ジェシー・ヒル

第1四半期は活動が活発化したことで、より多くのエージェントがキャップ（報酬上限）に達し、その結果、売上総利益は7,530万ドルとなりました。当四半期の営業損失は880万ドルで、主に2025年に行った業務効率化のための取り組みにより、前年同期の1,040万ドルの損失から15%改善しました。調整後EBITDAは第1四半期で410万ドルとなり、ガイダンスの範囲である200万ドル〜500万ドルの中間値を上回り、2025年第1四半期比で88%の増加となりました。第1四半期の営業費用は、ガイダンスの中間値である8,410万ドルでした。

最後に、現金ポジションを前年同期比で6%増加させ、当四半期末の貸借対照表上の現金は1億2,200万ドルとなりました。

ジェシー・ヒル

次のスライドでは、当四半期のセグメント別の財務結果をご説明します。北米不動産（North America Realty）セグメントは、第1四半期の売上高が9億6,510万ドル、調整後EBITDAが1,000万ドルとなり、引き続き当社最大の収益および利益の創出源となっています。これは、昨年導入したコスト削減施策の恩恵が現れ始めたことにより、前年同期比で29%の増加となりました。海外部門は引き続き当社の最も成長著しいセグメントであり、レオが以前述べたように、eXpcon Cape Townのようなコミュニティ構築活動への投資を継続する中で、第1四半期に27%増加しました。

北米不動産およびその他の関連サービスセグメントにおいては、2025年に両セグメント全体の業務を効率化するために導入した施策の恩恵を享受しており、営業費用の削減を継続しています。

ジェシー・ヒル

次のスライドでは、更新された2026年および第2四半期の見通しについてレビューします。将来に向けて、当社は持続可能で収益性の高い成長を推進するために、財務規律の維持に注力し続けます。第2四半期および2026年通期の見通しをご提示します。まず第2四半期については、売上高が13億6,000万ドル〜14億5,000万ドルの範囲、費用が9,300万ドル〜9,700万ドルの範囲、調整後EBITDAが1,600万ドル〜2,100万ドルの範囲になると予想しています。

通期については、2026年の売上高を48億5,000万ドル〜51億5,000万ドル、営業費用を3億2,500万ドル〜3億4,500万ドル、調整後EBITDAを5,000万ドル〜7,500万ドルの範囲として、従来の見通しを据え置きます。

ジェシー・ヒル

第2四半期に向けて好調なパフォーマンスを示していることを心強く感じていますが、一方で、不確実性の増大とマクロ経済環境の引き締まりについては認識しております。これに下半期の見通しの不透明さが加わったことで、現時点では通期のガイダンスを据え置く判断に至りました。この限られた可視性を考慮し、通期ガイダンスを据え置き、年半ばに見通しを再評価することが賢明であると考えています。同時に、当社は引き続き財務的な柔軟性を維持し、エージェントをサポートし、テクノロジー・プラットフォームを強化し、長期的な株主価値を高めるために有意義な機会が見出される場合には、投資を行う権利を留保します。

いつものように、当社の焦点は、規律を持って実行し、強固な貸借対照表を維持し、より効率的で回復力のある、収益性の高いeXpを構築し続けることにあります。それでは、質疑応答に移る前に、締めくくりのために電話会議をグレンに代わります。グレン？

グレン・サンフォード

ありがとう、ジェシー。実は、昨年7月頃から、私はSUCCESSの再構築に時間を費やしてきました。私は参入し、2024年に海外部門で使用したのと同じプレイブック（戦略）を実行してきました。人員を約60%削減しました。

過去約9ヶ月間、ビジネス全体のプラットフォームの再構築に費やし、今四半期中には、SUCCESSのリードを支援するために、四半期末にマシューとクリステン・フェリーを迎え入れました。マシューの名前は、組織化された不動産業界において多くの方がご存知かと思います。彼は過去30年間で最も尊敬されているセールスおよびライフ・コーチの一人です。妻のクリステンは、長年にわたり彼のビジネスの運営を支えてきたエンジンであり、現在はその能力をSUCCESSそのものにも投入しています。

グレン・サンフォード

この組み合わせにより、単なるスター級の採用ではなく、スケールアップを実現するための真のチームが整いました。回復の兆しはすでに現れています。SUCCESS認定コーチング（SUCCESS Certified Coaching）は最初のコホート（第1期）を完了しました。第2コホートは先週始まりました。

SUCCESSコーチング単体でも、2027年までにSUCCESSを純利益へと導くはずです。また、SUCCESSイベント（SUCCESS Events）を立ち上げ、success.eventsも収益を生み出しています。これを構築する前は、垂直市場全体における自己啓発イベントを見つけるための単一の場所が存在しませんでした。これは、自己啓発界におけるZillowのようなものだと考えてください。

トップクラスの自己啓発のパーソナリティが現在当社に参加しており、その参加がすでに収益を生んでいます。当社のエージェントにとって、これは、他の文脈では参加に5桁または6桁（数万〜数十万ドル）の費用がかかるコーチングコンテンツやイベントに、eXpのエコシステム全体に直接組み込まれた形でアクセスできることを意味します。

グレン・サンフォード

だからこそ、私はSUCCESSを「eXpエコシステムの文化と成長のレイヤー」と表現しているのです。それは、他のどのブローカレッジも提供できない、当社のエージェントが活用できる資産です。2027年に向けて、私たちはSUCCESSを、1世紀以上にわたり自己啓発における決定的な声たらしめてきた要素を強化していきます。その系譜は、創業者であるオリソン・スウェット・マーデンから、ナポレオン・ヒル、W・クレメント・ストーン、アール・ナイチンゲール、オグ・マンディーノ、そしてもちろん、当社が世界的な知的財産を保有しているジム・ローンへと続いています。

それらの先駆者たちが築き上げた原則である「ニューソート（新しい思考）」の伝統は、現代の神経科学や心理学によって日々証明されています。私たちは、SUCCESSを築き上げた知恵と、それを現在証明している科学、その両方の世界を融合させた、シグネチャーとなる（象徴的な）提供サービスを準備しています。SUCCESSにとって2027年がどのような年になるか、非常に楽しみです。次のスライドをお願いします。

グレン・サンフォード

最後に、私たちが実際に何を構築しているのかを説明して締めくくりたいと思います。なぜなら、それはまだ十分に評価されていないと考えているからです。先週、私たちはティッカーシンボルを「AGNT」に変更しました。これは単なる表面的な変更ではありません。

この会社が何であり、誰のために構築されているのかを、これ以上ないほど明確に示したものです。eXpは、エージェントによって、エージェントのために構築されたプラットフォーム・ビジネスです。4つの連携したサービスが真に調和して機能しています。North AmericaはNextHomeを通じてマルチモデルの選択肢を提供し、Internationalは当社の最も成長著しいセグメントであり拡張の最前線です。

FrameVRは当社の仮想インフラ、そしてSUCCESSは当社の文化と成長のレイヤーです。地球上の他のどのブローカレッジもこのような仕組みで構築されておらず、NextHomeを通じたマルチモデルの拡張は、その真の証明となっています。

グレン・サンフォード

我々は、eXpモデルの機能性を損なうことなく、これまで我々と共に歩む場所を見つけられなかった個人エージェントやオフィス全体を、今や歓迎できるようになりました。我々がエージェントに提供し、かつ他社が完全には複製できないものは、拡張可能で持続可能な不動産ビジネスを構築するための完全なオペレーティングシステムです。フルスタックのマーケティング・スイート、SUCCESSを通じた世界クラスの自己啓発、ヘルス＆ウェルネスのリソース、そしてFrameを通じた完全に没入型のグローバルなコラボレーション・レイヤーです。

グレン・サンフォード

現在行っているすべての投資、すなわちeXp Hub、AIコパイロット、リスティング・インテリジェンス・プラットフォーム、App Storeマーケットプレイス、そして主要な投資ごとに専任の責任者を配置するシングルスレッド・リーダーシップ・モデルは、すべて一つの目標、すなわちエージェントが自分自身を超えて成長するビジネスを構築する支援することを目指して設計されています。これこそがeXpにおいて過小評価されている点であり、エージェント数でもシェアの獲得でもなく、本来は根本的なアーキテクチャのことなのです。それがeXpのプラットフォームです。それが「堀（モート）」であり、四半期ごとにその差は広がっています。

それでは、質疑応答のためにDeniseにマイクをお戻しします。

オペレーター

ありがとうございます、Glenn。聴衆やアナリストからの質問を受け付ける前に、まずはチームの皆様全員に向けた質問から始めさせていただきます。Leo、あなたから伺います。NextHomeのような受賞歴のあるフランチャイズ・モデルの追加が、当社の核となるクラウド型ブローカレッジをどのように補完するのかについてお話しいただけますか？具体的には、このマルチモデル・アプローチによって、以前は手の届かなかったより広範な市場セグメントをどのように獲得できるのでしょうか？下半期に向けて、当社の競争的な堀にどのような意味を持つのでしょうか？

レオ・パレハ

ありがとうございます、Denise。NextHomeの追加は、フランチャイズ契約が終了する独立系ブローカーやフランチャイズを惹きつけることができるようになるため、我々に優位性をもたらします。過去24ヶ月間で、プライベート・エクイティから他の上場企業に至るまで、新たな所有構造によって完全に不意を突かれた人々が多く存在します。それら企業の中には、消費者を第一に考えること、透明性、そしてリスティング（物件情報）の表示方法に関する考え方など、我々の世界観とは大きく異なる見解を持つものもあります。

レオ・パレハ

変化する情勢の中で、こうした人々を追加できる「オプショナリティ（選択肢）」を与えてくれる「シャシー（基盤）」を持っていることは、極めて重要であると認識しています。プラットフォームの反復性を理解する必要があります。Glennが始めたとき、これはエージェントのためのものでした。その後、我々はチームのための拠点となりました。

そして現在、成長を続ける中で、おそらくクラウド型ブローカレッジには属さないであろう人々に対する機会があることに気づき、全く新しいレーンと「グリーンシュート（新たな成長の芽）」の機会を追加したのです。

オペレーター

承知いたしました。ありがとうございます、Leo。Jesse、あなたに一つ伺います。NextHomeの統合により、会社の財務構成が進化しています。

NextHomeのモデルが、eXpの核となるクラウド型ブローカレッジ・モデルとどのように異なるのかについてお話しいただけますか？

ジェシー・ヒル

はい。ありがとうございます、Denise。Leoが今触れた、今回の取引の論理（ディール・セシス）の大きな部分とは、これまでフランチャイズ・モデルに近い存在であったために、歴史的に取りこぼしていたエージェント、チーム、独立系ブローカレッジからの収益を獲得できるようになったことです。eXpをマルチモデル・プラットフォームにし、このシャシーを提供することで、近い将来に期待できる非常に大きな機会への「オンランプ（導入路）」が可能になります。

ジェシー・ヒル

具体的にフランチャイズの財務的な違いについて申し上げますと、フランチャイズは数年間の契約期間を通じて、非常に予測可能な継続収益を提供します。また、通常は売上総利益率も高くなります。特にNextHomeは、フランチャイズとブローカレッジの間で提供内容には若干の違いがあるものの、非常にアセットライト（資産軽量型）であり、eXpモデルと非常によく一致しています。フランチャイザー（本部）として、コーポレート・オーバーヘッド（本部経費）が非常に少なく、アセットライトです。

規模を拡大し続けるにつれて、特にそのプラットフォームにおいて、大幅に拡大した利益率が見込めます。

オペレーター

ありがとう、Jesse。Glenn、あなたに一つ質問です。自己啓発（personal development）と成功（success）が、eXpにどのような影響を与えるとお考えですか？

グレン・サンフォード

はい、それは私たちが会社を設立した当初から文字通り表明してきた考えに帰結すると考えています。つまり、不動産業は、販売スキル、スクリプト、対話、リード獲得（見込み客獲得）のスキルを身につけた人間によって根本的に動かされているということです。より重要なのは、彼らのマインドセットや、世界の中で自分自身をどのように捉えているかということです。SUCCESSは、まさに129年間にわたってそれを行ってきました。

グレン・サンフォード

エージェントがより良く考え、より良く活動する方法に触れれば触れるほど、あえて適切な言葉を選ばせていただけるなら、組織全体の意識が高まります。それによって、再び、より連携が深まり、より繋がりが強まり、共通の語彙や共通のやり方が生まれ、それが自己強化されていくのです。私個人としては、eXpは歴史的に見れば、たまたま不動産を販売している「自己啓発企業」であるという事実を常に考えています。その観点から、私たちは自己啓発が極めて根本的なものであると信じていたため、雑誌（SUCCESS magazine）を買収する前から、同誌の最大の単一顧客となっていました。

これは、私たちにさらなるアクセスをもたらし続けています。

グレン・サンフォード

昨年7月にマネージング・ディレクターに就任して以来、私が自己啓発の分野に深く関わる中で、eXpの一員であるというだけで得られる多くのコンテンツに加え、SUCCESS側の専門家たちにアクセスしたいと考えている当社のエージェントやブローカーに対して、実質的にあらゆる意味で意義のあるアップグレードを提供できる領域が、ますます明確になってきています。

オペレーター

承知いたしました。Glenn、ありがとうございます。それでは、アナリストの方々の質問に移ります。その前に、視聴者の皆様に、画面上のQRコードをご覧いただくか、slido.comにアクセスして当社のティッカーである「AGNT」を入力することで、Slidoを通じて質問ができることをお伝えしておきます。

そこから質問を投稿したり、キュー（待機リスト）にある質問に賛成票を投じたりすることができます。まずは、D.A. DavidsonのTom White氏からの最初の質問を受け付けます。Tom、質問をお願いします。

トム・ホワイト

ありがとうございます。NextHomeの買収案件について、Leoへの追質問をさせてください。まずは、おめでとうございます。ここ数週間、クラウドベースのモデルにおける2つの全国的なリーダーが、フランチャイズモデルの買収を行いました。

Leo、なぜそうなるのか、そしてなぜ今なのかについて、少しお話しいただけますか？ おそらく、全国的なモデルには適していなかったエージェントやエージェントのグループ、あるいは独立系の方々をターゲットにしているのだと理解しています。

トム・ホワイト

また、この取引に至った背景に、業界全体の動向や競争上の要因など、何か他に理由があるのか気になっています。おそらく、これは御社がこれまで買収した中で初めての国内ブローカレッジ（仲介業者）であり、おそらくどこにおいても初めてのブローカレッジ・モデルの買収ではないかと思います。これによって、「堰を切った」とまでは言いませんが、より多くのブローカレッジを統合していくという、新たな成長の可能性が拓かれるということでしょうか？ ありがとうございます。

レオ・パレハ

Tom、非常に妥当な質問です。一つ目は、タイミングが興味深いということです。他の案件と同様ですが、この話し合いは、おそらく9月から本格的に始まったのだと認識しています。プロセスについても、他の案件では買収が発表されてから進むことがありましたが、今回はすでに完了しており、勢いよくスタートを切っています。

正午頃に出されるプレスリリースは、私が目の前に感じている機会を非常によく示しているでしょう。カリフォルニアのゴールドコーストにAlbert Maggersという人物がおり、彼は200人のエージェントと共にNextHomeに加わります。

レオ・パレハ

それは彼らの典型的なオフィス規模や、昨年私とジェームズがこの対話を始めた際に見ていた機会とは、大きくかけ離れたものです。トレンドを見れば、フランチャイズ買収の多くは、成長企業が、年間5%から7%という非常に高い割合で縮小しているレガシー企業を買収するという形態でした。私たちはそうしたことはしませんでした。私たちは、若く、成長しており、よく認知され、評価の高いフランチャイズ・システムを明確に狙いました。

なぜなら、新しいオーナーシップの傘下に入ったレガシー・プレイヤーであるこれらの企業が縮小傾向にあり、それが私たちにとって大きな機会を生み出していると考えているからです。戦略の一部として、常に機敏さを保ち、6ヶ月、12ヶ月、18ヶ月先まで機会を見極めることが重要だと考えています。方向性として、24ヶ月前には存在しなかった巨大な機会を現在目にしていると考えています。第二に、世界をどのように捉えているかというポジショニングについては、ジム・ブラムルのロールプレイに対する標準的な回答をお伝えすることになりますが、公開会社のセクション16役員として、当社の株主および市場シェアにとって増益（accretive）となるあらゆる買収に対して、常に好奇心を持ち続けることは私の受託者責任です。

今後の選択肢（optionality）に対して、私たちが利用可能かつ機敏であり続けられる基盤（chassis）を、現在確保できていると考えています。

トム・ホワイト

わかりました。ありがとうございます。ジェシー、あるいはどなたかへの簡単な追跡質問です。あなたは通年のガイダンスを据え置きました（affirmed）。

現在、NextHomeを所有していますが、今年のNextHomeからの貢献がどのようなものになるとお考えか、教えていただけますか？

ジェシー・ヒル

はい、もちろんです。私が回答します。現時点では、これは当社のプラットフォームに対する戦略的な追加要素という側面が強いです。率直に申し上げまして、短期的な当社の連結業績と照らし合わせると、彼らの財務的な貢献は控えめなものになるでしょう。

私たちは、この取引がもたらす長期的な価値、すなわち増分的なエージェント数、生産量、およびマージンに、より重点を置いています。ご質問に具体的にお答えしますと、現時点では通期ガイダンスには含まれておりません。第2四半期にこれを完全に組み込み、その際に通期ガイダンスを再確認（reiterate）する際、検討すべき事項であると考えています、トム。

トム・ホワイト

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

トム、ありがとうございます。次はベンチマーク社のマイケル・リンドスさんに回します。マイケル・リンドスさん、ご質問がありましたらどうぞ。マイクがオンになっている必要があるようです。

では、技術的な修正を行っている間に、ウィリアム・ブレア社のスティーブン・シェルドンさんに移ります。彼はメールでいくつか質問をいただいています。まず、レオ、NextHomeをどの程度統合する計画ですか、それともよりスタンドアロン（独立した状態）で運営させる計画ですか？ フランチャイズ能力以外に、eXpが広く活用できるテクノロジーやその他の能力の面で、NextHomeは何をもたらしますか？

レオ・パレハ

ありがとうございます。まず最も重要なのは、NextHomeのブランドに変更はないということです。彼らは、完全に分かれた別の基盤（chassis）としての異なる提供形態であるため、スタンドアロンの枠組みとなります。NextHomeは、私たちにとって機敏で、非常に戦略的な買収でした。

魅力の一部は、リーダーシップ層とともに、第二の基盤を持てることです。集約（consolidation）やロールアップが進む世界に向かうにあたって、集まるリーダーシップ・グループを過小評価しないことが賢明だと考えています。なぜなら、私たちは非常に特殊な、独立業務委託者（independent contractor）主導の、個人の資質に依存する（personality-driven）ビジネスに携わっており、人々は「人」についていくからです。私たちは非常に大きな購買力を持っていますので、全社的に購入するテクノロジーに関しては、かなりのシナジーが得られるはずです。

レオ・パレハ

デューデリジェンスを行っていた際、私たちはその類似性に非常に驚かされました。彼らの42%はバーチャルです。彼らのフランチャイジーの多くは、共有スペースとしてRegusを利用しており、私たちが提供している他のすべてのベンダーとのテックスタック（技術構成）にも多くの類似点があります。今後、非常に興味深いシナジーが生まれるでしょう。

オペレーター

素晴らしい。ありがとうございます。スティーブン・シェルドンさんからのもう一つの質問です。「エージェントのNPS（ネット・プロモーター・スコア）が引き続き好調であることは素晴らしいですが、前期比（sequentially）でわずかに低下しています。

何か特筆すべき点はありますか？」

レオ・パレハ

素晴らしいご質問です。そして、それこそがグレンがNPS（ネット・プロモーター・スコア）から話を始め、そこに焦点を当てた理由の一つでもあります。一つには、70台の数値であれば何でも良好と見なされるという点です。もし、例えば80以上といった数値があれば、誰かがシステムを操作している（ゲーミングしている）と言っても過言ではありません。

私たちは皆、フレッド・ライクヘルドの理論を学んでいます。彼は当社の取締役を務めており、私は彼の著書を最初から最後まで読みました。そして、決してシステムを操作するようなことはすべきではありません。それは、リアルタイムの火災または煙検知システムの非常に良い例であり、私たちはそれを特定することができました。

それは、例えば数四半期連続してではなく、ある一つの四半期におけるものでした。これは、実際に指標が機能している完璧な例です。

オペレーター

承知いたしました。それでは、Slidoにていただいたご質問については、すでに回答済みです。第1四半期決算電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございました。以上で電話会議を終了いたします。

いつものように、eXpのニュース、業績、イベントに関する最新情報については、eXp World Holdingsのウェブサイトをご覧ください。さらに、当社のサイトの投資家向けセクションにて、本電話会議の録音と最新の投資家向けプレゼンテーションをご覧いただけます。ご参加いただき改めて感謝申し上げます。以上で、第1四半期決算ファイアサイド・チャットを終了いたします。