AZO（オートゾーン） FY2026 Q3 決算説明会

オペレーター

本会議は録音されておりますのでご注意ください。経営陣より、将来予測に関する記述を読み上げさせていただきます。

ブライアン・キャンベル

開始に先立ち、本日の電話会議には、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー規定の対象となる将来予測に関する記述が含まれていることにご注意ください。将来予測に関する記述は、将来の業績を保証するものではありません。実際の結果が予想と大きく異なる原因となる重要なリスクおよび不確実性に関する議論については、今朝のプレスリリース、およびForm 10-Kによる当社の直近の年次報告書、その他証券取引委員会（SEC）への提出書類をご参照ください。将来予測に関する記述は、それがなされた時点の情報のみを指すものです。

当社は、当該記述を更新する義務を負いません。また、本日の電話会議には、特定の非GAAP指標も含まれています。GAAPから非GAAP財務指標への調整については、当社のプレスリリースに記載されています。

オペレーター

それでは、進行役であるAutoZone社の社長兼最高経営責任者、Philip B. Daniele III氏にマイクをお渡しします。始めてください。

フィル・ダニエレ

おはようございます。本日はAutoZoneの2026年度第3四半期電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高財務責任者（CFO）のJamere Jacksonと、副社長、財務、投資家広報（IR）および税務担当のBrian Campbellが同席しております。第3四半期に関しては、プレスリリースをお読みになり、今四半期の結果をご存知のことと存じます。

もし未読であれば、プレスリリースおよび本日の説明を補足するスライドは、当社ウェブサイト（www.autozone.com）の「Investor Relations」リンクからご覧いただけます。「Quarterly Earnings Conference Calls」をクリックしてご確認ください。今朝の冒頭として、当社の誓約の第一条である「常に顧客を第一に考える」という約束を果たそうと尽力してくれている、全社13万人以上の素晴らしいAutoZoners（社員）に感謝したいと思います。

フィル・ダニエレ

当社の業績とパフォーマンスは、「顧客は何を必要としているのか、そしてどのようにそのニーズを上回り、より効率的にそれを実現できるか？」という問いかけから始まります。このコミットメントを日々実現しているのは、店舗およびサプライチェーン全体にいる当社のAutoZonersです。この四半期、彼らの努力により、売上高成長率+8.4%を達成することができました。これは2023年度第2四半期以来、最大の成長率です。

簡単に言えば、当社は成長しています。ここ数年で最も多くの店舗をオープンしており、市場シェアも拡大し続けています。AutoZonersの皆さん、おめでとうございます。引き続き「驚きを与える顧客サービス（wow customer service）」を提供していきましょう。

今朝の開始にあたり、まずは売上結果について説明し、成長戦略に関する最新情報を提供します。また、国内および海外の業績についても議論し、インフレが客単価と売上成長の両方にどのような影響を与えたかを確認するため、国内の売上結果を客数（traffic）と客単価（ticket）の成長に分けて説明します。

フィル・ダニエレ

また、地域別の業績を共有し、夏季販売シーズンに入るにあたり、年度の最終四半期がどのように推移すると予想しているかについて見通しをお伝えします。第3四半期については、総売上高が+8.4%増加し、上半期から加速しました。一方、1株当たり利益（EPS）は+7.7%増加しました。上半期の状況と同様に、当社の売上総利益率、営業利益、およびEPSは、2,000万ドルの非現金によるLIFO（後入先出法）費用によってマイナスの影響を受けました。

念のための補足ですが、昨年の第3四半期には1,600万ドルのLIFOによる利益を計上しており、これが営業利益とEPSにプラスの影響を与えました。今四半期の2,000万ドルのLIFO費用と昨年の1,600万ドルの利益を除いた場合、当社のEPSは前年同期比で+12.5%増加していたことになります。それでは、今四半期の主要なハイライトをいくつか共有させていただきます。

フィル・ダニエレ

全社の既存店売上高は、一定の為替レート換算ベースで+3.9%増加し、国内の既存店売上高は4.1%の成長となりました。国内のDIY部門売上高は+2.2%増加した一方、国内のコマーシャル部門売上高は前年同期比で+10.4%増加しました。コマーシャル部門の売上高が二桁成長を記録したことを嬉しく思うとともに、昨年の第4四半期との比較が厳しくなる局面においても、この力強いパフォーマンスは今後も続くと信じています。海外の既存店売上高は、一定の為替レート換算ベースで+1.6%増加しました。

また、為替レートが既存店売上高に1,490ベーシス・ポイントのプラスの影響を与えたため、調整前の海外既存店売上高は+16.6%となりました。当四半期は世界中で82店舗をオープンし、米国に6,766店舗、メキシコに933店舗、ブラジルに157店舗となりました。昨年度に世界中でオープンした305店舗に対し、今年度は通年で約365店舗のオープンに向けて順調に進んでいます。

フィル・ダニエレ

新規店舗から生み出されている販売生産性については、引き続き非常に満足しており、その売上結果はプロフォルマ上の予測を上回っています。売上結果について、もう少し詳しく説明させてください。今四半期に入る際、当社は国内店舗における実行力が、リテール（小売）とコマーシャルの両方で売上成長を牽引することを楽観視していました。四半期の国内既存店売上高の+4.1%については、最初の4週間で+5%、次の4週間で+4.5%、そして四半期の最後の4週間で+2.9%の伸びとなりました。

最後の2週間について、もう少し具体的に申し上げますと、この2週間は既存店売上高が+1.3%となり、四半期の他の期間よりも軟調でした。

フィル・ダニエレ

今回の売上の鈍化は、例年とは異なる涼しい天候が、通常であれば夏の暑さが本格化するこの時期に増加し始める暑さ対策関連のカテゴリーに影響を与えたことによるものです。これはDIYとコマーシャルの両方に影響しました。国内の既存店売上高は、市場シェアの拡大が続いていることから、前年同期比で+2.2%と堅調であり、第2四半期の+1.5%と比較して加速しました。市場シェアの拡大に関して見えている状況に非常に満足しており、この環境下においても順調に実行できています。

フィル・ダニエレ

当四半期のDIY既存店売上高+2.2%に関して、最初の4週間区間では+2.4%、第2区間では+3.4%、第3区間では+0.8%の既存店売上高を記録しました。前述の通り、直近の4週間区間は、特定の市場における非常に穏やかな天候が要因となり、最も業績が振るわなかったセグメントとなりました。それらの市場は、歴史的にこの時期はより暑い傾向にあり、気温が低かったことで、エアコン、スターター、充電器といった主要カテゴリーの主要な販売量の低下につながりました。

フィル・ダニエレ

当四半期については、例年よりも多い所得税還付シーズンに加え、シェアの拡大と堅実な実行により、わずかな恩恵を受けたと感じています。地域別では、西部、中西部、北東部で最も強い結果となり、全体として堅調な結果でした。来る夏季にかけても、堅調なDIYのパフォーマンスを期待しています。インフレがDIY売上に与える影響に関しては、当四半期の同一SKUベースのインフレ率は+7%をわずかに上回り、これがDIYの平均客単価の+5.6%の上昇に寄与しました。

同一SKUベースのインフレ率と客単価の伸びの差は、製品ミックスによるものです。昨年第4四半期初頭のインフレによる押し上げ効果が比較対象から外れる（ラップする）ことに伴い、第4四半期の平均客単価は4%台半ばになると予想しています。

フィル・ダニエレ

前四半期については、同一店舗のDIY客数がマイナス3.6%となりましたが、これはマイナス3%台半ばであった第2四半期と同様の下落です。国内のコマーシャル事業についても触れておきます。申し上げた通り、当四半期のコマーシャル売上高は+10.4%でした。最初の4週間区間は12.7%増、第2の4週間区間は+9.1%、第3の4週間区間は+9.6%の成長となりました。

第4四半期に向けてのパフォーマンスについては非常に手応えを感じています。当社のコマーシャル売上の結果は、サテライト店舗の在庫可用性の向上、ハブおよびメガハブのカバー率の大幅な改善、Duralastブランドの継続的な強さ、そして顧客へのスピードと配送サービスを向上させるための取り組みの実行によって、引き続き牽引されています。これらの取り組みはシェアの拡大をもたらしており、夏季に向けての自信につながっています。

フィル・ダニエレ

コマーシャル事業における同一SKUベースの前年同期比インフレ率と平均客単価の伸びは、DIYと同様に、SKUインフレ率が7%超、客単価が6%超でした。当四半期の平均取引数成長率は2%で、前四半期と同様でした。コマーシャル部門では市場浸透が大幅に遅れており、現在はシェアを獲得している最中であるため、近隣の小規模顧客およびナショナル・アカウント（全国規模の主要顧客）の両方において、市場シェアを拡大し、取引数の成長を加速させる機会があると考えています。もう少し詳しく申し上げますと、近隣の小規模顧客とナショナル・アカウントはともに二桁成長しました。

ここで、国際事業についてお話しさせてください。メキシコとブラジルを合わせ、現在1,090の海外店舗を展開しています。申し上げた通り、継続的なマクロ環境の軟化により、為替変動を除いたベースでの既存店売上高成長率は+1.6%となりました。

フィル・ダニエレ

第4四半期については、既存店売上高は第3四半期と同様の範囲になると予想しています。これらの経済圏は減速していますが、当社はシェアの拡大を続けています。店舗や配送センターへの投資を継続しているため、これらの経済圏が改善すれば、売上の再加速を期待しています。現在、当社の総店舗数の約14%が米国国外にあり、海外店舗の展開を継続するにつれて、この数字は拡大していく見込みです。

海外市場の投下資本利益率は、売上成長が緩やかであっても強力であるため、海外市場には自信を持っています。要約すると、当社はトラフィックと売上成長を促進するために資本投資を継続してきました。いかなる四半期の業績においても常に追い風と向かい風は存在しますが、一貫しているのは、持続可能な長期的成果を出すことに注力している点です。

フィル・ダニエレ

当社は引き続き、完璧な実行、店舗およびオンラインにおける製品品揃えの改善、そしてサプライチェーンの効率化に注力しています。これらすべての取り組みは、将来の成長に向けて当社を有利な立場に置くものです。当社は、これらの機会を活用するために、設備投資（CapEx）と営業費用の両方に投資することにコミットしています。今年度は、戦略的成長の優先事項を推進するために設備投資に16億ドル近くを投じており、来年も同程度の額を投資する予定です。

投資の大部分は、ハブおよびメガハブを含む店舗成長の加速に向けたものであり、これによってより多くの在庫を顧客の近くに配置し、DIYおよびコマーシャルの両方の顧客に対するサービス提供時間を短縮しています。加速的な店舗投資のパフォーマンスは当初の予測を上回っており、これにより目標とするリターンをより早期に達成することが可能になっています。当社は、皆様がAutoZoneに期待されるリターンを創出することに、鋭い集中力を注いでいます。

フィル・ダニエレ

最後に、カスタマーサービスモデルを改善し、AutoZoners（従業員）が「ワオ（驚きの）」顧客サービスという約束を果たせる能力を高めるために、テクノロジーへの投資を継続していきます。業界の需要は引き続き強力であると考えているため、現在はビジネスに投資する絶好の時期ですが、投下資本に対する強力なリターンを達成するという期待のもと、投資の管理を継続してまいります。それでは、進行をJamere Jacksonに引き継ぎます。

ジャメレ・ジャクソン

フィル、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。当四半期の業績は引き続き好調であり、堅調な売上高（トップライン）が際立つ結果となりました。総売上高は48億ドルで、前年同期（第3四半期）比で8.4%増加しました。

これは過去3年間で最大の増加幅であり、成長を加速させるという当社の注力姿勢を反映したものです。国内の既存店売上高は4.1%増加し、海外の既存店売上高は不変通貨ベースで1.6%増加しました。会社全体のEBIT（利払前・税引前利益）は6.6%増加し、EPS（1株当たり利益）は7.7%増加しました。今四半期の非現金性の2,000万ドルのLIFO（後入先出法）による費用計上と、前年同期の1,600万ドルのLIFOによるクレジットを除いた場合、EBITは11%増加、EPSは12.5%増加していたことになります。

為替レートは当四半期の業績にプラスの影響を与えました。

ジャメレ・ジャクソン

メキシコについては、ペソが前年同期比で米ドルに対して約13%強含み、その結果、売上高に7,400万ドル、EBITに2,000万ドルの追い風となり、EPSには1株あたり0.83ドルの利益をもたらしました。店舗や配送センターにおける「AutoZoners（従業員）」の努力がビジネスの継続的な成長を可能にしており、当社はこの結果を誇りに思っています。第3四半期の損益計算書（P&L）の詳細について、いくつかお話しさせていただきます。まず、売上高と成長戦略について、今四半期の国内コマーシャル（商業用）事業から詳しくご説明します。

国内のDIFM（プロ向け）売上高は14億ドルで、10.4%増加しました。国内のコマーシャル売上高は、国内の自動車部品売上高の34%弱、会社全体の売上高の29%を占めています。プログラムあたりの平均週次売上高は18,500ドルで、前年比4.5%増となりました。

ジャメレ・ジャクソン

今四半期、当社は46の新規プログラムを純増させました。最終的なプログラム総数は6,356に達し、国内店舗の94%でコマーシャル・プログラムを展開しています。当社のコマーシャル加速戦略は、新規顧客の獲得と既存顧客におけるシェア・オブ・ウォレット（顧客支出に占める自社シェア）の拡大を通じてシェアを伸ばしており、引き続き強力な結果をもたらしています。メガハブ店舗は、現在および将来のコマーシャル事業の成長における重要な要素であり続けています。

今四半期には14のメガハブを開設し、現在156のメガハブ店舗を擁しています。第4四半期には約15か所のメガハブを開設する予定であり、これにより2026年度の累計は38か所となります。念のため申し上げますと、当社のメガハブは通常10万点を超えるSKU（最小管理単位）を取り扱っており、店舗内の売上を劇的に押し上げるだけでなく、他の店舗のための拡充された品揃えの供給源としての役割も果たしています。

ジャメレ・ジャクソン

カバーエリアの拡大と部品の可用性の向上は、これらの大型店舗が市場全体で数千点の追加部品へのアクセスを顧客に提供することで、コマーシャルおよびDIY（一般消費者向け）事業の両方に、意味のある売上の押し上げ効果をもたらし続けています。先ほど、プログラムあたりの平均週次コマーシャル売上高が4.5%増加したとお伝えしましたが、156のメガハブはさらに速いペースで成長を牽引し続けています。当社は、フル稼働状態で約300か所のメガハブを保有することを目標としており、2027年度には少なくとも40か所を開設する予定です。顧客に対してより近いローカル市場に、より多くの部品を配置しつつサービスレベルを向上させているため、当社のコマーシャル・オファリングは顧客から高く評価されています。

国内のリテール事業においては、今四半期のDIY既存店売上高は2.2%増加しました。成長戦略を背景に、当社のDIYシェアは引き続き強固であり、将来の成長に向けて良好なポジションにあります。

ジャメレ・ジャクソン

重要な点として、市場では自動車保有台数の増加と高齢化が進んでおり、また顧客にとって新車・中古車販売市場が厳しい状況にあることが、当社のビジネスにとって引き続き追い風となっています。これらの動向、客単価向上施策、およびマクロ的な自動車保有台数の追い風により、2026年度の残りの期間においても、回復力のあるDIYビジネス環境が維持されると考えています。次に、国際事業について一言述べさせていただきます。国際市場における進展についても、引き続き満足しております。

当四半期中、メキシコで20の新店舗を開設し、計933店舗となり、ブラジルでは5の新店舗を開設し、計157店舗となりました。既存店売上高は、不変通貨ベースで1.6%増加、調整前ベースで16.6%増加しました。

ジャメレ・ジャクソン

メキシコでは、同国の経済成長の鈍化により、ここ数四半期で売上成長が減速していますが、当社はこの環境下で適切にP&Lを管理してきました。また、シェア拡大も継続しており、経済が回復した際には良好なポジションにあります。当社は引き続き国際的な拡大への投資にコミットしており、店舗開設のペースを加速させる中で、これらの市場における予測に対する結果には満足しています。将来を見据えると、国際事業はAutoZoneの将来の売上高、営業利益、および投下資本利益率（ROIC）にとって、魅力的で重要な貢献者になると確信しています。

では、残りのP&Lと売上総利益率について、1分ほどお時間をいただきます。当四半期の売上総利益率は52.2%で、前年比で57ベーシスポイント低下しました。今四半期、当社は2,000万ドルのLIFO費用を計上しており、これは前年比で77ベーシスポイントの不利なLIFO比較となりました。

ジャメレ・ジャクソン

LIFOの比較を除いた売上総利益率は、成長の早いコマーシャル事業へのミックス変化による大幅な価格（レート）の逆風を相殺した結果、前年比で20ベーシスポイント増加しました。申し上げた通り、第3四半期には2,000万ドルの非現金性LIFO費用が発生し、年初来の累計は1億7,700万ドルとなりました。LIFOのレイヤーに影響を与えるコストの高止まりが続いているため、第4四半期には約3,000万ドルのLIFO費用を見込んでいます。2026年度に予想される2億700万ドルのLIFO費用は、前年の6,400万ドルと比較して大幅な増加となります。

次に営業費用についてです。売上高に対するSG&A（販売費及び一般管理費）比率は、強力な売上高の成長と堅実な費用管理により25ベーシスポイント改善（レバレッジ）したため、費用は前年同期比で7.6%増加しました。店舗あたりのSG&Aは、前四半期の4%増に対し、3%の増加となりました。

ジャメレ・ジャクソン

第4四半期の店舗あたりのSG&Aおよび総成長率も、同程度の範囲になると予想しています。第4四半期については、前年の141店舗に対し、世界全体で約160店舗を開設する予定です。通年では、2025年度に開設した305店舗に対し、約365店舗を開設する見込みです。当社はSG&Aの成長を規律を持って管理することにコミットしており、時間の経過とともに売上成長に合わせた費用管理を行ってまいります。

残りのP&Lについてですが、当四半期のEBITは9億2,400万ドルで、前年比6.6%増となりました。先ほど申し上げた通り、非現金性のLIFO費用がEBITを2,000万ドル減少させました。不利なLIFO比較を調整すると、EBITは前年比で11%増加していたことになります。

ジャメレ・ジャクソン

当四半期の支払利息は1億1,000万ドルで、期末の有利子負債残高が前年同期と実質的に同水準であったため、前年同期と同水準でした。2026年度第4四半期の支払利息については、昨年の1億4,800万ドルに対し、1億5,200万ドルを見込んでいます。当四半期の税率は21.1%で、昨年の第3四半期の19.4%から上昇しました。ストックオプションの行使による利益を除くと、当四半期の税率は21.6%で、昨年の22.4%に対し低下しました。

今四半期、税率はストックオプションの行使により約400万ドルの利益（軽減）を得ましたが、昨年は2,300万ドルの利益でした。第4四半期については、投資家の皆様には実効税率として約22%でモデリングすることをお勧めします。純利益とEPSに移りますと、当四半期の純利益は6億4,100万ドルで、前年同期比5.4%増となりました。希薄化後株式数は1,690万株で、昨年の第3四半期より2.1%減少しました。

ジャメレ・ジャクソン

純利益の増加と株式数の減少が相まって、当四半期の1株当たり利益（EPS）は38.07ドルとなり、前年同期比7.7%増となりました。念のための補足ですが、LIFO（後入れ先出し法）により、EPSは1株当たり0.91ドル押し下げられています。フリーキャッシュフローについて少しお話しします。第3四半期のフリーキャッシュフローは4億5,500万ドルで、昨年の第3四半期の4億2,300万ドルを上回りました。

年初来では、11億ドルのフリーキャッシュフローを創出しています。今後も、非常に強力なキャッシュフロー創出力を維持し、株主の皆様に意味のある額の現金を還元することに引き続きコミットしてまいります。バランスシートに関しては、流動性ポジションは非常に強力なままであり、レバレッジ比率はEBITDAの2.5倍で終了しました。

ジャメレ・ジャクソン

店舗当たりの在庫は前年同期比で6%増加しましたが、総在庫は、新規店舗、成長戦略を支えるための追加的な在庫投資、およびインフレの影響により、前年同期比で10.8%増加しました。店舗当たりベースの純在庫（商品在庫から買掛金を差し引いたものと定義）は、昨年のマイナス14万2,000ドル、前四半期のマイナス10万5,000ドルに対し、マイナス10万7,000ドルでした。その結果、在庫に対する買掛金の割合は、昨年の第3四半期の115.6%に対し、当四半期は111.1%で終了しました。最後に、資本配分と自社株買いプログラムについて少しお話しします。

当四半期には5億8,600万ドル分のAutoZone株を買い戻し、期末時点での自社株買い承認枠の残高は8億ドルでした。継続的な好決算、強固なバランスシート、そして強力なフリーキャッシュフローの創出により、自社株買いプログラムを通じて株主の皆様に多額の現金を還元することが可能となっています。

ジャメレ・ジャクソン

1998年に自社株買いを開始して以来、既存資産への投資と事業拡大を行いながら、当時の発行済株式数の100%以上を買い戻してきました。私たちは、事業への投資と株主への意味のある現金還元の両立を可能にする、この規律ある資本配分アプローチに引き続きコミットしてまいります。まとめますと、私たちは成長戦略への投資、堅調な利益とキャッシュの創出、そして余剰キャッシュの株主還元を通じて、長期的な株主価値の向上に努めてまいります。市場シェアの獲得と規律ある方法での競争優位性の向上に注力することで、当社の戦略は引き続き機能しています。

2026年度の残りの期間を見据えると、シェアを大幅に拡大している国内のコマーシャル（法人）事業を背景に、当社の成長見通しについては強気です。

ジャメレ・ジャクソン

私たちは、株主の皆様に継続的かつ多大な価値を提供できる能力に対し、引き続き絶大な自信を持っています。フィルにマイクを戻す前に、当社の営業実績を反映させるため、売上高比較は恒常通貨ベースで報告していることを改めてお伝えしておきます。当社は一般的に取引リスクを取りません。当社の業績は、主に報告目的の為替換算の影響を反映しています。

今四半期の前半でも申し上げた通り、為替は売上高とEPSにとって追い風となりました。もし昨日のスポットレートが第4四半期も維持された場合、売上高に約6,200万ドル、EBITに1,900万ドル、EPSに1株当たり0.78ドルのプラスの影響があると予想しています。最後に、第4四半期において、LIFOはEBITを約3,000万ドル減少させ、売上総利益率に45ベーシスポイントのマイナスの影響を与え、EPSを1株当たり約1.40ドル押し下げると予想しています。それでは、フィルに代わります。

フィル・ダニエレ

ありがとう、ジャメール。今朝のまとめとして、2026年度の目標達成に向けて順調に進んでいることを強調しておきたいと思います。事業への投資を継続しつつ、完璧な遂行と、成長と効率性を高めるための適切な資本投入に引き続き取り組んでまいります。当社は、国内のDIY事業とコマーシャル販売の両方を成長させるための好位置につけていると感じています。

また、恒常通貨ベースでの海外の同一店舗売上高は改善すると考えておりますが、海外市場の消費者が依然として圧力を受けているため、今度の第4四半期については慎重な姿勢を維持しています。また、店舗開設加速の前提に沿って営業費用を増加させつつ、売上総利益率を効果的に管理していくことも見込んでいます。最後に、売上高と収益性に最大のインパクトを与える場所に資本を投下していることを、改めてお伝えしたいと思います。

フィル・ダニエレ

当社のAutoZoners（従業員）、店舗、サプライチェーン、そして、より優れたカスタマーサービス体験を構築するためのテクノロジーに投資しています。投入する資本が強力なリターンを生むように徹底いたします。過去5年間に開設した店舗は、当初承認された際にモデル化した計画売上高および利益を、引き続き上回っています。2026年度の最優先事項は、引き続き国内コマーシャル事業におけるシェア拡大です。

私たちは、物事を当然のことと考えてはならないことを理解しています。カスタマーサービス、遂行能力、そして事業を展開するすべての市場におけるシェア獲得に、レーザーのように鋭い集中力を維持し続けなければなりません。会計年度の最終四半期に達成できることに対し、私たちは期待しており、当社のAutoZonersは目標達成に向けて尽力しています。AutoZoneの最高の時代はこれから来ると信じています。

それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

かしこまりました。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

ご質問は2問までとさせていただきます。追加のご質問がある場合は、「＊1」を押すことで再度行列に入ることができます。質問を取り消したい場合は、「＊2」を押してください。スピーカー設備をご使用の方は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。

質問を募りますので、少々お待ちください。本日最初の質問は、ジェフリーズのブレット・ジョーダン様からです。

ブレット・ジョーダン

おはようございます、皆さん。

フィル・ダニエレ

おはよう、ブレット。

ジャメレ・ジャクソン

おはよう、ブレット。

ブレット・ジョーダン

2026年下半期の同一SKUにおけるインフレをどのように見ているか、また、明らかにサプライチェーンや潤滑油に関する懸念事項がありますが、それらについて改めて伺えますでしょうか。予想以上に押し上げるような要因はありますか？

フィル・ダニエレ

はい。素晴らしい質問です。先ほど申し上げました通り、インフレ率と客単価は、おそらく4%程度の範囲となり、第3四半期よりも少し緩やかになると考えています。同一SKUベースのインフレは、第4四半期も継続すると見ています。

潤滑油に関する問題については、世間で多くの騒ぎ（懸念）があることは承知しています。それが具体的に何を意味するかについては、石油の専門家に委ねたいと思います。おそらくいくつかの制約は生じるでしょうが、それほど重大なものにはならないと考えています。

ブレット・ジョーダン

なるほど。同業他社の一社が、ナショナル・アカウント（全国規模の法人取引）事業を少し縮小しているようですが、御社はその点に多くの追加的な機会を見出しているのでしょうか。また、ナショナル・アカウントと、いわゆる「アップ・アンド・ダウン・ザ・ストリート（近隣の店舗）」との間における利益率の差についても、改めて教えていただけますか？

フィル・ダニエレ

はい。商用部門全体において、当社のシェアはまだ低いです。これは、ナショナル・アカウント、私たちが「アップ・アンド・ダウン・ザ・ストリート」と呼んでいるもの、そして私たちが競争している他の多くのセグメントの両方に当てはまります。ナショナル・アカウント事業は、近隣の消費者と同様に、当社にとって非常に力強く成長しています。

私たちはこれら両方のセグメントを重視しており、どちらにおいてもシェアを拡大する機会があると考えています。ええ、両者の間には多少の利益率の差はありますが、どちらも優れたビジネスであり、両方でシェアを拡大する機会があると見ています。申し上げた通り、どちらも前四半期は二桁成長を遂げました。

ブレット・ジョーダン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのSteven Zaccone様からです。

スティーブン・ザッコーネ

ありがとうございます。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。第4四半期の同一店舗売上高に関する貴社の見通しについて、詳しく伺いたいと考えております。

明らかに、第3四半期の終盤には天候による影響がありました。5月後半に入って現在、改善は見られますでしょうか？ 第4四半期の見通し、特に国内部門についてはどのようにお考えでしょうか？

フィル・ダニエレ

先ほどお話しした内容から、大きく変わったことはありません。通常、四半期末後すぐに数値を発表いたします。5月は少し気温が低かったと言えますが、世の中のあらゆる気象の専門家たちの予測に基づけば、例年より暑いとは言わないまでも、標準的な夏になると予想しています。私たちは（暑いとは）考えていませんが、標準的な夏を想定しています。

先ほどお話しした内容に戻りますが、当社の施策は強力であり、当社にとって適切なものであると考えています。当社の実行力は素晴らしく、日々向上していると考えています。

フィル・ダニエレ

当社は多くの新店舗を開設しました。この前四半期には、さらに14のメガハブを開設しました。これはコマーシャル部門とDIY部門の両方において、当社を大きく後押ししています。次四半期には、さらに14前後（のメガハブ）を開設する予定です。

夏季の販売数量については、かなり標準的な増加を見込んでいると考えており、それは当社にとって好材料となるはずです。

スティーブン・ザッコーネ

わかりました。詳細をありがとうございます。追加で伺いたいのは、売上総利益率（グロス・マージン）についてです。明らかに、主要な売上総利益項目については引き続き堅調です。

第4四半期については、どのようなパフォーマンスを期待すべきでしょうか？

ジャメレ・ジャクソン

はい。売上総利益率の観点からは、引き続き非常に好調に推移しています。今四半期においては、約22ベーシスポイントのコマーシャル部門の構成比によるマイナス影響（ミックス・ドラッグ）を、おそらく42ベーシスポイントの売上総利益率の改善によって相殺しました。商品マージンのプラス、棚卸減耗（シュリンク）の改善、サプライチェーンの生産性の向上が見られました。

第4四半期も、同様のダイナミクスにより、かなり堅実なものになると予想しています。一点申し上げますと、DIY部門と比較した際のコマーシャル部門の成長率により、ミックスによるマイナス影響がもう少し大きくなる見込みです。他の利益率改善によって、その影響をできる限り相殺できるよう懸命に取り組んでいます。

スティーブン・ザッコーネ

わかりました。詳細をありがとうございました。気象の専門家たちの夏の予測が当たっていることを願います。

オペレーター

本日の次のご質問は、JPモルガンのChristopher Horvers様からです。

クリストファー・ホーバーズ

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

フィル・ダニエレ

おはようございます。

クリストファー・ホーバーズ

振り返ってみると、刺激策があり、2014年以来おそらく最高の冬の一つとなりました。その点は認識していますが、同時に大きなインフレ数字もありました。エネルギー価格の影響があり、それが短期的な天候の動向よりも大きな問題になっていると言うために、詳細な内訳（underneath the covers）を見て何か分かりますか？暦年の後半を考えると、レバレッジ水準は約4%に位置しているように見えます。もし、特にインフレによる追い風が失われる中で、ビジネスのDIY部門においてさらなる弱含みが発生した場合、費用をコントロールするために何ができるでしょうか？

フィル・ダニエレ

私たちはかなり通常通り、あるいは良好な冬を過ごしたと指摘されるのは正しいと思います。お話しした通り、全社的な業績は西部、中西部、および北東部でより好調であり、それは一つの兆候です。カテゴリー別に見てもそれが分かります。それは、私たちが望んでいた冬を過ごせたという兆候であり、歴史的にそれらのカテゴリー、つまりアンダーカー（車体下部）カテゴリーやブレーキなどにおいて、夏季を通じて当社にとって好影響を与えてきました。

通常、あるいは通常より暑い夏になると予想しています。これらはすべて、当社にとって非常に良い兆候です。繰り返しになりますが、私たちが取り組んでいると考えていること、つまり、非常に生産性の高い新しい店舗をオープンしているという点に立ち返ります。

フィル・ダニエレ

メガハブやハブのサポートを受けて展開している既存の店舗と、DIYおよびコマーシャル双方におけるカスタマーサービスの向上により、全般的に助けられています。私たちはビジネスの両面でシェアを拡大しており、それが続くと考えています。

ジャメレ・ジャクソン

はい、コスト面については、引き続き規律を持ってビジネスを管理していると言えます。トップライン（売上高）が非常に強力に成長していることに加え、中間部分の費用管理に注力しています。新しい店舗への投資と、高いレベルのカスタマーサービスの維持を継続しています。また、社内の生産性向上への取り組みも継続しています。

これらの動向は、第4四半期および下半期にかけて継続すると予想しています。市場動向に関連してコンプ（既存店売上高）が変動するにつれ、それに応じてSG&A（販売費及び一般管理費）を管理していく予定です。

クリストファー・ホーバーズ

インフレの側に話を戻すと、貴社は他の競合他社よりも輸入を行っており、特に貴社が持つプライベートブランドの浸透率においてそうです。競合他社の一社は、エネルギー価格や樹脂に関連する値上げについてベンダーが話していると述べていました。また、鉄鋼関税もあります。現在、そのような価格圧力は見られますか？暦年の後半のインフレ見通しが、おそらく3ヶ月前や6ヶ月前に考えていたものよりも改善しないのはなぜでしょうか？

フィル・ダニエレ

はい、様々な面で追加のコストが発生する可能性があると考えています。結局のところ、鉄鋼や自動車部品にかかっているそれらの関税は、かなり前から導入されています。私たちが見てきたインフレの急上昇は、昨年、私たちが現在入ろうとしている時期である第4四半期に始まりました。はい、在庫のサイクルを回していく中で、関税などによるコストの一部は依然として発生していると考えています。

インフレはある程度上昇しますが、昨年の高いインフレ率を比較対象とする（lapping）ことになるため、その上昇はわずかに抑えられるでしょう。

ジャメレ・ジャクソン

はい、特にエネルギーと石油に関しては、かなり流動的な状況であると特徴づけています。それはサプライヤーと小売業者に異なる影響を与えるでしょう。当社について申し上げますと、サプライヤーやお客様との間で状況を管理しており、環境は引き続きインフレ傾向が続くと予想しています。進展とともに把握していく程度に応じて、価格設定に関して適切にビジネスを管理していきますし、伝票（レシート）で確認している内容については、非常に透明性を持って開示していきます。

クリストファー・ホーバーズ

承知いたしました。素晴らしい夏をお過ごしください。

フィル・ダニエレ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのブライアン・ナゲル様からです。

ブライアン・ネイゲル

皆さん、こんにちは。おはようございます。

フィル・ダニエレ

おはようございます、ブライアン。

ブライアン・ネイゲル

最初に伺いたい質問は、現在進行中のメガハブ（Mega Hubs）の展開についてです。おそらく、これにはいくつかの質問が含まれます。一つ目は、新しく開設している最新のメガハブの、その増分的なパフォーマンスについてです。それらは、これまでのメガハブと比較してどのようなパフォーマンスを示していますか？ 現在、同様の戦略について話している競合他社が存在します。

彼らは同様の用語を使用している可能性さえあります。メガハブへの取り組みを展開し、拡大を続けていく中で、他社がその戦略を模倣しているという声もありますが、競争上の逆風のようなものは感じていますか？

ジャメレ・ジャクソン

はい、メガハブに関しては非常に強固なパイプラインがあると申し上げます。現在、100以上のメガハブがパイプラインにあります。短期的に300近いメガハブに到達するという計画については、公にお話ししてきました。率直に申し上げまして、当社のコマーシャル事業が成長し続けるにつれて、その数字を上回る可能性も十分にあります。

それらは引き続き当社の予想を上回っています。市場における部品需要と、より良いサービスレベルを提供できるよう、部品を顧客のより近くに置いてほしいという顧客の要望の組み合わせが、まさに当社の戦略を推進しています。競合動向として他社が当社の戦略を模倣している状況ではありますが、当社の戦略は適切に実行されており、市場における他社の動きによって、当社の勢いが削がれたり影響を受けたりすることは全くありません。

フィル・ダニエレ

率直に申し上げて、それらのハブおよびメガハブは、引き続き前年同期比で好調なパフォーマンスを維持しています。我々はそれらの拠点（ボックス）の生産性を非常に高く評価しており、それらのハブおよびメガハブにおいて在庫を活性化させるために投入できる在庫や資産も、DIYおよび商用の両面で、製品をより迅速に顧客へ届けるためのより革新的な方法を見出していくにつれて、引き続きより生産的なものとなっています。

ブライアン・ネイゲル

大変助かります。挙げられたすべての点に感謝いたします。私のフォローアップの質問ですが、完全に公平なものとは言えないかもしれませんが、今四半期を通じての売上実績に注目してください。その中で、会計四半期の後半にトレンドが鈍化したと言及されました。

天候がそれに影響したというのは非常に納得がいきます。データを見る限り、それが税還付の恩恵による減退（スケーリングオフ）ではなく、本当に涼しい天候によるものであると、何が確信を与えてくれるのでしょうか？

フィル・ダニエレ

はい。カテゴリーを見れば、かなり明確に分かります。申し上げた通り、エアコンが素晴らしい例です。5月は涼しく、昨年よりも大幅に涼しく、比較的雨も多かったです。

これは変わるでしょうし、それらのカテゴリーもそれに応じて反応すると予想しています。どこで涼しく、どこで雨が多かったかを見れば、カテゴリーの対前年比（コンパ）およびトレンドの変化との直接的な相関関係が見て取れます。繰り返しになりますが、夏に向かうにつれ、これらはかなり急速に変化すると信じています。気象予報士によるあらゆる予測は、今年の夏はかなり暑くなると示しており、それは我々にとって非常に良い兆しとなるはずです。

我々もそれに対して十分に準備ができていると言えます。非常に良い状態です。

ブライアン・ネイゲル

大変感謝いたします。ありがとうございました。

オペレーター

本日の次の質問は、BarclaysのSeth Sigman氏からです。

セス・シグマン

皆さん、おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。費用について伺いたいのですが、過去2四半期において、おそらく前回（第4四半期だったかと思います）に提示された高めの計画と比較して、やや低く推移しています。質問は、投資のペースを落としているのか、それとも想定よりも相殺要因が多いのか、という点です。

SG&A（販売費及び一般管理費）がどこかの時点で再加速する必要があるのか、それとも本当に最悪の時期は過ぎたのかと考えています。ありがとうございます。

ジャメレ・ジャクソン

はい、SG&Aの再加速は予想していません。年初の主な要因は、昨年の下半期に行った新規出店の負荷（ロードイン）を、前年比較において剥落させる（ラッピングする）ことでした。これにより、SG&Aの成長率に数ポイントの圧力がかかりました。年が進むにつれて、前年同期比の比較はより正常化しており、現在はSG&Aおよび店舗あたりのSG&Aが、過去の実績と一致している状況です。

もう一つの要因としては、これまでと同様に、社内での生産性向上に引き続き非常に力を入れていることが挙げられます。これは、事業を拡大させながらも、あらゆる機能部門にわたって生産性と効率性を高める機会に注力し続けてきた、我々の強み（筋肉）です。チームは本当に素晴らしい仕事をしてくれています。

ジャメレ・ジャクソン

我々はコストおよび費用に関する非常に強力なプレイブック（施策集）を持っており、それがSG&Aを意味のある形で管理し、今後進んでいく上での良好なコスト管理に役立っています。

セス・シグマン

わかりました、完璧です。ありがとうございます。私の追加の質問は、インフレと、それが第4四半期および来年にかけて緩和するという予測についてです。いくつか異なる方法で質問されたかと思いますが、取引件数なのか、あるいはミックス（構成比）の加速なのか、いくつかの相殺要因について考えています。

これらのドライバーをどのように捉えていますか？ 過去12か月間、ミックスは意味のあるマイナス要因となっていましたか？ インフレの鈍化を相殺するのに役立つよう、ミックスがどのように改善していくとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

フィル・ダニエレ

当社のミックスは比較的安定しています。当社では、いわゆる「選択的（discretionary）」、「メンテナンス（保守）」、「故障（failure）」の間のミックスを見ており、メンテナンスおよび故障に関する事業は、かなりの期間、売上高比率として比較的安定しています。多少の変動はありますが、比較的安定しています。この業界の素晴らしい点は、非常に非弾力的であることです。

そのほとんどが「壊れたら直す（break, fix）」という性質であり、行わなければならないメンテナンスが存在します。消費者は一定期間それを先延ばしにすることはできますが、そうした場合、より大きな故障につながり、より多くの費用がかかることになります。これらの数値はかなり横ばいです。それらの間での大きなシフトはなく、今後も続くものと考えています。

セス・シグマン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのMichael Lasser様です。

マイケル・ラサー

おはようございます。質問を受け付けていただき、ありがとうございます。

フィル・ダニエレ

おはようございます、マイケル。

マイケル・ラサー

おはようございます。市場における他の競合他社と比較してAutoZoneの業績を見ると、当然ながら、会計年度の構成や事業構成が異なることを考慮に入れる必要があります。簡単に言えば、貴社の業績を他社と比較する場合、AutoZoneが他社を大幅にアウトパフォームすることに慣れてきました。現在、その差は少し狭まっています。

これは、部品の可用性やサービスの拡大に伴って起こった市場シェア拡大の大部分、あるいは「簡単に達成できる成果（low-hanging fruit）」が、すでにAutoZoneにとって過去のものになったという兆候なのでしょうか。それとも、ここからシェア拡大を加速させる機会があるのでしょうか。また、シェア拡大を加速させる要因は何でしょうか？

フィル・ダニエレ

素晴らしい質問です、マイケル。私たちの考え方としては、DIY部門とコマーシャル（法人）部門の両方でシェアを拡大する機会があると考えています。当社の実行力（execution）は向上しています。品揃え（assortment）も改善しています。

ジャメアが述べたように、当社のハブおよびメガハブ拡張戦略はまだ半分程度です。これらはDIY部門とコマーシャル部門の両方において、当社の助けとなるはずです。実行力は向上し続けており、さらに向上させるための戦略も持っています。実行力の観点から見ると、店舗の回転率は歴史的な水準、すなわち歴史的な低水準に戻っています。

サプライチェーンは効率化が進んでいます。ハブ、メガハブ、およびサテライト店舗を通じて、コマーシャル顧客に対してより良いサービスを提供できています。

フィル・ダニエレ

我々は配送時間の改善を継続しています。これらすべては実行力の向上を示しており、市場シェアを獲得する機会、特にコマーシャル部門において、我々は依然として市場機会の約5%にとどまっていると考えています。ビジネスの両面において、かなり良い機会があると見ています。

ジャメレ・ジャクソン

マイケル、あなたのコメントから私が特に強調したい点は、近隣の競合他社の多くを見ると、ビジネスにおけるコマーシャル側の構成比（ミックス）がはるかに高いという事実です。現在、当社の国内コマーシャル事業の構成比は約34%であり、それが我々がコマーシャル事業の成長に非常に注力している理由です。同事業はより速いスピードで成長しています。そこには数多くの機会があります。

我々はハブおよびメガハブへの注力を続けてきました。また、品揃え（アソートメント）への注力も強化してきました。

ジャメレ・ジャクソン

我々はDuralastブランドの品質向上に注力し、専門の営業部隊を現場に投入しています。それこそが、同ブランドが当社の成長における最優先事項である理由です。競合他社のパフォーマンスを見ると、その構成比の違いこそが、我々がコマーシャルな観点から注力している事柄にこれほどまでに集中している理由です。その戦略は功を奏しています。

フィルが述べたように、ナショナルアカウント（全国規模の顧客）と、近隣の顧客の両方で二桁成長を遂げています。これは我々にとって今後の意義深い進展であり、第4四半期および来年に向けて、それが我々にとって何を意味するかについて非常に期待しています。

マイケル・ラサー

承知いたしました。ありがとうございます。私からの簡単な追加質問ですが、あなたがこれまで述べてこられたメッセージは、多くの資本を投入して売上高（トップライン）をより速く成長させ、それが結果として時間をかけて同等またはそれ以上のEPS（一株当たり利益）成長を牽引できる、というものです。天候による既存店売上高（comp）への混乱が生じ、多少のノイズが発生したここ数四半期を踏まえ、時間の経過とともに、これはより速い売上成長のストーリーになり得ると、引き続きお考えでしょうか？ もしそれを中断させるような事態が発生した場合、既存店売上高成長のさまざまなシナリオの下でEPS成長を維持するために、SG&A（販売費及び一般管理費）を調整する（flex）能力はお持ちでしょうか。

先ほどの会話の中でそのことに触れられていたかと思います。ありがとうございます。

フィル・ダニエレ

マイケル、その点については、当社のSG&A管理は非常に長い間、当社の強みとなってきました。もちろん、新規出店などに伴うSG&Aは、店舗への投資を開始すれば、それは具体化していくものです。我々は、売上成長に関連するSG&Aや人件費などを、長期間にわたり非常にうまく管理する能力を常に備えています。前四半期に示した通り、我々はそれを継続して行うことができます。

我々が行っているこれらの投資についてですが、準備された発言（prepared remarks）でも述べた通り、当初承認した際の店舗のパフォーマンス予測はかなり保守的なものであり、我々はそれらの実績を上回っています。店舗のパフォーマンスは、当初の予測よりも高い数値を示しています。

フィル・ダニエレ

当社のコマーシャル・プログラムは、我々が考えていたよりもわずかに良いパフォーマンスを維持しています。これらすべてが、時間の経過とともに、より速いペースでそれらのリターンを生み出す助けになると考えています。

マイケル・ラサー

非常に参考になりました。ありがとうございます。ご健勝をお祈りします。

フィル・ダニエレ

ありがとうございます、マイケル。

オペレーター

本日の次のご質問は、モルガン・スタンレーのSimeon Gutman氏からです。

サリー・テナント

こんにちは、おはようございます。Simeon Gutmanに代わってSally Tennantが質問させていただきます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。新規出店と成熟曲線に伴い、将来的に持続可能な既存店売上高成長率は4%を超える水準になると想定して差し支えないでしょうか？

ジャメレ・ジャクソン

はい、これまでの実績と、新規店舗の寄与が実際にどのようになるかを見ると、特に国内での新規出店数が300店舗に達するにつれて、それらの新規店舗からは、過去よりもはるかに大きな既存店売上への波及効果が得られると考えています。投下資本利益率を推進するためには、4%台という水準、あるいはそれ以上である必要があります。私たちが述べてきたことで、非常に明確にしていることの一つは、新規出店と、現在加速している法人事業の組み合わせが、将来のより急速に成長する事業に対する私たちの強気な見通しの根拠となっているということです。その、より急速に成長する事業は、実際、私たちにとってより高い収益をもたらす事業にもなります。

サリー・テナント

ありがとうございます。では、2027年度に焦点を当てますと、一部のインフレ傾向や成熟曲線を考慮した場合、その時までに既存店売上は5%に近い水準に達すると想定してよいでしょうか？ありがとうございます。

ジャメレ・ジャクソン

もちろん、そのような形でガイダンス（業績予想）を出すことはありませんが、定性的に申し上げますと、国内の法人事業の成長に関して継続的な進展を見込んでいる、と言えるかと思います。当社のDIY事業は非常に堅調です。また、いずれの時点で、当社の海外事業の回復またはリバウンドが起こるでしょう。それにより、当社の事業はより急速に成長することになるはずです。

それらを、先ほど少し言及されたことと組み合わせると、すなわち、当社の歴史的な平均を上回る新規出店を継続しているという事実、およびそれらが過去よりも好調に推移しているという事実と組み合わせれば、2027年度を非常に強力なものにするための非常に良い準備が整います。これについては、第4四半期の電話会議でもう少し詳しくお話しします。

サリー・テナント

ありがとうございます。それでは、頑張ってください。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのKate McShane氏からです。

ケイト・マクシェーン

こんにちは、おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ナショナルアカウント（全国規模の主要顧客）と、地域密着型の一般顧客との間の動態についてお伺いしたいと思います。ナショナルアカウントの獲得を追求する場合と、地域密着型の顧客を対象とする場合とで、成長に伴う利益率へのマイナス要因がどのようなものか、改めて教えていただけますでしょうか？次に、販売費及び一般管理費（SG&A）に関して、ナショナルアカウントの獲得に必要なSG&A投資と、地域密着型の顧客に対する投資を比較して、どのようにお話しいただけますでしょうか？リターンがどのように異なるのかを知りたいと考えております。

ジャメレ・ジャクソン

SG&A（販売費及び一般管理費）の観点では、ナショナルアカウント（全国規模の主要顧客）の管理方法と、近隣の顧客の管理方法との間に実質的な違いはありません。我々は非常に効率的な営業部隊を有しています。また、我々の現状という枠組みの中でそのビジネスを管理している、非常に効率的なオペレーションチームを有しています。SG&Aの面において、我々の状況に意味のある違いはありません。

売上総利益の観点からは、ナショナルアカウントのビジネスは常に非常に競争が激しいとお話ししてきました。彼らは、市場において最も洗練された顧客層です。彼らは、価格やサービスレベルなどの交渉を望むであろう規模を有しており、我々はそれに対応しつつ、そのビジネスから非常に良好なリターンを得ることができています。フィルが言ったように、我々はナショナルアカウントのビジネスを好んでいます。

ジャメレ・ジャクソン

我々は、ナショナルアカウントのビジネスに関連するマージン・プロファイルを好んでいます。これらすべてにおいて最も重要な点は、我々の浸透が不十分であるということです。ナショナルアカウントにおける浸透は不十分です。近隣の顧客に対する浸透も不十分です。

これは、我々がビジネスを有意味な形で成長させるための機会です。

ケイト・マクシェーン

ありがとうございます。

オペレーター

本日の次のご質問は、TruistのScot Ciccarelli様からです。

スコット・シッカレッリ

皆さん、おはようございます。質問は、

フィル・ダニエレ

おはようございます。

スコット・シッカレッリ

もし第4会計四半期において、同一店舗のインフレ率が、仮に250〜300ベーシス・ポイント低下するとしたら、なぜ国内の既存店成長率が同程度の減少にならないのでしょうか？ 時間とともにシェアを獲得していくことは承知していますが、少なくとも短期的には、モデリングの観点からはそのように考えるべきでしょうか？

ジャメレ・ジャクソン

そこにはいくつかの力学があると考えています。我々は、昨年の第4四半期に関税によって引き起こされた同一店舗のインフレ率を比較対象としています（lapping）。また、同時にビジネスに影響を与えている他のインフレ要因もあります。低下の大きな理由は、市場で劇的に異なる何かが起きているからではありません。

単に、昨年の第4四半期に発生したあの大きな上昇分を、今期比較対象として経る（lapping）からです。ビジネス全体を見る際、我々が好ましく思っている点は以下の通りです。コマーシャル・ビジネスが成長しており、それは単価（ticket）からだけでなく、取引件数（transactions）からも成長していくと考えています。DIY分野のシェアにおいて進展していることも好ましく思っています。

また、ここ数四半期はトラフィック（客数）が3%台半ばで減少しています。

ジャメレ・ジャクソン

シェアを拡大し続けており、また、消費者に関連する不確実性が、いくつかの事例で選択的カテゴリーなどのものに影響を与えてきましたが、取引件数を成長させる機会もあります。インフレの反動（lapping）が同店売上高を激減させるといった、直接的な予測は持っていません。今後に向けて、私たちの同店売上高の予想を牽引する要素は数多くあります。

フィル・ダニエレ

同意します。その点に関して改めて申し上げますと、私たちはシェアを拡大し続けており、当社のビジネスの業務用側においてはシェアが非常に低いため、それらすべてが当社にとって好条件に整っていると考えています。シェアを拡大し続けるために、DIY部門と業務用部門の両方において、取り組みに非常に注力しています。私たちはそれを克服できると考えています。

スコット・シッカレッリ

助かります。今後の寄与度がどのようになるかをより良く理解するために、現在の同店売上高のウォーターフォール寄与度はどのようになっていますか？ありがとうございます。

ジャメレ・ジャクソン

はい、当然ながら、店舗構成（ミックス）によって異なるため、具体的な数値は公表していません。非常に単純に言えば、新店舗に関連して、規模の大きい同店売上高が得られます。例えば、当社の国内部門における新店舗の展開を150から200以上へと加速させており、歴史的に見て、それらの新店舗からより多くの寄与を得ています。今後の事業について考える際、それらの新店舗、同店売上高の加速に関して自然に得られるもの、そして市場シェアを拡大しているという事実の組み合わせが、今後の同店売上高の加速に対する自信を与えてくれると考えています。

はっきりさせておきますが、これが、新店舗の加速に関連付けた戦略の真の理由です。私たちは市場シェア拡大の機会を見出したのです。

ジャメレ・ジャクソン

業務用事業が成長しているため、ユニット・エコノミクスの改善が見られました。これは最終的に、当社の同店売上高のより速い成長につながります。私たちはその戦略に大きな自信を持っており、それを実行しています。2028年度に到達すると述べていた地点まで、およそ半分まで来ており、実績は私たちの予想を上回っています。

スコット・シッカレッリ

素晴らしい。ありがとうございます。

フィル・ダニエレ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、D.A. DavidsonのMichael Baker様からです。

マイケル・ベイカー

はい、ありがとうございます。いくつか追加で質問させてください。新規店舗の業績は予想を上回っているとおっしゃいました。コマーシャル部門についてそうおっしゃったのだと思いますが、それ以外にそれらの店舗の好業績を牽引している要因はありますか？ DIY部門、および、どなたかが示唆されたように、予想よりも低く抑えられている費用についても教えてください。

フィル・ダニエレ

はい、その通りです。新規店舗についてはJamereからも話してもらいますが、コマーシャルとDIYの両方で業績が向上しています。店舗を承認する際、我々はプロフォルマ（見込み数値）を設定します。DIYの業績と、予想されるコマーシャルの業績の両方を確認し、その両方に対してインデックス（指標）を設定します。

全体として、これらの店舗は、当初承認された時よりも、DIYとコマーシャルの両方の側面で高い業績を上げています。そのプロフォルマとインデックスには、店舗あたりのSG&A（販売費及び一般管理費）などが含まれています。我々はこの業績を好意的に見ています。承認にあたってはかなり保守的に判断しています。

我々が実施しているあらゆる取り組みが……

フィル・ダニエレ

先ほどJamereが言及したように、ハブの業績、メガハブの業績、店内の生産性向上への取り組み、販売施策、コマーシャル施策のすべてが、1箱あたりの業績に寄与しています。我々は現在実施している取り組みを評価しており、これらが将来にわたって事業をより強固なものにし続けると考えています。

マイケル・ベイカー

理解しました。なるほど、よく分かりました。それでは、改めてフォローアップですが、これまでに何度か質問されていますので、少し別の言い方で伺いたいと思います。ここでの容易な認識としては、昨年のインフレの影響がサイクル（比較対象）に入り始めると、コンプス（同一店舗売上高）が鈍化するというものだと思います。

正しい認識を持っているか確認したいのですが、必ずしもコンプスが鈍化するとは考えていない、ということでよろしいでしょうか。私が言っているのは国内のコンプスについてです。コンプ・ウォーターフォールやシェアの拡大により、そのインフレを乗り越える（ラップする）際にも、必ずしも国内のコンプスが鈍化するとは考えていない、という理解で正しいでしょうか？ その解釈で合っていますか？ ありがとうございます。

フィル・ダニエレ

はい、その通りだと思います。明らかに、インフレは少し落ち着いてきますが、今後進んでいくにあたり、我々が実施している取り組みがその多くを克服する助けになると考えています。その通りです。

マイケル・ベイカー

明確にしていただきありがとうございます。

フィル・ダニエレ

ありがとうございます。あともう一問、質問を受けられると思います。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのZachary Fadem様からです。

ザック・フェイデム

おはようございます、お時間をいただきありがとうございます。まず、本日新たに導入された35〜40件のメガ・ハブの業績について、また、今回のメガ・ハブのグループが、店舗別売上、返品、近隣店舗の既存店売上（comp lift）などの面において、過去の開店事例と比べてどのような状況にあるかについてお話しいただけますでしょうか？

ジャメレ・ジャクソン

はい、その業績を牽引している要因は2つあると考えています。第一の要因は、繰り返しになりますが、過去よりもコマーシャル・ビジネス（法人向け事業）がはるかに強力になっていることです。メガ・ハブを市場に投入する際、コマーシャル・ビジネスが強力であるおかげで、これらのメガ・ハブは過去に投入したものよりも、開始当初からはるかに好調な滑り出しを切ることができています。これが何よりもまず第一の理由です。

第二の要因は、メガ・ハブの活用方法だと思います。これまでは主に他の店舗のフルフィルメント（注文履行）拠点として機能させることに重点を置いてきましたが、これからは過去よりも顧客に対してよりダイレクトにアプローチするためにメガ・ハブを活用しています。メガ・ハブの活用、そしてコマーシャル・ビジネスが強化されているという事実が、そこでの主要な原動力となっています。

ジャメレ・ジャクソン

現在見られる市場動向、すなわち部品の多様化、車両の老朽化、DIFM（プロによる整備）ビジネスへの傾向などは、すべてローカル市場における部品追加の、いわば需要ドライバーとなっています。適切な品揃え（アソートメント）を行い、顧客に部品をより早く届けることができれば、それは我々にとって勝利の方程式となります。我々はパイプラインを補充し、再構築しており、それが将来的に何を意味するのかについて非常に期待しています。

フィル・ダニエレ

ええ。それに追加したい唯一の点は、我々にはこれらのハブやメガ・ハブを長期間運用してきた実績があり、それらに対して何度も改善（イテレーション）を繰り返すことができたということです。そして、そこでの最大の資産は明らかに在庫であり、その在庫をいかに顧客へ早く届けるか、つまりDIY顧客とコマーシャル顧客の両方にとってのサービス提供時間を短縮すること、また、翌日配送などのオンライン対応においても同様であることを、我々は常に再確認しています。我々は在庫を活性化させ続ける方法を見出し続けており、そのプロセスはまだ完了していません。

そこにはまだ機会があると考えています。

ザック・フェイデム

承知いたしました。次に、将来のドライバーとしてシェア拡大とコンプ・ウォーターフォール（既存店売上の要因分析）に言及されました。インフレを除いたDIYの既存店売上を見ると、同一SKUのインフレが進むにつれて、当該事業の販売数量が減速し始めたように見えます。インフレの結果として現在発生している「支出延期サイクル」を考慮した場合、当初の延期分を（前年比の計算で）消化することによって、単にDIYの販売数量が改善すると想定しても差し支えないでしょうか？ おそらく、その消化は第4四半期から始まるものと考えています。

ジャメレ・ジャクソン

はい、それは確かに要因の一部です。結果に関して我々が捉えているのは、取引件数が歴史的に見てよりも大きく減少したということです。通常、取引件数の減少は1桁台前半にとどまることが一般的でした。複数の四半期にわたって取引件数が減少したケースは、これまでそれほど多くありませんでした。

今後、取引件数とトラフィック（来店・アクセス数）の改善が見られる機会があり、それは既存店売上（comp）の観点からも確実に我々を助けることになるでしょう。

ザック・フェイデム

お時間をいただきありがとうございました。

オペレーター

質疑応答セッションを終了いたします。それでは、閉会の辞に移るため、フィル・ダニエレにマイクをお返しします。

フィル・ダニエレ

ありがとうございます。本電話会議を終了する前に、当社のビジネスは素晴らしく、業界も強力であることを改めて強調しておきたいと思います。第4四半期の夏季数ヶ月間における当社の成長見通しに、期待を寄せています。お客様には代替手段があることを理解しておりますので、私たちは何も当然のこととは考えません。

将来の成功を助ける、意欲的な計画を複数持っています。これは短距離走ではなく、マラソンであることを強調しておきたいと思います。完璧な実行力の提供に注力し続け、将来に向けて株主価値の最適化に努めることで、AutoZoneは成功すると確信しております。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。

オペレーター

本日の会議は以上となります。これにて回線をお切りください。ご参加ありがとうございました。

フィル・ダニエレ

ありがとうございました。