オペレーター

皆様、こんにちは。本日の進行を務めますステファンです。ただいまより、アレジオン（Allegion）の第1四半期決算電話会議を開始いたします。[Operator Instructions] これより、インベスター・リレーションズ担当ディレクターの[聞き取り不能]にマイクをお渡しします。

ジョビ・コイル

ステファン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。アレジオンの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のジョン・ストーン、およびシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のマイケル・ワグネスが同席しております。

本日午前中に発行された決算リリース、および本日の会議で言及いたしますプレゼンテーション資料は、当社ウェブサイト（investor.allegion.com）にてご覧いただけます。本電話会議は録音され、当社ウェブサイトにアーカイブされます。スライド2をご覧ください。本日の電話会議における、過去の事実ではない記述は、将来予測に関する記述とみなされ、連邦証券法のセーフハーバー条項に基づき行われます。

実際の業績が当社の予測と大きく異なる原因となり得る要因の詳細については、最新のSEC提出書類をご参照ください。当社は、これらの将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。本日のプレゼンテーションおよび解説には、非GAAP財務指標が含まれています。詳細については、プレスリリースの財務諸表にある調整表をご参照ください。

スライド3に進んでください。それでは、ジョンにマイクをお渡しします。

ジョン・ストーン

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。アレジオンのチームは、変動の激しい環境下においても機敏に対応し続け、強力なチャネル・パートナーとともに、お客様へのサービス提供に注力してまいりました。第1四半期は、米州の非住宅用事業と買収による貢献に牽引され、ハイシングル・ディジット（8〜9%台）の増収を達成しました。

米州においては、業績は2月に概説した予測通りでした。インターナショナル（国際）セグメントでは、順調に進展している買収がトップライン（売上高）の成長を牽引しました。しかしながら、インターナショナルにおける第1四半期のオーガニック売上成長およびマージンは、当社の既存の機械関連事業の一つにおけるERP（基幹系システム）の導入により、マイナスの影響を受けました。同拠点の生産率は改善し始めており、第1四半期の不足分は年内の残りの期間で挽回できる見込みです。

次のスライドでご覧いただける通り、アレジオンはバランスの取れた、規律ある、一貫した資本投入に引き続きコミットしています。最後に、通期の見通しに関してですが、DCIの買収を含めるため、公表ベースの売上見通しを6%から8%に引き上げます。また、オーガニック売上成長率2%から4%、および調整後1株当たり利益（EPS）8.70ドルから8.90ドルの見通しについては据え置きます。スライド4に進んでください。

第1四半期の資本配分について、まずはオーガニック成長のための投資から見ていきます。その最新の例が、ヘルスケア施設やその他の交通量の多い環境で使用される重荷重用ドア向けの、次世代LCN Senior Swingシリーズの自動ドア・オペレーターです。設置とメンテナンスが容易なこの自動ドア・オペレーターは、風などの外部圧力に対してリアルタイムで自己調整を行うため、建物の時間、エネルギー、およびメンテナンスの呼び出しを節約しながら、スムーズで安全かつ一貫した動作を可能にします。次に買収についてです。

3月初旬、当社は、カスタムデザインと迅速な出荷能力を強みとする、西海岸を拠点とするホローメタル（中空金属）製ドアおよびフレームのメーカー、DCIの買収を完了しました。従来、当社は西海岸のお客様に対応するためにオハイオ州シンシナティの製造施設に頼らざるを得ず、現地のサプライヤーと比較してリードタイムが長くなり、運送コストも高くなっていました。DCIの獲得により、当社は西海岸において大幅に競争力を高めることができます。お客様はドアとハードウェアの完全なパッケージをまとめて購入されるため、これは単に当社のドア製品だけでなく、米州の非住宅用事業全体に貢献します。

DCIは現在、ロー・ダブル・ディジット（10%台前半）のEBITDAマージンを有しており、当会計年度におけるEPSへの寄与は限定的となります。しかし、この買収の戦略的性質により、より有利なコストポジションでのお客様へのサービス提供において、大幅な改善が見込まれます。当社の実行力と価格設定の規律が、時間の経過とともに収益性を高めると確信しており、今後の業績向上を期待しています。配当についてです。

アレジオンは今四半期、昨年インベスター・デーで概説した長期的な枠組みに従い、4,700万ドルの配当を支払いました。第1四半期には、4,000万ドルのアレジオン自社株買いを行いました。また、当社の取締役会は最近、新たに5億ドルの自社株買いプログラムを承認しました。以前より申し上げている通り、アレジオンは、適切な自社株買いを含め、収益性の高い成長と株主への長期的なリターンの向上を目指し、バランスの取れた、規律ある、一貫した資本投入を行うことを期待していただいて構いません。

それでは、マイクが第1四半期の実績について説明いたします。

マイケル・ワグネス

ジョン、ありがとう。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。スライド5をご覧ください。

第1四半期の売上高は10億ドルを超え、2025年比で9.7%増加しました。当四半期のオーガニック売上は、米州の非住宅用事業に牽引され、2.6%増加しました。エンタープライズのオーガニック売上の増加は価格実現（プライス・リアライゼーション）によるもので、販売数量の減少が一部相殺しました。第1四半期の調整後営業利益率は21.2%で、前年同期比で150ベーシス・ポイント低下しました。

これは、販売数量の減少と製品ミックスの組み合わせによって一部引き起こされました。インフレおよび投資を差し引き、取引外貨を含めた価格および生産性の効果は、530万ドルのプラスとなりました。しかし、これにより当四半期の利益率に対して40ベーシス・ポイントの向かい風となりました。各地域における売上高とマージンの詳細については、後ほど説明します。

調整後1株当たり利益（EPS）は1.80ドルで、前年同期比で0.06ドル、または3.2%減少しました。買収によるEPSへの寄与は、当四半期の税金、利息、およびその他の費用の増加によって相殺されました。最後に、年初来の利用可能キャッシュフロー（ACF）は8,030万ドルで、前年並みでした。スライド6に進んでください。

米州セグメントの売上高は8億990万ドルで、公表ベースで6.9%増、オーガニックベースで4.5%増でした。非住宅用事業は、価格実現によりオーガニックベースでミドル・シングル・ディジット（4〜6%台）の増加となりました。非住宅用製品の需要は引き続き健全であり、スペックイン活動も引き続き堅調です。住宅用事業は、住宅市場の軟調さにより価格実現が販売数量の減少によって相殺され、当四半期は横ばいでした。

エレクトロニクス部門の売上高は、当四半期でミドル・シングル・ディジットの増加となり、当社は引き続きエレクトロニクスを事業の長期的な成長ドライバーと捉えています。加えて、公表ベースの売上高は、買収により2.1ポイント増加し、為替の影響もわずかな追い風となりました。米州の調整後営業利益は2億2,740万ドルで、前年同期比で2.9%増加しました。調整後営業利益率は、当四半期で110ベーシス・ポイント低下しました。

インフレおよび投資を差し引き、取引外貨を含めた価格および生産性の効果は、990万ドルのプラスとなりました。しかし、これは利益率に対して30ベーシス・ポイントの向かい風となりました。取引外貨の向かい風は、昨年第1四半期に開示したメキシコ・ペソによる前年同期の300万ドルのプラス効果に関連するものです。営業利益率は買収の影響も受け、40ベーシス・ポイントの向かい風となりました。

さらに、販売数量の減少と不利な製品ミックスも利益率の向かい風となりました。スライド7に進んでください。インターナショナル・セグメントの売上高は2億2,370万ドルで、公表ベースで21.5%増、オーガニックベースで5.3%減でした。オーガニック売上の減少は、主にジョンが先ほど述べたERPの混乱に関連する、機械関連事業における販売数量の弱さが原因です。

これはエレクトロニクスの成長と価格実現によって一部相殺されました。純買収による貢献は、セグメント売上の15.9%でした。為替も追い風となり、公表ベースの売上高を10.9%押し上げました。インターナショナルの調整後営業利益は1,790万ドルで、前年同期比で4.8%減少しました。

当四半期の調整後営業利益率は220ベーシス・ポイント低下しました。インフレおよび投資を差し引いた価格および生産性の効果は、先ほど述べたERPに関連するオペレーション上の非効率性を踏まえ、210ベーシス・ポイントの向かい風となりました。さらに、販売数量の減少が利益率の向かい風となりましたが、これは買収によって大部分が相殺されました。スライド8に進みます。

キャッシュフローと貸借対照表の概要を説明します。年初来の利用可能キャッシュフローは8,030万ドルで、前年並みでした。2026年度については、ACF転換率は引き続き調整後純利益の約85%から95%になると予想しています。次に、売上高に対する割合としての運転資本は、買収に伴う運転資本の影響により第1四半期に増加しましたが、これはキャッシュフローには影響しません。

最後に、当社の貸借対照表は引き続き堅実であり、調整後EBITDAに対する純有利子負債比率は1.7倍という健全な水準にあり、継続的な資本投入を支えています。それでは、ジョンにマイクをお返しします。

ジョン・ストーン

ありがとう、マイク。スライド9に進んでください。年度の第1四半期を終え、当社はオーガニック売上成長率2%から4%、および調整後1株当たり利益の見通し8.70ドルから8.90ドルを据え置いています。DCIの買収を含めるため、公表ベースの売上見通しを1ポイント引き上げ、6%から8%とします。

見通しの詳細については、付録をご覧ください。中核となる需要の前提条件は2月の電話会議から変更ありませんが、年内の見通しに関する詳細をいくつか補足します。米州においては、市場は概ね年初の予想通りですが、インフレ率の上昇に直面しています。現在の状況に基づくと、関税およびその他のインフレにより、売上原価（COGS）の約1%の追加的な向かい風を予想しています。

当社は、価格設定とコスト削減策の組み合わせにより、ドルベースでこれを相殺する予定です。しかし、現在の変動性を考慮し、2025年度第1四半期のアプローチと同様に、現時点では追加の価格転嫁を含めるようなオーガニック成長の前提条件の更新は行いません。最も重要な点として、これが2026年度の調整後営業利益（ドルベース）および1株当たり利益に対して中立になると予想しています。インターナショナルについては、その事業における既存の受注および受注残に支えられ、年内の残りの期間でERP導入による生産への影響を挽回できると考えています。

中核となる需要の前提条件は、以前の見通しと同様です。また、ERPの挽回以外にも、当社のエレクトロニクス事業がインターナショナル・セグメントの強みの源泉であり、これらは年間を通じて季節的に拡大していくと予想していることも重要な点です。イランでの紛争の影響による顕著な需要への影響は受けておらず、中東へのエクスポージャーはごくわずかです。組織全体としては、現在のマクロ経済および投入コストの環境において機敏性を維持しながら、お客様へのサービス提供にコミットしてまいります。

スライド10に進んでください。まとめとして、アレジオンは第1四半期に10%近い売上成長を達成し、株主の利益のために効果的な資本投入を行いました。質疑応答に移る前に、本日皆様と共有できる誇らしい第1四半期のハイライトがもう一つあります。アレジオンは、3年連続で「ギャラップ・エクセプショナル・ワークプレイス賞（Gallup Exceptional Workplace Award）」を受賞するという栄誉に浴しました。

これは、世界で最もエンゲージメントの高い職場文化の一つを育んでいるとして、当社のチームが認められたものです。また、2026年に「ディスティンクション（優秀賞）」を伴ってこの賞を受賞した企業は、わずか5社のうちの1社です。私たちは、エンゲージメントの高いチームが、お客様、株主、およびパートナーに対してより強力な結果をもたらすことを知っています。それでは、ご質問をお受けいたします。

オペレーター

[Operator Instructions] 最初のご質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのジョー・オデア様からです。

ジョセフ・オデア

聞こえますか？

オペレーター

ジョー、どうぞ。

ジョセフ・オデア

失礼いたしました。この新しい形式に慣れようとしているところです。米州の需要側から始めますと、投機的開発（spec activity）は概ね予想通りのペースで進んでいるようですね。しかし、仕様策定から注文までの期間について、詳細を伺いたいと考えています。

通常の仕様策定から注文までの期間と比較して、長期化している兆候はありますか？ また、関税やその他のインフレ圧力がどの程度影響しているのでしょうか？ それに関連して、データセンターの活動が活発化することで他のプロジェクトが圧迫され、他のプロジェクトに対応できなくなるという話を耳にしていますが、そのような状況は見られますか？

ジョン・ストーン

はい、ジョー、ジョンです。そこから始めましょう。準備された発言でも申し上げた通り、非住宅用における投機的開発は好調であり、ここ数ヶ月については非常に好調と言っても過言ではありません。また、それは広範なものだと考えています。

当社には、幅広いエンドマーケットへのエクスポージャーを可能にするポートフォリオとチャネルの到達範囲があります。そのため、投機的開発の側面では広範な成長が見られます。主要なお客様へのチャネル・チェックも、その見解を裏付けています。仕様策定から着工準備、あるいはドアの取り付けまでの期間が長期化しているかという、より詳細な点については、そうではありません。

環境が大きく変わったとは考えていません。しかし、仕様策定から収益への見通しは、垂直市場やプロジェクトによって大きく異なるため、詳細を多く開示しない理由でもあります。小規模なプロジェクトや、テナント改修のための集合住宅、オフィスのリノベーションなどは非常に迅速に進む可能性がありますが、大規模な病院コンプレックスのようなものは数年かかることもあります。ともあれ、投機的開発は好調です。

チャネル・チェックも、当社の見通しを裏付けていると考えています。データセンターが他のプロジェクトを圧迫しているという質問については、当社の事業領域においては、それが実際の影響として現れているとは感じていません。とは言え、データセンターにおけるドアおよびドア・ハードウェアにおいて、当社が築き上げた競争上の地位については好感しています。当社の事業全体の中では小さな部分ですが、順調に成長しています。

ジョセフ・オデア

助かる詳細な説明です。次に、関税の影響と、お話しいただいた売上原価（COGS）に対する1%の逆風について、どのように対処されているか伺わせてください。サーチャージはすでに市場に導入されていますか？ このうち、価格改定によるものはどの程度でしょうか？ また、貴社側のコスト軽減によるものはどの程度でしょうか？ そして、これは主に最近の関税変更や、メキシコからの影響に関連しているのでしょうか？

ジョン・ストーン

はい。ここ数ヶ月間、貿易および関税政策に関して、相次ぐ変更がありました。IEEPA（国際緊急経済権限法）が宣言され、その直後にセクション122が実施されました。その後すぐに、広範囲にわたるセクション232の変更がありました。

それらをすべて相殺し、特に燃料に対するインフレ圧力を合わせると、売上原価に対して約1ポイントの純影響が見られます。1年前に使用した手法を思い出してください。サーチャージやリスト価格の引き上げといった価格改定措置は、まだ市場には反映されていません。そのため、現時点ではオーガニック売上高のガイダンスの更新は行っておりません。

詳細を詰めていく中で、当然ながらまずお客様に、その後市場へお知らせすることになります。そして常にそうであるように、さまざまな貿易政策に関して検討すべき膨大な詳細事項があります。当社規模の企業としては通常の管理業務（hygiene）として、いくつかのコスト削減策も講じており、それが貢献するでしょう。これらすべてを合わせると、調整後営業利益および一株当たり純利益のラインにおいて、ドルベースでこの影響を軽減できると考えています。

マイケル・ワグネス

ジョー、少し補足させてください。価格とコストの構成比について言えば、先ほどお話しした規模からすると、明らかにコスト対策よりも価格改定によるものが大きくなるでしょう。しかし、昨年と同様に、インフレと投資をカバーするために、価格改定と生産性向上を確実に推進していくと考えてください。これは、数年前から皆様にお話ししてきたことです。

オペレーター

次のご質問は、ロバート・W・ベアード・カンパニーのティム・ウォイス様からです。

ティモシー・ウォイス

最初の質問のみさせていただきます。北米の利益率に関して、今四半期のミックス（製品構成）によるプラス・マイナス要因について、少し詳細を伺えますでしょうか。ブリッジ（差異分析）において、ミックスによるマイナスの影響が出たのは久しぶりだと思います。何が要因だったのか、そしてそれが年内の残りの期間でどのように展開するとお考えか、詳細を教えていただけますか？

マイケル・ワグネス

はい、ティム。昨年の第1四半期に立ち戻りますと、非常に強力なボリューム・レバレッジとポジティブなミックスがありました。その内容は、非住宅用部門内のミックスを含んでいました。具体的には、当社の非住宅用ビジネスは単なる錠前（lock）だけではありません。

非住宅用部門内の異なる事業間のミックスなのです。今四半期は昨年の第1四半期とは少し異なり、マイナスのミックスが発生しました。米州全体として一歩引いて通年で見れば、米州の通年におけるミックスの逆風を想定する必要はありません。第1四半期には逆風がありましたが、通年で見れば、例年通り米州のミックスは年間の過程で相殺されるとお考えください。

ティモシー・ウォイス

はい。なるほど。つまり、非住宅部門における製品ミックスが主な要因ということですね。わかりました。

マイケル・ワグネス

はい、製品ミックスです。

ティモシー・ウォイス

わかりました。理解しました。では、それに付随して、北米のマージンが年間を通じてどのように推移すると予想されますか？そのミックスの影響により、第1四半期は我々の想定よりも少し弱含んだのだと考えています。ですので、北米のマージンが今年どのように進捗していくと想定すべきか理解したいと考えています。

第2四半期についても、マイナスの乖離が発生すると予想されますか？これらの要素について整理したいと考えています。

マイケル・ワグネス

はい。アメリカ地域のマージン率についてお話ししましょう。年間を通じて進展していく過程において、当然ながら、第2四半期には前年第2四半期からのペソの影響があります。これについては注意を促しておきます。

2025年度第2四半期の決算資料にも記載しています。しかし、年内の残りの期間については、拡大の大部分は下半期に訪れると予想されます。前期比で改善していくでしょう。第2四半期については、前年同期と比較して第1四半期から改善していると捉えることができますが、マージンの拡大が本格的に見え始めるのは第3四半期と第4四半期です。

そして通期については、付け加えておきますが、当然ながら各四半期において、今後DCIを組み込む必要があります。DCIはマージン率に影響を与えます。通期で30ベーシスポイント程度と考えていただいて構いません。第1四半期は当然ながら活動期間が1ヶ月のみでした。

残りの3四半期は、当然ながら3ヶ月間となります。これらが、私が指摘しておきたい2つの項目です。しかし、マージンの拡大については、主に下半期に起こると考えてください。その理由の一部は、2025年との比較における比較対象（コンプ）にあります。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのTomohiko Sano様からです。

トモヒコ・サノ

聞こえますでしょうか？

ジョン・ストーン

はい。

トモヒコ・サノ

はい。第1四半期において、アメリカ地域の電子機器事業は1桁台半ばの成長となりましたが、これは第4四半期に見られた2桁成長から、やや減速した形となります。第1四半期の数量寄与と価格寄与の内訳を詳しく教えていただけますか？また、減速の要因について何か詳細な説明はありますか？それから、第2四半期以降の成長見通しに変化はありますでしょうか？

マイケル・ワグネス

はい。Tomoさん、非住宅部門についてですが、冒頭の説明文（prepared remarks）でも述べました通り、非住宅部門は価格実現（price realization）によって牽引されました。念のためのリマインドですが、昨年の第1四半期は、非住宅部門において非常に強力な販売数量増となりました。昨年の非住宅部門の数量増は、一桁台半ばの上限に近い水準であったと考えていただけます。

ですので、今年は、数量の観点から見れば、明らかにそれよりは少なくなります。非住宅部門については、通年での数量増を見込んでいます。既にお話しした通り、非住宅は引き続き我々にとって強い市場であると考えています。したがって、非住宅部門の第1四半期において、数量を考えると、その理由の一部は単に前年同期の比較対象（comp）が高いことにあると考えています。

ジョン・ストーン

Tomoさん、ジョンです。エレクトロニクス部門については、はい、今四半期は一桁台半ばの成長でした。ご承知の通り、1年前は二桁成長で、非常に強力でした。サイクル（周期）全体を見渡せば、エレクトロニクスは引き続きAllegionの長期的な成長ドライバーであると考えています。

採用率は依然として上昇・拡大しています。そして、それが我々が達成を期待している成長のポイントをもたらしていると考えています。ですから、エレクトロニクスにおける我々のポジションについては、引き続き好感を持っています。我々は現在も新製品を投入し続けており、それが当社の長期的な成長ドライバーであるという考えに変わりはありません。

トモヒコ・サノ

1点、追加で質問させてください。第1四半期のインターナショナル部門において、ERPの導入とレガシーな機械事業が主要な向かい風（headwinds）であったとのコメントがありました。これらの要因に関連して、実行上の課題（execution challenges）はありましたでしょうか？ また、第2四半期以降のインターナショナル事業の回復見通しについて、どのようにお考えか教えていただけますでしょうか。

ジョン・ストーン

はい。非常にタイムリーな質問です、Tomoさん。はい、ERPの導入は欧州にある我々のレガシーな機械事業の一つに限定されたものでした。そのため、正確な金額は算出していませんが、今四半期のオーガニック売上およびマージンの低下の大部分を説明できるものです。

私がAllegionに着任して以来、多くのERP導入を行ってきましたが、これはコア事業への投資の核心的な部分です。我々には更新すべき非常に古いシステムが多くありました。今回もその一つでした。これまでこのようなことについて話す必要は一度もありませんでした。

他のすべてのERP導入は非常に順調に進んできましたが、今回については多くの困難に直面しました。冒頭の説明文でも述べた通り、ごく最近では生産ペースも軌道に乗り始めています。ですから、需要の問題でもありません。顧客からの注文もあり、バックログ（受注残）もあります。

改善が必要なのは我々の実行力（execution）です。そして、それは改善されつつあると考えています。今年を通じて、第1四半期の不足分を挽回できると確信しています。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Research Partners, LLCのJeffrey Sprague様からです。

ジェフリー・スプレーグ

ジョン、ERPの件について伺います。今年、他に計画している導入はありますか？ 欧州で行いたいアップグレードは完了したのでしょうか？ また、遅れの挽回（catching up）についてもコメントさせてください。過去に、こうしたトラブル（snafus）に見舞われた企業が、その後挽回できないケースを見たことがあります。つまり、納品に失敗することで他社がその空白を埋めてしまい、本来のランレート（定常的な操業水準）に戻れたとしても、失った分を取り戻せるとは限らない、ということです。

その点について、もう少し背景を教えていただけますか。

ジョン・ストーン

はい。ジェフ、それらは非常に重要な点であり、我々も極めて慎重に注視している事項です。申し上げますと、我々は顧客からの注文を維持できています。今も継続的に顧客からの注文が入っています。

我々のコメントを裏付けるバックログもしっかりあり、実行力も向上しています。ですから、今年残りの期間を通じて、この第1四半期の不足分を挽回できると確信しています。すべてが即座に起こるわけではありませんが、年内の残りの期間にかけて実現します。先ほど申し上げた通り、私がAllegionに在籍している間に、これら一連の導入を数多く行ってきました。

現在も計画中のものがいくつかあります。システムアップグレードを必要としている事業は他にもあります。しかし、今回のような問題が再び起こるとは予想していません。

ジェフリー・スプレーグ

また、欧州についてももう少し詳しくお聞かせいただけますか？ 中東への直接的なエクスポージャーはそれほど多くないかと思いますが、現在起きている事象から、欧州はおそらく最も先に付随的な経済的ダメージを受ける可能性があると考えています。現地のトーン、事業の軌道、受注状況などで、何か目に見える変化はありますか？ つまり、その市場でリアルタイムに何が見えているのか、現場の状況を教えてください。

ジョン・ストーン

それは良い質問です。事前の説明内容と一致していると言えますが、需要は、2月にガイダンスを導入した際に見込んでいた通りの形になっています。大きな未達（miss）は、繰り返しになりますが、ERPに関する当社独自の課題でした。したがって、欧州における当社のエレクトロニクス事業は引き続き好調です。

欧州における当社の買収は基本的に順調であり、それらの要素については手応えを感じています。全般的に、市場は依然として非常に強いわけではなく、2つの現在進行中の紛争からより直接的な影響を受けているという点には同意しますが、市場の需要については、2月のガイダンスで見た通りだと考えています。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのJoe Ritchie様からいただきます。Joe様、ラインのミュートを解除してご質問をお願いします。はい、Joe様には後ほどお戻りいただきます。次のご質問は、バークレイズ・エクイティ・リサーチのJulian Mitchell様からいただきます。

ジュリアン・ミッチェル

第2四半期の米州のマージンが前年同期比で低下しているというコメント、および国際事業におけるERPの遅れが第2四半期にすべて反映されるわけではないという事実に基づき、今年度は、上半期と下半期のEPS（1株当たり利益）への寄与という観点で、通常よりも下半期に偏る（back-end loaded）と予想すべきでしょうか？近年では、上半期でEPSの47%から48%程度を占めていたと思います。米州のマージン圧迫とERPの向かい風により、今年は40%台半ば程度になると考えるべきでしょうか？

マイケル・ワグネス

はい、Julian。ご存知の通り、当社は四半期ごとのガイダンスは出していません。ですから、もし上半期と下半期を提示するとなれば、それは第2四半期のEPSを提示していることになります。先ほど申し上げた内容をもう少し詳しく共有します。

米州については、第2四半期のマージン率において前年同期比で大きな向かい風があるとは想定していません。ただ、大幅な拡大も見込んでいない、ということです。つまり、拡大局面ではないと考えてください。国際事業に関しては、第2四半期のマージン率は前年同期比でわずかに軟調であると言うのが妥当でしょう。

第1四半期と同様に、26年度第1四半期に対する前期比の改善は、25年度に見られた前期比の改善と同様になるだろうとお話ししました。その後、いくらか回復し始めます。ただ、米州については、下半期に少し多めのマージン拡大があると考えるべきです。これは大幅なマージン拡大の差（delta）ではなく、下半期におけるマージン拡大ということであり、第1四半期がどうであったかはご存知の通りです。

ジュリアン・ミッチェル

助かります。それからPPIIについてですが、第1四半期には全社で40ベーシス・ポイントのマージンの向かい風がありました。年度の残りの期間において、それがどのように展開していくとお考えでしょうか？全社マージンについて考えると、比較対象となるボリュームの条件が容易になる（easier volume comps）ため、下半期にはボリュームの改善がマージン率に寄与し、それが下半期のマージンのステップアップを助けると考えています。ただ、PPIIにおけるプラスとマイナスの要素（puts and takes）について、価格設定や競争などがどのように展開していくのか、教えていただけますか？

マイケル・ワグネス

はい。明らかに、第1四半期には向かい風がありました。2つの事業別に分解すると、マージン率については、米州で通年において予想されるものと同様になるでしょう。米州の通期PPIIについては、ドルベースでプラスとなる、いくらかのマージン拡大を予想しています。

国際事業は、今年は少し厳しくなるでしょう。したがって、エンタープライズ・レベル（全社レベル）では、通期の全社実績は、米州の通期実績とほぼ同程度になると予想しており、当然ながら上半期よりも下半期の方がいくらか多くなります。第1四半期は低調でしたが、第2四半期は間違いなく第1四半期よりも良くなります。そしてコア事業についてですが、インベスター・デーで概説したコアのインクリメンタル（増分）に戻ると予想しています。

つまり、買収および為替を除いたコア事業が、残りの期間において35%以上となることです。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのJoe Ritchie様からいただきます。

ジョセフ・リッチー

はい、ありがとうございます。国際セグメントについてお伺いします。このセグメントは、歴史的に買収を通じて規模を拡大しようとしてきたセグメントですね。今四半期はERPの問題があり、それが影響したことは認識しています。

しかし、Allegionにとって国際的なプレゼンスを持つことは理にかなっているとお考えなのか、気になっています。国内事業は非常に好調です。国内中心の会社とする方が理にかなっている、あるいは、国際的にビジネスを拡大するのはあまりに困難である、ということはあり得るのでしょうか？

ジョン・ストーン

はい。ジョー、第1四半期の決算説明会は、そのような議論をする場ではないと思いますが、未達を招いている要因として、以前にはなかったERPの課題を抱える一つの事業がある、ということだけは言っておきます。現時点でそのような極端な議論は必要ないと考えています。海外事業で見られた成長については非常に満足していますし、海外事業で見られたポートフォリオの改善についても非常に満足しています。

市場環境はやや軟調でしたが、我々のチームはうまくパフォーマンスを発揮しました。そして、私が一時的なものと考えている、このERP導入に伴うレガシーな機械部門における問題については、克服していくつもりです。そこについては自信を持っています。これは需要の問題ではありません。

改善が必要なオペレーティング・パフォーマンスがありますが、改善していきます。

ジョセフ・リッチー

承知いたしました。それでは、続く質問ですが、資本投入（キャピタル・デプロイメント）についてです。株式の観点からの今年の始まりを踏まえると、現時点で自社株買いとM&Aのどちらを重視してお考えか、伺いたいと思います。

ジョン・ストーン

はい、ジョー、素晴らしい質問です。第1四半期にご覧いただいた通り、我々は4,000万ドル相当の株式を買い戻しました。また、取締役会が5億ドルの自社株買いプログラムを承認したこともご覧いただいたと思います。ですので、そうは言っても、我々に対する皆さんの期待は、株主の利益のために、バランスが取れ、規律があり、一貫した資本投入であるべきだと考えています。

もちろん、現在の株価水準については理解しています。それに加えて、当社のM&Aパイプラインは、質の高いボルトオン買収に向けて活発に動いています。ですので、株主の利益のために、その両方を行うことを期待していただきたいと思います。

オペレーター

[オペレーターの指示] 次の質問は [ Reef Judd Rose ] より受け付けます。

不明なアナリスト

今四半期のエレクトロニクス部門の成長について、わずか1桁台半ばであった点について、少しお伺いしたいです。私の記憶が正しければ、第4四半期は10%台前半で、2025年を通じてその水準だったかと思います。今回は比較対象（コンプ）が厳しくなるとのことですが、2026年にかけてのその成長をどのように捉えるべきでしょうか？ また、減速についてもう少し詳しく教えていただけますでしょうか？

マイケル・ワグネス

はい、申し訳ありません。前の質問に回答した際、質問が聞き取りにくかったため、nonres事業について回答してしまいました。お詫び申し上げます。エレクトロニクスに関して言えば、昨年、エレクトロニクスは非常に好調でした。

第1四半期から第4四半期まで、すべての四半期で好調でした。エレクトロニクスは、当社の長期的な成長ドライバーになると予想しています。インベスター・デーを含め、これについては継続してお話ししてきています。四半期ごとの変動は多少あるかもしれませんが、当社のエレクトロニクスについては、加速的な成長ドライバーであると考えてください。

年間を通じると、機械部門を上回る成長傾向にあります。2026年もそうなると予想しています。

不明なアナリスト

分かりました。助かります。それから、売上原価（COGS）における1%の追加的なインフレについてですが、それが関税や追加的な232条によるものなのか、あるいは単に広範な金属価格のインフレなどによるものなのか、切り分ける方法はありますか？ また、貴社は歴史的に価格転嫁によって相殺することに多くの成功を収めてこられましたが、年間を通じたそのペースをどのように考えていますか？ インフレが見え始めてから、価格を引き上げられるようになるまでのタイムラグはどの程度でしょうか？

マイケル・ワグネス

はい。当社のビジネスについて考えれば、我々はすべてのコスト入力を管理しようとしています。ですので、お話しする際には、価格設定と生産性が、そのインフレや追加投資をカバーしなければならない、という話をしています。各サブセクションごとの詳細は提供しない傾向がありますが、提示した総コスト・インフレの数値として捉えてください。

タイムラグに関しては、歴史的に、価格設定とインフレの間には多少のタイムラグがあります。つまり、インフレの方が少し早く来る可能性があるということですが、大きく状況を変えるほどではありません。一般的に見られるのは、コスト・インフレが発生しても、販売されて売上原価に反映されるまで、バランスシート上に留まるということです。ですので、歴史的にそれほど大きな違いはありません。

引き続きモニタリングしていきます。年間を通じて更新があれば、さらに詳細をお伝えします。

オペレーター

最後の質問は、ISI Evercoreのアレクサンダー・ヴィルゴ氏からです。

アレクサンダー・バージョ

ERPの影響について、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。具体的に何が驚きだったのでしょうか？何がうまくいかなかったのでしょうか？以前にもこれらを多く導入しており、これほど（ERPについて）話す必要はなかったという点については理解しております。では、これが二度と起こらないようにするために、今回の件から何を学び得ているのでしょうか？それから、エレクトロニクス側についても追加で質問させてください。チップやサプライチェーンの観点から、必要なものを確保できているという認識でよろしいでしょうか？十分なバッファはありますか？それとも、最終的には価格の問題として（利益に）反映されるだけということでしょうか？

ジョン・ストーン

はい、良い質問です。ERPについては、繰り返しになりますが、25年から30年にわたって導入され、高度にカスタマイズされてきたレガシーシステムがあり、人々がそれに非常に慣れてしまっていたというケースです。新しいワークフローが、この既存の機械系ビジネスにおいて私たちのスピードを停滞させてしまいました。しかし、人々はそれに慣れようとしており、適応しており、新しいシステムを学び、習熟してきています。

改めて申し上げますが、第2四半期へと局面が移る中で、生産率は向上しており、需要は依然として見通しを支えており、顧客の受注残も回復を支えています。そして、当社の営業実績は、第1四半期の不足分を年度の残りの期間で取り戻せるという自信を与えてくれています。次にエレクトロニクスのサプライチェーンに話を移すと、中東での紛争もあり、部品のサプライチェーンを非常に注意深く注視してきました。まだ大きな混乱は見られませんし、会社として、エレクトロニクスのサプライチェーンに関しては、パンデミックの時期よりも良いポジションにあると感じています。

オペレーター

次の質問は、Longbow Researchのデビッド・マグレガー氏からです。

デイビッド・S・マクレガー

先ほど質問があった製品ミックスの件に戻りたいと思います。米州事業において、Performance SeriesやVon Duprin 70といった、よりバリュー志向の製品の導入から生じているマージンへの圧力は、どの程度だとお考えでしょうか？

マイケル・ワグネス

デビッド、それはそうではないと思います。実際にはミックスの問題です。これは誰かがトレードダウンしているというケースではありません。当社が持つ様々な事業間のミックスなのです。

したがって、高価格帯から中価格帯の製品へ移行しているというケースではなく、当社が提供する様々な製品ライン間のミックスなのです。

デイビッド・S・マクレガー

つまり、案件の仕様指定（スペックイン）において、よりバリュー志向になるといった変化は見られないということでしょうか？

マイケル・ワグネス

いいえ、全くそのようなことはありません。

デイビッド・S・マクレガー

わかりました。では、住宅事業に関する追質問ですが、今四半期において、同事業の市場シェアを維持できたと自信を持っておっしゃえますか？また、いくつかのセキュラー・トレンド（構造的なトレンド）に対して、より強いポジションを築くために活用可能な戦略的選択肢には、どのようなものがあるとお考えでしょうか？

ジョン・ストーン

はい、デビッド。住宅部門については、しばらくの間、比較的軟調なエンドマーケット（最終市場）に対処してきました。住宅部門では、引き続きエレクトロニクス分野の成長が見られています。これは当社にとってプラスに働いていると考えており、引き続きエレクトロニクス・セグメントにおいて新製品を投入しています。

すでにお聞きになっているかと思いますが、多くの企業において、新築は非常に軟調であり、アフターマーケットはおそらく足踏み状態にあります。そのため、全体として市場はやや軟調なままです。当社のシェアに関しては、POS（販売時点情報管理）やその他の指標など、当社が注視しているすべての指標が、はい、当社の市場シェアは確実に維持されていることを示しています。

オペレーター

現在、待機中の質問者はございません。それでは、締め括りの言葉のために、CEOのジョン・ストーンにお戻しいたします。

ジョン・ストーン

本日の質疑応答、および電話会議へのご参加、誠にありがとうございました。7月の第2四半期決算電話会議にて、皆様と再びお話しできることを楽しみにしております。どうぞお健やかにお過ごしください。