オペレーター

こんにちは。Ciena Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。質問を取り消したい場合は、このイベントが録音されていることにご留意ください。

それでは、投資家広報担当副社長のGregg Lampfに進行を代わります。お願いします。

グレッグ・ランプ

ありがとうございます。おはようございます。Ciena Corporationの2026年度第1四半期電話会議へようこそ。本日の電話会議には、社長兼CEOのGary Smith、CFOのMark Graffが出席しております。

また、質疑応答のためにエグゼクティブ・アドバイザーのScott McFeelyも同席しています。本電話会議およびプレスリリースに加えて、当社のウェブサイトの投資家向けセクションに、本議論および当四半期の特定のハイライトを反映した投資家向けプレゼンテーションを掲載しています。本日のコメントでは、当社の最近の業績、現在の市場動向および当社のビジネスの推進要因に関する見解、ならびに財務見通しについての議論を行います。本日の議論には、Ciena Corporationの営業成績に関する特定の調整後指標または非GAAP指標が含まれています。

これらの非GAAP指標とGAAP実績との調整表は、本日のプレスリリースに含まれています。Garyに交代する前に、本電話会議の中で、いくつかの将来予想に関する記述を行うことをお伝えしておきます。当社の四半期および通期のガイダンス、市場動向に関するコメント、ならびに当社の機会と戦略に関する議論を含むこれらの記述は、当社およびその市場に関する現在の期待、予測、および仮定に基づいており、実際の業績が本日議論される記述と大きく異なる原因となり得るリスクと不確実性を含んでいます。本日本電話会議で言及されたか、あるいは本日早めに掲載した投資家向けプレゼンテーションに含まれているかにかかわらず、当社の見通しに関する仮定は、そのような将来予想に関する記述の重要な一部であり、それらを考慮されることをお勧めします。

将来予想に関する記述は、当社の直近の10-Kおよび今後提出予定の10-Qに詳述されているリスク要因の文脈においても検討されるべきです。Ciena Corporationは、新しい情報、将来の出来事、またはその他の結果にかかわらず、本電話会議で議論された情報を更新する義務を負いません。いつものように、本日の質疑応答を可能な限り多く確保するため、質問は1回につき1問、追加質問も1回までとしていただけますようお願いいたします。それでは、Garyに交代します。

ゲイリー・スミス

ありがとう、Gregg。皆さん、おはようございます。本日、当社は力強い2026年度第1四半期の財務業績を発表しました。当四半期の売上高は、ビジネス全体にわたる強力な実行力を反映し、過去最高かつガイダンスの上限となる14億3,000万ドルを達成しました。

需要は非常に強力であり、当四半期には例外的な受注活動が見られました。これは、お客様との長期的な計画に関する対話とともに、需要の持続性と、今年から2027年以降にかけて成長を推進する当社の能力に対する自信を与えてくれます。調整後売上総利益率は44.7%となり、予想を上回りました。また、当社は収益性の向上を継続しており、それは当四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が1.35ドルであったことにも一部示されており、これは前年同期のEPSの2倍以上です。

これらの記録的な業績は、Ciena Corporationの市場におけるリーダーシップを反映しており、AIワークロードのスケーリングと収益化を可能にする高速光システムおよびインターコネクトの重要なプロバイダーとしての当社の役割を強化するものです。実際、お客様が当社の技術的リーダーシップ、深いコラボレーション、および実証済みの実行力を信頼しているため、当社はAI主導のコネクティビティ支出の増加分において、意味のあるシェアを獲得しています。この目的において、2025年は最終的に当社の市場シェア拡大における最も強力な年の一つになると信じており、2026年はさらに強力になると信じています。最近、当社がS&P 500に採用されたことで、本電話会議に新しいリスナーの方々がいらっしゃるかもしれませんので、まずは当社のビジネスの簡潔な要約から始めさせていただきます。

最高レベルで見ると、Ciena Corporationは高速コネクティビティにおけるグローバルリーダーです。当社は、都市間、データセンター・キャンパス間、国間、および海洋間で、膨大な量のデータを迅速かつ信頼性高く、大規模に移動させるソリューションを構築しています。業界をリードする光システムとインターコネクト・ソリューション、ならびに自動化ソフトウェアとサービスを通じて、当社は世界で最も先進的なネットワークを支え、サービスプロバイダー、クラウド企業、ハイパースケーラー、政府、および企業が、特にますますAI主導となる世界において、爆発的なコネクティビティ需要を満たすことを支援しています。当社の基盤となるビジネスは、海底、長距離、メトロ、およびデータセンター・インターコネクト（DCI）にわたる広域ネットワーク（WAN）におけるコネクティビティのニーズに対応することに常にあります。

当社はこの領域において、依然として議論の余地のないグローバルリーダーです。今日、このビジネスの多くは、グローバルな顧客基盤全体におけるクラウドサービスの継続的な採用と、それをサポートするために必要なネットワーク・インフラによって推進されています。また、キャンパス、地域、大陸をまたぐデータセンターをDCIソリューションで相互接続する必要がある大規模なAIデータセンターの台頭によっても、ますます加速しています。さらに、世界中のサービスプロバイダーは、ネットワーク全体の急増するAI主導のトラフィック成長をサポートし、運用効率を向上させるために、自律型ネットワーキング機能とともに、光トランスポート・インフラへの再投資を開始しています。

また、サービスプロバイダーとクラウドプロバイダーのお客様は、米国および世界中の他の新しい、あるいは新興の地域における規制要件や容量ニーズに対応しながら、管理型光ファイバーネットワーク（MOFN）を通じてコネクティビティを提供するために、ますます協力し合っています。例として、インドにおける当社の受注は前年比40%増加しており、これは同国におけるMOFNへの継続的な高い需要を反映しています。これらをまとめて、当社はこれらを構造的な複数年にわたる需要の推進要因と見ており、WAN接続のコネクティビティ要件を満たすという極めて重要なニーズを強化し、当社の成長と継続的なモメンタムの両方を加速させるものと考えています。MOFNアプリケーションからの売上高は、今後もサービスプロバイダー全体の成長への重要な貢献者であり続けると予想しており、当社は、サービスプロバイダー、クラウドプロバイダー、および今四半期に直接およびMOFN関連のデザインウィンにおいてモメンタムの増加が見られた成長著しいネオスケイラーのグループに対し、高速WANコネクティビティにおけるリーダーシップをさらに強化できる独自の優位な立場にあります。

これと並行して、当社はデータセンター内およびその周辺における、アプローチ可能な市場機会の著しい拡大に注力しています。クラウドプロバイダーが、現在および将来のAIの約束を実現するために、データセンターに多額の投資を行っていることは、今や十分に理解されています。ここ数週間だけでも、世界4大ハイパースケーラーから、大規模なAIトレーニングおよび推論ワークロードに関連するインフラ需要に起因して、2026年の設備投資（CapEx）を合計6,000億ドル以上に段階的に引き上げるという発表がありました。これらの構築には、WANだけでなく、データセンター内およびその周辺においても、スケール・アクロス、スケール・アウト、スケール・アップ、および当社の独自のデータセンター・アウトオブバンド管理ソリューションであるDCOMを含む、いくつかの機会領域が含まれます。

まず、スケール・アクロスについて説明します。これは、AIデータセンターが規模を拡大し、電力やスペースの制限に当たり始めると、当社のインターコネクト・ポートフォリオによって一部サポートされるアプリケーションとして台頭してくるものです。これらの制約を克服するために、お客様は複数のサイトにコンピューティングを分散させ、高速性能の光ネットワークを使用してそれらを相互接続し、実質的に、距離をまたいで動作する単一のAIトレーニング環境を構築しています。当社はこの機会の波の極めて初期段階にいると考えており、すでに並外れた需要を経験しています。

先四半期にもお話ししたように、3つのハイパースケーラーが、距離をまたぐトレーニングアプリケーションに当社の光ソリューションを使用することを選択しています。そして、これら3つのハイパースケーラーはすべて大幅に増産しており、2025年度第3四半期に発表した最初のハイパースケーラーについては、複数の追加注文を含んでいます。当社は、クラウドプロバイダーにとって事実上の業界ラインシステム標準であるRLSプラットフォーム、および当社の800ZRプラガブル・オプティクスを用いて、このスケール・アクロス・ソリューションの需要に対応しています。これを強調するために、RLSの出荷量と売上高において、2四半期連続となる記録的な四半期を実現しました。

当社は、新しいRLS HyperRailソリューションの導入により、スケール・アクロス・アプリケーションにおける当社の役割を拡大させる予定です。HyperRailは、既存のラック・フットプリント内でのファイバー密度を桁違いに向上させ、お客様が膨大な数の増幅器ハット（amplifier huts）を追加することに伴うコストと複雑さを削減、あるいは場合によっては回避しながら、トラフィックをスケールさせることを支援します。ハイパースケーラーおよびサービスプロバイダーのお客様と密接に協力して開発されたこのソリューションは、Ciena Corporationにとってもう一つの転換点であり、当社は再び市場に先駆けて投入できると考えています。実際、数週間後のOFC展示会で、HyperRailシステムの最初のプロトタイプをデモする予定です。

このソリューションは、2026年に標準化が始まり、2027年に増産されると予想しており、これらの分散型AIトレーニングが地域的なクラスターに拡大し、さらに遠距離へと移動するにつれて、シェアと付加価値を獲得できると考えています。スケール・アクロスに加えて、ラック間のスケール・アウト接続や、ラック内のスケール・アップ接続を含む、データセンター内部での有意義な機会も見込んでいます。周知の通り、データセンター内の銅線の物理的限界に達しつつあります。短距離のスケール・アップ・インターコネクトについては銅線ソリューションの役割があるでしょうが、ネットワーク・アーキテクチャには、より多くの光コパッケージ・インターコネクトが含まれるようになり、データレートと帯域幅の要件が継続的に増加するにつれて、データセンター内部の容量増大に対応するために、短距離ではコヒーレント光接続がIMDD接続を追い越していくでしょう。

そして、世界をリードする高速コネクティビティ企業として、当社はこれらの重要なユースケースに結びつくよう、多大な投資を行っています。当社は、データセンター内およびその周辺での成長目標に向けた進展を示し続けており、ZRおよびZR+プラガブルや光コンポーネントを含む当社の拡大するインターコネクト・ポートフォリオは、進化するスケール・アップおよびスケール・アウト・アーキテクチャに関連する電力やスペースの制約に対処できる、優位な立場にあります。昨年秋のNubis買収後、スケール・アウトおよびスケール・アップのニーズに対応する最初の製品導入という、重要な節目を迎えたばかりです。先週、当社はVesta 206.4T光エンジンを発表しました。

これは、業界初の高密度、低電力、オープン・エコシステム対応のプラガブルCPOソリューションです。Vesta製品のサンプルは2026年第2暦四半期に利用可能となる予定であり、予想通り、クラウドプロバイダーのお客様やパートナーとVestaについて積極的に協議しており、数週間後のOFCで再びこれを披露できることを楽しみにしています。XPUが高速化し、熱や電力の問題を引き起こしているラック内のスケール・アップの機会については、同じくNubis買収によるNitro Linear Redriver技術を進めています。これは、信号が伝送できる距離を延長し、AECタイプのソリューションと比較して電力を最大80%削減できる、アクティブ・カッパー・ケーブルング・ソリューションの重要な要素であると考えています。

Nitro Redriverのサンプルも、2026年第2暦四半期に利用可能になる予定です。最後に、当社のデータセンター・アウトオブバンド管理、すなわちDCOMソリューションは、データセンター内部におけるもう一つの大きな機会であり続けています。当社のXGS-PON、ならびにルーティングおよびスイッチング・プラットフォームを活用したDCOMは、当初Metaと共に、ハイパースケールのプロビジョニングおよび構成要件を満たすために設計されました。当社は引き続き彼らと協力しており、他の2つの主要なグローバル・ハイパースケーラーとも技術的な議論を行っています。

最後に、2026年度第1四半期の需要はかつてないものであり、非常に強力な受注と大幅に増加した受注残に反映されていることを強調してまとめます。当社はうまく実行し、売上高と純利益の両面で強力な業績を示しました。この例外的な需要は、サービスプロバイダー、ハイパースケーラー、および拡大するネオスケイラーのグループにわたって広範に広がっています。機会は、当社の伝統的かつ拡大するWANビジネスから、データセンター内およびその周辺の複数のアプリケーションに至るまで、波のように継続的に構築されています。

さらに、トレーニングと推論の両方のAIワークロード（後者はまだ初期段階にある別の重要な成長ベクトルです）を収益化するための基本的な要件は、やはり高速なコネクティビティです。これらの動向は、当社の長期的な可視性を高める深い協力的な顧客関係、および継続的な実行への注力と相まって、今後数年間にわたる強力な成長と収益性に対する自信を高めてくれます。それでは、財務実績とガイダンスの詳細について説明するために、Markに交代します。ありがとう、Mark。

マーク・グラフ

ありがとう、Gary。そして今朝の電話会議に参加してくださった皆さん、ありがとうございます。Garyが指摘したように、需要は引き続き堅調であり、実際には増加しています。当社は、財務実績を強化するだけでなく、お客様と株主の皆様の双方に応えるための、短期および長期的な供給能力と製造能力を確保することにもリソースを集中させています。

第1四半期に達成された結果は、当社が進めている、そして今後も進めていく進展の証です。それでは、以前に議論した財務上の優先事項に対する進捗状況を更新させていただきます。第1四半期の44.7%という売上総利益率のパフォーマンスが示す通り、当社は次の節目である45%の売上総利益率に向けて進捗を続けています。第1四半期の業績は、容量補充（capacity infills）の追加需要による貢献、コスト削減の実行、およびお客様との価値交換の推進における初期の進展を含む、製品ミックスの恩恵を受けました。

長期的には、改善する価格環境、HyperRailのような新製品の転換点、および重点的なコスト最適化のすべてが、売上総利益率の向上を実現する機会を提供します。バランスシートについては、第1四半期の営業キャッシュフローが2億2,800万ドルに達し、キャッシュ・コンバージョン・サイクルが3日改善、棚卸資産回転率が3.2回に上昇したことにより、運転資本が改善し、引き続き強みの源泉となっています。資本配分に関しては、バランスの取れた規律あるアプローチをとっており、市場で最も急速に成長しているセグメントにおいて技術的リーダーシップを推進し、製品のスピードを上げるために研究開発（R&D）を優先しつつ、営業費用（OpEx）のレベルを2025年とほぼ横ばいに維持することで、大幅な営業レバレッジを実現しています。設備投資（CapEx）については、容量の拡大、生産規模の拡大、および急速に成長する需要に応えるために投資しています。

第1四半期の設備投資は、加速された容量投資を含めて7,400万ドルでした。参考までに、これは過去12四半期の平均CapExの約2〜3倍にあたります。業界の供給状況とそれがCiena Corporationに与える影響について、少しお話しさせてください。ここ数週間に業界の他の方々から耳にされている通り、供給状況は依然として厳しいままです。

率直に申し上げますと、これらの制約がなければ、当四半期の売上高はもっと高かったはずです。お客様との密接な関係により、当社は彼らの需要と、それに対応するために当社の容量を拡大する必要性を早期に把握できています。当社は2つの主要な取り組みを通じて、規模を拡大するためにパートナーと協力してきました。第一に、製造能力と生産量の拡大に関して、受託製造業者（contract manufacturers）とのパートナーシップを継続しており、これは強力な成果を上げています。

第二に、より多くの業界課題が存在するコンポーネント・ベンダーと深く関わり、責任ある長期的な購入コミットメントなどを通じて、供給の確保と拡大に取り組んでいます。第1四半期の業績が示すように、当社は供給環境をうまく切り抜けており、容量拡大のための投資を行っています。しかし、少なくとも今後数四半期は、需要が供給を上回り続けると予想しています。第1四半期に目を向けると、Garyが述べたように、売上高は前年同期比33%増の14億3,000万ドルに達し、当社の四半期として過去最高を記録しました。

当社の光製品売上高は、WaveserverおよびRLS製品ラインに牽引され、前年同期比で40%以上増加しました。これらはいずれも前年同期から80%以上増加しています。当社には、2つのグローバル・クラウドプロバイダーと1つの北米ティア1サービスプロバイダーを含む、MOFN活動が活発な、売上高の10%以上を占める顧客が3社ありました。受注残に関しては、Garyが議論したように、当社の受注は過去90日間で非常に強力であり、大幅に新記録を更新しました。

需要の並外れた性質を考慮すると、受注残は今四半期に約20億ドル増加し、第1四半期末時点で約70億ドルとなったことを共有させていただきます。実際、現在取り込んでいるほぼすべての新規注文は、会計年度2027年中の履行となる予定であり、当社の見通しに対する継続的な自信を与えてくれます。その結果、受注残は年間を通じて成長し続けると予想しています。第1四半期を締めくくりますと、調整後営業費用は予想通りとなり、調整後営業利益率は17.9%で、12月のガイダンスの中央値を190ベーシスポイント上回りました。

当四半期の調整後純利益は1億9,700万ドルとなり、調整後EPSは1.35ドルで、前年同期の2倍以上となりました。当四半期末の現金残高は、現在の自社株買い承認に基づき約8,100万ドルで約40万株を購入した後、14億ドルとなりました。第2四半期および更新された2026年度の見通しについてお話しする前に、関税についていくつかコメントさせていただきます。ご存知の通り、2月20日に最高裁判所は、2025年3月に当初実施されたIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税を無効としました。

以前に述べたように、これらの関税は当社の財務結果には実質的な影響を与えていません。この判決については、今後提出予定の10-Qにおいて後発事象として記載しますが、報告された業績への影響はありません。政権は、別の法的権限の下で新しいグローバルな代替関税を発表しましたが、最終的な税率はまだ未定です。現在の情報に基づくと、これらの展開が当社のビジネスに与える影響は軽微であると考えています。

当然ながら、当社は新しい動向を注視しており、将来の影響を評価するために、お客様やサプライヤーと密接に連携しています。それでは、会計年度の残りおよび第2四半期の見通しについてですが、現在の動向を考慮し、2026年度の売上高は59億ドルから63億ドルの範囲になると予想しており、これは範囲の中央値で、前年比成長率を実質的に24%から28%に引き上げるものです。この範囲は、強力な市場需要と継続的な業界の供給状況を適切にバランスさせたものと考えています。第1四半期の業績と第2四半期の予測に基づき、2026年度の売上総利益率は43.5%から44.5%の間になると予想しており、これは12月のガイダンスを1ポイント上回り、2025年度より130ベーシスポイントの改善となります。

上半期が予想を上回っていること、および当社が積極的に管理している供給の課題を考慮し、上半期と下半期の売上総利益率はほぼ同程度になると予想しています。また、調整後営業費用は約15億2,000万ドルから15億3,000万ドルと予想しており、その結果、調整後営業利益率は17.5%から19.5%となる見込みです。営業費用（OpEx）のこのわずかな差は、需要環境がより強まっていることによるものです。2026年度第2四半期については、売上高は15億ドル（プラスマイナス5,000万ドル）、調整後売上総利益率は43.5%から44.5%、調整後営業費用は約3億7,500万ドルから3億9,000万ドルを予想しており、これにより調整後営業利益率は17.5%から18.5%となる見込みです。

結論として、当社は2026年度の好調なスタートを切りました。当社の技術への需要は堅調かつ持続的です。継続的なAIトレーニングから、国内外で拡大する推論ワークロード、新しいHyperRailソリューション、そしてより高速な要件が稼働するにつれてデータセンター内部で加速する高速インターコネクトに至るまで、前方に複数の機会の波が見えています。当社は、WANおよびデータセンター内およびその周辺の両方において、AIを独自に可能にする市場をリードする革新的な技術を提供し続けており、お客様と株主の双方に価値を提供するために、株主資本を思慮深く配分し続けています。

これらすべての機会を考慮すると、当社のモメンタムは2026年以降も続くと確信しています。それでは、セルサイド・アナリストからの質問をお受けします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始します。質問される場合は、電話機の「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。質問への回答が済んだ後、質問を取り消したい場合は、「＊（スター）」を押してから「2」を押してください。

最初の質問は、Evercore ISIのアミット・ダリヤナニ様からです。お願いします。

アミット・ダリヤナニ

はい。質問を受け付けていただきありがとうございます。2点ほどあります。まず売上総利益率についてですが、サプライチェーンの問題が発生している中での上半期の業績は非常に印象的でした。

ミックス（製品構成）はわずかにマイナスだったと思いますが、売上総利益率を押し上げている要因は何でしょうか。また、現時点で価格設定に何らかの変化は見られますか。それをご理解できれば非常に助かります。

マーク・グラフ

もちろん。こんにちは、アミット。マークです。はい、同感です。

非常に強力な業績でした。今朝発表した44.7%という数字には非常に満足しており、これは主にいくつかの要因によって推進されています。第一に、ハイパースケーラーとサービスプロバイダーの両方において、容量増強を必要とするお客様が増え、インフィル（容量補充）率が上昇したことで、大きな追い風となりました。第二に、エンジニアリング・チームが製品にコスト削減を組み込むという素晴らしい仕事をしており、これは皆さんが見ている売上高を増加させているサプライチェーン活動とは別のものです。

これら2つの要素によって、非常に良い追い風を得ていると考えています。今後は、さらにいくつかのレバーを使い始める予定です。価格引き上げについて言及されましたが、当社が試みていることの一つは、市場におけるシェアのポジションと価格引き上げのバランスを真に取ることです。皆さんがご覧になっているのは、売上総利益率を向上させると同時にシェアも拡大できているということであり、当社はその2つのバランスを非常にうまく取れていると考えています。

今後は、さらに積極的なコスト削減が行われるでしょう。また、昨年末にお話しした価格引き上げについては、下半期になるまで本格的な効果は現れていません。そのため、これが当社にとってさらなる追い風になると考えています。総じて、再び申し上げますが、45%という目標に向けて非常に順調に進んでおり、年間を通じてそれが見て取れるはずです。

アミット・ダリヤナニ

わかりました。では、続けて伺いたいのですが、プラガブル市場、特に800Gが2026年度および2027年度にかけて増産されることについて、どのように見ていますか。また、次のサイクルに向けて、400Gと800Gにおける当社のポジショニングを比較・対照していただけると助かります。ありがとうございます。

スコット・マクフィーリー

ええ、つまり、プラガブル収益は前期比で増加しており、以前にも当社のインターコネクト事業についてお話ししましたが、2024年から2025年にかけての倍増は、すでに達成された事柄です。そして、データセンター内およびその周辺における当社の主要な部分として、今年はそれを3倍にすることを目指しており、そのための進捗は非常に順調です。ですから、大幅な成長を見込んでいます。競争の観点から言えば、以前お話しした通り、前世代においてテクノロジーの早期導入を、より当社のシステム事業とプラガブル事業に集中させるという選択をしたため、その市場における必ずしも先駆者（ファーストムーバー）ではなく、そのためにシェアを一部失い、率直に申し上げれば、マージン（利益額）も一部失った可能性があります。

800ギガにおいては状況が異なります。我々はそこで市場に先駆けて参入しており、800ギガはかなり進展しています。ただ、皆様に正しく理解していただきたいのは、我々はポートフォリオ全体にわたる容量追加について話しているということです。単にプラガブルだけではありません。

マークがWaveserverで見られる成長について言及しました。ウェブスケーラー向けの戦略的サプライヤーを目指すのであれば、彼らはキャンパス、メトロ、国内ネットワーク、海底ネットワークにまたがるネットワークを保有しています。ツールキットの中に、あらゆるものを持っていなければなりません。そして、システム事業とプラガブル事業の両方において、それらすべてのコンポーネントで増加が見られます。

オペレーター

次の質問は、レイモンド・ジェームズのサイモン・レオポルド氏からです。どうぞ。

ジェフ・コッシー

はい、ありがとうございます。サイモンに代わってジェフ・コチが伺います。いくつか事務的な確認事項があります。今四半期のRPO（残存履行義務）と、70億ドルのバックログのうち製品が占める割合を教えていただけますか？ また、併せて、今四半期の売上におけるZRプラガブルの割合も教えてください。

それから、2つ目の追質問として、通信キャリア（telco）収益のうち現在MOFNが占める割合と、従来の通信キャリアがどのように成長したかについて伺いたいです。ありがとうございます。

マーク・グラフ

ジェフ、質問がたくさん含まれていますね。では、私から始めます。バックログについては、現時点ではおおよそ80%が製品とソフトウェアであり、残りはサービスと考えています。今四半期のプラガブル収益の割合については、開示いたしません。

スコットが言ったように、前年比で3倍になることを期待しており、お話しした800ギガ・プラガブルの増産に向けた軌道に乗っています。すみません、質問をすべて把握しきれていませんでした。

スコット・マクフィーリー

他には何がありましたか？ 何――

マーク・グラフ

RPOと、それから通信キャリアのうちMOFNが占める割合です。

ゲイリー・スミス

MOFNの割合については、私が回答します。ちなみに、現段階ではインターコネクトはある程度プラガブルのプロキシ（代用指標）となりますので、それについては明確に開示しています。当社のサービスプロバイダー事業のうち、MOFNは約10%から15%になると見ています。それについてはかなりの程度まで可視化できていますが、すべてではありません。

特定の構築（build-outs）を特定するためにサービスプロバイダーと提携しており、それにおいて着実で良好な増加が見られます。サービスプロバイダーの成長が見られますが、第1四半期では約22%でした。その成長率のうち、MOFNが大きな寄与をしています。しかし全体としては、当社のサービスプロバイダー事業全体の約10%から15%になると考えています。

マーク・グラフ

そしてRPOについてですが、ジェフ、RPOを第1四半期に受注したオーダーの割合として考えるなら、おおよそ60%とお考えいただいてよいでしょう。

ジェフ・コッシー

ありがとうございます。皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、StifelのRuben Roy様からです。どうぞ。

サヒド・シン

皆さん、こんにちは。Ruben Royの代理で参加しているSahid Singhです。受注残に関する一連の質問について、さらに深掘りしてフォローアップさせてください。受注残は前四半期の50億ドルから今四半期は70億ドルに増加しています。

先ほど、70億ドルの80%が製品とソフトウェアであるとおっしゃいました。その80%という数字を（前四半期の）50億ドルにも適用すると、製品とソフトウェアで16億ドルの成長を意味することになります。もちろん、これは大まかな計算と仮定に基づいたものですが。そこで考えているのですが、前四半期において、MetaがDCOMへの関与を拡大し、RLSの顧客が拡大し、さらに数社のハイパースケーラーが追加されたとおっしゃいました。

また、お話にあった通り、案件あたり数億ドル規模の話となっています。そこで、前四半期に発表された拡大分や、新たに発表されたハイパースケーラーと比較して、今回の増分がどのようなものなのか、その差を埋めるための説明、あるいは詳細を伺えますでしょうか。

ゲイリー・スミス

ええ、まず申し上げたいのは、我々が目にしているのは非常に広範な需要であるということです。サービスプロバイダー、海底ケーブル、MOFN、そして言うまでもなくハイパースケーラーにおいて非常に強力です。また、さまざまなアプリケーションにおけるハイパースケーラーについても申し上げたいと思います。注目すべき点は、現在、我々がほとんどのハイパースケーラーと、海底ケーブル、ロングホール、メトロ、データセンター内およびその周辺、さらにはデータセンター内のDCOMといったものなど、複数のアプリケーションにわたって非常に広範な関係を築いているということです。

ですから、基本的には、それらすべてを受注の観点から見ると、すべてが右肩上がりになっています。これは、現在データセンターの外側でトラフィックが増大していることに関連した、一種の構造的なものだと考えています。クラウド、一般的なクラウドの成長が見られます。推論も見られます。

そして、今まさに立ち上がりつつある「学習（トレーニング）」という新しい市場も見られます。私のコメントでも述べた通り、現在3社のハイパースケーラーが学習用途で当社の製品を導入しており、これはまだ極めて初期の段階にあります。これらすべてを合わせると、第1四半期に我々が目にした驚異的な需要につながります。マークが述べたように、業績に示されている通り、我々はデリバリーのためのキャパシティを増強していますが、需要は引き続き供給能力を上回り続けると考えており、それは今年いっぱい続くと見ています。

そのため、年を通じて、そして明らかに2027年から2028年にかけて強力にキャパシティを増強していくにもかかわらず、年度末には現在よりも大きな受注残を抱えることになるでしょう。

マーク・グラフ

はい、一点だけ補足させてください。その80%という数字は、単なる20億ドルの増分に対してではなく、70億ドルの受注残全体に対するものです。ですので、第4四半期の期末数値から第1四半期の期末数値へと遡って確認していただければ、必要な情報は得られるかと思います。

サヒド・シン

はい、理解しました。おっしゃる通り、20億ドルは単なる増分によるものでしたが、私は80%という比率も前四半期から維持されているものと想定していました。そうではない可能性がある、ということですね。承知いたしました。

では、フォローアップとして、コール開始時にAmitが質問していた価格設定について伺います。現在の受注残において、数量に対して価格上昇分はどの程度織り込まれていますか？

マーク・グラフ

はい、その具体的な数値については、おそらくお答えできないと思います。第4四半期に開示した通り、私たちが話していた価格引き上げは実質的に新規受注に関するものであり、当時は非常に大きな受注残があったため、その大部分は下半期に反映される予定です。したがって、それらの価格引き上げは第3四半期および第4四半期に現れるとお考えください。

オペレーター

次のご質問は、Morgan StanleyのMeta Marshall様からです。どうぞ。

メタ・マーシャル

質問を受け付けていただきありがとうございます。また、今四半期の業績おめでとうございます。皆さんがビジネスから生み出している、素晴らしいオペレーティング・レバー（経営上のレバー）についてお伺いできますか？ボーナス計画の再設定が必要になると想定されますが、OpEx（営業費用）を横ばいに維持するためのレバーはどこに見出しているのでしょうか？様々なハイパースケーラーと取り組んでいる多くのプロジェクトがあることは明らかです。そして2点目に、今四半期中に（売上の）10%を占める顧客はいたかどうか、言及されましたでしょうか？これは些細な質問ですが、よろしくお願いします。

マーク・グラフ

はい、Metaさん。まずOpExに関する質問の第一部についてですが、前年比でOpExを横ばいに抑えることができた理由は、実のところ3つあります。第一に、昨年を思い出していただくと、昨年のパフォーマンス向上を考慮して、毎四半期OpExのガイダンスを引き上げているように見受けられたかと思います。私たちは基本的にそれをリセットし、その増加分を回収してビジネスに再投資することができました。

これが一つです。二つ目は、ご存知の通り、従業員の4%から5%程度を対象とした小規模な人員削減（RIF）を発表しました。私たちはそれらの削減額を享受し、ビジネスに再投資することができました。そして、25ギガPON事業へのさらなる投資を停止したことも覚えていらっしゃるでしょう。

これら3つの要素を回収してビジネスに再投資したことで、前年比でのニーズを満たすことができました。それゆえ、形式上、それがOpExの横ばい、そして正直に申し上げれば、かなり印象的なオペレーティング・レバレッジを実現した理由です。10%の顧客については、3社いました。2社のハイパースケーラーと、MOFNへの露出がかなり高い北米のティア1サービスプロバイダー1社です。

メタ・マーシャル

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、BNPパリバのKarl Ackerman氏からです。どうぞ。

カール・アッカーマン

はい、ありがとうございます。Markさん、2点あります。両方お聞きします。現在、数年間にわたる可視性の向上が見られることで、この加速したCapEx（設備投資）支出が続く期間についてお話しいただけますか？フォローアップとして、マージンを支えるためのより積極的なコスト削減についても話されていました。

これについて詳しくお話しいただけますでしょうか。また、それは主にEMSパートナーへのさらなるアウトソーシングに関連するものなのか、それとも他に考慮すべき点があるのかについても教えてください。ありがとうございます。

マーク・グラフ

はい、私がそれらにお答えします。2点目については、Scottが詳細を補足できるかもしれません。CapExの期間についてですが、12月の電話会議で、CapExを前年比で倍増させるとお話ししたのを覚えていらっしゃるでしょう。その倍増したCapExの中で、生産的なCapExを50%増加させています。

つまり、受託製造業者と協力して、彼らの製造能力を拡大することに重点を置いています。もちろん、これにはある程度のリードタイムがあります。そのため、年を通じて投資を行っており、その能力増強の効果は年末にかけて現れ始める見込みです。その意図は、我々のための2027年計画を立てることにあります。

まだ2027年の話には踏み込みませんが、2026年に投資を行い、2027年にその利益を実現することが意図です。コスト削減については、EMSへのさらなるアウトソーシングによるものだとは言いません。当社のエンジニアリングおよび製品チームが、製品のコスト構成を精査し、異なる材料や異なるソリューションを検討することで、それらのコストを排除しようとしていると考えています。また、当社は最も垂直統合されたサプライチェーンを有していることも念頭に置いていただきたいのですが、それは我々に多くのコスト優位性をもたらすと同時に、現時点ではより重要なこととして、供給の安定性をもたらしています。

ですので、先ほど申し上げた通り、これら2つの要素により、収益を増加させると同時に、より良好なコストプロファイルをもたらす能力が見え始めています。Scott、何か付け加えることはありますか？

スコット・マクフィーリー

はい、コスト削減については、3つのレバーがあると考えています。一つ目は、より多くのボリュームを稼働させていることであり、固定費が存在するため、そこに追い風が生じます。まずこれを理解してください。Markが話したエンジニアリングや設計の側面については、いくつかの点として捉えてください。

第一に、製品の機能は変えずに、そのコストベースを追求する場合です。これは、さらなる垂直統合、異なる部品への代替、あるいはサプライチェーンを他の複数のソースに開放することなどを通じて行われます。ちなみに、我々はこれらすべてのレバーを推進しています。設計に関するもう一つの側面は、世代交代が進み、製品の機能が変わる際、顧客との価格と価値に関する対話に戻ることです。

そうした移行を行う際、より多くの利益を確保できるようになります。これらはある程度、常に進行しています。第三の要素は、これについてはあまり詳しく話していませんでしたが、あなたが仰ったような「EMSへの依存度を高める」という方向性だけではありません。我々は常にサプライチェーン設計、つまりエコシステム全体の設計を検討しており、コストを削減するためにそれを最適化しようとしています。

つまり、エンジニアリング設計ではなく、サプライチェーン設計です。我々はこれらすべてを推進しており、それが現在見えている結果に繋がっています。チームはそれらをうまく実行できており、今後さらなる展開があります。

カール・アッカーマン

非常によく分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのGeorge Notter様からです。どうぞ。

ジョージ・ノッター

皆さん、こんにちは。ありがとうございます。顧客とのバリュー・エクスチェンジ（価値の交換）の進展に関するお話について伺いたいです。明らかに、皆さんは価格を引き上げておられます。

バックログを消化していくにつれ、それが今年後半に反映されてくることは承知しています。しかし、この分野を俯瞰して考えると、メモリコストは上昇しており、コンポーネント・サプライヤーは価格に対して非常に攻撃的になっています。彼らは自身のバックログに対して再価格設定を行っています。現状は、皆さんがより積極的に価格設定を行い、さらには自身のバックログを再価格設定してもよいような環境であるように思えます。

供給需要のダイナミクスやサプライチェーンで起きていることを踏まえると、なぜここではもっと積極的に行わないのでしょうか？ありがとうございます。

ゲイリー・スミス

はい、ジョージ、ゲイリーです。マージンの管理や、私たちがバランスを取っている価値（バリュー）を含むその他の事項について、これまで多くの良い取り組みについてお話ししてきたかと思いますが、すべてはバランスの問題であり、私たちはこれを進めていく中でそのバランスを取ろうとしています。その結果が、市場シェアの拡大、収益、売上総利益率の改善、そして営業レバレッジといった、あらゆる側面における財務実績の向上として表れているのを皆さんは目にしています。私たちはそれを実感しており、それは複数の要因が重なり合った結果です。

スコットはコスト削減について、マークはバリュー・エクスチェンジについて話しました。これらすべてが起きており、時間の経過とともにビジネスの中に組み込まれてきています。ご存知の通り、私たちは事業運営において非常に長期的な視点を持っており、これを数年にわたる機会であると考えています。サプライチェーンの課題、つまり現在多くの供給不足が発生している状況ともバランスを取っていかなければなりませんが、私たちはそれをかなりうまく乗り切っています。

したがって、こうした要素の重なり合いが、現在私たちが取っているアプローチにつながっています。

マーク・グラフ

ゲイリーが適切に述べてくれました。ジョージ、価格設定は一つの手段（レバー）ですが、私たちはキャッシュ・コンバージョンの改善や、より良い取引条件の獲得、あるいはこの非常に大きなバックログを消化していくにあたって、より解約不能でリスクの低い条件を含む、より長期的な購入確約を得られるかどうかも検討しています。価格設定を検討対象から外しているわけではない、という点は明言しておきます。また、ご指摘の通り、サプライチェーンからのコスト増も見られますが、顧客との協議はまだ初期段階ですので、これ以上深く踏み込みすぎたくはありません。

しかし、私たちはあらゆる手段を講じようとしており、全体として、これまでのあらゆる面における進展に非常に満足しています。

ジョージ・ノッター

承知しました。素晴らしい。競争環境に関して何か新しいことはありますか？明らかに、競争環境はここ数年よりも穏やか（有利）になっているのではないかと思います。競合他社間でいくつかの統合も見られました。

彼らの価格設定や取引条件の動き、あるいはこの分野における一般的な競争力に関して、何か新しい動きはありますか？ありがとうございます。

ゲイリー・スミス

WAN事業に関しては、環境をうまく表現していただいています。マークが述べたように、容量やコンポーネント供給に関してハイパースケーラーと非常に密接な関係を築けていることは幸運なことであり、それが当社の成長率に表れています。私たちはその先手を打つことができ、2025年には市場シェアを獲得しました。そして2026年にはさらに多くの市場シェアを獲得できると考えています。

これらはすべて、実質的には次の世代の話です。私たちはHyperRailによる次世代のラインシステム、そして様々な形態の次世代モデム技術を有しています。したがって、そこでの当社の競争力は向上し続けています。明らかに、データセンター周辺、特にその内部に入ると、競合他社の顔ぶれが変わります。

ダイナミクスも異なります。私たちが提供できるのは、率直に言って、当社の最先端の高速技術とシステムに関する知見であり、それをコンポーネントの購入へと結びつけることが重要であると考えています。多くのハイパースケーラーがその点において私たちに期待を寄せてくれています。しかし、そこは異なるエコシステムであり環境です。

そこには新しく異なる競合他社がおり、中には非常に大規模なものもあります。ですので、それを過小評価してはいませんが、物理的な観点から電気的な方式が限界に達し、データセンターの「光学化（opticalization）——造語かもしれませんが」が進む中で、私たちは自社の光学技術における強みと独自性を持って臨んでいると考えています。そして、その傾向が最も顕著に現れているアプリケーションを、私たちは取り込み始めています。DCOMは、その適切な例だと思います。

また、Nubis社の買収によって、市場に発表した新しい技術も保有しています。したがって、そこではまた異なる競合他社と対峙することになります。

オペレーター

次のご質問は、Bank of AmericaのTal Liani様からです。どうぞ。

オペレーター

いらっしゃいますか？ミュートになっているかもしれません。

オペレーター

Kyle?

オペレーター

はい、次の方に移ります。バークレイズのTim Longさんです。どうぞ、どうぞ。

アリッサ・シュリーブス

こんにちは、Timの代理でAlyssa Shrevesが伺います。手短に2点質問があります。今四半期の受注成長において、何かダイナミクス（動き）は見られましたか？価格改定に先んれようとする顧客の傾向があったのでしょうか、それとも単に潜在的な需要が成長を牽引していたのでしょうか？それから、続けて質問があります。

ゲイリー・スミス

全般的に、純粋な潜在的需要によるものです。価格の閾値などによって引き起こされたものではありません。あらゆる面において、キャパシティに対する非常に大きな需要があります。サービスプロバイダーは、5Gなどに注力しすぎていたため、約5年間、自社の光インフラへの投資を行っておらず、世界的に光インフラへの過少投資が続いていました。

そのため、サービスプロバイダーからの非常に強力な成長と、MOFNの活動の両方が見られます。さらに、トレーニング、クラスタリング、そして非常に大幅に急増している光の新市場といった、ハイパースケーラーによる動きもあります。加えて、データセンター内部の光関連の動きもあります。したがって、Alyssaさん、あらゆる面において（需要があります）。

アリッサ・シュリーブス

わかりました、助かります。次に、APACについて手短に伺います。今四半期のインドの受注は非常に好調でした。今年、この地域がAPACを牽引すると期待すべきでしょうか？昨年は地域全体として成長が平凡で、前々年は減少していましたが、インドによって今後はステップチェンジ（飛躍的な変化）が起こると予想すべきでしょうか？

ゲイリー・スミス

インドは、主にMOFNに牽引されて、今年、非常に、非常に強力で堅調なものになると考えています。明らかに、インドは世界で最も急速に成長しているインターネット市場です。すべてのハイパースケーラーがそこに注力し、展開しています。また、規制環境の関係上、彼らは光ネットワークを構築するために、現地の企業やサービスプロバイダーと真にパートナーシップを組む必要があります。

そのため、非常に持続可能なものになると考えています。現地でのプロジェクト数も増加傾向にあります。全体として、日本を含む多くの領域において、今年のアジア太平洋地域は良好な成長を見せると言えるでしょう。それは主に2つの要因によるものです。

一つは、先ほど申し上げた、サービスプロバイダーが過去5年間にわたり光インフラに対して大幅に過少投資を行ってきたことであり、それが影響し始めています。二つ目は、アジア太平洋地域全体におけるMOFN活動の増加であり、海底ケーブルもその一部となっています。

アリッサ・シュリーブス

素晴らしいです。ありがとうございます。

スコット・マクフィーリー

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのTal Liani様です。どうぞ。

タル・リアニ

今回は、聞こえますか？

オペレーター

はい。お元気ですか？

タル・リアニ

興奮しすぎて、ヘッドセットを壊してしまいました。早期発注のリスクについて質問があります。どのサイクルでも見られることですが、制約が生じると、顧客は非常に早い段階から発注を開始し、それが受注残の大幅な増加と、その後の減少を引き起こします。これをどのように管理できるのでしょうか？おそらく、そのようなものがあるかどうか、あるいはどの程度あるのかについては、現時点では分からないかと思いますが、シスコが行っているような価格設定を通じて、あるいはその他の方法で、この現象を軽減し、早期発注を管理する方法はあるのでしょうか？つまり、2022年や2023年、あるいは以前のサイクルで見られたような事態を防ぐための方法です。

ゲイリー・スミス

Tal、それは良い質問です。まず第一に、我々はその状況を経験してきたため、それに対して十分に敏感になっており、そこからいくつかの教訓を学びました。その一つが、設置状況や、彼らが実際に機器をいつ、どのように使用しているかといったことへの可視性です。ここでのダイナミクス、つまりサービスプロバイダーについては、堅調な成長であると言えます。

我々はそれらと、彼らが機器をどう活用しているかについて、高い可視性を持っています。そして、発注に関して課題を抱えていたのは、主に彼らでした。ハイパースケーラーについては、彼らと深い協力関係を築いていると考えています。彼らは我々の最大のサービス顧客でもあり、今四半期の当社の設置サービスが42%増加したことからもそれが分かります。

これにより、彼らが全体として何を行い、どのように展開しているかについて、我々は独自の可視性を持っています。ですから、その規模を考慮すると、彼らが具体的に何を、どこで行おうとしているかについて、彼らと深く協力的な関係を築いています。そのため、彼らも意識しているリードタイムなどを踏まえ、契約の構成方法において、高い確信と可視性を持つことができています。言い換えれば、受注残の質に対して、非常に大きな確信を持っています。

マーク・グラフ

ええ、Tal、おそらく付け加えられる唯一の点は、我々が「価値交換」について話した際、その一部として、我々が不利益を被ることがないよう、適切な契約条件を整えておくことが含まれているということです。そして、それに対して強く反発してくる人々は、実際にはあまり見ていません。

タル・リアニ

わかりました。2番目の質問はマージンについてです。リスクは、そのような時期にはコンポーネント価格が上昇し続けることであり、実際にそれが起こり始めています。メモリから始まり、現在は他の企業や他の種類のコンポーネントでも見られ始めています。

今後、どのような対策が取れるのでしょうか？将来のリスクを軽減するために何ができますか？現在皆さんが取り組んでいることや、現在のリスクを軽減しようとしている方法は理解していますが、コンポーネント価格の将来的な上昇を軽減するために、先決め価格や先行購入確約などの措置を取ることは可能でしょうか？あるいは、どのような取り組みを行おうとしているのか、どのように対処しようとしているのでしょうか？

マーク・グラフ

ええ、Tal、繰り返しになりますが、我々は「バランス」という言葉に立ち返ることになります。我々は、見込んでいる需要を満たすための確実な供給を確保することに重点を置いており、コンポーネントサプライヤーや受託製造業者との間で、現時点での価格を固定しています。そうは言っても、サプライヤー側が受注残の価格を再設定するという将来的なリスクは依然として存在しており、我々はサプライヤー側と顧客側の両方と対話を行い、その中間で板挟みにならないようにしています。しかし、繰り返しますが、片側では価格と供給のバランス、もう片側では価格とシェアのバランスです。

皆さんがご覧になった業績と、我々の業績予想の引き上げの根拠を考えれば、我々はそれらの適切なバランスを保てていると、かなり確信しています。

タル・リアニ

了解しました。素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのAtif Malik様からです。どうぞ。

アドリアン・コルビー

こんにちは、Atifの代理でAdrienne Colbyです。ご質問をお受けいただきありがとうございます。売上総利益率についてもう一点伺いたいことがあります。800ZRプラグガブルの立ち上がりが今年後半に予定されており、また価格改定も適用される中で、なぜ下半期に売上総利益率の拡大が見込めないのでしょうか？

マーク・グラフ

我々が示したガイダンスは、プロダクト・ミックス、および現在克服しようとしているサプライチェーンの課題に基づいた妥当な範囲です。繰り返しますが、以前お話ししたあのバランス（の調整）に基づいています。現時点での我々の見解としては、それはかなり適切なガイダンスであると考えています。進展があり次第、皆様にアップデートをお伝えします。

アドリアン・コルビー

ありがとうございます、助かります。ありがとうございます。続いてフォローアップとして、ネオスケーラー（neoscalers）に見られるモメンタムについて、もう少し詳しく伺いたいのですが。例えば、機会の相対的な規模として、その大部分がMOFNに対してではなく、クラウド・ダイレクト（cloud direct）に分類されるものなのか、といった点について教えていただけますでしょうか。

ゲイリー・スミス

はい、明らかに、広範な異なるプレイヤーを含む、いわゆる「ネオスケーラー」と呼ばれるグループにおいて、立ち上がりが見え始めています。彼らの資本支出や市場投入までの期間などを考慮すると、現時点では主にMOFN向けであると言えるでしょう。しかし、これらすべてから明らかなのは、ネットワークが今や彼らにとって真の優先事項になっているということです。そして、それはハイパースケーラーにも当てはまると思います。

電力やGPUの可用性といった事項に対して、これほどまでに（当然ながら現在も続いていますが）狂気的なまでの注力がなされてきました。しかし、今はまさにネットワークが重要になっています。推論（inference）と学習（training）の両方において、ネットワークからのトラフィックが出始めています。ネオスケーラーも明らかにそれを察知しています。

そのため、彼らはネットワークに注力しています。また、一部のプレイヤーがネットワークの一部を自ら管理し、独自の構築を行いたいと考えている様子も見受けられます。一部のネオスケーラーの財務構造を考えると、我々はそのアプローチに対して慎重になっています（すべてではありませんが）。しかし、全体として、ネオスケーラーがネットワーク要件全般に注力していることが見て取れます。

アドリアン、現時点ではその大部分は、実質的にMOFN向けとなっています。

オペレーター

ありがとうございます。本日は、もう一問だけお受けします。ありがとうございます。次のご質問は、Needham & CompanyのRyan Koontz様からです。

どうぞ。

ライアン・クンツ

ありがとうございます。スケール（規模拡大）について少し触れられましたね。その分野のモメンタムに関しては、まだ非常に初期段階にあるように見受けられます。それらのプロジェクトについて、もう少し詳しく伺えますでしょうか。

おおよその件数として現時点でどのような状況にあるのか、また、受注残（バックログ）と比較して、プロジェクトごとの具体的なスケールや、それらに対する見通し（visibility）がどのように改善しているのか、教えていただけますか。ありがとうございます。

ゲイリー・スミス

ハイ、ライアン。第3四半期だったと思いますが、最初の大型ハイパースケーラーへの展開を発表しました。実際、今四半期の間に、それに追加のサイトが追加されているのを我々は確認しています。繰り返しになりますが、現在見えているものはすべて北米におけるものであり、それは予想通りだと考えています。

これを展開しているハイパースケーラーを、新たに2社追加しました。これはまだ極めて、極めて初期の段階にあると考えていますが、彼らと話をすると、彼らがここで実現しようとしている規模を考えれば予想通り、その計画は大規模で広範囲にわたるものです。それは間違いなく巨大です。したがって、このトレーニング、クラスタリング全体のプロセスにおいて、我々はまだ非常に初期の段階にいます。

また観察していることとして、我々はこれらのハイパースケーラーを均質に語っていますが、実際にはそうではありません。彼らは非常に異なるビジネスモデルを持っています。データセンターの内部においても、そして確実にネットワークの観点からの外部においても、彼らは非常に異なるアーキテクチャを持っています。トレーニングの内容も異なります。

そのため、距離、容量、速度などの面で、多くの異なる変数が存在します。彼らは皆、低遅延を求め、皆、超高速を求めていますが、どのようにこれらをクラスタリングするかについては多くの変数が見られます。そして繰り返しになりますが、ライアン、我々はこれの非常に初期の段階にいると言えます。

ライアン・クンツ

とても参考になります。ありがとうございます、ゲイリー。DCOMについて最後にもう一つ質問させてください。素晴らしい早期の動きですね。

PONをアウトオブバンド（帯域外）に持ち込むというこの機会において、貴社は大きなリードを確保しているように見えます。その領域は、貴社にとって防衛可能であると感じていますか？ また、そこでどのように競争優位性を維持していくのでしょうか？ ありがとうございます。

ゲイリー・スミス

その持続可能性には、いくつかの要素があると考えています。まず第一に、深いコラボレーション、理解、そして密接な関係があり、明らかにMeta社がそれを促進する上で非常に大きな助けとなりました。しかし、ユースケースは異なり、ハイパースケーラーごとにわずかに異なります。その確実な点は、我々がそこに非常に垂直統合されていることです。

我々はコア技術を所有しており、その上に載せるソフトウェアも我々が提供しています。我々はその点において独自のポジションにあります。ですから、コラボレーション、垂直統合、その独自性と高速性、そして我々のすべてのソフトウェア統合能力、さらには、ちなみに、我々が行っている設置作業といった、これらすべての要素の組み合わせであると考えています。これらの要素の融合こそが、我々が非常に防衛可能であると考えている理由です。

オペレーター

とても参考になりました、ゲイリー。ありがとうございます。以上で質疑応答セッションを終了いたします。本会議はこれで終了いたしました。

本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。