オペレーター

皆様、こんにちは。お待ちいただきありがとうございます。Avista Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。

スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。セッション中に質問をするには、電話の星（アスタリスク）1 1を押してください。その後、挙手したことを知らせる自動メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度星（アスタリスク）1 1を押してください。

本日の会議は録音されておりますのでご注意ください。それでは、本日の最初のスピーカーであるStacey Waltersに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

ステイシー・ウォルターズ

ありがとうございます。おはようございます。Avistaの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございます。当社の決算および第1四半期のForm 10-Qは、今朝の市場開始前に発表されました。

両方の書類と本プレゼンテーションは、当社のウェブサイトでご確認いただけます。本日は、Avista Corpの社長兼CEOであるHeather Rosentraterと、シニア・バイスプレジデント兼CFO、財務責任者、および規制担当責任者のKevin Christieが同席しております。本電話会議では、将来予測に関する記述を行います。これらには仮定、リスク、および不確実性が含まれており、変更される可能性があります。

様々な要因により、実際の結果が本日お話しする予想と実質的に異なる場合があります。これらのリスク要因の詳細については、当社の2025年度のForm 10-K、および2026年度第1四半期のForm 10-Qをご参照ください。両方とも当社のウェブサイトで閲覧可能です。また、本電話会議では、非GAAPベースの公益事業利益についても議論いたします。

ステイシー・ウォルターズ

当社の第1四半期決算プレゼンテーションはウェブサイトに掲載されており、非GAAPベースの公益事業利益を含む、すべての非GAAP開示に関する定義および調整表が含まれています。当社の非GAAPベースの公益事業利益は、Avista UtilitiesおよびAEL&Pセグメントの業績で構成されています。歴史的に当社の非規制のその他の事業利益の大部分を占めてきた未実現の利益および損失は、多額になる可能性がありますが、予測が困難であり、経営陣の管理の及ばないものです。非GAAPベースの公益事業結果および業績予想に関する議論は、経営陣が中核となる公益事業に注力していることを反映したものです。

では、本日のプレスリリースに記載された財務結果の要約から始めさせていただきます。当社の連結2026年度第1四半期利益は、希薄化後1株当たり1.11ドルであり、2025年度第1四半期の0.98ドルと比較して増加しました。

ステイシー・ウォルターズ

当社の2026年度第1四半期の非GAAPベースの公益事業利益は、希薄化後1株当たり1.10ドルであり、2025年度第1四半期の希薄化後1株当たり1.01ドルと比較して増加しました。それでは、Heatherに代わります。

ヘザー・ローゼントレイター

ありがとう、Stacey。第1四半期がすでに終わったとは信じがたい思いです。今年は勢いよく始まり、当社の事業全般における活動のペースは加速する一方です。短期間のうちに、私たちは信頼性とレジリエンス（回復力）を強化し、成長機会を推進し、顧客および株主への価値提供を継続するために、意義のある一歩を踏み出してきました。

私たちは、重要なグリッド（送電網）強化作業を継続し、負荷増加の機会を追求し、将来にわたってお客さまの資源の適切性（resource adequacy）をサポートし続けており、これらすべてが当社の公益事業の長期的な強みに寄与しています。植生管理を含む、グリッドの強化とレジリエンスへの継続的な投資は、悪天候時に定期的に発生する可能性のある停電を防ぐのに役立っています。その取り組みの多くは野火（山火事）軽減プログラムによるものですが、年間を通じてシステム全体のレジリエンス向上や嵐への対応準備の強化といった、これらの取り組みによる恩恵を経験しています。

ヘザー・ローゼントレイター

野火の気象条件を監視するために開発した予測ツールが、他の天候関連の停電リスクをより正確に予測するのにも役立つことがわかりました。つまり、作業員や資材をより早期に配置することができ、適切な場合には、停電が発生する前に準備ができるよう、潜在的に影響を受ける可能性のあるお客様に警告を発することができるのです。より野火に強いシステムを構築するための取り組みは、日々の業務においても、よりスムーズな運用をもたらし、お客様や私たちがサービスを提供するコミュニティにとってより良い結果をもたらすという形で恩恵をもたらしています。予測ツールと資材の事前配置を通じて準備を整えることが、いかに迅速な復旧作業を可能にするかを、わずか数ヶ月前に直接目にしました。

3月には、強風による停電で約6万人の顧客が影響を受けました。復旧作業に加わり、電柱の交換、回線の再接続、インフラの再建を行い、すべてのお客様への電力復旧を成功させた、各従業員およびパートナーに感謝いたします。

ヘザー・ローゼントレイター

私たちのグリッド強化とレジリエンスへの取り組みが、嵐への全体的な対応を改善したことを嬉しく思います。現在進めている成長機会を推進するための取り組みに関連して、私たちは今後の機会について楽観的な見通しを持っています。私たちは、直近の統合リソース計画（Integrated Resource Plan）で特定された成長、および潜在的な新規の大規模負荷顧客の成長を見込んで計画を立てており、顧客の負担可能性、システムの信頼性、およびクリーンエネルギー要件への準拠を支援する方法で進めています。この取り組みの鍵となるのは戦略的リソース計画であり、不必要な費用を負担することなく信頼性とクリーンエネルギーの要件を満たせるよう、適切な時期に適切な構成のリソースを最も費用対効果の高い方法で追加できるようにすることです。

ヘザー・ローゼントレイター

当社のサービス区域内への進出を検討している、予測される増分負荷が最大500メガワットに達するデータセンター開発予定の顧客の一社と、交渉を継続しています。この新しい大規模負荷顧客が、既存のお客様の負担可能性を支えるための大きな貢献をもたらすと期待しているため、現在のお客様に対する適切な保護を確保することが、私たちの交渉の重要な要素となっています。現在、この新規顧客との覚書（MOU）の締結を5月31日までに目標としています。潜在的なデータセンター開発者との交渉に加え、私たちはコミュニティのリーダーやその他のステークホルダーとも、これらの機会について継続的に協議しています。

また、これらの大規模負荷の統合に関連するコストと利益の適切な配分を確保する政策を提唱するために、データセンターに関して政策立案者やワシントン州委員会とも関わりを持っています。

ヘザー・ローゼントレイター

将来にわたりお客様の供給力を確保するため、リソース計画は極めて重要な業務です。新たな大口需要家の可能性のあるお客様と協議を進めると同時に、最近の提案依頼書（RFP）から選定されたプロジェクトとの最終契約に向けて作業を継続しています。これには、当社の基本設備投資計画に含まれ、2028年の稼働を目指しているバッテリー蓄電プロジェクトのビルド・トランスファーが含まれます。Avistaでは、新たな大口需要家を統合する時期を検討する際、複数の関連プロセスが連携して、これら将来のリソースに関する意思決定に反映されます。

2027年度の電気統合リソース計画（IRP）の策定作業はすでに始まっています。IRPの主要なデータポイントにおいて進展があり、例えば「クリーンエネルギー実施計画」は、最近更新され、ワシントン州委員会によって承認されました。将来に向けたリソース需要を評価する際、長期的な負担可能性（アフォーダビリティ）は、当社の計画策定における中心的な要素です。

ヘザー・ローゼントレイター

全体として、今後の機会について楽観的に捉えています。それでは、収益に関する詳細な議論に移るため、ケビンにマイクを渡します。

ケビン・クリスティ

ありがとう、ヘザー。皆さん、おはようございます。公益事業部門における成果の提供に注力することは、当社の成功の基盤です。今四半期の業績は、規律あるコスト管理に対するチームの継続的な取り組みを反映しています。

当社は事業全体で確実な遂行をもって年初を迎え、前進するにあたって良好なポジションにあります。他の取り組みと並んで、規制当局による決定が当社の進展の鍵となります。ワシントン州の一般料金改定手続き（GRC）に関する最初の和解会議が今月の22日に開催されます。満足のいく和解に至らない場合は、引き続き規制プロセスを進めていく予定です。

お客様の成長を支え、安全で信頼性の高いサービスを維持するため、公益事業インフラへの投資を継続しています。プロジェクトコストの更新に基づき、Avista Utilitiesにおける2026年の設備投資額は6億1,500万ドルとなる見込みです。

ケビン・クリスティ

2026年から2030年までの設備投資額は34億ドルとなる見込みです。新たな大口需要家を統合することに関連する潜在的な設備投資額として、34億ドルの5カ年設備投資計画に加えて、最大3億5,000万ドルの増額を見込んでいます。この投資を5カ年予測に組み込むと、料金ベースの成長率は8%となります。当社の基本設備投資計画には、地域グリッドの拡張のような追加の送電プロジェクトや、前述のお客様以外の追加の大口需要家も含まれていません。

流動性に関しては、2026年に2億3,000万ドルの長期債務と、最大9,000万ドルの普通株式を発行する予定です。これには第1四半期に発行された1,400万ドルが含まれます。

ケビン・クリスティ

今朝、当社は2026年の非GAAPベースの公益事業部門の収益ガイダンスを、希薄化後1株当たり2.52ドルから2.72ドルの範囲で据え置きます。当社のガイダンスには、エネルギー回収メカニズム（ERM）による、顧客90%、会社10%の分担枠における0.10ドルの予想マイナス影響が含まれています。現在の水力発電予測では、年間の発電量は平年を上回る水準を示しています。ERMにおける当社のポジションに重要な変更はないと予想しています。

ERMは第1四半期に0.01ドルの費用となりましたが、残りの0.09ドルについては、第2四半期と第3四半期に均等に認識される見込みです。ERMの影響を除いたAvista Utilitiesの予想長期自己資本利益率（ROE）は約9%です。これは、0.6%の予想される構造的ラグを反映しています。

ケビン・クリスティ

長期的には、当社の収益は2025年度の収益ガイダンスの中間値から4%〜6%成長し続けると引き続き予想しています。当社の第1四半期決算は、財務の健全性に対するコミットメントを果たすための力強いスタートとなりました。ヘザーと私は、将来を見据えてこの強みをさらに強化していくことを楽しみにしています。それでは、ご質問をお受けいたします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問される際は、お電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちいただくようお願いいたします。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。

質疑応答のリストを作成する間、そのままお待ちください。最初の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのSarys Perez様からです。回線を開通いたします。

ホイットニー・ムタレムワ

おはようございます。Sharに代わってお電話しております、Whitney Mutalemwaです。

ヘザー・ローゼントレイター

こんにちは、ホイットニー。おはようございます。

ホイットニー・ムタレムワ

電力マージンについてですが、コルストリップ関連の収益効果が今四半期で経過した今、今後の電力事業のマージンをどのように考えるべきでしょうか？ 第1四半期は、2026年の残りの期間に向けた、よりクリアなベースラインとなるのでしょうか。それとも、留意しておくべき特異な比較項目がまだいくつかあるのでしょうか。

ケビン・クリスティ

ありがとう、ホイットニー。良い質問です。今後に向けて、第1四半期はよりクリアな四半期であると考えています。年間を通じてコルストリップが含まれていた2025年からの四半期ごとの比較を行うにあたっては、1年全体を通してみる必要がありますが、当然ながら2026年にはコルストリップは含まれません。

今年の第1四半期は、かなり良好な指標（実態の表れ）であると考えています。

ホイットニー・ムタレムワ

ありがとう、ケビン。オレゴン州の規制面について、FAIR法への移行、およびオレゴン州が多年度料金プランへと移行するにあたり、その移行期間中に維持する必要がある議論における最も重要な要素は何でしょうか？ 28年度の料金について27年後半に申請できる能力でしょうか、暫定的な回収ツールの継続的な利用でしょうか、それとも、初年度の大きなキャッチアップを避けるための何らかのインデクシング（指数化）でしょうか？

ケビン・クリスティ

それもまた良い質問ですね。これら3つの優先順位をつけるのは困難です。どれも非常に重要です。手続きを進めている間、より長い期間（決定を）待つ必要がある場合、資本投資を継続するにあたって、当然ながら何らかの暫定的な料金緩和が必要になります。

将来を見据えると、アイダホ州やワシントン州などの他の州において、強固な初年度の開始点を持つことで、質の高い多年度プランにおける質の高い初年度を実現するという、多年度プランでの多くの成功を収めてきました。将来を見据える上で、それも同様に重要です。もちろん、株主に対して公正なリターンを確保することも同様です。

ホイットニー・ムタレムワ

もちろんです。承知いたしました。ケビン、ヘザー、ありがとうございました。

ケビン・クリスティ

ありがとうございます。

ヘザー・ローゼントレイター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、バークレイズのマイク・ローガン様からです。通話が繋がりました。

マイケル・ローガン

こんにちは。ご質問いただきありがとうございます。手付金を支払った大口負荷顧客に関してですが、MOU（基本合意書）の締結についてはどのようにお考えでしょうか、あるいは、いつ頃を期待できますか？前回の決算説明会では、90日程度とおっしゃっていたかと思います。その後、ESA（エネルギー供給契約）に至り、潜在的に貴社の資本計画に正式に組み込まれるまでには、どのくらいのプロセスを要するとお考えでしょうか？

ヘザー・ローゼントレイター

はい、素晴らしいご質問です。ありがとうございます。MOUの締結に向けて5月31日の日付を目指しているとお伝えしましたが、次のステップのタイムラインについては、その合意を通じて特定されることになります。次のステップが具体的にどうなるかについては、まだ明確な理解ができているわけではありませんが、5月31日の日付に向けて取り組んでいます。

マイケル・ローガン

わかりました。ありがとうございます。以前、潜在的な大口負荷顧客のキュー（待機案件）には1.7ギガワットが残っていると強調されていました。そのパイプラインについてはどのようにお考えですか？その数値に更新はありますか？

ヘザー・ローゼントレイター

はい。それらの案件については継続的に精査しており、現在はキューの中に約1.1ギガワットあると考えています。これらの顧客との協議を継続していくことで、何が実現するかについて、より高い確信を持てるようになると考えています。私たちは、まだ存在する機会に対して期待を寄せています。

繰り返しになりますが、特定の1社だけでなく、取り組んでいる他の機会もございます。また、利用可能な容量を持つ最適な地理的場所をより深く理解できるようになりましたら、顧客に対して精選された案件を提供できるよう、継続的に計画を進めてまいります。当社のシステム内にそれらのエリアをいくつか保有していますが、よりプロアクティブ（先行的）に取り組むことも検討しています。

マイケル・ローガン

ありがとうございます。最後になりますが、ワシントン州の料金改定手続き（レートケース）に関してです。今月後半に行われることと思いますが、和解に至る見通しについてはどのようにお考えでしょうか？今回、州内で初めての4カ年計画の提出となることを踏まえ、全ての事項が訴訟（審理）を通じて解決されることになると予想されていますか？

ケビン・クリスティ

はい、マイク、ケビンです。ご質問ありがとうございます。感謝いたします。ワシントン州のGRC（一般料金改定手続き）に関しては、現在ディスカバリー（証拠開示）手続きの真っ最中であり、これが各当事者が和解に向けた自身の立場を策定するのに役立ちます。

もちろん、私たちは和解に向けて準備を進めています。本件のすべてではないにせよ、少なくとも一部については和解できる機会があると考えています。とは言え、あなたが指摘された通り、我々が知る限り、ワシントン州においていかなる公益事業会社もこのような4カ年計画を提出したのはこれが初めてです。検討すべき課題が多数あります。

和解に関与する可能性がある当事者の観点から言えば、相手方はリスクをある特定の形で捉え、我々はまた別の形で捉えることになるため、どれほど建設的に、あるいはどれほど円滑に合意に至ることができるかを判断するのは困難です。

ケビン・クリスティ

和解の確率をお伝えすることはできませんが、全員が（和解に向けて）努力することになると考えています。

マイケル・ローガン

ありがとうございます。私の質問にお答えいただき、ありがとうございました。

ケビン・クリスティ

ありがとうございます。

ヘザー・ローゼントレイター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。念のためお知らせいたします。質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が読み上げられるまでお待ちください。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。

繰り返します。質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が読み上げられるまでお待ちください。次の質問は、ジェフリーズのジュリアン・デュムーラン＝スミス様からです。

ブライアン・ルッソ

はい。こんにちは、ジュリアンの代理で質問させていただきます、ブライアン・ルッソです。おはようございます。

ケビン・クリスティ

こんにちは、ブライアン。

ヘザー・ローゼントレイター

こんにちは、ブライアン。

ブライアン・ルッソ

ワシントンにおける4年間の複数年料金計画について、フォローアップさせてください。収益要件および収益率要件の範囲内で管理できるという、貴社の確信や能力について、改めてお聞かせいただけますでしょうか。おそらく最大2年間のオフランプ（途中脱出条項）はあるものの、昨今の地政学的な背景や燃料価格のインフレなどを踏まえ、4年間の期間において、提出済みの計画に対して、もし可能であれば、どのようにこの計画のリスクを軽減できるのでしょうか？

ケビン・クリスティ

ご質問ありがとうございます、ブライアン。まず、あなたが言及されたオフランプ（離脱メカニズム）についてお話しします。11ヶ月のプロセスを考慮すると、初年度の後に、3年目と4年目のための差し替えを申請する能力が当社にはあります。これは、何らかのインフレが発生した場合、あるいはケース（料金算定基準）に組み込まれているものを超える追加投資、つまり追加支出が見込まれる場合に発生します。

私たちは過去数年間にわたり、ワシントン州で非常に成功しており、リスクの一部をヘッジするのに役立つ繰延メカニズムを追加してきました。今回のケースでは、従業員福利厚生に関する新しいメカニズムを申請しています。これは、当社にとって依然としてボラティリティが高く、制御が困難な項目の一つです。このメカニズムの構築に成功し、他の既存のメカニズムと併せて機能すれば、かなり良好な状況になるはずです。

ケビン・クリスティ

もちろん、これは何らかの極端なインフレ活動がないことを前提としており、もしそのような事態が発生した場合には、再申請を行うためのメカニズムを使用する必要があります。私たちは、顕在化する可能性のあるリスクを管理できる良好な立場にあると感じており、会社はコスト管理に非常に注力しています。また、将来を見据えるといくつかの機会も見えています。これらすべてが組み合わさることで、私たちは楽観視しています。

ブライアン・ルッソ

わかりました、ありがとうございます。今後、Non-GAAPベースの公益事業営業EPSを報告されるということを承知しています。今四半期、他の事業では非現金による時価評価益が実質的に見られなかったことに気づきました。広範な市場で起きていることに関連して、何か見解はありますでしょうか？また、他のものよりも流動性が高い投資をマネタイズすることについて、何か追加のお考えはありますか？

ケビン・クリスティ

はい、物事が約1年前から落ち着いてきた、あるいは落ち着いたように見えるのは良いことだと思います。その沈静化により、全体としては比較的軽微な調整になると考えています。マネタイズについてお話しされているのは、バイオサイエンス会社のことですね。その機会については、非中核的な投資であるため、非常に期待しており、適切なタイミングで売却（エグジット）するつもりです。

その売却を通じて価値が創造されれば、当社の全体的なエクイティ（自己資本）ニーズの助けとなります。願わくば、一定期間は株式発行を低水準に抑えるか、あるいは行わないようにしたいと考えており、それは当然、当社の全体的な利益を押し上げる助けになります。

ブライアン・ルッソ

わかりました。地域送電の機会について、設備投資（CapEx）の上振れ要因となる可能性があるとおっしゃいました。それについてもう少し詳しくお話しいただけますか？ノース・プレーンズ・コネクターについては、おそらく2030年以降になるであろうことは承知していますが、あなたが強調された3億5,000万ドルに対して、追加的なCapExの上振れがあるのかどうか、感覚を掴みたいと考えています。

ヘザー・ローゼントレイター

ブライアン、喜んでお答えします。あなたが言及された通り、これまで多くお話ししてきたノース・プレーンズ・コネクターは、おそらく5年間の設備投資予算を超えた機会となります。私たちは、当社や顧客にとって理にかなう可能性のある他の送電投資の機会を特定するために、同業者や他の地域組織と引き続き連携しています。私たちの地域において送電網の増設が必要であると認める報告書は数多く出ていますし、私たちは、需要の成長（ロード・グロース）が起きている場所と、新たなリソース（電源）が多く存在する場所の間に位置するという、地理的な恵みを受けていると感じています。

将来的に、そこでの追加投資の機会が潜在的にあると考えており、引き続きそのような活動に参加していきます。

ブライアン・ルッソ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

現時点でこれ以上の質問はないようです。締めのご挨拶のために、ステイシー・ウォルターズにマイクをお戻しします。

ステイシー・ウォルターズ

本日はご参加いただき、またAvistaに関心をお寄せいただき、誠にありがとうございます。皆様にとって素晴らしい一日となりますようお祈り申し上げます。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただきありがとうございました。以上をもちまして、プログラムを終了いたします。これにて回線を切断していただいて構いません。