オペレーター

おはようございます。Brunswick Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。[Operator Instructions] 本日の会議は録音されます。異議がある場合は、この時点でお電話を切ってください。

それでは、Brunswick Corporationのシニア・バイス・プレジデント兼副CFOであるStephen Weilandを紹介いたします。

スティーブン・ウェイランド

おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。今朝の電話会議には、Brunswickの会長兼CEOであるDavid Foulkes、およびBrunswickのCFOであるRyan Gwillimが同席しております。準備された発言を始める前に、この電話会議での私たちのコメントには、将来の結果に関する特定の将来予測に関する記述が含まれることを皆様にお知らせいたします。

実際の結果は、これらの予想とは大きく異なる可能性があることにご留意ください。考慮すべき要因の詳細については、最近のSEC提出書類および本日のプレスリリースをご参照ください。これらの書類はすべて、弊社ウェブサイト（brunswick.com）でご覧いただけます。プレゼンテーション中、特定の非GAAP財務情報に言及する場合があります。

GAAPから非GAAP財務指標への調整は、本プレゼンテーションの付録、および本日の決算に付随する未監査の連結財務諸表の調整セクションに記載されています。それでは、通話をDaveに代わります。

デイビッド・フォークス

ありがとう、Steve。我々は、2025年下半期の市場回復に基づき、ダイナミックな地政学的および関税環境にもかかわらず、第1四半期の結果が予想を大幅に上回り、素晴らしい年度のスタートを切ることができました。世界および米国のボート小売は、昨年の比較的好調だった第1四半期と比較して、台数ベースでほぼ横ばいでしたが、プレミアム製品の売上は増加しました。第1四半期は、最大の市場における主要な販売シーズンに入るにあたり、小売の相対的なパフォーマンスが改善した3四半期連続の期間となり、当社の年間小売予測への信頼を高めるものとなりました。

強力なOEMの注文パターンがMercury MarineおよびNavico Groupの利益を牽引し、堅調なボートへの参加が、当社の継続的収益、部品およびアクセサリー、アフターマーケット、およびサブスクリプション型のボート事業に利益をもたらしました。在庫の観点からは、ボートおよびエンジンのパイプラインは健全かつスリムであり、需要とよく一致しています。世界的なボートのパイプラインは昨年比で約2,000ユニット減少しており、卸売を小売に密接に一致させるという当社の意図的な行動を反映して、2025年末比では横ばいです。当社の総売上高は14億ドルで、前年同期比13%増加し、継続的な市場シェアの拡大、強力なOEM需要、新製品および新技術導入の加速、ならびに企業全体での規律ある業務執行により、すべてのセグメントで成長しました。

調整後1株当たり利益は0.70ドルで、前年同期比25%増加しました。売上の増加による強力な営業レバレッジが、昨年の第1四半期以降に導入された関税の影響を十分に相殺しました。当社は規律ある資本配分戦略を引き続き実行しており、年初来で2,000万ドルの自社株買いを実施し、14年連続の年間増配を実現しました。これは、強力なバランスシートを維持しながら、株主へ資本を還元するという当社のコミットメントを強調するものです。

当社の主要な米国市場では、中東での紛争による製品需要やボートへの参加への影響は比較的限定的ですが、バリュー層の健全性は引き続き注視しています。中東市場への直接的なエクスポージャーは比較的少数ですが、石油供給がタイトになるにつれ、オーストラリアやニュージーランド、およびその他のより影響を受けやすい市場の動向を監視しています。総売上の70%以上を占める、最も影響を受けにくい市場、特に米国とカナダへの高いエクスポージャー、バランスの取れたポートフォリオ、スリムなチャネル在庫、および業務上の規律により、当社はボラティリティを効果的に乗り切るための強力なポジションを確立しています。セグメント別の業績に話を移します。

3四半期連続ですべてのセグメントが前年同期比で売上増を達成しました。第1四半期の追加的な関税の大部分を吸収した推進力（プロパルジョン）部門を除き、ポートフォリオ全体で営業利益率が拡大しました。この好調な業績は、小売および卸売のトレンドの改善、継続的なボーターの参加、および組織全体での規律ある業務執行を反映しています。推進力部門の売上は前年同期比で大幅に増加しました。

Mercuryのグローバルおよび米国の船外機ユニットの注文は前年同期比で15%以上増加し、最近のボートショーにおけるMercury船外機のシェアは、マイアミでの全体シェア60%、水上シェア80%、パームビーチでのシェア70%を含む記録的な水準に達しており、さらなる高出力機シェア拡大の可能性を示唆しています。全体として、R12（過去12ヶ月）シェアは47%と安定しており、年初来の小売シェアは強力な卸売シェアの拡大とともに200ベーシスポイント上昇しました。将来のハイパワー船外機プラットフォームおよび、すべての新型ミッドレンジ・大量生産モデルへの加速的な投資は、当社の長期的な競争優位性を強化するでしょう。エンジンP&A（部品およびアクセサリー）事業では、健全なボーターの参加と継続的な流通拡大により、前年同期比で売上高と利益率がともに増加し、Land and Seaは再び米国の流通シェアを150ベーシスポイント増加させました。

Navico Groupは、新製品の投入と業務改善策に支えられ、収益の成長と利益率の改善を達成しました。マイアミ・ボートショーではSimrad NSO 4およびB&G Zeus SRXマルチファンクション・ディスプレイを発表し、Lowrance ActiveTarget 2XL魚群探知機でイノベーション賞を受賞しました。また、一連のOEM顧客と共にSimrad AutoCaptainの導入計画を引き続き実行しています。最後に、ボート・グループ・セグメントは、卸売出荷が安定した小売と一致したことにより、売上と利益率が成長しました。

中西部および北部市場の一部での天候の影響にもかかわらず、ボートショーの収益は前年同期比で増加しました。パームビーチ・プレミアム・ソルトウォーター・ショーでは、Boston WhalerとSea Rayが前年同期比で高いユニット販売台数と40%という大幅な収益増を達成しました。Freedom Boat Clubは当四半期に4つの新拠点を追加し、メンバーのトリップ数を20%増加させ、既存店売上高を10%改善しました。そして今月初め、Freedomネットワーク内で残っていた最大のフランチャイズ・クラブである、ボストンおよびケープコッド地域を対象とするクラブの買収を完了しました。

外部環境について進めます。2025年後半に実施された利下げは、主要な販売シーズンに入るにあたり、小売およびフロアプラン・ファイナンス（在庫融資）にとって継続的な追い風となっています。追加の利下げへの期待は落ち着いてきましたが、当社の予測は追加の利下げに依存していません。地政学的な出来事により燃料価格は最近上昇していますが、概して歴史的な範囲内に留まっており、当社の主要市場における小売またはOEM需要、あるいはボートへの参加に対して、明確に識別できる直接的な影響は受けていません。

関税環境は依然として流動的であり、ライアンが後ほど通話の中で、ガイダンスへの具体的な影響について説明します。Mercury Marineの日本競合他社に対する関税は引き続き維持されており、これはBrunswickにとって潜在的な構造的優位性を表しています。以前に支払われたIEEPA関税に関連する還付金は、まだ当社の見通しには反映されていません。現在のディーラーのセンチメントは全体的に改善していますが、依然として慎重です。

ただし、健全で新鮮な在庫と、新艇需要を支える中古ボート供給の減少がこれを支えています。インセンティブは歴史的な基準と比較して高い水準にありますが、昨年は約100ベーシスポイント改善しており、2026年にはさらなる緩やかな改善を予測しています。業界の小売パフォーマンスを見てみましょう。3月の最新のSSIデータによると、米国の業界主要パワーボート小売は年初来で約5%減少しています。

このような背景の中で、SSIはBrunswickが業界をアウトパフォームしたと報告しています。当社のグローバルおよび米国の内部小売ユニット販売は、関税の影響を受ける前の比較的好調だった2025年第1四半期と比較して、前年同期比でほぼ横ばいであり、プレミアムおよびコア層は再びバリュー層をアウトパフォームしました。パイプラインの観点からは、状況は非常に健全です。世界的なボートのパイプラインは昨年比で約2,000ユニット減少していますが、第4四半期比では横ばいであり、当社の計画に沿った卸売から小売への整合による恩恵を受けています。

加えて、第1四半期末における当社のグローバルなボート受注残は、第2四半期の卸売予測の71%を占めており、前年より6ポイント上昇しており、短期的な視認性が向上しています。エンジンについてです。米国の船外機業界は第1四半期に6%成長し、Mercuryの小売ユニットは約11%増加しました。ボートと同様のダイナミクスとして、米国の船外機パイプラインは昨年比で約10%減少しましたが、第4四半期比では横ばいであり、卸売から小売へのマッチングを反映しています。

全体として、継続的なシェア拡大、規律あるパイプライン管理、および改善する卸売から小売への整合の組み合わせにより、当社は2026年の見通しに自信を持っており、主要なボートシーズンに入るにあたって、市場が横ばいから改善するという予想を支持しています。最後に、最近の投資家との議論で頻繁に話題となっている、最近の原油価格のボラティリティの影響について述べたいと思います。ボートの購入者またはボーターの視点からは、歴史的に、原油価格の急騰とボートの売上またはボートへの参加との間には相関関係はありませんでした。この低い相関関係の主な要因は、燃料コストがボート所有総費用のうち比較的少部分を占めていることです。

なぜなら、年間ベースで見ると、典型的なレクリエーション用ボートは、同等の乗用車の約20%から30%の燃料しか使用しないためです。ボート・グループの観点からは、石油関連の原材料へのエクスポージャーは比較的小さく、売上原価の合計の2%を占めるに過ぎず、関連材料は長期供給契約の下にあります。当社の規模と洗練された体制により、アルミニウムなどの他の主要なコモディティについてもヘッジプログラムが可能であり、スポット価格のボラティリティへのエクスポージャーをさらに軽減しています。しかし、アルミニウム価格は依然として高水準にあります。

一方で、ディーゼル価格はボートおよびその他の輸送コストに影響を与えており、当社は一部の手数料（サーチャージ）を導入しています。それでは、第1四半期の財務実績と更新されたガイダンスについて説明するために、通話をライアンに代わります。

ライアン・ギリム

ありがとうございます、デイブ。そして皆様、おはようございます。Brunswickの素晴らしい第1四半期の業績は、前年同期比での強力な売上および利益の成長とともに、予想を上回る結果となりました。連結ベースでは、売上高は13%増加しました。

これは、卸売および小売トレンドの改善、推進力（プロパルジョン）およびいくつかのボートカテゴリーにおける継続的な市場シェアの拡大、推進力部品およびエレクトロニクスに対する強力なOEM需要、有利な外国為替レートの変化、2025年下半期から開始される各セグメントでの価格戦略、およびアフターマーケットの業績を牽引する堅調なボートへの参加を反映しています。調整後営業利益は15%増加しました。これは、売上の増加、有利なミックス、吸収率の改善、および規律あるコスト管理が、昨年の第1四半期以降に導入された追加関税の影響を十分に相殺したことによって支えられています。追加関税による前年同期比の企業全体への影響を除いた場合、調整後の営業レバレッジは30%に迫っており、当四半期の調整後EPSは0.70ドルとなりました。

第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは、ピーク販売シーズンに向けた高い生産レベルと運転資本への投資を反映し、季節的および歴史的なパターンと同様にマイナスとなりました。前年と比較すると、フリー・キャッシュ・フローは、当四半期に支払われた再設定された変動報酬のみを理由に減少しました。セグメントについて説明します。推進力（プロパルジョン）部門は、市場の改善、グローバルなシェア拡大、および販売シーズンに向けた強力なOEM需要に支えられ、売上が前年同期比で17%増加し、非常に強力な年度のスタートを切りました。

調整後営業利益は、前年同期比で減少しました。これは、計画された製品開発への加速的な投資と追加関税の影響のみによるもので、これらが売上の増加と吸収率の改善による利益をわずかに上回りました。追加関税を除いた場合、推進力部門のプロフォルマ調整後営業レバレッジは、当四半期の数百万ドル規模の追加の製品開発支出を考慮した後でも、20%を超えていました。エンジン部品およびアクセサリー部門に移動します。

このセグメントは、アフターマーケットの高利益率な継続的収益ポートフォリオから再び成長を実現し、製品と流通の両方で大幅な成長を伴い、売上高は前年同期比で14%増加しました。最近の燃料価格の上昇にもかかわらず、健全なシーズン初期のボートへの参加と、当社のグローバルな流通事業における継続的な市場シェアの拡大が、当四半期の成長を牽引しました。売上の増加と27%という堅調な調整後営業レバレッジにより、調整後営業利益は24%増加し、調整後営業利益率は140ベーシスポイント改善しました。Navico Groupは、改善するOEM需要、安定したアフターマーケットの業績、および業務効率に支えられ、売上が前年比で7%増加し、すべての事業ラインで成長するという、安定から成長への移行を伴う素晴らしい四半期となりました。

より重要なことに、調整後営業利益は64%増加し、調整後営業利益率は280ベーシスポイント拡大しました。これは、製品ポートフォリオの最適化、業務改善、および規律あるコスト管理策の初期の恩恵を反映しており、これらが追加関税を十分に相殺しました。私たちはしばしば、この高粗利ビジネスにおける固有の営業レバレッジについて議論しますが、当社の施策が実を結んでいる中で、当四半期に47%の調整後営業レバレッジを達成したことは素晴らしいことです。Simrad NSO 4やB&G Zeus SRXを含む最近の製品発表からの心強い牽引力や、Lowrance ActiveTarget 2XLによるイノベーションへの評価を継続的に実感しています。

まだ取り組むべき課題はありますが、今四半期の業績は、Navico Groupが収益性改善に向けた持続可能な軌道に乗っているという当社の自信を強化するものです。最後に、ボート・セグメントも、安定した小売条件に一致した卸売出荷、有利なミックス、およびビジネス・アクセラレーション・ポートフォリオの継続的な勢いに支えられ、売上が前年同期比で6%増加するという好調な四半期となりました。ボートの成長は当社のアルミニウム製フィッシュボートおよびポントーン・ブランドが牽引し、Freedom Boat Clubは、前述の通り、メンバー数、トリップ数、および拠点数の強力な増加を継続しました。調整後営業利益は63%増加し、調整後営業利益率は130ベーシスポイント拡大しました。

これは、主に売上高の増加と有利なミックスに起われる、25%の健全な調整後営業レバレッジを反映しています。ディーラーのパイプラインは、大部分が現行モデルの製品で非常にスリムな状態を維持しており、主要な小売シーズンに向けてビジネスを有利な位置に置いています。最後に、2026年度の更新された見通しについて説明します。米国の主要な小売販売シーズンに入るにあたり、安定した市場環境と第1四半期の業績の強さに勇気づけられています。

安定したディーラーおよび顧客のセンチメント、非常に健全でスリムなパイプライン、規律ある卸売から小売への整合、および継続的なボートへの参加は、2026年の残りの期間を進む上での自信の源です。しかし、直接的な販売および業務への影響は限定的であるものの、高まった地政学的ボラティリティが新たな不確実性をもたらしています。先ほどデイブが、金利や燃料価格の変動によるこれまでの影響は限定的であると述べましたが、中東での紛争の長期化が、特に米国外の消費者層の健全性に与える潜在的な影響については、引き続き認識しています。最後に、関税環境は流動的です。

当四半期中に、IEEPA関税が撤廃され、セクション122に置き換わり、最近では、鉄鋼およびアルミニウムに対するセクション232関税が修正されました。これらの変更の純影響はプラスであり、年初に共有した当初の3,500万ドルから4,500万ドルの推定値の、最終的には下限に近い水準に、通年の追加的な純関税影響が着地すると現在は考えています。また、デイブが述べたように、以前に支払われたIEEPA関税に関連する還付金は、まだ当社の見通しには反映されておらず、財務諸表にも認識されていません。その結果、売上高、利益率、フリー・キャッシュ・フローのガイダンスに実質的な変更はありませんが、先ほど述べた通年の追加的な純関税影響の予想が低くなったこと、および第1四半期の好調な業績を反映し、また現在のダイナミックなマクロ経済環境を考慮した慎重な姿勢も踏まえ、調整後EPSのガイダンスを4ドルから4.50ドルに引き上げます。

全体として、当社のガイダンスは、当社の運営計画、ポートフォリオの回復力、および横ばいからわずかに上昇する小売環境において強力な財務実績を上げる能力に対する自信を反映していると考えています。それでは、結びの言葉のためにデイブに代わります。

デイビッド・フォークス

ありがとう、ライアン。当社の最も急速に成長しているビジネスの一つであるFreedom Boat Clubにおける、最近のエキサイティングな進展をいくつか強調したいと思います。ご存知のように、Freedomは収益性の高い、高成長のリカーリングレベニュー（継続的収益）ビジネスであり、ボートへのアクセスをより幅広い層に提供することで、ボートへの参加を拡大し続けています。このモデルは、Brunswickのボート、Mercury Marineのエンジン、部品およびアクセサリー、ならびにNavico Groupの製品の購入を通じて、Brunswickのポートフォリオ全体にわたる広範なシナジー売上をもたらしており、2019年の買収以来、約3億ドルの企業シナジーを生み出してきました。

買収以来、拠点の数も170拠点から、世界中で446の直営およびフランチャイズ拠点へと拡大しており、当四半期にはさらに4拠点を追加しました。昨年、Freedomのメンバーは米国で64万回のトリップを行いました。今月初め、私たちは、ボストン大都市圏およびケープコッド地域を対象とする、Freedomネットワーク内で残っていた最大のフランチャイズ・クラブの買収を発表しました。この買収により、当社の直営拠点総数に21拠点が加わるだけでなく、戦略的なメンテナンス・オペレーション・センターも加わり、これが近隣の他の直営拠点とのシナジーを促進することになります。

また、買収初日から利益に貢献（アクレティブ）します。革新的な新製品と高度な技術は、Brunswickの長期的な価値創造、差別化、およびシェア拡大戦略の中核です。当四半期中、ポートフォリオ全体で多くのエキサイティングな新製品を導入しました。これには、新型のSea Ray SLX 360、MercuryのパワーとNavico Groupのエレクトロニクスを備えたBoston Whaler Outrage 330および290モデル、Neon Androidオペレーティングシステムを搭載したSimradのNSO 4マルチファンクション・ディスプレイ、Mercuryの高度なキーレス・エンジン始動システム、革新的なBoostオーバーザエア（OTA）船外機パフォーマンス・アップグレード、およびFliteboardのRace超高性能モデルが含まれます。

これらの製品はすべて、海洋イノベーションの限界を常に押し広げようとする当社のコミットメントを物語っています。最後に、当社のチームとブランドが企業全体で受け続けている評価を強調したいと思います。第1四半期を通じて、Brunswickはすでに50近い賞を獲得しており、2026年も再び100以上の賞を獲得する軌道に乗っています。この評価は、製品の革新、職場文化、リーダーシップ、および企業の評判に及んでおり、当社の運営モデルと価値観の強さと一貫性を反映しています。

私たちは、長年にわたり多くの国家的な賞をいただいていることに感謝しています。しかし特筆すべきは、2026年に初めて、BrunswickがFast Company誌の「最も革新的な企業」リストに選ばれたことであり、これは当社の業界をリードするイノベーションに対する幅広い評価を反映しています。この評価を可能にしてくれる、才能あるすべてのBrunswick従業員に改めて感謝いたします。質問を受け付ける前に、継続的な強力なサポートをいただいているお客様、チャネルパートナー、従業員、および株主の皆様に感謝の言葉を述べたいと思います。

また、8月11日にウィスコンシン州フォンド・デュ・ラックにあるMercury Marineのグローバル本社で開催される「Brunswick Investor Day」を発表できることを嬉しく思います。このイベントには、施設見学、水上での製品体験、およびBrunswickのシニアリーダーによるライブQ&Aが含まれます。イベントに先立ち、録画されたビデオによる戦略プレゼンテーションが弊社ウェブサイトに公開される予定です。計画のために、このスライドにある連絡先情報を使用して、参加の意向を登録していただくようお願いいたします。

ご清聴ありがとうございました。それでは、質問を受け付けます。

オペレーター

[Operator Instructions] 最初のご質問は、BairdのCraig Kennison様からです。

クレイグ・ケニソン

実質的にはMercuryに関わることになります。軟調な市場においてシェアを獲得し続けており、これは記録的な販売量と循環的な回復につながる可能性があります。また、勝利の方程式となる製品サイクルと、関税関連の追い風も持っているようです。これらすべてを念頭に置いた上で、貴社の稼働率、およびもし需要が急増した場合に追加の販売量に対応する能力についてアップデートをいただき、あわせて、その事業における追加的な利益率についての考え方の枠組みを提示していただけますでしょうか？

デイビッド・フォークス

ありがとう、クレイグ。素晴らしい質問です。はい、おっしゃる通り、Mercuryはシェアを獲得し続けています。我々は本当に素晴らしい製品を持っています。

興味深いのは、1〜2年前の時点では、一部のシェア獲得は供給制約などの理由による一時的なものだという見方があったことだと思います。しかし、明らかにそうではありません。これは非常に構造的なものです。我々は最高の製品ラインを持っています。

お聞きになったように、ミッドレンジから高出力レンジの新しい拡張に至る5つの新しい船外機プラットフォームに、さらに投資を行っています。ですから、非常にエキサイティングな状況です。2019年、2020年、2021年に行った投資により、予測可能なすべての販売量を支えるための十分な生産能力を備えています。今後1年ほどは、販売量を支えるための大きな追加投資は必要ないと予想しています。

ですので、はい、非常に期待しています。ライアンから聞いた通り、Mercuryは非常にうまくレバレッジを効かせています。関税を除けば、おそらく――ライアン、レバレッジの数字については、君が引き継いでくれますか。

ライアン・ギリム

はい。つまり、当社は明らかに――常に20%以上の営業レバレッジを公表しています。当然ながら、関税の影響でその数値は多少歪んでいますが、もし関税の影響がなければ、当四半期は30%に近い数値に近づいていたはずです。そして、それはデーブが言及した、エンジン・プログラムを真に強化するために、2025年第1四半期と比較して前四半期比で数百万ドル規模（1桁台後半）の追加支出を行ったことは含まれていません。

オペレーター

次のご質問は、シティのジェームズ・ハーディマン様からです。

ジェームズ・ハーディマン

年初からの需要動向について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。前回の決算発表では、1月は非常に力強いスタートを切ったように聞こえました。また、2月もその傾向が継続しているとお話しされていたと思います。第1四半期全体としては横ばいになると考えると、3月は落ち込んでいたということになりますが、それについて、また4月に何が見られたかについても併せてお話しいただけますでしょうか。

特に、皆さんが解明しようとしているのは、明らかに2月末から3月初めに紛争が始まったことです。事態が少し停滞し、その後4月に回復したという見方（ナラティブ）なのかどうかは分かりませんが、御社は確かに安定した市場環境についてお話しされています。当然ながら、月次で見ると状況はかなり異なって見えることもあるかと思いますが、トレンドについて詳しくお話しいただけますでしょうか。

デイビッド・フォークス

はい、ありがとうございます、ジェームズ。はい、もちろんです。月次の販売台数は、年が進むにつれてかなり変化します。例えば3月の販売台数は、1月や2月よりも多くなります。

また、既にお伝えした通り、全体としては1月に高い販売量が見られ、四半期の残りの期間で安定したと考えています。紛争による実際の影響があったかどうかを判断するのは非常に困難です。しかし、当社にとっては、四半期全体としてはグローバルでも国内でも実質的に横ばいで終了しました。ただ、プレミアム製品がバリュー製品を上回るというトレンドが続いていることも指摘しておきたいと思います。

したがって、もし四半期中に何らかの追加的な圧力や紛争による買い控えがあったとしても、それはバリュー層の買い手よりもプレミアム層の買い手により影響を与えた可能性があります。4月に入ると、前年同月比、あるいは月次で見れば、今年の4月は前年よりも上昇しています。これは、昨年実際に発生した解放記念日の休止（による影響）を考えれば、正直なところ予想通りです。ですので、第2四半期の滑り出しには手応えを感じています。

現時点では、その傾向は継続しているようで、週次で見ても、特にプレミアム側で継続的な強さが見られます。またご覧いただいた通り、当社のアルミニウム製品、特にプレミアム・アルミニウム製品においても非常に好調な販売が見られました。ですので、はい、横ばいです。もう一点注目すべきは、SSI（小型ボート産業）のデータが年初の数ヶ月間に落ち込みを示したものの、月報が発表されるにつれて、現在はより横ばいの市場へと収束しつつあると考えており、今後もそれが続くと予想しています。

ジェームズ・ハーディマン

承知いたしました。次に、毎年必ず際立って感じられることなのですが、この状況は実際には継続し得ないのではないかと思いつつも、「船外機市場がボート市場そのものよりも速いスピードで成長している」という考えがあります。明らかに、長らくその要因の一部はスターンドライブから船外機への移行でしたが、現時点では、より大きな要因はボート1隻あたりのエンジンのアタッチ・レート（搭載率）の高まりにあるようです。さらに、その上に御社のシェア拡大があり、製品ミックスおよびマージンの恩恵も大きくなっています。

これについて、何が船外機業界のこのアウトパフォーム（市場平均を上回る成長）を継続的に牽引しているとお考えかお聞かせください。また、御社のガイダンスに関連して、以前にもお話しされたことがあるか分かりませんが、ボート業界が横ばいから微増と想定する場合、御社は船外機業界をどのように捉えていますか？ そして、御社の船外機業界に対する想定がどのようなものであれ、マーキュリーはそれよりも少し良い業績を上げるとお考えかと思います。それらの要素をどのように捉えるべきか、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

デイビッド・フォークス

はい。ご指摘の通り、多くの要因が含まれていると思います。現在、ほとんどすべてのレジャーボートは実質的に船外機で動いています。そのため、その方向で販売台数は増え続けています。

また、マルチエンジン（複数エンジン搭載）化も進んでいます。当社の財務状況において、それらの相殺（オフセット）が必ずしも現れないのは、相殺が起きている場所が、当社の400、500、600馬力エンジンと他社のディーゼルエンジンとの間であるためです。現実には、500馬力や600馬力の船外機という選択肢はこれまで存在しませんでした。また、当社はそれほどのパワーレンジのスターンドライブ・ガソリンエンジンすら、それほど多く販売していませんでした。

当社が通常販売するスターンドライブ・ガソリンエンジンの多くは、旧来のGM製V8のような、典型的には200から400馬力の範囲です。したがって、当社は大型ボートにおけるディーゼルエンジンなどの伝統的な推進システムからシェアを奪っているのです。当社のモメンタムについては、以前お話ししたすべての理由により、市場を上回り続けています。また、今後数年間にわたって市場に投入されるいくつかの新プログラムについても、非常に期待しています。

それらは間もなく登場予定で、製品ラインナップをさらに上方へ拡大すると同時に、ミッドレンジ製品の一部を刷新するものです。上方へシフトしていく際、当社のミッドレンジ製品が完全に現代的であり、競合他社を上回り続けていることを確認しなければならないことも忘れてはなりません。そのため、製品ライン全体にわたって投資を継続しています。市場全体については、現時点では、すべてが当社の「横ばいから微増」というシナリオを裏付けていると言えます。

プレミアム製品がバリュー製品よりも速く成長しているため、当社はさらなるマーキュリーのシェア拡大、より高い船外機の搭載率、そしてより多くのマルチエンジン製品の普及を期待しています。バリュー製品はシングルエンジンとなる傾向がありますが、プレミアム製品は典型的、あるいは頻繁にマルチエンジン製品となります。これらが、成長を支える要因だと考えています。正直なところ、マーキュリーの収益性について言えば、単に販売するエンジンだけが重要なのではありません。

コントロールやリギング（装備品）といった、エンジンと共に販売するものが重要です。当社はますます高度なコントロールを販売しています。そのため、マーキュリーのポートフォリオの一部が成長していることが分かります。マルチエンジンを販売すればするほど、ジョイスティックや「オートキャプテン」の販売が増えます。

これらすべてが、高度なコントロールにおけるシェア・オブ・ウォレット（顧客一人当たりの支出額）とアタッチ・レートを高めることになります。

ライアン・ギリム

デーブ、もう一点付け加えるなら、先ほどおっしゃったように現在ボート市場の大部分が船外機であるという事実は、リパワー（エンジンの載せ替え）におけるTAM（有効市場規模）をより大きくすることになります。時間の経過とともにリパワーの対象となるボートが増えるため、リパワー需要はますます増加しています。そのため、ジェームズが指摘したように、単なるボートの販売に対して、エンジンの小売が加速する要因にもなっています。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのシアン・シュー様からです。

シアン・シウ・ヒュー・サム

スライドの中で、競争環境や、他の競合他社が関税の影響を受けている可能性について触れられていました。価格設定や製品構成の観点から、現在どのような競争環境が見えているのか、そしてそれがどのように進化して、さらなるシェア拡大を支える可能性があるのかについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？

デイビッド・フォークス

はい。現時点では、船外機の価格設定はかなり落ち着いていると言わざるを得ません。マーキュリー（Mercury）は今年初めに2%の値上げを実施しました。当社の日本の競合他社も同様の範囲内にあります。

したがって、現在私たちが目にしているのは、本質的に市場によって価格が制約されており、マージン・プレッシャー（利益率への圧力）があるにもかかわらず、誰も価格を引き上げようとしない状況です。それは当社に対してではなく、むしろ日本の競合他社に対してより強く感じられます。市場が時間の経過とともに正常化するにつれて、どうなるかを見ていくことになります。しかし現時点では、これまでに議論した事項に加え、時間の経過とともに得られるP&A（部品およびアクセサリー）のアタッチメント・レートを考慮すると、シェア拡大を継続することが重要です。

そのため、私たちはこれをある程度長期的な視点で考えています。昨年のいくつかのコメントや発表から、一部の競合他社の間でマージン・プレッシャーがかなり深刻であることは明らかですが、その点については彼ら（競合他社）に話してもらうのが良いでしょう。

シアン・シウ・ヒュー・サム

わかりました。それから、リパワー（エンジン載せ替え）市場についても言及されましたね。現在、それが貴社にとってどの程度の規模になっているのか、少しアップデートしていただけますか？以前はエンジン販売の約20%がリパワーであるとお話しされていたと思いますが、もう少し成長しているようにも見受けられます。リパワーについて、そしてそれが今後どのようになっていくのかお話しいただけますか？

ライアン・ギリム

はい、Xian、私が答えましょう。販売台数の約15%から20%です。これについては実質的な変化はありません。地域によって異なりますし、所在する場所によっても異なります。

オーストラリアやニュージーランドのように、米国以外には確実にリパワー需要が非常に高い市場があります。ですので、そこに関しては実質的な変化はありません。すべてのチャネルにおいて、好調なボリュームを見ているだけです。

デイビッド・フォークス

はい、Xian。私が申し上げたいのは、当社のリパワーにおけるシェアは、OEM（新造船向け）におけるシェアよりも低いということです。その理由の一つは、リパワーを行う場合、通常、腐食や高い性能への要求がエンジンに大きな負荷をかける塩水市場において、より多くのリパワーが発生するからです。そして、その塩水市場は、当社がここ5、6年ほどで本格的に拡大してきた市場です。

したがって、当社のOEMシェアがボート全体のストック（boat park）により反映されるようになるにつれて、その市場における当社の勝機（right to win）は高まっていくと予想しています。そして、今後3年から5年にかけて、当社の製品が8年から10年というリパワー・サイクルに達するにつれて、リパワーにおけるシェア拡大を期待しています。

オペレーター

次の質問は、B. Riley SecuritiesのAnna Glaessgen様からです。

アンナ・グレスゲン

ガイダンスに関するコメントについて伺いたいと思います。一方で、関税の低下と第1四半期の予想超過を反映させつつ、同時に保守的なマクロ経済見通しとのバランスを取っています。その点がどのようにガイダンスに影響を与えているのか、また、もし混乱が起きなければ、年間でどのような見通しになり得るのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？

ライアン・ギリム

では、まず私が話し、その後にDaveが補足します。ご存知の通り、また私たちのことをよくご存知のように、年度に入って3ヶ月が経過しましたが、第1四半期は一般的に最も規模の小さい四半期、つまり第1四半期と第4四半期です。私たちは非常に良い年度のスタートを切ることができ、それを非常に嬉しく思っています。また、いくらかの「関税によるプラス要因」もありましたよね。

関税の計算を見ると、IEEPA（国際緊急経済権限法）が撤廃され、122（条項）に置き換わったことはプラスでした。しかし、232（条項）への変更は、わずかなマイナス要因でした。これによる影響は、年間の当初の関税範囲を外れるほどではありませんでしたが、年初に想定していた範囲の上限から、範囲の下限へと押し下げました。したがって、第1四半期の予想超過はプラス要因であり、関税ももう一つの小さなプラス要因です。

しかし、消費者の慎重な姿勢や、世界で起きているあらゆる事象に目を向けると、私たちは主要な販売シーズンに入ろうとしています。私たちは、現在のガイダンスの内容に納得しています。もし世界情勢が今日と同じままで、不測の事態（other shoe doesn't drop）が起きなければ、レンジの上限、あるいはそれ以上に到達できると考えています。ガイダンスにおける私たちの意図は、これまでに見てきた状況から確実にリスクを軽減するために、下限を引き上げることでした。

しかし、世界の情勢を考慮して少し慎重になることは、現段階では賢明な判断です。なぜなら、次の2四半期は、年間売上高および利益の55%から60%を計上する時期だからです。ですので、考えすぎないように努めていますが、関税によるプラス分を含め、第1四半期の好調な結果を（ガイダンスに）一部反映させつつ、一方で起きている事象に対して慎重な姿勢を取るという対応をとりました。

アンナ・グレスゲン

承知いたしました。次に第1四半期決算について、EPS（一株当たり利益）の当初予想に対する上振れについて伺います。当四半期における関税の低下が、どの程度その上振れに寄与したのでしょうか。ガイダンスに対する上振れの要因を理解したいと考えています。

また、第2四半期にずれ込んだ費用などはありましたか？

デイビッド・フォークス

いいえ、どちらについてもありません。関税については、ほぼ予想とは異なる結果となりました。また、費用を当四半期から先送りすることもしていません。基本的には、増収と非常に良好なレバレッジに基づいた純粋な予想上振れです。

明らかに、第2四半期のガイダンスに反映されている第2四半期の追加的な関税の逆風はありますが、ブライアンが言ったように、私たちは、特に今年に関しては、すべてを確実なものとして保守的に扱うよりも、「予想上振れとガイダンス引き上げ（beat and raise）」のサイクルの中にいたいと考えています。

ライアン・ギリム

はい。デイブ、あなたが第2四半期に触れましたが、第2四半期について非常に明確にしておきますと、当社のガイダンスと市場（Street）のモデルとの間の唯一の実際の乖離は、関税の影響です。そして、それは依然としてかなり大きなものです。もし覚えていらっしゃれば、1月の電話会議で、年間の関税影響の約3分の2または60%が第1四半期で、残りが第2四半期であるとお伝えしましたが、それは現在も当てはまっています。

最終的にどうなるかについては、ここには多くの仕組み、つまりバランスシート、LIFO（後入先出法）、およびキャップの差異などが関わっており、決算電話会議で誰も話したがらないようなものですが、要するに、上半期は（影響が）マイナス要因であり、下半期は実際にはプラス要因となって、我々を（予測）範囲内に戻すということです。したがって、予想される関税の影響のみを考慮して第2四半期を正常化すれば、EPS成長率は第1四半期の実績と非常に近くなります。そのため、第2四半期のガイダンスは、市場が予想していたものよりもわずかに低くなっているのです。市場はまだ、すべての関税の動きを完全には織り込んでいなかったのだと思います。

オペレーター

次のご質問は、Seaport社のGerrick Johnson様です。次の方、Raymond James社のJoe Altobello様です。

ジョセフ・アルトベロ

最初の質問として、業界の見通しについて伺いたいと思います。御社は年間で横ばいから増加という予測を維持されています。そこで気になるのですが、年内の残りの期間において、潜在的なファンダメンタルズの改善を想定されているのでしょうか？ それとも、単に現在のトレンドを外挿し、昨春の解放記念日後の減速期を比較対象から外す（乗り越える）ということでしょうか？ 追加の利下げは予想していないとおっしゃいましたので。

デイビッド・フォークス

はい。ジョー、少なくとも第2四半期の序盤は前年を上回ると確信しています。そして、第2四半期に向かう中で、実際にそれを見込んでいます。また、私たちの周囲で起きているあらゆる事象にもかかわらず、ディーラーはかなり楽観的であると考えています。

彼らは現地の状況をよく把握していますので、良好な受注パターンが続いています。ショールーム販売も好調でした。そして正直なところ、昨年の下半期も同様に好調でした。ですので、市場が横ばいから増加になると実感するためには、第2四半期、特に第2四半期の序盤を、いくらかの予想上振れとともに通過する必要があります。

繰り返しますが、プレミアム層はバリュー層を上回り続けています。そのため、その内部にはいくらかの層化（格差）があります。しかし、はい、環境は非常に良いと考えています。金利環境を見ると、ローン金利はピークの約7.5%から、おそらくそれよりもう少し、まだ200ベーシスポイントほど低下しています。

当社のディーラーは、昨年の利下げによる効果を、依然としてフロアプラン（在庫融資）に受け取っています。ですので、その追い風は間違いなく存在します。また、値引き環境がわずかに改善していることも見て取れますが、これは小売の強さを示す良い指標です。

ジョセフ・アルトベロ

デイブ、それはまさに私の次の質問でした。昨年は、業界全体で在庫が現在よりも少し重かった（多かった）ですよね。そして明らかに、その背景には多くの支出がありました。今年のプロモーション費用の減少からは、どの程度の恩恵を受けるとお考えでしょうか？

デイビッド・フォークス

我々は、約40ベーシスポイントという推定は妥当であると考えています。また、約100ベーシスポイントのメリットを得ています。しかし、さらに40ベーシスポイントあったとしても、2018年や2019年といった過去の水準と比較すると、依然として数ポイント上回るでしょう。はい、ですので、今年いくらかを取り戻す十分な余地があると考えています。

私たちが目にしているのは約40ベーシスポイントです。しかし、前進するにつれて、より正常化された市場状況において、さらに伸びる余地があると引き続き考えています。

オペレーター

次のご質問は、SeaportのGerrick Johnson様です。

ジェリック・ジョンソン

ボート・グループのトレンドについて、もう少し深く伺いたいと思います。アルミニウム船の売上成長が改善しており、数字にもそれが表れています。一方で、レクリエーション用はまあまあで、ソルトウォーター（海水域用）は減少しています。ソルトウォーターは数四半期にわたって減少傾向にあります。

ボート・グループ内およびそのセグメントで何が起きているのか、お話しいただけますか？

デイビッド・フォークス

はい、Gerrick。はい、特に当社のプレミアム・淡水用ブランドであるLundブランドが強みを見せており、これが増加の多くを牽引しています。また、Harrisのポンツーン・ボートも非常に好調で、市場を上回るパフォーマンスを示しています。いずれの場合も、当社は最近の新製品への投資を積極的に行っている、アルミニウム船の強力なプレミアムブランドを有しています。

そのため、良好なアウトパフォーマンスとなっています。また、淡水市場の特性を考えると、通常、釣りへのこだわりが非常に強いのが特徴です。例えば、燃料価格の影響（レバレッジ）はそれほど大きくありません。長距離を走ることはなく、釣りスポットへ行って滞在したり、ポンツーン船で同様のことをしたりします。

したがって、当社のブランド、特にアルミニウム船のプレミアム層は非常に好調であると考えています。おっしゃった通り、レクリエーション用ファイバーグラスはわずかに上昇しています。しかし、ご存知のように、レクリエーション用ファイバーグラスにおいてバリュー・ポートフォリオ（普及価格帯の製品群）の合理化を行ったため、それは主にSea Rayブランドと、ある程度の範囲でのNAVANブランドの上昇によるものだと言えます。これらはいずれもプレミアムブランドです。

そしてソルトウォーターについては、当社のプレミアム・ソルトウォーター・ブランドであるWhalerは、実際には前年比で増加しており、見られるわずかな軟調さは、当社のソルトウォーターにおけるバリュー層（普及価格帯）によるものです。これらが、いわゆるトレンドの背景にある傾向です。

オペレーター

次のご質問は、Morgan StanleyのMolly Baum様です。

モリー・バウム

最初の質問ですが、今四半期に見られたオペレーショナル・エフィシェンシー（運営効率化）について少し伺いたいと思います。ビジネスにおいて、コスト削減の余地が最も大きいのはどの部分でしょうか？ また、ボート事業のバリュー層におけるフットプリント（拠点配置）の合理化から、何か恩恵は得られていますか？ もし得られていない場合、いつ頃その恩恵を期待できるでしょうか？

デイビッド・フォークス

はい。現在、フットプリントやその他の要因から効率化の恩恵を最も受けている大きな事業は、Navico GroupとBoat Groupだと考えています。先ほどご質問いただいたので、先にBoat Groupからお話しします。それらの施設の合理化プロセスは順調に進んでいますが、実際には今年のコストベースにおける逆風があり、それが来年には1,000万ドル以上の効率化として寄与することになると考えています。

したがって、その大部分は来年見込まれます。しかし、Boat Groupにおいては、生産ラインの統合や、さまざまな方法でのさらなる運営効率化に引き続き取り組んでいます。特に、すべての製品ラインにわたるバリュー・エンジニアリング（価値工学）に多大な注力をしており、ボートに搭載するものが本当に消費者が求めているものであることを確実にし、それを可能な限り効率的に提供できるようにしています。Navico Groupは引き続きフットプリントの合理化を進めており、第4四半期末か今年初め頃に、2つの小規模な施設を閉鎖しました。

そのため、フットプリントの合理化や、その他さまざまな運営効率化の恩恵を受け続けています。現在、Navico Groupのフットプリントはほぼ適正な状態になりつつあります。ご覧いただいたように、新製品への投資が強力に進んでおり、市場シェアの獲得にもつながっています。その結果、マージンが非常に良好な急上昇を見せており、これは持続可能であり、今後も成長し続けるものと考えています。

ですので、はい、Boat Groupは計画通りに進んでいますが、今年の内にすべての恩恵を得ることはできません。下半期にはいくらかの恩恵が得られるでしょう。Navico Groupもその道のりを進んでいますが、直近の四半期を含め、多大な取り組みを行ってきました。

モリー・バウム

承知いたしました。続けて、定型的な質問を一つ伺わせてください。IEEPA（国際緊急経済権限法）関税について、年率換算で実際に支払った額がどの程度か、改めて教えていただけますか？ また、それらがすべて還付の対象であり、支払われるべきものである場合、ガイダンスには含まれていないことは承知していますが、もし支払われた場合は、それらはすべて対象となるのでしょうか？

デイビッド・フォークス

答えは「イエス」だと思います。はい、そうです。IEEPA関税の還付申請プロセスを開始しました。これは段階的に進めており、最初の申請は既に行っています。

現在、私たちが推定しているIEEPA還付の総額は5,000万ドルほどです。現時点では、現金を受け取った時点で計上する計画であり、その現金は今年の下半期から来年にかけて入金されると予想しています。

オペレーター

次の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのトリスタン・トーマス＝マーティン氏からです。

トリスタン・トーマス＝マーティン

バリュー・ボート（低価格帯のボート）について伺いたいです。あらゆるマクロ的な圧力を取り除いた場合、ボート市場が回復するには何が必要だとお考えでしょうか？ それとも、マクロ的な圧力が継続していることだけが、回復を妨げているのでしょうか？

デイビッド・フォークス

そうですね、私たちが試みているのは、お客様が求める形に寄り添うことだと考えています。そして、「釣り関連のボート」と「汎用目的のボート」を区別してお話ししたいと思います。すでにご覧いただいた通り、釣り関連は実際に増加しており、アルミニウム製のボートは、プレミアム層だけでなく、バリュー層においても非常に好調です。もしそれがライフスタイルの一部であり、仕事やその他の活動の後の楽しみであるならば、人々はボートを使い続けますし、熱心なボーターであり続けます。

一方、ファイバーグラス製のバリュー層については、より汎用的なランナバウト（小型遊覧艇）タイプのボートが中心となる傾向があります。そこでは、ボートへの支出と、他のレジャーへの代替的な支出との間で、より高い「代替性（fungibility）」が生じると考えています。あるいは、裁量的な支出において、より圧迫を受ける可能性がある領域でもあります。しかし、そのような状況において、Freedom Boat Clubは、ボートにおける支出パターンを、いわば変えることができる非常に大きな役割を果たすことができます。

多額の資本支出を行う代わりに、入会金と月会費を支払うという形です。これにより、多種多様なボートを利用できるようになり、非常に利便性が高まります。これは、そうしたタイプのボーターが求めていることであることが多いのです。彼らは、釣りに熱中する人々ほどライフスタイルに固執しているわけではなく、単により高い利便性を求めているだけかもしれません。

ですから、私たちはこうしたボーターに対して代替案を提示しようとしています。しかし、私たちは明らかにその領域において製品ラインナップを合理化し、Freedom Boat Clubにより多くの投資を行うというステップを踏んでいます。

トリスタン・トーマス＝マーティン

わかりました。では、手短に、正常化されたボート需要について現在どのように考えていらっしゃるか、アップデートをいただけますでしょうか？

デイビッド・フォークス

短期的には、当社の予測は横ばいから、わずかに上向きの市場にとどまると考えています。私たちは明らかに、転換点（inflection）を目撃していると確信しています。市場は安定しつつあります。現時点では、非常に多くの外部要因、つまり外生的要因が存在するため、起きている事象のすべてを切り分けて考えることは非常に困難です。

しかし、2020年から2024年頃までの落ち込みと比較すると、安定化の兆しが見られます。ですから、私たちはこれを前向きに捉えています。プレミアム層とバリュー層の層状化（stratification）は依然として見られますが、他の大きな外部変化がない限り――もちろん、私たちは数年前からそれを期待してきましたが――、人々が慎重になりすぎている原因となっている事象が解消され始めれば、市場が成長に戻らない理由はないと考えています。したがって、次年度以降は、低めから中程度の1桁台の範囲で、市場の緩やかな再成長を見込んでいます。

ライアン・ギリム

私からも、補足として2点付け加えさせてください。第一に、現在の中古市場は非常に良好な状態にあります。ほとんどのディーラーの在庫において、状態の良い中古製品を追跡していただくと、実際には比較的在庫が少ない状況です。そしてそれが私の2点目の主張を裏付けています。

それは、ステップアップ（買い替え）や下取りを行う方々にとっての「価値計算」が、数年前よりも現在の方が大幅に改善されているということです。人々はボートに対してより多くのエクイティ（含み益）を持っています。コロナ禍の頃にボートを購入した方であれば、保有期間が長くなり、下取りにおいてより高い価格を得られる能力が向上しています。そのため、ステップアップや下取りへの動機付けが改善されており、それが様子見の状態にあった人々を市場に呼び戻していると考えています。

これは今後も続くでしょう。最後に、非常に保守的な米国ボート市場においても、新艇販売は買い替え需要（replacement value）の半分、あるいは6割程度に留まっているということをお伝えしておきます。つまり、成長の余地はまだまだ十分にあります。これについては、8月のインベスター・デーで議論する予定の計算の一部でもあります。

オペレーター

次の質問は、KeyBancキャピタル・マーケッツのノア・ザツキン氏からです。

ノア・ザツキン

ガイダンスの範囲についてですが、高レベルで見た場合、4ドルと4.50ドルの違いは何でしょうか？ リテール環境（小売環境）に関する予測は、範囲の両端で一貫していると言っても差し支えないでしょうか？ また、関連して、今年のリテール環境が横ばいからわずかに上向く中で、どのような出荷の追い風を予想されているか、改めて教えていただけますでしょうか？

デイビッド・フォークス

はい。予想レンジについては、ライアンが先ほど述べた通りだと思います。他に予期せぬ事態が起きなければ、レンジの上限、あるいはそれ以上の結果を出せる可能性もあります。現時点では、外部のボラティリティ（変動性）に基づいて、いくらかの慎重姿勢を上乗せしようとしています。

これは必ずしも米国市場に限らず、私たちが世界中で展開している一部の市場において、追加的な慎重さをもたらす可能性があるためです。したがって、それはレンジの下限につながるような、慎重姿勢の上乗せに過ぎないと考えています。当然ながら、これは世界各地の具体的な売上想定や利益率の想定と関連付けることができますが、実態はまさにそのようなものです。

ライアン・ギリム

そして、小売と卸売のバランスに関する具体的なご質問についてですが、ボート市場が横ばいであると想定した場合、卸売は販売台数ベースで一桁台半ばの増加となるでしょう。これは、昨年の期首における卸売が低かったことを踏まえ、小売と卸売を一致させるためです。エンジン部門については、実際にはそれよりももう少し大きくなります。エンジンのパイプラインが、高出力モデルを含め継続的に低水準であるため、販売台数ベースではおそらく一桁台半ばから後半の増加になるでしょう。

つまり、過去2年間、私たちは175馬力以上のパイプラインを毎年10%ずつ削減してきました。したがって、市場が横ばいであっても、小売と卸売のバランスを取ることは良いダイナミクスとなります。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。ここからは、締めくくりの言葉として、お電話をデーブにお戻しいたします。

デイビッド・フォークス

皆様、ご質問ありがとうございました。当社にとって、また非常に心強い四半期となりました。すべての事業において小売売上高が大幅に増加し、利益率の拡大、非常に良好な利益レバレッジ、そして引き続き極めて堅調なフリーキャッシュフローを達成しました。当社は引き続き市場や外部環境を上回るパフォーマンスを示しています。

今や、私たちのビジネスは明らかにフル回転しています。事業のあらゆる部門が非常に好調です。そのため、今年、そして将来全般に対して非常に期待を寄せています。当社のリカーリング・レベニュー（継続収益）事業は引き続き絶好調で、極めて強力な利益とフリーキャッシュフローをもたらしています。

ご質問への回答として何度か申し上げた通り、現在の環境下でガイダンスを設定することは通常よりも少し難しいのですが、まだ年初であることも考慮すると、現時点ですべてを確実なものとして提示するよりも、「ビート・アンド・レイズ（予想を上回り、ガイダンスを引き上げる）」のサイクルの中にいたいと考えています。最後に、8月に開催される当社の投資家向けイベントの予定をぜひ確保しておいてください。非常に楽しみにしています。会場はフォンド・デュ・ラックにあるマーキュリー・マリンの本社です。

現在市場をリードしている素晴らしいエンジンたちの製造工程をご覧いただき、リーダーシップチームからの話を聞き、最新製品を水上で体験していただける予定です。ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議を終了いたします。これにて回線をお切りください。ご参加ありがとうございました。