オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。Armの2026年度第4四半期ウェブキャストおよび電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。発表の後に、質疑応答の時間を設けております。

セッション中に質問をされる場合は、お電話の「＊1＊1」を押してください。「挙手を受け付けました」という自動メッセージが流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊1＊1」を押してください。本日の会議は録音されておりますのでご注意ください。

それでは、本日の最初のスピーカーである、インベスター・リレーションズ責任者のジェフ・クヴァールに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

ジェフ・クヴァール

シャロンさん、ありがとうございます。皆様、当社の2026年度第4四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、Armの最高経営責任者（CEO）であるレネ・ハース、およびArmの最高財務責任者（CFO）であるジェイソン・チャイルドが出席しております。本日の電話会議には、当社およびその財務結果に関する将来予想に関する情報が含まれています。

これらの記述は当社の現在の最善の判断を示すものですが、当社のビジネスは多くのリスクや不確実性を伴っており、実際の結果がこれらと大きく異なる可能性があります。当社のビジネスおよび将来の財務結果に影響を与える可能性のある重要なリスク要因については、SEC（証券取引委員会）に提出した様式20-Fの年次報告書に記載されています。Armは、将来予想に関する記述を更新する義務を一切負いません。また、本日の電話会議では非GAAP財務指標についても言及いたします。

ジェフ・クヴァール

これらの非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整については、当社の株主向けレターでご確認いただけます。また、不合理な努力なしには調整できない特定の予測非GAAP財務指標に関する議論や、補足的な財務情報についても同様に記載されています。当社の決算資料は investors.arm.com でご覧いただけます。それでは、レネに代わります。

レネ・ハース

ジェフ、ありがとう。皆様、ようこそ。Armは記録的な四半期、および記録的な会計年度を達成しました。今四半期の売上高は14億9,000万ドルで、前年同期比20%増となり、当四半期として過去最高を記録し、当社のガイダンスの中央値を上回りました。

ライセンス収入は、Armプラットフォームへの強い需要に後押しされ、前年同期比29%増の8億1,900万ドルとなりました。ロイヤリティ収入は、エッジAI、フィジカルAI、およびクラウドAIにおける成長により、前年同期比11%増の6億7,100万ドルとなりました。特に当社のデータセンター向けロイヤリティは、前年同期比で2倍以上に増加しました。これにより、研究開発（R&D）への投資を継続的に拡大したにもかかわらず、非GAAPベースのEPS（1株当たり利益）は記録的な0.60ドルとなりました。

通期では、売上高は前年同期比23%増の49億2,000万ドルに達し、過去最高となりました。

レネ・ハース

ロイヤリティ収入は26億1,000万ドルで21%増、ライセンス収入は23億1,000万ドルで25%増でした。非GAAPベースのEPSも、過去最高の1.77ドルを記録しました。2026年度は、上場以来3年連続で20%を超える売上成長を達成しており、これは当社のビジネスの強さと、コンピューティングの最も成長著しい領域におけるArmの重要性の高まりを証明しています。今四半期は、Armの製品戦略の拡大や、クラウドAIにおける継続的なモメンタムを含む、主要なハイライトによって牽引されました。

AIが人間によるクエリ（問い合わせ）から、継続的なエージェント駆動型のワークロードへと移行するにつれ、このシフトによってCPUの役割が拡大しています。これらのエージェンティック（自律型）なワークロードでは、CPUがタスクの調整、データの移動、メモリ管理、セキュリティの適用、およびアクセラレータ周辺のワークフローのオーケストレーションを行うことが求められます。

レネ・ハース

エージェンティックAIが規模を拡大するにつれ、データセンターは今日のCPU容量の4倍以上を必要とするようになり、2030年までに1,000億ドルを超えるデータセンター向けCPU市場の機会が生まれることになります。前四半期のArm Everywhereイベントで発表した、エージェンティックAI向けに特化して設計された「Arm AGI CPU」は、このニーズに直接応えるものです。当社のデータセンター向け初の量産シリコン製品は、x86プラットフォームと比較してラックあたりのパフォーマンスを2倍以上提供し、AIデータセンターの資本支出（CapEx）を1ギガワットあたり最大100億ドル削減できる可能性があります。Metaは当社の主要なパートナーであり共同開発者でもあり、30億人以上のユーザーに対するパーソナル・スーパーインテリジェンスをサポートするために、多世代にわたるロードマップで当社と連携しています。

Arm AGI CPUは、お客様がArmとどのように連携できるかを拡大させます。お客様は現在、IP、コンピュート・サブシステム（CSS）、またはシリコンを通じて、Armのコンピュートを展開することが可能です。

レネ・ハース

1つのコンピュート・プラットフォーム、1つのソフトウェア・エコシステム。これはArm独自の強みです。IPとCSSは、引き続き当社のロイヤリティ成長の基盤です。シリコンはArmプラットフォームを拡張し、お客様にAIインフラを構築するための別の方法を提供します。

エコシステムのサポートは極めて重要です。業界の非常に大きな名前を含む、50社以上の主要企業が、Armコンピュート・プラットフォームのシリコンへの拡大をサポートしています。Arm AGI CPUに対する顧客の反応は非常に強力です。現在、2027年度および2028年度を通じて、20億ドル以上の顧客需要を確保しています。

これは、製品発表時に述べていた数字の2倍以上です。Arm Everywhereイベントで述べた通り、当社はこのビジネスにおいて150億ドルの予測に向けて順調に進んでいます。まもなく、データセンターはArmの最大の事業となるでしょう。方向性は明確です。

お客様は、AIデータセンターの中核にArmがあることを求めています。

レネ・ハース

お客様は、エージェンティック・アプリケーションが動作する場所にArmを必要としており、アクセラレータが規模を拡大する場所にもArmを必要としています。例えば、SAPは、AWS Gravitonから始まり、Arm AGI CPUへと拡大することで、コアとなるデータベースおよびビジネスアプリケーションのワークロードをArmへ移行する予定です。これは重要な戦略的転換を意味します。Cloudflareは、トラフィック管理、セキュリティ、およびユーザーに近い場所でのAI推論をサポートするために、グローバルネットワーク全体にArmを展開します。

また、F5やSK Telecomを含む主要なネットワーク・インフラ・プロバイダーとのデザインウィン（採用決定）も確保しています。AIインフラには、CPUとアクセラレータが大規模に効率よく連携して動作することが求められます。NVIDIA、Amazon、Googleは、すでにアクセラレータベースのシステムに沿ったヘッドノードとして、ArmベースのCPUを使用しています。Cerebras、OpenAI、Rebellions、Positronも、Arm AGI CPUを用いて同様のことを行っています。

このモメンタムは、クラウドにおける当社の既存の規模の上に構築されています。

レネ・ハース

その規模の拡大は、Arm Neoverse CSSおよびArmベースのコンピューティングによってますます牽引されており、これらは現在、主要なハイパースケーラーにおける市場シェアの約50%を占めています。主要顧客による最近の発表は、AIインフラストラクチャがArmベースのカスタムシリコンを中心に構築されていることを示しています。Google Cloud Nextにおいて、Googleはトレーニング用のTPU 8tと推論用のTPU 8iを発表しました。いずれの場合も、x86ホストプロセッサをカスタムArm Axion CPUに置き換えています。

消費電力を50%削減しながら性能を向上させることで、従来のx86ソリューションと比較して80%の改善を可能にします。AWSは、TrainiumやNitroとともに、ArmベースのGravitonを伴うカスタムシリコン戦略の規模を拡大し続けており、一方でMicrosoftは、Azureのワークロードに対して高性能かつエネルギー効率の高いコンピューティングを提供するために設計されたCobaltにより、Armベースの戦略を推進しています。NVIDIA GTCにおいて、NVIDIAは、エージェンティックAI（agentic AI）向けに構築された次世代ArmベースCPUであるVeraと、256個のVera CPUを統合したスタンドアロン・ラックの構築を発表しました。

レネ・ハース

最大規模のAIプラットフォーム全体において、ArmベースのCPUは、パフォーマンス、効率性、およびクラウド・エコノミクスの中心となりつつあります。当社の機会はデータセンターにとどまりません。AIはあらゆるデバイス、あらゆる物理システムへと移行しています。スマートフォン、PC、車両、工場、ロボット、カメラ、センサー、およびコネクテッドデバイスのすべてにおいて、スケーラブルなソフトウェアを備えた、効率的で安全なコンピューティングが必要です。

これらのAIワークロードはすべてArm上で動作します。3,500億個以上のチップ出荷実績と2,200万人以上の開発者を擁するArmコンピューティング・プラットフォームは、史上最も包括的なものであり、当社は共通のコンピューティング・プラットフォームとエコシステムを通じて、AIをクラウド・インフラストラクチャからエッジ、そして物理世界へと届けるポジションにあります。当社は、記録的な業績、強力な顧客需要、そして前途に広がるより大きな機会を伴って、2027年度に入ります。

レネ・ハース

当社の戦略は明確です。IPおよびCSSを通じてロイヤリティを成長させ、シリコンを新たな成長ベクトルとして加え、次世代のAIワークロード全体にわたってArmプラットフォームを拡大することです。その基盤が整った今、当社の焦点は、実行すること、およびArm上でのAIの未来の構築を継続することにあります。それでは、ジェイソンに引き継ぎます。

ジェイソン・チャイルド

ありがとう、Rene。当社はまた別の記録的な四半期を実現しました。総売上高は前年同期比20%増の14億9,000万ドルとなり、これは当社の過去最高記録を2億5,000万ドル近く上回るものです。当社の好調な第4四半期売上高は、記録的な年度の締めくくりとなりました。

23%の増収は、3年連続で20%を超え、2026年度の売上高を49億ドルに押し上げました。当社の売上の強さは、第4四半期および2026年度の両方における記録的なEPS（1株当たり利益）に結びつきました。ロイヤリティ収入は前年同期比11%増の6億7,100万ドルとなり、第4四半期のロイヤリティ収入としては過去最高を記録しました。ロイヤリティ収入増への最大の貢献は、クラウドAIによるものでした。

データセンターのロイヤリティ収入は前年同期比で2倍以上に増え続けており、この勢いに陰りは見えません。

ジェイソン・チャイルド

これは主に、すべての主要なハイパースケーラーによるArmベースのサーバーチップの立ち上げ加速、ならびにデータセンター・ネットワーキング・チップ、特にArmが100%近いシェアを持つDPUおよびSmartNICの導入拡大によって牽引されています。エッジAIにおいては、エンド市場の弱さにもかかわらず、当社のスマートフォン関連の売上は成長を続けています。これは、ハイエンドスマートフォンへのArmv9およびコンピューティング・サブシステムの浸透が進んだことによる、ロイヤリティ率の上昇によってもたらされています。エッジAIはまた、Armテクノロジーに基づくADAS（先進運転支援システム）および自律システムの構造的な成長に支えられ、当社の強力なロイヤリティ実績に貢献しました。

次にライセンス事業についてです。ライセンスおよびその他の収益は8億1,900万ドルで、前年同期比29%増でした。この成長は、次世代アーキテクチャに対する強い需要と、主要顧客とのより深い戦略的関与によって牽引されました。

ジェイソン・チャイルド

例えば、当社はインドネシアのAI技術開発における能力強化のため、インドネシア政府と長期的な戦略的パートナーシップを締結しました。また、次世代CSSライセンスを2件締結しました。一つはスマートフォン向けチップの開発に使用され、もう一つはデータセンター・ネットワーキング・チップ用です。これらの契約は、次世代Armテクノロジーに対する当社の顧客による継続的な投資を反映しています。

8億1,900万ドルのライセンス収益のうち、テクノロジー・ライセンスおよびデザイン・サービスに関するソフトバンクとの契約は2億ドルであり、前四半期と横ばいでした。いつも通り、ライセンス収益は高額案件のタイミングや規模により、四半期ごとに変動します。そのため、当社は引き続き、潜在的なライセンス動向の主要な指標である年間契約価値（ACV）に注力しています。ACVは前年同期比22%増となり、強力な勢いを維持しています。

ジェイソン・チャイルド

これは、ライセンス収益の成長に関する当社の長期的な予想を上回り続けています。Reneが指摘した通り、あるいはReneが言及した通り、Arm AGI CPUに対する顧客需要は非常に強力です。現在、2027年度から2028年度にかけて、20億ドルを超える需要の見通しを立てています。

ジェイソン・チャイルド

しかしながら、サプライチェーンのキャパシティを追求する間、見通しについては10億ドルを維持しており、生産・出荷販売による最初の収益は、本年度の第4四半期に計上されると引き続き予測しています。営業費用および利益についてです。Non-GAAP営業費用は7億3,400万ドルでした。これはガイダンスを約1,000万ドル下回り、強力な研究開発（R&D）投資により前年同期比で30%増加しました。

これらのR&D投資は、次世代アーキテクチャ、コンピューティング・サブシステム、および最近発表されたArm AGI CPU製品ファミリーにおける継続的なイノベーションを含む、より多くのArmテクノロジーに対する顧客需要をサポートするための、継続的なエンジニアリング体制の拡大を反映しています。Non-GAAP営業利益は7億3,100万ドルとなり、Non-GAAP営業利益率は約49%となりました。Non-GAAP EPSは0.60ドルで、売上高の増加と、予想をわずかに下回る営業費用（OpEx）の両方によって牽引されました。次にガイダンスについてお話しします。

ジェイソン・チャイルド

第1四半期については、売上高は12億6,000万ドル（±5,000万ドル）を見込んでいます。中間値では、これは前年同期比で約20%の売上成長に相当します。ロイヤリティ収入、ならびにライセンスおよびその他収入は、ともに前年同期比で約20%増加すると予想しています。非GAAP営業費用は約7億6,000万ドル、非GAAP EPSは0.40ドル（±0.04ドル）となる見込みです。

私たちが目にしている需要の強さは、ポートフォリオの拡大および顧客とのエンゲージメントの深化と相まって、持続的な長期成長を実現する能力に対する自信を与えてくれます。3月の「Arm Everywhere AGI CPU」イベントを見逃された方のために申し上げますと、2031年度までに、AGI CPUの売上高で150億ドル、IPの売上高で100億ドルを創出し、合計で250億ドルに達すると予想しています。

ジェイソン・チャイルド

これはEPSが9ドル以上に相当すると予想しています。以上で、質疑応答のためにオペレーターにお返しします。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、最初の質問をお受けします。最初の質問は、シティのAndrew Gardiner氏からのものです。

アンドリュー・ガーディナー

ご質問の機会をいただきありがとうございます。皆様、こんにちは。「Arm Everywhere」イベントを開催し、新しいArm AGI CPUを発表してからまだ6週間しか経過していません。しかし、チップ業界、特にAI分野の変化の速さを考えると、それよりもずっと長い時間が経ったように感じられます。

皆様が先ほど強調された需要の中にも、確かにそのことが見て取れます。現在、今後2会計年度で20億ドルを超える需要があると仰っていますが、その追加需要がこの6週間でどのように発生したのか、あるいはどのような種類の顧客なのか、もう少し詳細を伺えればと思います。サンフランシスコでお伝えしたローンチ顧客による需要拡大の一部なのでしょうか？

アンドリュー・ガーディナー

それは、いわゆる、すべて新しい関心、新しい顧客、あるいは彼らが念頭に置いているアプリケーションなのでしょうか？また、Jason、あなたが仰った「ガイダンスを変更しない」という点についても触れたいと思います。需要は倍増しており、現在、ファウンドリや、おそらくメモリパートナーからも増産分の供給を求めているところだと思います。その供給を確保することに関して、どのようなことができるとお考えでしょうか？また、どのように取り組んでいらっしゃるのでしょうか？ありがとうございます。

レネ・ハース

はい。Andrew、ご質問ありがとうございます。まず、需要がどこから来ているのかという最初の部分についてお答えし、次に供給状況について少し触れ、その後、数値的な側面についてはJasonに説明させます。Arm Everywhereイベントで発表した製品の素晴らしさの一つは、CPUがさまざまな種類（フレーバー）で提供できるという点です。

より魅力的な選択肢の一つは、実際にはSupermicro、Lenovo、ASRockといった当社のパートナーから完成済みのラックを購入することです。これにより、顧客は非常に迅速に注文し、導入することが可能になります。私たちが話してきた多くの顧客は、すでにArmを使用しています。それが内部設計によるものか、あるいはクラウド上で設計を実行しているものかを問わずです。

レネ・ハース

ソフトウェア開発の多くはすでに完了しています。Armベースの新しいコンピューティング・キャパシティを導入するために必要な作業において、大きな障壁はありません。ソフトウェアは完成しており、かつ、データハブに迅速に設置できるラック設計が利用可能である、という状況にあります。ご質問に対しては、その両方の組み合わせです。

当日お話しした一部の顧客による予測の上方修正と、当日はお話ししなかったものの、「非常に、非常に興味があり、導入の準備ができている」と言っている顧客の両方が存在します。

レネ・ハース

ユニット（製品）をどれくらい早く確保できるかについてですが、3月末にお話しした数字は、10億ドルの需要を支えるために確保されている供給量であり、これにはメモリ、ウェハー、パッケージング、およびテスト装置へのアクセスが含まれます。20億ドルについては、現在それを支えるための供給確保のプロセスにあります。チームは、お客様に対して適切な回答ができるよう、24時間体制で取り組んでいます。それが今後のガイダンスにどのように影響するかについては、Jasonに譲ります。

ジェイソン・チャイルド

はい。アンドリュー、ありがとうございます。見通しに関しては、Arm Everywhereイベントの際にお伝えした通り、第4四半期の売上高はおそらく9,000万ドル前後、1億ドルにわずかに届かない程度と想定していただいて構いません。現時点では、その目標を変更しません。

年度が進むにつれて、サプライチェーンの状況がどのようになっているかについて、いくつかの指標を提供していく予定です。もちろん、第3四半期には、第4四半期に何を達成できるかについて、より確実な見通しをお伝えします。また、2020年度がどのようになるかについても、いくつかの指標をお示しできるかもしれません。

アンドリュー・ガーディナー

ありがとうございます。非常に明確です。

オペレーター

ありがとうございます。それでは質疑応答に移ります。ウェルズ・ファーゴのジョー・クアトロチ氏から質問がございます。どうぞ。

ジョー・クアトロキ

はい。質問を受け付けていただきありがとうございます。まず、第1四半期のロイヤリティ率の成長や、通年での成長を考えるにあたって、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）について、何か情報を提供いただけますでしょうか？ データセンターは明らかに非常に強く、加速しています。コンシューマー・エレクトロニクスやスマートフォンなどについては、どのように考えていますか？

ジェイソン・チャイルド

私がお答えします。ジョー、質問をありがとうございます。第4四半期に関しては、四半期が始まる前にお話しした通り、前年同期比の比較（comp）が少し厳しかったことが挙げられます。つまり、1年前にはMediaTekのSnapdragon 400の立ち上げが非常に強く、今年の予想以上に勢いがあったのです。

その結果、ロイヤリティ売上高に多少の減速が見られました。ガイダンスで示している通り、第1四半期までには（成長率が）20%台に戻ることを期待しています。私たちの予想に含まれる前提条件として、出荷台数の成長については、この前四半期でモバイル市場において実際にマイナスに転じたと考えています。

ジェイソン・チャイルド

市場全体としては、非常に横ばい、あるいはわずかにマイナスの数字が続く見込みです。その影響の大部分は、おそらく市場のローエンド（低価格帯）で発生するものであり、当社への影響はそれほど大きくありません。もちろん、何らかのマイナスの影響があったとしても、クラウドAI、特にデータセンターにおける需要によって、それを十分に相殺できると考えています。データセンターについては、AWSやGoogleをはじめとする一部のパートナーから、その導入状況や導入の加速に関するポジティブな発表が数多くなされていると言えます。

ジェイソン・チャイルド

現在、主要な3つのGPUプロバイダーについて言えば、NVIDIAはVera、あるいはGraceを、GoogleはTPUを最新のArmベースのチップであるAxionと組み合わせており、そしてTrainiumはすべて最新バージョンのArmベースのGravitonと組み合わせています。これらのパートナーはすべて現在Armを採用しており、これが年間を通じて継続的な成長と上振れ要因をもたらすと期待しています。彼らが発表していない数字を私たちが発表することはないため、成長のペースが具体的にどうなるかを正確に言うことは難しいですが、継続的な上振れが見込めると考えています。

ジェイソン・チャイルド

メモリやモバイルに見られる弱さは、クラウド側によって大部分が相殺されると考えています。それ以外では、もう一つのカテゴリーである車載分野が引き続き力強く成長しており、そこに変化は見られません。引き続きシェアを拡大しており、二桁の成長率で成長を続けています。全体として、年度の残りの期間におけるロイヤリティの見通しについては、非常に手応えを感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次に質問をお受けします。次の質問は、BofA証券のVivek Arya様からです。どうぞ。

ヴィヴェック・アーリヤ

ご質問の機会をいただきありがとうございます。Reneさん、昨日AMDがCPU市場について話した際、2030年のTAM（総獲得可能市場）を1,200億ドルと提示しました。これは、以前あなたが提示された1,000億ドルよりもわずかに多い数字です。彼らはまた、50%のシェアを維持すると予想することも示唆していました。

Intelもその期間中、引き続き重要な存在であり続けると考えています。GravitonやAxion、Veraといった、いわゆるキャプティブ・プログラム（自社専用プログラム）が数多く存在していますよね。私は、Armの市場における本来的なニッチがどのようなものなのかを理解したいと考えています。具体的に、ビジネスを拡大するために、概念としてどのプレーヤーからシェアを奪えるのでしょうか？ありがとうございます。

レネ・ハース

ご質問ありがとうございます。3月24日のArm Everywhere Dayで1,000億ドルのTAMについてお話しした際、その規模の数字に言及した企業は、当社が最初だったと思います。当時はそれについて多くの質問をいただきました。今、市場の他のプレイヤーが追随し、その数字を上回っていく様子を見るのは、ある種喜ばしいことです。

その期間における数字が1,200億ドルになり得るか？ もちろん、あり得ます。我々は、文字通りCPU需要の爆発だけでなく、CPUにおける成長分野の一つとして、CPUあたりのコア数の増加を目の当たりにしています。これらのエージェントの多くは、特定のCPUコア上で、独立したジョブやフロー、あるいはバッチを実行したいと考えています。

レネ・ハース

繰り返しになりますが、ArmのAGI CPUは136コアであり、これは競合他社の多くの製品よりもはるかに大規模です。今後の展開として、256コアや512コアの世界もあり得るでしょうか？ もちろん、間違いなくあり得ます。それはArmにとって絶好の機会です。なぜなら、非常に高いコア数を持つ設計においては、コアあたりの効率が真に重要となるからです。

そして、その点において我々は世界クラスの地位にあります。

レネ・ハース

市場シェアの数字に関して言えば、AMDが50、Intelが50、そして我々が50となっており、合計するととんでもない数字になってしまいます。私が申し上げたいのは、以下の点です。Jasonが言及したように、現在当社の技術を使用しているすべてのArmハイパースケーラーにおいて、非常に強力な方向性が見て取れます。NVIDIAであれ、Amazonであれ、Googleであれです。

ボリュームにおいて最も大きく、かつ普及しているアクセラレータは、TPU、Trainium、そしてRubinです。現在はBlackwellからRubinへと移行しています。これらはすべてArmに接続されています。それらはますます、100% Armになっていくでしょう。

我々はその分野の市場シェアについて、非常に手応えを感じています。

レネ・ハース

また、Cloudflare、Meta、SAP、SK Telecom、OpenAIといった、単に独自のArmベースCPUを設計することはないであろう多くの顧客についても話をしました。彼らは、資本的支出（CapEx）の理由、あるいはエンジニアリング上の理由、あるいはその他のいかなる理由であれ、自ら投資を行って設計することはないでしょう。我々は、そこが非常に大きな規模で参入できる市場であると考えています。AWSが外部パートナーにGravitonを販売していることさえも、Armベースのキャパシティに対する需要が非常に大きいことの指標の一つであると考えています。

我々はこの分野において、パートナーと並んで活動していくと考えています。また、双方にとって非常に大きな機会であると考えています。

レネ・ハース

実際、2020年代末までには、CPUタイプ別でArmが最大の市場シェアを占めると確信しています。

ヴィヴェック・アーリヤ

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次のご質問は、Rothschild & CoのTimm Schulze-Melander様からです。どうぞ。

ティム・シュルツ・メランダー

はい、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Rene、まずはあなたから、先ほど述べられたCPUのTAMに関するコメントを受けて伺いたいと思います。あなたが言及されたそれらのアクセラレータに対して、Arm CPUが100%のアタッチ率になると予想されているという理解で正しいでしょうか。

また、OpEx（営業費用）の観点から、マーチャント市場に進出し、貴社の製品がパートナー企業の製品に組み込まれるようになるにつれて、市場におけるカスタマーサポートなどの営業費用に関して、何か予定されていることはありますか。Jasonに手短なフォローアップの質問があります。

レネ・ハース

はい。ご質問ありがとうございます、Timm。はい、私のコメントを明確にいたしますと、Trainiumプラットフォーム、TPU、そしてNVIDIAのアクセラレータについては、今後、市場シェアの大部分をArmが占めることになると考えています。NVIDIAは本質的にそこに存在していますが、私たちは、ここ数四半期ですでにGravitonでその動きを見始めており、またGoogleがGoogle Cloud Nextで行った、学習用および推論用チップであるTPU 8tおよび8iに関する発表でもそれを確認しています。

その傾向は着実に進んでいます。既述の通り、その理由は、同じ電力枠（power envelope）内でより優れたパフォーマンスを実現することで、プラットフォームの全体的なパフォーマンスが大幅に向上するためです。

レネ・ハース

Googleは、全体的なパフォーマンスにおいて80%の改善について話しています。まさにそのような数値や、プラットフォームを採用することによる顧客が得られるメリットが、その傾向が継続するという非常に高い確信を私たちに与えています。もし、OpExの側面やカスタマーサポートの問題などに関するお客様のご質問を正しく理解していれば、顧客によって購入されるArmベースのサーバーラックに関して、私たちが想定しているのは、ODMなどのパートナー企業との典型的な関係性です。彼らが完成したラックや設計を構築します。

ソフトウェアについては顧客が責任を負います。私たちはアプリケーションソフトウェアは提供しませんが、低レベルコード、ファームウェア、ブートROMに関するあらゆる事項は、すべて私たちの責任です。それに対してカスタマーサポートを整えておく予定です。

レネ・ハース

もちろん、ハードウェアに関する問題が発生した場合は、すべて自社で対応します。社内のそれに関連するOpExについては、Jasonに話を繋いでもらいます。人員数の成長率についてお話しする際、それらはすべて織り込み済みです。カスタマーサポート・プラットフォーム・ソリューションがどのようなものになるかを考慮した上で、すべてを検討に入れています。

ジェイソン・チャイルド

はい。サポートのためのOpExに関しては、Arm Everywhereでお伝えした数字に織り込まれており、当社の長期ガイダンスにも組み込まれているため、すでに考慮されています。

ティム・シュルツ・メランダー

承知いたしました。手短なフォローアップですが、2027年度について伺わせてください。Jason、ロイヤリティ収入が年度内でどのように推移すると予想されるかの構成について、またOpExについても何かコメントをいただけると大変助かります。ありがとうございます。

ジェイソン・チャイルド

はい。ロイヤリティの成長は、年間で概ね20%になると予想しています。各四半期において、四半期によりますがプラスマイナスの変動はあるものの、すべて20%の範囲に近いものになるでしょう。これはライセンスとロイヤリティの両方についてです。

ライセンスについては、おそらく過去3年間と同様に、少し期後半に偏る（back-end weighted）ことになると思います。おそらく下半期が60%、上半期が40%といったところでしょう。OpExについては、当初は第4四半期から第1四半期にかけてOpExがもう少し増加すると考えていました。しかし、先ほどガイダンスで申し上げた通り、以前考えていたよりも少なくなると予想しています。

現在は、ライセンスではなく、申し訳ありません、OpExの成長は四半期ごとに数パーセントずつ、逐次的に（sequentially）増加していくと予想しています。全体の費用については、年間を通じて段階的なマージンの改善を示し、年度末までには、収益の伸びよりも費用の伸びを低く抑える形になるでしょう。年間を通じて緩やかに増加していくことになります。

ジェイソン・チャイルド

私たちは、投資を開始する前の数年前のような状態、つまり、年末までには増分マージンの提供を再開することになるでしょう。

ティム・シュルツ・メランダー

素晴らしい。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日、次のご質問はTD CowenのKrish Sankar様からの電話回線からいただきます。どうぞ。

クリッシュ・サンカー

はい。質問を受け付けていただきありがとうございます。Rene、CPU対GPUの比率について質問があります。推論がAGI（人工汎用知能）用CPUにとって説得力のあるユースケースとなっていることから、いつ1対1に達すると想定されているのか、また、CPU対GPUの比率が1対1を超えると考えているのか、気になっています。

また、ヘッドノードにおける機会とホストノードにおける機会を区別していただけると、非常に助かります。ありがとうございます。

レネ・ハース

はい。今日の状況や、物事を静的に捉えるという点では、少し複雑な質問だと思います。私の考え方としては、チップの観点からは、CPUの数がGPUの数を超えることはないかもしれませんが、コア数の観点からは、おそらくそうなるだろうと考えています。どういう意味かというと、BlackwellやRubin、そしてこうした大型アクセラレータについては、ほぼレチクル制限（レチクルサイズによる制限）を受けている、つまりチップのサイズはすでにマスクが印刷できる面積によって制限されている、と考えるべきです。

それ以上にGPUの数が増えるというわけではありません。それだけのシリコンを消費しているこれらのGPUが、どれほど効率的であるかという議論はあるでしょう。

レネ・ハース

一方で、今日のCPU、例えばArmのAGI CPUは136コアです。Veraは88コアです。先ほど申し上げたように、今後数年間でこれらのコア数が2倍、あるいは4倍になると考えられるでしょうか？ もちろん、そうです。では、あるチップが以前は136コアだったのが500コアになった場合、チップの比率は同じままでしょうか？ 明らかに、チップの数ではなく、CPUコア数の比率は変わっていくでしょう。

私の意見では、成長が見込まれるのは、GPUのアーキテクチャやCPUへの供給の仕組みからして、ある程度固定されているGPUアーキテクチャに対するヘッドノードという形ではあまり見られないでしょう。

レネ・ハース

データホール内に、エージェンティックなオーケストレーション、スケジューリング、および管理を行うCPU専用ラックが、より多く見られるようになるでしょうか？ 100%そうです。NVIDIAが発表した専用のVeraラックを見ていただければ分かります。これは200kWの液冷ラックに、1チップあたり88コアのVera CPUチップが256個搭載されています。これは、Vera Rubinシステムに隣接してデータセンター内に配置されるよう設計されています。

単にシステムのサイズによるものです。液冷式なのです。数十ものVera Rubinラックがある世界を想像してみてください。そうなると、実際にはVeraラックが間に1つ、あるいは2つ入ることになるかもしれません。

そうなれば、比率は完全に変わります。確実に言えることの一つは、この移行におけるCPU需要を、おそらく私たちは過小評価しているということです。

レネ・ハース

私たちは4倍の増加について話しましたが、それ以上の数字も想定できるでしょう。先ほど説明した計算に基づくと、比率という指標は、見るのが難しい方法です。

クリッシュ・サンカー

Rene、ありがとうございます。非常に助かりました。

オペレーター

ありがとうございます。それでは次の質問をお受けします。次の質問は、William BlairのSebastien Naji様からの電話回線です。どうぞ。

セバスチャン・ナジ

はい、ありがとうございます。貴社のAGI CPUに対する強い需要を拝見できて素晴らしいと思います。多くの投資家にとって、最も関心の高い質問の一つは、このビジネスモデルの転換が、何らかの形でArmベースのCPUを販売している既存のIP顧客にどのような影響を与えるかということです。3月の発表以来、大手顧客がどのように反応しているか、また、製品事業とIP事業の間の潜在的な緊張関係をどのように管理していくとお考えか、お聞かせいただけますでしょうか？

レネ・ハース

はい、ご質問ありがとうございます。非常に重要な質問です。シリコンを販売するという全体的な戦略に関して、私たちが確実にしたいと考えていたことの一つは、エコシステムの支持を得ることでした。私たちにとって、エコシステムとは多くの異なるパートナーを指します。

エコシステムとは、SamsungやTSMCのようにArmベースのチップを製造する人々です。また、SynopsysやCadenceのようなEDAパートナーもそのエコシステムに含まれます。ソフトウェア分野、例えばLinuxの世界や、Kubernetesコンテナに関連するあらゆる領域で働く膨大な数の人々も含まれます。もちろん、私たちのライセンシーであるAWS、Microsoft、Google、そしてこの場合はNVIDIAなど、製品を保有しているすべての方々も含まれます。

レネ・ハース

私たちは早い段階で彼らのもとへ行き、私たちが何を行おうとしているのか、なぜそれを行うのか、そしてなぜそれを行うことがArmのエコシステムにとって有益なのかを説明しました。それは主に、Arm向けに書かれ、最適化されたソフトウェアが増えれば増えるほど、全員がより強くなるからです。私たちは「Arm Everywhere day」において、この戦略への支持を求めました。お聞きしたすべてのパートナーが「イエス」と言ってくれました。

先ほど挙げた名前を含め、おそらく50を超える異なるパートナーが、そのすべてです。場合によってはコメントを提供してくれたり、他のパートナーを紹介してくれたりしました。また、イベントで使用するためにビデオを作成してくれたケースもありました。

レネ・ハース

全員に問いかけ、全員が「イエス」と言い、「何かお手伝いできることはありますか」と言ってくれたという事実は、これ以上ない支持の表明であると考えています。私たちはこれに深く感謝しています。当然のことだとは思っていません。非常に、非常に感謝しています。

繰り返しになりますが、これは全体の底上げにつながるものだと考えています。これに関して最後に言わせていただけることは、私たちがこれを行った主な理由は、お客様からの要望があったからです。結局のところ、私たちは市場における顧客の需要に応えているのであり、現在、製品が完売しており、さらなる製品を求めている人々がいるという事実がそれを証明しています。これらの製品には需要があるのです。

結局のところ、顧客の需要は多くを物語っています。

セバスチャン・ナジ

非常によく分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日、次の質問はMizuhoのVijay Rakesh様からの電話回線です。どうぞ。

ヴィジャイ・ラケシュ

はい、こんにちは。ありがとうございます。素晴らしい四半期決算とガイダンスでした。Rene、一つ手短な質問があります。

エージェンティックAI（agentic AI）CPUの需要についてですが、明らかにCSP（クラウド・サービス・プロバイダー）もそれに向けて拡大しているように見受けられます。2027年度を前年と比較した場合、データセンターのロイヤリティ収益はどのように成長するとお考えでしょうか？勢いが増していることは確実だと思いますが、何か詳細な情報（color）はありますか？

レネ・ハース

Neoverseに基づいたチップを製造する顧客に関連するロイヤリティは、前年比で倍増しました。（隣にいる）Jasonを見ていますが、今年も前年比で再び倍増すると予想しています。その問いに対する答えはイエスです。その事業は非常に強力です。

前四半期の2月に、これが当社の最大の事業になると申し上げましたが、その際はロイヤリティがいかに大きいかという文脈でお話ししていました。現在、Arm AGI CPU事業を加えると、極めて強力な2つの収益源があることになります。これについては、互いに共食い（cannibalize）するのではなく、互いに並行して（in tandem）進んでいくと考えるのが最善かと思います。Arm AGI CPU周辺でも強力な事業を展開していく予定です。

レネ・ハース

2031年度までに150億ドルに達することについてお話ししました。また、100億ドルへと倍増させると予想しているIP事業もあり、そのIP事業は主にデータセンターが牽引することになります。

ヴィジャイ・ラケシュ

理解しました。ありがとうございます。ライセンス収益に関してですが、2027年度、2028年度についても、依然として1桁台後半の成長率と考えておくべきでしょうか？Armv9などの影響で、そちらも上昇傾向にあるのでしょうか？

ジェイソン・チャイルド

そうですね、今年については、ライセンス収益は20%台になると予想すべきだと申し上げたかと思います。長期的には、おそらく1桁台後半から2桁台前半の範囲が目標になると考えています。とは言え、断定するのは難しいのですが。いわゆるAI投資のスーパーサイクル、あるいは人々が何と呼んでいるかは分かりませんが、それがすでに3年間続いています。

それがいつまで続くかは分かりませんが、少なくとも来年までは続くでしょう。それ以降については、予測が困難です。

ジェイソン・チャイルド

長期的には、少なくとも前年比10%の成長が、現時点で想定できる下限（floor）になると考えています。

ヴィジャイ・ラケシュ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次に質問をお受けします。JPMorganのHarlan Sur様からのご質問です。どうぞ。

ハーラン・サー

はい、こんにちは。ご質問いただきありがとうございます。また、AGI（人工汎用知能）の需要プロファイルの拡大、おめでとうございます。2027年から2028年にかけてのAGIの売上高10億ドルについてですが、その大部分は明らかに2028年になるものと考えています。

イベントの際、これら第一世代製品の売上総利益率は30%以上であるとお話しされていました。それが総コスト構造に含まれていることは承知していますが、ジェイソン、今年のチップ事業のサポートに起因する営業費用（OpEx）について、大まかな目安を教えていただけますか？まだ初期の収益段階であることは分かっていますが、チップ事業のコスト構造の規模感を把握したいと考えています。チップの売上が拡大していくにつれて、いつ頃から収益力への寄与（accretion）が始まるのでしょうか？

ハーラン・サー

カレンダーイヤー2030年の終着点としては、チップ事業の営業費用はおよそ30億ドルになると伺っていますが、今年と来年はどのようになっていますか？

ジェイソン・チャイルド

はい。良い質問ですね。2027年、2028年の売上構成については、2027年は……といった具合で、2028年の第4四半期で9,000万ドル、そして2028年通期で9億1,000万ドル、といったイメージです。これは5、6週間前にお話しした内容に近いものです。

既にお伝えした通り、それを上回る需要があります。現時点では、ウェハーやメモリの不足問題に対処するまでは、その数字を前提として考えておきましょう。営業費用（OpEx）に関しては、はい、我々の計画に含まれており、ガイダンスとして出しているものの中に、その事業に関連するサポート費用も含まれています。

ジェイソン・チャイルド

その事業を単独ベースで見ると、開発コストの多くは実際には……

ジェイソン・チャイルド

ご存知の通り、チップ開発においておそらく最もコストがかかる部分はコンピュート・ダイ（compute die）であり、これは実質的にCSSのようなものです。我々はその部分を活用することができています。この作業はすでに我々のIP（知的財産）事業の一部として行っているため、単独のチップ事業として見た場合、自動的にこの事業の収益性は大幅に向上します。チップ事業に追加しなければならない増分コストや営業費用は、それほど大きくありません。

数十人規模のチームであり、数百人規模ではありません。来年には営業利益がプラスになると想定していただいて差し支えありません。

ジェイソン・チャイルド

例えば2031年まで話を広げると、IP事業はおそらく65%程度の営業利益率、あるいはEBITDAマージンの事業になり、チップ事業はおよそ35%程度のレンジになるとお話ししたかと思います。それが我々の目指す到達点です。そこにどれくらいの速さで到達できるかは、売上の成長スピードに左右されるでしょう。現在見えているあらゆる状況に基づけば、少なくとも150億ドルのペースであれば、それらは妥当な数字だと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、本日の最後の質問をお受けします。最後の質問は、モルガン・スタンレーのリー・シンプソン様からです。どうぞ。

リー・シンプソン

ありがとうございます。最後に時間を割いていただき感謝いたします。特にオーケストレーションに関連する、CPUとGPUの比率について改めて伺わせてください。ルネ、これらのエージェンティック・セッション（agentic sessions）を処理する際は、特にコア数（core count）の観点から見るのが望ましいとおっしゃっていましたね。

ボトムアップの観点から把握したいと考えているのですが、各エージェンティック・フロー（agentic flow）に対して1つのコアが必要になると考えるべきでしょうか？それとも、アクセラレータによって生成される各トークンをオーケストレートするために必要なArmの命令数（Arm instructions）の平均値として、異なる見方をすべきでしょうか？ありがとうございます。

レネ・ハース

ええ、ありがとうございます、Lee。あなたは非常に深い数学的な話に踏み込みましたね。後者については、考えるには少し複雑すぎると思います。おそらく、より分かりやすい考え方は、これら各エージェントが、それぞれバッチを実行している、あるいはジョブを実行していると考えることです。

分岐予測コーディングの扱いや、本質的にその例をどのようにコーディングするかという点において、確かに一定の複雑さは存在します。エージェントの非同期ワークロードの性質についてのみ考えれば、ジョブを実行し、スケジューリングを行い、停止し、待ち、一時停止するというものです。マルチコアがそれらをすべて一斉に実行しなければならないのと対照的に、シングルコア設計がそれを処理するのは、実際かなり適しています。

レネ・ハース

シングルコアを通じて実行する方が、より電力効率が高くなります。理論上、コア数が多ければ多いほど、より多くのバッチを実行できます。当社の見解は、コア数が多い方が良いというものであり、だからこそ、これらのCPUチップではコア数がますます増加していくと考えています。より多くのCPUやコアが出荷されることになるでしょう。

チップの数が3つ増えるといったことはないかもしれませんが、チップ自体はより高価になります。そのため、人々が5年後の1,000億ドル、あるいは1,250億ドル、あるいはどのような数字であったとしても、そのTAM（総獲得可能市場）を見る際、それは主に、これらのCPUチップが多くのCPUコアを持つようになり、それがASP（平均販売価格）を押し上げるという事実によって推進されることになるでしょう。

レネ・ハース

それは、複数のコアにわたる複数の命令ではなく、コアごとのバッチジョブであると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、締め括りの言葉のために、電話会議を戻します。

レネ・ハース

ありがとうございます、そして、すべての質問に感謝いたします。ご存知の通り、今回は素晴らしい四半期でした。少し前まで、Armが単年で行っていた収益は約15億ドルでした。当社の株式公開から数年後、この時期には約45億ドルの収益を見込んでいた中で、50億ドル近い収益を達成したことは、Armの従業員、顧客、およびパートナーによるすべての取り組みの素晴らしい証しです。

明確にしておきますと、私たちが目にしているのは、かつてない計算需要であり、私たちはその需要成長の中心にいます。Armの成長軌道、特にArm AGI CPUを発表した今、考えるための最良の方法は、これを推進する2つの成長ベクトルがあるということです。

レネ・ハース

お話しした通り、Arm AGIチップについては、24年3月時点で10億ドルの需要がありましたが、現在は今後2年間で20億ドルを超える需要が見込まれており、私たちが話していた内容の2倍になっています。当社は2031年度までに150億ドルの収益を達成する軌道に乗っています。CSSを伴うNeoverse IPといった当社のIP関連ビジネスは、前年比で倍増しました。さらに前年比で再び倍増すると予測しています。

AWS、Google、NVIDIA、Microsoftにおける採用と加速が見られます。これら2つのベクトルは、Armにとって非常に、非常に強力で、非常に持続可能な構造的な成長を表しています。以上となりますが、改めてすべての質問に感謝いたします。Armへの関心に感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。それでは、お電話をお切りください。