オペレーター

皆様、こんにちは。AZZ Inc.の2026年度第4四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。[オペレーターの指示] 本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、3 Part Advisorsのマネージング・ディレクター、Phillip Kupperに進行を代わります。

始めてください。

フィリップ・カッパー

おはようございます。本日、2026年2月28日に終了したAZZの2026年度第4四半期および通期決算を確認するためにご参加いただき、ありがとうございます。本日は、Tom Ferguson（社長兼最高経営責任者）、Jason Crawford（最高財務責任者）、David Nark（最高マーケティング・コミュニケーション兼投資家情報責任者）が電話会議に参加しております。本日の準備された発言の後、質疑応答の時間を設けます。

本日の電話会議のライブウェブキャストは、www.azz.com/investor-events でご覧いただけます。開始前に、本日の議論には、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に従って作成された将来予測に関する記述が含まれることを皆様にお知らせいたします。将来予測に関する記述は、その性質上、不確実であり、会社の管理の及ばないものです。実際の結果を除き、将来予測に関する記述を含むAZZのコメントには、Form 10-Kによる年次報告書の遅延を含め、AZZが証券取引委員会（SEC）に提出した文書に随時詳細が記載されるリスクや不確実性が伴う場合があります。

これらの記述は将来の業績を保証するものではありません。したがって、これらに過度に依拠すべきではありません。実際の結果は、これらの予想とは大きく異なる可能性があります。加えて、本日の電話会議では非GAAP財務指標についても議論しますが、これらは補足的なものとして検討されるべきであり、GAAP財務指標の代わりとなるものではありません。

株主の皆様には、本日の決算プレスリリースに含まれる、GAAPから非GAAP指標への調整表をご参照ください。それでは、Tom Fergusonに代わります。

トーマス・ファーガソン

ありがとう、Philip。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。当社は年度の力強い締めくくりを実現し、3年連続で過去最高の売上高と収益性を達成しました。

特に、1月下旬の主要な冬の嵐からチームがどのように回復し、強力な第4四半期を終えることができたかを誇りに思います。通期の売上高は計16億5,000万ドル、調整後EBITDAは3億6,700万ドルを超え、調整後1株当たり利益は前年比19%増の6.19ドルとなりました。当社の業績は、当社の戦略、規律ある実行、オペレーショナル・エクセレンス、そして組織全体におけるチームワークと価値観に基づいた文化へのコミットメントの強さを反映しています。2026年度、当社は各セグメントで市場シェアの拡大を推進することにより、競争力をさらに強化しました。

AZZは、独自の技術を活用し、研究能力を活性化させて差別化された価値を創造しながら、優れたカスタマーサービスを提供し、規律と一貫性を持って運営することで、勝利を続けています。年間を通じて、当社は両方のセグメントにおいて、運営効率を高め、長期的な成長を支えるためにオーガニックな投資を行いました。重要な節目となったのは、ミズーリ州ワシントンにあるグリーンフィールド方式のプレコート・メタル施設の完成です。この投資は当社のオーガニック成長戦略を前進させ、プレコート・メタル・セグメントを強化し、成長するアルミニウムコーティングおよび飲料関連の最終市場へのAZZの参入を拡大するものです。

また昨年は、オハイオ州カントンにある亜鉛めっき施設の買収を通じてメタルコーティング・プラットフォームをさらに拡大し、当社の拠点を広げ、新規および既存のお客様へのサービス提供を拡大しました。同時に、当社は積極的な戦略的案件のパイプラインを成長させながら、規律ある資本配分フレームワークを通じて買収機会の検討を継続しています。Jasonが第4四半期の業績について詳細に説明しますので、私は残りのコメントとして、当社の長期的な成長を押し上げ続けている重要な構造的な追い風についてお話しします。当社は、産業界のあり方を再形成しているインフラ関連の投資テーマに牽引され、最終市場全体で勢いを感じています。

これらには、産業のリショアリング（国内回帰）、橋梁および高速道路への投資、ハイパースケール・データセンターの拡張、発電・送電・配電への投資、そして再生可能エネルギーの継続的な成長が含まれます。これらのトレンドはそれぞれ構造的かつ長期的であり、ますます当社の顧客の設備投資の優先事項の中心となっています。年間を通じて見てきたように、これらの市場は亜鉛めっき鋼およびコーティングされた金属ソリューションに大きく依存しており、これらはAZZが大きな規模、深いコーティングの経験、運営の信頼性、および卓越した価値を提供する分野です。当社の多様なポートフォリオにより、複数の最終市場や州にわたる大規模で複雑なプロジェクトを、しばしば同時に、かつ一貫性とスピードを持ってサポートできる独自の地位を築いています。

これらの需要要因と当社の差別化された運営モデルが相まって、AZZは市場シェアを獲得し、既存の顧客関係を深めることを可能にしています。Daveがまもなく、業界のダイナミクスがどのようにプロジェクト活動に反映されているかについて、詳細を共有します。当社は、メタルコーティング工場におけるデジタル亜鉛めっきシステムや、プレコート・メタルにおける（聞き取り不能）を活用して、ネットワーク全体で漸進的な改善を継続しており、これらのシステムは、業務全体の生産性とマージンの向上を推進しながら、顧客とのエンゲージメントを高めています。これらのカスタム・デジタル能力を合わせることで、当社の競争優位性が強化され、一貫した収益性の高い成長が支えられています。

それでは、Jasonに代わります。

ジェイソン・クロフォード

ありがとう、Tom。おはようございます。まずは通期の業績概要から始めます。2026年2月28日に終了した2026年度において、売上高は前年比4.6%増の16億5,000万ドルと過去最高を記録しました。

中核セグメントについては、メタルコーティングの売上高を14.1%増加させ、2億3,500万ドルを超える、売上高の31%に相当する強力なEBITDAを創出しました。プレコート・メタルについては、住宅およびその他の主要市場における業界全体の低迷により売上高が2.3%の微減となりましたが、1億7,600万ドル、売上高の19.8%という堅実なEBITDAを創出しました。連結売上総利益率は23.9%と堅調に推移し、通期の営業利益は12%増の1億6,500万ドルとなりました。また、通期のGAAP純利益の比較には、2つの注目すべき事項が含まれています。

第一に、2026年、当社のAVAIL合弁事業は、主に合弁事業内の事業の売却成功により、非連結子会社の持分および利益として計2億1,000万ドルを創出しました。これについては後ほど詳しく説明します。第二に、2025年度の普通株主に帰属するGAAP純利益には、計7,500万ドルの優先株償還プレミアム費用が含まれていました。これらの項目、ならびに無形資産の償却およびリストラ費用を除外した調整後純利益に基づくと、調整後EPSは前年比19%増の6.19ドルとなりました。

さらに、連結調整後EBITDAは前年比で増加し、前年の売上高比22%に対し、3億6,760万ドル、すなわち売上高比22.3%となりました。四半期業績に話を移します。第4四半期の売上高は3億8,510万ドルと、前年同期の3億5,130万ドルから9.4%増加し、過去最高を記録しました。これは、前年比25.7%増となったメタルコーティング・セグメントによる強力な二桁の売上成長に支えられました。

前年と比較して、第4四半期の業績は、インフラ関連需要の継続的な勢いと、悪天候による影響の減少から恩恵を受けました。プレコート・メタルの売上高は、主に低迷する最終市場需要や、建設、運輸、HVAC（暖房・換気・空調）分野の一部における停滞により、前年同期比で2.4%減少しました。当社の第4四半期の売上総利益は8,760万ドル、売上高比22.7%となり、前年同期の売上高比22.4%から30ベーシスポイント改善しました。販売費および一般管理費は、第4四半期で3,050万ドル、売上高比7.9%でした。

これは、法務、退職金、解雇費用に関連する未払費用670万ドルを含んでいた前年第4四半期の3,820万ドル、売上高比10.9%と比較して好ましい結果です。当四半期の営業利益は5,710万ドル、売上高比14.8%であり、前年第4四半期の4,040万ドル、売上高比11%と比較して330ベーシスポイントの改善となりました。また第4四半期において、AVAIL合弁事業からの持分および利益は、主に溶接サービス事業の売却による損失と、AVAILからの不利な前期修正を反映し、2,170万ドルの純損失を報告しました。売却損および前期修正取引を除いた当四半期のAVAIL合弁事業の持分および利益は約70万ドルであり、前年第4四半期の370万ドルと比較して減少しました。

第4四半期の支払利息は1,120万ドルで、継続事業からの債務返済、AVAIL合弁事業の分配による債務返済、有利な価格での売掛金流動化ローンの発行、およびタームローンの有利な条件変更により、前年より620万ドル改善しました。第4四半期の法人税費用は870万ドル、GAAP純利益は590万ドルであり、前年第4四半期のGAAP純利益2,020万ドルと比較して減少しました。無形資産の償却および前述のAVAILの損失を除いた調整後純利益は4,040万ドルとなり、調整後希薄化後EPSは、前年同期比36.7%増の1.34ドルとなりました。第4四半期の調整後EBITDAは8,130万ドル、売上高比21.1%であり、前年同期の7,120万ドル、売上高比20.2%と比較して増加しました。

財務状況および貸借対照表について。当年の資本配分優先事項と一致して、貸借対照表、成長投資、および株主還元において規律を持って実行しました。負債を3億8,500万ドル削減し、純有利子負債対EBITDA倍率は1.4倍で年度を終え、今後の大幅な財務的柔軟性を確保しました。当社は中核事業の効率性への投資を継続しています。

当年度、資本的支出として8,080万ドルを投資し、その増大する割合が内部成長イニシアチブに充てられました。また、当年度の資本的支出には、ミズーリ州ワシントンの新施設への約790万ドルが含まれていました。過去3年間で、当社はこのアルミニウム・コイル・コーティング施設に約1億2,500万ドルを投資しており、チームはプロジェクトを予定通り予算内で完了させました。施設は現在フル稼働しており、パートナー顧客に合わせてボリュームが増加し続けており、第4四半期にはコントリビューション・マージン・レベルで利益を上げました。

最後に、当年度の投資案件について。オハイオ州カントンにおける亜鉛めっき施設の約3,000万ドルの買収により、メタルコーティング・セグメントをさらに強化し、中核事業をオーガニックおよびインオーガニックに成長させるという当社のコミットメントを示しました。同時に、当社は株主への資本還元にも引き続き取り組んでいます。当年度、2,300万ドルの現金配当を支払い、平均株価98.28ドルで2,000万ドル相当の自社株買いを実施しました。

これらの行動は、規律ある資本投入へのアプローチと、長期的な株主価値の創造への注力を反映しています。残りのAVAIL合弁事業については、当社の40%の持分を非連結子会社の持分および利益として計上しており、これは個別の事業セグメントも構成しています。2026年、Arvalは電気および溶接事業の売却により2億1,000万ドルの持分および利益を創出し、当年度中に2億8,700万ドドルの現金分配を提供しました。AZZの営業活動によるキャッシュフロー5億2,500万ドルには、関連する納税後のAVAILからの現金分配2億7,300万ドルが含まれています。

AVAILからの残りの1,400万ドルの現金分配は、投資活動によるキャッシュフローに分類されました。最後に、予想通り、2026年の現金税金は、AVAILからの持分および利益の増加に伴い、当年度は高くなりましたが、減価償却費、研究開発費、および支払利息に関する「1 Big Beautiful Bill Act」によるプラスの効果によってある程度相殺されました。それでは、Davidに代わります。

デイビッド・ナーク

ありがとう、Jason。皆様、おはようございます。当社の10-Kに見られる開示事項と一致して、通期の総売上高は前年度比で5%増加しました。最大の最終市場である建設は3%増、一方で電気・産業部門は強力な二桁の売上成長を達成し、それぞれ17%と15%の成長率となりました。

Tomが指摘したように、AZZは、米国の持続的なインフラ関連支出と大規模データセンターの継続的な拡張に牽引される、より長期的な投資サイクルの初期段階から引き続き恩恵を受けています。これらはしばしば、大規模な併設型発電所の建設と組み合わさっており、当社の電気、産業、および建設の最終市場の業績を押し上げています。当社の消費者最終市場は好調で、飲料市場におけるプラスチックからアルミニウムへのシフトと、ミズーリ州ワシントンの新施設の継続的な稼働拡大により、コーティングされたアルミニウムのボリューム増により6%成長しました。一方で、運輸カテゴリーはセミトレーラーの全体的なオンデマンド需要の弱体化により3%減少しました。

今後の見通しとして、業界調査では、AIデータセンターの建設を循環的なものではなく、より構造的なものとして特徴づけており、米国のデータセンターの電力需要は、今世紀末までに約2倍になると予想されています。継続的な地政学的リスクや金利の不確実性にもかかわらず、当社は、AZZの需要は伝統的な建設サイクルではなく、経済の根本的な変化によって引き起こされていると考えています。外部の予測では、米国のハイパースケール・データ関連支出は、暦年2026年に約7,000億ドルに達し、その資本の大部分をAI投資が占めると示されています。このインフラ重視の支出環境は、当社の最終市場とよく一致しています。

現代のデータセンター建設には高度な腐食防止が必要であり、通常、オンサイト発電、グリッド補強、および送電インフラへの多大な投資を伴います。これらは、多量の溶融亜鉛めっきコンテンツを必要とする複雑な複数年のプロジェクトです。その結果、当社のメタルコーティング・セグメントはこの拡大する市場をサポートできる有利な立場にあります。データセンターを除けば、金利、地政学的リスク、および残存する関税関連の不確実性を主因として、非住宅建設は2027年度も引き続き低迷すると予想しています。

住宅市場においては、現在の業界調査によると、建設中の住宅在庫が既に多く、新規着工を抑制しているため、戸建て住宅の着工数は低位の1桁台の減少になると予想されています。さらに、現在の予測では、30年固定住宅ローン金利が6%を上回る水準で推移し、購入能力を制限し、新築需要を減速させると予測されています。その結果、建設業者は既存プロジェクトの完成と、現在の在庫を減らすためのインセンティブ提供にますます注力しています。住宅建設の両面における軟調さは、当会計年度における当社のプレコート・メタル・セグメントにとって逆風となる可能性があると考えています。

それでは、Tomに話を戻します。

トーマス・ファーガソン

ありがとう、Dave。当社は、2026年に建設フェーズに入るデータセンタープロジェクトの数が増加し、それがさらなるインフラ整備を推進すると予想しています。重要なのは、当社の顧客需要はデータセンターに限定されないということです。橋梁および高速道路の建設、発電、電気の送電・配電など、すべてが長期的な構造的な追い風に支えられている主要な最終市場全体で、継続的な強さが見られます。

これらのプロジェクトは溶融亜鉛めっきサービスの持続的な需要を促進し、プレコート・メタル・ソリューションの漸進的な機会を生み出す可能性があります。当社が競争の激しい市場で勝利できるのは、納入、信頼性、高品質、および実行のスピードを提供しているからです。第1四半期は好調なスタートを切りましたが、まだ年度の初めです。したがって、本日は2027年度の業績予想（ガイダンス）を据え置きます。

売上高は17億2,500万ドルから17億7,500万ドルの範囲、調整後EBITDAは3億6,000万ドルから4億ドルの範囲、調整後希薄化後EPSは6.50ドルから7ドルの範囲を見込んでいます。2027年度の債務削減は1億3,000万ドルから1億7,000万ドルの範囲と推定しています。当社の強力な財務および市場の地位により、広範な資本配分計画を実行しながら、戦略的な成長機会を活用できると確信しています。強力な貸借対照表と市場平均を上回る成長を提供したいという意向から、M&Aの機会に対しては、選択的に積極的なアプローチを維持します。

当社は、メタル缶およびプレコート・メタル・セグメントを強化し、地理的なリーチを拡大し、顧客関係を深めるための投資に注力します。実証済みの規律あるプレイブックを用い、当社の競争優位性を強化し、株主に持続的なリターンをもたらす機会を追求しています。将来を見据えると、AZZが継続的に業績を向上させ、高いレベルで実行し、収益性の高い成長と株主への長期的価値を提供できる能力があると確信しています。最後に、継続事業におけるAZZの39年連続の成長と収益性を誇りに思います。

この成果は、組織全体の従業員の献身、専門知識、およびコミットメントの直接的な結果です。安全性、品質、カスタマーサービス、および実行への当社の注力は、引き続きAZZを差別化しており、毎日素晴らしい仕事をしてくれるチームに心から感謝したいと思います。それではオペレーター、質疑応答に移ります。

オペレーター

[オペレーターの指示] 本日の最初の質問は、BairdのGhansham Panjabi氏からです。

ガンシャム・パンジャビ

まず、メタルコーティングについてですが、第4四半期の結果を含め、昨年はボリュームの観点から明らかに非常に大きな年でした。このセグメントに関して、2027年度に向けてどのような成長を見込んでいるのかお聞かせいただけますか。次にプレコートについてですが、私の理解が正しければ、住宅建設に関連するいくつかの逆風について言及されていました。ボリュームに関して傾向が悪化すると予想されているのでしょうか、それともミズーリ州ワシントンの工場を含む他の追い風によって相殺される可能性がある程度の逆風と考えているのでしょうか。

トーマス・ファーガソン

はい、その点についてお答えします。金属コーティングの観点から申し上げますと、来年の予測では、同事業は1桁台の中ほどから後半になると見ています。明らかに、年度末は非常に好調に終わり、それが翌年への勢いにつながります。プリコート（pre-coat）事業については、おそらくこれまでの推移に近いものになると見ています。

そのため、市場全体で見ると、前年比では比較的横ばいです。利点としては、金属コーティング事業では比較対象となる前年実績（コンプス）がやや厳しいのに対し、プリコート事業では比較対象となる前年実績がより良好であるということです。したがって、1桁台の中盤から後半において、比較的横ばいとなります。

ガンシャム・パンジャビ

分かりました。ではプリコートについて、確認させてください。そのセグメントにおける住宅建設へのエクスポージャーはどの程度でしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい。全体的な市場規模で見ますと、彼らがカバーしているエンドマーケットの約75%が建設によって牽引されており、そのうち約3分の1が住宅へのエクスポージャーを持っています。

ガンシャム・パンジャビ

分かりました。では2点目の質問ですが、亜鉛価格に関連して、コモディティ全般で起きていること、例えば中東情勢などに関連した、原材料バスケットの動向についてコメントをいただけますでしょうか。現時点でどのような状況が見て取れますか？また、それに対してどのように対処されていますか？

トーマス・ファーガソン

はい。亜鉛の観点からは、大きな影響は受けていないと考えています。混乱が起きる前は価格は上昇傾向にありました。ご存知の通り、私たちのケトル（溶融槽）には2ヶ月分の在庫があり、いずれにせよ年初からその影響は感じていました。

しかし、両方のセグメントにおいて、賃金価格の上昇、あるいは亜鉛側においては価格転嫁が進む傾向にありますが、めっき側においては、私が「化学薬品類」と呼んでいる酸、苛性ソーダ、化学薬品などのコストがインフレしています。そのため、私たちはバリュー・プライシング（価値に基づいた価格設定）を採用しています。価格設定に遅れを取らないように努めています。サーチャージの観点で行っているのは、輸送費や燃料費などに関連する対応です。

自社で大規模なトラックやトレーラーのフリートを保有しているため、サーチャージを利用してそれらを相殺し、マージンを確実に保護するようにしています。これについては変化は見られません。サプライヤーから値上げの通知が来ない日は、今やほとんどありません。そのため、両セグメントとも、それを相殺してマージンを維持するために価格を引き上げています。

現在は誰もが同じ問題に直面しているため、市場ではそれが当然のこととして受け入れられているようです。

オペレーター

次の質問は、ジェフリーズのダニエル・リゾ氏からです。

ダニエル・リゾ

プリコート市場について考えているのですが、明らかに高金利は問題ですが、商用市場において、他に特定できるような、手頃さ（アフォーダビリティ）に関する重大な問題はありますか？住宅市場で何が起きているかは誰もが理解していると思いますが、非住宅部門については、高金利以外に阻害要因となっているような他の要素があるのかどうか伺いたいです。

デイビッド・ナーク

はい、ダニエル。概ね、冒頭の発言ですべて説明した通りです。非住宅部門について言えば、トムが述べたいくつかの要因により、一部のエンドマーケットや顧客におけるプロジェクトコスト全体がわずかに上昇し、インフレしています。当然ながら、予算を策定した時点ではイランでの紛争はまだ始まっていませんでした。

しかし、そこでは事態の激化が見られます。繰り返しになりますが、金利の不確実性は、住宅側における主要な要因になると考えています。

トーマス・ファーガソン

加えて申し上げますと、私たちが直面している問題の一つは、基材（substrate）の可用性が不十分であることです。輸入関税の影響や、国内供給の拡大に伴い、塗装対象となる利用可能な基材の供給に制約が生じています。そのため、一部のお客様はその影響を受けています。その結果、お客様は在庫を抑えて待機し、シーズンの需要が近づいてから、利用可能な基材を最大限に活用できるように注文を出す、という動きをしています。

これは私たちが目にしている現象の一つであり、当社の特性である「短納期、小ロット、多種多様なカスタマイズ」というプロファイルに合致する傾向があります。これは潜在的なトレンドであり、プロジェクトのコストを増加させるだけでなく、お客様が通常の在庫動向に基づいて購入しなくなるため、需要の予測を少し難しくさせています。

ダニエル・リゾ

金属コーティングに関してですが、プロジェクトの規模や、お客様が数年先まで計画されていることを踏まえると、受注残（バックログ）は重要な要素なのでしょうか。かなりの規模の受注残があるのか、あるいは御社のビジネスにおいてはそうしたものは存在しないのか、伺いたいです。

トーマス・ファーガソン

はい、実のところ、それは当社のビジネスの一部とは言えません。冗談めかして申し上げますが、当社の多くの拠点では、ヤード（作業場）を見渡せば、それがその週の需要であり受注残となります。私たちは製品を処理するスピードが非常に速いのです。そのため、お客様は当社の非常に高い信頼性に依存しています。

月曜日に製品を預ければ、金曜日には戻ってくるという具合です。また、私たちは販売プロセスにおいて予測を行っているため、状況を把握しています。お客様からは、月単位、あるいは週単位で、需要がどうなるかが継続的に伝えられています。ですので、金属部門については現在、非常に手応えを感じています。

多くのお客様において、インフラ分野での広範な成長が見られます。データセンター、変電所、あるいはそれらに付随する道路、照明、データセンターや変電所を支える電気システムなど、特定の分野に偏ることなく、非常に広範な市場となっています。当社の施設ネットワークは、その市場にうまく適合しています。ですから、そのような形では受注残を記録していませんが、お客様が金属コーティング分野の需要に対して強気であるということは、先を見通して断言できます。

オペレーター

次の質問は、Thompson DavisのAdam Thalhimer氏からです。

アダム・サリハイマー

好調な四半期および通期の決算、おめでとうございます。データセンター関連についてですが、需要に対してどのように対応されていますか？ つまり、それらのプロジェクトに特化した特定の施設があるのでしょうか？ また、売上をセグメント別に見た場合、その収益は「建設」に入れますか、それとも「産業」や他のカテゴリーに入れますか？

トーマス・ファーガソン

二番目の質問についてはDavidに答えさせます。最初の質問についてですが、先日、年次の金属コーティング担当工場長および営業マネージャー会議を行ったばかりです。120名が参加しましたが、私が話をした工場長や営業マネージャーの中で、現在、同時に1つ、2つ、あるいは3つのデータセンター関連のプロジェクトに関わっていない者は、ほとんどいませんでした。非常に広範囲に及んでいます。

お客様が当社を好まれる理由は、施設ネットワークを有しているため、大規模なプロジェクトを複数の施設にわたって処理できる、あるいは多くの場合、一つの施設でプロジェクト全体を完結できる点にあります。これにより、納期の確実性や実行の信頼性といった、亜鉛めっきなどのプロセスにおいて有利に働く要素を提供できています。コーティングをどのように行うかという点については、少し複雑になりますので、Davidに代わります。

デイビッド・ナーク

はい、ありがとうございます、Tom。注文が一般的な製作業者から来るのか、あるいは専用のプロジェクト開発チームから来るのかといった、注文の形態によってコーティング方法には多少の差異があります。そのため、当社の業績結果に「電気」と「産業」という区分があるように、視覚的に判別できる場合は、それとして現れます。例えば、それがモノポール（単一支柱）であれば、明らかに電気分野に入ります。

しかし、Adam、あなたは当社のいくつかの工場を視察されていますので、私たちが扱っているものの一部をご覧になったかと思いますが、それがデータセンター向けなのか、あるいは例えばLNGプロジェクト向けなのか、判別が少し難しい場合もあります。その場合は、結果として「建設」または「産業」のいずれかに分類されることがあります。

アダム・サリハイマー

なるほど、詳細なご説明をありがとうございます。次に、M&Aの可能性について伺いたいと思います。案件のパイプラインがあるとおっしゃっていましたが、そのパイプラインがどのような状況にあるのか、また潜在的な時期について、最新の状況を教えていただけますか？

トーマス・ファーガソン

はい、パイプラインは好調で、特に金属コーティング部門がそうです。私たちが主に検討しているのは、単発の拠点です。ですので、私たちの平均的な単体売上高とEBITDAを考えると、売上高を1,500万ドル、EBITDAを400万ドルから600万ドルとしましょう。それが、ボルトオン買収に関して私たちが検討している規模感です。

現在、3〜4件がかなり活発に協議されており、1件はデューデリジェンスが進んでいます。ですから、次回の対話までに1件を成約させ、その後、デビッドとそのチームが今年中にさらに数件を成約させられるかを見たいと考えています。プレカット側では、活発に協議中と言える案件が1件あります。大きなものではなく、単一ラインのようなものです。

それでおしまいです。明らかに検討しているより大きな案件もありますが、それらは時期が先になります。今年中に、それら大規模案件のいずれかが実現すると予測はしていません。

オペレーター

次のご質問は、B. RileyのNick Giles様からです。

ニック・ジャイルズ

最初の質問ですが、CapEx（設備投資）の中間値は約9,000万ドルとなっています。前提条件の中に、溶融亜鉛めっき（ホットディップ）の能力拡張が含まれているのを拝見しました。それがEBITDAにどのような影響を与える可能性があるかお聞かせいただけますか？また、これらの拡張のうち、今年度のガイダンスに含まれている分と、来年以降により明確になる分はそれぞれどの程度でしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい。ケトルの増設については、需要に応じて北テキサスに1基増設することにしています。これは来月かそこらで稼働を開始する予定ですので、一定の影響を与えることになります。新しいケトルがEBITDAの観点でいくらの価値を生むかを公に言うのは控えたいのですが、影響はあるでしょう。

大規模な拠点ですので、増分となる生産能力をもたらします。他に行っていること、つまりケトルを追加するために他の拠点も検討していますが、これらはかなり迅速に行えます。数ヶ月前に話した1件を承認しており、今四半期中、あるいは6月1日までに稼働を開始する予定です。したがって、これらはサイクルタイムが長くありません。

EBITDAに数百万ドルの影響を与えることを期待しています。金属コーティングのチームに聞けば、彼らはそれは彼らの予測に含まれていると言うでしょう。私に聞けば、電柱や鉄塔などで行っている地中線コーティングの他のことについても、おそらく含まれている、あるいは含まれていないと言うかもしれません。送配電が拡大し続けているため、その分野を強化しています。

繰り返しになりますが、200万ドルから300万ドルの投資で、良好な増分売上高とEBITDAが得られます。ジェイソン、これについて何か補足はありますか？

ジェイソン・クロフォード

その事業の成長を見ると、引き続き正しい方向に進んでおり、これらのケトル投資は先手を打って、需要が本格化した際に確実にそれに応えられる体制を整えているのだと思います。現在の予測およびガイダンスには、プラスマイナスでそれが含まれていると言えます。実のところ、より長期的なリターンというものなのです。

トーマス・ファーガソン

良いニュースは、需要がすでに存在するため、これらが極めて低リスクな投資であるということです。

ニック・ジャイルズ

承知いたしました。ありがとうございます。さて、株価は明らかに好調な推移を見せています。そこで、さらなる自社株買いを行う意欲についてはどのようにお考えでしょうか？それとも、先ほどおっしゃったM&Aの機会のために、より多くの現金をバランスシート上に保持しておきたいとお考えでしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい。買収側での活動を考慮すると、自社株買いによる希薄化を最小限に抑えることに注力しています。したがって、資本配分戦略として、その方針を維持しています。成約可能、あるいは成約の可能性が高まっている案件のリストを考えると、そのために現金を使用したいと考えています。

なぜなら、それが我々の基盤を固めることになるからです。それは即座のEBITDAの増加をもたらします。ご存知の通り、当社のガイダンスには、取得する予定のM&Aによる増分は含まれていません。

オペレーター

次のご質問は、Roth CapitalのGerry Sweeney様からです。

ジェラード・スウィーニー

Tom、Jason、Dave、金属コーティングについてはかなりお話を伺ってきました。ですが、特に送配電に関して、1点フォローアップの質問があります。金属加工業者などと多く話をされているようにお見受けしますが、エンドユーザーや最終購入者とも話をされることはあるのでしょうか。また、それについてどの程度の見通しをお持ちでしょうか？あるいは、少なくとも一般的な観点から、どの程度先まで見通すことができるのでしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい、彼らの支出や、どこに設備容量を追加しようとしているかといった点において、一般的なエンドユーザーの動向を注視していると言えます。これについてはDavidから補足させます。私たちは様々なカンファレンスに参加しており、そこでそれらの動向に触れています。その多くは、ギガワット単位の増設といった、一般的に利用可能な設備容量の追加に関するものです。

私たちは彼らと連絡を取り、それを顧客から聞いている内容と比較し、その上で一般的な市場動向データを確認しています。これについて、Davidから詳しく説明させます。

デイビッド・ナーク

はい、Tom、ありがとうございます。ええ、Gerry、その点について付け加えさせていただきます。私たちは過去よりも積極的に、業界やそのエンドユーザーに対して直接的なマーケティングを行っています。特に金属コーティングのチームは、優れたマーケティング資料をまとめ上げました。

またTomが言及したように、最近では業界のカンファレンスにも参加し、当該市場に対する当社の能力を紹介してきました。そのため、そこで得られている手応えには非常に満足しています。繰り返しになりますが、それは業績にも表れていますし、それら（エンドユーザー）にアプローチしているゼネコンなどが当社に共有してくれる受注残にも表れており、それが良好な予測につながっています。

ジェラード・スウィーニー

承知いたしました。では、もう一つだけ手短に質問させてください。ワシントンの施設についてです。第4四半期において、貢献利益ベースで黒字であったと言及されたかと思います。

稼働率はどの程度でしょうか？また、もし現時点でまだ（目標に）達していないのであれば、年内の残りの期間における立ち上げについてはどのように考えるべきでしょうか？

トーマス・ファーガソン

現在は約40%だとお答えします。今後も立ち上がり（ランプアップ）は続きます。はい、今年は年間で約45,000から50,000トンの生産が必要ですが、その目標を達成できるというトレンドについては、かなり手応えを感じています。ですので、第2四半期、第3四半期、第4四半期と進むにつれて、本格的に立ち上がっていく予定です。

私たちはそのポジティブな傾向を毎月注視しています。Jason、何か付け加えたいことはありますか？

ジェイソン・クロフォード

はい。いえ、つまり、我々の期待通りに非常に順調に立ち上がっています。第1四半期に40%、50%に到達するか……失礼、40%を超えて50%に近づいてきています。3つの異なるプロセスがあり、それぞれのプロセスは少しずつ異なる段階にあります。

しかし、今年の計画に関するあらゆる兆候は、非常に期待通りに進んでいます。

オペレーター

次のご質問は、Sidoti & CompanyのJohn Franzreb様からです。

ジョン・フランズレブ

皆さん、素晴らしい一年おめでとうございます。ワシントン施設について伺わせてください。2026年度における、その事業の収益貢献額はいくらでしたか？

トーマス・ファーガソン

売上は約1,100万ドル程度だったと思います。

ジョン・フランズレブ

通期での数字でしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい、通期です。確か……

ジョン・フランズレブ

わかりました。それから、工場の残りの部分を埋めることについても気になっています。約75%は割り当て済みだったと思いますが、残りの25%についてはどのような状況でしょうか？

トーマス・ファーガソン

それについては多くの関心を集めています。私たちはまずパートナーを優先させるように努めています。ですので、彼らの数量を引き上げ続けているところです。ご存知のように、アルミニウム事業は好況です。

ですので、はい、パートナーへの対応が済み次第、そのキャパシティを埋めることに苦労することはないでしょう。ですので、第3四半期末までには、残りの部分を埋め始めることができる体制を整えたいと考えています。

ジョン・フランズレブ

了解しました。了解しました。理解しました。それから、先ほど別の電話会議を終えたところなのですが、その中で会社側が、来年度の自治体の支出について懸念があると言及していました。

それは貴社でも共有されている懸念でしょうか？ 何か共通する点はありますか？ その点についてのお考えをお聞きしたいです。

トーマス・ファーガソン

はい、興味深い点です。なぜなら、私たちが展開しているコミュニティの多くは、中西部、南部、西部、そしてカナダの一部に集中している傾向があるからです。私たちが対話している自治体のほとんどは、良好な状態にあります。例えばここDFW（ダラス・フォートワース）のように、住宅、集合住宅、商業建設において依然として多くの成長があります。

そのため、多くの企業が移転してきています。そして、それは私たちの亜鉛めっきの生産能力が最も集中している地域全体における状況と言えます。ですので、それらのコミュニティのどれもが予算繰りに苦労していますが、同時に、どのコミュニティもこうした投資を行わなければなりません。ですから、はい、それが現状です。

中西部をさらに北へ進むと、大部分、おそらく3分の2は非常に余裕があります。彼らは、そうせざるを得ないために、これらのインフラプロジェクトを進めています。そして他の地域においても、難しさがあるとすれば、それは大規模なデータセンターが進出してきた場合、道路の拡張が必要となり、電力インフラにおいても異なる対応が必要になることだと思います。これらはまだ調整中であると考えています。

つまり、私たちがそれらの自治体と直接対話をしているわけではありませんが、彼らが直面している課題、つまり、このような大規模な施設が導入され、インフラが必要となる際に、どのように予算のバランスを取るのかという点を見守っています。水や電力が必要になります。デビッドが指摘したように、一部のより大規模なデータセンターは、現在、発電設備を並行して建設しています。しかし、それでも道路やその他のインフラなどは提供しなければなりません。

ですので、どうでしょう。それは一つの課題です。今年、それが私たちにとって問題を引き起こすと私は見ていません。しかし、先の話を進めていくと、多くの自治体にとって、それはより大きな問題になっていくと考えています。

オペレーター

[Operator Instructions] 次のご質問は、Evercoreのエリック・ボイス氏からです。

エリック・ボイズ

まず、塗料価格の転嫁が通常Precoatにおいてどのように組み込まれているか、改めて教えていただけますでしょうか。顧客に対して直接、項目別に明細化されているのでしょうか？また、Precoatは一般的に何ヶ月分の塗料在庫を保有しているのでしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい、エリック、その件はお答えできます。一般的に、塗料は項目別に明細化されていません。当然ながら、エンドユーザーは非常に高い理解力を備えており、通常、塗料メーカーとの関係も持っています。したがって、塗料メーカーから発生する塗料価格の変動は、一般的にエンドユーザーへと転嫁されています。

これはAZZに限ったことではなく、業界全体の傾向です。

エリック・ボイズ

ありがとうございます。感謝いたします、ジェイソン。

トーマス・ファーガソン

それから、すみません、在庫についてのご質問でしたね。失礼いたしました。当社の在庫は非常に、非常にタイトです。すべての在庫は顧客の注文に基づいて購入されます。

すべてがカスタムカラー等であるため、この事業における製造に関して投機的な要素（過剰な在庫保有）はないとお分かりいただけると思います。したがって、一般的には、手元に3、4週間分程度の在庫があります。プライマーやバッカーといった一般的な製品については、もう少し多めに保持していますが、トップコートやカスタマイズの段階になると、ほぼ生産スケジュールに合わせて入荷する形になります。

エリック・ボイズ

承知いたしました。ありがとうございます。次に、2つ目のフォローアップ質問です。電話会議の冒頭で、Precoatは前年比でほぼ横ばいになるとおっしゃっていたかと思います。

しかし、四半期ごとのペースで見ると、それは上半期に多少の収縮（減速）を想定しているのでしょうか？そして、下半期にエンドマーケットの正常化が見られるのでしょうか？それとも、年間を通じてより横ばいに近いものなのでしょうか？

トーマス・ファーガソン

はい。つまり、年間を通じてより横ばいになると見ています。保守的な観点から申し上げますと、「状況が変わりつつある」というシグナルは継続的に得ていますが、それがまだ実績へと完全に移行しているわけではない、といった状況です。その質問の前半部分に関して、Girshamが提供してくれた内容として言及しておきたい唯一の点は、新しいワシントン施設に関連する追加分と成長についてです。

ですから、それを計算に入れると、年度が進むにつれてPrecoatは前四半期比で成長を示すはずです。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。クロージング・リマークのために、会議をトム・ファーガソン氏にお返しします。

トーマス・ファーガソン

本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。皆様に持ち帰っていただける内容としては、今四半期は幸先の良いスタートを切れていると感じており、外部で起こり得る様々な事象はあるものの、現時点において通期についても手応えを感じている、ということです。自社でコントロール可能なことについては非常に良好であると感じておりますし、株主のためにできる限りのことを尽くそうと、素晴らしいチームが非常に懸命に働いていると感じております。それでは、第一四半期末にまたお話しできることを楽しみにしております。

ありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本電話会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これより回線をお切りいただけます。