オペレーター

ご機嫌よう、お待ちいただきありがとうございます。2026年度第1四半期AMETEK決算電話会議へようこそ。[Operator Instructions] 本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、本日の最初のスピーカーである、投資家情報担当バイスプレジデント兼財務責任者のKevin Colemanに進行を代わります。

Kevin、始めてください。

ケビン・コールマン

Stacy、ありがとうございます。おはようございます。AMETEKの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、会長兼最高経営責任者のDave Zapico、およびエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者のDalip Puriが同席しております。

本日の電話会議の中で、将来予測に関する記述を行いますが、これらは様々なリスク要因および不確実性に基づき変更される可能性があり、実際の結果が予想と大きく異なる原因となる場合があります。将来の結果に影響を与える可能性のあるリスクおよび不確実性の詳細な議論は、AMETEKがSEC（証券取引委員会）に提出した書類に含まれています。AMETEKは、将来予測に関する記述を更新または修正するいかなる意図も義務も負いません。本電話会議で行われる過去の実績への言及は、税引後の買収関連無形資産償却および買収関連費用を除いた、調整後ベースに基づいたものとなります。

GAAP（一般に認められた会計原則）と調整後指標の照合については、当社のプレスリリースおよびウェブサイトの投資家向けセクションに記載されています。本日の電話会議は、まず事前準備された発言から始め、その後、質疑応答の時間へと移ります。それでは、会議をDaveに引き継ぎます。

デビッド・ザピコ

Kevin、ありがとう。そして皆様、おはようございます。AMETEKは、2桁の売上成長、卓越した受注成長、堅調なコア・マージンの拡大、過去最高のEBITDA、そして当社の予想を上回る収益の質の高さに象徴される、素晴らしい第1四半期を達成しました。また、第1四半期の実績と年内の見通しを反映し、通期の業績予想を引き上げました。

本日、当社はFirst Aviation Servicesを買収するための最終合意に署名したことも発表いたしました。これは魅力的な買収であり、当社の防衛アフターマーケットにおける能力を戦略的に拡大するものです。First Aviationの詳細については、後ほど説明いたします。それでは、第1四半期の財務実績について説明します。

第1四半期の売上高は19.3億ドルで、2025年同期比で11%増加しました。オーガニック売上は5%増加しました。買収による寄与が5ポイント、為替の追い風がありました。受注は当四半期において目覚ましく、AMETEKの全部門において、広範かつ意味のある成長が見られました。

全体として、受注は過去最高の22億ドルとなり、前年同期比で23%増加、オーガニック受注は22%増加し、受注残は過去最高の38.7億ドルに達しました。当四半期の営業利益は5億1,700万ドルで、2025年度第1四半期比で14%増加しました。当四半期の営業利益率は26.8%であり、コア・マージンは前年同期比で堅調に160ベーシスポイント増加し、驚異的な27.9%となりました。当四半期のEBITDAは過去最高の6億2,000万ドルで、前年同期比で11%増加し、EBITDAマージンは強力な32.1%でした。

当社の優れた営業実績は、強力なキャッシュ創出につながり、純利益に対するフリー・キャッシュ・フローの転換率は107%となりました。希薄化後1株当たり利益は1.97ドルで、2025年度第1四半期比で13%増加し、当社の予想範囲である1.85ドルから1.90ドルの範囲を上回りました。次に、オペレーティング・グループ別の詳細について説明します。まず、エレクトロニック・インストルメンツ・グループ（EIG）です。

EIGは、2桁の売上成長、強力な営業実績、および受注の明確な転換点（インフレクション）を伴う、素晴らしい第1四半期を迎えました。当四半期のEIGの売上高は12.6億ドルで、前年同期比で11%増加しました。オーガニック売上は2%増加し、買収が7ポイント、残りが為替によるものです。EIGのオーガニック受注は、当四半期に驚異的な25%の増加となりました。

この成長は、当社の防衛、パワー、および半導体ビジネスにおける顕著な成長を含む、すべてのEIG部門およびエンドマーケットにおいて、広範にわたるものでした。EIGの第1四半期の営業利益は3億7,600万ドルで、前年同期比で6%増加しました。コア営業利益率は31.4%と極めて高く、前年同期から40ベーシスポイント増加しました。エレクトロメカニカル・グループ（EMG）も、当四半期に素晴らしい実績を上げました。

継続的な力強い売上と受注の成長に加え、卓越した営業実績により、大幅なコア・マージンの拡大につながりました。EMGの第1四半期の売上高は、前年同期比で13%増の過去最高となる6億6,400万ドルでした。オーガニック売上は再び2桁増の11%となり、為替による2ポイントの追い風がありました。売上成長は広範であり、当社のオートメーション、エンジニアード・ソリューションズ、および航空宇宙・防衛ビジネスのすべてが、当四半期に素晴らしい成長を達成しました。

さらに、EMGのオーガニック受注も再び目覚ましく、前年同期比で16%増加しました。EMGの第1四半期の営業利益は1億7,100万ドルで、前年同期比で33%増加しました。EMGの第1四半期のコア営業利益率は26%へと急上昇し、2025年度第1四半期と比較して410ベーシスポイントの大幅な増加となりました。ここで、当四半期におけるAMETEKの受注成長の強さと広がりについて、少し詳しく説明したいと思います。

22%のオーガニック受注成長は、当社の航空宇宙・防衛市場における継続的な強さに加え、オートメーションおよびエンジニアード・ソリューションズ市場における継続的な力強い成長を反映しています。重要なことに、これは当四半期におけるプロセス・インストルメンテーションおよびパワー事業の受注における明確な転換点も反映しています。これまで強調してきた強力な機会のパイプラインが、実質的な受注成長へと結びついています。受注の強さに寄与したのは、当四半期におけるいくつかの大型受注であり、これらは当社の通期の売上見通しを補完するものです。

これらの大型受注は、防衛、宇宙、パワー、および半導体を含む魅力的な市場セグメントに合致しており、これらすべての市場において、AMETEKは強力かつ成長する需要の恩恵を受ける態勢が整っています。防衛分野では、ミサイル防衛、UAV（無人航空機）、および海軍用途を含む、広範な強さが見られます。防衛予算の増加は、防衛能力の近代化および継続的な地政学的紛争によって推進されており、NATO同盟国からの支出を含む、防衛支出に対する強力なグローバル成長の見通しを生み出しています。当社の航空宇宙・防衛事業は、最近、米国での1つのプログラムとNATO同盟国との2つのプログラムの計3つのUAVプログラムをサポートするための、一連の技術を提供する企業として選定されました。

これらのプログラムに提供される製品には、堅牢化された熱管理システム、電力配分機器、高度なセンサー、および組み込みコンピューティング・アプリケーション・ソリューションが含まれます。当社のEMIPビジネスも、重要な軍事および防衛用途向けに、高度に設計された特殊な流体移送ソリューションを提供しています。第1四半期には、原子力潜水艦へのサポートを含む、多くの主要な防衛プラットフォームにおいて強力な受注成長が見られました。原子力分野においては、商業用原子力需要の受注も好調です。

AMETEKの各事業は、原子力発電施設をサポートするための流体移送ソリューション、放射線検出機器、および無停電電源ソリューションを含む、一連の高度に専門化された製品をこの市場に提供しています。宇宙および衛星通信市場に話を移します。当社のマイクロ・テクニーク・ビジネスは、最近、低軌道衛星に使用される重要なRFコンポーネントをサポートするための超精密加工ソリューションおよび製造サービスを提供する、大規模な受注を受領しました。Kernの高度な精密加工ソリューションは、最大限の精度、安定性、および再現性が求められるミッションクリティカルな用途を対象としています。

最後に、堅牢化された組み込みコンピューティング・ソリューションの主要プロバイダーである当社のAbacoビジネスは、半導体製造装置市場における重要な獲得を伴い、引き続き強力な需要が見られます。Abacoは最近、高度な半導体装置へのAI主導の需要をサポートするための、高度なコンピューティング技術を提供する合意を確保しました。Abacoの受注は、半導体市場での強さに加え、強力な防衛受注もあり、当四半期は極めて好調でした。全体として、第1四半期の受注の広さと強さは、お客様からの継続的な信頼と、お客様の最も重要なニーズを満たす主要な技術主導型製品の継続的な提供を反映しています。

主要なプログラムや、最も重要かつ過酷な用途への提供能力というトピックから離れすぎる前に、当社の差別化された技術の特にタイムリーな例を強調したいと思います。航空宇宙、防衛、および宇宙市場向けの高度な専門センシング・ソリューションのリーダーであるAMETEK Sensors and Fluid Management Systemsは、最遠の有人宇宙ミッションの記録を塗り替えた最近のARTEMIS 2ミッションで使用された重要なソリューションを提供しました。当社の[SFMS]ビジネスは、[ORION]多目的乗用船におけるミッションクリティカルな生命維持インフラをサポートする薄膜圧力トランスデューサを提供しました。この用途は、最も過酷な用途にさえ対応する当社の能力と、信頼性、精度、および正確さに対する継続的な取り組みを証明しています。

このエキサイティングな成功をAMETEK Sensors and Fluid Management Systemsのチームに、また、ARTEMISプラットフォームの特殊技術をサポートした他の4つのAMETEKビジネス、FMH、UEI、NSI、およびZygo [Pixellink]にもお祝い申し上げます。次に、買収および資本投入についてです。強固なバランスシート、強力なキャッシュフロー、および規律ある資本投入のアプローチにより、AMETEKは規律ある買収戦略を通じて長期的な価値を継続的に推進できる良好なポジションにあります。当社は、幅広い取引規模と市場にわたる非常に強力な買収機会のパイプラインを管理しており、高品質な買収候補の強力なパイプラインに勇気づけられています。

Dalipが触れることになりますが、当社の大きな財務能力は、投資適格格付けを維持しながら、50億ドルを大幅に超える資本を投入する機会を提供します。資本投入における当社の最優先事項は引き続き買収であり、この分野で活動を継続する見込みです。本日午前中、防衛および航空MROサービス、ならびに独自の部品設計および製造の主要プロバイダーであるFirst Aviation Servicesを買収するための最終合意に署名したことを発表でき、嬉しく思います。First AviationとAMETEKのMRO事業の組み合わせは、魅力的な市場拡大の機会と、当社のA&Dアフターマーケット事業へのさらなる規模の拡大をもたらします。

First Aviationは非公開企業であり、米国に6つのセンター・オブ・エクセレンスを有しています。彼らは年間約8,000万ドルの売上高を上げています。なお、この買収は、規制当局の承認を含む、慣習的な完了条件に従うものとします。この買収および資本投入戦略と並行して、当社はAMETEKが長期的に持続可能な成長に向けて戦略的に位置付けられるよう、事業への投資を継続しています。

2026年度に向けて、当社は成長イニシアチブをサポートするために増分で1億ドルの投資を継続する見込みであり、この投資の大部分は研究・開発・設計（RD&E）および販売・マーケティングの取り組みに充てられます。これらの投資は継続して優れたリターンをもたらしています。第1四半期における、過去3年間に導入された新製品の売上を測定する当社のバイタリティ・インデックスは、25%という極めて優れた数値となりました。ここで、当社のRTDS Technologiesビジネスによるエキサイティングな新製品の一例を挙げさせていただきます。

RTDSは、電力システム、インフラストラクチャ、およびハードウェア・イン・ザ・ループのリアルタイム・デジタル・シミュレーションのリーダーです。リアルタイム電磁過渡現象シミュレーターは、電力システムの詳細な研究を可能にし、エンジニアが電力網の安定性、回復力、およびパフォーマンスを脅かすシステムやデバイスの挙動を予測することを可能にします。RTDSは最近、データセンター・モジュールや、サードパーティの電力ソリューションをより正確に表現する更新されたワークフローを含む新機能によって、シミュレーター・プラットフォームを更新しました。このイノベーションにより、データセンターのオペレーターは、無停電電源装置（UPS）システムや、電力および冷却システムで使用される可変周波数ドライブ（VFD）などの主要コンポーネントに必要なパワーエレクトロニクスをモデル化することができます。

この新製品により、第1四半期には、大規模な電力機器プロバイダーからのデータセンター・テスト用途向けとして、2つの注目すべき新規受注につながりました。このエキサイティングな新製品開発をRTDS Technologiesチームにお祝い申し上げます。中東における紛争と、AMETEKがこの進化する動向をどのように乗り切っているかについて、お話ししたいと思います。AMETEKの中東地域への売上エクスポージャーはわずかであり、中東への売上は約2%にすぎません。

そのわずかなエクスポージャーの大部分は、当社のEIGプロセス・サブセグメント内にあり、エネルギー市場に関連しています。エクスポージャーが小さいため、AMETEKへの意味のある直接的な影響は予想していません。しかし、他と同様に、当社も広範なマクロ経済の不確実性の影響を受けないわけではありません。当社は、地域情勢、特にエネルギー市場への影響や潜在的な波及効果について、引き続き注視していきます。

以上のことから、当社のオペレーティング・モデルの柔軟性と耐久性、および困難な環境下で良好なパフォーマンスを発揮してきた実績に基づき、AMETEKはこの不確実性の高まりの時期を継続して乗り切っていけると確信しています。それでは、年内の見通しに移ります。2026年度については、全体の売上高はパーセンテージベースで1桁台後半の増加を見込み、オーガニック売上は前年同期比で1桁台半ばの増加を見込む予想に更新しました。第1四半期の強力な結果を踏まえ、通期の希薄化後1株当たり利益は、昨年比で7%から10%増の7.94ドルから8.14ドルの範囲になる見込みです。

これは、以前の通期予想である希薄化後1株当たり7.87ドルから8.07ドルからの引き上げとなります。第2四半期については、全体の売上高はパーセンテージベースで1桁台後半の増加、調整後利益は前年同期比で10%から12%増の1.96ドルから2ドルを見込んでいます。まとめますと、AMETEKは素晴らしい第1四半期を達成しました。当社の優れた実績は、ポートフォリオの強さとオペレーティング・モデルの回復力を反映しています。

当社の各事業は、魅力的な長期的（セキュラー）成長トレンドに沿っており、エンドマーケット、顧客、技術、および地域において高度に分散されています。当社は、差別化された技術ソリューションが、お客様の最も過酷な用途においてミッションクリティカルな役割を果たすニッチ市場のリーダーです。当社の高度に設計された製品は、厳格な規制およびコンプライアンス要件に支配された用途に組み込まれており、高いスイッチング・コストを生み出しています。当社は主に、資産寿命の長いロングサイクルの産業の顧客にサービスを提供しており、その結果、陳腐化リスクが低くなっています。

これらを総合すると、これらの優位性はAMETEKを持続的な長期的成功へと位置づけ、継続的な価値創造のための大きな機会を見出しています。当社の文化は組織全体に深く根付いており、当社の競争上の地位は強力で、拡大し続けています。当社のオペレーティング・モデルは、耐久性、柔軟性、および拡張性を備えています。最後に、幅広い市場環境を通じて一貫して実績を上げてきた、経験豊富で実証済みのチームが当社を支えています。

それでは、Dalip Puriに代わります。彼は当四半期の財務の詳細について説明します。その後、皆様からのご質問をお受けいたします。Dalip？

ディーン・ドレイ

Dave、ありがとう。そして皆様、おはようございます。Daveが述べたように、AMETEKは、優れた受注、売上、および利益の成長、堅調なコア・マージンの拡大、および強力なキャッシュフロー創出に象徴される、素晴らしい年度のスタートを切りました。それでは、第1四半期の追加の財務ハイライトについて説明します。

第1四半期の本社一般管理費は3,000万ドル、または売上高の1.5%でした。通期についても、本社一般管理費は売上高の約1.5%となる見込みです。第1四半期のその他の営業費用は100万ドルで、主に2025年度第1四半期と同水準でした。第1四半期の支払利息は2,100万ドルで、2025年度第1四半期から200万ドル増加しました。

当四半期の実効税率は19%でした。2026年度についても、実効税率は18.5%から19.5%の間になると引き続き予想しています。過去に述べてきたように、実際の四半期ごとの税率は、この通期の推定税率からプラスまたはマイナスの両方向に大幅に異なる場合があります。第1四半期の設備投資は2,500万ドルであり、通期では、設備投資は約1億6,000万ドル、または売上高の約2%になると予想しています。

当四半期の減価償却費および無形資産償却費は1億500万ドルでした。通期では、減価償却費および無形資産償却費は約4億3,000万ドルとなる見込みであり、これには税引後の買収関連無形資産償却の約2億1,000万ドル、または希薄化後1株当たり0.91ドルが含まれます。当四半期の営業運転資本は17.5%で、昨年の第1四半期の18.1%から60ベーシスポイント改善しました。営業キャッシュフローは4億5,200万ドルで、2025年度第1四半期比で8%増加しました。

フリー・キャッシュ・フローも前年同期比で8%増の4億2,600万ドルとなりました。当四半期のフリー・キャッシュ・フロー転換率は107%と強力でした。2026年度についても、フリー・キャッシュ・フロー転換率は純利益の約110%から115%になると引き続き予想しています。3月31日時点の総有利子負債は22億ドルで、2025年末の23億ドルから減少しました。

この負債を相殺する形で、現金および現金同等物は4億8,100万ドルあります。第1四半期末における当社の総有利子負債対EBITDA倍率は0.9倍、純有利子負債対EBITDA倍率は0.7倍でした。当社は引き続き優れた財務能力を有しており、投資適格格付けを維持しながら、成長イニシアチブおよび積極的な買収パイプラインに対して50億ドルを大幅に超える資金を投入できる柔軟性を備えています。買収は引き続きフリー・キャッシュ・フローの活用におけるナンバーワンの資本配分優先事項ですが、当社は株主に対して、機会に応じた自社株買いと継続的な増配も提供することを目指しています。

2月に、四半期現金配当を10%増配して1株当たり0.34ドルとすることを発表しました。これは、配当支払額における10%以上の年間増配が7年連続となるものです。また、今四半期より、当社の投資家向けウェブサイトにAMETEKの総利益率の報告および関連する照合表を追加することで、財務報告を強化したこともお伝えしたいと思います。当四半期の調整後総利益率は強力な51%でした。

この開示の強化により、投資家の皆様はAMETEKの利益率のパフォーマンスをより明確に把握でき、当社のコスト構造や収益性の根底にある要因をより深く理解するための詳細情報を提供できます。今後は、ウェブサイト上で四半期ごとに更新された総利益率の開示を提供します。まとめますと、当社の事業は素晴らしい年度のスタートを切りました。当社の卓越したオペレーティング能力により、素晴らしい増収増益、堅調なマージン拡大、および強力なフリー・キャッシュ・フロー転換を実現しました。

実証済みの戦略、多大な資本投入能力、および強力な実行実績により、当社は2026年にさらなる成長と価値創造を推進できる能力があると確信しています。それでは、Kevinに戻します。

ケビン・コールマン

素晴らしいです。Dalip、ありがとう。Stacy、質疑応答を開始していただけますか？

オペレーター

[Operator Instructions] 最初のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray様からです。

ディーン・ドレイ

Dave、通常この時点では主要なエンドマーケットの概況についてお話しいただいていますが、事前準備された発言でその点は十分にカバーされていましたので、感謝いたします。ただ、中東地域へのエクスポージャーが非常に小さいことも強調されていました。では、それ以外の地域についてはどうでしょうか。つまり、買い控えのような傾向は見られますか？受注には現れていないようですが、地域別の状況や、マクロ的な圧力に関して感じているセンチメントについて教えていただけますか？

デビッド・ザピコ

もちろん。まず地域別のパフォーマンスから始めます。成長は非常にバランスが取れていました。米国市場と海外市場は共に1桁台半ばの増加でした。

最も強い成長が見られたのはアジアでした。米国では1桁台半ばの増加となり、当社のA&Dおよびマテリアル・アナリシス事業で非常に強力な成長がありました。欧州は1桁台前半の増加でした。欧州ではパワー事業、オートメーション事業に強さが見られましたが、中東からの緩やかな逆風がありました。

安全上の理由と混乱により、当四半期中に出荷できなかった個別の受注が約1,500万ドル分ありました。そのため、実際にはもう少し高い数字になっていたはずですが、そのような事態が発生しました。なお、中東からの受注キャンセルは見ていません。実際には、エネルギー・インフラを真に再建するための見積もり（引合い）が見られます。

ですので、事態が落ち着けばそうなってくるでしょう。地域の話に戻りますと、アジアについては、中国の好調に牽引されて1桁台後半の増加となりました。中国は10%台後半の増加であり、当社のプロセスおよびパワー市場が牽引しました。したがって、全体として、すべての地域で堅実かつバランスの取れた成長が見られ、非常に好調なパフォーマンスでした。

ディーン・ドレイ

それを聞けて良かったです。

デビッド・ザピコ

はい。キャンセルや遅延などは一切見られません。実際、3月のAMETEKの受注は、四半期として史上最高を記録しました。ですから、好調です。

非常に手応えを感じており、4月はまだ終わっていませんが、先ほど確認したところ、今月も再び好調な月となる見込みです。したがって、我々は全力で前進しています。

ディーン・ドレイ

それは素晴らしいですね。さて、追加の質問ですが、お答えいただける範囲には限りがあるかと思います。皆様が検討されている可能性のある、ある大規模な案件について、いくつかの未確認のメディア報道がありました。デビッド、あなたがウォール・ストリート・ジャーナルに名前が載ることは滅多にありませんが、これは我々もよく知っている資産です。

ただし、その規模は皆様が通常行うものよりも大きくなるでしょう。皆様にその能力があることは承知しています。ただ、AMETEKにとって大規模な案件がもたらす影響について伺いたいのです。それは、近い将来におけるボルトオン型買収（bolt-on deals）を行う余力をなくしてしまうようなものなのでしょうか。

お話しいただける範囲で構いませんので、教えていただけると助かります。多くの関心が寄せられています。

デビッド・ザピコ

AMETEKの方針として、M&A活動に関連する市場の噂や憶測についてはコメントいたしません。先ほど申し上げた通り、我々のパイプラインは強力です。大規模、中規模、小規模なテクノロジー案件が混在しており、株主の皆様のために素晴らしい案件を生み出そうとしています。本日、MRO（保守・修理・オーバーホール）案件であるファースト・アビエーション・サービス（First Aviation Service）について発表しました。

これについては非常に喜ばしく思っています。ダリップが述べたように、我々には多額の財務能力があり、投資適格格付けを維持したままで、50億ドルを大幅に超える資本を投下する機会があります。そして、M&Aは資本投下の最優先事項です。数四半期前にも申し上げましたが、それが今後数年間にわたって我々のパフォーマンスを差別化していく方法です。

したがって、我々は非常に多くの異なるビジネスや様々な機会に関与しており、確実に株主の皆様のために、規律ある優れた案件を行っていくつもりです。ご存知の通り、AMETEKにおいて買収とは、明確に定義された一連のプロセスの組み合わせであり、統合（インテグレーション）は我々の秘訣（secret sauce）であり、リターンは我々にとって非常に重要です。

ディーン・ドレイ

それは本当に素晴らしいですね。ご成功をお祈りします。

オペレーター

次のご質問です。バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オービン様からのご質問です。

アンドリュー・オブイン

質問させていただきます。大型の受注について強調されましたが、その一部はかなり変動が大きい（lumpy）ものもあるかと思います。しかし、第1四半期の強さを受けて、受注に関して第2四半期からの前倒し（pull forward）があるという感覚はありますか？つまり、第2四半期の受注が異常に弱くなる可能性があるということでしょうか？

デビッド・ザピコ

はい。前倒しはほとんどなかったと考えています。実際、私の過去数回の電話会議に立ち返ってみれば、このようなことが起こるだろうと示唆してきました。実際に見て取れたのは、当社のEMG事業の継続的な強さであり、EIG事業が急増したことです。

通常、EIGはEMGの約6ヶ月から9ヶ月後に追随するとお話ししてきましたが、それが実現しました。ですから、我々が得た受注の中には、年内の出荷を埋めるためのものもあります。しかし、前倒しや減速の兆しは見えません。これは、次四半期の受注が25％や23％（の成長）になると言っているわけではありません。

しかし、我々の市場においては、ニッチ市場、あるいは主要なインフラ、主要な技術、主要なミッションクリティカルなプラットフォームに非常に必要とされるテクノロジーを展開するビジネスを構築しており、我々はまさに適切な場所にいます。ビジネスの手応えを感じています。

アンドリュー・オブイン

デビッド、受注のペースを考慮すると、売上高の見通しは、常にそうであるように、かなり保守的です。それがAMETEKのやり方ですが、第2四半期における消費者リスクや、全体的なマクロリスクについてはどのようにお考えでしょうか。受注は好調であるとおっしゃいましたが、今四半期これまでのところ、エンドマーケット（最終市場）において、何かレッドフラッグ（警告）やイエローフラッグ（注意信号）は目にされていますか？ また、ビジネスユニットの動きを調整したり、あるいは何らかの混乱に備えるための事業計画を立てたりしていますか？

デビッド・ザピコ

はい、良いご質問です。まず、当社は明らかに非常に好調な業績を上げています。強力な実行力、規律ある運営を行っており、ポートフォリオ全体でモメンタム（勢い）を増しています。事業のパフォーマンスについては非常に手応えを感じています。

しかし、明らかに進行中の地政学的な不確実性があり、ガイダンスについては引き続き慎重な姿勢を保っています。事業内には、原材料投入コストを極めて注視している箇所もあります。インフレによるコストは、価格設定によって相殺できると考えています。したがって、関税を含むインフレを価格設定で相殺できる見込みであり、好感しています。

しかし、マクロ経済の変化には細心の注意を払っています。当社の分散型の組織構造により、現場のビジネスリーダーたちが顧客に近い場所ですべてを注視しており、適切な注力が行われるよう徹底しています。したがって、現時点で判明している限りでは好調だと感じていますが、より大きな変化が起こる可能性に対しては極めて注視しています。繰り返しますが、ガイダンスには自信を持っており、ポートフォリオのモメンタムについても非常に手応えを感じています。

オペレーター

次の質問です。次はドイツ銀行のニコル・デブレイズ様からです。

ニコール・デブレイズ

受注に関してすでになされた質問に便乗する形になりますが、これについてさらに掘り下げさせてください、デーブ。すみません。大型受注についてですが、今四半期にいくつかあったと言及されましたが、基本的には、これらの受注結果を一時的なものと見なすべきではないとおっしゃっています。ということは、大型受注のパイプライン（案件群）を見れば、同様に強力であり、今後もさらなる大型受注を計上できるとお考えということでしょうか？

デビッド・ザピコ

はい、受注（ブッキング）には引き続きいくつかの大型案件が反映されると予想しています。私たちが目にしているのは、産業経済のPMI（購買担当者景気指数）が長期間にわたって50を下回っていた時期があったということです。それが変わりつつあります。私たちはその変化を予兆として示しており、当社のEMG（エネルギー管理グループ）事業が回復しました。

歴史的に、EIG（エレクトリック・インダストリアル・グループ）は6〜9ヶ月遅れて回復してきました。私たちはここ数四半期、そのように述べてきましたが、まさに予想通りに進行しています。そして、EIGもようやく回復し始めたところです。したがって、受注の強さは継続すると考えていますが、いくつかの受注がやや不規則（ランピー）であることを強調しておきたいと思いました。

これらを強調した理由は、当社が属する分野が素晴らしい技術であることを理解していただくと同時に、その一部が年内の出荷に向けたものであることをご理解いただきたいためです。

ニコール・デブレイズ

承知いたしました。分かりました。次に、医療エンドマーケットについて少しお時間をいただきたいと思います。準備された発言（事前説明）の中ではあまり多く触れられていなかったようです。

デーブ、そこで何が起きているかについて少しお話しいただけますか？

デビッド・ザピコ

はい。当社のエクスポージャー（事業比率）の20%強を占めています。第1四半期は素晴らしい四半期でした。10%台前半（low double digits）の増収となりました。

そして今回も、Paragonが牽引しました。Paragonは極めて好調なパフォーマンスを見せています。通期については、年内の残りの期間において、比較対象となる前期実績（comps）が厳しくなる部分があります。そのため、通期では主にその比較対象の影響により、1桁台半ば（mid-single digits）の成長を見込んでいます。

しかし、そこには当社のRecord事業のような他の事業もあります。Record事業も非常に良い四半期でした。したがって、ParagonとRecordが当社を牽引しており、Paragonの強さが継続していることは特筆すべき点です。

オペレーター

次の質問です。次はBNPパリバのアンドリュー・バスカリア様からです。

アンドリュー・ブスカリア

地政学的な緊張の高まりを踏まえ、貴社の航空宇宙・防衛（A&D）事業に関連して、世界情勢についてどのようにお考えか伺いたいです。貴社は多種多様な製品ラインナップをお持ちであることは承知しています。そのため、今後の見通しをリアルタイムで把握することは難しいかと思いますが、A&Dへのプラスまたはマイナスの影響についてコメントいただけますでしょうか。

デビッド・ザピコ

はい。今四半期に確認できたのは、当社のA&D事業は引き続き力強い活動を見せており、四半期で1桁台後半の成長を達成し、その成長は広範なもの（broad-based）であったということです。すべてのセグメントで引き続き強い需要があり、特に防衛市場において顕著な強さが見られました。当社のA&D事業は、差別化された技術の幅広いポートフォリオを有しているため、需要の拡大から利益を得られる非常に有利な立場にあります。

そして、通期の見通しを引き上げました。1桁台後半から、約10%増へと引き上げました。これは民間と防衛の活動がバランスよく推移した結果です。見方としては、A&Dが（売上全体の）18%を占めていますが、そのうち約60%が防衛、約40%が民間です。

防衛部門は極めて好調です。民間の[OE]部門とビジネスジェット市場は非常に好調です。航空会社向けのMRO（整備・修理・オーバーホール）事業は、受注において素晴らしい四半期となりました。注視している唯一の領域は、航空燃料の可用性と燃料コストに関連する一部の国際市場です。

これは当社のポートフォリオの2%未満という小さな部分ですが、同時に注視しています。しかし現時点では、良好な受注残と確実な実行力を持っており、もし何か問題が生じるとすれば、それはまず航空会社や一般の旅客便に影響してくるでしょうが、現時点ではそのような兆候は見られません。重要な点は、当社の航空宇宙ポートフォリオの大部分、つまりポートフォリオ全体が底上げされているということです。注視している部分でさえ、素晴らしい第1四半期となりました。

アンドリュー・ブスカリア

はい、それを伺えて良かったです。その流れに関連して、今四半期にMRO側でFirst Aviation社を買収されましたが、これは興味深い動きです。買収価格や取引価格は開示されていますでしょうか？また、他に詳細な情報はありますか？売上高が8,000万ドルであったことは認識していますが、開示できるその他の詳細はありますか？

デビッド・ザピコ

はい、もちろんです、Andrew。詳細をお話しします。ハイレベルな話としては、当社のMRO事業は主に民間向けでした。市場の強さを考慮し、防衛の側面を真に付加できるものを探しており、First Aviation Servicesを見つけられたことを非常に嬉しく思っています。

同社は、アフターマーケット・サービスと独自部品を提供する、エンジニアリング主導のプロバイダーです。主な市場は防衛です。ビジネスジェットや民間の部分もありますが、基本的には防衛事業です。彼らの事業の約3分の2はMROサービスであり、実際には約3分の1が独自部品です。

当社には、部品とサービスを組み合わせて提供する事業がありますが、通常、それらを組み合わせた場合に最も高いパフォーマンスを発揮します。そのため、彼らは[PMA]および[DER]承認の修理に非常に注力しています。彼らは当社に対して、回転翼機および固定翼プラットフォームという新たな能力をもたらしてくれました。多くの優れた軍用プログラムがあります。

これにより、プロペラブレード、ローター・アセンブリ、着陸装置、一部の高度なエレクトロニクスを含む、追加の重要システムへと当社の軍用MRO能力が拡大します。これは、規模が大きく成長している独自のアフターマーケット・ソリューション事業であり、強力なエンジニアリング能力を備え、当社の防衛MROを適切に拡大させ、既存のMRO能力とも完璧にフィットします。非常にエキサイティングな展開であり、この取引を完了させ、First AviationのチームをAMETEKに迎えることを楽しみにしています。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Research PartnersのScott Graham様からです。

スコット・グラハム

第1四半期の実績、おめでとうございます。Dave、先ほどのA&Dでの説明と同様に、プロセス、パワー、オートメーションの第1四半期のオーガニック成長および通期の予測についても続けていただけますか？また、可能であれば、受注に含まれる大規模なプロジェクトをいくつか切り出して教えていただけますでしょうか？また、それに基づいた予約（bookings）のトレンドラインがどのようであったかも教えていただけますか？

デビッド・ザピコ

はい。会社全体の概況説明を完了させます。航空宇宙・防衛については先ほど行い、冒頭の発言でも一部触れましたが、まだ興味をお持ちと思われる詳細があるかと思います。まずプロセス事業から始めます。

第1四半期は、買収と1桁台前半のオーガニック成長により、10%台半ばの上昇となりました。前回の決算説明会でも強調した通り、堅実な受注パイプラインを有しています。これらは今四半期の広範な受注成長につながっており、プロセス市場全体における継続的な勢いと、拡大する機会のパイプラインに期待を寄せています。次に、2026年通期についてですが、プロセスのガイダンスを引き上げます。

プロセス部門のオーガニック売上高は1桁台前半から半ばの上昇を見込むとしており、これまでの「低位から」という予測を「低位から半ば」へと引き上げます。次に航空宇宙についてです。1桁台後半から約10%増へと引き上げます。次にパワーについてです。

パワー・サブセグメントは、強力な記録レベルの受注を伴い、1桁台前半の売上成長を達成しました。当社のパワー事業は、発電、バックアップ電源、データセンター用マイクログリッド、および電力シミュレーションシステムに向けた、拡大する機会のパイプラインを通じて、引き続き強い需要が見られます。準備された発言の中で、パワーシミュレーションシステム向けに受注した新製品の一つを強調しました。2026年に向けて、同サブセグメントのオーガニック売上高は1桁台半ばの上昇を継続して予想しています。

最後に、オートメーション＆エンジニアード・ソリューションズについてです。こちらも素晴らしい四半期で、改めて言えば、オートメーションおよびエンジニアード・ソリューションズ事業、ならびにEMIP事業の両方において、広範な1桁台後半のオーガニック売上成長を達成しました。魅力的なニッチ市場における需要は引き続き堅調です。オートメーション＆エンジニアード・ソリューションズ事業のオーガニック売上高は、引き続き1桁台半ばの上昇を見込んでいます。

受注の詳細についてですが、準備された発言の中で少し触れようとしていました。半導体市場におけるAbaco社からの大規模な受注についてお話ししました。当社はコンピューティング・ソリューションを提供しています。また、宇宙衛星市場についても、当社は他社には真似できない精密部品を製造できる特殊な加工ソリューションを有しており、非常に好調です。

実際、当社は機械を製造しており、低軌道衛星システム向けの受託製造も行っています。防衛についても少し触れましたが、防衛分野での動向、およびUAV（無人航空機）やミサイル防衛システムにおける当社の強みについてお話ししました。原子力産業についても、商用・民生・防衛の両面において当社にとって非常に強力であり、潜水艦プログラム向けに多額の受注を獲得しています。これらのプログラムは、当社の技術があるからこそ勝ち取れているものです。

当社は顧客と共に取り組んでいます。これらは高度にエンジニアリングされた技術です。これらを行える企業は多くありません。私たちは、世界が向かっている方向に、非常に有利なポジションにいると考えています。

適切な場所に位置しており、現在、非常に楽観視しています。

不明なエグゼクティブ

補足させていただきます。受注の強さに関しては、申し上げた通り、広範なものでした。航空宇宙・防衛分野でいくつかの大規模な受注がありましたが、すべてのサブセグメントで2桁台のオーガニック受注成長が見られ、すべての部門が少なくとも5%増加しました。オートメーションは非常に強力でした。

また、プロセス事業においても、当社のメトロロジー（計測）および材料分析事業も非常に強力な受注成長を見せています。したがって、極めて広範な成長であり、特定の領域における受注の偏り（lumpiness）によってもたらされたものではありません。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJoe Giordano様からです。

ジョセフ・ジョルダーノ

民間部門の航空宇宙アフターマーケットがピークに達しているのではないかという懸念が浮上しているようです。御社のビジネスにおいて、その実質的な証拠は見当たらないようですが、どのような状況を耳にしたり目にしたりしていますか？また、そのような事態が形成され始めているかどうかを判断するために、具体的にどのような点に注目していますか？

デビッド・ザピコ

はい。以前申し上げた通り、それはサードパーティ・アフターマーケットであり、当社のMRO事業の中で最も小さな部分です。我々はこれを非常に注意深く注視しており、専門的な能力も有しています。現在、米国は極めて好調です。

ビジネスを牽引しているいくつかのレトロフィット・プログラムに関与しています。そのため、そこには多少のカウンター・マーケット（逆行する市場）があるかもしれません。一方、欧州、およびアジアのMROについては、もし減速する場所があるとすれば、おそらくその地域でしょう。ですので、注意深く見ています。

しかし繰り返しますが、これは売上高の2%未満です。実のところ、第1四半期は非常に強力な結果でした。受注率は引き続き強含みです。しかし、湾岸での紛争が継続し、航空燃料が多少不足している状況を考えると、弱含みはまずアジアに、次に欧州に現れると考えられます。

米国は現在、かなり影響を受けにくい状況にありますが、最後に影響が出るでしょう。ただし、これらはすべて1週間で変わり得ます。ですから、私たちはできる限り最善の判断を行っています。現時点では、手応えを感じています。

もし下振れがあると考えるとしても、それは極めて限定的です。

ジョセフ・ジョルダーノ

それから、Abacoについて、コンピューターから半導体へと言及されましたが、興味があります。私はそれをどちらかというと、防衛向けのフィールドアプリケーションだと考えています。半導体分野において、御社がどのようなことを行っているのか、またその事業がどのような状況にあるのかについてお話しいただけますか？

デビッド・ザピコ

はい。Abacoは高度なコンピューティング・ソリューションを製造しています。極めて高い精度が求められるアプリケーションが、最も過酷な環境下で作動しなければならない場合、Abacoの機器が使用されます。また、現在、防衛分野におけるニーズとデータの爆発的増加（誰もがRFシステムなどのより多くのデータを処理する必要がある状況）に伴い、それが大きな需要ドライバーとなっています。

Abacoはまた、その技術を半導体市場に販売する事業も展開しています。実際、今四半期には、AIによる需要増大や半導体市場で起きているあらゆる事象に対処している半導体製造装置メーカーがあり、彼らは装置を制御するためにAbacoのコンピューティング技術を使用しています。そのため、今四半期にその注文を受注できたことを嬉しく思っています。

オペレーター

[Operator Instructions] 次のご質問は、Wolfe ResearchのNigel Coe様からです。

ナイジェル・コー

もちろん、多くのことがここでカバーされていますが、ご質問ありがとうございます。ガイダンスが中位から高位の1桁台へ、そして明らかにコーポレート部門も押し上げられています。これは、従来計画と比較して、売上の2ポイントの増分（アクセリオン）という範疇にあるのでしょうか？私はそのように考えています。この質問には二つの点があります。

第一に、ガイダンスの0.07ドルの引き上げは、明らかに素晴らしいサプライズです。しかし、もしそれが売上高の2ポイントの増加であるならば、ということでしょうか。第二に、EIGについてですが、受注の強さと、その受注の広範な性質を考慮すると、下半期のEIGのコア成長プロファイルをどのように捉えるべきか気になっています。

デビッド・ザピコ

はい。第一の点については、おそらく1.5ポイント程度の増加であり、主にプロセスと [ era ] によって牽引されました。ですので、その範疇に入ります。そして、実際、当初のコメントに戻りますが、これは保守的なガイダンスです。

今年は好調なスタートを切っており、実行力も極めて優れています。受注も目覚ましいものでした。しかし、地政学的な不確実性もあります。我々はそれらすべてをバランスさせました。

そして、我々のガイダンスには非常に自信を持っています。我々が行ったことは賢明であると考えています。

ナイジェル・コー

分かりました。ええ、確かに保守的に見えます。それから、冒頭のDeaneの質問に戻りますが――明らかに、報道による噂について推測はしませんが。ただ、気になっているのは、AMETEKはあなたのリーダーシップの下、多くのボルトオン型買収（bolt-on deals）から、より大規模な案件へと進化してきたということです。

大規模な案件と小規模なボルトオン案件のリスク・リワードをどのように捉えているのか、伺いたいと思っています。質問は以上です。

デビッド・ザピコ

はい。重要なリスク・リワードがあると考えています。そして、買収対象が我々の戦略に合致しているか、我々が取り組もうとしていることに合致しているか、そして我々がそこに価値を付加できるものであるかを確認しなければなりません。そのため、過去10年間で自然と案件の規模は拡大してきました。

我々は依然としてニッチ市場に注力しており、現在事業を展開している領域に引き続き注力しています。そして、今後も大幅に拡大し続ける計画です。繰り返しますが、非の打ち所のない実績があります。のれんの減損（write-off of goodwill）を行ったことは一度もありません。

我々は非常に保守的です。我々はあらゆる案件でリターンを得ることを目指しており、資本利益率は非常に、非常に強力です。それが我々の基本的なオペレーティング・モデルの一部です。それが我々のやり方です。

我々の成長モデルは、ニッチなビジネスのポートフォリオにM&Aを加えることです。特定の市場、特定の技術、特定の顧客への過度な依存はありません。したがって、我々は堅牢で、欠点のないモデルを持っていると考えており、買収を継続していきます。決してAMETEKと同じ規模の買収を行うつもりはありませんし、AMETEKの半分の規模の買収を行うこともありません。

ですので、我々は依然として、時価総額のわずかな割合に留まる、いわば「一口サイズ（bite-sized）」の案件に注目しており、それを継続していくつもりです。現在の環境は、我々に多くの機会をもたらしています。そのため、多くの機会を検討しています。現時点で決定を下したものは一つもありませんが、株主のために最も価値を付加できるものを選んでいくつもりです。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのJulian Mitchell様からです。

ジュリアン・ミッチェル

少し売上高の話から離れて、営業レバレッジと増分利益率（incremental margins）についてですが、2026年にかけて営業レバレッジが前年比で着実に改善していくという想定に基づいたガイダンスなのでしょうか。その点を確認させてください。また、年内にコストを差し引いた価格（マージン）に変動が生じる可能性はありますか？

デビッド・ザピコ

そうですね。マージンについて掘り下げたいのであれば、Julian、第1四半期は非常に優れた営業四半期でした。報告ベースのマージンは50ベーシス・ポイント上昇しました。しかし、買収や為替（FX）の影響を除いたコア・マージンは160ベーシス・ポイント上昇しており、まさに驚異的でした。

両方のグループを見てみると、EIGは優れた生産性に牽引されてコア・マージンが40ベーシス・ポイント上昇し、EMGの報告されたコア・マージンは410ベーシス・ポイント上昇しました。つまり、EMGは生産性の向上に加え、素晴らしい売上成長によるレバレッジ効果を得たということです。もし、売上増分に対する増分の割合（incrementals）がどうであったか、という点まで掘り下げたいのであれば、会社全体のコア増分利益率は50%を超えていました。買収と為替の影響を除いた場合、会社全体としてのコア増分利益率は50%上昇しました。

EIGのコア増分利益率は50%超、EMGのコア増分利益率も50%超でした。非常に強力です。通期のガイダンスに関連して言えば、増分利益率は35%を見込んでおり、コア・マージンは約50ベーシス・ポイント上昇する見込みです。繰り返しになりますが、これは慎重なガイダンスです。

潜在的なインフレなど、世の中には多くの不確実性がありますが、我々はそれらに鋭く焦点を当てています（laser-focused）。非常に好調な業績であり、年内も好調を維持する計画です。第1四半期の数値は際立ったものでした。今後もそれを推進し続ける計画です。

我々には変化する状況を乗り越えていく実績があり、なすべきことに対して鋭い集中力を持って取り組んでいます。

ジュリアン・ミッチェル

非常に助かります。では、EMGセグメントとその売上見通しについて、話を戻させてください。先ほどおっしゃったように、特にメディカル分野では、年後半に厳しい前年同期比較（comps）があります。また、EMGセグメント全体としても、下半期の売上の前年同期比較は非常に厳しくなります。

しかし同時に、受注は依然としてオーガニックで二桁成長しています。ですので、前年同期比較の影響を考慮して、EMGのオーガニック成長の期末レート（exit rate）を1桁台半ば程度と見込んでいるのでしょうか。そのような捉え方で合っていますでしょうか。

デビッド・ザピコ

はい、その通りです（in the ballpark）。その捉え方で間違いありません。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉のために、ケビン・コールマンに進行を戻します。

ケビン・コールマン

本日は電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。また、念のためのお知らせですが、本日のウェブキャストの録画は、ametek.comのInvestorsセクションからアクセスいただけます。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただき、ありがとうございました。以上をもちまして、プログラムを終了いたします。これより回線をお切りください。