CNP（センターポイント・エナジー） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます。CenterPoint Energyの経営陣による2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。会社側による準備された説明の間、すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。経営陣の説明の後に、質疑応答セッションを行います。

質問をされる場合は、タッチトーン方式の電話キーパッドで「星（*）11」を押してください。それでは、IRおよび経営企画担当副社長のBen Vallejoにマイクをお渡しします。お願いします。

ベン・ヴァレホ

おはようございます。CenterPointの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。当社の会長兼CEOであるJason Wellsと、CFOのChris Fosterが、当社の2026年度第1四半期決算について説明いたします。経営陣は、経営陣の信念、仮定、および現在入手可能な情報に基づく、予測およびその他の将来予想に関する情報と記述を含む特定のトピックについて説明します。

これらの将来予想に関する記述には、リスクと不確実性が伴います。実際の結果は、当社のForm 10-Q、その他のSEC提出書類、および決算資料に記載されている様々な要因に基づき、大きく異なる可能性があります。当社は、適用される証券法で義務付けられている場合を除き、将来予想に関する記述を公に修正または更新する義務を負いません。当社の2026年度第1四半期は、GAAP基準で希薄化後1株当たり0.48ドルを報告しました。

本日の電話会議では、経営陣が特定の非GAAP指標について説明いたします。

ベン・ヴァレホ

ガイダンスを提供する際、当社は連結ベースの希薄化調整後1株当たり非GAAP EPS（非GAAP EPSと呼称）を使用します。ガイダンスの算出方法およびガイダンス提供に使用される非GAAP指標の調整に関する情報については、当社ウェブサイト上の決算ニュースリリースおよびプレゼンテーションをご参照ください。当社は重要情報の発表にウェブサイトを使用しています。本電話会議は録音されています。

リプレイへのアクセス方法については、当社ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、Jasonに代わります。

ジェイソン・ウェルズ

ありがとう、Ben。皆さん、おはようございます。本日の電話会議では、今四半期の4つの主要な重点領域についてお話ししたいと思います。第一に、当社の力強い第1四半期の財務実績について説明します。

第二に、ヒューストン・エレクトリック（Houston Electric）の需要見通しについて、新たに確約された産業需要予測が12.2 GWへと大幅に増加したことを含め、最新状況をお伝えします。第三に、グレーター・ヒューストン地域における継続的かつ加速する成長が、いかに追加的な資本投資の機会をもたらし、顧客の負担可能性（affordability）をさらにサポートできるかについて説明します。最後に、インディアナ・エレクトリックのサービス提供区域における、変革的な需要成長機会に対する当社の高まる楽観視について触れます。これも同様に追加的な資本投資をもたらし、顧客の負担可能性をサポートするものです。

まず、力強い第1四半期の財務実績から始めます。今朝、当社は2026年度第1四半期の非GAAP EPSが0.56ドルであったことを報告しました。

ジェイソン・ウェルズ

詳細についてはChrisが説明いたしますが、第1四半期までの当社の実行力により、年内の残りの期間に向けて良好なポジションを確保できていることを強調しておきたいと思います。その上で、2026年度通期の非GAAP EPSガイダンスとして1.89ドル〜1.91ドルを据え置きます。これは中間値で、2025年度の確定実績に対して8%の成長を表します。念のため申し上げますと、当社は毎年の確定実績に基づいて長期的な収益ガイダンスをリベース（再設定）しています。

このアプローチにより、当社が一貫して達成してきた収益の複利効果から、投資家の皆様が直接的な利益を得ることができます。加えて、このアプローチは当社の収益プロファイルの持続性に寄与し、規律ある実行と毎年継続的な成長を通じて価値を提供するという当社のコミットメントを強調するものです。

ジェイソン・ウェルズ

長期的には、2028年まで年率7%〜9%のガイダンス範囲の中位から上位、その後2035年まで年率7%〜9%で、非GAAP EPSを成長させ続けると引き続き予想しています。次に、ヒューストン・エレクトリック事業が継続的に経験している加速する成長と、短期的な成長を活用することを可能にする当社の強力な実行力についての最新状況をお伝えしたいと思います。第4四半期の電話会議でお伝えした通り、当社は需要成長の見通しを大幅に加速させ、ピーク需要が50%増加するという予測を丸2年前倒ししました。この加速するタイムラインに対する当社の確信は、2029年までに受電開始（energized）を予定している7.5 GWの確約された需要に基づいています。

これには、前回のアップデート時点で既に2.5 GWが建設中であったものが含まれています。

ジェイソン・ウェルズ

それ以来、当社は追加の顧客を獲得しながら、以前の予測の実行において大きな進展を遂げてきました。その結果、現在では12.2 GWの確約された需要に対して明確な見通し（line of sight）を持っています。チームの規律ある実行により、当社は既にこの需要のうち3.2 GWについてERCOT（テキサス電気信頼性評議会）の承認を取得しています。前回の決算電話会議以降だけでも、承認申請から80日足らずで2.5 GWが承認されました。

残りの9 GWのプロジェクトについては、数週間以内にERCOTに承認申請を行う予定です。重要な点として、この確約された需要は高度に分散されており、約20の異なるプロジェクトにわたる1ダース以上のユニークな顧客に及んでいます。これらのプロジェクトは管理可能な規模であり、その90%は需要が0.5 GW以下であることを確信しています。

ジェイソン・ウェルズ

それに加え、既存容量の活用や、変電所近くへのプロジェクトサイトの顧客選定により、迅速かつ効率的な系統接続（interconnections）が可能となります。ここ数ヶ月間の集中した実行により、受電開始への明確な道筋も確保できています。特筆すべきは、当社がこの確約された需要のうち約8 GWを2029年までに受電開始できるポジションにあり、これは当初2031年末までに受電開始を予測していた10 GW増加分の80%に相当することです。この分散された成長と経済開発は、グレーター・ヒューストン地域に別の主要な利益をもたらし、電気料金の負担可能性を維持する助けとなります。

グレーター・ヒューストン地域は、もはや新しいデータセンターを設置するための新興の目的地ではありません。今や、世界最大級のハイパースケーラーやデベロッパーにとっての選ばれる場所として、確固たる地位を築いています。

ジェイソン・ウェルズ

しかしながら、これはヒューストンの多角的な成長の一側面に過ぎません。この地域の成長は、ライフサイエンス、エネルギー輸出、および先端製造業への多額の投資によって推進されています。こうした成長に伴い、新たな雇用と新規居住者の流入が生まれており、これが過去数十年にわたり当該地域が経験してきた年率2%の住宅成長を後押ししてきました。経済の拡大と人口増加は、当社の顧客にとって大きな負担軽減（アフォーダビリティ）のメリットをもたらします。

特筆すべき点として、既存のシステム容量のうち10 GWを活用することで、今後10年間でテキサス州の住宅および商業顧客に対し、合計で約40億ドルの節約を提供できると予測しており、これは負担の軽減を支え、将来の顧客主導の投資に向けた余力を生み出すことになります。当社の料金は全米平均を11%下回り、ERCOT（テキサス電気信頼性評議会）内で最低水準であるため、この負担軽減のプロファイルを提供できる地域は国内でも極めて稀です。

ジェイソン・ウェルズ

将来を見据えると、この成長は今後数年間にわたって続くと考えており、短期的な成長を超えて支えるためには、さらなるシステム拡張が必要となります。当社は、送電計画プロセスに反映させるためのリフレッシュ負荷調査を進めており、年内の完了を見込んでいます。インディアナ州においては、地域の経済成長を支え、負担軽減を実現するための、潜在的に変革をもたらす機会を確保できる能力について、ますます確信を深めています。サザン・インディアナのサービス区域における単一最大の負荷となる可能性があり、さらなる成長の上振れ要素も大きいプロジェクトについて、大口負荷顧客との協議において着実な進展を遂げています。

この機会が地域社会にもたらす重要な経済開発メリットにとどまらず、顧客の負担を軽減するための強力なレバー（手段）にもなります。

ジェイソン・ウェルズ

私たちは、この初期の増分負荷によって、15年間で住宅顧客に2億5,000万ドルの節約をもたらすことができ、潜在的な成長の上振れが実現するにつれて、さらなる節約の機会が得られることで、顧客の請求額を大幅に削減できると推定しています。最後に、当社は業界において、最も具体的かつ実行可能な長期成長計画の一つを有していると引き続き確信しています。当社は、サービスを手頃な価格で提供しながら、短期的な顧客主導の機会を実行するために、ビジネスのスピードに合わせて動ける独自のポジションにあります。私たちは、すべてのサービス区域にわたって成長を強化すると同時に、顧客への成果を向上させるための長期的な投資に鋭い焦点（レーザーフォーカス）を当てています。

それでは、財務の詳細について説明するためにクリスに交代します。

クリス・フォスター

ジェイソン、ありがとう。今朝は4つの重点分野について説明します。第一に、当社の好調な第1四半期の財務結果の詳細と、それが今年残りの期間に向けて当社をどのように位置づけているかについてです。第二に、中間的な資本トラッカー（interim capital trackers）の提出を通じた、資本投資のタイムリーな回収に関する進捗状況について、簡潔な規制アップデートを提供します。

第三に、2026年に計画している資本投入について触れます。当社は、顧客と地域社会の利益のために今年68億ドルを投資することを目標としており、計画通りに進んでいます。最後に、リスクを軽減した資金調達計画、バランスシートの健全性、および信用指標に関するアップデートを提供します。では、スライド6の好調な財務結果から始めます。

GAAPベースのEPS（1株当たり利益）は、2026年度第1四半期に0.48ドルでした。非GAAPベースのEPSは、当四半期で0.56ドルでした。

クリス・フォスター

当社の非GAAP EPSは、税務上の利益、および今年第4四半期に完了予定であるオハイオ州のLDC（地域配電会社）の売却に関連するその他の費用による影響を除外しています。加えて、一時的な発電ユニットはもはや規制対象の公共事業の一部ではないため、これらを基本料金から除外する影響も引き続き除外しています。念のため申し添えますが、これらのユニットについては、来年春までには回収できることを見込んでおり、今年後半にサブリースまたは売却に向けたマーケティングを開始する予定です。第1四半期利益の要因を詳しく見ていきます。

成長および料金回収は、前年同期比で0.11ドルのプラスに寄与しました。これは、昨年末に施行された中間申請メカニズムを反映した、改定料金のフル四半期分による影響によるものです。

クリス・フォスター

天候および使用量は、テキサス州およびインディアナ州のサービス区域全体で天候が穏やかであったことにより、前年同期比で0.02ドルのマイナス要因となりました。さらに、利息費用の増加が0.04ドルのマイナス要因となりましたが、これは新規発行によるもので、コマーシャルペーパーの残高減少および当四半期中に発行した転換社債の良好な価格設定によって、わずかに相殺されました。O&M（運営・保守費）は、激しい天候時における顧客体験の向上と顧客成果の改善を目指し、同業他社をリードする植生管理プログラムの加速を継続したため、当四半期は横ばいでした。最後に、事業売却後のルイジアナ州およびミシシッピ州の事業からの利益がなかったことにより、2025年度第1四半期と比較して0.05ドルのマイナスとなりました。

売却された料金基盤（レートベース）は、テキサス州の事業への投資加速によってすでに置き換えられています。これらの結果は、2026年度通期の非GAAP EPSガイダンスの範囲である1.89ドル〜1.91ドルを達成するという当社の自信を裏付けるものです。

クリス・フォスター

ジェイソンが強調した加速的な成長と、資金調達ニーズのリスク軽減およびより効率的な実行のために行ってきた取り組みは、さらなる追い風となり、当社の達成に向けたポジションをより強固なものにするとともに、年が進むにつれてさらなる上振れをもたらし続ける可能性があります。長期的に見て、当社は2028年まで非GAAP EPSを長期的な年間ガイダンス範囲である7%〜9%の中位から上位で成長させ、その後2035年まで毎年7%〜9%で成長し続けると引き続き予想しています。次に、より広範な規制アップデートに移ります。念のため申し上げますと、当社はキャピタル・トラッカーを通じて投資の約85%を継続的に回収しており、そのうちのいくつかは今四半期に提出しました。

まずはヒューストン・エレクトリックから始めます。

クリス・フォスター

2月に、当社は許可を得ている2つの申請のうちの1つ目である、配電資本回収係数（DCRF）および送電サービスコスト・トラッカー（TCOS）を提出しました。DCRFの申請では、過去6か月間の増分的な配電投資を取り込み、約1億800万ドルの収益要件の増額を求めました。今月初めに和解合意に至り、予定していた時期よりも早い6月に新料金を適用するよう申請したことを報告できて嬉しく思います。TCOSの申請では、昨年7月から12月の間に行われた送電投資を組み込み、約3,600万ドルの収益要件の増額を求めました。

当四半期中にこの申請は承認され、新料金は先週から適用されました。次にテキサス・ガスについてです。2月には、2025年までに行われた資本投資を取り込むため、約6,200万ドルの収益要件の増額を求める年間の資本投資回収メカニズム（GRIP）も提出しました。

クリス・フォスター

承認を条件として、これらの投資は6月の顧客料金に反映される見込みです。最後に、念のためのご連絡ですが、年内にミネソタ州およびインディアナ州のガス事業における料金改定申請を行う予定です。これらは合計しても、当社の連結ベースの収益力の20%未満に相当します。次に、スライド7に示されている通り、2026年に向けた計画的な設備投資の継続的な実行について触れます。

当社は第1四半期に、顧客および地域社会の利益のために12億ドルを投資しました。第1四半期に投入された資本の規模は、当社の設備投資計画の季節的なタイミングと一致しています。これは、建設プロジェクトやレジリエンス（強靭化）プロジェクトが年間を通じて拡大していくことが予想されるためです。

クリス・フォスター

要約すると、システムを強化し、顧客の成果を改善し、国内で最も強靭な沿岸部グリッドと最も安全なガスシステムを構築するための投資を継続しており、今年計画している68億ドルの業務を遂行するための軌道にしっかりと乗っています。ベースとなる10年間の655億ドルの計画に加え、現在計画に組み込まれているプロジェクトコストの明確化が進むとともに、当社のサービス地域全体で発生している前例のない需要増加に対応するために必要な新規プロジェクトの見通しが立つにつれ、100億ドルを超える追加の設備投資機会を継続的に組み込んでいく予定です。さらに、今年後半に完了を目指している送電計画の見直しを行うことで、さらなる設備投資の機会が見つかる可能性があります。

クリス・フォスター

これらの追加投資は、2035年までの650億ドルを超えるベースプランに対して継続的な上振れ要因となり、会社の収益力をさらに高めることになります。最後に、当社の信用指標とバランスシートについて触れたいと思います。第1四半期末時点における、ムーディーズの格付け手法に基づく調整後FFO対負債比率は12.5%でした。この指標は、魅力的な市場環境を利用するために、今四半期に計画していた債務発行を機動的に前倒ししたことによる、一時的なタイミング上の圧力を反映しています。

その資金が投入され、資金調達が正常化するにつれて、この影響は年内に解消される見込みです。念のためのご連絡ですが、法人代替最小税（AMT）の修正ガイダンスを考慮し、年内は目標とするクッションの上限で終了することを見込んでいます。

クリス・フォスター

重要な点として、当社は既払いの現金税金の一部について還付申請を行っており、今年後半に還付を受ける見込みです。この好意的なガイダンスの影響を、今年後半の資金調達計画に組み込む予定です。全体として、資金調達の観点からは、2026年の計画的な資金調達ニーズの約70%を完了しており、今年の資金調達計画のリスクを大幅に軽減しています。また、2月に実施した6億5,000万ドルの転換社債の発行により、短期的な変動金利へのエクスポージャーを軽減できたことも強調しておきたいと思います。

親会社における第1四半期末のコマーシャル・ペーパー残高は、通常の平均残高である約10億ドルに対し、ゼロであったことも強調しておきます。要約すると、当社の計画はリスクが軽減された性質を持っているため、短期およびそれ以降の実行能力に自信を持っています。

クリス・フォスター

2026年の非GAAPベースの業績予想について、1.89ドルから1.91ドルの少なくとも中間値を目標とする内容を再確認します。中間値では、これは2025年の実績に対して8%の増加となります。今後を見据えると、2026年から2028年にかけて、非GAAPベースのEPSを7%から9%の範囲の中〜高水準で成長させることを見込んでいます。長期的には、2035年まで毎年7%から9%のペースで非GAAPベースのEPSを成長させる見込みです。

私たちは、顧客の成果を向上させるための投資と、私たちがサービスを提供する特権を与えられている州全体での成長を可能にすることに引き続き取り組んでまいります。それでは、ジェイソンにマイクを渡します。

ジェイソン・ウェルズ

ありがとう、クリス。最後に、規律ある実行に焦点を当てることで、特にヒューストン電気およびインディアナ電気のサービス地域において、より迅速に、より多くの成長を可能にするという点で、意味のある進展を遂げました。大規模な需要顧客を引き付け、サービスを提供する能力が、私たちがサービスを提供する特権を与えられている地域社会を変革する可能性を解き放つものと信じています。この成長は、強力かつ一貫した実績の提供、ならびに規制プロファイルおよび資金調達計画を大幅にリスク低減させるための積極的な取り組みと相まって、当社が業界で最も魅力的な負担能力プロファイルと、最も具体的かつ実行可能な長期成長計画の一つを有しているという確信を強めるものです。

ベン・ヴァレホ

ありがとう、ジェイソン。オペレーター、これより質疑応答に移りたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより、ご質問をお受けいたします。質問をご希望の方は、タッチトーン電話機の「＊11」を押してください。質問される際は、受話器を上げていただくようお願いいたします。

ありがとうございます。質疑応答のリストを作成するまで、そのままお待ちください。それでは、最初の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのシャリアール・プールレザ様からです。回線を開放いたします。

シャリアール・プールレザ

皆さん、おはようございます。

ジェイソン・ウェルズ

おはようございます、Shahriar。

シャリアール・プールレザ

おはようございます。まず最初に、ヒューストン・エレクトリックの負荷に関して、12GWの確定的な需要と、2029年までに稼働予定の8GWのデータセンター負荷を含め、明らかに詳細が明らかになってきています。その差を説明していただけますか。その確定的な需要のうち、いくらが現在の計画に既に組み込まれており、いくらが将来的な増分の上振れ要因となり得るのでしょうか？また、計画に組み込まれていないプロジェクトについて、計画に含めるためのゲート項目（前提条件）は何でしょうか？ありがとうございます。

ジェイソン・ウェルズ

はい、ご質問ありがとうございます、Shahriar。ERCOTにおけるモデルは、米国の他の地域とは少し異なります。当社は送配電サービスのみを提供しています。CapEx（設備投資）の観点からは、これらの顧客を適時に接続するために必要な増分のシステム改修、開閉所、および変電所の費用は、大規模負荷の顧客によって支払われます。

したがって、これを必ずしもCapEx計画への直接的な影響として捉えるべきではないと考えています。ただし、財務計画に対して重要と思われる2つの追い風があります。第一に、前述の通り、顧客が改修や相互接続の費用を負担するため、大幅なCapExは発生しませんが、これはかなりの額の増分需要料金をもたらします。

ジェイソン・ウェルズ

おそらく、このように考えるのが良いでしょう。当社のシステムに1GWの産業用負荷が追加されるごとに、月額約600万ドルの増分需要料金が発生します。

ジェイソン・ウェルズ

これは、収益の観点からも、また顧客の負担可能性の観点からも、非常に大きな追い風となります。次に、CapExに間接的に関連するものとして、システム内のその容量をリプレース（更新）する必要性があります。これは、現在我々が積極的に進めている送電調査に関して強調してきたことであり、今年の下半期に、容量を効果的にリプレースし、将来の負荷成長に対応できるシステムを確保するための増分プロジェクトへとつながるものです。繰り返しになりますが、12GWの確定的な需要がCapExを直接的に駆動するとはいえません。

それが直接的に駆動するのは、計画外の需要料金です。したがって、これは収益と負担可能性の観点からの追い風であり、その後、今年後半に計画に組み込む予定の将来のCapExの必要性を間接的に支えるものとなります。

シャリアール・プールレザ

承知いたしました。では、最初の質問に関連付ける形で、ERCOTの新しい暫定的な長期予測について伺います。同予測では、2029年までに総需要が278GW、2032年までに368GWに達すると予測されています。ERCOTとPUCTはともに、これらの予測はおそらく過大評価しているとの見解を示しています。

計画プロセスにおいて、このような予測をどのように活用されているか、改めて教えていただけますでしょうか。また、これらはヒューストンの成長を主に後押しするものと考えるべきでしょうか、それとも、2029年までの現在の計画に既に組み込まれているものを超えて、最終的に増分の送電網投資を促す可能性があるものと考えるべきでしょうか？ありがとうございます。

ジェイソン・ウェルズ

はい。これまでの電話会議で強調してきた通り、また当社のERCOTへの提出資料でもご覧いただいている通り、当社は計画目的でERCOTに提出する負荷に関して、より規律ある（慎重な）姿勢をとっています。直近の調査において当社がERCOTに提出した負荷は、事実上、現在建設中の負荷と一致しています。当社は約3.6GWを提出しましたが、本日報告している通り、コミットメントの面では3.5GWが実際に建設中です。

また申し上げた通り、今後数週間以内に、さらに9GWをERCOTに申請する予定です。CapExの観点からは、繰り返しになりますが、ここでの真の機会は将来の成長に向けた容量のリプレースにあると考えています。今年の下半期には、将来の成長を支えるために必要となる新しいプロジェクトと、それに関連する金額を明文化したアップデートをご報告いたします。

ジェイソン・ウェルズ

これは、私が中長期的な機会と呼んでいるものにおける、765 kV系統の継続的な構築にとって、引き続き追い風になると考えています。繰り返しますが、成長は目覚ましく、固定費をより大規模な顧客基盤に効果的に分散させることで、顧客の負担軽減に大きく寄与するという事実は、増分の需要料金による短期的な収益機会を提供します。そして、今世紀末までに実行する必要がある可能性が高い増分の送電プロジェクトに向けた準備を整え、さらには次世紀初頭における765 kV系統の構築を支えることになります。

シャリアール・プールレザ

了解しました。完璧です。皆さん、ありがとうございます。また数週間後にお会いしましょう。

感謝します。

ジェイソン・ウェルズ

承知しました。ありがとう、Shahriar。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのSteve Fleishman様からのものです。回線を開放します。

スティーブ・フライシュマン

はい。こんにちは。おはようございます。

ジェイソン・ウェルズ

おはよう、Steve。

スティーブ・フライシュマン

インディアナに関するコメントについてお伺いしたいのですが、事態は進展しているようですね。以前、CT（単独サイクル・ガスタービン）をCCGT（コンバインドサイクル発電）に転換する可能性についてお話しされていたかと思いますが、もしこの顧客を獲得した場合、他にも投資を行う可能性があるのでしょうか。物理的な面と、金額の両面において、そこでの投資機会について教えていただけますか？

ジェイソン・ウェルズ

はい、もちろんです。おはようございます、Steve。その点について詳しくお話しします。もしMISO（中部独立系統運用機関）のキュー（接続待ち行列）をご覧いただければ、我々はその地域に増分容量を提供するために申請した送電プロジェクトがあります。

最近、委員会に提出した統合リソース計画の申請書の中には、大口需要家の可能性を想定したシナリオが含まれています。実質的に、我々は現在、システム内に既存の容量を有しています。それを、MISOのキューで示されている新しい送電投資によって強化することができます。また、おっしゃったように、現地の単独サイクル施設をコンバインドサイクル施設に転換することで、増分容量を提供することも可能です。

これらすべてによって、大口需要家向けに少なくとも1.5 GWの増分容量を確保することができます。

ジェイソン・ウェルズ

既存の容量があり、単独サイクル発電所が既に建設済みであるため、追加的な設備投資（CapEx）の規模感を示すとすれば、これは数十億ドルではなく、10億ドル程度の機会であると考えています。繰り返しになりますが、これは同地域の顧客にとって、素晴らしい機会であると考えています。これにより、顧客にとって極めて大きな負担軽減のメリットを提供することが可能になります。また、それらの販売から増分利益をもたらし、約10億ドルの追加的な設備投資という追い風をもたらします。

その最初の10億ドルと1.5GW以外にも、弊社は将来の大口需要家を支援する機会を引き続き評価しており、将来的にはさらに多くの追加的な設備投資につながる可能性があります。

スティーブ・フライシュマン

その10億ドルの機会というのは、2030年まで、あるいは2030年以降ということでしょうか？

ジェイソン・ウェルズ

いえ、違います。これらはすべて、間違いなく2027年、2028年、2029年内のことです。

スティーブ・フライシュマン

分かりました。ERCOTについて確認させてください。先週ERCOTから得た需要に関するあの膨大な数字についてですが、その中の貴社の管轄地域における数字は、今日お聞きした内容と整合していますか？ それとも、データの提出方法の違いによって、彼らの総数と一致するような、より大きな数字があるのでしょうか？

ジェイソン・ウェルズ

はい。大口需要に関するそのプロセスの一環として、弊社が提出した総量は約4GWでした。それは報告された表に含まれていました。それは、実質的に、弊社が現在進行形で積極的に送電設備の改修や連系設備の建設を行っている大口需要家によるものです。

その表に記載された数字以外に、弊社は継続的な住宅需要の成長や大口需要家の潜在性を取り入れた大口需要調査も提出しており、それは11GWを少し上回るものでした。それらはERCOTの数字には反映されていませんでしたが、ERCOTには提出済みです。現在、弊社はそれらの数字を更新しています。これは、ERCOTが報告したばかりの数字を上回るものです。

ERCOTが求めた提出方法を考慮すると、数週間後に弊社が申請予定の9GWに該当する顧客は、今年初めの時点ではその基準を満たしていなかったと考えています。

ジェイソン・ウェルズ

もちろん、これらに関して多大な進展がありました。数週間以内に申請予定の9GWは、ERCOTの一括処理プロセスにおけるすべての関連するコミットメントを満たしており、これらは確約された需要、すなわち、確固たるコミットメントを持つ顧客であると自信を持って言えます。これは、ERCOTによって報告されたものに対する増分です。

スティーブ・フライシュマン

分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Truist Securitiesのリチャード・サンダーランド様からの電話回線です。回線を開放します。

リチャード・サンダーランド

おはようございます。

ジェイソン・ウェルズ

おはようございます。

リチャード・サンダーランド

本日はお時間をいただきありがとうございます。送電に関するコメントに立ち戻りますが、下半期のアップデートに向けてどのような調査を行っているのかを理解したいと考えています。先ほどのお話から察するに、送電ニーズはこの10年間を通じて続くということでしょうか。現在進行中のプロジェクト、およびそれがこの新規負荷によって利用される容量に対してどのような役割を果たしているのか、そして調査結果から導き出される次の一連の送電プロジェクトが何を意味するのかについて、枠組みを提示していただけますでしょうか。

現在の計画には反映されていない、この10年間に発生する可能性のある総額について考えています。ありがとうございます。

ジェイソン・ウェルズ

はい。これまでの決算説明会でもお話ししてきましたが、大規模負荷においておそらく最も重視すべき側面は、既存の受入容量（ホスティング容量）だと考えています。これらの大規模負荷の顧客は、適時な接続と電力を必要としています。当社では、システム上に約10GWの既存容量を有しています。

また、接続を希望している約9GWの発電設備もあり、現在ここヒューストンのシステムへの接続プロセスが進んでいます。私たちはその容量を使用して、本日お話しした顧客の需要を満たしています。650億ドルの計画の中で概説している送電計画の一部には、必要な場所に既存の容量を確保するためのプロジェクトが含まれています。これは、グレーター・ヒューストン地域内で電力を移動させるための、一種の地域内投資とお考えください。

ジェイソン・ウェルズ

また、650億ドル以上の設備投資（CapEx）計画において、主に765kV送電線を通じて輸入容量を増加させており、これらは2031年と2032年に本格的に稼働を開始する予定です。私たちが言及してきたこの送電調査は、既存の容量が枯渇すると見込まれる2029年、2030年、2031年頃のギャップを埋めることを目的としています。これは、それらの新しい765kVプロジェクトが増分的な輸入容量を提供する前の期間にあたります。繰り返しになりますが、これにより今年代の終盤に容量が増加し、その後、この負荷をヒューストン地域の必要な場所へ移動させるための増分的なプロジェクトが行われる予定です。

また、提案されている数の大規模負荷顧客をシステムが収容できるよう、系安定化への投資も行われる可能性が高いでしょう。

ジェイソン・ウェルズ

今年の下半期には、かなり重要な一連の新しい送電プロジェクトを強調できる見込みです。

リチャード・サンダーランド

承知いたしました。非常に有益なコメントをありがとうございます。スクリプトの中で移動式発電機について簡潔に触れられていたことは認識していますが、本日提供いただいたこれら一連の負荷に関するコメントを踏まえて、ハイレベルな観点から伺わせてください。それらのユニットを取り巻く市場機会について、現在と、例えば1年前とを比較してどのように考えておられますか？

クリス・フォスター

もちろんです。おはようございます。実際、現段階でいくつかの小型ユニットを市場に出しており、すでに非常に強い市場の反応が見られます。ご想像の通り、私たちが最初にこれらのユニットをリース形態で取得したのは2021年のことであり、それ以来、需要がいかに変化したかは容易に想像がつくかと思います。

方向性としては、当初のリース料のほぼ2倍に達しています。これらの大型ユニットについてハイレベルに考えるならば、それらは現在サンアントニオ地域に供給しています。現段階では、それらのユニットを市場に出せる時期から、会社に戻ってくる時期は、おそらく2027年3月末になるでしょう。

クリス・フォスター

現時点における我々の焦点は、準備を整えること、つまり、会社の計画に対しておそらくキャッシュの上振れとなるであろうものを確実に活用できるよう、その前に備えておくことにあります。

リチャード・サンダーランド

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのジェレミー・トーネット様からの電話回線です。お話しいただけます。

ジェレミー・トネット

こんにちは、おはようございます。

ジェイソン・ウェルズ

おはようございます。

ジェレミー・トネット

本日は詳細な説明をありがとうございます。もしよろしければ、クレジット面について伺いたいと思います。ここでのクレジット指標の推移のタイミングと、現時点で2026年末をどのように終えると予想されているかについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

クリス・フォスター

もちろんです。おはようございます。ジェレミー、これは純粋にタイミングの問題です。ムーディーズの手法に関連して我々が言及しているクッションの上限で、年度を終えられると引き続き強く確信しています。

そのクッションとは150ベーシスポイントです。その理由はいくつかあります。第一に、タイミングの観点から、計画における相当量の債券発行を前倒ししました。現在、2026年の計画における資金調達ニーズの70%が確保されています。

もう一つの要素としてお伝えしたいのは、前回の決算説明会の直前に、法人代替最低税に関連する財務省の発表があったことです。これについては、非常に良い結果が得られていますよね？以前は年間およそ1億5,000万ドル規模であったキャッシュによる納税を行わなくて済む機会が得られることになります。

クリス・フォスター

そのメリットは、今後数ヶ月以内に行われる還付という形で直接得られます。それ以上に、あまり認識されていないと思われるのは、我々が前期以前の回収も追求することであり、それらの還付を求めることで、さらなるキャッシュの改善が可能になります。これらの要素により、年度末には、繰り返しになりますが、その範囲の上限に位置するということに、非常に自信を持っています。

ジェレミー・トネット

承知いたしました。非常に助かります。話を少し広げたいのですが、ここではデータセンターについて多くが語られてきましたが、ガルフコーストおよびヒューストン地域における伝統的な大口負荷の牽引要因について、またそれらがどのような傾向にあるとお考えか、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

ジェイソン・ウェルズ

もちろんです。多くの議論がデータセンターに集中しているように思われますが、今日の大口負荷顧客に関する最新状況についてお話しする際、そこには先端製造業とデータセンターの両方が含まれます。以前の電話会議でもお話しした通り、ヒューストンは先端製造業の、いわば中心地になりつつあります。基本的には、これらのデータセンターに組み込まれるチップを除く、機器のほぼすべてを製造しています。

また、ライフサイエンス分野においても先端製造が行われています。これらのタイプの施設は、電力を大量に使用します。彼ら自身が、先端製造設備を調整するために独自のデータセンターを運用しています。それらは市場向けのデータセンターではありませんが、その機能のために電力を大量に使用します。

当社が見ているこの成長は、繰り返しになりますが、先端製造業のデータセンターによって推進されています。

ジェイソン・ウェルズ

エネルギーおよびエネルギー輸出の側面においても、引き続き活発な動きが見られます。改めて強調したいのは、経済および負荷成長の牽引要因の多様性こそが、この地域を際立たせている要因であるということです。ヒューストンの経済発展を推進し、加速させているいかなる大規模産業においても、減速は見られません。

ジェレミー・トネット

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのBill Appicelli氏からです。現在、通話が開始されました。

ビル・アピチェッリ

こんにちは、おはようございます。

ジェイソン・ウェルズ

おはようございます。

ビル・アピチェッリ

ERCOTにおけるBatch Zeroのレビュープロセスに関する質問です。貴社が持つ確定負荷コミットメントが、現在レビューが進められているその枠組みの中にどのように適合するのか、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

ジェイソン・ウェルズ

前述の通り、ERCOTのプロセスを通じてすでに約3.2GWが承認されており、これらはベースライン・コンセプトの対象となり、表示される可能性が高いです。現在申請中の9GWは、Batch Zeroの対象となる見込みです。実質的に、ERCOTによる承認が必要な負荷調査が2つあります。Batch Zeroの対象となるためには、そのうちの1つが定常状態負荷調査として承認される必要があります。

私たちは、ERCOTがそれらをBatch Zeroに含める承認を再度行えるような期間内に、それらをERCOTへ提出できる見込みです。申し上げました通り、過去の申請では55日から80日足らずという、非常に順調な承認を得ています。必要となる系統連系および負荷調査を除けば、ここのお客様は土地を確保しています。

ジェイソン・ウェルズ

彼らは準備ができており、関連するすべての費用を支払う用意があります。当社には機器、つまりすべての長納期機器があります。特に当社にとっては、これは高圧遮断器と変圧器です。したがって、実際に電力を利用する顧客は契約済みです。

これらのお客様は、ベースラインまたはBatch Zeroの顧客として求められるすべての定義を満たしています。

ビル・アピチェッリ

わかりました。少し話題を変えますが、貴社のサービス区域における蓄電池の浸透に関して、どのような状況が見られますか？また、貴社の見解ではどのような影響が出ていますか？貴社が送配電（T&D）側として責任を負っていることは承知していますが、単なる好奇心として、ERCOT全体で蓄電池が大幅に増加しているのを目の当たりにしています。貴社の視点から、その影響と今後の見通しがどうであるか伺いたいです。

ジェイソン・ウェルズ

数字はご存知の通り、州内でのかなりのレベルの蓄電池投資が行われており、それがERCOT市場における夏季ピーク時の価格をほぼ変えてしまいました。蓄電池は、その夏季のピーク需要を平準化するのに本当に役立っています。今後について、私たちの観点から申し上げました通り、ここグレーター・ヒューストン地域において、当社の系統に接続される約9GWの増分発電量がありますが、それはほぼ例外なく、太陽光発電と蓄電池で構成されています。特に、税額控除が期限切れになる前にそれらを取得しようとする太陽光発電プロジェクトに対して、引き続き高い関心が見られます。

その結果、これらのプロジェクトのほとんどは蓄電池を併設（コロケーション）しています。私たちは、蓄電池が少なくとも今後数年間にわたり、顧客のエネルギーコストを低く抑えるための実質的な追い風になると考え続けています。

ジェイソン・ウェルズ

税額控除が終了した後には、いくらかの増分的なガス開発が非常に役立つだろうと考えています。潜在的には、今世紀末に近づくにつれて、太陽光発電と蓄電池の構築が鈍化する可能性があると考えています。私たちは、この成長に対応する発電容量は確実に確保されるものと強く信じています。蓄電池は顧客の電気料金を抑制するのに役立ち、今後2年間にわたり、系統に接続される強固なパイプライン（案件群）が引き続き見込まれます。

ビル・アピチェッリ

わかりました、素晴らしい。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのジュリアン・デュムラン＝スミス氏からのものです。回線は開いています。

ジェイソン・ウェルズ

こんにちは。おはようございます。

オペレーター

Julien、回線がつながりました。どうぞ、お話しください。次に質問者に移ります。次にご質問いただくのは、みずほグループのアントニー・クロデル様です。

回線がつながりました。

アンソニー・クラウドデル

おはようございます。ジュリアンは3つの会議を同時にこなしていると伺っていますので、少し手一杯かもしれませんね。同条件での比較ではないかもしれませんが、質問させてください。スライド4を見て、2029年までに稼働が見込まれる8GWのデータセンター負荷についてお話しされていますが、これは第4四半期のスライド資料で、2028年末までの稼働を目指すとされていた8GWと同じものでしょうか？ 私の質問は、その負荷の稼働時期が1年後ろ倒しになったのか、それとも実際には同条件の比較ではないのか、ということです。

ジェイソン・ウェルズ

アントニー、状況を整理してお伝えします。前四半期では7.5GWとお話ししていました。その数値が現在8GWになっており、2028年末まで、と考えるのが適切です。同条件で比較すると、数値が7.5GWから8GWに変わったということになります。

ただし、今朝私たちが提示したのは、確実なコミットメントに基づいた主要な数値としては、実際には12.2GWに達するということです。

アンソニー・クラウドデル

完璧です。ありがとうございます。最後に、一点だけ追加で。今年後半にミネソタ州とインディアナ州でガス料金改定の申請を行うとおっしゃっていました。

その申請を推進しているのはインフラ投資だけでしょうか、それともこれら2つの申請には他に何か要因があるのでしょうか？

クリス・フォスター

はい。非常に明快です。間違いなく、ミネソタ州については、安全性と信頼性に焦点を当てた非常にシンプルなプログラムによる更新用資本的支出（CapEx）が主な理由です。インディアナ州に関しては、すでにお伝えしている通り、手頃な料金（アフォーダビリティ）への注力が重要になると考えています。

具体的には、アントニー、現在あちらにある2つのガス料金改定申請を1つに統合することを検討しており、おそらく今年の第4四半期に申請する予定です。申請を統合することで、コスト配分の変更の結果として、南西インディアナ州でサービスを提供しているお客様に対して、明示的な料金負担軽減のメリットが見込まれます。これらを提出できることを嬉しく思います。ミネソタ州、インディアナ州の両方とも、今年の第4四半期になると予想しておいてください。

アンソニー・クラウドデル

素晴らしい。ご回答ありがとうございました。

ジェイソン・ウェルズ

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございました。次にご質問いただくのは、スコシアバンクのアンドリュー・ワイール様です。回線がつながりました。

アンドリュー・ワイゼル

おはようございます、皆さん。

ジェイソン・ウェルズ

おはようございます。

アンドリュー・ワイゼル

最初の質問ですが、ヒューストン周辺の既存システム容量10GWを活用することで40億ドルのコスト削減を実現するとお話しいただきましたが、現在、12GWを超える確約された負荷（需要）があります。もちろん、プロジェクトごとに条件は異なりますが、今後の需要が1ギガワット増加するごとに、おおよそどの程度の規模が必要になるか、目安となる数字はありますか？年内に発表されるかもしれない新しい送電プロジェクトについても言及されていました。私は、資産および設備投資（CapEx）ニーズの観点からの感応度、つまり、それが他の顧客基盤にどのような影響を与えるかについてお聞きしています。それはさらなる顧客利益をもたらすのでしょうか、それとも、今後は実質的に影響なし（ネットニュートラル）と考えるべきでしょうか？

ジェイソン・ウェルズ

はい。最終的には、さらなる顧客への利益であると考えています。2014年以来、料金を比較的一定に保つことができているのは、非常にユニークな立場にあるからだと思いますが、それは主にヒューストンの経済成長によるものです。増分あたりの1ギガワットあたりのドル額を算出することはできません。

非常に個別性が高いためです。輸入送電線のコストや長さはどうなるのか？地域内の送電線が具体的にどこで必要になるのか？システムの安定性の観点からは何が必要か？これらはすべて、送電調査の一環として評価している事項です。これによりコストを伴って増分容量が創出されますが、私の考え方としては、それが地域の将来の経済成長の恩恵を引き出すものとなります。

ジェイソン・ウェルズ

過去に容量への投資を行い、それが活用されて料金を据え置いてきたのと同様に、今回も同じことが起こります。結局のところ、公共事業サービスの負担可能性における最大のレバー（手段）は経済開発であり、私たちは、ヒューストン地域、インディアナ、およびミネソタの経済開発の機会を継続的にサポートすることを全力で進めています。

アンドリュー・ワイゼル

わかりました。ありがとうございます。方向性としては参考になります。第二に、貸借対照表について、キャッシュ・タックスに関してですが、還付を受け、今後キャッシュ・タックスの流出が減少する予定であると言及されていました。

それは、40億ドルの普通株資本を求めるガイダンスを減らすのに十分なほど意味のあるものだとお考えでしょうか？当然、常に上昇している設備投資（CapEx）にもよるかと思いますが、他の条件が同じであれば、それはエクイティに影響を与えるほど意味のあるものになりますか？それから、念のため確認させてください。転換社債はすでに想定に含まれていますか、それともそれも下振れ要因になり得ますか？

クリス・フォスター

もちろんです。ご質問ありがとうございます。転換社債については、短期的な変動金利による圧力を軽減するのに役立ったと考えていただければと思います。それは計画における素晴らしい追加要素でした。

法人代替最低税（CAMT）のベネフィットについて考えますと、今年度の還付改善が得られるだけでなく、年間約1億5,000万ドルのキャッシュ・タックス支払いがなくなることを想定してください。そのベネフィットは将来にわたって維持されます。年間約1億5,000万ドルです。実際にお伝えしているのは、追加のエクイティを投入することなく、計画に10億ドルの増分設備投資（CapEx）を加えるのと同等の効果をもたらす可能性があるということです。

今朝ジェイソンが共有した内容からお聞きいただける通り、確かに多くの機会が存在します。

クリス・フォスター

私たちはそのように（情報を）お伝えしようとしてきました。実際には、追加のエクイティを投入することなく、計画に追加できる設備投資（CapEx）はさらにあります。

アンドリュー・ワイゼル

はい、承知いたしました。非常に明快でした。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。現時点では、これ以上の質問は待機リストにございません。皆様、以上をもちまして、センターポイント・エナジーの2026年度第1四半期決算電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。

これにて、お電話を切っていただいて結構です。