ARCB（アークベスト） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます。お待ちいただきありがとうございます。ArcBest Corporation 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。プレゼンテーション中、すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。

その後、質疑応答セッションを行います。なお、この通話は録音されています。それでは、財務および投資家情報担当副社長のAmy Mendenhallにマイクをお渡しします。お願いいたします。

エイミー・メンデンホール

おはようございます。本日は、社長兼CEOのSeth K. Runser、およびCFOのJ. Matthew Beasleyと共に参加しております。その他の経営陣も質疑応答セッション中に対応可能です。開始前に、本日行うコメントの一部には将来の見通しに関する記述が含まれていることにご留意ください。

これらの記述は、当社の決算リリースおよびSEC提出書類の「将来の見通しに関する記述」セクションに詳述されているリスクと不確実性の影響を受けます。有意義な比較を行うために、決算リリースの表に概説および記載されている特定の非GAAP財務指標についても議論します。GAAPから非GAAP指標への調整は、プレゼンテーションスライドの追加情報セクションに記載されています。電話会議のスライド資料は、当社のウェブサイト（arcb.com）および今朝提出された8-Kからご確認いただくか、ウェブキャストに沿ってご覧いただけます。

それでは、Sethに代わります。

セス・K・ランサー

ありがとう、Amy。皆様、おはようございます。第1四半期は、厳しい冬の天候、燃料価格の上昇、そして継続的な不確実性により、困難な事業環境となりました。それでも、当社はコントロール可能な事項、すなわち、規律を持って長期戦略を遂行し、収益性の高い成長、効率性、およびイノベーションを支える取り組みを推進することに注力し続けています。

変化の激しい環境の中で、ArcBest Corporationのチームがどのように対応したかを非常に誇りに思います。チームは規律を維持し、お客様に密着し続け、進化するニーズを満たすために、柔軟で効率的かつ統合されたソリューションを提供し続けました。顧客需要は堅調に推移しており、パイプラインの改善も継続的に見られます。より広範な回復の時期やペースを予測することは依然として困難ですが、状況は建設的になりつつあります。

製造活動の先行指標は拡大局面に入っており、これは将来の貨物需要を支えるものです。同時に、規制の執行や運営コストの上昇などを背景に、キャパシティが業界から流出し続けていることから、トラックロード市場では早期のタイト化の兆候が見られます。お客様との対話においては、実行力、信頼性、および可視性（ビジビリティ）がますます重視されており、それらの優先事項は、ArcBest Corporationがお客様にサービスを提供する方法と密接に一致しています。そのような背景から、5月に「ArcBestView」を立ち上げます。

このプラットフォームにより、お客様は単一の直感的なインターフェースを通じて、当社の物流ソリューション全体にわたる出荷の見積もり、予約、追跡が可能になります。当社は、お客様との緊密なパートナーシップのもとでArcBestViewを開発しており、初期のフィードバックは非常に心強いものです。当社の統合ソリューションおよびデジタル機能の継続的な進歩と相まって、このプラットフォームは、お客様が迅速に対応し、複雑さを管理し、より回復力のあるサプライチェーンを構築するのを支援する当社の能力を高めます。重要な点として、この立ち上げは、当社が時間をかけて意図的に構築してきた広範な機能の反映でもあります。

ネットワーク、テクノロジー、およびオペレーティングツールへの投資は、今日の実行力を強化すると同時に、将来お客様に提供できる範囲を拡大しました。当社は、インベスター・デーで概説した取り組みを継続しており、チームは長期目標の達成に向けて集中し、足並みを揃えています。今四半期の進捗状況についてご説明します。アセット・ベース（資産保有型）セグメントでは、1日あたりの出荷数は前年同期比2%増の約20,000件となりました。

四半期初頭には厳しい冬の天候がボリュームとサービスに影響を与えましたが、その後サービスは正常化し、高い水準を維持しています。ネットワーク、設備、および労働計画ツールへの投資により、夏季および年間の残りの期間を通じて、強力で一貫したサービスを維持できる体制が整っています。また、価格設定についても規律を維持しています。繰延価格引き上げは第1四半期に平均6%となり、2022年以来の最高の結果となりました。

これは、収益の質に対する当社の継続的な注力を反映しています。加えて、ダイナミック・クオート・プールの拡大により、リアルタイムでの価格決定能力が高まり、より選択的な対応が可能になり、利回り（イールド）と収益性をさらに最適化できるようになりました。マネージド・ソリューションの提供に対する需要は四半期を通じて拡大し続け、再び過去最高の実績を達成し、1日あたりの出荷数は2桁成長となりました。この勢いは、より強力なパイプライン、より深い顧客エンゲージメント、および顧客のますます複雑化するサプライチェーン管理を支援する当社のチームの価値を反映しています。

トラックロードにおいては、貨物ミックスの最適化と価格設定の規律維持に注力しています。キャパシティ市場のタイト化、燃料価格の上昇、およびイールドの質の向上により、出荷あたりの収益は前年同期比および前期比ともに大幅に改善しました。事業全体として、効率性とイノベーションの取り組みにおいて進展を続けています。「継続的改善トレーニング」は、現在ネットワークの約75%に導入されています。

各チームはプロセスの規律、安全性、および新しいツールの採用に注力しており、その取り組みは具体的な成果を生んでいます。現在までに、これらの取り組みにより年間3,200万ドルのコスト削減を実現しており、年内の実施継続に伴い、さらなる効果が期待されます。また、市街地ルート最適化プロジェクトでも意義のある進展を遂げており、展開の最新フェーズの完了に向けて順調に進んでいます。このAIを活用した取り組みは、手作業を削減し、ルート計画を改善し、ネットワーク全体での資産利用率を高めています。

フェーズ2および3は、今後数ヶ月以内に完全に稼働する予定です。現在までに、このプログラムは年間1,500万ドルの削減を実現すると同時に、ネットワークの効率性とサービスも向上させています。市街地ルート最適化で見られる成功は、ArcBest Corporationにおけるより広範な哲学を反映しています。当社は、強力なアイデアから始め、それを事業内でテストし、迅速に学び、機能するものを洗練させ、規律を持って拡大するというプロセスをとっています。

そのアプローチが、当社のAI導入のあり方を形作っており、テクノロジー・ロードマップ全体の次なる取り組みの指針となっています。当社のAI戦略は意図的なものであり、事業の優先事項と密接に一致しています。当社は、意味のある運用のメリットや財務的メリットを生み出せる場所にAIを導入しており、組織全体のコアとなる取り組みにAI機能を組み込んでいます。同様に重要なのは、複雑な事業全体に単一のソリューションを強制することではないということです。

代わりに、適切なニーズに対して適切なツールを適用しています。このアプローチにより、これらのソリューションの安全性、責任、および拡張性を確保するために必要なガバナンスを維持しながら、スピードと目的を持って動くことが可能になります。AIは、当社の従業員を強化し、より良い意思決定を可能にするときに最大の価値をもたらすと信じています。当社の手法は実用的かつ規律あるものです。

明確なリターンが見込める取り組みに投資し、進展を加速させる場合には外部と提携し、高度なテクノロジーを、すでにArcBest Corporationの差別化要因となっているネットワーク、プロセス、および専門知識と組み合わせています。最も重要なことは、お客様がこの取り組みの中心にいることです。デジタルツールは、お客様により良いサービスを提供することを可能にしていますが、お客様がArcBest Corporationに期待する専門知識、対応力、および信頼性は変わりません。AI主導の取り組みを含むテクノロジー・ロードマップ全体を通じて、当社はリソースを調整し、プロセスを簡素化し、データをより効果的に活用することで、インフレによるコスト圧力を相殺し、意思決定を改善し、サービスコストを低減させるよう努めています。

その取り組みは、事業全体で意味のある生産性の向上をもたらしています。例えば、アセット・ライト（資産非保有型）セグメントでは、特に市場状況が変化する中で、バイ・レート（買い付け価格）の管理と最適化の方法を継続的に改善しています。オファー収集、自動交渉、およびキャパシティ・ソーシングの拡張といった取り組みにより、より迅速で情報に基づいた意思決定が可能になっています。総じて、当社のテクノロジーおよびAIの取り組みは、当社の事業を強化しています。

それらは働き方を改善し、オペレーティング・パフォーマンスを高め、長期的な構築を行いながら、今日のArcBest Corporationが効果的に実行することを支援しています。先を見据えて、当社は障壁を取り除き、組織全体での業務遂行を簡素化することに注力し続けています。それは、チームがより効果的に協力し、より迅速に動き、お客様にとって最も重要な事項に集中できるようにすることを意味します。運営の調整と合理化を進める中で、当社は今日の実行力を強化し、将来に向けてより機敏で拡張性のあるArcBest Corporationを構築しています。

それでは、財務結果について説明するためにMattに代わります。

J. マシュー・ビーズリー

ありがとう、Seth。皆様、おはようございます。第1四半期において、規律ある実行、運用の集中、およびコスト管理により、困難な環境を乗り切りつつ、長期的な成功に向けて事業を位置づけ続けることができました。連結ベースでは、第1四半期の収益は10億ドルで、前年同期比3%増でした。

非GAAP営業利益は1,300万ドルで、前年同期の1,700万ドルと比較して減少しました。調整後1株当たり利益は0.32ドルで、2025年は0.51ドルでした。セグメント別では、アセット・ベースの営業利益は前年同期比で900万ドル減少しましたが、アセット・ライトは300万ドルの非GAAP営業利益を計上し、前年比で400万ドル改善しました。アセット・ベース・セグメントに話を移します。

第1四半期の収益は6億5,500万ドルで、1日あたりベースでは2%増でした。ABS（アセット・ベース）営業比率は97.3%で、前年より140ベーシスポイント、前期比では110ベーシスポイント高くなりました。1日あたりのトン数は7%増加し、これは1日あたりの出荷数が2%増加し、出荷あたりの重量が5%増加したことを反映しています。拡大し続けている大規模なデジタル・クオート・プールは、需要の可視性を継続的に向上させ、ネットワーク内での選択肢を拡大させています。

これにより、運用の適合性が高く、魅力的な増分利益をもたらす特定の重量のある出荷をターゲットにすることが可能になりました。出荷あたりの収益は、出荷あたりの重量増加に支えられてわずかに増加しましたが、百重量（CWT）あたりの収益が4%減少したことで一部相殺されました。これは主に、貨物プロファイルが重量のある出荷へとシフトしたことを反映しています。コスト面では、出荷の成長を支えるための追加の人件費、労働組合の賃金率の年次契約増、燃料価格の上昇、および設備投資に関連する減価償却費の増加など、いくつかの理由により営業費用が増加しました。

4月までの現在の傾向についてお話ししますと、1日あたりの出荷数は前年同期比で1%減少していますが、出荷あたりの重量は6%増加しており、その結果、1日あたりのトン数は5%の成長となりました。トラックロード定格の出荷において緩やかな改善が見られ始めており、これが他の貨物プロファイルの変化とともに、出荷あたりの重量増加に寄与しています。4月の出荷あたりの収益は、重量のある貨物プロファイルと、主に燃料サーチャージ収益の増加を反映した百重量あたりの収益の4%増により、前年同期比で10%増加しました。燃料サーチャージを除くと、百重量あたりの収益は、主に貨物プロファイルの変化により、一桁台前半で減少しました。

前期（3月）から今月（4月）への推移では、出荷あたりの重量は横ばい、1日あたりの出荷数は1%増、1日あたりのトン数も1%増となっています。出荷あたりの収益は約4%改善しましたが、これは百重量あたりの収益が4%増加したことによるもので、主に燃料コストの上昇を反映しています。燃料サーチャージ収益を除いた百重量あたりの収益は、前期比でわずかにプラスでした。燃料の影響は、高騰した燃料価格が1ヶ月分しか含まれていなかった第1四半期よりも、4月の方が顕著になりました。

燃料コストの上昇は燃料サーチャージ収益を増加させましたが、同時にネットワーク全体での当社の運営コストも押し上げます。当社の燃料サーチャージ・メカニズムは、時間の経過とともに高い燃料コストを回収するように設計されていますが、燃料価格が急激に変動する時期には、収益が認識される時期とコストが発生する時期との間に、短期的なタイミングの差が生じる可能性があります。歴史的に、ABFの非GAAP営業比率は、第1四半期から第2四半期にかけて約350ベーシスポイント改善してきました。現在の傾向に基づくと、第2四半期の業績は前期比で約400〜500ベーシスポイント改善すると予想しています。

この見通しは、コマーシャル・パイプラインの継続的な勢い、価格設定の取り組みにおける規律ある実行、および最近の燃料価格の変動による影響を反映しています。アセット・ライト・セグメントに話を移します。第1四半期の収益は3億7,800万ドルで、1日あたりベースで前年同期比7%増でした。マネージド・ソリューションの力強い成長が、収益性の低いトラックロード・ボリュームの戦略的な削減を十分に補ったことにより、1日あたりの出荷数は10%増加し、第1四半期の新たな過去最高を記録しました。

出荷あたりの収益は3%減少しましたが、これはキャパシティのタイト化に伴うレートの上昇と燃料コストの増加が、通常は出荷サイズが小さく出荷あたりの収益が低いマネージド・ビジネスの構成比拡大によって、それ以上に相殺されたためです。コスト面でも意義のある進展がありました。販売費、一般管理費（SG&A）の出荷あたり費用は、生産性向上への取り組みと、サービスコストが低いマネージド・ビジネスの構成比拡大により、過去最低の15%減少となりました。従業員の生産性も過去最高に達し、1人あたりの1日あたりの出荷数は26%増加しました。

その結果、アセット・ライト・セグメントは第1四半期に300万ドルの非GAAP営業利益を計上しました。アセット・ライトの4月の動向については、マネージド・ビジネス主導の17%の出荷増により、1日あたりの収益は前年同期比で約24%増加しています。出荷あたりの収益は、燃料コストの上昇とトラックロード市場におけるキャパシティタイト化の初期の兆候を反映して7%増加しました。先を見据えますと、アセット・ライトにおける第2四半期の非GAAP営業利益は約100万ドルから300万ドルの範囲になると予想しています。

この見通しは、継続的なイールド管理、積極的なコスト管理、および生産性の向上を反映しており、これらが組み合わさることで長期的な収益性の高い成長のための強固な基盤となります。資本配分についてお話しします。当社は、強力な財務規律を維持しながら、成長を支えるバランスの取れた長期的アプローチを継続しています。将来の成長を支えるために必要なネットワーク、テクノロジー、および生産性への投資の多くは、すでに実施されています。

市場環境が改善するにつれ、当社は、資本要件の大幅な増加なしに需要の改善から恩恵を受けることができる良好なポジションにあると考えており、これは投下資本に対する魅力的なリターンを支えるはずです。株主への資本還元は引き続き重要な優先事項です。2026年には、自己株式買いと配当の組み合わせを通じて1,000万ドル以上を還元しました。今後は、株価に基づいた機動的な自己株式買いを継続しつつ、高リターンのオーガニック投資と規律あるレバレッジへのアプローチを優先し続ける予定です。

当社のバランスシートは引き続き大きな強みです。十分な流動性を有しており、純有利子負債対EBITDA倍率はS&P 500の平均を大幅に下回っています。この財務状況により、不確実性を乗り切り、魅力的なリターンが見込まれる場所に投資し、機会が生じた際に迅速に対応できる柔軟性が確保されています。Sethが述べたように、当社はコントロール可能な事項、すなわち、規律を持って長期戦略を遂行し、収益性の高い成長、効率性、およびイノベーションを支える取り組みを推進することに集中し続けています。

将来を見据え、当社は戦略的な方向性と、インベスター・デーで概説した長期目標を達成する能力に自信を持っています。それでは、質疑応答を開始します。

オペレーター

念のため、この時間中に質問をしたい場合は、電話機のキーパッドで星印（*）に続いて「1」を押してください。質問はお一人につき1回までとなります。最初の質問は、Morgan StanleyのRavi Shanker様からです。

ラヴィ・シャンカー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。冒頭で、状況がより建設的になりつつあるとおっしゃいました。それをもう少し詳しく説明していただけますか。

どのエンドマーケット、あるいは、おそらくどの地域の状況がそうなのか。そして、それは年間を通じてかなり広範囲に及ぶとお考えでしょうか。

セス・K・ランサー

やあ、Ravi。質問をありがとう、そしておはようございます。需要のトレンドは安定し始めていますが、全体的な水準は依然としてサイクルの半ばの正常水準を下回っています。以前お話ししたように、製造業と住宅業は引き続き当社のボリュームに圧力をかけており、特に出荷あたりの重量はネットワークの正常水準を下回ったままです。

これらの逆風にもかかわらず、アセット・ベースでは出荷数が前年同期比で2%増加し、当社のダイナミックな出荷も貨物選択の改善を反映して重量が増える傾向にあります。4月のトン数と出荷数も前期比で増加しており、通常の季節性と一致しています。これは、年内の残りの期間に進むにあたって心強い兆候です。当社の焦点は、燃料価格の変動やその他の事象が起きているこの不安定な時期において、価格設定の規律、サービスの安定性、およびコスト管理にありつつ、お客様と密接に関わり続けることにあります。

キャパシティのファンダメンタルズは、より建設的な方向へと動き続けており、将来のよりバランスの取れた市場への最も早い兆候となっています。トラックロードの運送業者の退出、規制環境の厳格化、および業界車両の老朽化についてはすでにお聞きいただいている通りですが、このサイクルを通じて当社が自社フリートに投資してきたことを嬉しく思います。需要の転換時期は依然として不透明ですが、供給の適正化は進んでいます。製造業のPMIは過去3ヶ月間で拡大領域に入っており、これは貨物需要にとって重要な方向性を示す指標です。

住宅および自動車分野は依然として制約を受けていますが、今年後半に金利引き下げが行われれば改善する可能性があります。状況が正常化するにつれ、当社の利用可能なネットワーク・キャパシティ、強力な顧客関係、およびパイプラインにより、当社は増分需要を効率的かつ効果的に取り込むことができる良好なポジションにあります。私はこの3ヶ月間、多くの時間をお客様と過ごしてきましたが、お客様が信頼できるパートナー、つまり急速な変化の中でも一貫性、洞察、および安定性をもたらすことができる組織へと引き寄せられているのは明らかです。当社はこのような市場を機会と捉えており、次の転換点において優位に立てるよう、このサイクルを通じて意図的な投資を行ってきました。

要約すれば、当社は投資し、耳を傾け、実行しています。広範な環境に関わらず、お客様と株主のために価値を提供していきます。

オペレーター

次のご質問は、Wells FargoのChris Wetherbee様からです。

クリスチャン・F・ウェザービー

はい、ありがとうございます。おはようございます。TL（トラックロード）レートの出荷量と、より広範なトラックロード市場に関する、ボリュームが戻ってくることの意味についてのあなたのお話を引き継ぎたいと思います。限界的な部分では、それを目にしているようですね。

規制の強化が追い風になっているとも指摘されていました。これまでに見た4月の状況を超えて、今年の残りの期間について考える際、その機会はどのようなものになるでしょうか？ボリュームの観点から、どのような追い風を期待していますか？

セス・K・ランサー

クリス、こんにちは。セスです。まずはトラックロード側について話し、その後、エディがトラックロードレートのビジネスがアセットベース（資産保有型）へ移行することについてコメントします。トラックロード側については、ほとんどのエンタープライズ・シッパー（大口荷主）が、キャパシティ（輸送能力）の状況を見て、前向きに対応しており、必要に応じて運賃の値上げを認めています。

当社では、顧客が期待するサービスを維持しつつ、スポット価格へのエクスポージャーを軽減するために、短期間の運賃値上げやミニ・ビッド（小規模入札）への移行も見られます。需要はより安定していますが、コスト増と規制圧力により、供給制約は続いています。スポット運賃は現在、契約運賃を15%から20%上回っています。燃料費調整後では、第1四半期の契約運賃の値上げは前年同期比で低〜中一桁台でしたが、第2四半期から第3四半期にかけては、低〜中二桁台の値上げを予想しています。

これはトラックロード側に関する話です。今後もトラックロードのボリュームを最適化し続け、収益性の高い新規ビジネスを取り込み、収益性を持って遂行できないビジネスは切り捨てていく方針です。チームの成果には非常に感銘を受けています。アセットライト（資産非保有型）は、第1四半期に300万ドルの利益を上げましたが、これは2025年通年の150万ドルと比較してのことです。

では、トラックロードレートの出荷がアセットベースのネットワークへ移行することについて、エディに話を代わります。

エディ・ソーグ

はい、クリス。エディです。トラックロードのキャパシティの逼迫がスポット運賃の上昇を招いており、それと燃料価格の高騰が相まって、当社の統合物流ソリューションやLTL（混載便）へとビジネスが流出（プッシュ）し始める初期の兆候が見え始めています。最初の兆候は当社のトランザクション市場に現れており、1日あたり25万件を超える見積もりが出ています。

そのため、トラックロードからLTLへの潜在的なスピルオーバー（溢れ出し）を早期に把握できています。これにより、それらの機会の中から最も質の高い収益を見つけ出し、ダイナミックプライシングや当社のボリューム見積もり機能を用いて、当社のネットワーク内で適切な箇所にそのビジネスを取り込むという素晴らしい機会を得られています。まだ力強いスピルオーバーであるとは言えませんが、LTLや当社の統合物流サービスへと一部のビジネスが戻ってきている初期の兆候があります。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJason Seidl様からです。回線は開通しています。

ジェイソン・H・サイドル

ありがとうございます、オペレーター。皆様、おはようございます。サイクルの中盤にはまだ達していないというあなたのお話について伺いたいです。現在、明らかに非常に良好な価格設定を実現されており、これは非常に印象的です。

他の条件が同じであれば、トラックロード領域において、需要がサイクルの中盤に向かうにつれて、価格はどうなるとお考えでしょうか？

セス・K・ランサー

ジェイソン、おはようございます。コアLTLの価格設定は、合理的な市場環境と、軟化した環境下でも当社が取ってきた規律ある行動に支えられ、改善し続けています。市場状況が変化しても、その規律は維持されると考えています。契約更新の延期は当四半期に6%増加しましたが、これは2022年以来の最高の結果であり、当社のコアな顧客関係の信頼性と持続性を裏付けています。

顧客は依然として当社を利用していますが、単に出荷量が減っているだけなのです。ボリュームが回復し、キャパシティが逼迫するにつれて、価格設定の規律は持続し、最終的にはさらなる運賃の改善につながると予想しています。ボリュームが改善するにつれ、既存顧客からのコアビジネスも増えると期待しています。当社のダイナミック・クォーテッド・フレイト（動的な見積もり貨物）戦略に変更はありませんが、見積もりプールが拡大することでその有効性は向上します。

見積もりプールが大きくなることで、対象となる貨物層の中でより多くの選択肢が得られ、当社のネットワークに最も適合するものを選択して、高品質な価格設定と収益性を提供できるようになります。過去6ヶ月間でプールが拡大するにつれ、それらの出荷はより重量感が増す傾向にあります。選択肢が増えることで、より良い価格設定が可能になります。当社のコア・パイプラインは引き続き強化されており、新規案件を獲得するにつれて、ミックスを最適化し、増分利益の貢献を最大化するための柔軟性が得られます。

当社には価格設定の規律に関する長い歴史があり、単一の価格指標ではなく、各アカウントがネットワーク内でどのようにパフォーマンスを発揮するかに基づいて、ビジネス・ブック（受託業務全体）を評価しています。当社は引き続き収益性の高い成長に注力し、当社が提供する価値に対して適切な対価を得られるようにしていきます。また、コスト構造を改善しながら顧客価値提案を強化するために、サービスと効率性へのターゲットを絞った投資を継続しています。5月に展開されるArcBestViewもその一例です。

フィードバックは素晴らしく、サイクルを通じて価格設定の規律を保ちながら、効率的に顧客にサービスを提供し続けてまいります。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのScott Group様からです。回線は開通しています。

スコット・H・グループ

はい、ありがとうございます。おはようございます。第2四半期のOR（営業比率）ガイダンスが季節性を上回っていますが、その要因について詳しく教えていただけますか？燃料による転嫁によるものか、それともトン数（重量）の改善によるものか、どの程度の割合でしょうか？また燃料に関してですが、過去の大きなディーゼル価格の上昇時には、通常、出荷あたりの収益（revenue per shipment）および100ポンドあたりの収益（revenue per hundredweight）が大きく急上昇する傾向がありました。現在の燃料について、考えるべき点で何か異なる点はありますか？

J. マシュー・ビーズリー

スコット、第1四半期から第2四半期への移行を考えるにあたって、予想を上回る業績は広範な分野で見られます。1日あたりの収益、1日あたりの出荷数、日次のトン数、1出荷あたりの重量、100ポンドあたりの収益のすべてにおいて、第2四半期の現在の予測は過去10年間の実績を上回っています。第1四半期はボラティリティの影響で燃料が要因となりましたが、燃料価格の変化がなくても、我々はガイダンスの範囲内であったはずです。燃料価格の変化は、第2四半期の好業績の主要因ではありません。

一因ではありますが、コマーシャル側とイールド（収益率）側の両面における事業全体の強さが、前期比のOR（営業比率）パフォーマンスを牽引しています。歴史的には、第1四半期から第2四半期にかけて約350ベーシスポイントの改善が見られますが、収益、出荷数、トン数、1出荷あたりの重量、および価格設定の強さを考慮すると、我々が予測している400から500ベーシスポイントの改善に達します。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョーダン・アリガー氏からです。回線がつながっています。

ジョーダン・ロバート・アリガー

おはようございます。1出荷あたりの重量について改めて伺わせてください。貨物のプロファイルや構成（ミックス）の変化が大きな要因であるとおっしゃいました。歴史的に、1出荷あたりの重量は経済の改善と相関することが多いです。

4月に入っても見られるこの重量の強さは、経済に関連したものの一部があるのでしょうか、それとも純粋に構成の変化によるものなのでしょうか。

セス・K・ランサー

ジョーダン、おはようございます。コア事業における1出荷あたりの重量は、製造業の景気減退の影響を依然として受けており、これが荷主による出荷サイズの縮小を招く可能性があります。顧客維持（リテンション）は非常に良好な状態で、コア事業がより多くの実績を生み出し始めています。ダイナミックな出荷は重量が増加する傾向にあり、これが1出荷あたりの重量に影響しています。

これは見積もりプール（quote pool）を拡大した直接的な結果であり、リアルタイムでより選択的に、イールド、ネットワーク、プロファイル、および収益性を最適化することを可能にしています。この可視性と選択肢の拡大により、我々のネットワークにうまく適合する特定の重量のある出荷を受け入れることができます。4月の1出荷あたりの重量は前年同期比で約6%増加しており、これは重量のあるダイナミックな出荷と、エディが先ほど述べたトラックロード（TL）扱いの出荷が多少影響しています。緩やかな改善が見られ始めていますが、まだ初期段階です。

念のため申し上げますと、当社のU-Packサービスは住宅市場と連動しているため、1出荷あたりの重量に関して他社よりも影響を受けやすい傾向にあります。住宅市場の現状と金利の高止まりにより、家財の移動件数が減少しており、一般的に出荷数は少ないものの、一つひとつの荷物は重量が増す性質となっています。通常、第1四半期から第2四半期にかけてU-Packは改善しますが、依然として歴史的な基準を下回っており、営業レバレッジの余地を残しています。トラックロードの供給能力が正常化するにつれ、より多くのトラックロード貨物がLTL（混載便）に戻ると考えていますし、当社のマネージド・パイプラインも成長し続けています。

マネージド事業が成長することで、それが他のサービスラインへと波及し、ネットワークにとって最適な貨物を選択できるようになります。我々は多くのサイクルを経験してきました。依然として不確実性はありますが、チームの実行力、顧客エンゲージメント、および価格設定の規律を誇りに思っています。我々はどのような環境にも対応できるよう構築されており、燃料価格の上昇や供給能力の引き締まりの際に、お客様からパートナーとして評価いただいています。

我々は「イエス」と答え、実行することに注力しています。

オペレーター

次のご質問は、スティフェルのブルース・チャン氏からです。回線がつながっています。

J. ブルース・チャン

オペレーター、ありがとうございます。おはようございます。アセットライト事業において、貴社は生産性に注力されています。その大部分は、マネージド事業の構成（ミックス）によるもののように見受けられます。

ここからサイクルが始まると仮定した場合、出荷の成長とトラック・ブローカレッジにおける追加人員の必要性をどのように考えていますか？また、そこでのスポット契約と固定契約の比率はどうなっていますか？

セス・K・ランサー

ブルース、おはようございます。第1四半期に300万ドルの非GAAP営業利益を達成したチームを本当に誇りに思います（2025年通期で150万ドルであったのに対し）。トラックロードの供給能力の継続的な減少（車両の撤退）に勇気づけられています。マネージド事業が牽引する強力な出荷の伸びが見られ、同事業は再び記録的な四半期となりました。

これは、マネージド事業を真の統合型物流企業として位置づけるために行ってきた投資を反映しています。営業費用は低く抑えられ、アセットライト事業における記録的な高生産性と、1出荷あたりの記録的な低SG&A（販売費および一般管理費）費用で終了しました。これらすべてが生産性の向上に寄与しています。これは、人員を追加せずに成長するためのテクノロジーへの投資と、次のサイクルに備えるための従業員の育成によるものです。

4月には出荷数と収益が強化されています。第2四半期の営業利益の範囲を100万ドルから300万ドルと、8-K（臨時報告書）で記載しました。我々は引き続き、コストとリソースを事業レベルに合わせて調整しています。また、マックが3ヶ月間務め上げたことも嬉しく思っています。

彼は非常に大きな戦力となっています。我々は顧客基盤の収益性を改善しており、テクノロジー導入による生産性に注力しています。その多くはまだ初期段階にあります。

J. マシュー・ビーズリー

そしてブルース、スポット契約と固定契約の比率については、過去1年間はおよそ50対50の割合であり、第1四半期を通じて見られた水準も同様です。

オペレーター

次のご質問は、UBS FinancialのTom Wadewitz様からの電話です。回線がつながりました。

トーマス・リチャード・ワデウィッツ

ありがとうございます。おはようございます。LTL（路線便）の価格設定について改めてお伺いします。第2四半期において、出荷1件あたりの収益は4月に順調に上昇しているようですが、その多くは燃料によるもののように聞こえます。

6%を超える強力な契約更新、および出荷1件あたりの重量を考慮する場合、どの程度のタイムラグを想定すべきでしょうか？燃料費を除く出荷1件あたりの収益は、3月と比較して4月は横ばいのように聞こえました。燃料費を除く出荷1件あたりの収益の改善は、いつ頃見込まれますか？

セス・K・ランサー

ありがとう、Tom。燃料サーチャージは価格構成要素の一つであり、一般的に燃料価格の上昇時には当社を保護し、価格の下落時には顧客を助ける役割を果たします。燃料サーチャージは、路上走行用の燃料だけでなく、フォークリフト用のプロパンガス、鉄道、購入輸送費、その他のコストもカバーしているため、単に当社が輸送する貨物のみにかかるものではありません。イールドとタイミングについては、Eddieから話させます。

エディ・ソーグ

イールドの観点からは、昨年の下半期に重点を非常に強化し、第1四半期には6%を超える引き上げにより強力な結果を得ることができました。現在は、コアLTLにおける全体的なミックスの改善に向けて取り組んでいます。燃料価格の上昇は収益を押し上げますが、同時にコストも押し上げるため、燃料サーチャージの回収と基礎となるコストとの間のタイムラグにより、短期的にはそのメリットが見えにくくなることがあります。全体として、私たちはビジネスのミックスとイールド管理の規律について手応えを感じています。

私たちはLTLの価格設定の継続的な改善にコミットしています。自信の根拠は、2026年も継続する2025年の強力な成長、堅調なセールスパイプライン（特にマネージド・ソリューションにおいて）、そして拡大する見積りプールにあります。これにより、当社のシステムとネットワークにとって最も収益性の高い貨物を確保するために、ビジネスミックスをさらに調整することが可能になります。燃料価格が上下したとしても、イールドのファンダメンタルズは強力なままです。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのBrian Ossenbeck様からの電話です。回線がつながりました。

ブライアン・パトリック・オッセンベック

おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。トラックロード・ブローカレッジに関する最近のニュースについて伺います。「カメレオン・キャリア（実態の不明な運送業者）」のリスク、モンゴメリー事件、そして安全または賠償責任のリスクがブローカーにまで波及する可能性について、これらのニュースや、潜在的な規制または最高裁判所の判決に基づき、運送業者基盤に対して何か対策を行っていますか？また、もし賠償責任がブローカーにまで拡大した場合、業界にどのような影響を与えますか？

セス・K・ランサー

ありがとう、Brian。安全は常に、ArcBest Corporationが運営する上での基盤です。最近のメディアの注目は特定の状況に集中していますが、私たちは適用される法律および規制に沿った、規律ある実行と一貫した運用慣行に注力し続けています。当社は、構造化されたコンプライアンスに基づくプロセスを用いて第三者運送業者を選定・監視しており、認可、保険、および安全状況を継続的に可視化しています。

要件を満たさない運送業者は、当社のために貨物を輸送する資格を得られません。FMCSA（連邦自動車運送安全局）は、運送業者の安全に関する国家的な規制枠組みを提供しています。当社はその枠組みの中で運営しており、規律あるリスク管理と業務の一貫性をサポートするためのシステムとプロセスに投資しています。現時点では、これらの進展が当社の見通しや安全およびコンプライアンスへのアプローチを変えることは想定していません。

それらはすでに当社の事業運営に組み込まれているからです。顧客は当社が安全かつ責任を持って運営することを期待しており、私たちは彼らの長期的な目標をサポートするために、オープンで建設的な対話を維持しています。キャパシティに関しては、破産や規制圧力によるトラックロードの継続的な撤退に加え、デライラ法（Delilah’s Law）のような動向や、非居住者用商業運転免許（CDL）を巡る問題などが供給を制約しています。私たちは、自社でコントロール可能なことに集中し、不確実性を乗り切るために顧客とパートナーシップを組んでいます。

サービスが非常に良好な状態にあるため、当社は機会をリードし、獲得できるポジションにあると感じています。

オペレーター

次のご質問は、JefferiesのStephanie Moore様からの電話です。回線がつながりました。

ステファニー・ベンジャミン・ムーア

こんにちは、おはようございます。2028年の目標についてお話ししたいと考えています。当初これらの目標を提示された際、マクロ環境は今日見えているものとは異なる状況にありました。より堅調な貨物環境におけるこれらの目標への進捗状況と、現在どのようにそれらについて考えていらっしゃるかお話しいただけますか？

セス・K・ランサー

こんにちは、ステファニー。私たちは、当社の長期的な見通しと、インベスター・デーで概説した目標に自信を持っています。目標設定において、2026年に大幅な貨物の回復を想定していたわけではありませんので、現在見えているものの一部は予想よりも早い段階にありますが、依然としてより一貫した需要が必要です。トラックロードの退出や、3ヶ月連続のPMIのプラス転換には勇気づけられています。

地政学的リスクや燃料価格の上昇はインフレや金利に影響を与える可能性がありますが、サプライサイドの影響は見えてきており、さらなる需要の転換点を注視しています。アセットベースおよびアセットライトの両方において、私たちの焦点は、当社のイニシアチブと営業レバレッジを最大限に活用するために、拡張可能で規律あるオペレーションを構築することにあります。過去数年間にわたり、私たちはネットワーク、テクノロジー、および生産性に投資し、価格設定については規律を維持してきました。市場が改善するにつれ、それらの投資はネットワーク密度の向上、余剰能力のより良い活用、およびストップあたりの貨物量の増加につながり、すでに配置されているリソースを通じて増分ボリュームが流れるようになると期待しています。

インベスター・デーでは、市場が転換した際の収益のポテンシャルを概説しました。アセットベースでは、2024年比で約100ベーシスポイントの非GAAPベースのOR（営業比率）の改善をモデル化しており、鉱工業生産がトレンドに戻り、住宅市場が正常化し、トラックロードのスポット運賃が改善すれば、最大280ベーシスポイントの上振れが見込まれます。アセットライトでは、エクスパダイトにおける1,000万ドルの改善と、出荷あたりの純収益の年間75ドルの増加をモデル化しており、エクスパダイト製造が回復し、トラックロード運賃が正常化することで、最大3,000万ドルの上振れが見込まれます。トラックロード・ブローカレッジでは、出荷あたりのマージンが10ドル拡大するごとに、350万ドルの増分利益に相当します。

ボリュームが転換するにつれ、増分マージンは改善すると予想しており、長期目標の達成に向けて順調に進んでいると感じています。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのアリエル・ローザ様からの電話回線です。通話を開始します。

アリエル・ローザ

こんにちは、おはようございます。接続状態があまり良くなかったので、少し聞き逃したかもしれません。セス、あなたはCEOに就任して数ヶ月が経過しました。ビジネス自体はあなたにとって新しいものではありませんが、就任後数ヶ月を経ての所感を伺いたいです。

ジュディがビジネスを運営していた方法とは異なるやり方をする可能性について、どのようにお考えでしょうか。長期的な目標はありますが、それを広げて考えると、どのようにビジネスを管理しようと考えており、前任者とはどのような目的が異なる可能性があるでしょうか？

セス・K・ランサー

ありがとう、アリエル、おはようございます。私は当社の戦略と、9月のインベスター・デーで概説した長期目標を達成する能力を信じています。私は常に顧客に立ち返るようにしています。顧客との対話において、当社のソリューションは共感を得られています。

私たちは資産（アセット）を持つ物流パートナーとして差別化を図っており、これは競合他社の多くとは異なります。「はい」と言える方法を見つけることで、より大きな収益、利益、および顧客維持を推進できると考えています。私は、当社の営業リソースを最適化し、人々が成功し、ビジネスを獲得・成長させ、長期的な関係を深めるための最適なポジションに配置することに注力してきました。私たちは引き続きコスト構造を最適化し、顧客体験を向上させています。

5月にArcBestViewが開始される際には、差別化を図り、顧客が主要な情報をセルフサービスで利用できるようにします。就任後の最初の3ヶ月間において、戦略を加速させることが持続的な価値創造を推進すると信じています。環境は長年予測困難な状態が続いていますが、私は確信しています。当社の戦略は健全であり、景気後退局面もうまく乗り越えました。

市場が転換した際には、大きな営業レバレッジが働きます。このチームは、自らがコントロールできることに集中し、このような時期を機会と捉えています。私たちは、アセットベース、テクノロジー、および生産性への投資を通じて、成長とマージン拡大に向けて体制を整えています。当社のパイプラインは強力であり、新規ビジネスとクロスセルが加速しており、テクノロジーを活用したイニシアチブはより速く進展しており、戦略を裏付ける外部賞を勝ち取り続けています。

私の目標は、私たちの進歩を加速させることです。これらはすべて、従業員なしでは不可能です。私は多くの時間を従業員と過ごしており、これ以上ないほど誇りに思っています。私たちは、長期目標を達成し、顧客に価値を提供し、それを株主価値の創造へとつなげる体制を整えています。

オペレーター

最後のご質問は、バンク・オブ・アメリカのケン・ホエクスター様からの電話回線です。通話を開始します。

ケネス・スコット・ホークスター

ありがとうございます。セス、マット、おはようございます。ダイナミック・フレイト（動的な貨物）の粘着性についてお話ししたいです。以前は貨物が多すぎた際、自社のキャパシティに切り替えようとすると困難でした。

より流動性を高めるための新しいプロセスはありますか？ 現在の余剰能力についても話していただければと思います。また、ISMの上昇を踏まえ、出荷量の伸びはいつ頃見込まれますか？ 他社がより競争力を高め、短期的な出荷量に影響を与えているといったことはありますか？

セス・K・ランサー

ありがとう、ケン。当社のビジネスは主にコア（基幹業務）であり、そこに最も多くの時間を費やしています。見積もりプール（quote pool）の拡大により、ダイナミックな構成（ミックス）は変化しました。ターゲットとする実際の出荷数は比較的安定していますが、見積もりプールが大きくなったことで、ネットワークを最適化できるようになりました。

私たちは、利益の最大化、現在の市場価格、および利用可能なキャパシティに基づいて、毎日ミックスを最適化しています。キャパシティが引き締まるにつれ、私たちの選択肢（オプショナリティ）は向上すると予想しています。Dynamic（ダイナミック）の開始以来、見積もりプールが拡大するにつれて、出荷あたりの収益は50%以上向上しました。競合他社は多くの場合、これらの調整を行うために3PLを利用しますが、私たちはアセットを持つ3PLであり、それが顧客にとっての選択肢を向上させています。

余剰能力と拡張性については、「人」「設備」「不動産」の3つのカテゴリーで考えています。人については、労働計画ツールに投資しており、夏季および年内の残りの期間を通じて強力なサービスを提供できる体制にあると感じています。サイクルを通じて規律ある投資を行ってきたため、当社は路上で稼働する最も新しいフリート（車両群）の一つを保有しています。不動産については、ネットワークに800ドル以上を追加しており、強化も継続しています。

最適化の取り組みによって生産性が向上すれば、ボリュームが転換した際、採用する人員を減らすことができ、それが顧客の要望に対して「はい」と言える余裕につながります。

オペレーター

質疑応答セッションは以上で終了いたします。これより、締め括りの言葉としてAmy Mendenhallに進行をお渡しいたします。

エイミー・メンデンホール

本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。ArcBest Corporationにご関心をお寄せいただいておりますことに、心より感謝申し上げます。皆様にとって素晴らしい一日となりますようお祈りいたします。

オペレーター

本日の会議は以上で終了いたします。これより回線を切断していただいて構いません。