AVNT（ポリワン・コーポレーション） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。Avient Corporationの2026年度第1四半期決算に関するウェブキャストへようこそ。本日進行を務めさせていただきますミシェルと申します。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。

会社側による準備された説明の後、質疑応答セッションを行う予定です。なお、本カンファレンスは再生目的で録音されておりますので、あらかじめご了承ください。それでは、副社長、財務責任者、兼投資家向け広報（IR）のジョー・ディ・サルボに進行を代わります。お願いします。

ジョー・ディ・サルヴォ

ありがとうございます。本日お電話でご参加いただいている皆様、おはようございます。始める前に、本ウェブキャストで行われる発言は、1995年私募証券訴訟改革法の定義における「将来予想に関する記述」とみなされる場合があることをお伝えしておきます。将来予想に関する記述は、将来の事象に関する現在の期待または予測を示すものであり、将来の業績を保証するものではありません。

これらは経営陣の期待に基づいており、多くの事業リスクおよび不確実性を伴います。それらのいずれかによって、実際の結果が将来予想に関する記述で表明された、あるいは暗示された内容と大きく異なる可能性があります。これらの要因および当社の将来の結果に影響を与える可能性のあるその他のリスクについての完全な議論については、当社の最新の報告書（10-Kまたは適用される修正書類を含む）を確認されることをお勧めいたします。本日の議論において、当社はGAAP（一般に認められた会計原則）指標および非GAAP財務指標の両方を使用します。

ジョー・ディ・サルヴォ

非GAAP指標の説明、および過去の非GAAP財務指標を最も直接的に比較可能なGAAP財務指標へ調整（リコンシリエーション）した内容については、Avientウェブサイトの投資家向け情報（Investor Relations）セクションに掲載されているプレゼンテーションをご参照ください。本電話会議の再生は、当社ウェブサイトにてご利用いただけます。再生へのアクセス情報は、本日発行されたプレスリリースに記載されており、同リリースはavient.comの投資家向け情報セクションからご覧いただけます。本日は、会長、社長、兼最高経営責任者（CEO）のアシシュ・カンドプール、および上級副社長、兼最高財務責任者（CFO）のジェイミー・ベッグスが同席しております。

それでは、アシシュにマイクを渡して開始いたします。

アシシュ・カンドプール

ありがとう、ジョー。皆様、おはようございます。ビジネスに関するコメントに入る前に、先週発表したCFOのリーダーシップ交代について強調しておきたいと思います。ジェイミー・ベッグスは、社外での機会を追求するため、6月1日付でAvientを退職することを決定いたしました。

ジェイミーのAvientにおける6年間にわたる貢献と尽力に感謝の意を表するとともに、彼女の新たな役割での成功を祈っています。また、多くの皆様がよくご存知であるジョー・ディ・サルボがCFOの職を引き継ぐことを、大変嬉しく思います。私はジョーと約2年半にわたり密接に仕事をする機会があり、彼との間に強固で信頼できる関係を築いてきました。

アシシュ・カンドプール

ジョーは、Avientでの約15年を含む、25年間の財務経験を有しています。彼は社内および投資コミュニティにおいて強固な関係を築いています。

アシシュ・カンドプール

彼の深い財務経験と一貫した業績達成能力は、当社の財務組織を率いるのに適任です。すべてのステークホルダーに価値を提供するために、引き続きジョーと密接に協力していくことを楽しみにしています。それでは、四半期決算についてお話しします。第1四半期において、当社のチームは調整後EPS（1株当たり利益）0.83ドルを達成し、これは当社の予想をわずかに上回るものであり、複雑な事業環境における規律ある実行力を示しました。

2025年におけるキャッシュおよび負債の削減への注力も、第1四半期のEPS成長に好影響を与えました。売上高は概ね予想通りであり、市場需要は第4四半期から継続しており、特に当社の2つの事業セグメントのうち大きい方のセグメントである「カラー、添加剤、およびインク」においてその傾向が見られました。需要は1月と2月は低調でしたが、中東での紛争に関連する潜在的な供給混乱やインフレ圧力を緩和するために顧客が購入を加速させたため、3月には顕著な回復が見られました。

アシシュ・カンドプール

重要な点として、生産性とコスト管理への継続的な注力が、賃金インフレやインセンティブの再設定を十分に相殺し、調整後EBITDAマージンを20ベーシスポイント拡大させました。第1四半期のハイライトの一つは、当社の売上高の約23%を占める最大の最終市場であるパッケージングにおいて、強さが見え始めたことです。パッケージングは、2025年度第1四半期に経験した約7%増という好調な前年同期実績に対し、1桁台前半の増加で終了しました。パッケージングについては、本プレゼンテーションの後半で、最終市場の詳細について議論する際により詳しくお話しします。

中東における地政学的イベントは、顧客が供給を確保しインフレに対処しようとする中で、市場環境および顧客の購買行動のボラティリティ（変動性）を高めています。私は、即時的なサプライチェーンの混乱が最も顕著であるアジアおよびEMEA（欧州・中東・アフリカ）の多くの顧客を個人的に訪問してきました。

アシシュ・カンドプール

当社のチームが状況に対してプロアクティブ（先見的）に管理を行い、顧客に焦点を当て、密接に関わり続けるという素晴らしい仕事をしていることを、自信を持って申し上げることができます。当社は、グローバルなサプライチェーンと材料科学の能力を活用して、原材料を確保し、可能な場合には代替品の適格性を確認し、インフレを相殺するために必要な場合には価格改定を実施してきました。このアプローチは、当社の実証済みのプレイブック（戦略）と一致しており、これにより2021年、2022年のパンデミック後の混乱期、および2025年の関税に起因する変動期においても、純価格ベースでのプラス（net price positive）を維持することができました。実際、これらの不安定で不確実な時期においても、当社は毎四半期、純価格ベースでプラスを維持しており、再び不確実性が高まる長期的な期間に直面する今年についても、同様の結果になると予想しています。

第2四半期に向けて、当社は原材料の大部分の供給を確保しております。

アシシュ・カンドプール

特定の品目において可用性の制約が続いているものの、我々のチームはサプライヤーと積極的に連携し、影響を最小限に抑えるための代替案を模索しており、その影響は第2四半期においては重要ではない（immaterial）と予想しています。また、戦略に沿った成長ベクトルへの投資を継続する一方で、両方の事業セグメントにおけるオーガニック売上高の成長と、全社的な第2四半期のマージン拡大を予想しています。全体として、我々のチームは、変化するビジネス環境に対して機敏に対応し、顧客に焦点を当て続けるための準備が十分にできています。過去9四半期にわたる実行力は非常に優れており、このような激動の時代において、人材こそが我々の競争優位性であると信じています。

上半期の業績は予想をわずかに上回るペースで推移していますが、下半期に関する不確実性は依然として高いままです。その結果、現時点では通期ガイダンスを変更しません。

アシシュ・カンドプール

我々は様々な結果を想定しており、自らが影響を及ぼせる範囲内でビジネスを積極的に管理するための意思決定を行っています。したがって、今後も生産性向上への取り組みを継続するとともに、支出と人員数を管理し、ビジネス状況に応じて継続的に調整していきます。エンドマーケットの動向に目を向けますと、最大の市場であるパッケージングは、特に飲食用途における新たなシェア獲得や、新製品のイノベーションに支えられ、引き続きレジリエンス（回復力）を示しています。これには、パーソナルヘルス＆ビューティー用途で使用される非PFASポリマー加工助剤や、エレクトロニクス用パッケージング用途のフィルムおよびテープに使用される低アウトガス・帯電防止材料による、全く新しい成長が含まれます。

その結果、パッケージング部門では、最大のパッケージング市場であり、かつ2025年第2四半期との比較において好条件となるEMEA（欧州・中東・アフリカ）が牽引し、第2四半期は1桁台半ばから後半の成長を見込んでいます。

アシシュ・カンドプール

コンシューマー部門の売上高は第1四半期に減少しました。第2四半期については、2025年第2四半期から始まった需要減退後の好調な比較（favorable comparisons）に主に牽引され、1桁台前半の成長への回帰を予想しています。ヘルスケア部門の成長は、2025年第1四半期からの厳しい2桁成長との比較、およびドラッグデリバリー分野における顧客の在庫再調整を反映し、第1四半期は1桁台前半にとどまりました。重要な点として、この市場は過去9四半期にわたって一貫した成長を実現しており、2024年と2025年の両年において2桁成長を達成しています。

2025年上半期の力強い成長の反動（lap）を考慮すると、第2四半期の成長は第1四半期と同様になると予想しています。防衛部門の売上高は、この事業における受注のばらつき（lumpiness）と納期のタイミングにより、第1四半期は横ばいでした。

アシシュ・カンドプール

第2四半期については、防衛部門の売上高は、第1四半期から、また、防衛部門が約20%成長した非常に好調な2025年第2四半期と比較しても、前期比（sequentially）および前年同期比（year-over-year）で成長すると予想しています。米国および欧州における健全なプロジェクトパイプラインと深い顧客エンゲージメントにより、この事業における需要の勢いは継続していると考えています。建築・建設ももう一つの明るい兆しであり、第1四半期の3ヶ月間は売上が成長し、中間的な1桁台半ばの伸びで終了しました。この四半期の成長は、主に商業用およびデータセンター・インフラ構築用途におけるシェア獲得によってもたらされました。

この傾向は第2四半期も続くと予想しています。産業、運輸、エネルギー市場の需要は引き続き低迷しており、第1四半期にはこれらの各エンドマーケットにおいて売上高が中間的な1桁台半ば程度減少しました。この傾向は第2四半期も続くと予想されますが、減少の規模はより緩やかになる見込みです。

アシシュ・カンドプール

我々は、イノベーションという戦略的柱がどのように社内で形作られ、売上成長とマージン拡大に向けた勢いを生み出しているかを示すため、これらの電話会議において定期的にイノベーションについて強調してきました。市場のボラティリティを管理し、四半期ごとに事業業績を達成していく一方で、長期的トレンド（secular trends）に関連付けた成長ベクトルを優先する我々の戦略は、イノベーションと大規模な新規事業創出の機会を継続的に生み出しています。本日、私は我々の優先的な成長ベクトルの一つである、エレクトロニクスおよびハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）分野において、我々のチームがどのように課題を解決しているかについて強調します。AIおよびハイパフォーマンス・コンピューティング用途が成長し、さまざまな産業に浸透するにつれ、高度な半導体と効率的なデータセンターへの需要は高まり続けています。

我々は、この分野の業界リーダーに当社の技術を提供することで、3つの重要な領域におけるAIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングのインフラ構築をサポートしています。

アシシュ・カンドプール

第一に、Avient独自の材料ソリューションは、半導体ファブにおいて優れたマイクロ環境制御を提供し、FOUP（Front Opening Universal Pods）や、ベアダイおよびパッケージ化されたチップの輸送用キャリアテープなどのウェーハハンドリング用途に使用されています。当社の材料は、アウトガス、静電気消散、および超クリーンなプロセシングに関する厳格な要件を満たしつつ、お客様の仕様に合わせて設計されています。第二に、データセンターのサーバーにおいて、処理能力への需要増大により、コネクタなどのコンポーネントは、より高温で動作し、より小さなフットプリントに収まることが求められていますが、これは従来のポリマーでは対処が困難な課題です。高度なコネクタおよび光ファイバー部品向けの当社独自の設計ソリューションは、AIサーバーのインターコネクトにおけるデータスループットを最大化するために、非常に高い信号忠実度（signal fidelity）を提供します。

第三に、すべてのデータセンターには、信号と電力の両方を管理するために、数千マイルものケーブルが必要です。

アシシュ・カンドプール

電力と密度の要件が高まる中、オペレーターは、安全な運用のために、コンパクトで、高密度ラック内で熱を迅速に放散し、厳格な火災規定を満たすケーブルソリューションを必要としています。当社の材料は、これらのニーズを満たし、それを上回る薄肉の絶縁体を提供するとともに、ケーブルの高速製造を可能にします。当社のエレクトロニクスおよびハイパフォーマンス・コンピューティング向けソリューションは、ここ数年で急速に成長しており、この勢いは2026年以降も続くと予想しています。この成長ベクトルは、今年度は売上高が4,000万ドルを超え、2026年単年だけでも約1,000万ドルの売上を上積みし、過去3年間で売上高が倍増すると予想されています。

我々のチームは、この分野におけるプロジェクトと顧客のパイプラインの構築と拡大に向けた取り組みを継続しています。

アシシュ・カンドプール

それでは、第1四半期の業績および2026年度の財務ガイダンスについて追加の説明を行うため、ジェイミーにマイクを渡します。

ジェイミー・ベッグス

ありがとう、Ashish。皆様、おはようございます。まず、当社のカラー、アディティブ（添加剤）、およびインク・セグメントの第1四半期の業績から始めます。ヘルスケア分野における継続的な強さと安定したパッケージング需要は、消費者、輸送、および産業用エンドマーケットにおける需要の低迷によって十分に相殺され、当四半期のオーガニック売上高は3%減少しました。

価格設定および生産性向上への取り組みが、賃金インフレとオーガニック売上高の減少による影響を十分に相殺したため、EBITDAマージンは40ベーシス・ポイント改善しました。スペシャリティ・エンジニアード・マテリアルズのオーガニック売上高は横ばいでした。これは、商業用建築および建設用途におけるシェア拡大が、主に消費者、輸送、および産業用エンドマーケットにおける売上減少を相殺したためです。ヘルスケア分野は、サプライチェーンの動きに関連した在庫の再調整、および前年第1四半期の力強い二桁成長の反動による影響を受けました。

ジェイミー・ベッグス

防衛関連の売上は、数四半期にわたる高い一桁から低い二桁の成長に続き、顧客注文のタイミングにより横ばいとなりました。EBITDAマージンは、主に当四半期の不利益な製品ミックスにより40ベーシス・ポイント低下しましたが、生産性向上への取り組みが賃金インフレの影響を相殺しました。両事業とも、原材料コスト、供給の可用性、および価格設定における予想される変化に積極的に対応しつつ、第1四半期の業績を達成するための強力な実行力を示しました。地域別では、全体的な需要トレンドは、いくつかの特筆すべき点を除き、前年同期の第4四半期との比較とおおむね一致していました。

米国・カナダの売上は、建築および建設分野におけるシェア拡大によるプラスの成長と、消費者およびパッケージング・エンドマーケットにおける安定した需要の恩恵を受けました。しかし、これは主に、最近の政府閉鎖による支出の遅れに関連する防衛関連注文のタイミングや、国内の自動車生産に関連した輸送需要の低迷によって、相殺されました。

ジェイミー・ベッグス

当四半期の同地域の総売上高は3%減少しました。EMEA（欧州・中東・アフリカ）のオーガニック売上高は、主に消費者、産業、および輸送部門の売上により、前年同期比で2%減少しました。輸送部門は、小型車の生産減少と、海洋用途で使用される高性能繊維の需要減少の影響を受けました。これらの減少は、同地域における防衛関連売上の力強い成長とヘルスケア部門の勢いを相殺しました。

アジアは、パッケージングおよび電気通信の好調に牽引され、2%成長しました。加えて、エレクトロニクスやハイパフォーマンス・コンピューティング、ならびに機能性添加剤における構造的な成長が、当社のマテリアル・ポートフォリオに新たな機会をもたらし続けています。これが、特に繊維用途における消費者需要の低迷を相殺するのに役立ちました。ラテンアメリカの売上は、前年第1四半期の17%成長との比較により、6%減少しました。

同地域の事業は主に消費者およびパッケージング・エンドマーケット向けであり、マクロ経済の不確実性の中で消費者は依然として慎重な姿勢を保っています。

ジェイミー・ベッグス

Ashishが述べたように、当上半期の現在の業績予想は、当初の予想をわずかに上回る傾向にあります。とはいえ、下半期の見通しは不透明です。通期のガイダンスについては、前年比2%〜7%増となる調整後EBITDA 5億5,500万ドル〜5億8,500万ドル、前年比4%〜12%増となる調整後EPS 2.93ドル〜3.17ドルを維持しています。この範囲には、第2四半期の調整後EPS見通しである0.89ドルが含まれています。

第2四半期に予想されるサプライチェーンの制約やインフレ圧力にもかかわらず、当社のチームは規律ある実行力を通じて、ボラティリティを乗り切る能力を繰り返し実証してきました。

ジェイミー・ベッグス

顧客との緊密な連携、原材料の調達と価格設定のアクティブな管理、および生産性への強い注力により、当社はインフレを相殺し、2026年に収益を拡大できる良好な立場を維持しています。また、今年は2億ドルを超えるフリー・キャッシュ・フローを創出できると見込んでおり、すでに強固なバランスシートを強化し、財務的な柔軟性を高めていく予定です。それでは、締めくくりのコメントのためにAshishにマイクを戻します。

アシシュ・カンドプール

ありがとう、Jamie。質疑応答に移る前に、当四半期におけるAvientチームの尽力に敬意を表するとともに、情熱と機敏さを持って顧客に奉仕するための規律ある実行力と強い集中力に感謝したいと思います。このような素晴らしいチームの一員であることを、非常に誇りに思い、幸運に感じています。それでは、質疑応答を開始します。

オペレーター

ありがとうございます。最初の質問は、Fermium Research, LLCのFrank Mitsch氏からです。どうぞ。

フランク・ミッチ

ありがとうございます。JamieとJoeの両名に、重ねてお祝い申し上げます。Ashish、私たちは当然ながらあなたの成功を願っていますし、今後も密に連絡を取り合っていきたいと思います。Ashish、原材料と価格の関係についてもう少し深く掘り下げたいと思います。

各四半期における純プラスの価格設定に関するコメントに感謝いたします。年が進むにつれて、原材料のインフレに関しては実際にどのような状況が見えていますか？第2四半期については、すでに在庫を確保しているため、多少落ち着いていると理解しています。原材料側で何が起きているか、そして価格側でどのような見通しを持っているかについて、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

アシシュ・カンドプール

フランク、基本的には、当社の原料を見ていただくと、2つの異なる区分に分けることができます。一つは炭化水素です。価格上昇の大部分がここで見られます。全体的な範囲は20%から60%で、TPE（熱可塑性エラストマー）は20%から30%の範囲、ポリエチレンやポリプロピレンは、お住まいの地域によりますが、20%から60%の範囲となります。

それが炭化水素側です。二つ目の区分は、基本的には当社のスペシャリティ素材および鉱物で、例えば高性能添加剤やTiO2（二酸化チタン）などです。そちらの増加は、1桁台後半の範囲内に留まっています。基本的には、これらが前年比の価格上昇が見られる項目です。

アシシュ・カンドプール

次にエネルギーについては、2026年分についてはほぼヘッジされています。いずれにせよ、これは小さな構成要素です。当社の売上高の2%未満であり、2026年への影響はそれほど大きくありません。2027年においても、数字が小さいため、それほど大きな影響はありません。

必要であれば、価格引き上げを通じて対処できます。もう一つの部分は運賃で、ここでは20%近い増加が見られます。インフレの観点から見ているのはそのような状況です。そして、既にお伝えした通り、当社のチームは第1四半期においてかなり積極的に動きました。

価格引き上げを行うことは、当社の好ましい手法ではありません。

アシシュ・カンドプール

まず、顧客と協力して他の場所から原料を確保したり、新しい材料を認定したりできないか検討します。それがうまくいかない場合に、価格引き上げを行わなければなりません。チームは迅速に動きました。私のコメントで述べた通り、これまでの動きに基づき、毎四半期が価格による純増益（net price benefit）になると予想しています。

私たちはインフレを上回るよう努めています。全体として、会社レベルでの原料について言えば、原料バスケット全体で平均して価格は1桁台半ばになると予想しています。これが、私たちが直面している状況の概略となります。

フランク・ミッチ

すばらしい。非常に助かります。ジェイミー、昔の付き合いとして、最後にもう一つ。明らかに、2026年のフリーキャッシュフローはプラスになると示されました。

第1四半期において、運転資本が大きな使途となりました。年度が進むにつれて、運転資本をどのように考えていますか？

ジェイミー・ベッグス

はい。全体的な観点からは、通常、売上高に対する運転資本の割合は13%から14%の範囲内です。モデリングを行う際は、オーガニックな観点からその数値を想定していただければと思います。第1四半期は通常、かなり大きな資金需要があります。

これは第4四半期から第1四半期への前期比の売上増加に基づく、通常の季節性にすぎません。これに関する通年のランレートに大きな変更はなく、単に第1四半期がより季節的な、ええ、季節的な影響を受けているだけです。

フランク・ミッチ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのマイク・サイソン様からです。お繋ぎします。

マイケル・サイソン

おはようございます。素晴らしい年度のスタートですね。ジェイミーとジョーの皆さん、おめでとうございます。最初の質問ですが、第2四半期に見込まれるプラスの売上、つまりオーガニックな売上成長のうち、どの程度が数量（ボリューム）によるものなのでしょうか？第1四半期は数量が減少していたように感じられます。

多くのエンドマーケットがシェア獲得などの面で非常に好調であるとお話しされていました。第2四半期および下半期に向けて、そのあたりの感触を伺いたいと思います。

アシシュ・カンドプール

Mike、第1四半期の販売数量は約2%減少しましたが、第2四半期についても同様の範囲になると予想しています。第2四半期のオーガニックな成長の大部分は、価格によって牽引される見込みです。四半期全体としては、つまり、コメントで述べた通り、第2四半期、そして上半期全体で見れば、基本的には現地通貨ベースでプラスのオーガニック成長となるでしょう。下半期については、当然ながら、より高い数量成長も期待しています。

それは主に比較効果によるもので、昨年は、約1%増加した上半期に対し、下半期は2%減少していました。

アシシュ・カンドプール

下半期には比較効果による追い風もありますが、私が強調したように、一部の市場では真にポジティブな需要が見られており、具体的にはパッケージング、および世界の一部の地域ではコンシューマー部門の一部も回復してきています。下半期には多少の不確実性もありますが、全体として、我々のいくつかの市場は再び勢いを取り戻していると感じています。我々のチームはシェアを獲得しており、また、いくつかの新製品イノベーションも効果を発揮し始めており、これが下半期にも役立つでしょう。

マイケル・サイソン

了解しました。以前のインフレ局面、おそらくあなたが着任される少し前、冬の嵐「ウリ（Uri）」の時期において、Avientは原材料のインフレに対しても、ある種、先手を打つことができました。なぜそうだったのだと考えますか？ Jamieの方が、それについてより詳しい見解を持っているかもしれません。今後、ほとんどの人はそうすること（インフレに先行すること）は難しいと感じています。

特にこのような非常に急激なインフレの時期において、ビジネス組織内の何が、それを可能にしているのでしょうか？

アシシュ・カンドプール

ええ、まずは私から手短に回答し、その後、経緯に基づいてJamieが付け加えることにします。重要な点は、我々がコモディティ樹脂メーカーや化学メーカーとの差別化を図ろうとしていることです。価格設定を行い、先行し続けるという点において、そこに差別化があります。顧客は、我々が提供するサービス、新しい材料を認定し問題を解決するために顧客と連携するスピード、そして、世界中でサービスを提供しながらも、非常にローカルなサービスとローカルなタッチ（きめ細かな対応）を組み合わせるという我々のビジネスモデルに対して、対価を支払う用意があります。

これらすべてが我々に有利に働いていると考えています。

アシシュ・カンドプール

ですから、我々の価格設定は、単なるコモディティ価格主導ではなく、顧客に対して価値を創造しているため、より価値主導（バリュー・ドリブン）であると考えています。私の答えは以上ですが、Jamieが付け加えるかもしれません。

ジェイミー・ベッグス

はい。いえ、素晴らしいと思います。もう一つの要素は、契約のうちインデックス（指数）連動となっているものが5%未満であることです。我々には、必要に応じて注文書（PO）ごとに積極的に価格を管理する能力があります。

これにより、常に先手を打つことが可能になっており、それが2021年や2022年に見られたことです。原材料のインフレが非常にボラティリティが高く、極めて急速に上昇していたにもかかわらず、我々は常にそのインフレを先取りすることができました。チームは、その非常に馴染みのあるプレイブック（戦略・手法）を実行することにおいて、素晴らしい仕事をしてきました。Ashishが述べたように、第2四半期では価格によるプラスの効果が見られるはずであり、願わくはインフレの状況に対し先手を打ち続けられると考えています。

マイケル・サイソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BairdのGhansham Panjabi様からです。回線は開いています。

ガンシャム・パンジャビ

はい。皆さん、おはようございます。まず初めに、JamieとJoe、おめでとうございます。私たちのチームから、お二人の新しい役割での成功を心よりお祈りします。

さて、2026年の販売数量の前提に話を戻すと、上半期についての見通しをいただいています。駆け込み需要（pre-buying）や前年比の比較など、多くの歪みが生じていますが、販売数量の指標という観点からは、通期をどのように考えていますか？価格については非常に自信をお持ちのようですが、ガイダンスに関して、マクロ経済の悪化を考慮に入れている要素はありますか？

アシシュ・カンドプール

はい、Ghansham。通期の観点から申し上げますと、年初の時点では、価格・ミックス効果はほぼ中立、あるいはわずかにプラスであり、その後は主に数量による成長でした。最近の状況を踏まえると、その構図は逆転したと考えています。通期では、数量はわずかにプラス、価格・ミックスによる増加がそれよりも大きい、ローシングルディジット（1桁台前半）程度の増加を見込んでいます。

これが売上高に関するガイダンスの中間的な想定です。

アシシュ・カンドプール

全体として、通期では依然としてプラスの数量を見込んでいますが、1%未満にとどまる可能性があります。トータル・オーガニック売上高がローシングルディジットからミドルシングルディジット（1桁台前半から半ば）の範囲になるよう、価格・ミックスはローシングルディジットを見込んでいます。

ガンシャム・パンジャビ

わかりました。ありがとうございます。パッケージングに関するコメントについてですが、強調されていた通り、特に第2四半期以降のトレンドラインに関して、少し楽観的になっているようにお見受けします。実際にそのエンドマーケットにおいて、何らかの潜在的な改善を感じているのでしょうか？それとも、その楽観論は純粋に御社のネット・ウィン（純獲得）などによるものなのでしょうか？ありがとうございます。

アシシュ・カンドプール

はい。エンドマーケットのダイナミクスにおいて強調しようとしたのは、パッケージングの一部として、需要が戻ってきている兆候が見られるということです。特に欧州では、我々の最大の市場である欧州において、いくらかの需要が戻ってきていることがわかっています。また、米国も第4四半期、そして今第1四半期と、非常に底堅く推移しています。

今四半期のパッケージング事業は、アジアで+8%、米国で+1%程度増加しました。そして欧州は回復傾向にあります。回復していくものと考えています。全体として、パッケージングはかなり好調に見えます。

アシシュ・カンドプール

需要の部分に加えて、当社のチームが実際にシェアを獲得しにいっていることも見て取れます。その一部について言及しました。特にアジアでは、現地の飲料メーカーからシェアを獲得しています。中国では健康的な食習慣に関連して、シュガーフリーのティーやその他の飲料に関する大きなトレンドが起きています。

当社のチームは、カラー（着色剤）の観点だけでなく、SEMからのキャップライナーなどの観点からも、その市場で多くのシェアを奪い始めています。私たちはそうした分野でシェアを拡大しています。新製品のイノベーションについても触れました。ヘルス＆ビューティー用途で使用される、非PFASのポリマー加工助剤についてお話ししました。

アシシュ・カンドプール

そして、それは全く新しい成長を生み出している要素でもあります。市場の需要とは別に、我々はシェアを拡大しています。シェア拡大という観点、そして新製品という観点があります。それに加えて、価格改定も進んでいます。

成長のベクトル（源泉）の大部分が機能しており、同時にパッケージングも好調です。明らかに、M&Aはあまり行っていないため、現在は成長ベクトルにはなっていません。しかし、我々がパッケージングにおいて、これらすべての異なる側面から攻めているという点はご理解いただけるかと思います。

ガンシャム・パンジャビ

わかりました。素晴らしいです。Ashish、ありがとうございました。

アシシュ・カンドプール

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのローレンス・アレクサンダー様からです。お繋ぎいたします。

ダン・ファノン

皆さん、こんにちは。ローレンスの代わりにダン・ファノンが質問します。価格設定の件に少し戻させてください。2点あります。

1点目、価格を引き上げた際、皆様の付加価値や、その結果としての差別化された製品があるため、一般的にはその価格を維持するのでしょうか、それとも、このような状況が収まった際に、譲歩（値下げ）することもあるのでしょうか。

アシシュ・カンドプール

一般的に、私たちはそれが可能であることを示してきました。2021年から2022年当時を振り返ると、価格改定をより迅速に行い、その後、原材料（RM）のインフレが落ち着いた際にも高い価格を維持することで、インフレの動きに先んじることができました。私たちのチームは、その両面において、その部分をかなりうまく管理できることを証明してきたと考えています。もちろん、顧客や地域によって非常に個別的であり、ケースバイケースな事象はあります。

例えば、戦争が始まった3月に何が起きたかを見ると、特に欧州において、価格の混乱が非常に激しく、状況は日々変化していました。

アシシュ・カンドプール

そうしたケースでは、特定のサーチャージを顧客に転嫁せざるを得ず、状況がより明確になり安定した段階で、一部の顧客と清算（調整）を行いました。ほとんどの場合は価格引き上げとなりますが、動きが非常に速かった際には、インフレの動きに遅れを取らないようにしたいと考えました。価格が定着しなかった場合に備え、サーチャージを転嫁し、後で再調整することについて顧客と合意しました。これは、ボラティリティが非常に高く、価格への影響に関するデータを収集する時間が十分にない場合に、動かなければならないという、非常に特殊なケースです。

アシシュ・カンドプール

全体として、私たちのチームは価格を維持し、それを長く継続させるという点において、かなりうまくやっていると言えるでしょう。

ダン・ファノン

ありがとうございます。助かりました。それについて一つフォローアップさせてください。2021年、2022年、あるいはその他の価格急騰時において、価格を引き上げたことで販売数量（ボリューム）が減少したことはありましたか？例えば、人々がより差別化の低い製品へとトレードダウンしたりしたのでしょうか？それは時折起こる現象なのでしょうか。

アシシュ・カンドプール

その点に関する履歴は持ち合わせておりませんが、明らかに、チームが行ってきたことの一部は、戦略の一環として収益性を向上させ、ポートフォリオの最適化を行うことです。ポートフォリオが非常にコモディティ化しており、供給することが合理的ではない場合には、より積極的に価格設定を行うことを恐れていません。それは私たちのポートフォリオ上の決定の一環であり、それらの販売数量は（何の支障もなく）放棄することができます。それは私たちにとって後悔のない決定なのです。

通常、先ほど申し上げたように、私たちが顧客のために創出する価値があるため、それは問題にはならず、顧客も私たちと取引することを喜んでくれます。これは一度限りのことではありません。

アシシュ・カンドプール

お客様は、今回もまた、時期が厳しいケースの一つであることを分かっています。もしお客様に寄り添い、共に働き、彼らの問題を解決すれば、お客様はあなたを信頼してくれます。そうなれば、たとえ少し高い価格を支払うことになったとしても、次に危機が訪れたとき、私たちは依然としてそこにいて彼らを助けてくれるのだと分かっているからです。これは、私たちが長年にわたってお客様と築き上げてきた信頼であり、重要な要素です。

これは単なる数式上の問題ではありません。

ダン・ファノン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のデビッド・ベグライター様からです。回線は繋がっております。

エミリー・フスコ

おはようございます。デビッド・ベグライターに代わりましてエミリー・フスコが伺います。ジェイミーとジョー、お二人ともおめでとうございます。価格改定について少しお聞きしたいのですが、このインフレはどの時点で消費者に転嫁され、需要に影響を与え始めるのでしょうか。

あるいは、下半期に向けて何か兆候は見えていますでしょうか。ありがとうございます。

アシシュ・カンドプール

非常に興味深い質問ですね。おそらくほぼすべての経済学者がその部分に取り組んでいるところでしょう。非常に推測に基づいた話になりますが、価格はおそらく消費者に転嫁されていると考えています。昨日、Whirlpoolが決算を発表しましたが、ご覧になった通り、消費者は現在苦境に立たされており、家電製品のような高額商品への支出を控えています。

インフレは特に高額商品に影響を与えています。ガソリン価格についても同様の話をよく耳にします。ある時点で、もしこの問題が解決されなければ、当然ながら（価格は）転嫁されることになります。私の考えでは、すでに転嫁が始まっています。

アシシュ・カンドプール

私たちのビジネスの観点から申し上げますと、下半期において私の頭の中にある2つの大きな不透明な要素は、コンシューマー事業とインダストリアル事業です。その両方が原油価格に依存していますが、現在起きている一般的なインフレにも左右されます。それが、我々の予測レンジにおける真の変動要因です。レンジの下限、中間、あるいは上限のどこに到達するかは、これら2つの事業、つまりコンシューマーとインダストリアルにかかっています。

それが理由です。エミリー、素晴らしい質問です。このインフレの上昇によって、時間が経つにつれて消費者がどれほど打撃を受けるかは、時が経てばわかることです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Seaport Research Partnersのマイク・ハリソン様からです。回線は繋がっております。

マイク・ハリソン

こんにちは、おはようございます。私もジョーとジェイミーにお祝いを述べさせてください。アシシュ、エレクトロニクスおよびハイパフォーマンス・コンピューティングにおける貴社のエクスポージャーをより具体的に示すスライドをご提示いただき、ありがとうございます。貴社はまだそれらに参入する初期段階にあるように見受けられますが、貴社の競争優位性をどのように捉えており、その領域でどのように勝利していくと考えているのか、もう少し詳細を伺えればと思います。

今後2〜3年を見据えた際、現在の状況と成長率の傾向に基づくと、最大の製品ラインやアプリケーションは何になるとお考えでしょうか？

アシシュ・カンドプール

ええ、マイク、その通りです。これは我々にとって新しい注力分野、より新しい注力分野です。お話しした通り、チームは2年前、あるいはそれ以前からその分野に少しずつ取り組んできました。セキュラー・トレンド（長期的トレンド）を考慮した、集中的な注力となります。

明らかに、この分野は非常に速いスピードで動いており、デジタル全般は私たちの生活のより大きな一部になり続けているものです。私たちはその分野に真剣に取り組んでいます。そのために特定のチームを配置しました。バリューチェーン全体にわたる、このデジタル化というもの全体を活用したいと考えています。

アシシュ・カンドプール

半導体製造から、チップのパッケージング、サーバーの製造、データセンターへの導入に至るまで、そしてその中間の電化についても同様です。電化は、我々の電化に向けた先端複合材料プログラムの一部です。私たちは実際に、さまざまな成長ベクトルを通じてバリューチェーン全体で展開することを考え抜いており、それらすべてが一つに集まり、この全体像に対処しています。競争優位性に関しては、エレクトロニクスの世界では、必ずしも技術そのものよりも、スピードと顧客の課題を解決することが、最も迅速な競争優位性になると言えるでしょう。

Ashish Khandpad

私は以前3Mのエレクトロニクス事業を率いていましたが、同様の理由で、この分野をより深く掘り下げ、このビジネスをより速く構築したいと考えたデイブ・シュナイダーも（前職で）エレクトロニクス事業を率いていました。ご存知のように、私たちは特定の材料に固執しているわけではありません。私たちはその分野の材料を製造しているわけではありませんが、利用可能なあらゆる材料から選択し、お客様に対して適切なソリューションを迅速に設計することができます。それが、私に聞かれれば、我々の競争優位性です。

以前にも強調したように、私たちはますます多くの特許を出願しています。その分野における専門知識と深みが増すにつれ、より差別化されていくでしょう。

アシシュ・カンドプール

その一部は、単にその分野を深く掘り下げ、お客様の製品ロードマップとの接点を見出し、そこで勝利するために何が必要かを理解することであり、そこが、私たちが時間を費やしてきた初期段階です。ビジネスの成長はかなり順調に進んでいることが見て取れるでしょう。あなたの質問にはほぼすべてお答えできたと思います。他にどのような分野があるでしょうか？考えてみれば、ウェーハ・パッケージング、ウェーハ搬送、チップ・パッケージング用のキャリアテープ、インターコネクト用の高速コネクタ、サーバー内のオンボード・バックプレーンなどがあります。

また、将来を見据えると、パワーハウジング用の電磁波シールド材料や難燃剤なども挙げられます。これらすべてのポートフォリオの一部が、その分野に組み込まれる可能性があります。

アシシュ・カンドプール

また、我々の伝統的な中核事業であるワイヤーおよびケーブル事業も、強調した通り、ここでの成長の機会があります。なぜなら、データセンターの容量は今後5年ほどで3倍になると予想されているからです。我々のチームにとって、ここには多くの機会があると考えています。本日強調したかったのは、A. 私たちがこれらの市場を大規模な視点で考え始めており、単に製品の視点から考えているのではなく、市場がどこへ向かっているのか、そしてAvient全体としてどのように市場のより大きな存在になれるか、また、このスペースで3,000万ドル、4,000万ドル、5,000万ドルの機会をどのように創出できるかを見ているということです。

ちなみに、これは唯一の例ではありません。

アシシュ・カンドプール

防衛分野でこれまで行ってきたことを見れば、過去2年間で6,000万ドルを追加してきました。ヘルスケア分野では、過去2年間で4,000万ドルを追加してきました。これは新しいことではありません。ただ、これまで話してきたことが形になり始めており、今では皆さんに要約した形でお伝えすることに、より自信を持てるようになりました。

マイク・ハリソン

いいえ、非常に助かりました。では、生産性の向上とコスト管理の観点から、ボリュームは少し減少したものの、マージンが上昇しているのは素晴らしいことでした。また、インセンティブ報酬も高まっていると言及されました。今後のコストと生産性の動向について少しお話しいただけますか？特にSG&A（販売費及び一般管理費）について、今年のSG&Aコストが最終的にどの程度高くなる可能性があるか、見通しを教えてください。

管理に努めていることは理解していますが、コスト面においてどの程度の柔軟性があると感じていますか？ありがとうございます。

ジェイミー・ベッグス

マイク、念のため補足させていただきますと、前年から繰り越された約2,000万ドルの生産性向上の効果があり、それが今四半期に間違いなく貢献しました。私たちは常に生産性を追求しています。それはAvientが備えている「筋肉（習慣化された能力）」のようなものです。将来を見据えると、環境やマクロ経済がどうなるかにもよりますが、さらなるコスト削減を検討できる追加のレバー（手段）はいくつかあります。

念のため申し上げますと、私たちはコスト削減を主に4つのバケット（区分）で考えています。一つ目は、常にソーシング能力、つまり原材料などを統合する能力を検討していることです。もう一つの領域は、フットプリントの最適化です。私たちは、どのようにすればお客様に最善のサービスを提供できるか、そしてそれを実現するためにどのようなフットプリントが必要かを常に検討しています。

ジェイミー・ベッグス

我々は、生産性向上やLSS（リーン・シックス・シグマ）型のプログラムといった、非常に優れた製造プログラムも備えています。最後に、ここで皆さまが触れられているSG&A（販売費及び一般管理費）の要因も、重要な要素となっています。アシシュの着任に伴い、過去2年間で組織のスリム化を多く進めてきました。これは主に、全体としてよりシームレスにお客様にサービスを提供することを目的としています。

2026年にかけて進展していく中で、それらについてさらに深く検討していくことは常に可能です。今後の収益性管理において、生産性は引き続き主要な要因になると考えています。一つには、それが（鍛錬が必要な）筋肉のようなものだからであり、もう一つには、他にもいくつかの機会があると考えているからです。以上です。

ジョー、あるいはアシシュ、何かありますか？

アシシュ・カンドプール

私からも補足させてください。デジタル化の領域全体が、さらなるコスト削減と組織のスリム化を実現するための多くの可能性を切り開いてくれると考えています。ジェイミーが述べた通り、これは明らかに我々が過去2年間に取り組んできたことであり、今後も継続していくことです。昨年は4,000万ドルの生産性向上を実現したと考えています。

今年は、そこからの繰越分があります。それに加えて、賃金インフレを相殺するのに十分な、約3,000万ドルの生産性向上を推進します。また、もし市場環境が悪化し、踏み切る必要がある場合に備えてプランBも用意しています。その場合はプランBに移行し、さらなる生産性向上を図ります。

マイク・ハリソン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのヴィンセント・アンドリュース様からです。回線は開通しています。

スティーブン・ターナー

ジョーとジェイミー、おめでとうございます。ヴィンセントの代理でターンナーが伺います。パッケージングのエンドマーケットについて、より詳細な情報をいただけますでしょうか。第2四半期に言及された、1桁台半ばから1桁台後半の成長予想の要因を、販売数量と価格に分解して説明いただけますか？ また、市場の潜在的な成長や、シェア拡大から見えてくることについても併せてお話しいただけますでしょうか。

アシシュ・カンドプール

はい、私からお答えします。これについて数量の内訳までは詳しくお話ししませんが、以前の質問でも申し上げた通り、数量と価格の両方が要因であるとお伝えできます。市場需要が見えており、それが数量を生み出しています。パッケージングは我々にとって堅調な市場です。

昨年でさえ1%成長しました。第1四半期を見れば、2025年第1四半期の対前年比で7%という非常に高い比較対象（ベースライン）を上回って成長しました。我々にとって非常に弾力性があり、堅調な市場であると考えています。欧州では、確実に需要が戻ってきているのを実感しています。

アシシュ・カンドプール

米国では、特にキャップおよびクロージャー部門においてシェアを獲得しています。欧州では、飲料シーズンが戻ってきています。そこでもシェアを拡大しています。先ほどアジアについて触れましたが、健康志向の食生活という現地でのフードトレンドにより、我々のチームがシェアを勝ち取っています。

また、アジアではPCR（ポストコンシューマー・リサイクル）プログラムへの支持、特にヘルス＆ビューティ分野で大きな勢いがあります。そこも、我々がかなりのシェアを獲得しているもう一つの分野です。

アシシュ・カンドプール

季節性によって回復している市場需要だけでなく、米国のような堅調な市場も見ています。また、ところで、FIFAワールドカップによる多少の追い風もあります。アジアやラテンアメリカでプロモーションが行われており、我々が携わっているパッケージングの領域でも販促活動が見られます。これらすべてが、我々の数量を生み出していると考えています。

また、先ほど申し上げたシェアの拡大に加え、現在直面しているインフレによる価格転嫁についても触れました。これで全体像がつかめることを願っています。

アシシュ・カンドプール

パッケージング部門は非常に堅調です。準備したコメントの中でもその点を強調するようにしています。そこから、一桁台半ばから一桁台後半という数字に自信を持っています。Q2のパッケージングの比較対象（コンプス）は、昨年のQ2は横ばいでした。

Q1と比較すると、比較対象はより緩やか（有利）であると考えており、それも助けになるでしょう。

スティーブン・ターナー

ありがとうございます。その点についての考えを伺えて感謝いたします。今年度の予測として言及された、一桁台前半の価格ミックスの想定について、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。そのペース、つまり年度が進むにつれて加速していくのかどうか、また、原材料の動向に対してどのように推移していくのかについて、お考えをお聞きしたいです。

ジョー・ディ・サルヴォ

ターナーさん、ジョーです。はい、それは基礎となる投入コストの上昇に合わせて加速していくと考えています。原材料の基礎コストの上昇に伴い、4月から価格改定を開始しました。年間の推移を見ていくことになりますが、今後数ヶ月で加速していくのがわかるでしょう。

下半期の基礎コストがどのように推移するかによって、当社の価格ミックスもそれに従うことになります。おそらくそのように考えていただくのが良いかと思います。

スティーブン・ターナー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、オッペンハイマー社のクリステン・オーウェン様からです。回線は開いています。

クリスティン・オーウェン

おはようございます。では、最後にジェイミーとジョーに祝辞を述べさせてください。ジェイミー、特に、この6年間のご尽力に感謝いたします。さて、3月に見られ始めた、おそらく何らかの前倒し（プルスルー）に関するコメントについてお伺いしたいです。

Q2については、実際かなり良好な見通し（ビジビリティ）があるようにお見受けします。そのうちのどれくらいがオーガニックな販売量の想定によるものでしょうか？ 需要の前倒しや、顧客が確実に在庫を確保できるようにするための何らかの在庫積み増しを、予測に織り込んでいますか？

アシシュ・カンドプール

クリステン、つまりQ1の3月には、顧客がサプライチェーンを確保しようとしたことにより、500万ドル未満の前倒しがありました。防衛関連の注文が後ろ倒しになったことがありましたが、それは多かれ少なかれ同程度の金額でした。つまり、入りと出が相殺された（ウォッシュ）ような形です。全体としては、Q2では価格改定と先行買い（プレバイ）の影響がより顕著になると考えています。

お客様の注文パターンを非常に注意深くモニタリングし、先ほどのご質問にお答えできるよう努めています。

アシシュ・カンドプール

つまり、それが真の需要なのか、単に材料を調達して確保しておくための購入なのかという点です。現時点では、それがどれほどQ3に影響するかを特定するのは難しいと考えています。少なくともある程度の量はあるでしょう。そのため、ガイダンスをご覧いただければわかる通り、上半期はその理由でわずかに改善しているものの、予測レンジを引き上げてはいません。

どれくらいの影響があるか分からないため、モデルには織り込み、Q2、Q3、Q4については少し多めに見積もっています。ただ、一部がQ2に前倒しされる可能性があることを踏まえ、保守的な調整（ヘアカット）を行っています。

クリスティン・オーウェン

わかりました、ありがとうございます。アシシュ、直前の質問でも、パッケージング分野で見られているシェア拡大について回答いただきましたが、話を少し広げて、どのような分野でシェア拡大が見られるのか詳しくお話しいただけますか？ そのうちのどの程度が、新規案件の獲得におけるイノベーションによるものなのでしょうか？ また、どの程度が、貴社が信頼できる規模の大きなグローバルサプライヤーであることを証明しており、それが、小規模な個人経営業者や、より地域的なサプライヤーに対してシェアを拡大する助けとなっているのでしょうか？

アシシュ・カンドプール

コンシューマー分野については、市場需要に疑問があります。前年同期比（comps）の影響により、第2四半期はかなり良くなると考えています。コンシューマー分野は昨年8%減少しました。コンシューマー分野で見られるであろう成長は、おそらく前年同期比の影響と、あわせて、そこでのいくらかのシェア拡大によるものになるでしょう。

パッケージングについては、すでに詳細に述べましたので、繰り返しません。防衛は、当社にとってもう一つの大きな市場です。そこでは多くのイノベーションが行われており、当社は差別化を図っています。現在私たちが把握している限りでは、第3世代ファイバーは、市場にあるものの中でクラス最高の製品です。

これらはすべてイノベーションによるものであり、イノベーションによるシェア拡大であると考えています。

アシシュ・カンドプール

ヘルスケアについては、過去2年間にわたり多くの案件を獲得してきました。申し上げた通り、ヘルスケアにおいて4,000万ドルのネットでの新規成長を生み出しました。多くの顧客イノベーション、主要顧客との緊密な連携もありますが、当社のイノベーションによって市場からシェアも獲得しています。最後になりますが、建築・建設は、当社が多くのシェアを獲得しているもう一つの分野であり、特に米国では第1四半期だけでも顕著でした。

特に当社の電線・ケーブル事業についてお話ししました。適切な価格による価値提案や、パイプラインから出てくるイノベーションによって、その市場でシェアを獲得する能力を示してきました。

クリスティン・オーウェン

ありがとうございます。

アシシュ・カンドプール

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございました。これで質疑応答セッションを終了いたします。これより回線をお切りいただけます。皆様、良い一日をお過ごしください。