シンシア・ヒポニア

こんにちは。Boxの2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。インベスター・リレーションズ担当副社長のCynthia Hiponiaです。本日の電話会議には、Boxの共同創業者兼CEOであるAaron Levieと、共同創業者兼CFOであるDylan Smithが参加しております。

準備された発言に続き、皆様からのご質問をお受けいたします。本日の電話会議はウェブキャストで行われており、当社のインベスター・リレーションズのウェブサイトでリプレイが可能です。補足資料は現在、同ウェブサイトでご覧いただけます。

シンシア・ヒポニア

本電話会議では、第2四半期および2027年度通期の財務ガイダンス、ならびに、売上高総利益率、営業利益率、営業レバレッジ、将来の収益性、純維持率（ネット・リテンション・レート）、残存履行義務、収益およびビリング、ならびに外国為替レートの影響を含む、2027年度および将来の期間の財務業績に関する予想、そして、企業における非構造化データおよびAIエージェントの役割の増大によって推進される成長機会を含む市場機会の規模に関する予想、当社の計画的な投資、将来の製品提供、成長戦略、ならびに当社の新製品、ソリューション、および価格モデルのタイミング、市場への採用、およびそこから得られる利益を含む、将来予想に関する記述を行います。

シンシア・ヒポニア

組織による重要なワークフローの自動化の実現や、お客様への価値提供を含む、企業の課題への対応能力、主要なAIラボやシステムインテグレーターとのパートナーシップ深化による利益、収益成長の加速、収益性の拡大および長期的な株主価値に関する期待、ならびに当社普通株式の買戻しの可能性を含む資本配分戦略に関する予想について述べます。

シンシア・ヒポニア

これらの記述は、現在我々が把握している要因に基づいた最善の判断を反映したものであり、実際の出来事や結果は重大に異なる可能性があります。これらの記述は、現在我々が把握している要因に基づいた最善の判断を反映したものであり、実際の結果や出来事は重大に異なる可能性があります。実際の取得結果が本電話会議での記述と重大に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性に関する情報については、本日提出された決算プレスリリース、および直近の10-Qを含む、当社がSEC（証券取引委員会）に提出したリスク要因および文書をご参照ください。これらの将来予想に関する記述は、本日2026年5月26日時点のものであり、状況が変化した場合、または最新ではなくなった場合においても、それらを更新または修正する義務を当社は一切負いません。

加えて、本日の電話会議では、非GAAP財務指標についても議論いたします。

シンシア・ヒポニア

これらの非GAAP財務指標は、当社のGAAP基準による業績に加えて検討されるべきものであり、GAAP基準による業績の代替として、あるいはそれから切り離して検討されるべきものではありません。これらの非GAAP指標に関する追加の開示（比較対象となるGAAP基準による業績との調整を含む）は、当社の決算プレスリリースおよび関連する補足資料に記載されており、これらは当社ウェブサイトのIRページでご確認いただけます。別途記載がない限り、財務指標へのすべての言及は非GAAPベースで行われます。最後に、当社の第2四半期および2027年度のガイダンスの詳細については、当社のIRウェブサイトに掲載されている決算資料をご覧ください。

ありがとうございました。それでは、Aaronに交代いたします。

アーロン・レヴィ

ありがとう、Cynthia。本日はお集まりいただきありがとうございます。Enterprise AdvancedおよびBox AIプラットフォームによる当社のインテリジェント・ワークフロー・ソリューションの継続的な採用を反映し、2027年度は非常に力強いスタートを切ることができました。第1四半期において、当社は12四半期以上で初となる、前年同期比での2桁の収益成長率を達成しました。

前年同期比で11%（固定為替レートベースでは10%）の収益成長、前年同期比で5%（固定為替レートベースでは13%）のビリング成長、および28%の営業利益率は、すべて当社のガイダンスを上回りました。企業のお客様は、Box Agent、Box Extract、Box Automate、Box Appsなど、当社の最も強力なインテリジェント・ワークフロー機能を集約したEnterprise Advancedをますます採用しています。Enterprise Advancedは市場に投入されて丸一年が経過しましたが、我々が見ている顧客トレンドに非常に満足しています。第1四半期のEnterprise Advancedの純維持率は、全体の純維持率である105%を上回りました。

アーロン・レヴィ

また、Enterprise AdvancedはEnterprise Plusに対して30%〜40%の価格プレミアムを維持し続けており、当社が顧客にもたらしている価値が認められていることを示しています。全体として、今四半期は、お客様がインフラストラクチャとアプリケーションを「エージェンティック（agentic）」な未来へと移行していく中で、Boxが提供する独自の価値を証明し続けています。Boxは、企業がAIエージェントのために非構造化データを安全に管理するためのプラットフォームとして、また、重要なエンタープライズ・ワークフローを自動化するためのプラットフォームとして、ますます導入が進んでいます。今四半期のEnterprise Advancedの受注事例としては、融資および金融サービス・ソリューション・プロバイダーが、Box内で信託および遺産関連のドキュメントを中央集約化・整理し、Box AIを活用して非構造化法務ドキュメントから主要なメタデータを抽出するために、Enterprise PlusからEnterprise Advancedへアップグレードした例があります。

アーロン・レヴィ

このアップグレードにより、Boxは彼らのアドバイザーや顧客向けワークフローを支える信頼できるコンテンツ層となり、規模を拡大するにつれて、高度なセキュリティ、ガバナンス、およびBox AIの全機能セットを活用できるようになります。また、EMEA（欧州・中東・アフリカ）における新規顧客の獲得事例として、ある欧州の製造業企業が、重要なドキュメントを安全に管理・共有し、グローバルなチームやパートナー間のコラボレーションを合理化し、複雑なワークフローにおける摩擦を軽減するために、Enterprise Advancedを採用しました。これは、意思決定の迅速化、運用効率の向上、およびイノベーションのためのより強固な基盤を意味します。Boxは、彼らが断片化されたシステムから、より統合された安全なコンテンツ層へと移行するのを支援し、情報に対するより優れた可視性、ガバナンス、およびコントロールを提供します。

過去の四半期において、私はさまざまな業界や地域における100社を超える企業と個人的に直接つながることができ、大きな喜びを感じております。

アーロン・レヴィ

彼らに共通しているのは、AIを活用してプロダクトの実行を加速させ、顧客により良いサービスを提供し、新たな市場機会を見つけ、より優れたキャンペーンを展開し、業務効率を向上させる、といった能力を求めていることです。こうした対話の中で浮上する最大の課題の一つは、エンタープライズ（企業）が、その大部分が非構造化データに存在する最も重要なエンタープライズ・コンテキストに、AIエージェントを安全に接続できる能力を必要としていることです。この非構造化データには、重要な契約書、調査資料、人事規定、マーケティング資産、プロダクト・ロードマップの決定事項、財務書類、あるいは組織内のあらゆるものなど、エージェントが活用するための最も価値のある情報が含まれています。エージェントがこれらの情報を正常に扱えるようにし、大規模に処理させ、かつ安全に接続できるようにすることは、組織におけるあらゆるAI戦略において、引き続き最大の課題の一つとなっています。

アーロン・レヴィ

数十年にわたるレガシーな、断片化された、あるいはオンプレミスのコンテンツ管理インフラが、組織がAIから真の価値を最大限に引き出すことを阻んでいます。ここでBoxが登場し、我々のインテリジェント・コンテンツ管理プラットフォームによって構築しているものがこれです。企業内に人間よりも数百倍多くのエージェントが存在する世界において、適切な情報をエージェントに届けることの重要性は極めて高まっています。エージェントには、安全に有効化され、ビジネスプロセスに紐付けられ、エンタープライズ情報に基づき（グラウンディングされ）、適切にガバナンスが効いていることなどが求められます。

我々は、エージェントの時代において、お客様がエンタープライズ・コンテンツを活用する方法を変革する手助けができる会社とプラットフォームを構築しています。AIエージェントによって非構造化データの重要性が増すにつれ、我々の機会とTAM（総獲得可能市場）も同様に拡大します。

アーロン・レヴィ

第1四半期において、我々はプロダクト・ロードマップに関して、新しいBox AgentとBox Automateの両方を提供し、素晴らしい実行力を示す四半期となりました。Box Agentは、Box全体における統合AIエンジンとして機能し、最新の高度な推論モデルとBoxのエージェント・ハーネスを活用して、Boxのエンタープライズ級のセキュリティ・ガバナンスと権限管理を遵守しながら、社内ファイルの安全な検索、重要なデータの分析と統合、および新しいコンテンツの生成を行います。Box Agentを使用することで、社内のコンテンツをあらゆる従業員が対話できる「専門知識」へと変えることができます。また、M&Aのデータルームや大量の契約書など、大量のドキュメントを処理するためにBox Agentを使用したり、RFP（提案依頼書）への回答やセールスプレゼンテーションの即時作成など、既存の情報コーパスから新しいコンテンツを生成したりすることも可能です。

アーロン・レヴィ

次に第1四半期、我々はBox Automateの一般提供（GA）を発表しました。これは、断片化したワークフローを置き換え、大規模なエンタープライズの生産性を解き放つため、エンドツーエンドの自動化によって、人間、Box AIエージェント、およびエンタープライズ・システム間で業務を動的にルーティングする、新しいワークフロー自動化ソリューションです。お客様は、あらゆるワークフローにカスタムBoxエージェントをデプロイすることで、業務の進め方を完全に再定義する、新しいコンテンツ駆動型のプロセスを構築できます。これは、クライアントのオンボーディング、契約インテリジェンス、ブランド資産の承認、ライフサイエンスのR&Dワークフローなどのユースケースを強力に推進します。

これは我々のこれまでで最大のリリースの一つであり、Enterprise Advancedストーリーの核となる部分です。さらに、エージェントや開発者が活用できるよう、Box MCPサーバーおよびBox CLIにおけるMCPアプリのサポートを拡張しました。また、NVIDIA NemoClawやOpenShellとの連携、およびServiceNow AI Agent FabricにおけるBox AIエージェントを含む、重要なテクノロジーパートナーを強化し、エコシステムを拡大し続けています。

アーロン・レヴィ

我々は、GPT-5.4やGPT-5.5、Claude Opus 4.7、OpenAI Agent SDK 2.0、そしてつい最近5月にリリースされたGemini 3.5 Flashといった、主要なモデルおよびエージェント・プラットフォームの早期ローンチ・パートナーになれたことを誇りに思います。AIモデルの選択肢をお客様に提供し続けることは、我々の差別化と価値提案の重要な部分であり続けています。これにより、お客様は自社のコンテンツに対して、あらゆる主要なAIモデルを活用できることを確実にする idea ことができます。現在、今年の第2四半期、そしてそれ以降に向けて、我々は組織のナレッジワークを加速させ、コンテンツからインテリジェンスを引き出し、AIエージェントによってワークフローを変革するのに役立つイノベーションへの投資を継続しています。

アーロン・レヴィ

我々は、より高度で長時間実行されるタスク、より豊かなコンテンツ作成、およびより高度なカスタマイズをサポートするために、Boxエージェントの機能を拡張しています。また、抽出テンプレートの作成を簡素化し、より優れた評価機能によって、より高度なユースケースを可能にするなどの大幅な改善を施したBox Extractも進化させています。

アーロン・レヴィ

また、構造化された決定論的なプロセスとAIエージェントの柔軟性を組み合わせることで、エージェント主導のワークフローを強化する新しいエンタープライズ機能とともに、Box Automateへの投資も継続しています。Box Appsに導入される最新の機能とも連携させ、あらゆる規模のエンタープライズ向けに、完全なエージェント型インテリジェント・ワークフロー・ソリューションを提供できるよう取り組んでいます。次に、我々の長期的な焦点であるセキュリティとガバナンスは、引き続き主要な重点事項です。組織がBoxエージェントと、Claude CoworkやOpenAIのCodexのようなBoxコンテンツとやり取りする外部エージェントの両方をデプロイする際、情報へのアクセスを保護することは極めて重要になります。

エージェントがエンタープライズにおけるソフトウェアとデータの最大のユーザーになるにつれ、組織は、エージェントが業務に必要な正しいデータにのみアクセスしていることを保証する堅牢な方法を必要としており、データの悪用やローグ・エージェント（制御不能なエージェント）のリスクは検出・防止されなければなりません。

アーロン・レヴィ

我々は、コンテンツ・セキュリティにおけるリーダーシップの地位を、外部エージェントがコンテンツとどのようにやり取りするかを企業が管理するための、よりきめ細かなアクセス制御、機密データに関するセーフガード、および懸念される可能性のあるエージェント活動への可視性の向上によって強化しています。また、企業が組織のコンテンツをエージェントにどのように使用させるかを制限できるよう、エージェントのガードレールも構築しています。最後に、AIエージェントが従来のユーザーインターフェースではなく、APIを通じてエンタープライズ・アプリケーションやデータとやり取りする「ヘッドレス」なソフトウェア体験が増加していることを踏まえ、開発者やエージェントがAIのためのファイルシステムとしてBoxを効果的に利用できるよう、クラス最高のデベロッパー・エクスペリエンスに投資しています。これには、迅速なオンボーディング、より優れたインサイト、改善されたSDK、新しいMCP機能、およびエージェント的開発（agentic development）への広範なサポートが含まれます。

また、OpenAI Agents SDK、Claude Agents SDK、LangChain、その他多くの主要なエージェント開発プラットフォームとのパートナーシップおよび統合も、継続的に深化させています。

アーロン・レヴィ

市場展開についてですが、企業がコンテンツやAIとの働き方を変革することを可能にする「Enterprise Advanced」の展開において、着実な成功が見られます。プラットフォームの価値を最大限に提供するため、当社は金融サービス、ライフサイエンス、法務、メディア・エンターテインメント、公共部門などの主要なバーティカル（業界）全体にソリューションを投入することにも注力しています。当社は、AIを通じた価値付加に深く焦点を当て、業界特有のワークフローをターゲットとし、Boxがエージェント内における非構造化データのためのヘッドレス・プラットフォームとして活用されることを可能にし、さらにパートナーを通じて提供価値を強化することで、2027年度およびそれ以降に向けて、エージェンティック（agentic）なソリューションを継続的に推進していきます。当社のパートナー・エコシステムは、Boxの完全な価値を特定の業界の顧客に届ける上で、引き続きBoxにとっての主要な焦点であり続けます。

アーロン・レヴィ

これを実現するために、当社は主要なフロンティアAIラボ、システムインテグレーター、およびハイパースケーラーと共に市場を展開できるよう取り組んでいます。例えば、AWSがモデル・パートナーとしてOpenAIを採用するという公式発表において、Boxはエージェンティックな文書ワークフローにおける両組織のパートナーとして指名されました。また、最近の「Claude for Legal Solutions（法務向けClaudeソリューション）」の発表では、以前の「Claude for Financial Services（金融サービス向けClaude）」への採用に基づき、ソリューション全体を通じたエンタープライズ・コンテンツの管理における主要なパートナーの一つとしてBoxが強調されました。システムインテグレーターのエコシステムも、引き続き当社の核心的な焦点です。

第1四半期には、Enterprise Advancedによるパートナー主導の案件獲得において、継続的な勢いを得ることができました。当社のパートナーであるVersaFileとの連携により、EMEA（欧州・中東・アフリカ）に拠点を置く大手自動車・エンジニアリング・産業コングロマリットとの関係を拡大しました。同社はBusiness PlusからEnterprise Advancedへアップグレードし、シート数（ライセンス数）を増やしました。

アーロン・レヴィ

この案件は、事前に構築されたSAP指向のインテグレーションによって実現した、初期のBox Solutionsの勝利でもありました。また、この顧客は、請求書管理、契約ライフサイクル管理、電子署名の集約といったビジネスプロセスにおける抽出主導のワークフローをサポートするために、追加のAIユニットを購入したほか、デジタル資産管理のような将来的なユースケースの活用も可能にしました。また、Slalomとの連携により、北米の大手消費者金融会社が、数千シート規模のEnterprise Advancedの導入にBoxを選定しました。Salesforce Financial Services Cloudを軸とした大規模なデジタルトランスフォーメーション・プロジェクトの一環として、Boxは、規制対象となる貸付ワークフロー全体で複雑なコンプライアンス・リスクと業務上の停滞（operational drag）を引き起こしていた、文書管理システム、電子署名、文書生成ツールの断片化されたレガシーなスタックを置き換えます。

将来を見据えると、これはBoxにとって決定的な瞬間になると信じています。

アーロン・レヴィ

エンタープライズ・コンテンツは、あらゆる企業の「エージェンティック戦略」の中心に位置しています。当社の機会は、企業がコンテンツを、その従業員、エージェント、およびアプリケーションへと安全に接続する方法を強化することにあります。当社のヘッドレス・プラットフォームとアプリケーション層の両方で提供しているイノベーションと、データセキュリティ、ガバナンス、コンプライアンスにおける当社の深みを組み合わせることで、当社は目の前にある市場を拡大し、顧客に提供する価値を深めています。私たちは、エージェンティック時代に向けたリーディングなインテリジェント・コンテンツ管理プラットフォームを構築するにあたり、実行力、規律ある投資、そして長期的な加速的成長の実現に引き続き注力していきます。

それでは、ディランにマイクを渡します。

ディラン・スミス

ありがとう、アーロン。皆様、こんにちは。第1四半期は、記録的な第1四半期のブッキング（受注額）に象徴される、非常に力強い年度のスタートとなりました。当社は4四半期連続で収益成長の加速を実現し、2023年度以来初めて二桁の成長率を達成し、すべての指標においてガイダンスを上回りました。

当社は、3月に開催した「フィナンシャル・アナリスト・デー」で概説した財務戦略に対し、収益成長の加速、Enterprise Advancedの継続的な勢いの推進、および規律ある資本配分戦略の実行による発行済株式総数の削減において、大きな進展を遂げました。第1四半期の収益は3億600万ドルで、前年同期比で11％増、恒常通貨ベースで10％増となりました。年間10万ドル以上を支払う顧客は、前年同期比で11％増加しました。スイート（suites）製品の顧客は現在、収益の67％を占めており、前年の61％から上昇しました。

ディラン・スミス

第1四半期末の残存履行義務（RPO）は16億ドルで、前年同期比で12％増、恒常通貨ベースで16％増となりました。短期RPOは前年同期比で8％増、恒常通貨ベースで12％増でした。当社は、今後12か月間でRPOの約55％を認識する見込みです。第1四半期のビリング（請求額）は2億5,500万ドルで、前年同期比で5％増、恒常通貨ベースで13％増となりました。

この結果は、当社の想定よりも260ベーシスポイント大きかった為替の逆風を吸収したにもかかわらず、当社の予想であった低位の1桁成長を上回りました。この予想を上回る業績は、主にEnterprise Advancedへアップグレードする顧客からの継続的な勢いに支えられた、強力な第1四半期のブッキングによって牽引されました。第1四半期の売上継続率（ネット・リテンション・レート）は105％で、ガイダンスの104％を上回り、前年同期の102％から上昇しました。年間のフル・チャーン・レート（解約率）は3％に留まりました。

ディラン・スミス

当社は現在、2027年度末の売上継続率を105％と予想しています。第1四半期の売上総利益率は81.5％で、前年同期から100ベーシスポイント上昇しました。営業利益は8,500万ドルで、営業利益率は前年同期から240ベーシスポイント拡大して27.7％、恒常通貨ベースでは28.1％となりました。これは当社のガイダンスである27.5％を上回りました。

第1四半期の1株当たり利益（EPS）は0.37ドルで、ガイダンスの0.36ドルを上回りました。キャッシュフローとバランスシートについて申し上げます。第1四半期には、前年同期比でそれぞれ8％増、10％増となる、記録的な1億2,800万ドルのフリー・キャッシュ・フローと1億4,000万ドルの営業キャッシュフローを創出しました。第1四半期末の現金同等物、拘束預金、および短期投資の合計は4億7,900万ドルでした。

3月には、5億ドルの自己株式取得プログラムの拡大を発表しました。

ディラン・スミス

当社は第1四半期に、約1億1,400万ドルで480万株を買い戻しました。2026年4月30日時点で、現在の自己株式取得計画に基づく残りの買い取り枠は約4億4,500万ドルです。それでは、第2四半期および更新された2027年度のガイダンスについてお話しします。2027年度第2四半期について、収益は約3億1,900万ドル、前年同期比で約9％増、あるいは恒常通貨ベースで10％増となる見込みです。

これには、為替による約170ベーシスポイントのマイナス影響が含まれています。第2四半期のビリング成長率は、低位の二桁台に留まる見込みであり、これには為替による約140ベーシスポイントのプラスの影響が含まれています。第2四半期の売上総利益率は81％から81.5％の範囲になると予想しています。第2四半期の営業利益率は、為替による100ベーシスポイントのマイナス影響を含め、約28.5％になると予想しています。

ディラン・スミス

第2四半期のEPS（一株当たり利益）は約0.39ドルとなる見込みであり、これには為替による約0.03ドルの逆風が含まれています。加重平均希薄化後発行済株式数は、約1億3,900万株となる見込みです。2027年1月31日終了の通期会計年度については、通期の売上予測を500万ドル引き上げ、約12億8,000万ドルとします。これは前年同期比で9％、恒常通貨ベースでは10％の成長に相当します。

これには、前回予想より30ベーシスポイント高い、約90ベーシスポイントの為替による逆風が含まれています。為替変動を調整すると、これは前回予想に対して約850万ドルの増加となります。2027年度の請求額（billings）の成長は、概ね売上成長と同程度になると予想しています。これには、前回予想より50ベーシスポイント高い、約150ベーシスポイントの為替による逆風が含まれています。

ディラン・スミス

2027年度の売上高総利益率は81%〜81.5%の範囲になると予想しています。2027年度の営業利益率は約28%、恒常通貨ベースでは28.7%になると予想しています。2027年度のEPSは、約1.56ドル、恒常通貨ベースでは1.64ドルになると予想しています。これは為替変動を調整した場合、前回予想に対して約0.06ドルの増加となります。

加重平均希薄化後発行済株式数は約1億3,900万株となる見込みで、前回予想より200万株減少しています。Enterprise Advancedの勢いとネット・リテンション・レートの改善に裏打ちされた、二桁の売上成長への回帰は、当社のAIを活用したソリューションに対する市場の需要の高まりを反映しています。第1四半期において、当社はBox AgentやBox Automateといった強力な新機能を投入し、強固な市場ポジションの構築を継続しました。

ディラン・スミス

同時に、当社の市場進出（go-to-market）への投資は、パートナー主導の案件の勢いの増加、およびBox Solutionsにおける心強い初期の牽引力へとつながっています。今後を見据えると、当社は目の前にある機会に自信を持っており、売上成長の加速、収益性の拡大、および長期的な株主価値の向上を推進するために、規律ある投資を行うことに尽力してまいります。それでは、アーロンと私は皆様からのご質問をお受けいたします。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

現時点でご質問がある場合は、電話機のキーパッドで星印（*）を押してから「1」を押してください。質問を取り消す場合は、再度星印と「1」を押してください。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。最初の質問は、CitiのSteve Enders氏からです。

どうぞ。

スティーブ・エンダース

はい、ありがとうございます。午後の質疑応答のお時間をいただき感謝いたします。まずは、お客様におけるエージェンティックAI（agentic AI）の導入状況について伺いたいと思います。より洗練されたお客様という観点で見ると、導入曲線は現在どのあたりにあり、それが結果として今後のBoxの利用方法の変化にどのように反映されているのでしょうか。

アーロン・レヴィ

はい。企業コンテンツを扱う、おそらくより高度なエージェントと言えるものについては、まだ道のりの比較的初期段階にあると考えています。本当にエキサイティングなのは、私たちの前にはまだどれほどのアップサイド（上昇余地）が残されているかということです。これまでに確認されている最大のユースケースのいくつかは、当社の文書抽出エージェントのようなものです。

これは、大量の契約書、請求書、または財務書類を保有する企業にとって、間違いなくキラーアプリとなっています。データ抽出の取り組みにおいても、大きな勢いが見られます。第1四半期の終盤にリリースされたばかりのBox Automate製品は、企業コンテンツのワークフローにおいて、より高度な作業を実行できるエージェントを展開するためのもう一つの手段となるでしょう。

アーロン・レヴィ

クライアントのオンボーディングやRFP（提案依頼書）のワークフロー、ブランド資産の検出といった、自動プロセスの中でエージェントに情報を確認させ、新しいコンテンツを生成させ、メタデータを抽出させたいといった、あらゆる場面が対象です。これらが主要なユースケースのいくつかです。現時点では、その多くが、当社が見せているEnterprise Advancedの売上成長の勢いとして表れていると考えています。それが、現在見られる売上成長の加速の大きな原動力となっています。

それに加えて、プラットフォームの使用頻度や活用度も確実に高まっています。BoxのAPIは、Box外部のエージェントにおいてもより広く活用されるようになるでしょう。ClaudeやOpenAI、その他のプラットフォーム内で行っているエージェント業務のために、BoxのAPIを活用するお客様が増えています。また、現在拡大し始めている当社のAIユニットの収益化も含まれます。

アーロン・レヴィ

繰り返しますが、まだ初期段階ではありますが、Box Extractのような負荷の高いワークロードを伴う多くのユースケースにおいて、良好な勢いが見られます。これらは、お客様による非常に大量のAIユニット消費を促進しています。

スティーブ・エンダース

分かりました。それは役立つ背景情報ですし、素晴らしいことですね。ガイダンスについてですが、不変通貨ベースでかなり健全な上方修正のように見えます。基礎となる前提条件の何が変わったのか、また、これが第1四半期ですでに受注し、進捗を確認できているものに基づいているのか、それとも、パイプラインに見えている今年後半以降に実現する見込みのものに基づいているのか、もう少し詳しく理解したいと考えています。

ディラン・スミス

はい。事業に見られる基調的なモメンタムについては、間違いなく満足しています。予想引き上げの大部分を牽引しているのは今後の見込みによるものですが、それは、特にエンタープライズ・アドバンスドの継続的な影響とモメンタムが見えていることから、現在はかなりの可視性が確保できている領域によるものです。確かに、その増加分の一部は第1四半期の期間中にすでに発生しており、それを（業績に）反映させました。

特に為替調整を考慮した上振れの規模、つまり本年度の売上見通しに対する850万ドルの増額は、繰り返しになりますが、我々が非常に喜ばしく感じている、事業に見られる継続的なパイプラインの構築とモメンタムによるものです。

スティーブ・エンダース

分かりました、完璧です。ありがとうございます。質疑応答に移ります。

ディラン・スミス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのマット・ブロック様からです。どうぞ。

マット・ブルロック

ああ、こんにちは。ありがとうございます、質問を受け付けていただき。売上継続率（ネット・レベニュー・リテンション）について伺いたいと思います。明らかに、予想を上回って非常に順調に推移しています。

ディラン、その上振れの増分要因について、詳しく説明していただけますか？ また、EAの売上継続率も全社平均を上回って推移しているとおっしゃっていました。その要因についてももう少し詳しくお話しいただければと思います。

ディラン・スミス

もちろんです。実際、全体の売上継続率については、ビジネス上の要因があり、それは質問の後半の部分に直接関連していますが、つまりエンタープライズ・アドバンスドの非常に健全なモメンタムと採用（導入）です。それが、ミックスの観点から、我々が目にしている売上継続率の増加を牽引しています。売上継続率を押し上げる構成要素を考えると、増加が見られます。

ディラン・スミス

シート数と、その拡張における価格設定の両面においてです。直近で、そして過去2、3四半期にわたってそうであったのは、主にシート数の拡張についてです。もう少し踏み込んで、何がそれを実際に牽引しているのかについてお話しすると、繰り返しになりますが、その多くはエンタープライズ・アドバンスドによって牽引されています。そして、それが事業において、また顧客拡張においてより大きな割合を占めるようになるにつれ、全社平均よりも少し高いその比率が、混合（ブレンド）売上継続率を105%まで押し上げているのです。

マット・ブルロック

非常に助かります。もし可能であれば、フォローアップの質問を一つだけ挟ませていただければありがたいです。ディラン、通期の為替一定ベースの利益率ガイダンスの変更について、詳細を説明していただけますか？その変化を具体的に牽引している要因はありますか？

ディラン・スミス

営業利益率についてでしょうか？

マット・ブルロック

営業利益率についてです。

ディラン・スミス

はい。実績ベースでは、営業利益率の見通しである28%を維持しましたが、為替一定ベースでは約20ベーシスポイントの上昇となりました。我々が進めている効率化によって、為替の逆風を吸収し、相殺しています。その上昇を牽引する特定の単一の項目があるわけではありません。

単に、ビジネス全体で効率化の推進を継続している結果です。健全なトップラインの成長が続いていることも、確かに助けとなっています。これまでのビジネス全体でのレバレッジポイントの活用や、全体的なオペレーティング・ディシプリン（経営規律）の継続によるものです。

マット・ブルロック

素晴らしい。ありがとうございます。

ディラン・スミス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのTaylor McGinnis様からお電話いただいております。どうぞ。

テイラー・マクギニス

はい。チームの皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。アーロン、まずはあなたに伺いたいことがあります。

冒頭の説明の中で、皆さんが市場に投入している多くのAIイノベーションについてお話しされていました。「Advance」へのSKUアップグレード以外の成長レバーとして、AIクレジットやMCPへのアクセスが、数字やBoxへの支出に大きく寄与するようになる時期について、何かお考えはありますか？質問の一部としては、広範な採用環境が依然としてかなり低調である中で、短期的なBoxへの支出ポテンシャルに関する顧客との対話がどのようになっているのかという点です。シート数の拡大が鈍化する兆候は見られるものの、使用量へのミックスの変化によって、Boxがそれを相殺している可能性があるのか、お聞きしたいです。

アーロン・レヴィ

素晴らしい質問です。まず第一に、事業の核となるシート部分においては、トレンドは引き続き好調であると考えています。Enterprise Advancedへのアップグレード、およびシート全体の健全性の両面においてです。市場のより広範なナラティブ（見解）の一部は、当社の顧客ベースやビジネスモデルにおいて起きていることには反映されていないのではないかと考えています。

まず、純粋なEnterprise Advanced側で見られる非常にポジティブなトレンドとして、その点をお伝えしておきたいと思います。すでにお話しした通り、Enterprise Advancedにおいては、純粋なシート数とシートあたりの単価のダイナミクス以外に、2つの追加的な成長レバーがあります。一つはAIユニットの成長であり、これはお客様が当社のネイティブ・エージェントを通じて活用する、AIトークンの消費プールにあたります。

アーロン・レヴィ

次に、APIの収益化です。これは、割り当てられたシート数に関わらず、Box内のコンテンツやドキュメントを活用するエージェントがBoxの外部に展開されるにつれて、ますます発生していくことになります。これら両方の指標は順調に成長しています。お客様に一時的なバースト容量（需要増）が生じた際に収益化を行うこともあれば、お客様の展開に合わせて適正な規模になるよう調整を行うこともあります。

また別の時には、適切な更新のタイミングで、お客様がより多くのAPIコールやAIユニットを購入されます。そのため、お客様への対応方法にもよりますが、一部は利用から遅れて発生し、一部は利用が発生したその瞬間に発生することになります。

アーロン・レヴィ

全体として、これら両方の指標はすでに売上高（トップライン）を押し上げており、短期、中期、長期にわたって、売上の良好で健全な構成要素であり続けると考えています。収益化の観点から、現在は全力が発揮できている状態にあると考えています。私たちが商用化している消費モデルが浸透するにつれて、非常に明確な上昇のベクトルが再び存在しています。

テイラー・マクギニス

素晴らしいです。アーロン、ありがとうございます。ディラン、あなたに一つ。第1四半期の請求額（billings）の予想上振れについてコメントいただけますか？非常に好調でしたが、ガイダンスでは、上半期において引き続き為替一定ベースで10%台前半の成長を想定しているように見えます。

下半期のガイダンスを見ると、私の計算が正しければ、1桁台後半に近い数字を示唆しているように見えます。更新が下半期から上半期へシフトしたなどの留意すべき点はありますか、それとも、年度が進むにつれて慎重を期しているだけなのでしょうか？

ディラン・スミス

もちろんです。第1四半期の予想上振れは、事業に見られた多くの潜在的な強みとブッキング（成約）の勢いによってもたらされたものだと言えます。前倒しでの更新や支払期間といった要因による異常なものではありません。それが上振れの実質的な要因です。

ご指摘の通り、第2四半期に対する上半期の請求額成長率の期待値については、上半期の方がわずかに高いものの、両者はかなり近い数値です。私たちは、現在見られている勢いが、加速はせずとも継続することを見込んでいます。その差（デルタ）は、主に実績値および短期的な予測と、下半期を比較した結果に過ぎません。私たちは常に、達成または上回る自信がある期待値を設定したいと考えているため、単に慎重を期しているだけです。

テイラー・マクギニス

今四半期はおめでとうございます。ありがとうございました。

アーロン・レヴィ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、D.A. DavidsonのLucky Schreiner様からです。どうぞ。

ラッキー・シュライナー

素晴らしいです。ご質問いただきありがとうございます。これまでに寄せられたエージェントおよびAIに関する質問について、手短にフォローアップさせてください。顧客がAI予算をどのようにバランスさせているのか、またAIの使用規模を拡大し、従量課金制（consumption pricing）を進める中で、トークンの最適化や、企業がより優れたコスト管理を導入しようとしている事例などは見られますでしょうか？また全般的に、AI導入を加速させ、生産性を最大化しようとする現在の顧客との会話における緊急性を、どのように特徴づけられますか？

アーロン・レヴィ

むしろ逆だと思います。現在、企業内におけるエージェント戦略（agentic strategies）の全体的な実行に対する緊急性は、非常に高いと考えています。私は現在、膨大な数の顧客との会話を行っており、週によって、あるいはイベントを開催しているかどうかにもよりますが、おそらく毎週6人から12人ほどの顧客と話をしています。業界、地域、事業部門を問わず、傾向は信じられないほど一貫しています。

つまり、エンジニアリング組織内でコーディング・エージェントのようなものが急速に普及し、その驚異的な能力を誰もが目にしているということです。ほとんどの企業は、何らかのチャット・エージェント戦略を導入済みであるか、あるいは導入の真っ最中です。現在、大きな未開拓領域となっているのは、「コーディング・エージェントのような利点を、それ以外のナレッジワーク（知識労働）ではどのように得るか」という点です。

アーロン・レヴィ

営業組織、財務チーム、あるいはクライアントのオンボーディングや契約書レビュープロセスにおける法務部門、またはライフサイエンスや製造業における研究開発において、どのように生産性を加速させるか、ということです。これらすべての領域において、誰もがコーディング・エージェントと同じような利点を求めていますが、そこではすぐに次のような課題に直面します。つまり、それらの利点を得るためには、実際のワークフローやデータを、エンジニアがこれまで行ってきた方法に、より近づける必要があるということです。具体的には、データが同じ場所にあり、それらすべてに効率的な方法でアクセスでき、エージェントがその情報にアクセスするための適切なツールを備えている、といった状態です。

アーロン・レヴィ

こうした課題はすべて、かなり早い段階で表面化します。顧客は「AIでこうした利点を得たいが、私のデータはレガシーなオンプレミス・システムにある。エージェントに簡単に接続できない。プロバイダーがMCP（Model Context Protocol）をサポートしていない。

データがさまざまなシステムに断片化されているため、人間やエージェントがその情報にアクセスするための適切なアクセス制御ができていない」と言うからです。これが現在の会話の輪郭であり、だからこそ、私たちは業界や社内のあらゆる部門にわたって非常に多くの会話を行っているのです。組織内でエージェントを大規模に展開しようとするならば、誰もがその問題を解決しなければならないことに気づいているからです。私たちは信じられないほどの数の顧客との会話を行っています。

これが、私たちが「Content AI Summit」を巡回している理由です。

アーロン・レヴィ

Box Firstがこの秋に控えています。先週はContent AIバーチャル・サミットを開催し、主要な製品発表を行いました。需要は強く、パイプラインは構築されており、会話の内容は素晴らしく、モメンタム（勢い）は確実に高まっています。顧客は、このプロセス（ジャーニー）を経なければならないことを理解しています。

そこにはチェンジマネジメント（変革管理）があり、導入しなければならない新しいテクノロジーがあり、それにはある程度の時間を要します。これは私たちにとって絶好のポジションとなります。なぜなら、顧客は、市場で見られるこれらすべての驚異的なAIイノベーションと、自社の環境で実際にこれらを展開できる状態とを橋渡ししてくれるパートナーを必要とするからです。これが、ご質問の後半部分への回答です。

前半部分の、トークノミクス（tokenomics）および全体的なトークン予算のダイナミクスについては、これも主要なテーマとなっています。

アーロン・レヴィ

私たちがCIO（最高情報責任者）を招いて開催しているディナーは、ほぼ毎週1〜2回、国内のどこかで行っていますが、トークンの予算に関する会話は、間違いなくCIOにとって最も重要なトピックの一つとして定着しています。現在、さまざまな要因が作用しています。私たちが戦略的な優位性として持っていることの一つは、データと最終的なAI消費との間に「ニュートラルなレイヤー（中立的な階層）」を持つことの価値が、これから見えてくるということです。なぜなら、ワークロードの異なるコストプロファイルに基づいて得られるパフォーマンスの向上に応じて、異なるモデル・プロバイダーや異なるハーネス、あるいは異なるエージェントへと、入れ替え（swap）ができるようにしたいからです。

アーロン・レヴィ

ワークロードを特定の経路に留めようとする単一のベンダーに、データを縛り付けられたくはないはずです。どのエージェントを使用できるか、ワークロードに基づいてどのモデルを選択するか、といった柔軟性を持ちたいと考えているはずです。これにより、私たちのスタックのレイヤーは、顧客にとって事実上のプレミアムなポジションに置かれます。なぜなら、私たちは顧客との関係において、次のような提案ができるからです。

「はい、パフォーマンスは同等で、より低コストな別のAIモデルを選択することで、ドキュメント抽出のコストを実際に下げることができます」。これは顧客にとって非常に魅力的なことです。すると、驚くべきことに、以前同じ顧客から得ていたものよりも、大幅に多くの収益が得られるようになるのです。

アーロン・レヴィ

これはすべて、私たちにとっての収益の上振れ（upside）となります。その上で、私たちはユースケースに基づいてワークロードを異なるAIモデルにルーティングできるため、その顧客に対して戦略的な役割を果たすことができます。それこそが、エンタープライズにおける「AIモデル・ニュートラル・レイヤー」の価値となるでしょう。また、適切な価格と品質のバランス（price quality mix）に応じてワークロードをルーティングできる、独自の「AIハーネス」を持つことの重要性でもあります。

トークン予算がより大きなトピックになるにつれ、顧客が解決しようとしている課題に基づいて、さまざまなワークロードに対してモデルを自在に入れ替えられるレイヤーに、より多くの価値が集約されていくでしょう。私たちは、それが非常に優れたポジションであると考えています。

ラッキー・シュライナー

それを聞けて良かったです。ディランにも手短に質問させてください。前四半期、コマーシャル・セグメントの強さを指摘されていました。今四半期もそれは継続しましたか？コマーシャルとエンタープライズの採用におけるニュアンスの違いや、今四半期の売上の直線性（リニアリティ）への潜在的な影響はありますか？

ディラン・スミス

いいえ。私たちがグローバルに展開しているほとんどの市場において、非常に一貫したトレンドと、健全な実行力および需要が見られました。それは、グローバル全体におけるコマーシャル事業の継続的な強さと、一貫した好調なパフォーマンスにも当てはまります。それは、EMEAで見られる回復の兆し（グリーンシュート）の明るい兆しの一つであり、推進力でもあります。

当社の米国コマーシャル事業と日本コマーシャル事業も、現在ともに非常に順調に推移しています。

ラッキー・シュライナー

ありがとうございます。質問に答えていただき感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのJosh Baer様からです。どうぞ。

ジョシュ・ベア

ご質問ありがとうございます。また、二桁成長おめでとうございます。御社が関与しているさまざまなレイヤーについてのフォローアップを伺いたいのですが、本当にUI（ユーザーインターフェース）で勝つことは重要なのでしょうか？エンタープライズ企業がChatGPT、Copilot、Gemini、そしてあらゆるエージェント型のフロントエンドを利用していることを踏まえ、そこでBoxのポジションを守ることが重要なのかと考えています。基盤となるコンテンツのガバナンス、アクセス、セキュリティ確保においてBoxが果たしうる役割は理解していますが、UIレイヤーにおけるポジショニングと価値獲得（バリューキャプチャ）についての考えをお聞きしたいです。

アーロン・レヴィ

はい。これについては、過去数四半期にわたって少しずつお話しし、共有してきました。強調して申し上げますが、これ以上強調できないほどですが、私たちは、私たちの上のレイヤーにあるエージェントやアプリケーション層における、コンテンツのあらゆる可能なユースケースに対して、断固としてアグノスティック（中立的）であり、かつそれらを支持しています。これは、正直なところBoxを立ち上げた最初の数週間以来、私たちのエートス（精神）の核心となってきました。

私たちは、自分たちが持つ最大の価値提案の一つであり、最大の差別化要因の一つは、コンテンツを一箇所に保存しながら、どこからでもアクセスできることであると、すぐに理解しました。事業を開始して本当に最初の数ヶ月のうちに、外部サービスプロバイダーとの統合を進めていました。それは初日から私たちのDNAの中にありました。

アーロン・レヴィ

私たちにとって、エージェントはその価値提案の「フォース・マルチプライヤー（乗数）」を意味します。なぜなら、人々がエージェントにタスクを送信するために利用したいと思う、これらすべての新しいエンドポイントが生じるからです。例えば、Claude Coworkへ行き、「ねえ、私がこれまでに署名した過去50件の契約書を要約してくれる？」と言ったり、あるいはChatGPTへ行き、すべての販売資料を持たせたエージェントを作成して、「今目の前にいるこの顧客に関するこの質問に答えてくれる？」と言ったりすることになるでしょう。これらの一つひとつがエージェント型ワークフローとなり、そこでは当社のAPIが、人々がこれまでデータに対して行ってきたことよりも、おそらく桁違い（オーダー・オブ・マグニチュード）以上に消費されることになるでしょう。

アーロン・レヴィ

その重要性は、情報を安全に管理し、誰がそれにアクセスできるかをガバナンスし、エージェントが最終的に何を見たのか、どのファイルを見たのか、どのようなコンテキスト検索（context retrieval）を実行したのかといった、その過程におけるあらゆるステップでエージェントが行ったことの監査可能性を確保できるシステムを持つことにあります。これらの重要なアクションをログに記録し、レポートし、ガバナンスを効かせ、保持できることが重要です。エージェントが人間よりもはるかに多くのことを当社のコンテンツを使って行うようになるにつれ、エンタープライズにおけるその価値は実際に高まっていくでしょう。実のところ、私たちはUIレイヤーで戦いたいわけではありません。

私たちは、これらすべてのエージェント型システムにわたって、可能な限り最高のレベルの統合とAPIにおいて戦いたいと考えています。

アーロン・レヴィ

ナレッジワーカーがコンテンツと直接やり取りしたい、あるいはBox Agentとやり取りしたいと考えるのと同様に、UIも使用されます。これらは非常に補完的なインタラクションであると、私たちは確信しています。エージェントが存在する世界であっても、考えうるあらゆる接点におけるBoxの利用は増える一方です。なぜなら、エージェントがコンテンツを用いて何かを行うようになればなるほど、Box内で直接コンテンツを確認したり、他の人と共同作業したりする必要性も高まるからです。

これらは、その利用パターンをめぐって対立するものでは全くありません。私たちは、すべてのエンドポイントが成長することを望んでいます。

ジョシュ・ベア

非常に明確です。ありがとう、Aaron。

オペレーター

次のご質問は、Raymond JamesのBrian Peterson様からの電話回線です。どうぞ。

ブライアン・ピーターソン

ありがとうございます、そして好調な四半期おめでとうございます。質問は1点に留めます。パイプラインに見られる強さ、つまり2桁成長を考慮して、ゴー・トゥ・マーケット（GTM）または製品側のいずれかにおいて、もう少し積極的に攻める考えはありますか？また、追加的なM&Aの機会についてはどのように考えていますか？皆さん、ありがとうございます。

アーロン・レヴィ

正直なところ、私たちは現在の成長見通みに非常に興奮しており、ビジネスが予想を上回る業績を上げている中で、どの分野に注力（doubling down）すべきか、また、短期的および中期的なリターンが見込める投資領域はどこかを見極めることに、かなりの時間を費やしています。これらの結果が出ている中で、すでに予算編成プロセスにおいてそれが進行していると言えるでしょう。私たちが真に注力しているいくつかの領域を挙げるとすれば、先ほど申し上げたように、現在私たちの垂直展開（バーティカル）戦略は大きな焦点となっています。なぜなら、ほとんどの企業においてAIを適用する方法は、何らかの垂直的な観点を通じることになるからです。

アーロン・レヴィ

結局のところ、AIにおいて顧客は実質的に外部サービスをソフトウェアとして導入していることになります。そして、サービスの調達方法は常に何らかの業界志向を通じたものでした。なぜなら、サービスプロバイダーに自社のビジネスを理解してほしいと考えるからです。ライフサイエンスにおけるAIの活用方法は金融サービスとは異なりますし、それは法律、メディア・エンターテインメント、あるいは他の多くの業界ともまた異なります。

ゴー・トゥ・マーケットの取り組みの垂直化が進んでおり、それは私たちが投資している領域です。私たちは確かに、システムインテグレーターやハイパースケーラーのエコシステム全体に投資しています。パートナーとの連携には大きなアップサイドがあると考えています。私たちはAWSによるOpenAIとの発表に非常に興奮しました。

アーロン・レヴィ

私たちは、OpenAIのモデルとともにBoxを活用している顧客を当然多く抱えています。それらをBedrock上にデプロイすることを顧客に選択肢として提供し、それらをBoxプラットフォーム経由でルーティングさせる、あるいは顧客がBedrock上にデプロイしたエージェントに接続させることは、当社にとってもう一つの成長ベクトルです。現在はAWS Marketplaceを通じてAmazonと共同販売（co-sell）することも可能です。これは、繰り返しになりますが、中長期的に見て意義のあるアップサイドになると考えています。

私たちは間違いなく、主要なゴー・トゥ・マーケット領域に注力しています。R&Dについては、規模を拡大し続ける中で一定の効率化が進むと考えていますが、提供していくロードマップ、つまり拡大されたロードマップと、お客様へのより多くのイノベーションの提供に適した人員配置を確実に行っています。

アーロン・レヴィ

これらの環境におけるAIの展開において、現在いかに顧客中心（customer-centric）でなければならないかという性質を考慮すると、ゴー・トゥ・マーケットへの投資は段階的に増加していると言えます。

ブライアン・ピーターソン

ありがとう、アーロン。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。これより、閉会の辞のために、進行をシンシア・ヒポニアに戻します。

シンシア・ヒポニア

ありがとうございます。ティファニー、ありがとう。本日は午後の会議にご参加いただき、ありがとうございました。次回の四半期決算電話会議にて、改めて最新の情報をお伝えできることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、本日の電話会議は終了いたしました。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線を切断していただいて結構です。