ATMU（アトマス・フィルトレーション・テクノロジーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、そのままお待ちいただきありがとうございます。本日司会を務めますKristaと申します。それでは、Atmus Filtration Technologies Inc. 第1四半期2026年度決算電話会議を開始いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

発表者の発言の後、質疑応答セッションを行います。質問される場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。質問を取り消したい場合も、再度「＊」と「1」を押してください。ありがとうございました。

それでは、インベスター・リレーションズ担当エグゼクティブ・ディレクターのTodd Chirilloに進行をお渡しします。Todd、お願いします。ありがとうございました、Krista。

トッド・チリロ

皆様、おはようございます。Atmus Filtration Technologies Inc. 第1四半期2026年度決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のStephanie Disherと、最高財務責任者（CFO）のJack Kienzlerが出席しております。本日提示される特定の情報は将来の見通しに関するものであり、予想される結果に重大な影響を及ぼす可能性のあるリスクおよび不確実性を伴います。

当社の業績に影響を与える可能性のあるリスクの開示、および本電話会議で言及される非GAAP指標の調整については、当社ウェブサイト上のスライドをご参照ください。詳細については、当社のSEC提出書類および、atmos.comで入手可能なインベスター・リレーションズのページをご覧ください。それでは、Stephanieに交代いたします。

ステファニー・ディッシャー

ありがとう、Todd。そして皆様、おはようございます。本日は、第1四半期の業績に関するアップデートを行い、当社の「4つの柱からなる成長戦略」の実行に関する進捗の詳細を共有いたします。また、2026年の見通しに関する最新情報もお伝えします。

その後、Jackが財務業績およびセグメント別の業績について説明いたします。まず初めに、継続的な困難な市場環境を乗り切りながら、年初から力強い財務業績を達成したAtmusonians（Atmus社の従業員）に敬意を表したいと思います。当社のグローバルチームは、ろ過に関する課題の解決と、4つの柱からなる成長戦略の遂行に引き続き注力しています。第1四半期において、当社はCook Filter社の買収を完了しました。

これは、産業用ろ過分野への拡大という当社の戦略を推進するための第一歩となります。これにより、当社の産業用空気ろ過プラットフォームが確立され、商用および産業用のHVAC（空調設備）、ならびにデータセンターやヘルスケアを含む高成長のエンドマーケットへとポートフォリオが拡大します。Cook Filter社をAtmus Filtration Technologies Inc.の組織へ統合するプロセスにおいて、大きな進展がありました。移行サービス契約（TSA）の50%以上が終了しており、残るすべての統合活動は第3四半期初頭に完了する見込みです。

Cook Filter社が持つ深い業界経験と、当社のろ過に関する専門知識およびフットプリント（事業基盤）の組み合わせは、強力な文化的適合性と相まって、すべてのステークホルダーに利益をもたらします。今回の買収により、2026年は2つの事業セグメントについて報告することになります。グローバルなオンハイウェイ（商用車）およびオフハイウェイ（建設・農業用車両等）機器市場にサービスを提供する「パワー・ソリューションズ」と、Cook Filter社の買収が報告される「インダストリアル・ソリューションズ」です。次に、当社の資本配分戦略に関するアップデートをお伝えします。

第1四半期において、当社は自社株買いに700万ドル、配当に500万ドル、計1,200万ドルの現金を株主へ還元しました。自社株買いの承認枠は残り6,200万ドルであり、2026年の自社株買いは2,000万ドルから4,000万ドルを見込んでいます。当社の力強い業績の背景には従業員がおり、Atmus Filtration Technologies Inc.の文化がいかに事業全体の勢いを推進しているかについて、少しお話ししたいと思います。以前お伝えした通り、当社は目的、価値観、行動、および戦略を組み込んだ働き方として「ATLAS Way」を策定し、定着させてきました。

ATLAS Wayの一環として、私たちは「学習志向」であることを約束しています。学習マインドセットを受け入れることは、当社の成長戦略を可能にし、事業の規模拡大を支えることになります。2026年を通じて、当社はAtmus Filtration Technologies Inc.の次世代リーダーシップの構築への投資を継続しました。エグゼクティブ・レベルにおいては、第2期となるエグゼクティブ開発プログラムを開始しました。

このプログラムは、2年間にわたってエグゼクティブのリーダーシップ能力を構築することに焦点を当てています。さらに、Atmus Filtration Technologies Inc.の価値観に基づいた基礎的なリーダーシップスキルを持つ現場リーダーを育成するための「リーダーシップ・ファウンデーション・プログラム」を開始しました。現在、200名のマネージャーおよびスーパーバイザーがこのプログラムに参加しており、2027年までにすべての現場リーダーがこれを完了することを見込んでいます。世界中のリーダーたちがこれらのプログラムに参加し、組織を率いるための個人的および専門的なスキルを向上させていることに、私は刺激を受けています。

それでは、当社の「4つの柱からなる成長戦略」についてお話しします。第1の柱は、「ファーストフィット（新車装着部品）におけるシェア拡大」です。当社は、幅広い用途において、主要なグローバルおよびリージョナルOEMとの長期的なパートナーシップを拡大することで、「勝者と共に勝利する（win with the winner）」ことを継続しています。最近では、Compare Brands社の拠点に最新鋭の新しいラボ施設を開設することを発表しました。

これは、ろ過技術の進歩と、お客様のテスト・リードタイムの短縮に対する当社の取り組みを強化するものです。この近代化されたテスト施設は、当社のグローバルなラボネットワークを強化し、お客様との共同作業を可能にします。第2の柱は、「アフターマーケットにおける収益性の高い成長の加速」に焦点を当てています。当社は、アフターマーケット事業を拡大し、市場シェアを高め続けている主要なグローバルおよびリージョナルOEMと提携してきました。

これらのOEMは、ろ過の課題を解決し、重要な資産を守るために、当社の業界をリードする製品を信頼しています。さらに、新しいディストリビューターを通じて、独立系チャネルにおける製品カバー範囲を拡大しています。これにより、当社の業界をリードするSweetgardおよびCook Filterブランドの製品を、お客様が希望するサービスチャネルで提供することが可能になります。第3の柱は、「サプライチェーンの変革」に焦点を当てています。

当社は、カスタマー・エクスペリエンスを向上させる強力な流通ネットワークを構築してきました。配送および棚割り（オンシェルフ）の可用性指標を過去最高レベルに引き上げ、お客様が必要な時に、必要な場所で、適切な製品を確実に手に入れられるようにしています。第4の柱は、「産業用ろ過市場への拡大」です。Cook Filter社との最初の買収の実行により、Cook Filter社の主要な産業用空気ろ過ブランドと、当社の高度なろ過メディア技術能力を整合させることで、オペレーショナル、コマーシャル、および成長におけるシナジーを解き放つことが可能になります。

堅実な機会のパイプラインを継続的に検討していく中で、当社は産業用空気に注力し、ターゲットを絞ったボルトオン買収を通じて、規模のプラットフォームを構築し、価値を創造することに集中します。当社の主な焦点は産業用空気ですが、産業用水のろ過や液体ろ過資産の評価においても、機会があれば柔軟に対応していきます。その目標は、時間をかけてより広範な産業用プラットフォームを構築していく際の基盤となる、アンカー投資（中核となる投資）を特定することです。Cook Filter社の買収で示された通り、当社は長期的な株主価値をもたらす機会を開発するために、規律あるアプローチを実行することに注力し続けます。

それでは、第1四半期の財務業績について説明します。売上高は4億7,800万ドルで、前年同期の4億1,700万ドルと比較して14.6%増加しました。これは主にCook Filter社の買収によるものです。調整後EBITDAは9,500万ドル（利益率19.8%）で、前年同期の8,200万ドル（利益率19.6%）と比較して増加しました。

2026年の調整後1株当たり利益は0.69ドル、調整後フリーキャッシュフローは3,300万ドルでした。次に、2026年の市場見通しについてお話しします。中東における紛争は、本年度の見通しに不確実性をもたらしています。これには、投入コストへの影響、中東における製品販売能力、および広範なマクロ経済への影響に関する不確実性が含まれます。

現段階では、中東紛争に関連する悪影響をガイダンスには組み込んでいませんが、これは継続的なリスク要因であり、今後も監視を続けていきます。次に、パワー・ソリューションズ・セグメントの見通しに移ります。アフターマーケットにおいては、貨物活動全体が依然として低調であり、市場は現在の水準を維持し、前年比で比較的横ばいになると予想しています。ファーストフィット市場においては、循環的な市場回復および2027年の米国規制変更に向けた駆け込み需要に関連して、年が進むにつれて活動が強まるとのお客様からの示唆があります。

米国の大型および中型市場の見通しについては、2025年比で5%から15%増の範囲になると予想しています。インダストリアル・ソリューションズ・セグメントにおいては、引き続き良好な市場環境を予想しており、市場が成長に1%から4%寄与すると見込んでいます。シェアの拡大がさらに1%から2%の成長をもたらし、全体的な価格改定が収益の約1%の成長をもたらすと予想しています。前四半期に述べた通り、世界的な貿易協定の状況の変化、オフセットの実施、および関税の影響を軽減するために当社が講じた措置により、2025年に実施された一部の関税価格は、2026年には継続しません。

4月30日時点で有効な関税に基づくと、通年ベースでの関税価格の影響は2025年比で横ばいになると予想しています。関税環境が変化した場合には、機敏に対応して必要に応じて価格を調整し、価格とコストが中立であることを維持するよう努めます。米ドルは前年比で弱含み、収益に対して約1%の追い風（テイルウィンド）をもたらすと予想しています。要約すると、パワー・ソリューションズの総売上高は17億9,000万ドルから18億5,000万ドルの範囲となり、前年比で中間値ベースで約3%の増加となる見込みです。

インダストリアル・ソリューションズについては、1月からを含む売上高を1億5,500万ドルから1億6,500万ドルの範囲と予想しています。これらを合わせると、会社全体の総売上高は19億4,500万ドルから20億1,500万ドルの範囲となり、2025年比で10%から14%の増加となる見込みです。通年の調整後EBITDAガイダンスは19.5%から20.5%を維持します。前述の通り、中東の紛争はサプライチェーン全体、特にプラスチックなどの石油ベースの構成要素における商品価格に圧力をかけることが予想されます。

もしこれが起きた場合、当社はこれらのインフレコストを回収することを想定していますが、回収にはタイミングのタイムラグが生じる可能性があります。最後に、調整後EPSは2.75ドルから3ドルの範囲となる見込みです。Jackに交代する前に、力強い四半期を達成し、引き続きお客様に注力してくれている世界中のチームメンバーに感謝いたします。それでは、Jackに交代します。

ジャック・キエンズラー

ありがとう、Steph。そして皆様、おはようございます。不透明な世界市場環境が続いたものの、当社のチームは2026年に力強い財務業績を達成しました。第1四半期の売上高は4億7,800万ドルで、前年同期の4億1,700万ドルと比較して14.6%増加しました。

パワー・ソリューションズの売上高は4億3,900万ドルで、前年同期の4億1,700万ドルと比較して5.4%増加しました。この増加は主に、4%の良好な為替影響と2%の価格上昇によるものです。販売数量は前年比でわずかに減少しました。インダストリアル・ソリューションズの売上高は、Cook Filter社の買収により3,800万ドルとなりました。

第1四半期の売上総利益は1億3,700万ドルで、2025年の1億1,100万ドルと比較して増加しました。この増加は主に、Cook Filter社の買収による増分寄与、価格の上昇、一時的な分離コストの終了、および為替の好影響によるものですが、物流費および関税コストの上昇、製造コストの上昇、および販売数量の減少によって一部相殺されました。第1四半期の販売費、一般管理費および研究開発費は5,900万ドルで、前年同期の5,500万ドルと比較して増加しました。この増加は主に、人件費関連の費用およびITコンサルティングによるものです。

第1四半期の合弁事業利益は800万ドルで、前年同期の900万ドルと比較して減少しました。この減少は主に、最近の労働法改正に伴う給付債務の再測定に関連して、インドの合弁事業で発生した300万ドルの費用によるものです。その他の収益は700万ドルの費用となり、2025年の100万ドルの収益と比較して減少しました。この費用の増加は主にCook Filter社の買収によるもので、そのうち600万ドルが取引コストです。

調整後業績から除外されるのは、Cook Filter社の統合に関連する一時的なコストで、2026年通期では300万ドルから800万ドルの範囲、および約600万ドルの取引コストを見込んでいます。さらに、Cook Filter社の買収から生じる無形資産の償却費を除外しますが、これは1,000万ドルから1,500万ドルの範囲となる見込みです。第1四半期の調整後EBITDAは9,500万ドル（利益率19.8%）で、前期の8,200万ドル（利益率19.6%）と比較して増加しました。パワー・ソリューションズの調整後EBITDAは8,600万ドル（利益率19.6%）で、前年同期の8,200万ドル（利益率19.6%）と比較しました。

インダストリアル・ソリューションズの調整後EBITDAは800万ドル（利益率21.9%）でした。調整後1株当たり利益は0.69ドルで、前年の0.63ドルと比較して増加しました。今四半期の調整後フリーキャッシュフローは3,300万ドルで、前年の2,000万ドルと比較して増加しました。次に、当社の貸借対照表と、成長および資本配分戦略を実行するためにそれが提供するオペレーショナル・フレキシビリティ（運用上の柔軟性）についてお話しします。

当四半期末の手元現金は2億1,000万ドルでした。5億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティの全額利用可能枠と合わせると、利用可能な流動性は7億1,000万ドルとなります。当社の強力な流動性は、事業を効果的に管理し、成長機会を実行するためのオペレーショナル・フレキシビリティを提供します。当社のキャッシュポジションと継続的な力強い業績、およびCook Filter社の買収による非連続的な成長により、3月31日に終了した直近12ヶ月間の推定純有利子負債対調整後EBITDA倍率は2倍となりました。

Stephの言葉に同意するとともに、2026年の力強いスタートを切るために尽力した世界中のAtmusoniansに感謝いたします。強力な貸借対照表に裏打ちされた、当社の「4つの柱からなる成長戦略」の規律ある実行により、成長を継続し、すべてのステークホルダーのために長期的な価値を創造し続けることができます。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。質問は1人につき1問と、追加のフォローアップ質問1回までとさせていただきます。追加の質問がある場合は、再度列に並び直してください。最初の質問は、BairdのQuinn Fredrickson様からです。

どうぞ。

クイン・フレドリクソン

はい。ありがとうございます。まずは価格設定（プライシング）に関する質問から始めさせていただきます。第1四半期は予想よりもやや強かったようですが、通年の予想については1%のまま変更していないようにお聞きしました。

まず、それが正確かどうか確認させていただけますか？もしそうであれば、投入コストが上昇しているように聞こえる中で、なぜそのような状況になるのか、その理由を詳しく説明していただけますでしょうか？

ジャック・キエンズラー

もちろんです。質問をありがとうございます、Quinn。全体として、通年の価格設定の予想は1%のままであると言えます。前回の電話会議でガイダンスを開始した際にも強調しましたが、皆様が目にしているものの一部は、関税の動向の変化によるものです。

したがって、私たちが1%という価格設定の数字についてお話しする際、それは包括的なものであり、例えば1月に実施したベースとなる価格改定と、関税価格の両方が含まれています。年が進むにつれて、その関税価格は関税動向の変化を反映していくことになります。前年と比較する場合、特定の国に対する関税の上昇や下落により、プラス要因とマイナス要因が入れ替わります。以前お伝えした通り、前年同期比で見ると第1四半期が最も強力な価格改定の四半期になると予想しており、その後、関税が変化するにつれて、Stephがコメントで触れたように、関税による通年の影響は実質的に前年比で横ばいになると予想しています。

投入コストに関して、およびそれに対して価格改定を行うかどうかについては、現時点では、それらのコストを注意深く監視しています。述べた通り、サプライチェーンにおけるさまざまな手段、あるいは価格改定を通じて、確実にそれらのコストを回収していく方針です。ご存知の通り、ベースとなる価格改定は通常、年初と年中に行われます。投入コストの逆風に対処するために、関税で行ったものと同様のダイナミクス（動向）を必ずしも採用するとは限らないと考えており、そのため、もし投入コストが今年動的な要因となった場合には、固有のタイムラグが発生する可能性があります。

クイン・フレドリクソン

ありがとうございます。助かりました。それでは2番目の質問ですが、シェアの拡大についてです。今四半期において、それがどれほど寄与したかの見積もりはありますか？また、年間でガイダンスとして出されている150ベーシスポイント（1.5%）について、何かアップデートはありますか？

ステファニー・ディッシャー

ありがとうございます。クイン、感謝します。では、その件から始めさせていただきます。一歩引いて全体を見渡しますと、当四半期の業績には非常に満足しています。

力強い成長でした。当四半期は14.6%の成長を記録しました。インダストリアル・ソリューションズについては非常に好調で、当四半期は約6%の成長となり、クック・フィルター（Cook Filter）の買収における非常に良いスタートとなりました。非常によくやってくれたチームに感謝を表します。

パワー・ソリューションズに目を向けますと、前年同期比で5.4%の成長でした。これは、ジャックが今お話しした通り、為替が4%、価格が2%で構成されており、全体的な数量はわずかに減少しています。これには、市場環境やシェア、そして当四半期に経験したその他の一時的な影響が混在しています。市場は前年同期比で減少していることが分かりました。

ファーストフィット（初期装着）は当社の数値で8%減、アフターマーケットはわずかに減少しました。当社が見た特定の一時的な影響をいくつか紐解くと、中東の影響により、3月の月間における中東のお客様への配送能力に影響が出ました。これにより、売上高は約400万ドル、約1%の影響を受けました。これは、サプライチェーンの制限により、一定期間お客様への配送ができなかったためです。

これらの影響は軽減されており、現在は克服できています。当然ながら、中東での紛争は継続的な課題であり、当社は引き続きそれを監視し、影響を軽減するよう努めていきますが、当四半期における1%の影響については、継続するとは予想していません。また、ラテンアメリカや東南アジアの一部で見られた世界的な在庫動向についても、時期の問題であると考えています。全体として、シェアは約1%から2%のレベルの中間にあり、ガイダンス通りであり、現状その通りに推移しています。

これにより、通期ガイダンスを維持し続ける自信が得られています。加えて、ファーストフィット市場においてポジティブな反転が見られます。それはすでに当社の生産率やお客様からの受注に現れています。これは、ファーストフィット市場の回復に裏打ちされた、下半期のガイダンスに対する自信につながっています。

クイン・フレドリクソン

詳細な説明をありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのジョセフ・オデアイ様からです。どうぞ。

ジョセフ・オディア

こんにちは、おはようございます。中東の不確実性について、収益とコストの両方の検討観点から、もう少し詳しくお話しいただけますか？現在の市場価格に基づくと、コスト面での潜在的な逆風をどのように考えていますか？また、当四半期のサプライチェーンの混乱についても少し触れられましたが、一歩引いて見た場合、継続中の紛争に対する潜在的な需要の反応と、想定される収益への影響をどのように見ていますか？それから、クック・フィルターとアフターマーケットの流通に関して、追加の質問があります。

ステファニー・ディッシャー

おはようございます、ジョー。ご質問ありがとうございます。中東は私たち全員にとって継続的な不確実性事項です。紛争が始まってから現在60日を少し過ぎたところであり、それがいつまで続くかを予測できる立場にはありません。

中東が当社のビジネスに与える影響については、主に3つの主要な領域で考えています。1つ目は、投入コストの圧力です。インフレ圧力や供給不足に関連するコストの上昇が見られる可能性があります。当社において最も大きな影響が見込まれるのは、プラスチック、あるいは石油由来製品です。

現時点では、すでに当社の予測に影響を与えている、あるいは織り込まれているものは多くありません。現段階ではリスクとして監視していますが、年度が進むにつれてコストへの圧力が見られると予想しています。これについてはジャックが述べました。当然ながら、それらを軽減するよう努めますが、紛争の推移によっては、下半期の価格設定にいくらかのタイムラグが生じる可能性があります。

2つ目の側面は、中東における当社の売上です。背景として、2025年の中東における売上高は3,800万ドルであり、当社の総収益の約2%に相当します。第1四半期には400万ドルの影響がありました。これが年度の残りの期間を通じて継続するとは予想していませんが、当然ながら、紛争がどのように進展するか注視しています。

そして3つ目は、ご指摘の通り、世界的な需要に対するより広範なビジネス・コンフィデンス（企業信頼感）への影響です。これについては予測が非常に困難です。当然ながら、当社のアフターマーケットは、世界、特に北米における経済活動や貨物活動に大きく依存しています。現段階では、紛争がそこに影響を与えるとは見ていませんが、ビジネス・コンフィデンスや、お客様から得ている見通しに関する予測については引き続き監視していきます。

現時点では、アフターマーケット市場の前年同期比での横ばいの見通しは、依然として維持されると考えています。

ジョセフ・オディア

役立つ詳細をありがとうございました。それでは、クック・フィルターについて、および「アフターマーケットにおける収益を伴う成長の加速」という貴社の柱に関して、流通ネットワークがどのように異なるのか、また、現在進行中の取り組みや、近いうちにアフターマーケットの機会を追求するために特定している機会について、何か詳細をいただけますでしょうか？

ステファニー・ディッシャー

素晴らしい質問です。先ほど申し上げたように、クック・フィルター事業の買収のスタートについては非常に満足しています。彼らは当四半期に6%の増収を達成し、非常に強力な四半期を過ごしており、統合は非常に順調に進んでいます。統合は第3四半期の初めに完了する見込みであり、その進捗には非常に満足しています。

チームは、彼らの市場におけるシェア拡大と、成長の焦点をより高成長なエンドマーケットに向けることに非常に注力しています。流通チャネルの戦略にはいくつかの類似点があります。当社のパワー・ソリューションズ事業とインダストリアル・ソリューションズ事業の両方において、非常に広範な流通ネットワークを通じた製品の広範なカバー範囲という特徴があります。また、最近契約した当社のインダストリアル部門の広範なディストリビューターの一部は、両方のセグメントをカバーしています。

これらの流通チャネル間のシナジーを活用していく考えです。現在、クック・フィルター事業が成長戦略を継続し、より高成長なエンドマーケットに向けて方向付けを行い、統合をうまく進めている中で、多くの機会があると考えています。

ジョセフ・オディア

了解しました。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのTami Zakaria様から電話回線経由で承ります。どうぞ。

タミ・ザカリア

こんにちは。おはようございます。ありがとうございます。販売量に関するコメントについて、改めて伺わせてください。

パワー・ソリューションズについては、前年（減少した数値）に対し、販売量はわずかに減少しました。アフターマーケットや、駆け込み需要によるファーストフィットに牽引されて、今年後半のいずれかの四半期に販売量がプラスに転じると予想していますか？今年後半を通じて、パワー・ソリューションズの販売量をどのように考えていますか？また、市場に対するクック・フィルターの成長についても続けて伺います。

ステファニー・ディッシャー

おはようございます、Tami。ご質問ありがとうございます。はい、今年を通じて四半期ごとに販売量が増加すると予想しています。第2四半期は当社にとってより好調な四半期であり、その後、第3四半期と第4四半期にファーストフィットの動向が寄与し始めると見ています。

大型および中型市場の調整が前年同期比で5%から15%の増加になるとお話ししましたが、これはすべて下半期に集中すると予想しています。第2四半期を通じて、その進展が見え始めています。また、生産率の向上もすでに確認しており、第2四半期から下半期にかけてその傾向が強まっていくでしょう。シェアの観点からは、今年を通じて1%から2%のシェア拡大が、当社にとって適切なバランスであると考えています。

それを達成するための道筋は依然として見えています。アフターマーケットについては、第1四半期は苦戦しました。前年同期比でほぼ横ばいで推移すると見ており、それが当社のガイダンスの前提となっています。全体として、第2四半期から下半期にかけては販売量が増加する環境となります。

タミ・ザカリア

承知いたしました。非常に参考になる詳細をありがとうございます。クック・フィルターについてですが、売上高成長率が6%とおっしゃいましたよね。これはすべてオーガニックな成長でしょうか？もし6%成長し、市場が1%から4%成長するとおっしゃるなら、当四半期のシェア拡大は200から300ベーシスポイントだったということでしょうか？また、今年残りの四半期についても、前年同期比で約6%の成長を予想していますか？

ステファニー・ディッシャー

インダストリアル部門についてはかなり広い範囲で示しておりますので、ご理解いただければ幸いです。規模の小さいセグメントですので、状況を把握していく過程において、多少の余裕を持っていただけると助かります。通期のガイダンスは1%から8%の成長、中間値は4%としています。第1四半期の業績を見ると、価格で約1%、シェアで2%、市場成長率で約3%と、まさに想定通りの結果でした。

市場の成長もその程度の水準になると予想しています。現時点では依然として中間値の4%程度と位置づけていますが、それがインダストリアル部門に対して示している範囲となります。

オペレーター

Tami、ありがとうございます。次のご質問は、Northland Capital MarketsのBobby Brooks様から電話回線経由で承ります。どうぞ。

ボビー・ブルックス

おはようございます、チームの皆さん。ご質問いただきありがとうございます。クック社を買収して実態を把握するようになってから3ヶ月強が経過しましたが、貴社による所有から直接生じている、最も魅力的なクロスセルの機会、あるいは成長機会は何だとお考えでしょうか。次に、コスト面や製造面での機会についても伺いたいです。

ステファニー・ディッシャー

ありがとう、Bobby。まずは私からクック・フィルターの機会について概説し、その後、ジャックに統合活動とサプライチェーンのコスト機会について話してもらいます。まず、第1四半期の業績には非常に満足しています。買収のデューデリジェンスを行う際、当然ながら非常に徹底して行いましたが、その後、実際の中身を正確に把握していくことになります。

機会について申し上げますと、これは我々にとって真の市場展開であり、新市場への拡大を意味しています。我々は、クック・フィルターのビジネスが彼らの得意分野で力を発揮できるよう、全面的にサポートしたいと考えています。彼らは、顧客に対してこの1%から2%のペースでシェア拡大を継続するという、非常に明確な計画を持っています。彼らには強力で良好な市場環境があり、将来的には当社のパワー・ソリューションズ事業よりも高い成長率で成長し続けると予想しています。

戦略的には、製品、顧客、およびチャネルに関するチームの機会を、より高成長なエンドマーケットへと向けていきたいと考えています。それにはデータセンターやヘルスケアが含まれますし、より広範な産業用および商業用のHVACにおいても、非常に強力で堅実な機会のセットが存在します。これが私の考える成長戦略です。これまでのスタートには非常に満足しています。

ジャック、コストとシナジーの観点についてコメントをいただけますか？

ジャック・キエンズラー

ステフ、そして質問をいただいたボビー、ありがとうございます。まず、ステフのコメントに同意いたします。我々は引き続き、クック・フィルター社の買収に非常に期待を寄せています。両組織の間に強力な文化的な適合性が見られることを大変嬉しく思っており、それがコラボレーションをより一層可能なものにしています。

第1四半期の業績は、この事業が当社のポートフォリオ全体にもたらし得るマージンの押し上げ効果（margin accretion）、および事業全体の潜在能力をも証明しています。統合に関しては、大きな進展がありました。幸いなことに、カミンズ社からの分離を通じて多くの経験を積んできたことが、現在この事業を統合し、彼らが以前の親会社から分離していくプロセスにおいて、非常に役立っています。TSA（移行サービス契約）は約半分を完了しており、第3四半期初めまでに統合を完了する予定です。

シナジーについて移りますと、両組織のチームが集まり、知識を共有している様子を見るのは素晴らしいことです。これは、我々が潜在的な400万ドルとして挙げたコスト・シナジー（サプライチェーンの調達コスト削減など）だけでなく、ステフが示唆していた他の潜在的な成長分野においても同様です。そこでは、我々のメディアの専門知識や製品のノウハウを活用したり、あるいは逆に、彼らの製品のノウハウや製品を使用して、お互いのアンドマーケット（最終市場）への売上の拡大を補完したりすることができます。我々は将来に期待しています。

ご存知の通り、まだ初期段階です（買収完了は1月でした）。そのため、我々はその潜在能力に期待しており、それらの機会が具体化した際には、必ず皆様にアップデートいたします。

ボビー・ブルックス

ありがとうございます。詳細な説明（color）に感謝いたします。では、ジャックへの質問ですが、関税の還付に関する見通し、あるいは今年それがどのように展開していくと考えるべきかについて、何かありますでしょうか？

ジャック・キエンズラー

ボビー、ありがとうございます。まず、繰り返しになりますが、関税に対する我々の全体的なアプローチに変更はありません。関税エクスポージャーを軽減し、顧客への影響を最小限に抑えるために、利用可能なあらゆる手段を引き続き追求していきます。我々の全体的な目標は、価格とコストを中立（price-cost neutral）に保つことであり、これは変わりません。

関税の観点からはいくらかの変化がありましたので、詳細を説明させてください。ご存知の通り、4月初旬にセクション232に基づく鉄鋼およびアルミニウム関税が施行されました。ただ、当社の製品の中でそのカテゴリーに該当するものは、非重要（immaterial）な数であるとお伝えしておきます。というのも、当社の製品の大部分は、すでに大型および中型製品に関するセクション232関税の対象となっているからです。

当社にとって、そこに実質的な追加の変化はありません。それらは以前の大型および中型セクション232の対象であるため、我々が活用してきたUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の免除は依然として有効であり、活用可能なものです。全体として、還付の観点からは、ご存知の通り、今年4月中旬から下旬にかけてCAPEシステムを用いた還付メカニズムが確立されました。他社と同様、このメカニズムが完全に稼働すれば、還付請求は履行されるものと予想しています。

我々の理解では、これらの還付は段階的に提供される予定であり、我々は分類および輸入申告のステータスに基づいた請求手続きに関して、通常のステップに従っています。ただ、それらの還付のタイミングや、それらが最終的にどのように（利益などに）反映されるかといった市場での対応については、依然として非常に不確実であると言わざるを得ません。しかし、より明確な状況が分かり次第、必ず皆様にアップデートいたします。

ボビー・ブルックス

詳細な説明をありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オビンのラインからございます。どうぞ。

オペレーター

アンドリュー、申し訳ありません。音声が聞き取りにくいようです。

デイビッド・リドリー＝レーン

ああ、失礼しました。アンドリュー・オビンの代理で、デビッド・リドリー・レーンが発言しております。ディーゼル価格の上昇による潜在的な影響についての質問です。コモディティおよび運賃についてお考えいただく際、もし今日現在の数値を基準（snap the line）として、ディーゼル価格が一定に保たれたと仮定した場合、どのような押し下げ要因、あるいは前年比の逆風に直面することになりますか？ また、今四半期のアフターマーケットの業績についても簡単に伺わせてください。

ジャック・キエンズラー

はい。デビッド、全体として言えば、投入コスト（input cost）の観点からは、注視している状況です。これは、運賃コストなどの形で我々に直接影響を与えるだけでなく、高い投入コストや全体的な厳しい運賃動向に対処している当業界のエンドユーザーにも影響を与える、多くのダイナミクスのひとつです。現時点でのそれらのコストの影響については、繰り返しになりますが、ステフが述べたように、我々はまだモニタリング・フェーズ（監視段階）にあり、相殺するために価格設定やその他のサプライチェーン上の策を講じることで対応することを想定しています。

既にお伝えした通り、当社のガイダンスは現時点ではそれらに対して「静観（watch-and-see）」モードであり、年が進むにつれて継続的にアップデートしていく予定です。

デイビッド・リドリー＝レーン

了解しました。もう一つ、手短に伺いたい質問は、今四半期のアフターマーケットの業績についてです。中東の逆風については数値化していただいたので、全体的な論点として理解しています。また、中南米および東南アジアにおけるデストッキング（在庫削減）についても言及されました。

より詳しく理解したいのですが、これはアフターマーケットにとって予想外に振るわない四半期だったのでしょうか。その理由について、何かお考えはありますか、あるいは4月には何かしら見られましたか？少し回復は見られましたでしょうか？ありがとうございます。

ステファニー・ディッシャー

デビッド、ありがとうございます。第1四半期は、当社にとって常に少し厳しい時期です。第4四半期と第1四半期の間にはいくつかの動向があり、北米でもそれが多少見られます。当社の顧客の公表された決算をご覧いただければ、同様にそれが反映されているのがわかるはずです。

第4四半期の末に在庫の積み増しがあり、そのタイミングによる影響が第1四半期に現れています。したがって、第1四半期には何らかの影響があると考えています。年間を通じて、数量ベースの業績は改善していくものと見ています。アフターマーケットにおいては、第2四半期が当社にとって最も強い四半期であり、その後、下半期にはファーストフィット（初回装着）側で追い風が見込まれます。

これが追加の洞察となれば幸いです。

デイビッド・リドリー＝レーン

ありがとうございます。

オペレーター

現在、質問の待機はございません。それでは、締め括りのコメントのために、トッド・チリロに進行を戻します。

トッド・チリロ

クリスタ、ありがとう。本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加いただき、また継続的な関心を寄せていただき、ありがとうございます。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日のカンファレンス・コールを終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。