についてお伺いしたいのですが、残りの分、確か2億900万ドルだったかと思いますが、それが今四半期のいつ頃に転換される予定かお教えいただけますか？第2四半期の希薄化後株式数を推定しようとしています。

エヴェレット・グッド

はい、その満期は5月1日、つまり今週です。それらの株式は約1,200万株発行される予定で、今週後半に純発行が行われます。

アラン・シェパード

はい。ネット（純額）と言っていますが、それには転換社債の取引を行った際に構築したキャップ・コールの影響が含まれています。12は、最終的なネット（純額）です。

マイケル・シアラ

承知いたしました。ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉として、Tyler Lewisに進行を引き継ぎます。

タイラー・ルイス

ありがとうございます。今朝は改めてご参加いただきありがとうございました。追加のご質問がある場合は、遠慮なくお問い合わせください。特になければ、次四半期にまた皆様とお話しできることを楽しみにしております。

ありがとうございました。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて通話を終了してください。